Buscar

Mercado de Renda Variável: Foco em Ações

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você viu 3, do total de 23 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você viu 6, do total de 23 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você viu 9, do total de 23 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Prévia do material em texto

CEDERJ – CENTRO DE EDUCAÇÃO SUPERIOR A DISTÂNCIA
DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO
 
CURSO: Administração DISCIPLINA: Sistema 
Financeiro
CONTEUDISTA: Selma Velozo Fontes
Designer Instrucional: Karin Gonçalves 
Aula 10
Mercado de Renda Variável: focando o mercado de ações
Meta 
Apresentar o conceito e características de renda variável e de alguns dos ativos 
negociados nesse mercado, destacando o mercado de ações.
Objetivos
Esperamos que, após o estudo do conteúdo desta aula, você seja capaz de:
1 - apontar a modalidade de renda (fixa ou variável) mais adequada de acordo 
com a variação do mercado; 
2 - identificar alguns ativos de renda variável;
3 - descrever o mercado de ações.
1. Introdução
Estamos iniciando a Aula 10 e nela iremos conhecer um pouco sobre o mercado 
de renda variável. Como o próprio termo sugere, esse mercado caracteriza-se 
pelo fato da remuneração dos ativos ou investimentos não ser dimensionada no 
momento da realização da aplicação, mas sim pelo que se espera do mercado. 
Como assim? Ainda não ficou muito claro?
Então, vamos clarificar: a remuneração não é pré-fixada, não faz parte das 
condições do ativo e varia em função das condições do mercado. 
Figura 10.1: Ativos de renda variável remuneram, conforme as condições ou 
expectativas do mercado.
Fonte - http://www.sxc.hu/photo/504872- Pascal Thauvin
Talvez você já conheça uma série de ativos que remuneram desta maneira. Os 
mais comuns são as ações. Mas também, há os fundos de ações, as commodities 
(mercadorias), entre outros. 
Que tal conhecermos um pouco mais sobre esse mercado? 
Então, vamos lá! 
2. Renda Variável 
A renda variável é representada por toda operação financeira que não se pode 
estabelecer um percentual fixo de retorno, pois sua remuneração é dimensionada 
em função das expectativas de mercado. Os retornos de mercado são sensíveis a 
diversos fatores, como: a condução política e econômica adotada pelo país, 
acontecimentos sociais e políticos, ocorridos no mercado nacional e internacional. 
Tratando-se de ações e outros ativos assemelhados, emitidos por organizações 
empresariais, o mercado também é afetado pelas decisões tomadas pelas 
próprias empresas emissoras, como também pela ocorrência de fatos em seus 
setores de atuação. Desta forma, as operações, cuja remuneração é variável, são 
consideradas mais arrojadas, pois revelam um maior risco no curto prazo. A 
Secretaria da Receita Federal (SRF), em sua Instrução Normativa n° 25, de 6 de 
março de 2001 art. 18, define mercado de renda variável como aquele formado 
por “ativos de renda variável cuja remuneração ou retorno de capital não pode ser 
dimensionado no momento da aplicação”. E cita como exemplo de ativos as 
“ações, quotas ou quinhões de capital, o ouro, ativo financeiro e os contratos 
negociados nas bolsas de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas.”
Verbete
Quinhões - representa a parte de um todo que cabe a cada um membro ou 
agente por quem se divide. 
Fim de verbete
O mercado de renda variável compreende todas as operações realizadas 
nas bolsas de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas, 
bem como as operações com ouro, ativo financeiro, realizadas fora de 
bolsas, com a interveniência de instituições integrantes do Sistema 
Financeiro Nacional (bancos, corretoras e distribuidoras)...” (INSTRUÇÃO 
NORMATIVA SRF Nº 25, DE 6 DE MARÇO DE 2001, ART. 23) DISPONÍVEL EM: 
<http://www.receita.fazenda.gov.br/PessoaFisica/IRPF/2010/P
erguntas/AplicFinanRenFixaRenVariavel.htm>
Boxe Explicativo
Fonte caneta- http://www.sxc.hu/photo/705376/ - Vince Petaccio
Fonte do i – http://www.sxc.hu/photo/959917/ - Jaylopez’s 
Colocando os pingos nos is...
