GABARITO AD2 2014.2 - Alterado

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro
GABARITO
Avaliação a Distância – AD2
Período - 2014/2º
Disciplina: Análise das Demonstrações Contábeis
Professor: Roberto Martins
�
RELATÓRIO DE ANÁLISE
1 - Balanços Patrimoniais saneados (ajustados) encerrados em:
EMPRESA CURITIBA S.A.
	
ATIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	
ATIVO CIRCULANTE:
	
	
	
	
Disponibilidades (1)
	
13
	
0
	
100
	
31
	
0
	
238
	
71
	
1
	
546
	
Direitos Realizáveis a CP (2)
	
229
	
2
	
100
	
244
	
2
	
107
	
267
	
2
	
117
	
Soma (3) = (1+2)
	
242
	
2
	
100
	
275
	
2
	
114
	
338
	
3
	
140
	
Estoques (4)
	
75
	
0
	
100
	
127
	
1
	
169
	
244
	
2
	
325
	
TOTAL DO AC (5) = (3 + 4)
	
317
	
2
	
100
	
402
	
3
	
127
	
582
	
5
	
184
	
ATIVO NAO-CIRCULANTE:
	
	
	
	
. Realizável a LP (6)
	
3.301
	
23
	
100
	
89
	
1
	
3
	
285
	
2
	
9
	
. Investimentos (7)
	
16
	
0
	
100
	
16
	
0
	
100
	
16
	
0
	
100
	
. Ativo Imobilizado (8)
	
10.802
	
75
	
100
	
11.432
	
95
	
106
	
12.078
	
92
	
112
	
. Ativo Intangível (9)
	
51
	
0
	
100
	
80
	
1
	
157
	
111
	
1
	
218
	
TOTAL ANC (10) = (6+7+8+9)
	
14.170
	
98
	
100
	
11.617
	
97
	
82
	
12.490
	
95
	
88
	
ATIVO TOTAL (11) = (5 +10)
	
14.487
	
100
	
100
	
12.019
	
100
	
83
	
13.072
	
100
	
90
	
PASSIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	
PASSIVO CIRCULANTE (1)
	
5.299
	
37
	
100
	
4.670
	
39
	
88
	
4.074
	
31
	
77
	
PASSIVO NÃO-CIRCULANTE (2)
	
181
	
1
	
100
	
181
	
1
	
100
	
288
	
2
	
159
	
PASSIVO EXIGÍVEL (3) = (1 + 2)
	
5.480
	
38
	
100
	
4.851
	
40
	
89
	
4.362
	
33
	
80
	
PATRIMÔNIO LÍQUIDO (4)
	
9.007
	
62
	
100
	
7.168
	
60
	
80
	
8.710
	
67
	
97
	
PASSIVO TOTAL (5) = (3 + 4)
	
14.487
	
100
	
100
	
12.019
	
100
	
83
	
13.072
	
100
	
90
2 - Demonstrações de Resultados dos Exercícios saneadas (ajustadas)
EMPRESA CURITIBA S.A.
	
DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	
 ROB (1)
	
1.107
	
113
	
100
	
1.040
	
110
	
94
	
1.519
	
114
	
137
	
(-) Deduções de Vendas (2)
	
125
	
13
	
100
	
92
	
10
	
74
	
189
	
14
	
151
	
(=) ROL (3) = (1 – 2)
	
982
	
100
	
100
	
948
	
100
	
97
	
1.330
	
100
	
135
	
(-) CPV (4) 
	
345
	
35
	
100
	
301
	
32
	
82
	
613
	
46
	
178
	
(=) LB (5) = (3 – 4)
	
637
	
65
	
100
	
647
	
68
	
102
	
717
	
54
	
113
	
(-) DO (6) = (7 + 8 + 9 + 10)
	
1.993
	
203
	
100
	
2.182
	
230
	
110
	
2.552
	
192
	
128
	
. Vendas (7)
	
327
	
33
	
100
	
227
	
24
	
69
	
577
	
43
	
176
	
. Gerais e Administrativas (8)
	
1.140
	
116
	
100
	
1.394
	
147
	
122
	
1.423
	
107
	
125
	
. Financeiras Líquidas (9)
	
526
	
54
	
100
	
569
	
60
	
108
	
606
	
46
	
117
	
. ODO – ORO (10)
	
0
	
0
	
100
	
(8)
	
(1)
	
-
	
(54)
	
(4)
	
-
	
(=) LO (11) = (5 – 6)
	
(1.356)
	
