6ª UNIDADE Balanço de Pagamentos

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Introdução à Economia
2º/2011
Balanço de pagamentos
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Registro contábil de todas as transações efetuadas por um país e o resto do mundo, em um determinado período de tempo.
Integra a contabilidade nacional. 
No Brasil é feito pelo Banco Central.
	Balanço de pagamentos
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O BP segue o “métodos das partidas dobradas”, familiar aos contadores.
Para cada transação, um lançamento a crédito de uma conta e outro lançamento da mesma importância a débito de outra conta.
A soma dos créditos é sempre igual à dos débitos. 
	O método das partidas dobradas
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O crédito representa a origem dos recursos. 
O débito representa sua aplicação.
	O método das partidas dobradas
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Importação de equipamentos, no valor de US$ 50 mi, financiada por empréstimo concedido por um banco estrangeiro.
Lançamento de um crédito desse valor na conta “Empréstimos” e de um débito na conta “Importações”. 
	Exemplos
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Exportação de um avião da Embraer no valor de US$ 20 mis, resultando em acréscimo dessa importância nas reservas e moeda estrangeira do Banco Central.
 Lançamento de um crédito em “Exportações” e um débito em “Reservas Internacionais”. 
	Exemplos
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Uma conta terá sinal positivo (+) quando representa uma entrada líquida de divisas no país (um crédito líquido)
Uma conta terá sinal negativo (–) quando representa saída liquida de divisas (um débito líquido). 
	O balanço de pagamentos
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Assim, a conta “Exportações” terá sempre sinal positivo, pois vendas ao exterior são sempre fonte de recursos. A conta “Importações” terá sempre sinal negativo. 
Já contas como “Empréstimos” poderão ter sinal positivo ou negativo. 
	O balanço de pagamentos
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Dado que cada transação origina um crédito (+) e um débito (–) do mesmo valor, a soma dos créditos e dos débitos é igual a zero.
Isso é verdade se incluirmos a conta de Reservas Internacionais (veremos adiante). 
Na prática, é usual falar, por exemplo, em um superávit do BP quando há, uma entrada líquida de divisas (o que trará um aumento nas Reservas Internacionais). 
	O balanço de pagamentos
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As transações registradas no BP estão reunidas em dois grandes grupos
Transações Correntes: as exportações e importações de bens e serviços e os rendimentos de fatores de produção (juros, lucros, etc.) enviados ou recebidos do exterior. 
Conta Capital e Financeira: investimentos e outras transações financeiras efetuadas com o exterior.
	O balanço de pagamentos
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O balanço de pagamentos
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Em geral é o que recebe mais destaque, por conter a balança comercial (exportações líquidas).
Um déficit (ou superávit) em TC é compensado por um resultado positivo (ou negativo) na CCF.
Porém um déficit grande em TC pode tornar o país dependente de financiamento externo ou provocar perda de Reservas Internacionais.
	Transações correntes
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Três subcontas:
Balança comercial
Balança de serviços e rendas
Transações unilaterais
	Transações correntes
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Registra a venda e a compra de mercadorias entre residentes e não residentes de um país. Inclui:
Exportações (+)
Importações (-)
Os valores registrados são free on board: não incluem custos de fretes ou seguros.
Transações correntes
Balança comercial
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Análoga à BC. Bens intangíveis. Dividida entre a balança de serviços e a balança de rendas.
Serviços: transportes, viagens, seguros, serviços empresariais em geral. 
Rendas: juros de empréstimos e títulos, lucros. (São remunerações dos fatores de produção: não confundir com CCF)	
Transações correntes 
Balança de serviços e rendas
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O sinal (+ ou -) obviamente depende de cada transação. Será assim também para as outras contas.
Transações correntes 
Balança de serviços e rendas
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Movimentações sem contrapartida: não há prestação de serviço. Exemplos:
Remessas de migrantes
Doações
Transações correntes 
Transações unilaterais
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O balanço de pagamentos
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Duas subcontas:
Conta capital
Conta financeira
	Conta capital e financeira
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Transferências de patrimônio de migrantes. Pequena comparada com a conta financeira.
Conta capital e financeira
Conta capital
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Quatro subcontas:
Investimento direto
Investimento em carteira
Derivativos
Outros investimentos
Conta capital e financeira
Conta financeira
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Transferência de recursos para estabelecer instalações produtivas em outro país ou para assumir o controle de empresas produtivas em outro país 
São investimentos de longo prazo, em geral de empresas multinacionais.
Exemplos: Fiat italiana investe na construção de fábricas no Brasil. Vale compra uma mineradora no Canadá. Empresa européia participa da privatização da telefonia no Brasil. 
Conta capital e financeira
Conta financeira: investimento direto
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Investimentos que visam em geral obtenção de ganhos em curto prazo.
Ao contrário do IED, não há interesse duradouro em determinado empreendimento. Trata-se apenas de uma aplicação financeira. 
Exemplos: ações, títulos da dívida pública, títulos privados de renda fixa ou variável.
Conta capital e financeira
Conta financeira: investimento em carteira
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Fluxos financeiros relativos a operações baseadas em expectativas quanto ao comportamento futuro de um ativo, mercadoria, taxa de juros etc. Visam curto prazo.
Adquiriram relevância nas últimas décadas.
Exemplos: opções, swaps, contratos futuros.
Conta capital e financeira
Conta financeira: derivativos
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Itens residuais, porém importantes. Empréstimos de curto e longo prazo e suas amortizações. Mostra o endividamento do país.
Exemplos: créditos comerciais, empréstimos de organismos multilaterais (FMI, Banco Mundial).
Não confundir com juros e lucros, que estão na balança de serviços do TC.
Conta capital e financeira
Conta financeira: outros investimentos
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O balanço de pagamentos
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Há ainda duas contas auxiliares:
Erros e omissões
Resultado do BP
Contas auxiliares
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Compensa inexatidões na apuração das transações.
O saldo do BPdeveria ser igual à soma algébrica dos dois grupos de contas TC e CCF. Mas, na apuração dos milhares de transações externas que se dão anualmente é inevitável a ocorrência de erros e discrepâncias (ex: gastos de turistas)
Contas auxiliares
Erros e omissões
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TC + CCF + EO.
Se for positiva, a entrada de moeda estrangeira superou a saída. Aumento das reservas internacionais do Banco Central.
Se for negativa, a saída de moeda estrangeira superou a entrada. Diminuição das reservas internacionais do Banco Central.
Assim, a variação das reservas internacionais é a contrapartida do resultado do BP.
Contas auxiliares
Resultado do BP
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O balanço de pagamentos
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O balanço de pagamentos
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O balanço de pagamentos
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Exemplo hipotético
Ver texto de Rodrigues & Versiani na apostila.
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Considerações finais
É preciso ter cuidado, com interpretações superficiais dos dados do BP.
Um exemplo comum é considerar um déficit em TC como algo indesejável sempre. Ele pode configurar uma situação favorável para o país, se for compensado por um influxo expressivo de Investimentos Diretos.
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Considerações finais
Mais detalhes: 
	http://www.bcb.gov.br/ftp/infecon/NotasExplBPM5.pdf (notas explicativas do Banco Central)
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Dados recentes para o Brasil
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Dados recentes para o Brasil
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