DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS E GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO

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DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS E 
GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
Objetivos das Informações Contábeis 
e Financeiras
•O objetivo das demonstrações contábeis é
fornecer informações sobre a posição patrimonial
e financeira, o desempenho e as mudanças na
posição financeira da entidade, que sejam úteis a
um grande número de usuários em suas
avaliações e tomadas de decisão econômica.
• Apuração do resultado das atividades
empresariais
• Planejamento e controle das atividades/operações
• Padrões e orçamentos
• Controle orçamentário
• Análise de desvios
• Tomada de decisões não rotineiras
Objetivos das Informações Contábeis 
e Financeiras
Balanço Patrimonial (BP)
•Esta demonstração contábil tem por
finalidade evidenciar, de forma estática, a
situação patrimonial e financeira de uma
empresa, evidenciando os aspectos
qualitativos e quantitativos do patrimônio.
Representação Gráfica
• Patrimônio Líquido = Ativo – Passivo Exigível
• Ativo ≡ Passivo Exigível + Patrimônio Líquido
ATIVOS
(Bens e Direitos)
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
(Ativo – Passivo Exigível)
PASSIVO EXIGÍVEL
(Obrigações)
Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido
•O ativo é o conjunto de bens e direitos de
uma entidade; são os componentes
“positivos” do patrimônio.
•O passivo exigível é o conjunto de
obrigações de uma entidade; são os
componentes “negativos” do patrimônio.
•O patrimônio líquido é a diferença entre os
ativos (bens + direitos) e passivos exigíveis
(obrigações) de uma entidade.
Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido
•O ativo representa a aplicação dos
recursos disponíveis, sendo que esta
aplicação varia de acordo com a natureza
da empresa.
•O passivo + patrimônio líquido representa a
fonte (ou origem) dos recursos aplicados
no ativo, ou seja, as contas do passivo e
do patrimônio líquido representam as
fontes de financiamento do ativo.
Disposição das Contas
•De acordo com o art. 178 da Lei 6.404/76:
• “No balanço, as contas serão classificadas segundo os
elementos do patrimônio que registrem, e agrupadas de
modo a facilitar o conhecimento e a análise da situação
financeira da companhia”.
• “§1º No ativo, as contas serão dispostas em ordem
decrescente de grau de liquidez...”.
•No Passivo, as contas são dispostas em
ordem crescente de exigibilidade, ou seja,
primeiro as contas com menor prazo de
vencimento.
Ativo Circulante Passivo Circulante
Balanço Patrimonial
Realizável a Longo Prazo
Ativo Não Circulante
Patrimônio Líquido
Passivo N Circulante
Investimentos
Imobilizado
Capital Social
Reservas de Capital
Reservas de Lucros
Ajustes Aval. Patrim.
Prejuízos Acumulados
+
-
+
-
L
i
q
u
i
d
e
z
E
xigibilid
ad
e
Capital Circulante
Líquido
Intangível (-)Ações em Tesouraria
Ajustes Acum.Conver.
Estrutura do Ativo
•Ativo Circulante:
• Bens e direitos de liquidez imediata ou que se
convertam em dinheiro a curto prazo;
•Ativo Não Circulante:
• Bens e direitos de baixa liquidez e também aqueles que
não se destinam a venda.
Estrutura do Ativo
•Ativo Circulante
• Disponível;
• Aplicações Financeiras;
• Valores a Receber a Curto Prazo:
• Duplicatas a Receber;
• (-) Duplicatas Descontadas;
• (-) Provisão p/Créditos Liquidação Duvidosa;
• Estoques;
• Despesas Antecipadas;
Estrutura do Ativo
•Ativo Não Circulante
• Realizável a Longo Prazo: direitos realizáveis após o
término do exercício social seguinte;
• Investimentos: bens e direitos que não se destinam a
manutenção da atividade fim;
• Imobilizado: bens e direitos que se destinam ao
funcionamento normal de uma empresa. Sofrem
deterioração física;
• Intangível: bens de propriedade industrial ou comercial
legalmente conferidos à empresa.
