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CEDERJ – CENTRO DE EDUCAÇÃO SUPERIOR A DISTÂNCIA DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO CURSO: Administração DISCIPLINA: Sistema Financeiro CONTEUDISTA: Selma Velozo Fontes Designer Instrucional: Karin Gonçalves Aula 10 Mercado de Renda Variável: focando o mercado de ações Meta Apresentar o conceito e características de renda variável e de alguns dos ativos negociados nesse mercado, destacando o mercado de ações. Objetivos Esperamos que, após o estudo do conteúdo desta aula, você seja capaz de: 1 - apontar a modalidade de renda (fixa ou variável) mais adequada de acordo com a variação do mercado; 2 - identificar alguns ativos de renda variável; 3 - descrever o mercado de ações. 1. Introdução Estamos iniciando a Aula 10 e nela iremos conhecer um pouco sobre o mercado de renda variável. Como o próprio termo sugere, esse mercado caracteriza-se pelo fato da remuneração dos ativos ou investimentos não ser dimensionada no momento da realização da aplicação, mas sim pelo que se espera do mercado. Como assim? Ainda não ficou muito claro? Então, vamos clarificar: a remuneração não é pré-fixada, não faz parte das condições do ativo e varia em função das condições do mercado. Figura 10.1: Ativos de renda variável remuneram, conforme as condições ou expectativas do mercado. Fonte - http://www.sxc.hu/photo/504872- Pascal Thauvin Talvez você já conheça uma série de ativos que remuneram desta maneira. Os mais comuns são as ações. Mas também, há os fundos de ações, as commodities (mercadorias), entre outros. Que tal conhecermos um pouco mais sobre esse mercado? Então, vamos lá! 2. Renda Variável A renda variável é representada por toda operação financeira que não se pode estabelecer um percentual fixo de retorno, pois sua remuneração é dimensionada em função das expectativas de mercado. Os retornos de mercado são sensíveis a diversos fatores, como: a condução política e econômica adotada pelo país, acontecimentos sociais e políticos, ocorridos no mercado nacional e internacional. Tratando-se de ações e outros ativos assemelhados, emitidos por organizações empresariais, o mercado também é afetado pelas decisões tomadas pelas próprias empresas emissoras, como também pela ocorrência de fatos em seus setores de atuação. Desta forma, as operações, cuja remuneração é variável, são consideradas mais arrojadas, pois revelam um maior risco no curto prazo. A Secretaria da Receita Federal (SRF), em sua Instrução Normativa n° 25, de 6 de março de 2001 art. 18, define mercado de renda variável como aquele formado por “ativos de renda variável cuja remuneração ou retorno de capital não pode ser dimensionado no momento da aplicação”. E cita como exemplo de ativos as “ações, quotas ou quinhões de capital, o ouro, ativo financeiro e os contratos negociados nas bolsas de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas.” Verbete Quinhões - representa a parte de um todo que cabe a cada um membro ou agente por quem se divide. Fim de verbete O mercado de renda variável compreende todas as operações realizadas nas bolsas de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas, bem como as operações com ouro, ativo financeiro, realizadas fora de bolsas, com a interveniência de instituições integrantes do Sistema Financeiro Nacional (bancos, corretoras e distribuidoras)...” (INSTRUÇÃO NORMATIVA SRF Nº 25, DE 6 DE MARÇO DE 2001, ART. 23) DISPONÍVEL EM: <http://www.receita.fazenda.gov.br/PessoaFisica/IRPF/2010/P erguntas/AplicFinanRenFixaRenVariavel.htm> Boxe Explicativo Fonte caneta- http://www.sxc.hu/photo/705376/ - Vince Petaccio Fonte do i – http://www.sxc.hu/photo/959917/ - Jaylopez’s Colocando os pingos nos is... As Bolsas de Valores são ambientes onde se negociam ações e outros títulos. A BMF&BOVESPA (Bolsa de Mercadorias e Futuros & Bolsa de Valores de São Paulo) é