As Bolsas de Valores são ambientes onde se negociam ações e outros títulos. A 
BMF&BOVESPA (Bolsa de Mercadorias e Futuros & Bolsa de Valores de São 
Paulo) é a principal bolsa da América Latina – <www.bmfbovespa.com.br>. No 
Brasil, as bolsas são supervisionadas pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários) 
- <www.cvm.gov.br>. Trata-se de um órgão estatal, criado pela Lei nº 6.385/76. A 
CVM tem poderes para disciplinar, fiscalizar e normatizar a atuação dos diversos 
integrantes do mercado. Seu poder normatizador inclui todas as matérias relativas 
ao mercado de valores mobiliários. 
Fonte: http://www.portalbrasil.net/rendavariavel/index_faq.htm#renda 
Fim do boxe explicativo
Boxe Multimídia
Fonte da imagem - http://www.sxc.hu/photo/1172174 - Svilen Milev
Para conhecer um pouco mais sobre bolsa de valores, visite o 
site da CVM, portal do investidor no endereço eletrônico 
<http://www.portaldoinvestidor.gov.br/Acad
%C3%AAmico/EntendendooMercadodeValoresMobili%C3%A1rios/Oque
%C3%A9BolsadeValores/tabid/92/Default.aspx>. Lá você encontrará a história da 
BMF&BOVESPA, como também as funções das bolsas de valores. Dê uma 
chegadinha por lá, irá valer a pena e faça uma boa leitura! 
Fim do boxe multimídia
Atividade 1 - Atende ao Objetivo 1.
“A Inflação mais longe do controle”. O COPOM (Comitê de Política Monetária) do 
BACEN decidiu aumentar a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual. Com 
esse aumento, a taxa passou a ser de 12,5%. “O BC, no entanto, surpreendeu o 
mercado ao indicar que o ciclo de alta pode ter chegado ao fim.”. Fonte: O Globo, 
caderno de economia pág. 21, por Martha Beck e Wagner Gomes, 21 jul. 2011.
A partir da matéria destacada, podemos refletir sobre a influência da condução da 
política econômica e monetária do país sobre as decisões de investimentos nas 
modalidades de ativos de renda fixa e variável. Assim, podemos perceber que 
diante da elevação da Selic, os ativos, cuja remuneração está atrelada a ela, 
tendem a serem mais atrativos. Mesmo porque, o histórico de resultados do 
principal Índice da Bolsa de Valores de São Paulo não vem revelando resultados 
tão atrativos. Confira esta informação nos portais da Gazeta, Terra Economia e 
O Globo.
<http://www.gazetadigital.com.br/conteudo/show/secao/2/materia/261747>
<http://economia.terra.com.br/noticias/noticia.aspx?
idNoticia=201101031813_RED_79459545>
<http://g1.globo.com/economia-e-negocios/noticia/2010/06/bovespa-fecha-
trimestre-com-pior-resultado-desde-2008.html>
Diante deste cenário e tendo de optar apenas por uma dessas modalidades, que 
opção você faria? Justifique a sua resposta. 
Resposta Comentada
Diante do cenário apresentado e tendo de escolher apenas uma das opções, 
recomendo a escolha da renda fixa, porque apresenta melhor rentabilidade atual, 
visando ao curto prazo. Ressalto que o ideal seria diversificar, o exercício não 
oferece esta opção, mas vale a pena comentar. O investimento em ações (renda 
variável) caracteriza um investimento de longo prazo e o momento de baixos 
ganhos é entendido como o melhor para compra desse tipo de ativo, pois tende a 
produzir no futuro maiores retornos. Mas, de qualquer forma, é bom ficarmos 
antenados nos cenários, principalmente de olho no que se passa pelo mundo. 
Será que está para estourar uma nova crise mundial? Bom, este assunto fica para 
uma outra ocasião. 
Fim da resposta comentada
3 – Ativos do Mercado de Renda Variável 
Figura 10.2: “ À medida que a economia expande-se, mais relevante apresenta-
se o sistema de distribuição de valores mobiliários, como fator multiplicador de 
riqueza nacional” Assaf Neto (2006, p.160).