Estrutura do Passivo
•Passivo Exigível:
• Circulante;
• Não Circulante;
•Patrimônio Líquido:
• Capital Social;
• Reservas de Capital;
• Reservas de Lucros;
• (-) Ações em Tesouraria;
Exemplo: BP BRASIL S/A
ATIVO 2010 2011 PASSIVO + PL 2010 2011
Circulante 1.112 1.403 Circulante 428 389
Caixa 104 160 Fornecedores 232 266
Dup. Receber 455 688 Títulos a Pagar 196 123
Estoques 553 555 Não Circulante 408 454
Não Circulante 1.644 1.709 Patrimônio Líquido 1.920 2.269
Capital Social 600 640
Reservas Lucro 1.320 1.629
TOTAL 2.756 3.112 TOTAL 2.756 3.112
Capital Circulante Líquido (CCL)
•É a diferença entre o ativo circulante e o
passivo circulante:
��� = �� − ��
•Note que:
���	
	�
�
� = �� + ���
�
���	
	�
�
� = �� + ��� + ��
•Logo (usando também a identidade
contábil):
��� = ��� + �� − ���
Principais aspectos do BP
•Liquidez;
•Endividamento (dívida vs. capital próprio);
•Valor de mercado vs. valor contábil.
Exemplo para ilustração e reflexão
O sr. Sujeito Engenhoso, competente engenheiro, descobriu um novo processo para
produzir parafusetas, produto com mercado em franca expansão. Em vista disso, no final
do ano X0, ele decidiu montar uma empresa - a Cia. Industrial de Parafusetas (CIP) -
destinada à fabricação de parafusetas. Estudos preliminares demonstram ser possível
vender em torno de 1.000 unidades por mês. O preço da matéria-prima usada na
fabricação de parafusetas (cada unidade de produto consome uma unidade de matéria-
prima) é de $ 50/unidade, sendo que a mão-de-obra direta necessária para tal volume de
produção custa $ 30.000. Além desses custos, a empresa incorre em $ 10.000 por mês,
referentes aos salários administrativos, honorários do diretor e demais despesas
administrativas. O preço de venda é de $ 100/unidade. A fim de atingir as vendas
previstas empresa deverá oferecer aos seus clientes um prazo de pagamento de 60
dias, recebendo de seu fornecedor um prazo de 30 dias para o pagamento das compras
(as compras de matérias-primas são feitas no mês anterior a produção e venda). As
demais despesas são pagas à vista.
O equipamento necessário para fabricar a quantidade de produto prevista custa $
350.000. Qual o montante de recursos que o Sr. Engenhoso necessitará para iniciar a
CIP e “tocar” o negócio? Qual o resultado projetado para os quatro primeiros meses?
Gestão do Capital de Giro
Venda
Compras
Produção
Resultado
Econômico
Juros
Operações Financeiras
Investimento
Esquema básico das operações 
de uma empresa
Imposto de Renda
Dividendos
Autofinanciamento
Pagamento de Duplicatas
Prazo Médio 
de Pagamento
Prazo Médio de Estoques Prazo Médio de Recebimento
CICLO FINANCEIRO
CICLO OPERACIONAL
Compra de 
Matéria Prima
Recebimento
Venda
CICLO ECONÔMICO
Venda
Ciclos da Empresa
Ciclo Econômico: CE = PME
Ciclo Operacional: CO = PMR + PME
Ciclo Financeiro: CF = CO - PMP
Ciclos da Empresa
Ativo Não Circulante
Ativo Circulante Passivo Circulante
Patrimônio Líquido
Passivo Não Circulante
Capital Circulante
Líquido
ATIVO CIRCULANTE
• FINANCEIRO
Disponibilidades
Caixa e Depósitos bancários
Aplicações financeiras
• OPERACIONAL
Clientes
Estoques
ATIVO PERMANENTE
Itens classificados no Ativo 
Não Circulante da 
demonstração legal
PASSIVO CIRCULANTE
• FINANCEIRO
