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Apostila II Contabilidade Gerencial

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✓ - Empréstimo II ➔ R$ 10.000 a 10% ao ano. 
✓ - Debêntures ➔ R$ 20.000 a 9% ao ano. 
✓ - Capital Próprio ➔ R$ 60.000 a 15% ao ano. 
 
Calcule o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) da empresa, considerando que as taxas dadas 
são liquidas de impostos. 
 
Fonte de Capital % Custo Custo Ponderado 
Empréstimo I 
Empréstimo II 
Debêntures 
Capital Próprio 
Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) = 
 
6) Uma empresa está sendo financiada atualmente da seguinte maneira: 
✓ A - R$ 10.440 a uma taxa anual de 12,5%. 
✓ B - R$ 11.310 a uma taxa anual de 16%. 
✓ C - R$ 30.450 a uma taxa anual de 19%. 
✓ D - R$ 34.800 a uma taxa anual de 20% 
 
a) Calcule o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) da empresa, considerando que as taxas 
dadas são líquidas de impostos. 
 
Fonte de Capital % Custo Custo Ponderado 
A 
B 
C 
D 
Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) = 
 
b) A empresa está recebendo uma proposta para trocar os financiamentos A, B e C por um único 
financiamento E que seria remunerado a uma taxa anual líquida de 16%. Assim, calcule o novo 
custo médio ponderado de capital da empresa. 
 
Fonte de Capital % Custo Custo Ponderado 
D 
E 
Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) = 
 
 
CONTABILIDADE GERENCIAL PROFESSOR DANIEL VIEGAS RIBAS FILHO 
 
 
24 
c) A empresa deve aceitar a proposta? Por quê? 
 
 
 
 
7) Considere as informações a seguir. 
 
 Situação 1 Situação 2 Situação 3 
Investimento 100.000 100.000 100.000 
Capital de Terceiros 0 60.000 80.000 
Capital Próprio 100.000 40.000 20.000 
Custo do Capital de Terceiros 0% 10% 20% 
Custo do Capital Próprio: 12% 15% 25% 
N º de Ações 10.000 4.000 2.000 
 
Demonstração de Resultado do Exercício 
Receita Operacional 150.000 150.000 150.000 
( - ) Custos dos Produtos Vendidos (80.000) (80.000) (80.000) 
( = ) Lucro Bruto 70.000 70.000 70.000 
( - ) Despesas Operacionais 
Vendas 20.000 20.000 20.000 
Administrativas 10.000 10.000 10.000 
( = ) LAJIR 40.000 40.000 40.000 
Despesas Financeiras 
LAIR 
( - ) IR/CSSL 34% 
( = ) Lucro Líquido do Exercício 
 
a) Calcule o valor estimado da ação associada a cada uma das estruturas de capital e o custo 
médio ponderado de capital. 
 
PERCENTUAL 
DE 
ENDIVIDAMENTO 
CUSTO DO 
CAPITAL DE 
TERCEIROS 
LPA ESPERADO 
 
(R$) 
RETORNO EXIGIDO 
(CUSTO DO 
CAPITAL PRÓPRIO) 
VALOR ESTIMADO 
DA AÇÃO 
(R$) 
CUSTO MÉDIO 
PONDERADO DE 
CAPITAL (CMPC) 
0% 0% 12% 
60% 10% 15% 
80% 20% 25% 
 
CUSTO DO CAPITAL DE TERCEIROS 
0% ➔ 
60% ➔ 
80% ➔ 
 
CUSTO MÉDIO PONDERADO DE CAPITAL (CMPC) 
0% ➔ 
 
60% ➔ 
 
80% ➔ 
 
CONTABILIDADE GERENCIAL PROFESSOR DANIEL VIEGAS RIBAS FILHO 
 
 
25 
b) Indique a estrutura ótima de capital. Justifique a sua resposta. 
 
 
 
 
8) Considere as informações a seguir. 
 
Balanço Patrimonial (% Endividamento – 0%) 
Ativo Passivo 
Ativos Circulantes 150.000 Capital de Terceiros - 
Ativos Permanentes 250.000 Capital Próprio 400.000 
Total 400.000 Total 400.000 
 
 
DRE 
% Endividamento 0% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 75% 
Receita de Vendas 285.000 285.000 285.000 285.000 285.000 285.000 285.000 285.000 
CMV 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 
Despesas 
Operacionais 
125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 
LAJIR 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 
Despesas 
Financeiras 
 
LAIR 
IR/CSSL 34% 
L.L.E. 
Nº. de Ações 10.000 8.500 7.500 6.500 5.500 4.500 3.500 2.500 
 
 
a) Calcule o valor estimado da ação associada a cada uma das estruturas de capital e o custo 
médio ponderado de capital. 
 
PERCENTUAL 
DE 
ENDIVIDAMENTO 
CUSTO DO 
CAPITAL DE 
TERCEIROS 
LPA ESPERADO 
 
(R$) 
RETORNO EXIGIDO 
(CUSTO DO 
CAPITAL PRÓPRIO) 
VALOR ESTIMADO 
DA AÇÃO 
(R$) 
CUSTO MÉDIO 
PONDERADO DE 
CAPITAL (CMPC) 
0% 0,00% 13,5% 
15% 4,50% 15,0% 
25% 5,50% 15,5% 
35% 6,75% 16,0% 
45% 7,50% 17,0% 
55% 10,50% 20,0% 
65% 13,50% 23,0% 
75% 18,00% 30,0% 
 
 
CONTABILIDADE GERENCIAL PROFESSOR DANIEL VIEGAS RIBAS FILHO 
 
 
26 
CUSTO DO CAPITAL DE TERCEIROS 
0% ➔ 
15% ➔ 
25% ➔ 
35% ➔ 
45% ➔ 
55% ➔ 
65% ➔ 
75% ➔ 
 
CUSTO MÉDIO PONDERADO DE CAPITAL (CMPC) 
0% ➔ 
 
15% ➔ 
 
25% ➔ 
 
35% ➔ 
 
45% ➔ 
 
55% ➔ 
 
65% ➔ 
 
75% ➔ 
 
 
b) Indique a estrutura ótima de capital com base na maximização do lucro por ação. 
 
 
 
c) Indique a estrutura ótima de capital com base na maximização do valor estimado da ação. 
 
 
 
d) Que estrutura de capital você recomendaria? Por quê?