Fonte- http://www.sxc.hu/photo/1128569 - Svilen Milev
Como já mencionado, a SRF destaca que como ativos de renda é variável as 
ações, quotas ou quinhões de capital, os contratos negociados nas bolsasde 
valores, de mercadorias, o ouro etc. Aqui iremos conceituar alguns desses ativos. 
Boxe de Atenção 
Fonte - http://www.sxc.hu/photo/1201945 - Billy Alexander
Quando pensamos em renda variável, remetemo-nos, quase que 
intuitivamente, ao mercado de ações. Por este motivo, iremos tratar 
deste ativo de forma mais abrangente. E para cumprirmos isso, 
reservamos o tópico quatro (4). 
Fim do boxe de atenção
• Ações – são títulos que representam a menor parte ou fração do capital social 
de uma sociedade anônima, companhia ou sociedade por ações. Podem ser 
ordinárias ou preferenciais e não têm prazo de resgate definido, podendo ser 
convertidas em dinheiro a qualquer tempo. 
• Depositary Receipt – recibo de depósito, trata-se de um ativo mobiliário, 
negociado em um país, lastreados em ações de companhias abertas ou 
assemelhadas de outros países. Ao nos referirmos a DR negociado no Brasil, 
falamos de BDR (Brazilian Depositary Receipt) e nos EUA, ADR (American 
Depositary Receipt).
• Quotas ou quinhões do capital – representam a participação em sociedade 
empresarial limitada. Porção de capital de um todo que cabe a cada indivíduo por 
quem se divide. 
• Fundos de investimento – representam um conjunto de recursos monetários 
destinado à aplicação coletiva em carteira de ativos. Os Fundos de renda variável 
são formados por investimentos com remuneração indefinida e podem ser de 
diferentes tipos, ou seja, com diferentes composições.
• Commodity – mercadoria, refere-se a mercadorias in natura ou pouco 
industrializadas, negociáveis em ambiente de bolsa, como por exemplo: café, soja, 
ouro, petróleo, etanol, boi gordo, entre outros.
Boxe Explicativo
Fonte caneta- http://www.sxc.hu/photo/705376/ - Vince Petaccio
Fonte do i – http://www.sxc.hu/photo/959917/ - Jaylopez’s 
Falando em commodities, por que não falar sobre derivativos?
Derivativos representam instrumentos financeiros (contratos) negociados nas bolsas 
(mercadoria e valores) ou balcão que têm valores derivados de outros ativos que 
servem como referência. As operações com derivativos têm como principais 
objetivos proteger, alavancar, especular e arbitrar. Os contratos derivativos mais 
utilizados são: 
A termo – acordo de compra e/ou venda, intransferíveis, de ativos específicos 
onde as partes envolvidas determinam o preço do bem para entrega ou liquidação 
financeira em uma data futura;
Futuro – acordo de compra e/ou venda de ativos específicos para uma data futura 
definida. Esse tipo de contrato pode ser liquidado antes do prazo, apresenta e são 
padronizados, quanto à quantidade, qualidade, prazo garantias e forma de 
liquidação;
Opções – acordo onde uma parte tem o direito e não a obrigação (diferente dos 
futuros e a termos) de compra ou venda de ativos específicos em determinada 
data a valor pré-estabelecido;
Swaps – acordo em que as partes trocam a variação nos preços de commodities, 
moedas ou taxas de juros.
Fim do boxe explicativo
Boxe de Curiosidade 
História da BM&F
Em 26 de outubro de 1917, foi criada a Bolsa de Mercadorias de São Paulo – BMSP, 
por empresários de São Paulo, ligados ao comércio e a exportação. Esta bolsa foi a 
primeira bolsa do país a introduzir operações a termo. 
Em julho de 1985, surgiu a Bolsa Mercantil & de Futuros – BM&F. Seus pregões 
começam a funcionar em 31 de janeiro de 1986 e, em pouco tempo, conquistou uma 
posição invejável entre as principais Commodities Exchanges do mundo, negociando 
contratos de opções, futuros, a termo e à vista, referenciados em índices de ações, 
taxas de juros, ouro e taxas de câmbio. 
Em 9 de maio de 1991, BMSP e BM&F resolvem fundir suas atividades e surgiu 
então a Bolsa de Mercadorias & Futuros, cujo objetivo é desenvolver mercados 
futuros de ativos financeiros, agropecuários e outros.