(138)
	
100
	
(1.535)
	
(162)
	
113
	
(1.835)
	
(138)
	
135
	
(-) OD - OR 
	
25
	
3
	
100
	
7
	
1
	
28
	
(413)
	
(31)
	
(1652)
	
(=) RESULTADO ANTES DO IR
	
(1.381)
	
(141)
	
100
	
(1.542)
	
(163)
	
112
	
(1.422)
	
(107)
	
103
	
(-) PIR e Participações (12)
	
219
	
22
	
100
	
0
	
0
	
0
	
0
	
0
	
0
	
(+) Recuperação de IR e PIS
	
0
	
0
	
100
	
0
	
0
	
-
	
0
	
0
	
-
	
(=) LL (13) = (11 – 12)
	
(1.600)
	
(163)
	
100
	
(1.542)
	
(163)
	
96
	
(1.422)
	
(107)
	
103
�
3 - Indicadores econômico-financeiros (6,0 pontos)
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LIQUIDEZ (use duas casas decimais)
	
	- Imediata (ILI) 
	0,00
	0,00
	0,02
	- Corrente (ILC) 
	0,06
	0,09
	0,14
	- Seca (ILS) 
	0,05
	0,06
	0,08
	- Geral (ILG) 
	0,66
	0,10
	0,20
	ESTRUTURA (use duas casas decimais)
	
	- Endividamento Total (ET) 
	37,83%
	40,36%
	33,37%
	- Endividamento de Curto Prazo (ECP) 
	96,70%
	96,27%
	93,49%
	- Imobilização dos Capitais Próprios (ICP) 
	
120,67%
	
160,83%
	
140,13%
	ATIVIDADE
	
	Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV)
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
51 dias
	
45 dias
	Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE) 
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
121 dias
	 
109 dias
	Prazo Médio de Pagamento de Compras (PMPC)
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
228 dias
	 
123 dias
	Ciclo Operacional (CO) = PMRE + PMRV
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
172 dias
	 
154 dias
	Ciclo Financeiro (CF) = CO - PMPC
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
(56 dias)
	
 31 dias
	Giro dos Estoques (GE) 
(use uma casa decimal)
	 
(*) 
	
3,0 vezes
	
3,3 vezes
	Giro de Duplicatas a Receber (GDR) 
(use uma casa decimal)
	 
(*) 
	
7,1 vezes
	
8 vezes
	Giro de Fornecedores (GF) 
(use uma casa decimal) 
	 
(*) 
	
 1,6 vezes
	
2,9 vezes
	Quociente de Posicionamento Relativo (QPR)
(use uma casa decimal)
	
(*)
	
0,28
	
1,25
	RENTABILIDADE (use duas casas decimais)
	
	Margem Líquida (ML) 
	 (162,93)% 
	
(162,66)%
	
(106,92)%
	Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) 
	
(*)
	
 (11,64)% 
	
(11,33)%
	Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (TRPL)
	
(*)
	