a principal bolsa da América Latina – <www.bmfbovespa.com.br>. No Brasil, as bolsas são supervisionadas pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários) - <www.cvm.gov.br>. Trata-se de um órgão estatal, criado pela Lei nº 6.385/76. A CVM tem poderes para disciplinar, fiscalizar e normatizar a atuação dos diversos integrantes do mercado. Seu poder normatizador inclui todas as matérias relativas ao mercado de valores mobiliários. Fonte: http://www.portalbrasil.net/rendavariavel/index_faq.htm#renda Fim do boxe explicativo Boxe Multimídia Fonte da imagem - http://www.sxc.hu/photo/1172174 - Svilen Milev Para conhecer um pouco mais sobre bolsa de valores, visite o site da CVM, portal do investidor no endereço eletrônico <http://www.portaldoinvestidor.gov.br/Acad %C3%AAmico/EntendendooMercadodeValoresMobili%C3%A1rios/Oque %C3%A9BolsadeValores/tabid/92/Default.aspx>. Lá você encontrará a história da BMF&BOVESPA, como também as funções das bolsas de valores. Dê uma chegadinha por lá, irá valer a pena e faça uma boa leitura! Fim do boxe multimídia Atividade 1 - Atende ao Objetivo 1. “A Inflação mais longe do controle”. O COPOM (Comitê de Política Monetária) do BACEN decidiu aumentar a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual. Com esse aumento, a taxa passou a ser de 12,5%. “O BC, no entanto, surpreendeu o mercado ao indicar que o ciclo de alta pode ter chegado ao fim.”. Fonte: O Globo, caderno de economia pág. 21, por Martha Beck e Wagner Gomes, 21 jul. 2011. A partir da matéria destacada, podemos refletir sobre a influência da condução da política econômica e monetária do país sobre as decisões de investimentos nas modalidades de ativos de renda fixa e variável. Assim, podemos perceber que diante da elevação da Selic, os ativos, cuja remuneração está atrelada a ela, tendem a serem mais atrativos. Mesmo porque, o histórico de resultados do principal Índice da Bolsa de Valores de São Paulo não vem revelando resultados tão atrativos. Confira esta informação nos portais da Gazeta, Terra Economia e O Globo. <http://www.gazetadigital.com.br/conteudo/show/secao/2/materia/261747> <http://economia.terra.com.br/noticias/noticia.aspx? idNoticia=201101031813_RED_79459545> <http://g1.globo.com/economia-e-negocios/noticia/2010/06/bovespa-fecha- trimestre-com-pior-resultado-desde-2008.html> Diante deste cenário e tendo de optar apenas por uma dessas modalidades, que opção você faria? Justifique a sua resposta. Resposta Comentada Diante do cenário apresentado e tendo de escolher apenas uma das opções, recomendo a escolha da renda fixa, porque apresenta melhor rentabilidade atual, visando ao curto prazo. Ressalto que o ideal seria diversificar, o exercício não oferece esta opção, mas vale a pena comentar. O investimento em ações (renda variável) caracteriza um investimento de longo prazo e o momento de baixos ganhos é entendido como o melhor para compra desse tipo de ativo, pois tende a produzir no futuro maiores retornos. Mas, de qualquer forma, é bom ficarmos antenados nos cenários, principalmente de olho no que se passa pelo mundo. Será que está para estourar uma nova crise mundial? Bom, este assunto fica para uma outra ocasião. Fim da resposta comentada 3 – Ativos do Mercado de Renda Variável Figura 10.2: “ À medida que a economia expande-se, mais relevante apresenta- se o sistema de distribuição de valores mobiliários, como fator multiplicador de riqueza nacional” Assaf Neto (2006, p.160). Fonte- http://www.sxc.hu/photo/1128569 - Svilen Milev Como já mencionado, a SRF destaca que como ativos de renda é variável as ações, quotas ou quinhões de capital, os contratos negociados nas bolsasde valores, de mercadorias, o ouro etc. Aqui iremos conceituar alguns desses ativos. Boxe de Atenção Fonte - http://www.sxc.hu/photo/1201945 - Billy Alexander Quando pensamos em renda variável, remetemo-nos, quase que