Finanças de longo prazo

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NOTA 10
UNIVERSIDADE SALVADOR - UNIFACS
CURSO DE ADMINISTRAÇÃO
REJANE EUSEBIO DE FREITAS
FINANÇAS DE LONGO PRAZO
Camaçari 
2013
REJANE EUSEBIO DE FREITAS
FINANANÇAS DE LONGO PRAZO
Atividade apresentada ao Curso de Administração da Universidade UNIFACS – Universidade Salvador, como requisito parcial de Avaliação da Disciplina de Finanças de Longo Prazo orientado pela tutora Karina Lima Oliveira. 
Camaçari 
2013
QUESTÕES DA ATIVIDADE VIRTUAL – PARTE ESCRITA
01. Defina e Diferencie “Orçamento” de “Custos Variáveis”, e explique o que é o “Orçamento de Vendas” e o “Orçamento Operacional”.
O orçamento como um todo deve ser um plano de fácil entendimento que leve em consideração todos os aspectos do funcionamento de uma empresa.
É um plano elaborado pela administração da empresa, que espera alcançar determinados resultados e para que isso ocorra, faz previsões sobre o que vai ocorrer enquanto o plano for adotado, é um instrumento de gestão necessário para as empresas, por ser um excelente instrumento de controle operacional, que envolve todos os setores da companhia e é passível de constantes correções, caso os resultados práticos alcançados se distanciem do que fora projetado no mesmo.
É todo um planejamento ou programação dos recursos que serão consumidos, do volume do que será produzido, do porte de tecnologia que será utilizada, dos recursos humanos bem como dos ativos permanentes, relacionados e consolidados em um plano de lucros. 
Custos variáveis: são os custos indiretamente utilizados na fabricação, possuem caráter pontual, esporádico ou temporário, também chamados de despesas indiretas como, energia elétrica, manutenção, material indireto e mão de obra indireta; estes variam conforme a demanda e o período do ano. Portanto custos variáveis constituem na apropriação de todos os custos (diretos e indiretos, fixos e variáveis) causados pelo uso de recursos da produção aos bens elaborados, e só os de produção, isto dentro do ciclo operacional interno, todos os gastos relativos ao esforço de fabricação são distribuídos para todos os produtos feitos. Ex: São aqueles que ocorrem na proporção da quantidade produzida, varia de acordo com o volume de produção, quanto maior a quantidade fabricada, maior será o consumo dos mesmos.
A diferença: Enquanto o Orçamento é elaborado a partir das previsões de venda em função do mercado, fazendo a previsão e planejamento dos recursos que serão aplicados na produção, os Custos variáveis são projetados a partir do faturamento. Entendo que a diferença entre orçamento e custos variáveis refere-se na elaboração das funções das projeções de vendas da empresa baseadas na função de seu mercado interno e externo e da capacidade produtiva, baseando suas projeções de acordo com o faturamento da empresa. 
Orçamento de vendas: é a previsão futura de vendas da empresa, a determinação da quantidade e do valor dos produtos a vender, o ponto de partida para essa previsão é o seu desempenho passado, deve-se levar em consideração seu histórico de vendas; não somente o desempenho interno quanto à capacidade produtiva da empresa deve ser levado em conta, fatores externos como variação na economia, no ramo de atividade, variação regional ou microrregional, (dependendo do desempenho local), os próprios planos de investimento ou retração da empresa no mercado exercem influencia na previsão de vendas. Os demais orçamentos são elaborados a partir da previsão de vendas. 
Orçamento operacional – Feito geralmente, a partir da previsão de vendas, produção, estoque, despesas indiretas de fabricação, despesas de vendas e administrativas; tem a função detalhar os objetivos da empresa, permitindo aos gerentes uma análise prévia de como se comportarão os custos e as receitas, permite uma visão geral dos custos do funcionamento da empresa e das despesas do dia-a-dia; aponta conflitos existentes entre os objetivos da cúpula administrativa e a real capacidade da empresa. Permite o calculo de estimativa de volume de negócios. 
Portanto especifica as despesas contínuas, necessárias para manter os produtos e clientes existentes, assim como aquelas necessárias para lançar novos produtos e atrair novos clientes durante o próximo período. O orçamento baseado em atividades também fornece uma fundação sólida para o orçamento operacional, e garantindo um planejamento mais efetivo e próximo da realidade do ambiente empresarial, subdividido em peças orçamentárias, cujo orçamento de vendas é uma delas, seguido do orçamento de produção, do orçamento de despesas operacionais, administrativas, financeiras, tributárias e, por fim, do orçamento de caixa.