(19,07) %
	
(17,91)%
	Giro do Ativo (GA) 
	0,08 vezes
	0,09 vezes 
	0,12 vezes 
4) Comentários sobre a situação econômico-financeira (4,0 pontos) 
ANÁLISE VERTICAL/HORIZONTAL
Histograma do BP
 31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3 
AC: 2% PC: 37% AC: 3% PC: 39% AC: 5% PC: 31% 
 PNC: 1% PNC: 2%
ANC: 98% ANC: 97% PNC: 1% ANC: 95% 
 PL: 62% PL: 60% PL: 67%
ANC = 98 % ANC = 97 % ANC = 95 %
ARLP 37 % ARLP 1% ARLP 2 %
Inv. 1 % Inv. 0 % Inv. 0 %
Imob. 38% Imob. 95 % Imob. 92 %
Int. 0 % Int 1% Int. 1 %
�
Análise Vertical/Horizontal: permite conhecer pormenores das demonstrações financeiras 
que escapam à análise genérica dos índices. 
Verificar no relatório se o aluno observou os seguintes aspectos:
I – No Balanço Patrimonial:
- APLICAÇÃO DOS RECURSOS (ATIVO)
	Teceu comentários sobre a estrutura do ATIVO no períodoanalisado, por exemplo:
- participação reduzida do AC;
- participação reduzida do item Estoque;
- participação maciça do ANC, destaque o subgrupo Imobilizado;
- participação relevante do ARLP em X1 (37% contra 1% em X2 e 2% em X3).
	Teceu comentários sobre o crescimento nominal do AC em X2 e X3, se comparado a X1.
- X2 em relação a X1: 27% 
 - X3 em relação a X1: 84¨%
	Teceu comentários sobre o decréscimo nominal do ANC em X2 e X3 se comparado a X1. 
- X2 em relação a X1: 18% 
 - X3 em relação a X1: 12¨%
	Teceu comentário sobre o responsável pelo decréscimo do ANC, ao longo do período analisado.
 O principal responsável pelo decréscimo do ANC foi a redução significativa do
 subgrupo ARLP, composto basicamente de Impostos e contribições diferidos 
 que em X1 representava 23% do total das aplicações, passou nos anos seguintes
 a 1% e 2%, respectivamente, tendo decrescido de 97% e 91%, se comparado a 
 X1. O crescimento do Imobilizado de 6% em X2 e de 12% em X3, se
 comparado a X1, não foram suficientes para evitar a queda do ANC.
I – Balanço Patrimonial:
 Parceiro Tutor: verificar se nos 
 comentários do aluno foram abordados
 os seguintes aspectos em relação à 
 ESTRUTURA DO ATIVO 
 (aplicações dos recursos):
Estrutura do Ativo:
 O histograma dá uma visão geral
 da participação dos grupos no total
 do Ativo e do Passivo. 
 Primeiramente, o aluno deverá observar no BP, quais
 grupos/subgrupos que ocorreram maiores variações,
 em termos percentuais (AV), e em seguida
 verificar as causas dessas variações (AH). 
 No caso da empresa Curitiba, quais foram as causas 
 responsáveis pela queda do ANC no total do Ativo
 em X2 e em X3, se comparado a X1..
 
A Análise Vertical indica a A Análise Horizontal indica o 
participação de cada grupo acréscimo ou decréscimo dos 
em relação a base.No BP a grupos ou contas em relação ao
 base é o total do Ativo ou ano base, que neste trabalho é o
Passivo. Ano X1 
 
 Parceiro tutor observar se
 o aluno teceu comentários 
 sobre o ARLP em X1.
 
 O aluno deverá verificar no Balanço Patrimonial original
 (não o saneado), qual a conta do ARLP que foi
 responsável pelo decréscimo do ANC em X2 e X3, se
 comparado a X1 (AH).
 Parceiro tutor observar se o aluno teceu
 comentários sobre a participação reduzida do item
 Estoque no total das aplicações. (0% em X1, 1% em X2 e 
 2% em X3, por se tratar de uma indústria.
 Será que essa indústria trabalha, basicamente por encomenda?
 O aluno deverá observar no BP primeiramente em quais grupos/subgrupos 
 que ocorreram maiores variações, em termos percentuais, e em seguida verificar
 as causas dessas variações. 
�
- ORIGEM DOS RECURSOS (PASSIVO)
	Destacou a participação majoritária dos capitais próprios na Estrutura de Capital (aspecto positivo)
	Participação do PC se comparada a do AC, é desfavorável fazendo com que à Empresa Curitiba apresente ao longo do período sofríveis índices de liquidez e de estrutura. (aspecto bastante negativo)
 X1 X2 X3
PC = 37% PC = 39% PC = 31%
AC = 2% AC = 3% AC = 5%
	Algum comentário sobre as exigibilidades?
 X1 X2 X3
PC: 37% PC: 39% PC: 31%
PNC: 1% PNC: 1% PNC: 2% 
Capitais de terceiros vencíveis a curto prazo em torno de 95% ao longo do período enfocado. (situação bastante preocupante).
Perfila da dívida revela que os Impostos, taxas e contribuições a pagar representam, em média, 79% das dívidas de curto prazo. Pode ser indícios de atraso de recolhimento (mais uma vez um aspecto bastante negativo), tendo em vista não ocorreram crescimentos dos capitais próprios em X2 e X3, se comparado a X1. 
 
 �
Parceiro Tutor: Observar se o aluno Parceiro Tutor: Levar em consideração
 teceu comentários sobre as dívidas. outros enfoques observados pelo aluno, 
Se houve aumento ou diminuição (AH). desde que tenham sustentação.
 Esse trabalho é só o começo.
 
