GST0471 - Análise das Demonstrações Financeiras - Aula_07

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ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
AULA 7- ANÁLISE DO CAPITAL DE RISCO
ANÁLISE DAS DEMOSNTRAÇÕES FINANCEIRAS
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AULA 7- ANÁLISE DO CAPITAL DE RISCO
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Aula 2
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Conteúdo Programático desta aula
Conceituar administração do capital de giro e descrever seu objetivo.
Definir CCL, capital de giro e capital de giro circulante.
Medir retorno e risco
Identificar os modos de aumentar o lucro de uma empresa.
Identificar as suposições básicas ponderadas nas considerações sobre a conciliação entre risco e retorno.
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ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
A administração do capital de giro abrange a administração das contas circulantes da empresa, incluindo ativos e passivos circulantes.
O objetivo da administração do capital de giro é gerir cada um dos ativos e passivos circulantes da empresa, de tal forma que o nível aceitável do capital circulante líquido seja mantido, com enfoque sobre caixa, títulos negociáveis, duplicatas a receber e estoques. 
Pelo lado dos passivos circulantes, serão enfocadas as duplicatas a pagar, os títulos a pagar, fontes de financiamento e despesas provisionadas a pagar.
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Definições mais comum de CCL
Ou seja
CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO
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O CCL PODE SER REPRESENTADO 
COMO O GRÁFICO ABAIXO
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Veja outra definição de CCL
Ou 
seja
CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO
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CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO
Dois conceitos importantes:
Capital de giro: o mesmo que ativo circulante;
Capital de giro líquido: o mesmo que capital circulante líquido.
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O lucro de uma empresa pode ser aumentado de dois modos
CONCILIAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO
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1. Por meio de um número maior de receitas
2. Por meio da redução dos custos
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CONCILIAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO
0 lucro pode ser aumentado investindo-se em ativos mais rentáveis, que possam gerar níveis mais elevados de receitas.
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É fundamental compreender como o lucro é aumentado e reduzido, para se ter uma ideia da relação entre retorno e risco.
CONCILIAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO
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CONCILIAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO
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Uma das formas mais eficientes de mensurar o risco de insolvência técnica é através do CCL ou do Índice de liquidez corrente.
Os custos podem ser reduzidos pagando-se menos por um item ou serviço, ou usando-se os recursos existentes de maneira mais eficiente.
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1ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO – Natureza da empresa analisada
A empresa industrial, é a que oferece melhores meios de investigação da maioria dos princípios básicos de Administração financeira. 
Espera-se que a empresa industrial possa ganhar mais com seus ativos permanentes do que com seus ativos circulantes. Os ativos permanentes representam os verdadeiros ativos rentáveis da empresa.
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Terrenos, prédios, máquinas e equipamentos possibilitam à empresa elaborar seus produtos acabados que finalmente possam ser vendidos com lucro. Em geral, os ativos circulantes da empresa, excetuando-se os títulos negociáveis, não são ativos rentáveis; antes, constituem um anteparo,permitindo a empresa vender e conceder crédito.
2ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO – Capacidade de gerar lucros
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Os ativos circulante são absolutamente necessários para efetiva operação da empresa. Porém, a empresa não pode operar sem os ativos, permanentes, para gerar produtos acabados que possam ser convertidos em dinheiro, títulos negociáveis, duplicatas a receber e estoques.
 
Se a empresa pudesse ganhar mais dinheiro comprando estoques do que produzindo ou investindo seu dinheiro em títulos negociáveis, não deveria estar no ramo industrial.
2ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO – Capacidade de gerar lucros
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3ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO – Custo do financiamento
Os passivos circulantes são origens de recursos a curto prazo; o exigível a longo prazo e o património liquido são origens de recursos a longo prazo.
Sabendo-se que os passivos circulantes consistem em duplicatas a pagar, títulos a pagar e despesas provisionadas. eles são uma fonte tipicamente cara de recursos.
A empresa pode obter financiamento através de qualquer de uma das seguintes fontes:
1- Passivos circulantes;
2- Recursos a longo prazo.