intuitivamente, ao mercado de ações. Por este motivo, iremos tratar deste ativo de forma mais abrangente. E para cumprirmos isso, reservamos o tópico quatro (4). Fim do boxe de atenção • Ações – são títulos que representam a menor parte ou fração do capital social de uma sociedade anônima, companhia ou sociedade por ações. Podem ser ordinárias ou preferenciais e não têm prazo de resgate definido, podendo ser convertidas em dinheiro a qualquer tempo. • Depositary Receipt – recibo de depósito, trata-se de um ativo mobiliário, negociado em um país, lastreados em ações de companhias abertas ou assemelhadas de outros países. Ao nos referirmos a DR negociado no Brasil, falamos de BDR (Brazilian Depositary Receipt) e nos EUA, ADR (American Depositary Receipt). • Quotas ou quinhões do capital – representam a participação em sociedade empresarial limitada. Porção de capital de um todo que cabe a cada indivíduo por quem se divide. • Fundos de investimento – representam um conjunto de recursos monetários destinado à aplicação coletiva em carteira de ativos. Os Fundos de renda variável são formados por investimentos com remuneração indefinida e podem ser de diferentes tipos, ou seja, com diferentes composições. • Commodity – mercadoria, refere-se a mercadorias in natura ou pouco industrializadas, negociáveis em ambiente de bolsa, como por exemplo: café, soja, ouro, petróleo, etanol, boi gordo, entre outros. Boxe Explicativo Fonte caneta- http://www.sxc.hu/photo/705376/ - Vince Petaccio Fonte do i – http://www.sxc.hu/photo/959917/ - Jaylopez’s Falando em commodities, por que não falar sobre derivativos? Derivativos representam instrumentos financeiros (contratos) negociados nas bolsas (mercadoria e valores) ou balcão que têm valores derivados de outros ativos que servem como referência. As operações com derivativos têm como principais objetivos proteger, alavancar, especular e arbitrar. Os contratos derivativos mais utilizados são: A termo – acordo de compra e/ou venda, intransferíveis, de ativos específicos onde as partes envolvidas determinam o preço do bem para entrega ou liquidação financeira em uma data futura; Futuro – acordo de compra e/ou venda de ativos específicos para uma data futura definida. Esse tipo de contrato pode ser liquidado antes do prazo, apresenta e são padronizados, quanto à quantidade, qualidade, prazo garantias e forma de liquidação; Opções – acordo onde uma parte tem o direito e não a obrigação (diferente dos futuros e a termos) de compra ou venda de ativos específicos em determinada data a valor pré-estabelecido; Swaps – acordo em que as partes trocam a variação nos preços de commodities, moedas ou taxas de juros. Fim do boxe explicativo Boxe de Curiosidade História da BM&F Em 26 de outubro de 1917, foi criada a Bolsa de Mercadorias de São Paulo – BMSP, por empresários de São Paulo, ligados ao comércio e a exportação. Esta bolsa foi a primeira bolsa do país a introduzir operações a termo. Em julho de 1985, surgiu a Bolsa Mercantil & de Futuros – BM&F. Seus pregões começam a funcionar em 31 de janeiro de 1986 e, em pouco tempo, conquistou uma posição invejável entre as principais Commodities Exchanges do mundo, negociando contratos de opções, futuros, a termo e à vista, referenciados em índices de ações, taxas de juros, ouro e taxas de câmbio. Em 9 de maio de 1991, BMSP e BM&F resolvem fundir suas atividades e surgiu então a Bolsa de Mercadorias & Futuros, cujo objetivo é desenvolver mercados futuros de ativos financeiros, agropecuários e outros. Em 2007, a BM&F deu início ao seu processo de desmutualização e, em 1º de outubro de 2007, a BM&F tornou-se uma sociedade por ações. Em maio de 2008, a Bovespa e a BM&F integraram-se, formando a BM&FBOVESPA S/A. Fonte:<http://www.portaldoinvestidor.gov.br/Acad %C3%AAmico/EntendendooMercadodeValoresMobili%C3%A1rios/Oque %C3%A9BolsadeValores/tabid/92/Default.aspx> Fim