 Orçamento de vendas: é uma etapa de grande importância, pois se liga com a possibilidade do mercado em utilizar serviços ou produtos, quantidades na produção e demanda que será exigida, visando estimar exatamente as vendas necessárias para o crescimento dos negócios. Então para a criação do orçamento de vendas precisam-se saber as tendências do mercado, além das projeções do preço, expansão ou retenção, composto mercadológico, motivação e competência do grupo envolvido no orçamento de vendas, é a previsão futura de vendas da empresa, a determinação da quantidade e do valor dos produtos a vender, o ponto de partida para essa previsão é o seu desempenho passado, deve-se levar em consideração seu histórico de vendas; não somente o desempenho interno quanto à capacidade produtiva da empresa deve ser levado em conta, fatores externos como variação na economia, no ramo de atividade, variação regional ou microrregional, (dependendo do desempenho local), os próprios planos de investimento ou retração da empresa no mercado exercem influencia na previsão de vendas. Os demais orçamentos são elaborados a partir da previsão de vendas. 
Portanto o orçamento de vendas, ou melhor, os produtos e serviços vendidos pelas organizações em seu segmento, valores unitários e faturamento total, aumentam o ritmo de atendimento qualificado para os consumidores, mantendo produto, preço, qualidade, tempo e lugares certos para projeções da receita operacional necessária, considerando um período proposto pela organização.
Sua forma de atuação e característica varia bastante com o tamanho da empresa, algumas estabelecem parâmetros de vendas sobre a demanda (encomenda) de seus clientes. Podendo variar com a quantidade ou tipo de produto, em função do pedido dos clientes, já outras estabelecem um mercado em que o produto ou serviço será comercializado, possuindo preços por unidades e receitas estimadas por linha de produtos ou filial de vendas.
O orçamento de vendas constitui num plano das vendas da empresa, para determinado período de tempo. Sua função principal é a determinação do nível de atividades futuras da empresa. Todos os demais orçamentos parciais são desenvolvidos em função do orçamento de vendas, ou seja, tendo-se determinado o que será vendido, em que quantidade e quando, e conta-se com informações principais para a determinação dos recursos necessários para o atendimento dessas vendas em quantidade, qualidade e por período de tempo.
A responsabilidade pela elaboração do orçamento de vendas cabe ao executivo máximo dessa área de operações, porém, dada a sua importância para toda a empresa, cabe á diretoria a sua revisão final e aprovação. Na elaboração do orçamento são consideradas variáveis de mercado consumidor, variáveis de produção, variáveis de mercado fornecedor e de trabalho e variáveis de recursos financeiros.
02. NO CASO DO PROJETO DE INVESTIMENTO P, O PERÍODO NECESSÁRIO PARA RECUPERAR OS RECURSOS DESPENDIDOS NA SUA IMPLANTAÇÃO É DE quatro ANOS. NO CASO DO PROJETO Q, O MESMO PERÍODO É DE CINCO ANOS. AFIRMA-SE QUE:
P tem maior valor presente líquido do que Q. Você concorda? Justifique. 
Não concordo, porque é necessário primeiro ter os valores dos fluxos de caixa no tempo para realizar ocomparativo entre a VPL e o PayBack, entendo que as mesmas utilizam os fluxos de caixa em seus cálculos. 
P tem maior taxa interna de retorno do que Q. Você concorda? Justifique.
Sendo assim, tendo como base na analise não concordo com a comparação, também é necessário ter os valores dos fluxos de caixa no tempo para realizar qualquer comparativo entre, TIR e PayBack, sendo que ambas as técnicas de decisão de investimentos utilizam os fluxos de caixa em seus cálculos, portanto a formula da TIR é uma variante da formula do VPL, sendo que este se iguala a zero. O projeto precisa ser independente. A decisão de aceitar ou rejeitar o projeto não afeta a decisão com relação a qualquer outro projeto.
 Q será preferível a P, se a taxa de juros de mercado aumentar. Você concorda? Justifique.
Não concordo porque primeiramente neste caso, precisa ter os valores dos fluxos de caixa no tempo para analisar os efeitos que o aumento da taxa de juros causa nos PayBacks dos projetos, aumentando ou diminuindo os prazos de retorno de investimento.
Se o PayBack mínimo aceitável for de sete anos, ambos os projetos são inviáveis. Você concorda? Justifique.
Sendo assim, tendo como base na analise não concordo porque os investimentos com prazos de Payback mais curtos do que os mínimos já são subjetivamente estipulados.
 Portanto neste caso se os investimentos, Q e P são menores do que o mínimo mencionado, isso indica que ambos são menos arriscados, e mais importantes do que o Projeto de Investimento com Payback mínimo de sete anos.
A comparação entre P e Q, usando estas informações, é incompleta, por desconsiderar o valor dos recursos no tempo. Você concorda? Justifique.
Sim, apenas o tempo de retorno sem os valores de investimento e taxas de juros inviabiliza a comparação entre os projetos; o payback é utilizado para informar o tempo de retorno do investimento, este só é determinado quando calculado o número de anos sobre as taxas de juros, são necessários para que os fluxos de caixa futuros acumulados sejam igualados ao investimento inicial.
03. Os fluxos de caixa líquidos do projeto “Cachorro Quente na Unifacs” foram estimados e apresentados abaixo.
	Ano
	Fluxo de caixa
	0
	(R$ 10.000)
	1
	2000
	2
	2600
	3
	3000
	4
	3200
	5
	3500
O investimento inicial do projeto é de R$ 10.000,00. Assumindo que a microempresa tem um prazo para recuperação do investimento de três anos, determine se o projeto é viável. Caso nesse período o projeto não seja viável, com um payback de quanto tempo ele se torna viável?