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3ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO – Custo do financiamento
Dos passivos circulantes básicos, somente os títulos a pagar, normalmente, tem o custo estabelecido. Os títulos a pagar são as únicas formas negociadas de financiamento. Duplicatas a pagar e despesas provisionadas a pagar representam 75% dos passivos circulantes das empresas industriais, sendo fontes mais baratas de recursos, uma vez que não possuem qualquer tipo de pagamento de juros
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4ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO – Natureza da relação entre risco e retorno
Caso a empresa queira aumentar seu retomo, é necessário também aumentar seu risco. Se quiser reduzir o risco, vai ter que diminuir o retorno.
A relação entre estas variáveis é de tal natureza que, independe de como a empresa aumenta seu retorno através da manipulação do capital de giro, a consequência é um acréscimo correspondente no risco, medido pelo nível de CCL.
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5ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO
 Ativos circulantes Os efeitos do nível de ativos circulantes na relação risco/retorno entre Ativos Circulantes e Ativos Totais
A medida que o índice AC/AT aumenta, tanto retorno como risco decrescem. A lucratividade é reduzida porque os ativos circulantes são menos rentáveis que os ativos permanentes. O risco de insolvência técnica diminui porque, supondo-se não haver alteração nos passivos circulantes, o
aumento nos ativos circulantes elevará o CCL.
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A diminuição do índice de AC/AT provocará um retorno maior da empresa, já que o aumento de seus ativos permanentes gera maiores retornos do que os ativos circulantes. Contudo, o risco também crescerá, pois o seu CCL diminuirá com a redução dos ativos circulantes.
As consequências de uma redução no índice AC/AT são exatamente o oposto dos resultados de um aumento neste índice.
5ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO
Ativos circulantes - Os efeitos do nível de ativos circulantes na relação risco/retorno entre Ativos Circulantes e Ativos Totais
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Veja a representação dos efeitos do nível de ativos circulantes na relação risco/retorno entre Ativos Circulantes e Ativos Totais
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RISCO
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6ª SUPOSIÇÃO BÁSICA SOBRE RISCO E RETORNO - Os efeitos das variações no nível de Passivos Circulantes sobre a relação risco/retorno podem ser demonstrados usando o índice PC/AT
AUMENTO: A medida que o índice PC/AT aumenta, a lucratividade da empresa e o seu risco aumentam também. A lucratividade aumenta devido aos menores custos relacionados à utilização de mais financiamento a curto prazo e menos a longo prazo. Posto que o financiamento a curto prazo envolvendo duplicatas, títulos e despesas provisionadas a pagar é menos dispendioso que o financiamento a longo prazo, os custos da empresas se reduzem elevando os seus lucros. Supondo-se que seus ativos totais fiquem inalterados, o CCL baixará, ao passo que os ativos circulantes aumentarão. Uma redução no CCL significa um aumento no risco total.
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A diminuição do índice de PC/AT diminuirá a lucratividade da empresa, uma vez que o montante maior do financiamento precisa ser obtido através de meios mais dispendiosos a longo prazo.
Haverá uma queda correspondente no risco, devido à redução dos passivos circulantes que possuem maior risco, provocando, também, a elevação no CCL da empresa que confirma a redução do risco. As consequências de um decréscimo do índice de PC/AT são exatamente o oposto de um aumento neste índice.
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Veja a sua representação dos efeitos do nível de passivos circulantes na relação risco/retorno entre Passivos Circulantes e Ativos Totais
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O índice AC/AT aumentou em função do aumento do AC em relação ao ativo total. No entanto, AP também aumentou.
O retomo aumentou em função do aumento do AP, que é mais rentável (20%) que o AC (5%). Observe que 20% de 35.000 é muito mais significativo que 5% de 15.000, daí o crescimento do retomo do ativo.
Se o AT permanecesse o mesmo, o retomo se reduziria, pois isto significaria a substituição de parcela do RLP e AP por AC, o que aumentaria a participação do AC em relação ao AT sendo que o AC é menos rentável que o RLP e AP. 
ANÁLISE DO DEMONSTRATIVO DA EMPRESA XYZ
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O CCL diminuiu demonstrando um aumento no risco da empresa.
O índice PC/At aumentou, o que demonstra o aumento da participação do PC em relação ao At. No entanto, o PELP e o PL também aumentaram.
O custo aumentou em função do aumento do PC, do ELP e do PL. No entanto, apesar do aumento global dos custos da estrutura do Passivo a lucratividade aumentou, o que demonstra uma compensação das aplicações de recursos na estrutura do Ativo.