do boxe de curiosidade Atividade 2 - Atende ao Objetivo 2. Analise as informações abaixo e diga a que tipo de ativo estou me referindo. Ativo 1 1 2 3 Fontes sequenciais: http://www.sxc.hu/photo/919273 - Dick Head http://www.sxc.hu/photo/1340934 - Caltiva Creatividad http://www.sxc.hu/photo/1343644 - Roberto Burgos S. Anote aqui a sua resposta: ____________________________________ Ativo 2 1 2 3 Fontes sequenciais: http://www.sxc.hu/photo/1279618 - Gabriella Fabbri http://www.sxc.hu/photo/984780 - Gabriella Fabbri http://www.sxc.hu/photo/1148457 - Sanja Gjenero Anote aqui a sua resposta: ____________________________________ Ativo 3 1 2 3 Fontes sequenciais: http://www.sxc.hu/photo/75670 - Peter Björknäs http://www.sxc.hu/photo/36217 - Nick Benjaminsz http://www.sxc.hu/photo/395364 - Neil Gould Anote aqui a sua resposta: ____________________________________ Agora você deverá citar o (s) ativo (s) que você não identificou. Resposta Comentada Muito provavelmente você não encontrou dificuldade em identificar o ativo 1 como commodities. As imagens remetem-nos diretamente a essa ideia, pois representam produtos básicos ou primários. No ativo 2, você deve ter associado as imagens ao conceito de Fundos de investimento, porque as imagens representam coletividade, aplicação coletiva, recursos monetários; logo, vão ao encontro ao conceito apresentado nesta aula. No caso do ativo 3, você naturalmente indicou ações ou recibo de depósito (DR). As imagens revelam a NYSE (bolsa de Nova York), Dow Jones (Índice Dow Jones – representa o valor avaliado de grandes ações industriais, cujas operações passam pela Bolsa de Nova York) e o ambiente interno de bolsa. Você não identificou, nas imagens apresentadas, as quotas de capital de participação em sociedade empresarial. Fim da resposta comentada 4 – Conhecendo um pouco mais sobre Ações Vamos começar este tópico, relembrando o conceito de mercado de capitais, visto na Aula 4 e diferenciando mercado primário de mercado secundário. Mercado de Capitais Conforme a BM&FBovespa, o mercado de capitais representa um sistema de distribuição de valores mobiliários, que tem o fim de prover liquidez aos títulos de emissão de companhias abertas e viabilizar seu processo de capitalização. É formado pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituições financeiras autorizadas. Conforme a Aula 4, o mercado de capitais existe para atender às necessidades de financiamento de longo prazo das organizações por meio da emissão de títulos. O mercado de capitais assume uma função fundamental no processo de desenvolvimento econômico do país, atua como propulsor de capitais para os investimentos de organizações e estimula a formação de poupança privada. Ele inclui um conjunto de operações para transferências de recursos financeiros entre agentes poupadores e investidores, com prazo médio, longo ou indefinido. É uma relação financeira constituída por instituições e contratos que permite que poupadores e organizações demandantes de capital de longo prazo realizem suas transações. Tem como função básica promover a riqueza nacional por meio da participaçãoda poupança de cada agente econômico. Mercado Primário e Mercado Secundário de Ações No mercado primário, são negociadas pela primeira vez as ações emitidas pelas organizações. Esse mercado compreende o lançamento de novas ações, onde o lançamento representa uma alternativa de captação de recursos para as companhias. Uma vez ocorrendo essa operação inicial, as ações passam a ser negociadas no mercado secundário, onde ocorre a troca de propriedade de título. No mercado primário, ocorre a transferência de recursos para financiamento das empresas. É nesse setor que as organizações “buscam, mais efetivamente, os recursos próprios necessários para a consecução de seu crescimento, promovendo, a partir do lançamento de ações, a implementação de