Em 2007, a BM&F deu início ao seu processo de desmutualização e, em 1º de 
outubro de 2007, a BM&F tornou-se uma sociedade por ações. Em maio de 2008, a 
Bovespa e a BM&F integraram-se, formando a BM&FBOVESPA S/A.
Fonte:<http://www.portaldoinvestidor.gov.br/Acad
%C3%AAmico/EntendendooMercadodeValoresMobili%C3%A1rios/Oque
%C3%A9BolsadeValores/tabid/92/Default.aspx>
Fim do boxe de curiosidade
Atividade 2 - Atende ao Objetivo 2.
Analise as informações abaixo e diga a que tipo de ativo estou me referindo.
Ativo 1 
 1 2 3
 
 
Fontes sequenciais:
http://www.sxc.hu/photo/919273 - Dick Head
http://www.sxc.hu/photo/1340934 - Caltiva Creatividad
http://www.sxc.hu/photo/1343644 - Roberto Burgos S.
Anote aqui a sua resposta: ____________________________________
Ativo 2
 1 2 3
 
 
Fontes sequenciais:
http://www.sxc.hu/photo/1279618 - Gabriella Fabbri
http://www.sxc.hu/photo/984780 - Gabriella Fabbri
http://www.sxc.hu/photo/1148457 - Sanja Gjenero
Anote aqui a sua resposta: ____________________________________
Ativo 3
 1 2 3 
 
 
Fontes sequenciais:
http://www.sxc.hu/photo/75670 - Peter Björknäs
http://www.sxc.hu/photo/36217 - Nick Benjaminsz
http://www.sxc.hu/photo/395364 - Neil Gould
Anote aqui a sua resposta: ____________________________________
 
Agora você deverá citar o (s) ativo (s) que você não identificou. 
Resposta Comentada
Muito provavelmente você não encontrou dificuldade em identificar o ativo 1 como 
commodities. As imagens remetem-nos diretamente a essa ideia, pois representam 
produtos básicos ou primários. 
No ativo 2, você deve ter associado as imagens ao conceito de Fundos de 
investimento, porque as imagens representam coletividade, aplicação coletiva, 
recursos monetários; logo, vão ao encontro ao conceito apresentado nesta aula.
No caso do ativo 3, você naturalmente indicou ações ou recibo de depósito (DR). As 
imagens revelam a NYSE (bolsa de Nova York), Dow Jones (Índice Dow Jones – 
representa o valor avaliado de grandes ações industriais, cujas operações passam 
pela Bolsa de Nova York) e o ambiente interno de bolsa.
Você não identificou, nas imagens apresentadas, as quotas de capital de participação 
em sociedade empresarial. 
Fim da resposta comentada
4 – Conhecendo um pouco mais sobre Ações 
Vamos começar este tópico, relembrando o conceito de mercado de capitais, visto 
na Aula 4 e diferenciando mercado primário de mercado secundário.
 Mercado de Capitais
Conforme a BM&FBovespa, o mercado de capitais representa um sistema de 
distribuição de valores mobiliários, que tem o fim de prover liquidez aos títulos de 
emissão de companhias abertas e viabilizar seu processo de capitalização. É 
formado pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituições 
financeiras autorizadas.
Conforme a Aula 4, o mercado de capitais existe para atender às necessidades de 
financiamento de longo prazo das organizações por meio da emissão de títulos.
O mercado de capitais assume uma função fundamental no processo de 
desenvolvimento econômico do país, atua como propulsor de capitais para os 
investimentos de organizações e estimula a formação de poupança privada. Ele 
inclui um conjunto de operações para transferências de recursos financeiros entre 
agentes poupadores e investidores, com prazo médio, longo ou indefinido. É uma 
relação financeira constituída por instituições e contratos que permite que 
poupadores e organizações demandantes de capital de longo prazo realizem suas 
transações. Tem como função básica promover a riqueza nacional por meio da 
participaçãoda poupança de cada agente econômico.
 Mercado Primário e Mercado Secundário de Ações
No mercado primário, são negociadas pela primeira vez as ações emitidas pelas 
organizações. Esse mercado compreende o lançamento de novas ações, onde o 
lançamento representa uma alternativa de captação de recursos para as 
companhias. Uma vez ocorrendo essa operação inicial, as ações passam a ser 
negociadas no mercado secundário, onde ocorre a troca de propriedade de título. 