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SUPOSIÇÕES BÁSICAS NAS CONSIDERAÇÕES SOBRE RISCO E RETORNO – EXEMPLO 2: EMPRESA ALFA
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O índice AC/AT diminuiu em função da redução do AC em relação ao ativo total. 0 AP aumentou, tornando mais representativa a redução do AC/AT.
O retomo aumentou em função do aumento do AP, que é mais rentável (30%) que o AC (5%). Observe que 30% de 50.000 de aumento no AP, associado a 5% de 10.000 de redução no AC, impacta no crescimento do retorno do Ativo.
ANÁLISE DO DEMONSTRATIVO DA EMPRESA ALFA
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Se o AT permanecesse o mesmo, o retomo também aumentaria, tendo em vista que o AC é menos rentável que os outros grupos do Ativo e este reduziria a sua participação no AT, com a substituição de parcela AC por RLP e AP, o que reduziria a participação do AC em relação ao AT.
O CCL diminuiu demonstrando um aumento no risco da empresa.
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O índice PCIAT aumentou, o que demonstra o aumento da participação do PC em relação ao AT. No entanto, o PELP também aumentou.
O custo total do Passivo aumentou em função do aumento do PC e do ELP. Se Passivo Total não variasse, um aumento do PC, que é mais barato, implicaria em redução do custo do Passivo, pois os Passivos de longo prazo são mais caros e estes teriam sua participação no Passivo Total reduzida.
No entanto, houve um aumento global dos custos da estrutura do Passivo, em função do alto custo do ELP (12% x 20.000) em relação ao PC (2% x 10.000), em contrapartida ao aumento da lucratividade, demonstrando-se a compensação das aplicações de recursos na estrutura do Ativo.
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BATE PRONTO
 O que abrange a administração do capital de giro ?
Cite dois conceitos importantes sobre capital de giro
Quais são as suposições básicas sobre risco e retorno?
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RESUMO
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Aula 2
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Consiste nos recursos de curto prazo (passivo circulante) aplicados no curto prazo (ativos circulantes) para apoiar as atividades operacionais da empresa.
Uma gestão eficiente do capital de giro consiste em diminuir o ciclo financeiro, ou seja, o tempo entre a compra de materiais e o recebimento das vendas.
CAPITAL DE GIRO:
Ciclo de Caixa (financeiro):
(PME + PMR) – PMP 
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Aula 2
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DECISÕES IMPORTANTES SOBRE CAPITAL DE GIRO:
Gestão do caixa e dos estoques
Política de crédito e cobrança dos recebíveis
Empréstimos de curto prazo e outras disponibilidades de financiamento
Financiamento dos estoques
Financiamento dos recebíveis
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Aula 2
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Disponibilidade de matéria-prima e estoque
Operação da linha de produção de forma contínua
Concessão de crédito aos clientes e cobrança dos atrasados
Aproveitamento de vantagens de compra a crédito e descontos por pagamento antecipado
Gestão de caixa e disponível
Pagamento dos funcionários, impostos e demais obrigações em dia
PREOCUPAÇÕES SOBRE CAPITAL DE GIRO:
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Aula 7
MÉTODO FLEURIET:
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ATIVO E PASSIVO CIRCULANTES FINANCEIROS
 E OPERACIONAIS:
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Aula 2
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NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG):
NCG = Ativo Circulante Operacional – Passivo Circulante Operacional
Indica o montante de recursos de longo prazo necessários para financiar o capital de giro.
SITUAÇÃO FAVORÁVEL:
CCL > NCG
SITUAÇÃO DESFAVORÁVEL (AUMENTO DA NCG):
OVERTRADING
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SALDO EM TESOURARIA (T):
T = Ativo Circulante Financeiro – Passivo Circulante Financeiro
Representa uma margem financeira que indica a capacidade da empresa em financiar um crescimento operacional.
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Aula 2
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BALANÇO PATRIMONIAL – CIA. EXEMPLO C S/A:
	
		
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ANÁLISE DO MÉTODO FLEURIET:
CAPITAL DE GIRO OU CIRCULANTE LÍQUIDO:
CCL (ANO 2) = AC – PC 
CCL = 188.912
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO:
NCG (ANO 2) = ACO – PCO
NCG = (45.655)
SALDO EM TESOURARIA:
T (ANO 2) = ACF – PCF 
T = 234.567
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