 Parceiro Tutor: Observar se o aluno
 teceu comentários sobre a participação
 dos capitais de terceiros na estrutura
 de capitais (AV). 
�
II – Na Demonstração do Resultado do Exercício
 X1 X2 
 
 DO DO
 203% 230%
 ROL ROL
 100% 100%
 CPV 
 35% CPV 
 32%
 PREJ. PREJ. 
 163% 163%
�
 X1X3 
 
 DO DO
 203% 192%
 ROL ROL
 100% 100%
 CPV CPV
 35% 46% 
 
 PREJ. PREJ. 
 163% 107%
 DO = 203% DO = 230% DO = 192%
Vendas 33% Vendas 24% Vendas 43 %
Adm 112% Adm. 147% Adm 107%
Financ. Liq. 54% Financ. Liq. 60% Financ. Liq. 46% 
OD/OR Op. (0%) OD/OR Op. (1 %) OD/OR Op. (4%) 
	O aluno observou a evolução (ou involução) da ROL ao longo do período?
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1
ROL = queda de 3% ROL = aumento de 35%
	O aluno teceu comentário sobre o crescimento nominal do LUCRO BRUTO?
Informou o motivo deste aumento?
X2 em relação a X1 X3 em relação a X1
ROL = (3%) ROL = 35%
CPV = (18%) CPV = 178%
LB = 2% LB = 13% 
Não obstante a ROL tenha decrescido de três pontos percentuais, a redução de 18% dos CPV, proporcionou um acréscimo no LB de 2%.
Em X3 o acréscimo de 35 na ROL, suportou o aumento de 78% dos CPV, possibilitando que o LB tivesse um acréscimo de 13%. 
	O aluno detectou que no período analisado as Despesas Operacionais apresentaram uma participação elevadíssima em relação a ROL, em torno de 208%.
 X1 X2 X3
DO = 203% DO = 230% DO = 192% 
	Verificar se o aluno fez algum comentário sobre as despesas que compõem as Despesas Operacionais, no período analisado?
Tipo:
As Despesas Gerais e Administrativas representaram valores maiores que as ROL, alcançando em X2 a 147% da ROL;
As Despesas Financeiras Líquidas, também se apresentaram com participações relevantes, em torno de 53% da ROL;
As Despesas de Vendas e as OD/OR Op. apresentaram um nível aceitável, em relação a ROL.
Qual ou (ais) a (s) despesa(s) responsável (eis) pelo aumento das Despesas Operacionais, em X2 e X3? 
- se observou a tendência crescente das Despesas Gerais e Administrativas ao longo do período analisado.
 X1 X2 X3
 (AH) 100% 122% 125%
- se observou a tendência crescente das despesas financeiras líquidas (receitas financeiras > despesas financeiras) (AH);
 X1 X2 X3
 (AH) 100% 108% 117%
- se observou que em X2 as Despesas de Vendas decresceram de 31%, e em X3 tiveram um crescimento de 76%, se comparado a X1;
	O aluno fez comentário sobre evolução real nos itens que compõe a DRE? Ou somente sobre evolução nominal?
	O aluno destacou os péssimos resultados que a empresa auferiu no período analisado, prejuízos operacionais equivalentes a:
 X1 X2 X3
 138% da RO , 162% da ROL 138% da ROL
Tendência crescente de prejuízo operacional
 X1 X2 X3
 (AH) 100% 113% 135%
	O aluno destacou o resultado final da empresa (prejuízo líquido) no período analisado?
 X1 X2 X3
 163% da RO , 163% da ROL 107% da ROL
Tendência decrescente de prejuízo operacional
 X1 X2 X3
 (AH) 100% 96% 103%
Interpretando os números-índices, em X2, a empresa Curitiba reduziu seu prejuízo final de 4% , se comparado a X1 e em X3 continuou reduzindo seu prejuízo final de 3%, se comparado a X1. Embora o prejuízo final mostre uma tendência decrescente, essas reduções são bastante insignificativas se comparadas as ROL.
Comparou este resultado com o índice do setor?
�
III – ÍNDICES DE LIQUIDEZ
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ILI
	0,00
	-
	0,00
	-
	0,02
	-
	ILC
	0,06
	0,90
	0,09
	0,92
	0,14
	1,01
	ILS
	0,05
	-
	0,06
	-
	0,08
	-
	ILG
	0,66
	0,80
	0,10
	0,82
	0,20
	0,90
	O aluno deverá observar que no período analisado o comportamento dos indicadores de liquidez. Se houve evolução, involução ou mantiveram-se inalterados.
A empresa apresenta no período em estudo, fracos indicadores de liquidez de curto prazo (ILI, ILC e ILS), não possuindo recursos circulantes suficientes para solver seus compromissos de curto prazo. Embora crescentes ao longo do período, seus valores são baixíssimos, quase próximos de zero. 
	Se comparou com os índices do setor. Se destacou que são superiores ou inferiores aos indicadores do setor
Muito mal posicionados se comparado aos indicadores praticados pelas empresas do setor
	O melhor índice de liquidez da empresa ocorreu em X1, com o ILG de 0,66, ainda não suficiente para solver todas as dívidas da empresa, ficou bem próximo ao praticado pelo setor.
Por outro lado, nos anos seguintes ocorreu uma involução, apresentando valores próximos de zero.
	Liquidez próximo de zero é um forte indicador de péssima capacidade financeira de curto e longo prazo 
	A empresa Curitiba apresenta péssima capacidade financeira de curto e longo prazo.
 Sr Tutor:
 Observar se o aluno emitiu conceito sobre a situação financeira da empresa a curto e 
longo prazo, para isso deverá utilizar das três formas de comparação.
Interempresarial: comparação dos índices da empresa em relação aos índices do setor.
Temporal: verificação das tendências.
Pelo significado intrínseco: o que o índice representa.
�
IV – ÍNDICES DE ESTRUTURA
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ET
	37,83%
	32,10%
	40,36%
	34,09%
	33,37%
	33,34%
	CE
	96,70%
	80,40%
	96,27%
	81,12%
	93,49%
	84,55%
	ICP
	120,67%
	89,00%
	160,83%
	91,08%
	140,13%
	92,46%
 X1 X2 X3
 AT PE AT PE AT PE
 100% 38% 100% 40% 100% 33%Área representativa da capacidade financeira da empresa, a longo prazo. 
 