projetos de investimentos e o consequente incremento da riqueza nacional.” (ASSAF NETO, 2006, p. 171) No mercado secundário, são registradas apenas as operações de transferência de propriedade dos ativos. Não inclui a colocação inicial das empresas emitentes das ações. Ou seja, “uma empresa somente obtém novos recursos por meio de subscrição de capital no mercado primário, não se beneficiando diretamente das negociações do mercado secundário.” (ASSAF NETO, 2006, p. 177) O mercado secundário possibilita a realização de negócios, entre diversos investidores, com ativos emitidos anteriormente. Essas operações ocorrem principalmente nas bolsas de valores. Verbete Subscrição - Segundo Tostes, subscrição é a declaração unilateral de vontade pela qual a pessoa jurídica ou física assume o compromisso de pagar o preço de emissão das ações adquiridas. Representa o ato de adquirir novas ações, emitidas em decorrência de aumento de capital da Sociedade. Fim de verbete Boxe Explicativo Fonte caneta- http://www.sxc.hu/photo/705376/ - Vince Petaccio Fonte do i – http://www.sxc.hu/photo/959917/ - Jaylopez’s Colocando os pingos nos is... Direito de subscrição confere a possibilidade de exercer o direito de compra de novas ações. Pode ser negociado no mercado, isoladamente das ações. Esse direito deixa de ter valor para negociação no momento de encerramento do prazo para a subscrição de novas ações. Fonte: http://www.cvm.gov.br/port/protinv/caderno5.asp Fim do boxe explicativo Figura 10.3: No mercado de capitais, os principais ativos negociados são as ações. Fonte - http://www.sxc.hu/photo/9633 - Simon Stratford Ações As ações representam ativos de renda variável, pois não garantem remuneração pré-determinada, ou pós-fixada. São títulos nominativos e negociáveis, representativos da menor parcela do capital de uma empresa. Assim, ao adquirir ações de uma empresa, o investidor passa a fazer parte dela, tornando-se sócio e, com isso, concorre a lucros (dividendos e bonificações) e prejuízos como qualquer outro empresário. As negociações são feitas nas bolsas de valores por meio de intermediários como, por exemplo, uma corretora de valores. As ações podem ser ordinárias (ON) e preferenciais (PN). A ação ON concede o direito de voto nas assembleias de acionistas da companhia e a ação (PN) oferece a seu detentor preferência no recebimento de resultados ou no reembolso do capital, em caso de liquidação da companhia. Entretanto, as ações preferenciais não concedem o direito de voto, ou o restringem. Boxe de Atenção Fonte - http://www.sxc.hu/photo/1201945 - Billy Alexander A boa prática de governança corporativa (sistema pelo qual as sociedades são monitoradas e dirigidas, que envolve o relacionamento entre acionistas, conselho fiscal e administrativo, direção e auditoria), orienta que as empresas optem por ações do tipo ON, de modo a proteger os interesses dos acionistas minoritários. Entretanto, as ações PN de algumas grandes Cia ainda apresentam elevada liquidez de mercado. Trata-se de uma questão cultural. Fonte: Azevedo (2007) Fim do boxe de atenção A formação de preço das ações está relacionada à oferta e à procura – valor de mercado, ou seja, é determinado a partir das percepções dos investidores e de suas expectativas em relação ao desempenho da economia e da empresa que representa a ação. Esta é a característica do mercado de renda variável, porém, para fins de análise e outros fins, determina-se: • o valor nominal, conforme regulamentado no estatuto da organização emissora e pelo conselho gestor; • valor intrínseco, que indica o valor presente dos fluxos de caixa esperados; • valor patrimonial, que representa a parcela do capital próprio da Cia. emissora; • valor de subscrição que é o valor estabelecido no lançamento e em operações de abertura de capital; • o valor de liquidação, definido no encerramento de atividade, revela