Empréstimos e Financiamentos
• OPERACIONAL
Fornecedores
Impostos a Recolher
Salários a Pagar
PASSIVO PERMANENTE
Itens classificados no Passivo 
Não Circulante e Patrimônio 
Líquido da demonstração legal
Balanço Patrimonial
Grupos Patrimoniais
• Ativo Circulante Financeiro
• Caixa e Bancos
• Aplicações Financeiras
• Ativo Circulante Operacional
• Duplicatas a Receber
• Estoques
• Impostos a Recuperar
• Despesas Antecipadas
• Ativo Não Circulante
• Realizável a Longo Prazo
• Investimentos
• Imobilizado
• Intangível
• Passivo Circulante Financeiro
• Empréstimos Bancários
• Financiamentos
• Duplicatas Descontadas
• Dividendos e IR• Passivo Circulante Operacional
• Fornecedores
• Salários e Encargos
• Impostos e Taxas
• Outros a Pagar (operacional) 
• Passivo Não Circulante
• Patrimônio Líquido
Gestão do Capital de Giro
Necessidade de Capital de Giro
Ativo operacional Passivo operacional
NCG
NCG = Ativo circulante operacional - Passivo 
circulante operacional
Gestão do Capital de Giro
Necessidade de Capital de Giro
NCG = Ativo circulante operacional - Passivo 
circulante operacional
• Recursos necessários a um determinado ciclo 
financeiro e volume de atividades. Sofre influência das 
sazonalidades.
EVENTO EFEITO
Aumento nas vendas Aumenta
Aumento no prazo de venda Aumenta
Aumento no prazo de compra Diminui
Aumento no giro do estoque Diminui
Necessidade de Capital de Giro 
NCG
CDG = Passivo permanente - Ativo permanente
Gestão do Capital de Giro
Capital de Giro
Passivo 
permanente
CDG
Ativo 
permanente
CDG = Passivo permanente - Ativo permanente
Gestão do Capital de Giro
Capital de Giro
• parcela de recursos de longo prazo aplicada no ciclo 
operacional, o qual assume diferentes formas ao 
longo de seu processo produtivo e de vendas.
• apresenta-se razoavelmente estável ao longo do 
tempo.
Fatores que AFETAM o Capital 
de Giro
1. AUMENTO
•Lucro líquido do exercício
•Venda de ativo imobilizado, investimentos
•Tomada de empréstimos de longo prazo
•Aumento de capital
Fatores que AFETAM o Capital 
de Giro
2. REDUÇÃO
•Prejuízo do exercício
•Pagamento de empréstimos de longo prazo
•Pagamento de dividendos
•Aplicação de recursos no ativo intangível
•Compra de novas empresas
•Compra de ativo imobilizado
•Concessão de crédito a longo prazo
•Passagem de empréstimos de L/P para C/P
Gestão do Capital de Giro
Saldo de Tesouraria
T = Ativo circulante financeiro - Passivo circulante financeiro
ou
T = CDG - NCG
Passivo 
financeiro
T
Ativo 
financeiro
Gestão do Capital de Giro
Saldo de Tesouraria
T = Ativo circulante financeiro - Passivo circulante financeiro
ou
T = CDG - NCG
O saldo de Tesouraria reflete decisões estratégicas (consequência
do dimensionamento do CDG) e as oscilações da parte variável da
NCG (sazonalidades).
É uma reserva financeira, que pode ser usada para fazer frente ao
crescimento daNCG (sazonal inclusive).
Necessidade Total de Financiamento 
Permanente (NTFP)
•NTFP = Ativo Não Circulante + NCG
•Como esse valor deveria ser financiado?
Com recursos de curto ou longo prazo?
• Do ponto de vista da liquidez com recursos de longo
prazo!!
• Do ponto de vista da rentabilidade com recursos de
curto prazo, visto que os mesmos tem um custo de
financiamento inferior!