	Sr Tutor observar se o aluno identificou que a Empresa Curitiba apresenta no período enfocado boa capacidade financeira de longo prazo, em termos de endividamento total
	Sr. Tutor verificar se o aluno observou que no ano X3, a empresa diminuiu seu nível de endividamento para 33%, menor valor da série histórica analisada, situação favorável para a empresa
	Sr Tutor verificar se o se o aluno observou que de todos os índices de estrutura, apenas o ET aparece próximos ao do setor, porém acima, o que, a princípio não é bom e não é recomendado.
	Sr Tutor verificar se o aluno atentou que a exceção do ET os demais indicadores de estrutura da empresa encontram-se bem acima aos do setor. O que, a princípio, é ruim e não é recomendado.
	Houve comentário sobre a composição da dívida de curto prazo?
- A empresa praticamente utiliza maciçamente os recursos de terceiros vencíveis a curto prazo.
 Esta situação é preocupante, vez que todos os indicadores de liquidez apresentam-se próximos de zero.
	Houve comentário sobre a participação majoritária dos capitais próprios na estrutura de capitais da empresa?
Embora a participação dos capitais próprios apresenta-se majoritária, a empresa nos dois últimos exercícios experimentou decréscimo, se comparado a X1, principalmente em função dos constantes e elevados prejuízos auferidos no período.
�
 X1 X2 X3
 AC:2¨% AC: 3% AC: 5%
 ARLP:1% PC:39% PC: 31% 
 ARLP: 27% PC:37% : 
 ARLP:2% 
 
 
 PNC:2%
¨ PNC:1 
 
 ANC* PL ANC* PNC:1% ANC*
 75% 62% 96% PL 93% PL: 
 60% 67%
(ANC*): excluído o subgrupo ARLP 
	A empresa apresenta péssima política financeira para financiamentos de seus ativos não circulantes.
	Os capitais próprios são insuficientes para financiarem todo o ANC, precisando utilizar capitais de terceiros de curto e longo prazo. Imobilizações permanentes financiadas com capital de terceiros vencíveis a curto prazo é muito perigoso e caro.
	O ICP da empresa bem afastado ao do setor em que a empresa atua, mostra a critica situação financeira da empresa.
 Este índice quanto menor, melhor é a situação financeira da empresa, o que não é o caso da empresa Curitiba.
V – ATIVIDADE
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	PMRV
	(*)
	 38 dias
	51 dias
	 40 dias
	45 dias
	42 dias
	PMRE
	(*)
	 34 dias
	121 dias
	 60 dias
	109 dias
	65 dias
	PMPC
	(*)
	 110 dias
	228 dias
	 120 dias
	123 dias
	120 dias
	CO
	(*)
	 72 dias
	172 dias
	100 dias
	154 dias
	107 dias
	CF
	(*)
	- 38 dias
	-56 dias
	 - 20 dias
	31 dias
	- 13 dias
VI – GIRO
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	GE
	(*)
	(*)
	3,0 vezes
	(*)
	3,3 vezes
	(*)
	GDR
	(*)
	(*)
	7,1 vezes
	(*)
	8,0 vezes
	(*)
	GF
	(*)
	(*)
	1,6 vezes
	(*)
	3,9 vezes
	(*)
	QPR
	(*)
	(*)
	0,28
	(*)
	1,25
	(*)
(*) Não disponível
Representação dos ciclos operacional e financeiro da empresa e do setor, ano a ano.
EMPRESA
Ano X1
 PMRE = (*) 
 PMRV = (*)
 PMPC = 
 CO = (*) 
 CF= (*)
 (*) Não disponível
PADRÃO/SETOR
Ano X1
 CO = 72 dias 
 PMRE = 34 dias PMRV = 38 dias
 PMPC = 110 dias CF = -38 dias
�
EMPRESA
Ano X2
 CO = 172 dias 
 PMRE = 121 dias PMRV = 51 dias
 PMPC =228 dias 
 CF = - 56 dias
PADRÃO/SETOR
Ano X2
 CO = 100 dias 
 PMRE = 60 dias PMRV = 40 dias
 PMPC = 120 dias 
 CF = - 20 dias
�
EMPRESA
	 Ano X3
 CO = 154 dias 
 