o resultado da liquidação para cada ação emitida; e por fim; • o valor de mercado, como já mencionado, representa o valor efetivo de negociação. Lote padrão ou redondo e lote fracionado Ao comprar ações é necessário determinar a quantidade de ações ou os lotes que se quer adquirir. O lote padrão ou redondo estabelece uma quantidade mínima de ações para negociação – normalmente são negociados lotes com 100 ou 1.000 ações. Algumas ações são negociadas em lotes unitários, estes lotes são chamados de lotes fracionados. No mercado fracionário, como é conhecido, possibilita ao investidor a negociação de lotes menores do que os mínimos, ou seja, frações do lote. Ordens de negociação Os investidores emitem ordem de compra ou venda de ação a uma corretora de valores (sociedade corretora ou sociedade distribuidora – a última opera por intermédio de sociedades corretoras) e esta realiza a execução. A ordem é processada e caracterizada pela liquidação física e financeira da operação. Os principais tipos de ordens ou instruções de execução são: • ordem de mercado, são especificadas as quantidades e características do ativo e a instrução propriamente dita (compra ou venda), não havendo estabelecimento de preço; • ordem limitada, são estabelecidos, pelo investidor, os limites de valores para compra (preço máximo) e venda (preço mínimo); • ordem casada, ocorrem simultaneamente as ordens de compra e venda e apenas podem ser cumpridas integralmente, ou seja, concomitantemente. Boxe Explicativo Fonte imagem- http://www.sxc.hu/photo/1084673 - Diego Medrano Lei das Sociedades por Ações A Lei das Sociedades por Ações n° 6.404/1976 – 15/12/1976 – rege contabilmente as Sociedades Anônimas. Foi redigida por Alfredo Lamy Filho e José Luiz Bulhões Pedreira, por solicitação do então Ministro da Fazenda, Mário Henrique Simonsen. A referida Lei foi promulgada pelo Presidente Ernesto Geisel, e é considerada por muitos uma cópia do modelo federal de legislação societária dos EUA – Model Business Corporation Act (MBCA). Fonte:http://pt.wikipedia.org/wiki/Lei_das_Sociedades_por_A%C3%A7%C3%B5es Fim do boxe explicativo Boxe Multimídia Fonte da imagem - http://www.sxc.hu/photo/1172174 - Svilen Milev Quer conhecer a Lei das Sociedades por Ações na íntegra? Então acesse o site: <http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6404consol.htm> Chegando lá, você poderá optar pelo texto compilado. Boa leitura! Fim do boxe multimídia Atividade 3 - Atende ao Objetivo 3. Agora que você terminou a leitura dessa seção, viaje pela rede para ampliar o seu conhecimento. Mergulhe fundo e depois relacione, nas linhas que seguem, diferentes companhias abertas – com atividades econômicas diferentes. Cite os nomes das empresas (razão social) e descreva sucintamente algumas características de suas ações, pelo histórico comportamental dos últimos dois anos e pela própria percepção atual do mercado.Faça uma boa viagem! Nota: recomendo o site da BM&FBovespa e da Hemeroteca Digital do INFOENER, nos endereços que seguem: (<http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/empresas- listadas/BuscaEmpresaListada.aspx?idioma=pt-br>) http://infoener.iee.usp.br/scripts/infoener/hemeroteca/anteriores.asp Poderá consultar também revistas e jornais diversos (carta capital, valor econômico, Folha de São Paulo etc.) para melhor compreensão do cenário. Busque sempre fontes seguras de informação. Resposta Comentada Você poderá discorrer sobre qualquer empresa listada na Bovespa, pesquisar sobre a empresa e comentar o comportamento de suas ações, associando com os fatos políticos, econômicos e sociais, ocorridos nos últimos tempos. Fim da resposta comentada Atividade Final - Atende a todos os objetivos. Das afirmações que vêm a seguir, umas são falsas (F); outras, verdadeiras (V). Examine-as com atenção e, segundo seu entendimento, assinale V ou F. ( ) Os ativos