No mercado primário, ocorre a transferência de recursos para financiamento das 
empresas. É nesse setor que as organizações “buscam, mais efetivamente, os 
recursos próprios necessários para a consecução de seu crescimento, 
promovendo, a partir do lançamento de ações, a implementação de projetos de 
investimentos e o consequente incremento da riqueza nacional.” (ASSAF NETO, 
2006, p. 171)
No mercado secundário, são registradas apenas as operações de transferência de 
propriedade dos ativos. Não inclui a colocação inicial das empresas emitentes das 
ações. Ou seja, “uma empresa somente obtém novos recursos por meio de 
subscrição de capital no mercado primário, não se beneficiando diretamente das 
negociações do mercado secundário.” (ASSAF NETO, 2006, p. 177)
O mercado secundário possibilita a realização de negócios, entre diversos 
investidores, com ativos emitidos anteriormente. Essas operações ocorrem 
principalmente nas bolsas de valores. 
Verbete
Subscrição - Segundo Tostes, subscrição é a declaração unilateral de vontade 
pela qual a pessoa jurídica ou física assume o compromisso de pagar o preço de 
emissão das ações adquiridas. Representa o ato de adquirir novas ações, 
emitidas em decorrência de aumento de capital da Sociedade. 
Fim de verbete
Boxe Explicativo
Fonte caneta- http://www.sxc.hu/photo/705376/ - Vince Petaccio
Fonte do i – http://www.sxc.hu/photo/959917/ - Jaylopez’s 
Colocando os pingos nos is...
Direito de subscrição confere a possibilidade de exercer o direito de compra de 
novas ações. Pode ser negociado no mercado, isoladamente das ações. Esse 
direito deixa de ter valor para negociação no momento de encerramento do prazo 
para a subscrição de novas ações.
Fonte: http://www.cvm.gov.br/port/protinv/caderno5.asp
Fim do boxe explicativo
Figura 10.3: No mercado de capitais, os principais ativos negociados são as 
ações. 
Fonte - http://www.sxc.hu/photo/9633 - Simon Stratford
 Ações
As ações representam ativos de renda variável, pois não garantem remuneração 
pré-determinada, ou pós-fixada. São títulos nominativos e negociáveis, 
representativos da menor parcela do capital de uma empresa. Assim, ao adquirir 
ações de uma empresa, o investidor passa a fazer parte dela, tornando-se sócio e, 
com isso, concorre a lucros (dividendos e bonificações) e prejuízos como qualquer 
outro empresário. As negociações são feitas nas bolsas de valores por meio de 
intermediários como, por exemplo, uma corretora de valores. 
As ações podem ser ordinárias (ON) e preferenciais (PN). A ação ON concede o 
direito de voto nas assembleias de acionistas da companhia e a ação (PN) oferece 
a seu detentor preferência no recebimento de resultados ou no reembolso do 
capital, em caso de liquidação da companhia. Entretanto, as ações preferenciais 
não concedem o direito de voto, ou o restringem. 
Boxe de Atenção 
Fonte - http://www.sxc.hu/photo/1201945 - Billy Alexander
A boa prática de governança corporativa (sistema pelo qual as 
sociedades são monitoradas e dirigidas, que envolve o 
relacionamento entre acionistas, conselho fiscal e administrativo, 
direção e auditoria), orienta que as empresas optem por ações do tipo 
ON, de modo a proteger os interesses dos acionistas minoritários. 
Entretanto, as ações PN de algumas grandes Cia ainda apresentam elevada liquidez 
de mercado. Trata-se de uma questão cultural.
Fonte: Azevedo (2007) 
Fim do boxe de atenção
A formação de preço das ações está relacionada à oferta e à procura – valor de 
mercado, ou seja, é determinado a partir das percepções dos investidores e de 
suas expectativas em relação ao desempenho da economia e da empresa que 
representa a ação. Esta é a característica do mercado de renda variável, porém, 
para fins de análise e outros fins, determina-se: 
• o valor nominal, conforme regulamentado no estatuto da organização 
emissora e pelo conselho gestor; 
• valor intrínseco, que indica o valor presente dos fluxos de caixa esperados; 
• valor patrimonial, que representa a parcela do capital próprio da Cia. 
emissora; 
• valor de subscrição que é o valor estabelecido no lançamento e em 
operações de abertura de capital; 
• o valor de liquidação, definido no encerramento de atividade, revela o 
resultado da liquidação para cada ação emitida; e por fim; 
• o valor de mercado, como já mencionado, representa o valor efetivo de 
negociação. 
