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PROJETO PEDAGÓGICO DIREITO FIBRA FACULDADE INSTITUTO BRASIL E TECNOLOGIA

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&ĂĐƵůĚĂĚĞ�&/�Z�͘��
K�ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ�ĚĂ�ƌĞŐŝĆŽ�Ğ�Ž�ĂƋƵĞĐŝŵĞŶƚŽ�ĚĂ�ĞĐŽŶŽŵŝĂ�ŶŽƐ�ƷůƚŝŵŽƐ�ĂŶŽƐ�
ƚƌŽƵdžĞƌĂŵ� ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐ� ŵĞůŚŽƌĂƐ� ŶĂƐ� ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ� ƐŽĐŝŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͕� ĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽ�
ƐŽďƌĞŵĂŶĞŝƌĂ� Ă� ĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽ� Ğ͕� ƉƌŽƉŝĐŝĂŶĚŽ� Ă� ďƵƐĐĂ� ĚĞ� ƚŽĚŽ� Ž� ĐŽŶũƵŶƚŽ� ĚĞ� ƐĞƌǀŝĕŽƐ�
ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ� Ă� ƉƌŽŵŽǀĞƌ͕� ŽƌŐĂŶŝnjĂƌ͕� ƌĞĐĞďĞƌ͕� ŽƌŝĞŶƚĂƌ� Ğ� ŚŽƐƉĞĚĂƌ� ŽƐ� ĐŽŶƚŝŶŐĞŶƚĞƐ�
ŚƵŵĂŶŽƐ�ƋƵĞ�ďƵƐĐĂŵ�ƚƌĂďĂůŚŽ͕�ƌĞĐƌĞĂĕĆŽ͕�ĚĞƐĐĂŶƐŽ͕�ĐƵůƚƵƌĂ�Ğ�ůĂnjĞƌ͘�EĞƐƐĞ�ƐĞŶƚŝĚŽ͕�Ž�
ĂƵŵĞŶƚŽ�ƉĞůĂ�ƉƌŽĐƵƌĂ�ĚĞ�ǀĂŐĂƐ�Ğŵ�ĐƵƌƐŽƐ�ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ�ƚĞŵ�ƐŝĚŽ�ƵŵĂ�ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͕�Ğ͕Ăş�ƐĞ�
ŝŶƐĞƌĞ�Ă�&ĂĐƵůĚĂĚĞ�&ŝďƌĂ͘�
ϭ͘Ϯ͘��ĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ�ĚĂ��ƌĞĂ�ĚĞ�/ŶĨůƵġŶĐŝĂ�
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ĚƵƉůŝĐĂĚĂ�ĚĂ��ZͲϭϱϯ͕�ƋƵĞ�ůŝŐĂ�Ă�ĐŝĚĂĚĞ�ĂŽ�ƐƵů�Ğ�ĂŽ�ŶŽƌƚĞ�ĚŽ�ƉĂşƐ͘��ŝŶĚĂ�ĐŽŶƚĂ�ĐŽŵ�ĂƐ�
ƌŽĚŽǀŝĂƐ�ĨĞĚĞƌĂŝƐ��ZͲϬϲϬ�;ƋƵĞ�ůŝŐĂ��ŶĄƉŽůŝƐ�ă��ƌĂƐşůŝĂ�ĂƚƌĂǀĠƐ�ĚĞ�ƉŝƐƚĂ�ĚƵƉůĂͿ�Ğ��ZͲ�ϰϭϰ�
;ƋƵĞ�ůŝŐĂ��ŶĄƉŽůŝƐ�ă��ƌĂƐşůŝĂ͕�ĂƚƌĂǀĠƐ�ĚĞ��ŽƌƵŵďĄ�ĚĞ�'ŽŝĄƐͿ�Ğ�ĂƐ�ĞƐƚĂĚƵĂŝƐ�'KͲϮϮϮ�;ƉĂƌĂ�
���������������������������)DFXOGDGH�,QVWLWXWR�%UDVLO�GH�&LrQFLD�H�7HFQRORJLD��
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EĞƌſƉŽůŝƐͿ�Ğ�'KͲϯϯϬ� ;ƉĂƌĂ�>ĞŽƉŽůĚŽ�ĚĞ��ƵůŚƁĞƐͿ͘���Ƶŵ�ĚŽƐ�ŵĂŝŽƌĞƐ�ĞŶƚƌŽŶĐĂŵĞŶƚŽƐ�ƌŽĚŽǀŝĄƌŝŽƐ�ĚŽ�ƉĂşƐ͕�ĞƐƚĂŶĚŽ�Ă�ƉŽƵĐŽ�ŵĂŝƐ�ĚĞ�ϭϯϬ�ƋƵŝůƀŵĞƚƌŽƐ�ĚĂ�ĐĂƉŝƚĂů�ĨĞĚĞƌĂů͘�
�ŶĄƉŽůŝƐ� Ġ� Ž� ƚĞƌĐĞŝƌŽ� ŵĂŝŽƌ� ŵƵŶŝĐşƉŝŽ� Ğŵ� ƉŽƉƵůĂĕĆŽ� ĚŽ� �ƐƚĂĚŽ� ĚĞ� 'ŽŝĄƐ͕� Ž�
ƐĞŐƵŶĚŽ�ŵĂŝŽƌ�Ğŵ�ĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽ�ĚĞ� ŝŵƉŽƐƚŽƐ�Ğ�Ă�ƐĞŐƵŶĚĂ�ŵĂŝŽƌ�ĐŝĚĂĚĞ�ĚŽ�ĞƐƚĂĚŽ�ĚĞ�
'ŽŝĄƐ͕� ĐŽŵƉŽŶĚŽ� Ă� ƌĞŐŝĆŽ� ŵĂŝƐ� ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂ� ĚŽ� �ĞŶƚƌŽͲKĞƐƚĞ� ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕� Ž� ĞŝdžŽ�
'ŽŝąŶŝĂͲ�ŶĄƉŽůŝƐͲ�ƌĂƐşůŝĂ͘�
>ŝŵŝƚĂͲƐĞ�ĂŽ�ŶŽƌƚĞ�ĐŽŵ�ŽƐ�ŵƵŶŝĐşƉŝŽƐ�ĚĞ�WŝƌĞŶſƉŽůŝƐ�Ğ��ďĂĚŝąŶŝĂ͕�Ă�ůĞƐƚĞ�ĐŽŵ�Ž�
ŵƵŶŝĐşƉŝŽ�ĚĞ�^ŝůǀąŶŝĂ͕�ĂŽ�ƐƵů�ĐŽŵ�Ž�ŵƵŶŝĐşƉŝŽ�ĚĞ�>ĞŽƉŽůĚŽ�ĚĞ��ƵůŚƁĞƐ�Ğ�'ŽŝĂŶĄƉŽůŝƐ�Ğ�
Ă�ŽĞƐƚĞ�ĐŽŵ�ŽƐ�ŵƵŶŝĐşƉŝŽƐ�ĚĞ�EĞƌſƉŽůŝƐ�Ğ�KƵƌŽ�sĞƌĚĞ�ĚĞ�'ŽŝĄƐ͘��
ϭ͘ϯ͘��ƌĞĂ�ĚĞ�/ŶĨůƵġŶĐŝĂ�^ŽĐŝŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂ�
�� ƌĞŐŝĆŽ� ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞ� ƉĞůĂ� ŐƌĂŶĚĞ� ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ� ĚĞ� ĨƵŶĕƁĞƐ� ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ� ŶŽƐ�
ŵƵŶŝĐşƉŝŽƐ�ƋƵĞ�Ă�ĐŽŵƉƁĞŵ͘��ůĠŵ�ĚĞ�ĐŽŶƚĂƌ�ĐŽŵ�Ž�ƉĂƌƋƵĞ� ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů�ĚĞ��ŶĄƉŽůŝƐ�Ğ�Ž�
ĐŽŵƉůĞdžŽ�ĚŽ�ŵĂŝŽƌ�ƉŽƌƚŽ�ƐĞĐŽ�ĚŽ��ƌĂƐŝů͕�ĞůĂ�ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂ�ŽƵƚƌĂƐ�ĨƵŶĕƁĞƐ�ĚĞ�ĚĞƐƚĂƋƵĞ�
Ğŵ�ŶşǀĞů�ĞƐƚĂĚƵĂů͕�ĐŽŵŽ�ĂƐ�ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ�ŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ͕�ĂŐƌŽƉĞĐƵĄƌŝĂ�Ğ�ĚĞ�ƚƵƌŝƐŵŽ�ƌĞůŝŐŝŽƐŽ�
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&XUVR��',5(,72�
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'ŽŝĄƐ͘�dĞƌŵŝŶŽ�Ğŵ�ϮϬϬϱ͖�
x �ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂ�Ğŵ��ŝƌĞŝƚŽ��ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů�Ğ��ŝƌĞŝƚŽ��ůĞŝƚŽƌĂů͗�WŽŶƚŝĨşĐŝĂ�hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ�
�ĂƚſůŝĐĂ�ĚĞ�'ŽŝĄƐ͘�dĞƌŵŝŶŽ�Ğŵ�ϮϬϬϯ͖�
x 'ƌĂĚƵĂĚĂ�Ğŵ��ŝƌĞŝƚŽ͗�WŽŶƚŝĨşĐŝĂ�hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ��ĂƚſůŝĐĂ�ĚĞ�'ŽŝĄƐ͘�dĞƌŵŝŶŽ�Ğŵ�ϮϬϬϬ͖�
Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘��džƉĞƌŝġŶĐŝĂ�WƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů��
ĂͿ��ĐĂĚġŵŝĐĂ�ŶŽ�ĞŶƐŝŶŽ�ƐƵƉĞƌŝŽƌ͗�
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WĞƐƋƵŝƐĂ�ĚŽ��ƵƌƐŽ�ĚĞ��ŝƌĞŝƚŽ�ĚĂ�hŶŝĞǀĂŶŐĠůŝĐĂ͘�
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&XUVR��',5(,72�
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ďͿ�EĆŽ��ĐĂĚġŵŝĐĂ͗��
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�� ĂĚŵŝƐƐĆŽ� ĂŽ� ĐƵƌƐŽ� ŽĐŽƌƌĞ� ƉŽƌ� ŵĞŝŽ� ĚĞ� Ƶŵ� ƉƌŽĐĞƐƐŽ� ƐĞůĞƚŝǀŽ͕� ĂďĞƌƚŽ� Ă�
ĐĂŶĚŝĚĂƚŽƐ� ƋƵĞ� ĐŽŵƉƌŽǀĞŵ� Ă� ĐŽŶĐůƵƐĆŽ� ĚŽ� ĞŶƐŝŶŽ�ŵĠĚŝŽ͕� ŽƵ� ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ͕� ƋƵĞ� ǀŝƐĂ�
ƐĞůĞĐŝŽŶĂƌ�Ğ�ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƌ�ŽƐ�ĂůƵŶŽƐ�ĚĞ�ĂĐŽƌĚŽ�ĐŽŵ�Ă�ĂƉƚŝĚĆŽ�ƉĂƌĂ�ŽƐ�ĐƵƌƐŽƐ�ŽĨĞƌĞĐŝĚŽƐ͘��
K� ƉƌŽĐĞƐƐŽ� ƐĞůĞƚŝǀŽ� Ġ� ŝĚġŶƚŝĐŽ� ƉĂƌĂ� ŽƐ� ĐƵƌƐŽƐ� ĚĂ� &/�Z�� Ğ� ƵŶŝĨŝĐĂĚŽ� Ğŵ� ƐƵĂ�
ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ͕� ĂďƌĂŶŐĞ� ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ� ĐŽŵƵŶƐ� ăƐ� ĚŝǀĞƌƐĂƐ� ĨŽƌŵĂƐ� ĚĞ� ĞƐĐŽůĂƌŝĚĂĚĞ� ĚŽ�
ĞŶƐŝŶŽ� ŵĠĚŝŽ͕� ƐĞŵ� ƵůƚƌĂƉĂƐƐĂƌ� ĞƐƐĞ� ŶşǀĞů� ĚĞ� ĐŽŵƉůĞdžŝĚĂĚĞ͕� Ă� ƐĞƌĞŵ� ĂǀĂůŝĂĚŽƐ� Ğŵ�
ƉƌŽǀĂƐ�ĞƐĐƌŝƚĂƐ͕�ŶĂ�ĨŽƌŵĂ�ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĂ�ƉĞůŽ��ŽŶƐĞůŚŽ�^ƵƉĞƌŝŽƌ͘��
�� ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ� Ġ� ĨĞŝƚĂ� ƉĞůĂ� ŽƌĚĞŵ� ĚĞĐƌĞƐĐĞŶƚĞ� ĚŽƐ� ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ� ŽďƚŝĚŽƐ͕� ƐĞŶĚŽ�
ĞdžĐůƵşĚŽƐ� ŽƐ� ĐĂŶĚŝĚĂƚŽƐ� ƋƵĞ� ŶĆŽ� ŽďƚŝǀĞƌĞŵ� ŽƐ� ŶşǀĞŝƐ� ŵşŶŝŵŽƐ� ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐ� ƉĞůŽ�
�ŽŶƐĞůŚŽ� ^ƵƉĞƌŝŽƌ͘��� ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ� ŽďƚŝĚĂ� Ġ� ǀĄůŝĚĂ�ƉĂƌĂ� Ă�ŵĂƚƌşĐƵůĂ�ŶŽ�ƉĞƌşŽĚŽ� ůĞƚŝǀŽ�
ƉĂƌĂ�Ž�ƋƵĂů�ĞƐƚĄ�ƐĞŶĚŽ�ƌĞĂůŝnjĂĚŽ�Ž�ƉƌŽĐĞƐƐŽ�ƐĞůĞƚŝǀŽ͕�ƚŽƌŶĂŶĚŽͲƐĞ�ŶƵůŽƐ�ƐĞƵƐ�ĞĨĞŝƚŽƐ�ƐĞ�
Ž� ĐĂŶĚŝĚĂƚŽ� ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĚŽ� ĚĞŝdžĂƌ� ĚĞ� ƌĞƋƵĞƌġͲůĂ� ŽƵ͕� Ğŵ� Ž� ĨĂnjĞŶĚŽ͕� ŶĆŽ� ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ� Ă�
ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ�ƌĞŐŝŵĞŶƚĂů�ĐŽŵƉůĞƚĂ�ĚĞŶƚƌŽ�ĚŽƐ�ƉƌĂnjŽƐ�ĨŝdžĂĚŽƐ͘��
EĂ� ŚŝƉſƚĞƐĞ� ĚĞ� ƌĞƐƚĂƌĞŵ� ǀĂŐĂƐ� ŶĆŽ� ƉƌĞĞŶĐŚŝĚĂƐ͕� ƉŽĚĞͲƐĞ� ƌĞĂůŝnjĂƌ� ŶŽǀŽ�
ƉƌŽĐĞƐƐŽ� ƐĞůĞƚŝǀŽ͕� ŽƵ� ŶĞůĂƐ� ƉŽĚĞƌĆŽ� ƐĞƌ� ƌĞĐĞďŝĚŽƐ͕� ƚĂŵďĠŵ� ŵĞĚŝĂŶƚĞ� ƉƌŽĐĞƐƐŽ�
ƐĞůĞƚŝǀŽ͕� ĂůƵŶŽƐ� ƚƌĂŶƐĨĞƌŝĚŽƐ� ĚĞ� ŽƵƚƌĂ� ŝŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ� ŽƵ� ƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ� ĚĞ� ĚŝƉůŽŵĂ� ĚĞ�
ŐƌĂĚƵĂĕĆŽ͘��
K�ĐĂŶĚŝĚĂƚŽ�ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĚŽ�ŶŽ�ƉƌŽĐĞƐƐŽ�ƐĞůĞƚŝǀŽ�Ğ�ĐŽŶǀŽĐĂĚŽ�ƉĂƌĂ�ŝŶŐƌĞƐƐŽ�Ğŵ�Ƶŵ�
ĚŽƐ�ĐƵƌƐŽƐ�ŽĨĞƌĞĐŝĚŽƐ�ĚĞǀĞ�ĐŽŵƉĂƌĞĐĞƌ�ĂŽ�ƐĞƚŽƌ�ĚĞ�ŵĂƚƌşĐƵůĂ͕�ŶŽ�ƉƌĂnjŽ�ĨŝdžĂĚŽ͕�ĐŽŵ�ŽƐ�
ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ�ĞdžŝŐŝĚŽƐ�Ğŵ�ĞĚŝƚĂů͕�ƉĂƌĂ�ĨŽƌŵĂůŝnjĂƌ�ƐƵĂ�ǀŝŶĐƵůĂĕĆŽ�ă�&/�Z�͘���ŵĂƚƌşĐƵůĂ�Ġ�
ƌĞŶŽǀĂĚĂ�ƐĞŵĞƐƚƌĂůŵĞŶƚĞ�ĐŽŶĨŽƌŵĞ�ŽƐ�ƉƌĂnjŽƐ�ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐ�ŶŽ��ĂůĞŶĚĄƌŝŽ��ƐĐŽůĂƌ͘��
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ZĞƐƐĂůǀĂĚŽ�Ž�ĐĂƐŽ�ĚĞ�ƚƌĂŶĐĂŵĞŶƚŽ�ĚĞ�ŵĂƚƌşĐƵůĂ͕�ƉƌĞǀŝƐƚŽ�ŶŽ�ZĞŐŝŵĞŶƚŽ�ŝŶƚĞƌŶŽ�
ĚĂ� /�^͕�Ă�ŶĆŽ�ƌĞŶŽǀĂĕĆŽ�ĚĞ�ŵĂƚƌşĐƵůĂ� ŝŵƉůŝĐĂ�Ğŵ�ĂďĂŶĚŽŶŽ�ĚŽ�ĐƵƌƐŽ�Ğ�ĚĞƐǀŝŶĐƵůĂĕĆŽ�
ĚŽ� ĂůƵŶŽ� ĚĂ� &/�Z�͘� K� ƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽ� ĚĞ� ƌĞŶŽǀĂĕĆŽ� ĚĞ� ŵĂƚƌşĐƵůĂ� Ġ� ŝŶƐƚƌƵşĚŽ� ĐŽŵ� Ž�
ĐŽŵƉƌŽǀĂŶƚĞ�ĚĞ� ƋƵŝƚĂĕĆŽ� ĚĂƐ�ŵĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ�ĚŽ� ƐĞŵĞƐƚƌĞ� ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ� Ğ� Ž� ĐŽŶƚƌĂƚŽ�ĚĞ�
ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ�ĚĞ�ƐĞƌǀŝĕŽƐ�ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂŝƐ͘��
^ĞƌĄ� ĐŽŶĐĞĚŝĚŽ� Ž� ƚƌĂŶĐĂŵĞŶƚŽ� ĚĞ� ŵĂƚƌşĐƵůĂ� ƉĞůŽ� ƉƌĂnjŽ�ĚĞ� ĚŽŝƐ� ĂŶŽƐ͕� ƉĂƌĂ�
ĞĨĞŝƚŽ�ĚĞ�ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ�ĚŽ�ǀşŶĐƵůŽ�ĞŶƚƌĞ� /ŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ�Ğ�ĂůƵŶŽ͕�ĂŝŶĚĂ�ƋƵĞ� ŝŶƚĞƌƌŽŵƉŝĚŽƐ�
ƚĞŵƉŽƌĂƌŝĂŵĞŶƚĞ� ŽƐ� ĞƐƚƵĚŽƐ͘� �Ž� ƌĞƚŽƌŶĂƌ� ĂŽƐ� ĞƐƚƵĚŽƐ͕� Ž� ĂůƵŶŽ� ƋƵĞ� ƚĞŶŚĂ� ƚƌĂŶĐĂĚŽ�
ŵĂƚƌşĐƵůĂ�ĚĞǀĞƌĄ�ĐƵŵƉƌŝƌ�Ž�ĐƵƌƌşĐƵůŽ�ǀŝŐĞŶƚĞ͘��
ϯ͘�WK>1d/��^�/E^d/dh�/KE�/^�EK��D�/dK��K��hZ^K��
��/ŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ�ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ� ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ�Ă�'ƌĂĚƵĂĕĆŽ�ƉĞůĂ�ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ�ŶĂ�ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ�
ĚĂ�ǀŝƐĆŽ�ĚĞ�ŵƵŶĚŽ�Ğ�ĚĂ�ƉŽƐƚƵƌĂ�ƉŽůşƚŝĐĂ�ĚŽ�ŝŶĚŝǀşĚƵŽ͕�ƉƌĞƉĂƌĂŶĚŽͲŽ�ĐŽŵ�ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ�Ğ�
ůŝďĞƌĚĂĚĞ͕�ƉŽƌ�ŵĞŝŽ�ĚĞ�Ƶŵ�ƉƌŽĐĞƐƐŽ�ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů�ƋƵĞ�ŐĂƌĂŶƚĂ�Ă�ĐŽŶĐŝůŝĂĕĆŽ�ĚĂ�ƉŽƐƚƵƌĂ�
ĠƚŝĐĂ�ĐŽŵ�Ă�ƉƌĄƚŝĐĂ�ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů�ƉĂƌĂ�Ž�ĞdžĞƌĐşĐŝŽ�ĚĂ�ĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͘��ŽŵŽ�ĨŽƌŵĂĕĆŽ�ŝŶŝĐŝĂů͕�Ă�
ŝŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽǀŝƐĂ�ƉƌŽƉŝĐŝĂƌ�ĂŽƐ�ĞƐƚƵĚĂŶƚĞƐ�Ă�ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ�ĚĞ�ƵŵĂ�ŽƌĚĞŵ�ƐŽĐŝĂů�ĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚĂ�
ƉĂƌĂ�ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ�ĚĞ�ĂƉƌĞŶĚŝnjĂŐĞŵ�ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ͘��
&ƌĞŶƚĞ�ĂŽ�ĞdžƉŽƐƚŽ͕�Ă�&ĂĐƵůĚĂĚĞ�&/�Z��ǀŝƐůƵŵďƌĂ�ƉĂƌĂ�Ž��ƵƌƐŽ�ĚĞ��ŝƌĞŝƚŽ͕�ĂĕƁĞƐ�
ĚĞƐƚŝŶĂĚĂƐ͗� ĂŽ� ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ� ĚŽƐ� ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ� ĚŽ� ĂƉƌĞŶĚĞƌ� Ă� ĂƉƌĞŶĚĞƌ͕� Ă� Ĩŝŵ� ĚĞ�
ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ�ŽƐ�ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ�ĚĞ�ĞĚƵĐĂĕĆŽ�ĐŽŶƚŝŶƵĂĚĂ͕�ĂƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ�ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ�ĚŽ�ƉƌŽũĞƚŽ�
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ� ĚĞ� ŵŽĚŽ� Ă� ĨĂĐŝůŝƚĂƌ� Ă� ĨůĞdžŝďŝůŝnjĂĕĆŽ� ĚŽ� ĐƵƌƌşĐƵůŽ� Ğ� Ğŵ� ĐŽŶƐŽŶąŶĐŝĂ� ĂŽƐ�
ƉŝůĂƌĞƐ�ĚĂ�ƉĞƐƋƵŝƐĂ�Ğ�ĞdžƚĞŶƐĆŽ͕�ĐŽŵ�Ž�ŝŶƚƵŝƚŽ�ĚĞ�ĨĂǀŽƌĞĐĞƌ�Ă�ĨŽƌŵĂĕĆŽ�ĚĞ�ŽƉĞƌĂĚŽƌĞƐ�
ĚŽ�ĚŝƌĞŝƚŽ�ĐĂƉĂnjĞƐ�ĚĞ�ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ�ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ�ũƵƌşĚŝĐĂƐ�ŝŶĞƌĞŶƚĞƐĂ�ƉƌŽĨŝƐƐĆŽ͘��
�� &/�Z�͕� ŽƌŝĞŶƚĂĚĂ�ƉŽƌ�ƵŵĂ� ǀŝƐĆŽ� ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ͕� ĐŽŶĐĞďĞ� Ă� ƐƵĂ� ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ�
ĚŝĚĄƚŝĐŽͲƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ�Ă�ƉĂƌƚŝƌ�ĚŽ�ĂǀĂŶĕŽ�ĚĂ�ǀŝƐĆŽ�ƌĞƐƚƌŝƚĂ�ĚĞ�ŵƵŶĚŽ�Ğ�Ă�ĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ�ĚĂ�
ĐŽŵƉůĞdžŝĚĂĚĞ� ĚĂ� ƌĞĂůŝĚĂĚĞ� Ğ� ƌĞĐŽŶŚĞĐĞ͕� ĂƐƐŝŵ͕� ƋƵĞ� ƚŽĚŽ� Ž� ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ� Ġ�
ŝŐƵĂůŵĞŶƚĞ�ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘�EĞƐƐĞ�ƐĞŶƚŝĚŽ͕�Ă�ƉŽůşƚŝĐĂ�ĚĂ�/�^͕�ĚĞ�ŵŽĚŽ�ĞƐƉĞĐŝĂů�ĚŽ�ĐƵƌƐŽ�ĚĞ�
���������������������������)DFXOGDGH�,QVWLWXWR�%UDVLO�GH�&LrQFLD�H�7HFQRORJLD��
&XUVR��',5(,72�
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ĚŝƌĞŝƚŽ͕�ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂͲƐĞ�ŶĂ�ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ�ĚŽ�ĞŶƐŝŶŽ�ĐŽŵ�Ă�ĞdžƚĞŶƐĆŽ͕�ŽďũĞƚŝǀĂŶĚŽ�ĨŽƌŵĂĕĆŽ�
ĚĞ�ƋƵĂůŝĚĂĚĞ�ƚĂŶƚŽ�ĂĐĂĚġŵŝĐĂ�ƋƵĂŶƚŽ�ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů͘��ƵůƚŝǀĂ�Ğ�ƉƌŽŵŽǀĞ͕�ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕�ƵŵĂ�
ƉƌĄƚŝĐĂ� ĐĂůĐĂĚĂ� Ğŵ� ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ� ĠƚŝĐŽƐ� ƋƵĞ� ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĞ� Ă� ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ� ĚŽ� ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ�
ƚĠĐŶŝĐŽͲũƵƌşĚŝĐŽ͕�Ž�ĂƉĞƌĨĞŝĕŽĂŵĞŶƚŽ�ĐƵůƚƵƌĂů�Ğ�Ž�ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ�ĚĞ�Ƶŵ�ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ�
ƌĞĨůĞdžŝǀŽ͕� ĐƌşƚŝĐŽ� Ğ� ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů͕� ƋƵĞ� ŝŵƉƵůƐŝŽŶĞ� Ă� ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ� ƉŽůşƚŝĐĂ͕� ƐŽĐŝĂů� Ğ�
ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ�ĚĂ�ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘��
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K� WƌŽũĞƚŽ� WĞĚĂŐſŐŝĐŽ� ĚŽ� �ƵƌƐŽ� ĚĞ� �ŝƌĞŝƚŽ� ĞƐƚĄ� ĂůŝĐĞƌĕĂĚŽ� ŶŽ� WůĂŶŽ� ĚĞ�
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ƉĂĐşĨŝĐĂ� ĐŽŵ� ƐĞƵƐ� ƉĂƌĞƐ͘� �ƐƐŝŵ͕�ŵĂƚĞƌŝĂůŝnjĂŶĚŽ� ŽƐ� ĐŽƐƚƵŵĞƐ� ŶĂ� ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ�ŵŽĚĞƌŶĂ͕�
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ĞǀŽůƵĕĆŽ�Ğ�ƐĞŐƌĞŐĂŶĚŽ�ĂƋƵĞůĞƐ�ƋƵĞ�ĚĞůĂƐ�ƐĞ�ĚŝƐƚĂŶĐŝĂŵ͘�
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ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂ� ƉĞůĂ� �ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ� ĚĞ�ϭϵϴϴ͗� ĚŝŐŶŝĚĂĚĞ� ĚĂ� ƉĞƐƐŽĂ� ŚƵŵĂŶĂ͘� EŽ� ĞŶƚĂŶƚŽ͕�
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ƚĞſƌŝĐŽͲƉƌĄƚŝĐŽ� Ğ� ĨŽƌŶĞĐĞ� ŽƐ� ĞůĞŵĞŶƚŽƐ� ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ� ƉĂƌĂ� Ă� ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ� ĚŽ� ƉƌŽĐĞƐƐŽ�ĚĞ�
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ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ� ĚŽ� ĞƐƉşƌŝƚŽ� ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ� Ğ� ĐŽŵ� Ă� ĨŽƌŵĂĕĆŽ� ĚĞ� ƐƵũĞŝƚŽƐ� ĂƵƚƀŶŽŵŽƐ� Ğ�
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�ĞƐƚĂ� ĨŽƌŵĂ͕� ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞͲƐĞ� Ž� ƉŽƚĞŶĐŝĂů� ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů� ĚŽƐ� ĂůƵŶŽƐ͕� ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ�
ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ� ƋƵĞ� ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĞŵ� ƵŵĂ�ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ� ĂƚŝǀĂ� ŶĂ� ƐŽůƵĕĆŽ� ĐƌŝĂƚŝǀĂ� ĚĞ� ƉƌŽďůĞŵĂƐ�
ƋƵĞ�Ă�ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ�ƉƌŽƉƁĞ͘�
K� ĐĂŵƉŽ� ĚĞ� ĂƚƵĂĕĆŽ� ĚŽ� ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů� ĚŽ� �ŝƌĞŝƚŽ� Ġ� ĂŵƉůŽ� ĐŽŵŽ� ăƐ� ĐĂƌƌĞŝƌĂƐ�
ũƵƌşĚŝĐĂƐ� ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂƐ� ĚĞ� ƚşƉŝĐĂƐ͗� ĂĚǀŽŐĂĚŽ͕� ũƵŝnj͕� ƉƌŽŵŽƚŽƌ� ĚĞ� ũƵƐƚŝĕĂ͕� ĚĞĨĞŶƐŽƌ�
ƉƷďůŝĐŽ͕� ĚĞůĞŐĂĚŽ� ĚĞ� ƉŽůşĐŝĂ͕� ĞŶƚƌĞ� ƚĂŶƚĂƐ� ŽƵƚƌĂƐ͕� ŽƵ� ƐĞũĂ͕� ĂƐ� ĨƵŶĕƁĞƐ� ĚĞ� ĞƐƚĂĚŽ͕�
ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞŝƐ� ĂŽ� ĞdžĞƌĐşĐŝŽ� ĚĂ� ďƵƐĐĂ� ĚĂ� ũƵƐƚŝĕĂŝŐƵĂůĂŶĚŽ� ƚŽĚŽƐ� ŽƐ� ĐŝĚĂĚĆŽƐ� ŶŽ� ƋƵĞ�
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ĂŵƉĂƌĂĚĂƐ�ƉŽƌ�ƌĞŐƌĂƐ�ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ�ƉĂƌĂ�Ž�ƐĞƵ�ďŽŵ�ĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ͘�
^ĞŶĚŽ�ĂƐƐŝŵ�Ž�ďĂĐŚĂƌĞů�Ğŵ��ŝƌĞŝƚŽ�ĞƐƚĄ�ĂƉƚŽ�ƉĂƌĂ�ĞŶƚĞŶĚĞƌ�Ğ�ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ�ƐŽůƵĕƁĞƐ�
ĚŝĂŶƚĞ� ĚĂ� ƌĞĂůŝĚĂĚĞ� ĚŽƐ� ĐŽŶĨůŝƚŽƐ� ƐŽĐŝĂŝƐ� Ğ� ƐĞƵƐ� ĚĞƐĚŽďƌĂŵĞŶƚŽƐ͕� ŽŶĚĞ� ĂƐƐƵŵĞ� Ƶŵ�
ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ� ƉŽůşƚŝĐŽ� Ğ� ƐŽĐŝĂů͕� ĚĞ� ĨŽƌŵĂƌ� ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ� ĐĂƉĂnjĞƐ� ĚĞ� ƐĞƌĞŵ� ĂŐĞŶƚĞƐ�
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐ�ĚĞ�ƐƵĂ�ƉƌſƉƌŝĂ�ǀŝĚĂ�Ğ�ĚĂ�ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞ͕�Ğ͕�ĂůĠŵ�ĚŝƐƐŽ͕�ƋƵĞ�ĂƚĞŶĚĂŵ�ĂƐ�
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ϰ͘ϭ͘�KďũĞƚŝǀŽƐ�
ϰ͘ϭ͘ϭ͘�KďũĞƚŝǀŽ�'ĞƌĂů�
K�ĐƵƌƐŽ�ĚĞ��ŝƌĞŝƚŽ�ƚĞŵ�ĐŽŵŽ�ŽďũĞƚŝǀŽ�Ă�ĨŽƌŵĂĕĆŽ�ĚŽ�ŚŽŵĞŵ�ƉƷďůŝĐŽ�ĂŽ�ĐŝĚĂĚĆŽ͖�
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K� ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů� ĞŐƌĞƐƐŽ� ĚŽ� �ƵƌƐŽ� ĚĞ� �ŝƌĞŝƚŽ� ƉƌŽƉŽƐƚŽ� ĚĞǀĞƌĄ� ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ͕�
ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕� ƵŵĂ� ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ� ĐƌşƚŝĐĂ͕� ƵŵĂ� ŝŶĐĞƐƐĂŶƚĞ� ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ� ĚĞ� ƐƵƉĞƌĂƌ�
ƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐ� ĞƐƚĂŐŶĂĚŽƐ� Ğ� ĂŶĂĐƌƀŶŝĐŽƐ͘� �ĞǀĞƌĄ� ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƌ� ƵŵĂ� ƐſůŝĚĂ� ǀŝƐĆŽ�
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ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ�ĂƉƚŽƐ͕�ĐƵũŽ�ƉĞƌĨŝů�ƉƌĞƐƐƵƉƁĞ�ĐŽŵŽ͗�
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ĐĂŵƉŽ� ũƵƌşĚŝĐŽͲĨŽƌĞŶƐĞ͕� ďĞŵ� ĐŽŵŽ� ĂƚƵĂƌ� ŶĂ� ĐĂƌƌĞŝƌĂ� ĚŽĐĞŶƚĞ͕�ŵĞĚŝĂŶƚĞ� ƋƵĂůŝĨŝĐĂĕĆŽ�
Ğŵ�ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĕƁĞƐ�Ğ�ĐƵƌƐŽƐ�ĚĞ�ƉſƐͲŐƌĂĚƵĂĕĆŽ͖�
ͻ��ĂĐŚĂƌĠŝƐ�Ğŵ��ŝƌĞŝƚŽ�ƋƵĂůŝĨŝĐĂĚŽƐ�ƉĂƌĂ�ŽďƚĞƌĞŵ�Ă�ĂƉƌŽǀĂĕĆŽ�ŶŽ��džĂŵĞ�ĚĞ�KƌĚĞŵ�ĚĂ�
K���Ğ�ĞdžĞƌĐĞƌĞŵ�Ă�ĂĚǀŽĐĂĐŝĂ͕�ĐŽŵ�ǀŝƐĆŽ�ĐƌşƚŝĐĂ�Ğ�ĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂ�ƐſĐŝŽͲƉŽůşƚŝĐĂ͖�
ͻ� �ĂĐŚĂƌĠŝƐ� Ğŵ� �ŝƌĞŝƚŽ� ƉƌĞƉĂƌĂĚŽƐ� ĞͬŽƵ� ĐŽŵ� ƉŽƚĞŶĐŝĂů� ƉĂƌĂ� ƉƌĞƐƚĂƌĞŵ� Ğ� ŽďƚĞƌĞŵ�
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ƌĞƋƵŝƐŝƚŽ͕�ĞƐƚĂŶĚŽ�Ğŵ�ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ�ĚĞ�ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂƌ�ĂĚĞƋƵĂĚĂŵĞŶƚĞ�ĂƐ�ĨƵŶĕƁĞƐ�ƉƷďůŝĐĂƐ�
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ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͖�Ğ�
ͻ� �ĂĐŚĂƌĠŝƐ� ĐŽŵ� ƵŵĂ� ǀŝƐĆŽ� ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ� ĚŽ� �ŝƌĞŝƚŽ͕� ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞŶĚŽͲŽ� ĐŽŵŽ� Ƶŵ�
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ũƵƌşĚŝĐŽƐ� Ğ� ƐſĐŝŽͲƉŽůşƚŝĐŽƐ͕� ĐĂƉĂnjĞƐ� ĚĞ� ƐĞƌĞŵ� ƐŽůŝĚĄƌŝŽƐ͕� ĚĞ� ĚŝĂůŽŐĂƌĞŵ� ĐŽŵ�
ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ�ĚĞ�ŽƵƚƌĂƐ�ĄƌĞĂƐ�ĚŽ�ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘�
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ĨŝdžĂĚĂƐ�ƉĞůĂ�ZĞƐŽůƵĕĆŽ���^�ϬϵͬϮϬϬϰ͕�Ğ�ĂŝŶĚĂ�ŽƵƚƌĂƐ�ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ�ƉĞůĂ�/ŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ�ĐŽŵŽ�
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ϱ͘ϭ͘��ƐƚƌƵƚƵƌĂ��ƵƌƌŝĐƵůĂƌ�
K� �ƵƌƐŽ� ĚĞ� �ŝƌĞŝƚŽ� ĚĂ� &ĂĐƵůĚĂĚĞ� &/�Z�� ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ� ƵŵĂ� ƉƌŽƉŽƐƚĂ� ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ��
ŝŶƚĞƌĂƚŝǀĂ͕�ĚĞ�ŶĂƚƵƌĞnjĂ�ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ�Ğ�ĐĂƌĄƚĞƌ�ƉůƵƌĂůŝƐƚĂ͕�ĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚĂ�ƉĂƌĂ�Ă�ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂ�
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ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ͕�ƋƵĞ�ƉƌŝŽƌŝnjĂ�Ă�ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝĚĂĚĞ͕�ǀĂůŽƌŝnjĂ�Ž�ƵƐŽ�ĚĞ�ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂƐ�ĂƚŝǀĂƐ�
Ğ�ĂƐ�ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ�ĚĂ�ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ�ǀŽůƚĂĚĂƐ�ƉĂƌĂ�Ž�ĞŶƐŝŶŽ�Ğ�ĂƉƌĞŶĚŝnjĂŐĞŵ͘��
K�ĐƵƌƌşĐƵůŽ�ĚŽ��ƵƌƐŽ�ĚĞ��ŝƌĞŝƚŽ�ĨŽŝ�ĂƌƚŝĐƵůĂĚŽ�ƉĂƌĂ�ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ�ŶŽ�ĂůƵŶŽ�Ž�ƉĞƌĨŝů�
ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů� ƌĞĨůĞdžŝǀŽ͕� ĐƌşƚŝĐŽ͕� ĐŽŵ�ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ�ĚĞ� ƚƌĂďĂůŚŽ�Ğŵ�ĞƋƵŝƉĞ͕� ĐŽŵ� ĨŽƌŵĂĕĆŽ�
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ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ� ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ͕� ă� ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ� ƐŽĐŝĂů͕� Ğ͕� ĂŽ� ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ� ĚĞ� ƐƵĂ�
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ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝĚĂĚĞ͘�K��ƵƌƐŽ�ĚĞ��ŝƌĞŝƚŽ�ǀŝƐĂ�ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ�ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ�ƋƵĞ�ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĞŵ�ĂŽ�
ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů� Ă� ŝŶƐĞƌĕĆŽ� ŶŽ�ŵƵŶĚŽ�ĚŽ� ƚƌĂďĂůŚŽ͕� ŽďĞĚĞĐĞŶĚŽ� ĂŽ� ĚŝƐƉŽƐƚŽ�ŶŽ� ĂƌƚŝŐŽ�ϯǑ�
ĚĂƐ��ŝƌĞƚƌŝnjĞƐ��ƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ�EĂĐŝŽŶĂŝƐ�ĚŽ��ƵƌƐŽ�ĚĞ�'ƌĂĚƵĂĕĆŽ�Ğŵ��ŝƌĞŝƚŽ͗�
͞�ƌƚ͘� ϯǑ� Ͳ� K� �ƵƌƐŽ� ĚĞ� ŐƌĂĚƵĂĕĆŽ� Ğŵ� �ŝƌĞŝƚŽ� ĚĞǀĞƌĄ�
ĂƐƐĞŐƵƌĂƌ͕� ŶŽ� ƉĞƌĨŝů� ĚŽ� ŐƌĂĚƵĂŶĚŽ͕� ƐſůŝĚĂ� ĨŽƌŵĂĕĆŽ�
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ĂĚĞƋƵĂĚĂ� ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ͕� ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ� Ğ� ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ�
ĚŽƐ�ĨĞŶƀŵĞŶŽƐ�ũƵƌşĚŝĐŽƐ�Ğ�ƐŽĐŝĂŝƐ͕�ĂůŝĂĚĂ�Ă�ƵŵĂ�ƉŽƐƚƵƌĂ�
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�ĚĞŵĂŝƐ͕� Ă� ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ� ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ� ĞƐƚĄ� ǀŝŶĐƵůĂĚĂ� ĂƐ� ĄƌĞĂƐ� ĚĞ� ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕�
ƉĂƵƚĂĚĂ� ŶŽƐ� ǀĂůŽƌĞƐ� ĠƚŝĐŽƐ͕� ŶĂƐ� ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ� Ğ� ĂƚŝƚƵĚĞƐ� ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ� ă� ĨŽƌŵĂĕĆŽ�
ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů�Ğ�ĂĐĂĚġŵŝĐĂ͘��ůĠŵ�ĚŝƐƐŽ͕�Ž�ĐƵƌƌşĐƵůŽ�ƉƌŽƉŽƐƚŽ�ǀŝƐĂ�Ă�ŚĂƌŵŽŶŝĂ�ĞŶƚƌĞ�Ž�ĞŝdžŽ�
ƚĞſƌŝĐŽͲƉƌĄƚŝĐŽ� ĞĂƌƚŝĐƵůĂͲƐĞ� ĚĞ� ŵŽĚŽ� Ă� ŽĨĞƌĞĐĞƌ� ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ� ĂŽ� ĂĐĂĚġŵŝĐŽ͕�
ĚĞƐĂĐŽƉůĂŶĚŽ�ĚĂ�ǀŝƐĆŽ�ƚĞĐŶŝĐŝƐƚĂ�Ğ�ĨĂĐŝůŝƚĂŶĚŽ�ŶĂ�ƉƌĄƚŝĐĂ�Ğ�ŶŽ�ĞdžĞƌĐşĐŝŽ�ĚĂƐ�ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͕�
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ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ� ŝŶĚŝĐĂĚŽ� ƉĂƌĂ� Ă� ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂ� ĨŽƌŵĂĕĆŽ� ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů� Ğ� ĐŽŶƚĞŵƉůĂŵ� ŽƐ�
ĞŝdžŽƐ� ĚĞ� &ŽƌŵĂĕĆŽ� &ƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕� WƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů� Ğ� WƌĄƚŝĐĂ͘� EŽƐ� ƚĞƌŵŽƐ� ĚĂ� ZĞƐŽůƵĕĆŽ�
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WƌŽũĞƚŽ� WĞĚĂŐſŐŝĐŽ� Ğ� Ğŵ� ƐƵĂ� KƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ� �ƵƌƌŝĐƵůĂƌ͕� ĐŽŶƚĞƷĚŽƐ� Ğ� ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ� ƋƵĞ�
ĂƚĞŶĚĂŵ�ĂŽƐ�ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ�ĞŝdžŽƐ�ŝŶƚĞƌůŝŐĂĚŽƐ�ĚĞ�ĨŽƌŵĂĕĆŽ͗��
x /�Ͳ��ŝdžŽ�ĚĞ�&ŽƌŵĂĕĆŽ�&ƵŶĚĂŵĞŶƚĂů�ƚĞŵ�ƉŽƌ�ŽďũĞƚŝǀŽ�ŝŶƚĞŐƌĂƌ�Ž�ĞƐƚƵĚĂŶƚĞ�ŶŽ�ĐĂŵƉŽ͕�
ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ�ĂƐ� ƌĞůĂĕƁĞƐ�ĚŽ��ŝƌĞŝƚŽ� ĐŽŵ�ŽƵƚƌĂƐ�ĄƌĞĂƐ�ĚŽ� ƐĂďĞƌ͕� ĂďƌĂŶŐĞŶĚŽ�ĚĞŶƚƌĞ�
ŽƵƚƌŽƐ͕� ĞƐƚƵĚŽƐ� ƋƵĞ� ĞŶǀŽůǀĂŵ� ĐŽŶƚĞƷĚŽƐ� ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ� ƚĂŝƐ� ĐŽŵŽ͗� ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ� Ğ�
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���������������������������)DFXOGDGH�,QVWLWXWR�%UDVLO�GH�&LrQFLD�H�7HFQRORJLD��
&XUVR��',5(,72�
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WƐŝĐŽůŽŐŝĂ�:ƵƌşĚŝĐĂ͘��
x //� Ͳ� �ŝdžŽ� ĚĞ� &ŽƌŵĂĕĆŽ� WƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů͕� ĂďƌĂŶŐĞŶĚŽ͕� ĂůĠŵ� ĚŽ� ĞŶĨŽƋƵĞ� ĚŽŐŵĄƚŝĐŽ͕� Ž�
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ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͕�ƉŽůşƚŝĐĂƐ�Ğ�ĐƵůƚƵƌĂŝƐ�ĚŽ��ƌĂƐŝů�Ğ�ƐƵĂƐ�ƌĞůĂĕƁĞƐ� ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͕� ŝŶĐůƵŝŶĚŽͲƐĞ�
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x ///�Ͳ��ŝdžŽ�ĚĞ�&ŽƌŵĂĕĆŽ�WƌĄƚŝĐĂ͕�ŽďũĞƚŝǀĂ�Ă�ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ�ĞŶƚƌĞ�Ă�ƉƌĄƚŝĐĂ�Ğ�ŽƐ�ĐŽŶƚĞƷĚŽƐ�
ƚĞſƌŝĐŽƐ� ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ� ŶŽƐ� ĚĞŵĂŝƐ� �ŝdžŽƐ͕� ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ� ŶĂƐ� ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ� ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ�
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dƌĂďĂůŚŝƐƚĂͿ͕��ƐƚĄŐŝŽ^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶĂĚŽ͕�dƌĂďĂůŚŽ�ĚĞ��ƵƌƐŽ�Ğ��ƚŝǀŝĚĂĚĞƐ��ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ͘��
KƐ� ĞŝdžŽƐ� ĚĞ� ĨŽƌŵĂĕĆŽ� ďƵƐĐĂŵ� Ž� ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ� ĚŽ� ƉĞƌĨŝů� ĚŽ� ĞŐƌĞƐƐŽ� ĐŽŵ�
ĨŽƌŵĂĕĆŽ� ŐĞƌĂů� Ğ� ŚƵŵĂŶşƐƚŝĐĂ͕� ĚŽƚĂĚŽ� ĚĞ� ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ� ĚĞ� ĂŶĄůŝƐĞ� Ğ� ĂƌƚŝĐƵůĂĕĆŽ� ĚĞ�
ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ�Ğ�ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ͕�ĐŽůŽĐĂŶĚŽ�ĂƐ�ŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ�Ă�ƐĞƌǀŝĕŽ�ĚŽ�ŚŽŵĞŵ�Ğ�ĚĂ�ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ�
Ğ� Ž� �ŝƌĞŝƚŽ� Ă� ƐĞƌǀŝĕŽ� ĚĂ� ĞŵĂŶĐŝƉĂĕĆŽ� ƐŽĐŝĂů� ŶƵŵ� ŵƵŶĚŽ� Ğŵ� ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ�
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ͘�
�ŝdžŽ� ĚĞ� &ŽƌŵĂĕĆŽ� &ƵŶĚĂŵĞŶƚĂů� ʹ� ƚĞŵ� ƉŽƌ� ŽďũĞƚŝǀŽ� ŝŶƚĞŐƌĂƌ� Ž� ĞƐƚƵĚĂŶƚĞ� ŶŽ�
ĐĂŵƉŽ�ĚŽ��ŝƌĞŝƚŽ͕�ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ�ĂƐ�ƌĞůĂĕƁĞƐ�ĚŽ��ŝƌĞŝƚŽ�ĐŽŵ�ŽƵƚƌĂƐ�ĄƌĞĂƐ�ĚŽ�ƐĂďĞƌ͗�
�ŝƐĐŝƉůŝŶĂ �,
^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ�Ğ��ŶƚƌŽƉŽůŽŐŝĂ ϰϬŚ
�ŝġŶĐŝĂ�WŽůşƚŝĐĂ Ğ�dĞŽƌŝĂ�'ĞƌĂů�ĚŽ��ƐƚĂĚŽ ϴϬŚ
�ƚŝĐĂ�:ƵƌşĚŝĐĂ ϰϬŚ
&ŝůŽƐŽĨŝĂ 'ĞƌĂů�Ğ�:ƵƌşĚŝĐĂ ϰϬŚ
&ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ�ĚĞ��ĐŽŶŽŵŝĂ�ƉĂƌĂ�Ž��ŝƌĞŝƚŽ ϰϬŚ