de renda variável são investimentos que apresentam regras bem definidas de remuneração, pois seus rendimentos ou retornos de capital são conhecidos previamente. ( ) São exemplos de ativos de renda variável: as ações, quotas ou quinhões de capital, os contratos negociados nas bolsas de valores, mercantis, de futuros e assemelhados. Operações realizadas fora de bolsas com ativos financeiros e ouro. ( ) São exemplos de commodities: milho, soja, petróleo, etanol, ouro, boi gordo. ( ) O mercado de capitais tem grande importância no processo de desenvolvimento econômico do país. ( ) O mercado secundário representa o mercado onde ocorre a primeira colocação de ativos, ou melhor, lançamento de novas ações pelas empresas. Uma vez ocorrendo essa operação inicial, as ações passam a ser negociadas no mercado primário, onde ocorre a troca de propriedade de título. ( ) As ações podem ser preferenciais e ordinárias. A ação preferencial, como o próprio termo sugere, concede o direito de voto aos acionistas da companhia e o acionista ordinário, comum, tem preferência sobre os resultados ou no reembolso do capital, em caso de liquidação da companhia. ( ) A formação de preço das ações está relacionada à oferta e à procura – valor de mercado. Resposta Comentada (F) Resposta falsa! Os títulos de ativos de renda fixa são investimentos que apresentam regras bem definidas de remuneração, pois seus rendimentos ou retornos de capital são conhecidos previamente. Os ativos de renda variável são caracterizados por operações financeiras que não estabelecem antecipadamente um percentual fixo de retorno, pois sua remuneração é dimensionada em função das expectativas de mercado. (V) Sim, resposta verdadeira! Conforme a Secretaria da Receita Federal (SRF), em sua Instrução Normativa n° 25, de 6 de março de 2001 art. 18, define mercado de renda variável como aquele formado por “ativos de renda variável cuja remuneração ou retorno de capital não pode ser dimensionado no momento da aplicação”. E cita como exemplo de ativos as “ações, quotas ou quinhões de capital, o ouro, ativo financeiro, e os contratos negociados nas bolsas de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas.” (V) Resposta verdadeira! São exemplos de commodities agrícolas (milho e soja), petróleo e derivados (petróleo e etanol), metais preciosos (ouro) e carnes/pecuária (boi gordo). (V) Resposta verdadeira! O mercado de capitais assume uma função fundamental no processo de desenvolvimento econômico do país, atua como propulsor de capitais para os investimentos de organizações e estimula a formação de poupança privada. (F) Resposta falsa! O mercado primário representa o mercado onde ocorre a primeira colocação de ativos, ou melhor, lançamento de novas ações pelas empresas. Uma vez ocorrendo essa operação inicial, as ações passam a ser negociadas no mercado secundário, onde ocorre a troca de propriedade de título. (F) Resposta falsa! As ações podem ser ordinárias e preferenciais. A ação ordinária concede o direito de voto aos acionistas da companhia e a ação preferencial oferece a seu detentor preferência no recebimento de resultados ou no reembolso do capital, em caso de liquidação da companhia. (V) Resposta verdadeira! A formação de preço das ações está relacionada à oferta e à procura – valor de mercado. É determinado, a partir das percepções dos investidores e de suas expectativas em relação ao desempenho da economia e da empresa que representa a ação. Fim da resposta comentada Resumo A renda variável é representada por toda operação financeira que não se pode estabelecer um percentual fixo de retorno, pois sua remuneração é dimensionada em função das expectativas de mercado. São exemplos de ativos de renda variável: as ações, quotas ou quinhões de capital, os contratos negociados nas bolsas de valores, mercantis, de futuros e assemelhados. Operações realizadas fora de