 Lote padrão ou redondo e lote fracionado 
Ao comprar ações é necessário determinar a quantidade de ações ou os lotes que 
se quer adquirir. O lote padrão ou redondo estabelece uma quantidade mínima de 
ações para negociação – normalmente são negociados lotes com 100 ou 1.000 
ações. Algumas ações são negociadas em lotes unitários, estes lotes são 
chamados de lotes fracionados. No mercado fracionário, como é conhecido, 
possibilita ao investidor a negociação de lotes menores do que os mínimos, ou 
seja, frações do lote.
 Ordens de negociação
Os investidores emitem ordem de compra ou venda de ação a uma corretora de 
valores (sociedade corretora ou sociedade distribuidora – a última opera por 
intermédio de sociedades corretoras) e esta realiza a execução. A ordem é 
processada e caracterizada pela liquidação física e financeira da operação. Os 
principais tipos de ordens ou instruções de execução são:
• ordem de mercado, são especificadas as quantidades e características do 
ativo e a instrução propriamente dita (compra ou venda), não havendo 
estabelecimento de preço; 
• ordem limitada, são estabelecidos, pelo investidor, os limites de valores 
para compra (preço máximo) e venda (preço mínimo); 
• ordem casada, ocorrem simultaneamente as ordens de compra e venda e 
apenas podem ser cumpridas integralmente, ou seja, concomitantemente.
Boxe Explicativo 
Fonte imagem- http://www.sxc.hu/photo/1084673 - Diego Medrano
Lei das Sociedades por Ações
A Lei das Sociedades por Ações n° 6.404/1976 – 15/12/1976 – 
rege contabilmente as Sociedades Anônimas. Foi redigida por Alfredo Lamy Filho 
e José Luiz Bulhões Pedreira, por solicitação do então Ministro da Fazenda, Mário 
Henrique Simonsen. A referida Lei foi promulgada pelo Presidente Ernesto Geisel, 
e é considerada por muitos uma cópia do modelo federal de legislação societária 
dos EUA – Model Business Corporation Act (MBCA). 
Fonte:http://pt.wikipedia.org/wiki/Lei_das_Sociedades_por_A%C3%A7%C3%B5es
Fim do boxe explicativo
Boxe Multimídia
Fonte da imagem - http://www.sxc.hu/photo/1172174 - Svilen Milev
Quer conhecer a Lei das Sociedades por Ações na íntegra? 
Então acesse o site: 
<http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6404consol.htm>
Chegando lá, você poderá optar pelo texto compilado. Boa leitura! 
Fim do boxe multimídia
Atividade 3 - Atende ao Objetivo 3.
Agora que você terminou a leitura dessa seção, viaje pela rede para ampliar o seu 
conhecimento. Mergulhe fundo e depois relacione, nas linhas que seguem, 
diferentes companhias abertas – com atividades econômicas diferentes. Cite os 
nomes das empresas (razão social) e descreva sucintamente algumas 
características de suas ações, pelo histórico comportamental dos últimos dois 
anos e pela própria percepção atual do mercado.Faça uma boa viagem! 
Nota: recomendo o site da BM&FBovespa e da Hemeroteca Digital do 
INFOENER, nos endereços que seguem: 
(<http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/empresas-
listadas/BuscaEmpresaListada.aspx?idioma=pt-br>)
http://infoener.iee.usp.br/scripts/infoener/hemeroteca/anteriores.asp
Poderá consultar também revistas e jornais diversos (carta capital, valor 
econômico, Folha de São Paulo etc.) para melhor compreensão do cenário. 
Busque sempre fontes seguras de informação. 
Resposta Comentada
Você poderá discorrer sobre qualquer empresa listada na Bovespa, pesquisar 
sobre a empresa e comentar o comportamento de suas ações, associando com 
os fatos políticos, econômicos e sociais, ocorridos nos últimos tempos. 