	Ano
	Investimento
	Retorno
	Caixa
	0
	10.000
	　
	(10.000)
	1
	　
	2.000
	(8.000)
	2
	　
	2.600
	(5.400)
	3
	　
	3.000
	(2.400)
	4
	　
	3.200
	800
	5
	　
	3.500
	4.300
Conforme demonstração da tabela entende que a microempresa não seria possível conseguir recuperar o investimento informado no prazo de três anos, sendo assim ficaria com um saldo negativo de R$2.400,00 podendo cobrir o investimento total a partir do quarto ano.
Portanto o "payback" para tal investimento seria viável de 3,75 anos 3 anos e 9 meses, para que seja possível recuperar todo o investimento inicial, ficando com um saldo de R$800,00.
X – 2.400
1 ano – 3.200
X = 0,75 x 12 meses = 9 meses
QUESTÃO 04
Você tomou empréstimo de 200 mil para investir na sua empresa a uma taxa de 19% a.a. Sendo a alíquota de imposto de renda (IR) da empresa for 20%, qual o valor do custo do capital de terceiros após o IR?
Ki (antes IR) = 19% a. a.
IR = 20%
Ki (após IR) = Ki (antes IR) . (1 - IR)
Ki (após IR) = 0, 19 . (1 – 0,20)
Ki (após IR) = 15,2% a. a.
QUESTÃO 05
O investimento inicial da empresa “Cachorro Quente Unifacs Too” é de R$ 260.000,00. Os fluxos de caixa estimados são os seguintes:
	Ano
	Fluxo de caixa
	0
	260000
	1
	61000
	2
	65000
	3
	69000
	4
	73000
	5
	77000
Pelo método do VPL e com taxa de desconto de 16% determine se o projeto é aceitável e por quê?
VPL = 61.000 + 65.000 + 69.000 + 73.000 + 77.000 - 260.000
(1 + 0,16) (1 + 0,16)² (1 + 0,16)³ (1 + 0,16)4 (1 + 0,16)5
VPL = (52.586,21 + 48.305,59 + 44.205,38 + 40.317,25 + 36.660,70) – 260.000
VPL = 222.075,13 – 260.000 = (37.924,87)
Portanto o cálculo do Valor Presente Líquido (VPL) do respectivo projeto apresenta como negativo ou menor que zero, desta forma, apresenta como um projeto não aceitável, certamente a empresa não teria um retorno maior do que o custo do seu capital inicial investido, sendo desta forma, continua permanecendo sem aumento do valor de mercado.
 
06. Para que é utilizado o grau de Alavancagem operacional? Consideremos a empresa “Cachorro Quente Unifacs” gera um Lucro Operacional de $600. Sendo que a microempresa está financiada por capital próprio (Patrimônio Líquido) de $2000 e em empréstimo bancário de $1000, cujo custo é de 15%. 
Qual o Grau de Alavancagem financeira dessa microempresa?
Segundo GITMAN (2010, p. 472), o lucro operacional é definido como "o uso potencial de custos operacionais fixos para ampliar os efeitos de variações nas vendas sobre o lucro da empresa antes de juros e imposto de renda". 
Assim, como a função da alavancagem na estrutura de uma empresa é elevar os seus resultados, por meio do uso de recursos com o fim de aumentar os retornos dos proprietários das empresas, no que se refere ao tipo operacional de alavancagem, este se dá por ser aquele em que a empresa faz uso da sua estrutura de custo fixo para alavancar o seu resultado operacionais (lucro operacional) e líquidos (lucro líquido). Com relação ao tipo financeiro de alavancagem, No mais, de acordo com os dados acima da empresa "Cachorro Quente Unifacs", o GAF em questão é 4, existindo, portanto alavancagem financeira. Lucro Operacional próprio = 15% x $1000 = $150
GAF =___Variação % do Lucro Operacional___
Variação % do Lucro Operacional próprio
GAF = 600
150
GAF = 4
Segue o feedback da sua Atividade Virtual - Finanças de Longo Prazo. 
Questão 01:  Correta
Questão 02: Correta
Questão 3: Correta
Questão 4: Correta
Questão 5: Correta 
Questão 6: Incompleta
O grau de alavancagem operacional é utilizado para estimar rapidamente o impacto que várias expectativas de vendas terão sobre os lucros, sem a necessidade de elaborar demonstrações de resultados detalhadas
 
Lucro Operacional Próprio= 600 - 150 = $ 450
GAF = 600 / 450 = 1,36
Normas da ABNT: ok
Até o prazo institucional a nota estará lançada no Portal. Lembrando que a nota lançada será a soma desta atividade virtual (valor 7,0), somada à nota do Fórum Avaliativo (Valor: 3,0).
Nota obtida no Fórum Avaliativo: 3,0
Em breve verificar a nota total da AV1 no Portal.
Estou à disposição em caso de dúvidas
Um abraço
Profa. Karina
Tutor