bolsas com ativos financeiros e ouro. Ações são títulos que representam a menor parte ou fração do capital social de uma sociedade anônima, companhia ou sociedade por ações. Depositary Receipt ou recibo de depósito trata-se de um ativo mobiliário negociado em um país, lastreados em ações de companhias abertas ou assemelhadas de outros países. Quotas ou quinhões do capital representam a participação em sociedade empresarial limitada, ou seja, refere-se à porção de capital de um todo que cabe a cada indivíduo por quem se divide. Fundos de investimento são ativos que representam conjunto de recursos monetários destinados à aplicação coletiva em carteira de ativos. Os Fundos de renda variável são formados por investimentos com remuneração indefinida e podem ser de diferentes tipos, ou seja, com diferentes composições. Commodity ou mercadorias, em Português, referem-se a mercadorias in natura ou pouco industrializadas, negociáveis em ambiente de bolsa, como por exemplo: café, soja, ouro, petróleo, etanol, boi gordo, entre outros. O mercado de capitais é formado por bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituições financeiras autorizadas. Representa um sistema de distribuição de valores mobiliários, que tem o propósito de viabilizar o processo de capitalização de companhias abertas e de proporcionar liquidez aos títulos de emissão dessas Cia. O mercado primário representa o mercado onde ocorre a primeira colocação de ativos, ou melhor, lançamento de novas ações pelas empresas. Uma vez ocorrendo essa operação inicial, as ações passam a ser negociadas no mercado secundário, onde ocorre a troca de propriedade de título. As ações podem ser ordinárias e preferenciais. A ação ordinária concede o direito de voto aos acionistas da companhia e a ação preferencial oferece a seu detentor preferência no recebimento de resultados ou no reembolso do capital, em caso de liquidação da companhia. A formação de preço das ações está relacionada à oferta e à procura – valor de mercado. É determinado, a partir das percepções dos investidores e de suas expectativas em relação ao desempenho da economia e da empresa que representa a ação. Ao comprar ações, é necessário determinar a quantidade de ações ou os lotes que se quer adquirir, podendo o lote negociado ser padrão ou fracionado. As principais ordens de negociação (compra e venda de ações) são a ordem de mercado, ordem limitada e ordem casada. Informações sobre a próxima aula Na próxima aula, iremos estudar alguns dos procedimentos e técnicas de avaliação de ações. Até lá! Referências Bibliográficas ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 7ª ed. São Paulo: Atlas, 2006. AZEVEDO, Hugo Daniel de Oliveira. 500 Perguntas(e respostas) Avançadas de Finanças: para profissionais de mercado. Rio de Janeiro: Campus/Elsevier, 2007. BECK, Martha; GOMES, Wagner. Inflação mais longe do controle. O Globo, Rio de Janeiro, 21 jul. 2011. FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro – Produtos e Serviços. 15ª ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2002. GALLAGHER, Lilian (Org). Conhecendo o Mercado Financeiro. Rio de Janeiro: ANDIMA- Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro. Apostila, 2004. GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. 12ª ed. São Paulo: Pearson Prentice Hall, 2010. TOSTES, Marcello et al. Glossário de temos econômicos e financeiros. 2ª ed. Rio de Janeiro: SBERJ, 1999. Sites: http://economia.terra.com.br http://infoener.iee.usp.br http://g1.globo.com http://pt.wikipedia.org/wiki http://web.infomoney.com.br http://www.bcb.gov.br http://www.bmfbovespa.com.br http://www.comoinvestir.com.br http://www.cvm.gov.br http://www.gazetadigital.com.br http://www.portalbrasil.net http://www.portaldoinvestidor.gov.br http://www.receita.fazenda.gov.br http://www.sxc.hu/
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