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&XUVR��',5(,72�
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DĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ�ĚŽ�dƌĂďĂůŚŽ��ŝĞŶƚşĨŝĐŽ� ϰϬŚ
^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ�:ƵƌşĚŝĐĂ ϰϬŚ
WƐŝĐŽůŽŐŝĂ�:ƵƌşĚŝĐĂ ϰϬŚ
dŽƚĂů ϱϮϬŚ
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ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ� Ğ� Ă� ĂƉůŝĐĂĕĆŽ͕� ŽďƐĞƌǀĂĚĂƐ� ĂƐ� ƉĞĐƵůŝĂƌŝĚĂĚĞƐ� ĚŽƐ� ĚŝǀĞƌƐŽƐ� ƌĂŵŽƐ� ĚŽ�
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ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͕�ƉŽůşƚŝĐĂƐ�Ğ�ĐƵůƚƵƌĂŝƐ�ĚŽ��ƌĂƐŝů�Ğ�ƐƵĂƐ�ƌĞůĂĕƁĞƐ�ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͗�
�ŝƐĐŝƉůŝŶĂ �,
�ŝƌĞŝƚŽ��ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ�/ ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ�// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŵďŝĞŶƚĂů ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŝǀŝů�/ ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŝǀŝů�// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŝǀŝů�/// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŝǀŝů�/s ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŝǀŝů�s ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŝǀŝů�s/ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŝǀŝů�s// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŝǀŝů�s/// ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�ĚĂ��ƌŝĂŶĕĂ�Ğ�ĚŽ��ĚŽůĞƐĐĞŶƚĞ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�ĚŽ��ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�ĚŽ�dƌĂďĂůŚŽ�/� ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�ĚŽ�dƌĂďĂůŚŽ�// ϰϬŚ
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�ŝƌĞŝƚŽ��ŵƉƌĞƐĂƌŝĂů�/ ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŵƉƌĞƐĂƌŝĂů�// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�&ŝŶĂŶĐĞŝƌŽ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů�WƷďůŝĐŽ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WĞŶĂů�/ ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WĞŶĂů�// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WĞŶĂů�/// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WĞŶĂů /s ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝŽ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů��ŝǀŝů�/�� ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů��ŝǀŝů�//�� ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů��ŝǀŝů�///�� ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů��ŝǀŝů�/s�� ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů��ŝǀŝů�s�� ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů�ĚŽ�dƌĂďĂůŚŽ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů�WĞŶĂů�/ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů�WĞŶĂů�// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů�WĞŶĂů�/// ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů�WĞŶĂů�/s ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�dƌŝďƵƚĄƌŝŽ� ϴϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽƐ�,ƵŵĂŶŽƐ ϰϬŚ
EĞŐŽĐŝĂĕĆŽ͕�DĞĚŝĂĕĆŽ�Ğ��ƌďŝƚƌĂŐĞŵ� ϰϬŚ
dĞŽƌŝĂ�'ĞƌĂů��ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů� ϴϬŚ
dĞŽƌŝĂ�'ĞƌĂů ĚŽ�WƌŽĐĞƐƐŽ ϴϬŚ
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dŽƚĂů ϮϳϮϬŚ
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&XUVR��',5(,72�
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ƚĞſƌŝĐŽƐ�ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ�ŶŽƐ�ĚĞŵĂŝƐ�ĞŝdžŽƐ͗�
�ƚŝǀŝĚĂĚĞƐ��ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ ϯϮϬŚ
�ƚŝǀŝĚĂĚĞ�WƌĄƚŝĐĂ�/ŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ�/ ϰϬŚ
�ƚŝǀŝĚĂĚĞ�WƌĄƚŝĐĂ�/ŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ�//� ϰϬŚ
�ƚŝǀŝĚĂĚĞ�WƌĄƚŝĐĂ�/ŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ�/// ϰϬŚ
�ƚŝǀŝĚĂĚĞ�WƌĄƚŝĐĂ�/ŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ�/s ϰϬŚ
�ƚŝǀŝĚĂĚĞ�WƌĄƚŝĐĂ�/ŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ�s ϰϬŚ
�ƚŝǀŝĚĂĚĞ�WƌĄƚŝĐĂ�/ŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ�s/ ϰϬŚ
WƌĂƚŝĐĂ�:ƵƌşĚŝĐĂ��ŝǀŝů ϴϬŚ
WƌĂƚŝĐĂ�:ƵƌşĚŝĐĂ�WĞŶĂů ϴϬŚ
WƌĂƚŝĐĂ�:ƵƌşĚŝĐĂ�dƌĂďĂůŚŝƐƚĂ ϴϬŚ
�ƐƚĄŐŝŽ�^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶĂĚŽ�/ ϴϬŚ
�ƐƚĄŐŝŽ�^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶĂĚŽ�// ϴϬŚ
d� Ͳ DŽŶŽŐƌĂĨŝĂ�/ ϰϬŚ
d� Ͳ DŽŶŽŐƌĂĨŝĂ�// ϴϬŚ
dŽƚĂů� ϭϬϴϬŚ
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ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů�ĚŽ�ĞƐƚƵĚĂŶƚĞ͕�ďĞŵ�ĐŽŵŽ�ƵŵĂ�ĨůĞdžŝďŝůŝĚĂĚĞ�ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ͘�^ĆŽ�ŽĨĞƌƚĂĚĂƐ�ĚŽ�ϵǑ�Ğ�
ϭϬǑ� WĞƌşŽĚŽ͘� �� KĨĞƌƚĂ� ĂŽƐ� ĂůƵŶŽƐ� ĚĂƐ� ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ� ŽƉƚĂƚŝǀĂƐůĞǀĂ� Ğŵ� ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ͗� Ă�
ĂƚƵĂůŝĚĂĚĞ�ĚŽƐ�ƚĞŵĂƐ͕�Ž�ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ�ĚŽƐ�ĂůƵŶŽƐ��Ğ�Ă�ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ�ĚŽƐ��ŽĐĞŶƚĞƐ͘�
�ŝŽĠƚŝĐĂ ϰϬŚ
�ƌŝŵŝŶŽůŽŐŝĂ� ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ŐƌĄƌŝŽ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ��ůĞŝƚŽƌĂů� ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů�WƌŝǀĂĚŽ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�EŽƚĂƌŝĂů�Ğ�ZĞŐŝƐƚƌŽƐ�WƷďůŝĐŽƐ ϰϬŚ
�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů��ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ ϰϬŚ
���������������������������)DFXOGDGH�,QVWLWXWR�%UDVLO�GH�&LrQFLD�H�7HFQRORJLD��
&XUVR��',5(,72�
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�ŝƌĞŝƚŽ�WƌŽĐĞƐƐƵĂů��ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů� ϰϬŚ
>ŝďƌĂƐ ϰϬŚ
DĞĚŝĐŝŶĂ�>ĞŐĂů� ϰϬŚ
dŽƚĂů�Ă�ƐĞƌĞŵ�ĐƵƌƐĂĚĂƐ ϴϬŚ
WĞƌŝŽĚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕� ĂƐ� ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐ� ĐŽůĞŐŝĂĚĂƐ� ĚŽ� ĐƵƌƐŽ� ƉƌŽǀŝĚĞŶĐŝĂŵ� Ă� ƌĞǀŝƐĆŽ� Ğ�
ĂƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ� ĚŽƐ� ĐŽŶƚĞƷĚŽƐ� ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ� Ğ� ĚĂƐ� ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƐ� ďŝďůŝŽŐƌĄĨŝĐĂƐ� Ğ� ƋƵĂŶĚŽ�
ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ�ƉƌŽĐĞĚĞŵ�Ă�ƌĞͲĞůĂďŽƌĂĕĆŽ�ĚĂƐ�ĞŵĞŶƚĂƐ�ĚĂƐ�ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ͘���
��ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ�ƌĞŐŝƐƚƌĂƌ�ƚĂŵďĠŵ�ƋƵĞ�Ă�ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ�ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ�ŝĚĞĂůŝnjĂĚĂ�ƉĞůĂ�/�^�ůĞǀŽƵ�
Ğŵ�ĐŽŶƚĂ�ƋƵĞ�Ž��džĂŵĞ�EĂĐŝŽŶĂů�ĚĞ��ĞƐĞŵƉĞŶŚŽ�ĚŽƐ��ƐƚƵĚĂŶƚĞƐ�ʹ��E����ĂǀĂůŝĂ�ϬϮ�;ĚƵĂƐͿ�
ǀĞƌƚĞŶƚĞƐ� ĚĞ� ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ� ĂŐƌĞŐĂĚŽƐ� ƉĞůĂ� /ŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ͗� Ă� ƉƌŝŵĞŝƌĂ͕� ƋƵĞ� ĂďŽƌĚĂ�
ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ�ŐĞƌĂŝƐ�Ğ�Ă�ƐĞŐƵŶĚĂ͕�ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ�ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ�ĚĂ�ĄƌĞĂ�ĚŽ�ĐƵƌƐŽ�ĂǀĂůŝĂĚŽ͘�
�ĞƐƐĂ� ĨŽƌŵĂ͕� Ž� ĂůƵŶŽ� ƋƵĞ� ŽƉƚĂƌ� ƉŽƌ� ŝŶƚĞŐƌĂůŝnjĂƌ� ŽƐ� ĐŽŶƚĞƷĚŽƐ� ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ� ĚĞ� ĨŽƌŵĂĕĆŽ�
ŐĞƌĂů�ĂŽ�ůŽŶŐŽ�ĚŽ�ĐƵƌƐŽ�ĞƐƚĂƌĄ�ĂƉƚŽ�Ă�ŽďƚĞƌ�Ƶŵ�ďŽŵ�ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ�ŶŽ��džĂŵĞ͘
�Ɛ� ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ� ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ� ;ϯϮϬ� ŚŽƌĂƐͿ͕� Ğ� ŝŶƚĞŐƌĂ� Ă� ĐĂƌŐĂ�ŚŽƌĄƌŝĂ� ƚŽƚĂů� ĚŽ�
ĐƵƌƐŽ͕�ǀŝƐƚŽ�ƋƵĞ�ƐĆŽ�ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ�ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ�ƋƵĞ�ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂŵ�Ž�ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕�ƉŽƌ�
ĂǀĂůŝĂĕĆŽ͕�ĚĞ�ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ͕�ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ�Ğ�ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ�ĚŽ�ĂůƵŶŽ͕�ĂĚƋƵŝƌŝĚĂƐ�ĨŽƌĂ�ĚŽ�
ĂŵďŝĞŶƚĞ� ĞƐĐŽůĂƌ͕� ŝŶĐůƵŝŶĚŽ� Ă� ƉƌĄƚŝĐĂ� ĚĞ� ĞƐƚƵĚŽƐ� Ğ� ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ� ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞƐ͕�
ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂŝƐ͕� ŽƉĐŝŽŶĂŝƐ͕� ĚĞ� ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝĚĂĚĞ͕� ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ� ŶĂƐ� ƌĞůĂĕƁĞƐ� ĐŽŵ� Ž�
ŵƵŶĚŽ�ĚŽ� ƚƌĂďĂůŚŽ� Ğ� ĐŽŵ� ĂƐ� ĂĕƁĞƐ� ĚĞ� ĞdžƚĞŶƐĆŽ� ũƵŶƚŽ� ă� ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞ͘� �Ɛ� �ƚŝǀŝĚĂĚĞƐ�
�ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ� ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ� ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ� ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ� ĞŶƌŝƋƵĞĐĞĚŽƌĞƐ� Ğ�
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽƌĞƐ� ĚŽ� ƉƌſƉƌŝŽ� ƉĞƌĨŝů� ĚŽ� ĨŽƌŵĂŶĚŽ͕� ƐĞŵ� ƋƵĞ� ƐĞ�
ĐŽŶĨƵŶĚĂŵ�ĐŽŵ�ĞƐƚĄŐŝŽ�ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ�ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶĂĚŽ͘�
EĂƐ� ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ� �ŶƚƌŽƉŽůŽŐŝĂ� Ğ� ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ͖� �ŝġŶĐŝĂ� WŽůşƚŝĐĂ� Ğ� dĞŽƌŝĂ� 'ĞƌĂů� ĚŽ�
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�ŝďůŝŽŐƌĂĨŝĂ�ďĄƐŝĐĂ�
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WŽƌƚŽ��ůĞŐƌĞ͗�>ŝǀƌĂƌŝĂ�ĚŽ��ĚǀŽŐĂĚŽ͕�ϮϬϬϭ͘�
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D�E��^͕��ŶĚĞƌƐŽŶ�ĚĞ͘�dĞŽƌŝĂ�ŐĞƌĂů�ĚŽ�ĞƐƚĂĚŽ͘�ϴ͘�ĞĚ͘�ZŝŽ�ĚĞ�:ĂŶĞŝƌŽ͗�&ŽƌĞŶƐĞ͕�ϮϬϬϮ͘�
�K��/K͕�EŽƌďĞƌƚŽ͘dĞŽƌŝĂ�ŐĞƌĂů�ĚĂ�ƉŽůşƚŝĐĂ͘�ϭ͘ĞĚ͘�ZŝŽ�ĚĞ�:ĂŶĞŝƌŽ͗��ĂŵƉƵƐ͕�ϮϬϬϬ͘�
&ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ�ĚĂ��ĐŽŶŽŵŝĂ�ƉĂƌĂ�Ž��ŝƌĞŝƚŽ�
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s�^�KE��>K^͕��ŶƚƀŶŝŽ�DĂƌĐŽ͘�ĐŽŶŽŵŝĂ�DŝĐƌŽ�Ğ�DĂĐƌŽ͘�ϱ͘�ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗��ƚůĂƐ͕�ϮϬϭϭ͘�
�ŝďůŝŽŐƌĂĨŝĂ�ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ�
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WĞĂƌƐŽŶ͕�ϮϬϭϬ͘�
W/E,K͕��ŝǀĂ��ĞŶĞǀŝĚĞƐ�Ğ�DĂƌĐŽ��ŶƚŽŶŝŽ�^͘�ĚĞ�sĂƐĐŽŶĐĞůŽƐ�;ĐŽŽƌĚƐ͘Ϳ�͘DĂŶƵĂů�ĚĞ��ĐŽŶŽŵŝĂ͘�
ϲ͘ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�^ĂƌĂŝǀĂ͕�ϮϬϭϮ͘�
s�^�KE��>>K^͕�DĂƌĐŽ��ŶƚŽŶŝŽ�^ĂŶĚŽǀĂů͘&ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ�ĚĞ��ĐŽŶŽŵŝĂ͘�ϰ͘ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�
^ĂƌĂŝǀĂ͕�ϮϬϭϰ͘�
'�^d�>�/͕�:͘�WĞƚƌĞůůŝ͘��ůĞŵĞŶƚŽƐ�ĚĞ�ĞĐŽŶŽŵŝĂ�ƉŽůşƚŝĐĂ͘�ϭϳ͘�ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�^ĂƌĂŝǀĂ͕�ϮϬϬϮ͘�
,ŝƐƚſƌŝĂ�ĚŽ��ŝƌĞŝƚŽ�
�ŽŶĐĞŝƚŽ�Ğ�ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ�ĚĂ�ĂŶĄůŝƐĞ�ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͘��ŝƌĞŝƚŽ�ƉƌŝŵŝƚŝǀŽ͘��ŝƌĞŝƚŽ�ŽƌŝĞŶƚĂů�Ğ�ĂƐŝĄƚŝĐŽ͘��ŝƌĞŝƚŽ�
ŶĂ� ĂŶƚŝŐƵŝĚĂĚĞ� ĐůĄƐƐŝĐĂ͗� 'ƌĠĐŝĂ� Ğ� ZŽŵĂ͘� �ŝƌĞŝƚŽ� ĨĞƵĚĂů� Ğ� ĚŽŐŵĄƚŝĐĂ� ĐĂŶƀŶŝĐĂ͘� &ŽƌŵĂĕĆŽ� ĚŽ�
�ŝƌĞŝƚŽ�ŵŽĚĞƌŶŽ͗�ƉƌŝǀĂĚŽ�Ğ�ƉƷďůŝĐŽ͘��ǀŽůƵĕĆŽ�ĚŽƐ�ŝŶƐƚŝƚƵƚŽƐ�ũƵƌşĚŝĐŽƐ�ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ͘�^ŝƐƚĞŵĂƐ�
���������������������������)DFXOGDGH�,QVWLWXWR�%UDVLO�GH�&LrQFLD�H�7HFQRORJLD��
&XUVR��',5(,72�
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ũƵƌşĚŝĐŽƐ�ĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽƐ͘��ǀŽůƵĕĆŽ�ŚŝƐƚſƌŝĐĂ�ĚŽ��ŝƌĞŝƚŽ�ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘
�ŝďůŝŽŐƌĂĨŝĂ�ďĄƐŝĐĂ�
&�ZZ��:jE/KZ͕�dĞƌĐŝŽ�^ĂŵƉĂŝŽ͘/ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ�ĂŽ�ĞƐƚƵĚŽ�ĚŽ�ĚŝƌĞŝƚŽ͘�ϳ͘�ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗��ƚůĂƐ͕�
ϮϬϭϯ͘�
^��>Yh�dd�͕�ZŽĚƌŝŐŽ��ƌŶŽŵŝ͘ >ŝĕƁĞƐ�ƐŝƐƚĞŵĂƚŝnjĂĚĂƐ�ĚĞ�ŚŝƐƚſƌŝĂƐ�ĚŽ�ĚŝƌĞŝƚŽ͘ ϭ͘ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�
�ƚůĂƐ͕�ϮϬϭϰ͘�
K>/s�/Z�͕��ƌŝƐƚŝŶĂ�'ŽĚŽLJ��ĞƌŶĂƌĚŽ�ĚĞ͖���'EK>/͕�sŝĐĞŶƚĞ͖���Z�K^�͕�^ƵƐĂŶĂ�DĞƐƋƵŝƚĂ͘�
/ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ�Ă�ŚŝƐƚſƌŝĂ�ĚŽ�ĚŝƌĞŝƚŽ͘�ϭ͘ĞĚ͘^ĆŽ�WĂƵůŽ͗��ƚůĂƐ͕�ϮϬϭϰ͘�
�ŝďůŝŽŐƌĂĨŝĂ�ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ�
�/DKh>/^͕��ŝŵŝƚƌŝ͘�K��ĂƐŽ��ŽƐ��ĞŶƵŶĐŝĂŶƚĞƐ�/ŶǀĞũŽƐŽƐ͘�ϭ͘�ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�Zd͕�ϮϬϬϯ͘�
ZK��Zd͕,ĞŶƌŝ͘�'ƌĂŶĚĞƐ�:ƵůŐĂŵĞŶƚŽƐ�ĚĂ�,ŝƐƚſƌŝĂ͘�Ϯ͘�ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�DĂƌƚŝŶƐ�&ŽŶƚĞƐ͕�ϮϬϬϴ͘�
W�>D�͕�ZŽĚƌŝŐŽ�&ƌĞŝƚĂƐ͘�,ŝƐƚſƌŝĂ�ĚŽ�ĚŝƌĞŝƚŽ͘�ϲ͘�ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�^ĂƌĂŝǀĂ͕�ϮϬϭϳ͘�
tK><D�Z͕��ŶƚŽŶŝŽ��ĂƌůŽƐ͘�,ŝƐƚſƌŝĂ�ĚŽ�ĚŝƌĞŝƚŽ�ŶŽ��ƌĂƐŝů͘�ϵ͘�ĞĚ͘�ZŝŽ�ĚĞ�:ĂŶĞŝƌŽ͗�&ŽƌĞŶƐĞ͕�ϮϬϭϱ�
��ZE�>hdd/͕�&ƌĂŶĐĞƐĐŽ͘��ŽŵŽ�EĂƐĐĞ�Ž��ŝƌĞŝƚŽ͘�ϭ͘ĞĚ͘��ĂŵƉŝŶĂƐ͗��ŽŽŬƐĞůůĞƌ͕�ϮϬϬϲ͘�
>şŶŐƵĂ�WŽƌƚƵŐƵĞƐĂ�
�� ůşŶŐƵĂ� ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ� ĐŽŵŽ� ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ� ĚĞ� ĂƚƵĂĕĆŽ� ĂĐĂĚġŵŝĐĂ� Ğ� ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů� ŶŽ� ĐĂŵƉŽ�
ũƵƌşĚŝĐŽ͘� >ĞŝƚƵƌĂ͕� ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ� Ğ� ĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ� ĚĞ� ƚĞdžƚŽ͘� EŽĕƁĞƐ� ĚĞ� ŵŽƌĨŽůŽŐŝĂ� Ğ� ƐŝŶƚĂdžĞ�
ĂƉůŝĐĂĚĂƐ� ă� ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ� ĞƐĐƌŝƚĂ� Ğ� ŽƌĂů͘� dĠĐŶŝĐĂƐ� ĚĞ� ƉƌŽĚƵĕĆŽ� ƚĞdžƚƵĂů͘� �ƌŐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ� Ğ�
ĞdžƉŽƐŝĕĆŽ�ĚĞ�ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ͘�
�ŝďůŝŽŐƌĂĨŝĂ�ďĄƐŝĐĂ�
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ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�^ĂƌĂŝǀĂ͕�ϮϬϭϱ͘�;�ŽůĞĕĆŽ�^ŝŶŽƉƐĞƐ�:ƵƌŝĚŝĐĂ͕�ǀ͘�ϭϳͿ�
&/>KD�EK͕�:ŽƐĠ�'ĞƌĂůĚŽ��ƌŝƚŽ͘�dĞŽƌŝĂ�ŐĞƌĂů�ĚŽ�ĞƐƚĂĚŽ�Ğ�ĚĂ�ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ͘�ϭϬ͘�ĞĚ͘�ZŝŽ�ĚĞ�
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ĚĞ��ŝƌĞŝƚŽ��ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘�ϵ͘ĞĚ͘^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�^ĂƌĂŝǀĂ͕�ϮϬϭϰ͘�
^/>s�͕�:ŽƐĠ��ĨŽŶƐŽ�ĚĂ͘�ƵƌƐŽ�ĚĞ��ŝƌĞŝƚŽ��ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů�WŽƐŝƚŝǀŽ͘�ϯϳ͘ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗�DĂůŚĞŝƌŽƐ͕�
ϮϬϭϰ͘�
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ϮϬϭϲ͘;�ŽůĞĕĆŽ�^ĂƌĂŝǀĂ�ĚĞ�>ĞŐŝƐůĂĕĆŽͿ�
�ŝƌĞŝƚŽ�WĞŶĂů�/�
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ĨƵŶĕƁĞƐ͕� ƌĞůĂĕƁĞƐ� ĐŽŵ� ŽƵƚƌĂƐ� ĐŝġŶĐŝĂƐ� ũƵƌşĚŝĐĂƐ͘� WƌŝŶĐşƉŝŽƐ͘� �� ůĞŝ� ƉĞŶĂů͗� ƉƌŝŶĐşƉŝŽ� ĚĂ� ƌĞƐĞƌǀĂ�
ůĞŐĂů�ŶŽ�ƚĞŵƉŽ�Ğ�ŶŽ�ĞƐƉĂĕŽ͘���ŶŽƌŵĂ�ƉĞŶĂů͗�ĐŽŶĐĞŝƚŽ͕�ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕�ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ͕�ĞƐƉĠĐŝĞƐ�Ğ�
ĂƉůŝĐĂĕĆŽ͘� K� ĐƌŝŵĞ͘� WƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽƐ͘� dŝƉŝĐŝĚĂĚĞ͕� ĂŶƚŝũƵƌŝĚŝĐŝĚĂĚĞ� Ğ� ĐƵůƉĂďŝůŝĚĂĚĞ͗� ĐŽŶĐĞŝƚŽ͕�
ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ�Ğ�ĞdžĐůƵƐĆŽ͘��ƌƌŽ͘�
�ŝďůŝŽŐƌĂĨŝĂ�ďĄƐŝĐĂ�
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:�^h^͕��ĂŵĄƐŝŽ�ĚĞ͘�ŝƌĞŝƚŽ�ƉĞŶĂů͕�ǀ͘�ϭ͘�Ϯϲ͘�ĞĚ͘�^ĆŽ�WĂƵůŽ͗^ĂƌĂŝǀĂ͕�ϮϬϬϯ͘�
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