 PMRE = 109 PMRV = 45 dias 
		
 PMPC = 123 dias CF = 31 dias 
 
PADRÃO/SETOR
 Ano X3
 CO = 107 dias 
 
 PMRE = 65 dias PMRV = 42 dias
 PMPC = 120 dias 
 CF = - 13 dias
 �
	Observar se o aluno atentou para o fato de que as empresa do setor atuam com elevados ciclos operacionais.
A Indústria Curitiba possui também ciclo operacional elevado,
	Verificar se o aluno analisou os PMRV, PMRE e PMPC. Se comparou com os do setor.
- Os PMRV se encontram numa faixa de normalidade, se comparado ao setor.
- Os PMRE de X2 de 121 dias e 109 dias em X3, merecem uma análise mais aprofundada para tecer melhor comentários sobre o motivo desses prazos dilatados, se compardos a média do setor (60 dias em X2 e 65 dias em X3).
Estoques superavaliados? Estoques obsoletos? Dificuldades de realização de Vendas?
Em relação aos PMPC pelo que se pode observar são bastante dilatados, a Empresa Curitiba tem obtido êxito nas negociações dos prazos com seus fornecedores, obtendo PMPC bem acima da média do setor, o que é bastante atraente caso não haja distorção
	Para o analista externo a análise dos índices de atividade quando houver oscilação, se comparado aos índices do setor merece uma análise mais aprofundada. A informação dos que os saldos de Duplicatas a Receber, Fornecedores e Estoques sofrem grandes oscilaçõesdurante o ano pode responder por isso. A utilização dos saldos médios de balanço não foi suficiente para evitar estas distorções. 
	Quanto ao índice de posicionamento relativo, a Curitiba apresentou em X2 um índice de 0,28, bom para a empresa (valor inferior e próximo a unidade). Já em X3, piorou, passou para 1,25.
	O não comentário sobre os índices de atividade pelos motivos expostos seria a melhor decisão, por parte do analista externo.
 
V – RENTABILIDADE
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ML
	(162,93%)
	5,43%
	(162.66%)
	6,12%
	(106.92%)
	6,37%
	TRI
	(*)
	3,12%
	(11,64%)
	4,12%
	(11,33%)
	4,23%
	TRPL
	(*)
	6,75%
	(19,07%)
	6,90%
	(17,91%)
	8,10%
	GA
	0,80 vezes
	2,20 vezes
	0,09 vezes
	3,01 vezes
	0,12 vezes
	3,50 vezes
(*) prejudicado, valores do exercício de X0 não foram fornecidos.
	Observar se o aluno emitiu opinião sobre a situação econômica da empresa.
A Indústria Curitiba no período analisado apresenta péssima situação econômica
A empresa deverá tomar medidas profundas para reverter esta situação preocupante. Prejuízo sucessivo e elevado é um indicador presente nas empresas que vão a falência. 
	Todos os índices de rentabilidade aparem negativos, enquanto as empresas do setor
 vem alcançando resultados positivos.
5 – ANEXO
EMPRESA CURITIBA S.A
A - Balanços Patrimoniais encerrados em:
 Em R$ MIL
	ATIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Circulante
 Caixa e Bancos c/ Movimento
 Aplicações de Liquidez Imediata
 Clientes
 Estoques
 Outros Créditos
 Total do Ativo Circulante
Ativo Não-circulante
 - Realizável a Longo Prazo
 Créditos com Pessoas Ligadas
 Créditos Diversos 
 Impostos e contribições diferidos
 Total do Realizável a Longo Prazo
 - Investimentos
 Participações em Coligadas
 Participações em Controladas
 Total do Investimentos
 - Imobilizado
 Imóveis
 Veículos
 Móveis e utensílios 
 Depreciação Acumulada
 Total do Imobilizado
 - Intangivel
 Ponto de Comercio
 Total do Intangivel
Total do Ativo Não-circulante
	