Estrutura A
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $80
Estrutura A - CDG
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $80$50
$80
CDG = $80 - $50 = $30
Estrutura A - NCG
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $80
$60
$40
NCG = $60 - $40 = $20
Estrutura A - NTFP
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $80
$60
$40
NTFP = ($60-$40)+$50=$70
$50
Estrutura A – Saldo de Tesouraria
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $80
$60
$40
T = $80-[50+(60-40)]=$10
$50
$80
Estrutura A – Saldo de Tesouraria
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $80
$30 $20
T = $30-$20 = $10
Estrutura B - NCG
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $50
AC Operacional PC Operacional
$60 $40
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $50
NCG = $60 - $40 = $20
Estrutura B - NTFP
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $50
AC Operacional PC Operacional
$60 $40
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $50
NTFP = $20 + $50 = $70
Estrutura B - T
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $50
AC Operacional PC Operacional
$60 $40
Passivo Não Circ.
Ativo Não Circ. +PL
$50 $50
ST = $30 - $50 = -$20
Tipo CDG NCG T Situação
I – + – Péssima
II – – – Muito ruim
III + + – Insatisfatória
IV – – + Razoável
V + + + Sólida
VI + – + Excelente
Gestão do Capital de Giro
Braga, R.; Nossa, V.; Marques, J. A. V. C. Uma Proposta para a Análise Integrada da Liquidez e 
Rentabilidade das Empresas. Revista Contabilidade & Finanças, Edição Especial, Junho de 
2004, p. 51-64.
Ciclo Econômico: CE = PME
Ciclo Operacional: CO = PMR + PME
Ciclo Financeiro: CF = CO - PMP
Ciclos da Empresa
Prazos Médios
• Prazo Médio de Estocagem (PME):
��� =
���
���
����
	����
�
��
	������
× 360
• Prazo Médio de Recebimento (PMR):
�� =
�
��
�	
	 ���!��
 �����
	����
	����
�
× 360
• Prazo Médio de Pagamento (PMP):
��� =
�
��
�	
	�
#
�
����
	����
�
��
	������
× 360
*No livro-texto usa-se o saldo médio das contas do balanço. Na indústria o
denominador apropriado no cálculo do PMP é o valor das compras.
Duplicatas a 
Receber 
(Clientes)
Duplicatas a 
Pagar 
(Fornecedores)
Exercício 1
•Com base nas demonstrações contábeis da
Marcopolo (ver Sala de Aula Virtual), período
2011-2013, calcule:
a) prazo médio de estocagem (PME) (2011, 2012 e 2013);
b) prazo médio de recebimento (PMR) (2011, 2012 e 2013);
c) prazo médio de pagamento (PMP) (2011, 2012 e 2013);
assuma que: compras = 70% do custo dos produtos
vendidos
d) o ciclo operacional (CO) e ciclo financeiro (CF);
•Comente a evolução desses prazos e ciclos
no período e as principais implicações dessas
mudanças.
Ciclo Operacional
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação Venda Recebimentoda Venda
PME(Mp) PMF PMV PMR
Necessidade de
Recurso Acumulada
Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação
Venda Recebimento
da Venda
Necess. de
Recurso Acum.
Pagamento
Fornecedores
Prazo de
Pagamento
Financiamento do Capital de Giro
NCG = Ativo Circulante Operacional - Passivo Circulante Operacional
Necessidade de Capital de Giro 
NCG
NCG = Clientes + Estoques - Fornecedores 
Necessidade de Capital de Giro 
NCG
Clientes +
Vendas
NCG = 
Vendas
Fornecedores
Vendas
Estoques -
Vendas
Necessidade de Capital de Giro 
NCG
Necessidade de Capital de Giro 
NCG
Clientes x 360 +
Vendas
NCG x 360 = 
Vendas
Estoques x 360 -
Vendas
Fornecedores x 360
Vendas
NCG x 360 =
Vendas
Necessidade de Capital de Giro 
NCG
Clientes x 360 + 
Vendas
Estoques x 360 x CPV -
CPV Vendas
Fornecedores x 360 x Compras
Compras Vendas
Ciclo Financeiro Equivalente
PMR PME PMP
Conflito Risco-Retorno
Recursos de 
Longo Prazo
e Reservas
Financeiras
Redução da
Rentabilidade
da
Empresa
Exercício 2
• Com base nas demonstrações contábeis da
Marcopolo (ver Sala de Aula Virtual), período 2011-
2013, desenvolva um estudo da situação financeira
da empresa utilizando a metodologia apresentada
até aqui:
i. reclassificação das contas do balanço (circulantes) em
operacionais e financeiras; e
ii. determinação das variáveis-chaves: CDG, NCG, T e NTFP.