Fim da resposta comentada 
Atividade Final - Atende a todos os objetivos. 
Das afirmações que vêm a seguir, umas são falsas (F); outras, verdadeiras (V). 
Examine-as com atenção e, segundo seu entendimento, assinale V ou F. 
( ) Os ativos de renda variável são investimentos que apresentam regras bem 
definidas de remuneração, pois seus rendimentos ou retornos de capital são 
conhecidos previamente.
( ) São exemplos de ativos de renda variável: as ações, quotas ou quinhões de 
capital, os contratos negociados nas bolsas de valores, mercantis, de futuros e 
assemelhados. Operações realizadas fora de bolsas com ativos financeiros e 
ouro.
( ) São exemplos de commodities: milho, soja, petróleo, etanol, ouro, boi gordo. 
( ) O mercado de capitais tem grande importância no processo de 
desenvolvimento econômico do país.
( ) O mercado secundário representa o mercado onde ocorre a primeira 
colocação de ativos, ou melhor, lançamento de novas ações pelas empresas. Uma 
vez ocorrendo essa operação inicial, as ações passam a ser negociadas no 
mercado primário, onde ocorre a troca de propriedade de título. 
( ) As ações podem ser preferenciais e ordinárias. A ação preferencial, como o 
próprio termo sugere, concede o direito de voto aos acionistas da companhia e o 
acionista ordinário, comum, tem preferência sobre os resultados ou no reembolso 
do capital, em caso de liquidação da companhia. 
( ) A formação de preço das ações está relacionada à oferta e à procura – valor 
de mercado. 
Resposta Comentada 
(F) Resposta falsa! Os títulos de ativos de renda fixa são investimentos que 
apresentam regras bem definidas de remuneração, pois seus rendimentos ou 
retornos de capital são conhecidos previamente. Os ativos de renda variável são 
caracterizados por operações financeiras que não estabelecem antecipadamente 
um percentual fixo de retorno, pois sua remuneração é dimensionada em função 
das expectativas de mercado. 
(V) Sim, resposta verdadeira! Conforme a Secretaria da Receita Federal (SRF), 
em sua Instrução Normativa n° 25, de 6 de março de 2001 art. 18, define 
mercado de renda variável como aquele formado por “ativos de renda variável 
cuja remuneração ou retorno de capital não pode ser dimensionado no momento 
da aplicação”. E cita como exemplo de ativos as “ações, quotas ou quinhões de 
capital, o ouro, ativo financeiro, e os contratos negociados nas bolsas de valores, 
de mercadorias, de futuros e assemelhadas.”
(V) Resposta verdadeira! São exemplos de commodities agrícolas (milho e soja), 
petróleo e derivados (petróleo e etanol), metais preciosos (ouro) e 
carnes/pecuária (boi gordo). 
(V) Resposta verdadeira! O mercado de capitais assume uma função fundamental 
no processo de desenvolvimento econômico do país, atua como propulsor de 
capitais para os investimentos de organizações e estimula a formação de 
poupança privada.
(F) Resposta falsa! O mercado primário representa o mercado onde ocorre a 
primeira colocação de ativos, ou melhor, lançamento de novas ações pelas 
empresas. Uma vez ocorrendo essa operação inicial, as ações passam a ser 
negociadas no mercado secundário, onde ocorre a troca de propriedade de título. 
(F) Resposta falsa! As ações podem ser ordinárias e preferenciais. A ação ordinária 
concede o direito de voto aos acionistas da companhia e a ação preferencial oferece 
a seu detentor preferência no recebimento de resultados ou no reembolso do capital, 
em caso de liquidação da companhia. 
(V) Resposta verdadeira! A formação de preço das ações está relacionada à 
oferta e à procura – valor de mercado. É determinado, a partir das percepções dos 
investidores e de suas expectativas em relação ao desempenho da economia e da 
empresa que representa a ação. 
Fim da resposta comentada
Resumo
A renda variável é representada por toda operação financeira que não se pode 
estabelecer um percentual fixo de retorno, pois sua remuneração é dimensionada 
em função das expectativas de mercado. 