4
9
128
75
101
317
0
77
3.224
3.301
4
12
16
7.681
3.239
1.082
(1.200)
10.802
51
51
14.170
	
6
25
168
127
76
402
0
89
0
89
4
12
16
7.172
3.201
2.401
(1.342)
11.432
80
80
11.617
	
21
50
208
244
59
582
167
118
0
285
4
12
16
8.041
3.382
2.295
(1.640)
12.078
111
111
12.490
	TOTAL DO ATIVO
	14.487
	12.019
	13.072
 
 
 Em R$ MIL
	PASSIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Passivo Circulante
 Empréstimos e Financiamentos
 Fornecedores
 Impostos, taxas e contribuições a pagar
 Provisões 
 Dívidas com Pessoas Ligadas 
 Dividendos a Pagar
 Demais Contas a Pagar
Total do Passivo Circulante
Passivo não-Circulante
 Empréstimos e Financiamentos
 Outros
 Total do Passivo Não-Circulante
Patrimônio Líquido
 Capital Social
 Reserva de Capital
 Reserva de Lucros
 Prejuízos a Amortizar
 Total do Patrimônio Líquido
	
224
206
4.337
110
286
0
136
5.299
181
0
181
17.359
451
0
(8.803)
9.007
	
302
242
3.726
81
225
0
94
4.670
127
54
181
17.359
451
0
(10.642)
7.168
	
375
256
3.101
83
195
0
64
4.074
100
188
288
17.359
451
0
(9.100)
8.710
	TOTAL DO PASSIVO
	14.487
	12.019
	13.072
�
B - Demonstrações dos Resultados dos Exercícios relativas aos exercícios de:
EMPRESA CURITIBA S.A.
 Em R$ MIL
	 DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	 RECEITA BRUTA DE VENDAS
 (-) Impostos incidentes sobre Vendas
 (-) Devoluções e Abatimentos sobre Vendas
 (=) RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 
 (-) Custo dos Produtos Vendidos
 (=) RESULTADO BRUTO
 (-) DESPESAS OPERACIONAIS:
 . Com vendas
 . Gerais e Administrativas
 . Despesas Financeiras 
 . Receitas Financeiras
 . Outras Despesas Operacionais
 . Outras Receitas Operacionais
 (=) RESULTADO OPERACIONAL
 (+) Outras Receitas
 (-) Outras Despesas
 (=) RESULTADO ANTES DO IR e CONTRIBUIÇÕES
 (-) Provisão para IR e Contribuições
 (-) Participação dos administradores 
 (=) RESULTADO LIQUIDO DO EXERCICIO
	1.107
125
0
982
345
637
327
1.140
581
(55)
0
0
(1.356)
4
29
(1.381)
219
0
(1.600)
	1.040
92
0
948
301
647
227
1.394
606
(37)
0
8
(1.535)
10
17
(1.542)
0
0
(1.542)
	1.519
189
0
1.330
613
717
577
1.423
670
(64)
0
54
(1.835)
964
551
(1.422)
0
0
(1.422)
�
C – Dados complementares
Em R$ MIL
	DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	Compras Brutas
	360
	353
	730
	Dev. e Abatimentos sobre Compras
	0
	0
	0
	Vendas Brutas
	1.107
	1.040
	1.519
	Dev. e Abatimentos sobre Vendas
	0
	0
	0
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	IGP
	1,1120
	0,9824
	1,1076
Na Empresa Curitiba S.A. os valores de Duplicatas a Receber, Estoques e Fornecedores sofrem grandes oscilações durante o ano, portanto utilize os saldos médios de balanço para cálculo de indices de atividade
 Para os índices de rentabilidade utilizar saldos médios do Ativo Total e o PL. 
.
D - Índice do setor
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LIQUIDEZ
	