• Após estes passos iniciais, responda as seguintes
questões:
• Comoevoluíram (ao longo do tempo) as variáveis-chave?
• Como você avalia a liquidez da empresa? (use a classificação
proposta por Braga, Nossa e Marques (2004)).
Demonstração do Resultado do Exercício 
(DRE)
•A demonstração do resultado do exercício
destina-se a evidenciar a formação do
resultado, mediante confronto das receitas,
custos e despesas incorridas pela empresa
no período e apropriadas segundo o
regime de competência.
Estrutura da DRE
Receita Bruta de Vendas/Serviços
(-) Descontos Concedidos, Devoluções
(-) Impostos sobre Vendas
(=) Receita Líquida
(-) CPV / CMV / CSP
(=) Resultado Bruto
(-) Despesas Operacionais
(+) Despesas Gerais e Administrativas
(+) Despesas de Vendas
Estrutura da DRE
(-) Outras Receitas Operacionais
(+) Outras Despesas Operacionais
(=) Resultado Antes do Resultado
Financeiro e dos Tributos
(+) Resultado Financeiro
(=) Resultado Antes dos Tributos sobre o
Lucro
(-) Provisão p/ IR e Contribuição Social
(=) Lucro Líquido do Exercício
Exemplo: DRE BRASIL S/A
Descrição Valor (em 2011)
Receita Líquida de Vendas 1.509
(-) Custo da Mercadoria Vendida 750
(-) Depreciação 65
(=) Lucro Antes de Juros e Impostos (EBIT) 694
(-) Despesas Financeiras (Juros Pagos) 70
(=) Lucro Antes dos Tributos s/ Lucros 624
(-) Impostos s/ Lucro (IR e CSLL) (34%) 212
(=) Lucro Líquido 412
Dividendos + Juros s/ Capital Próprio (Dist. de Lucros) 103
Lucros Retidos (Lucro Líquido – Distribuição de Lucros) 309
Itens Não Monetários
•A DRE contém itens não monetários, isto é,
que não implicam entrada ou saída de caixa,
como a depreciação.
•Suponha que a empresa compre um ativo fixo
(veículo) por R$ 5.000 e pague a vista:
• Há uma saída de caixa no valor de R$ 5.000;
• No entanto, em vez de deduzir os R$ 5.000 como despesa,
o contador depreciará esse ativo ao longo de um período de
cinco anos.
• O importante é reconhecer que essa depreciação não é um
fluxo de caixa, é apenas o reconhecimento de que o ativo
perdeu valor em razão de seu uso. A verdadeira saída de
caixa ocorreu no momento em que o ativo foi comprado.
Custos vs. Despesas
•Como os custos se diferenciam das
despesas?
•Qual a diferença entre custos (despesas)
fixos e variáveis?
•Os custos (despesas) fixos e variáveis são
apresentados separadamente na DRE?
Imposto de Renda
•Alíquotas do IR e CSLL (Receita Federal):
• IR = 15% sobre o lucro antes do IR ajustado;
• Adicional IR: a parcela do lucro anual que exceder R$
240.000 sujeita-se à incidência do adicional, à alíquota
de 10%.
• CSLL = 9% sobre o lucro antes do IR ajustado;
•A grosso modo temos:
Lucro Tributável Alíquota (IR + CSLL)
$0 - $240.000,00 24%
Excedente a $240.000,00 34%
Alíquota Média e Alíquota Marginal
•Média: Total de IR e CSLL devidos dividido
pelo lucro tributável total;
•Marginal: Montante de imposto devido
sobre o próximo real auferido.