São exemplos de ativos de renda variável: as ações, quotas ou quinhões de 
capital, os contratos negociados nas bolsas de valores, mercantis, de futuros e 
assemelhados. Operações realizadas fora de bolsas com ativos financeiros e 
ouro. 
Ações são títulos que representam a menor parte ou fração do capital social de uma 
sociedade anônima, companhia ou sociedade por ações. 
Depositary Receipt ou recibo de depósito trata-se de um ativo mobiliário 
negociado em um país, lastreados em ações de companhias abertas ou 
assemelhadas de outros países. 
Quotas ou quinhões do capital representam a participação em sociedade 
empresarial limitada, ou seja, refere-se à porção de capital de um todo que cabe a 
cada indivíduo por quem se divide. 
Fundos de investimento são ativos que representam conjunto de recursos 
monetários destinados à aplicação coletiva em carteira de ativos. Os Fundos de 
renda variável são formados por investimentos com remuneração indefinida e podem 
ser de diferentes tipos, ou seja, com diferentes composições. 
Commodity ou mercadorias, em Português, referem-se a mercadorias in natura ou 
pouco industrializadas, negociáveis em ambiente de bolsa, como por exemplo: café, 
soja, ouro, petróleo, etanol, boi gordo, entre outros.
O mercado de capitais é formado por bolsas de valores, sociedades corretoras e 
outras instituições financeiras autorizadas. Representa um sistema de distribuição de 
valores mobiliários, que tem o propósito de viabilizar o processo de capitalização de 
companhias abertas e de proporcionar liquidez aos títulos de emissão dessas Cia.
O mercado primário representa o mercado onde ocorre a primeira colocação de 
ativos, ou melhor, lançamento de novas ações pelas empresas. Uma vez 
ocorrendo essa operação inicial, as ações passam a ser negociadas no mercado 
secundário, onde ocorre a troca de propriedade de título. 
As ações podem ser ordinárias e preferenciais. A ação ordinária concede o direito 
de voto aos acionistas da companhia e a ação preferencial oferece a seu detentor 
preferência no recebimento de resultados ou no reembolso do capital, em caso de 
liquidação da companhia. 
A formação de preço das ações está relacionada à oferta e à procura – valor de 
mercado. É determinado, a partir das percepções dos investidores e de suas 
expectativas em relação ao desempenho da economia e da empresa que 
representa a ação. 
Ao comprar ações, é necessário determinar a quantidade de ações ou os lotes 
que se quer adquirir, podendo o lote negociado ser padrão ou fracionado.
As principais ordens de negociação (compra e venda de ações) são a ordem de 
mercado, ordem limitada e ordem casada.
Informações sobre a próxima aula
Na próxima aula, iremos estudar alguns dos procedimentos e técnicas de 
avaliação de ações. Até lá!
Referências Bibliográficas
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 7ª ed. São Paulo: Atlas, 2006. 
AZEVEDO, Hugo Daniel de Oliveira. 500 Perguntas(e respostas) Avançadas 
de Finanças: para profissionais de mercado. Rio de Janeiro: Campus/Elsevier, 
2007. 
BECK, Martha; GOMES, Wagner. Inflação mais longe do controle. O Globo, Rio 
de Janeiro, 21 jul. 2011. 
FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro – Produtos e Serviços. 15ª ed. Rio 
de Janeiro: Qualitymark, 2002. 
GALLAGHER, Lilian (Org). Conhecendo o Mercado Financeiro. Rio de Janeiro: 
ANDIMA- Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro. Apostila, 
2004.
GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. 12ª ed. São 
Paulo: Pearson Prentice Hall, 2010. 
TOSTES, Marcello et al. Glossário de temos econômicos e financeiros. 2ª ed. 
Rio de Janeiro: SBERJ, 1999.
Sites:
http://economia.terra.com.br
http://infoener.iee.usp.br
http://g1.globo.com
http://pt.wikipedia.org/wiki
http://web.infomoney.com.br 
http://www.bcb.gov.br
http://www.bmfbovespa.com.br
http://www.comoinvestir.com.br
http://www.cvm.gov.br
http://www.gazetadigital.com.br
http://www.portalbrasil.net
http://www.portaldoinvestidor.gov.br
http://www.receita.fazenda.gov.br
http://www.sxc.hu/

Outros materiais