	- Corrente (ILC)
	0,90
	0,92
	1,01
	 - Geral (ILG)
	0,80
	0,82
	0,90
	
	ESTRUTURA
	
	 - Endividamento Total (ET)
	32,10 %
	34,09 %
	33,34, %
	 - Endividamento de Curto Prazo (ECP)
	80,40 %
	81,12 %
	84,55 %
	 - Imobilização dos capitais Próprios (ICP)
	89 %
	91,08 %
	92,46 %
	
	ATIVIDADE
	
	 - Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV)
	38 dias
	40 dias
	42 dias
	 - Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE)
	34 dias
	60 dias
	65 dias
	- Prazo Médio de Pagamento de Compras (PMPC)
	110 dias
	120 dias
	120 dias
	- Ciclo Operacional (CO)
	72 dias
	100 dias
	107 dias
	- Ciclo Financeiro (CF)
	(38) dias
	(20) dias
	(13) dias
	
	RENTABILIDADE
	
	 - Margem Líquida (ML)
	5,43%
	6,12 %
	6,37 %
	 - Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI)
	3,12 %
	4,12 %
	4,23 %
	 - Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (TRPL)
	6,75 %
	6,90 %
	8,10 %
	 - Giro do Ativo (GA)
	2,20 vezes
	 3,01 vezes
	3,50 vezes
OBS:
1) A Taxa de Retorno sobre Investimentos calculada pela fórmula (LL / Ativo Médio);
2) A Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido calculada pela fórmula (LL / PL Médio);
 
.
Sr. Tutor: Importante verificar se o aluno enfocou os grupos onde ocorreram maiores variações, sejam positivas ou negativas. Deverá descobrir as causas determinantes. 
Ver o perfil das dívidas.
Débitos de Funcionamentoou Débitos de Financiamentos?
Por exemplo, precisaria consultar o PC no BP original, para ver o comportamento das contas que fazem parte deste grupo, uma vez que o PC apresenta alta participação no total das exigibilidades.
A análise vertical na DRE permite verificar a participação de 
cada item em relação a ROL.
O gráfico nos dá uma visão da participação do CPV, das 
Despesas Operacionais e do Lucro Líquido em relação a 
ROL (100%).
A análise vertical na DRE permite verificar a participação de 
cada item em relação a ROL.
O gráfico nos dá uma visão da participação do CPV, das 
Despesas Operacionais e do Lucro Líquido em relação a 
ROL (100%).
Sr. Tutor: Observar se o aluno atentou para o crescimento nominal e real das vendas, do CPV, das Despesas Operacionais etc.
Verificar se o aluno teceu comentários sobre as despesas operacionais. Como se comportaram as despesas com vendas, administrativas, financeiras líquidas etc., e quais as responsáveis pelo aumento ou diminuição dessas despesas operacionais
A análise vertical e a análise horizontal fornecem insights iniciais sobre a situação da empresa. Esta análise deve ser ampliada com a técnica de quocientes, índices-padrão etc.
Observar se o aluno ressaltou o desempenho operacional e final da empresa. 
Sr. Tutor, observar se o aluno emitiu parecer sobre o endividamento da empresa, isto é, se bom, ruim, regular etc., para isto deverá comparar como índice do setor, se verificou as tendências etc.
Em relação as obrigações de curto prazo se atentou para o perfil da dívida. Débitos de funcionamento são menos onerosos do que débitos de financiamento.
Sr tutor, verificar se o aluno mencionou a política de imobilização dos recursos próprios. 
A análise dos indicadores de giro só poderá ser feita pelo
seu valor intrínseco e temporal,em função da falta
de dados relativo ao setor.
O aluno deverá comparar os indicadores de atividade com os do setor para que possa emitir uma opinião sobre o posicionamento da empresa em relação ao setor em que atua. 
Existem distorções nos PMRE, PMRV e no PMPC? Lembre-se que esses prazos devem ser analisados em conjunto.
O aluno deverá emitir opinião sobre a situação econômica da empresa.
Se o aluno não comentou os itens que fazem parte da DRE na análise vertical/horizontal deverá agora enfocar na análise da Rentabilidade. 
_1472571531.unknown
_1472571895.unknown
_1472574578.unknown
_1472575459.unknown
_1472577540.unknown
_1472575424.unknown
_1472571951.unknown
_1472572043.unknown
_1472572074.unknown
_1472571981.unknown
_1472571920.unknown
_1472571607.unknown
_1472571656.unknown
_1472571569.unknown
_1472571470.unknown
_1472571501.unknown
_1472571433.unknown