AULA 19 - Estrutura e Interpretação de Balanços

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Estrutura e Interpretação de 
Balanços 
 
Aula 19 
Análise do ativo circulante 
 
AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– O capital de giro constitui–se no fundamento básico da avaliação de equilíbrio 
financeiro de uma empresa 
 
• O comportamento do capital de giro é dinâmico – uma necessidade de investimento em giro 
mal dimensionada é uma fonte de comprometimento da solvência da empresa 
 
 
 
 
 
 
 
 
Análise do ativo circulante 
 
AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
1) 
 
2) 
 
 
 
 
 
 
 
 
1) 200 – 100 = 100  CCL/CdG 
2) (350 + 50) – 300 = 100  CCL/CdG 
 
 
 
CCL/CAPITAL DE GIRO = AC – PC 
Ativo circulante 200 Passivo circulante 100 
Ativo não circulante 300 Passivo não circulante 50 
Patrimônio líquido 350 
TOTAL DO ATIVO 500 TOTAL DO PASSIVO 500 
CCL/CAPITAL DE GIRO = (PL+ PNC) – ANC 
Análise do ativo circulante 
 
AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– Por isso, se afirma que o CCL/CdG é o volume de recursos a LONGO PRAZO 
que se encontra aplicado no ATIVO CIRCULANTE 
 
 
 
 
 
 
 
 
Análise do ativo circulante 
AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
 
 
 
 
Ativo circulante 
------------------------------ 
 
Ativo não circulante 
 
Passivo circulante 
Exigível a longo prazo 
 
Patrimônio líquido 
 
CCL 
Análise do ativo circulante 
AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM CAPITAL DE GIRO (NIG): 
 
• Em decorrência das atividades operacionais da empresa (o que envolve o volume 
das atividades e os prazos médios operacionais advindos do ciclo do negócio), o 
CCL/CdG é composto de elementos: 
 
– CÍCLICOS: de caráter repetitivo, diretamente ligados ao ciclo operacional –
investimentos necessários para a manutenção do crédito, estoques mínimos, 
caixa mínimo, bem como os financiamentos contínuos inerentes à atividade 
da empresa, o que envolve fornecedores, tributos, despesas operacionais e 
administrativas, etc. 
 
– FINANCEIROS: de caráter ocasional, não vinculados ao ciclo operacional – 
aplicações no mercado financeiro, depósitos judiciais, valores a receber de 
origem não operacional, empréstimos e financiamentos de curto prazo, 
duplicadas descontadas, dividendos a receber ou a pagar, etc. 
 
 
 
Análise do ativo circulante 
AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
 
 
 
 
Ativo financeiro 
(disponibilidades, aplicações financeiras, 
depósitos judiciais, etc.) 
Ativo cíclico 
(duplicatas a receber, adiantamentos a 
fornecedores, estoques, adiantamento a 
empregados, etc.) 
Ativo permanente 
(não cíclico) 
(realizável a longo prazo, imobilizado, 
investimentos e diferido) 
Passivo financeiro 
(empréstimos e financiamentos bancários 
de curto prazo, duplicatas descontadas, 
dividendos a pagar, etc.) 
Passivo cíclico 
(fornecedores, tributos, adiantamentos de 
clientes, salários e encargos sociais, despesas 
operacionais, etc.) 
 
Passivo permanente (Exigível 
a longo prazo + Patrimônio líquido) 
 
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AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM CAPITAL DE GIRO (NIG): 
 
• CCL/CdG: volume de recursos de longo prazo alocados para financiar o giro 
 
• NIG: montante de capital permanente que uma empresa necessita para financiar 
seu capital de giro 
 
 
 
 
– Um confronto entre o CCL e a NIG é essencial para se avaliar o equilíbrio financeiro da empresa, 
representada pela maturidade dos seus investimentos e financiamentos 
 
 
 
NIG = Ativo cíclico – Passivo cíclico 
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AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM CAPITAL DE GIRO (NIG): 
 
• CCL > NIG  recursos excedentes à necessidade permanente de capital de giro, 
representando a margem de segurança financeira da empresa 
 
• CCL < NIG  indicativo de dificuldade financeira, pois financia ativos cíclicos, 
caracteristicamente de longo prazo, com recursos de curto prazo (não cíclicos) 
 
 
 
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AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM CAPITAL DE GIRO (NIG): 
 
• IMPORTANTE: 
 
– A NIG tem relação direta com o volume de vendas de uma empresa e os 
prazos médios de recebimentos e pagamentos 
» A cada volume de vendas, existirá uma necessidade de capital de giro 
 
• LEMBRAR: 
 
– O ciclo de caixa é o período que a empresa leva para que os recursos 
financeiros retornem ao caixa: 
 
 
 
 
 
CICLO DE CAIXA = (PMEstoques + PMRecebimentos) – 
PMPagamentos 
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– NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM CAPITAL DE GIRO (NIG): 
 
• Por essa razão, a NIG também pode ser identificada pela diferença entre os 
investimentos circulantes operacionais (ACO) e os financiamentos circulantes 
operacionais (PCO): 
 
 
 
 
NIG = ACO – PCO 
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AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– SALDO DISPONÍVEL (SD): 
 
• Quando o CCL superar a NIG, o excesso é definido como SALDO DISPONÍVEL, 
representando uma medida da margem de segurança financeira da empresa, que 
indica a capacidade interna de financiar um crescimento da atividade operacional 
 
– Um SD negativo demonstra a existência de recursos não cíclicos financiando ativos de 
natureza cíclica 
 
 
 
 
 
SD = Ativo financeiro – Passivo financeiro 
SD = CCL – NIG 
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AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– NECESSIDADE TOTAL DE FINANCIAMENTO PERMANENTE (NTFP): 
 
• Trata–se do montante de recursos de longo prazo necessários para financiar a 
atividade da empresa, representando o volume de recursos mínimo do passivo 
permanente que a empresa deve manter com o objetivo de lastrear seus 
investimentos em giro e fixo e estabelecer seu equilíbrio financeiro 
 
 
 
 
• Quando o passivo permanente superar a necessidade total de financiamento permanente 
(NTFP), a diferença encontra–se alocada nos ativos financeiros, que incrementam o saldo 
disponível: 
SD = Passivo permanente – NTFP 
NTFP = NIG + Ativo permanente 
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AVALIAÇÃO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CAPITAL DE GIRO) 
 
– OVERTRADING/EFEITO TESOURA: 
 
• Ocorre quando a empresa passa a financiar de forma crescente, a maior parte da 
NIG com recursos de curto ou curtíssimo prazo 
 
• Normalmente, o crescimento dos níveis de atividade operacional e seu 
consequente financiamento com recursos onerosos de curto prazo, leva o saldo de 
tesouraria a apresentar uma diminuição contínua 
 
• O overtrading ocorre quando as atividades operacionais da empresa não são mais 
suportadas pela capacidade de financiamento 
 
• O aumento do NIG que o aumento do CCL (NIG > CCL por vários exercícios) 
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