•Suponha que nossa empresa tenha um
lucro tributável de R$ 800.000. Usando a
tabela anterior responda:
• Qual é o total de impostos (IR e CSLL)?
• Qual é a alíquota média?
• Qual é a alíquota marginal?
Fluxo de Caixa
•Simplesmente, a diferença entre a
quantidade de R$ que entrou no caixa e a
quantidade de R$ que saiu.
•Para o administrador financeiro essa é a
medida relevante!
• Identidade do Fluxo de Caixa:
$�	���	
�	 ≡ $�	
�	����
��� + $�	
�	��
&�����
�
A empresa gera caixa por meio de suas atividades e o
mesmo é usado para remunerar os credores e os
proprietários da empresa.
Fluxo de Caixa dos Ativos
•Envolve três Componentes:
• Fluxo de Caixa Operacional (FCO): resultante das
atividades operacionais (produção e venda);
$�( = ����
	�����	��	)��
�	�	*+&
��
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çã
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− *+&
��
�	 * 	�	�0�� ,
• Gastos Líquidos de Capital (GC): desembolso líquido
em ativos permanentes (não circulantes);
1� = ���	
	�ã
	������
���, + -�&����
çã
,
• Variação do capital circulante líquido (∆CCL).
Δ��� = ���, − ���,34
$��5
	�
�5
	���	
� = $�( − 1� − Δ���
Pode, em alguns 
casos, incluir as 
receitas financeiras!
Fluxo de Caixa aos Credores e aos 
Acionistas
•Representam pagamentos líquidos aos
credores e aos proprietários durante o ano.
•Fluxo de Caixa aos Credores:
-��&��
�	$��
�����
�	 )��
�	�
#
�
− �
	
�	$��
���
+���
�	����
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	��
6
•Fluxo de Caixa aos Acionistas:
-�	�����
�	�	)0��	�
#
�	
− �
	
�	*�#����
�	��	�
&��
�
Variação no Passivo 
Não Circulante (∆PNC)
Variação no Patrimônio 
Líquido - Lucros Retidos 
(∆PL – Lucros Retidos)
Exercício 3:
Questões e Problemas: 25 e 26 (Ross, Cap. 2);
Use as seguintes informações para a Taco Mel S/A nos problemas 25 e 26
(assuma que a alíquota tributária é 34%)
25) Crie uma DRE e um balanço patrimonial para a empresa
em 2008 e 2009;
26) Calcule o fluxo de caixa dos ativos, o fluxo de caixa aos
credores e o fluxo de caixa aos acionistas em 2009.
2008 2009 2008 2009
Vendas 7.233$ 8.085$ Títulos de Dívida de Curto Prazo 732$ 717$ 
Depreciação 1.038$ 1.085$ Passivo Não Circulante 12.700$ 15.435$ 
Custos de Mercadorias Vendidas 2.487$ 2.942$ Ativo Não Circulante 31.805$ 33.921$ 
Outras Despesas 591$ 515$ Contas a Pagar 3.984$ 4.025$ 
Juros 485$ 579$ Estoques 8.927$ 9.555$ 
Caixa 3.792$ 4.041$ Dividendos 882$ 1.011$ 
Contas a Receber 5.021$ 5.892$ 
Exercício 4:
Com base nas demonstrações contábeis da
Marcopolo (ver Sala de Aula Virtual), período
2011-2013, calcule:
a) o Capital Circulante Líquido (2011, 2012 e 2013);
b) o Fluxo de Caixa Operacional, observando que as
receitas financeiras devem ser somadas ao EBIT
tradicional (2012 e 2013);
c) o Fluxo de Caixa dos Ativos, o Fluxo de Caixa aos
Credores e o Fluxo de Caixa aos Acionistas (2012 e
2013);
•Por fim, faça comentários a respeito dos
principais indicadores computados.