AULA 4 - MERCADO DE CAPITAIS

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IV- MERCADO DE CAPITAIS 
 
4.1- Mercado de Capitais - é o mercado que envolve bolsa de valores, bolsa de mercadorias e futuro, o 
mercado balcão, sociedades corretoras e todas as IFs autorizadas pelo CMN, que distribui e comercializa 
com liquidez os títulos de valores mobiliários, com objetivo de capitalização. 
4.2- Principais papéis negociados no Mercado de Capitais 
4.2.1- Ações- são títulos que representam a menor fração de capital social da empresa de Sociedade 
Anônima (S/A) de capital aberto, cujo objetivo é captar recursos como qualquer outro título de crédito, 
para pagamento de dívidas ou realizar investimentos. Esses papéis são comercializados na Bovespa ou no 
Mercado Balcão (secundário) entre as IFs. 
 
 
 
As ações podem ser emitidas com ou sem valor nominal, de acordo com a empresa. Quando a ação não 
tiver valor nominal, o preço será definido pelos proprietários, podendo ser qualquer valor, que represente 
ao total o capital social da empresa. 
As ações podem ser Ordinárias ou Preferenciais. 
4.2.1.1- Ação Ordinária é o título de crédito que oferece o direito de voto do Investidor nas decisões da 
empresa, como patrimônio, destino de recursos, elegem diretoria e alterações do estatuto. 
4.2.1.2- Ação Preferencial garante ao proprietário a preferência no reembolso de capital, no caso de 
liquidação da empresa e recebimento dos dividendos antes dos Acionistas Ordinários. 
As vantagens dos Investidores na aquisição de ações podem ser: dividendos, bonificação, valorização ou 
direito de subscrição. 
4.2.1.3- Dividendos é a parte de valor dos resultados da empresa, que é atribuído em cada exercício, e 
distribuído aos Acionistas em dinheiro. 
4.2.1.4- Bonificação é a emissão e distribuição de novas ações aos Acionistas, proporcional a participação 
do capital. 
 4.2.1.5- Valorização é o ganho obtido na comercialização no mercado de capitais, ou seja a diferença 
ganha entre a compra e a venda do papel. 
4.2.1.6- Direito de Subscrição é o privilégio dos Acionistas serem questionados primeiramente, da 
intenção de compra de novas ações, em função do aumento do capital social. 
4.2.2- Opções sobre Ações representam o direito de compra ou venda de ações a um preço previamente 
fixado e válido por determinado período. As Opções são negociadas em Bolsa de Valores, por meio de 
pagamento de um prêmio, e o resultado de ganho da operação é calculado pela diferença entre o preço de 
mercado na data da transação da opção de compra ou venda e o valor pago pelo prêmio. 
4.2.3- Depositary Receipts ou American Depositary Receipts – DR ou ADR são recibos de depósitos 
lastreados em ações ordinárias, que as empresas brasileiras lançam para captar recursos no exterior. 
Em dezembro de 2014, o escritório de advocacia Wolf Popper LLP entrou com uma ação coletiva contra 
a Petrobras em nome de todos os acionistas que compraram recibos de depósitos da petrolífera (ADRs – 
American Depositary Receipts), negociados na NYSE entre 20 de maio de 2010 e 21 de novembro de 2014. 
Na ação alegam que a companhia violou artigos da Securities Exchange Act, que regula as empresas de 
capital aberto e o mercado de capitais nos Estados Unidos. 
Na ação os advogados alegam que a Petrobras emitiu declarações falsas e enganosas aos acionistas, ao 
não revelar o esquema multibilionário de corrupção, suborno e lavagem de dinheiro que está sendo 
investigado pela Polícia Federal, a cultura de corrupção dentro da companhia e de ter exagerado o valor 
de suas propriedades, fábricas e equipamentos em seu balanço por conta do superfaturamento de 
contratos para pagamentos de subornos. Em novembro de 2014, a PricewaterhouseCoopers –PwC- 
recusou-se a aprovar o balanço do terceiro trimestre da Petrobras e exigiu mais investigações internas 
sobre o suposto esquema de desvio de dinheiro na estatal. O escritório da PwC no Brasil está sujeito as 
mesmas regras de compliance (controles) dos Estados Unidos, mais especificamente, à Foreign Corrupt 
Practices Act –FCPA-, que estabelece as práticas das corporações estadunidenses com relação à corrupção 
nos países estrangeiros em que atuam. 
 
4.2.4- Brazilian Depositary Receitps – BDR são recibos de depósitos representativos de valores imobiliários 
emitidos por empresas de capital aberto, sediadas no exterior, e negociados no Brasil. A Companhia 
Brasileira de Liquidação e Custódia – CBLC – efetua a custódia dos BDRs, e também a liquidação das 
operações de compra e venda ao mercado. 
4.2.5- Debêntures – As debêntures são títulos de crédito ao proprietário do papel, que representam 
dívidas de médio e longo prazo das empresas públicas ou privadas, com diversos modelos de retorno. 
Muitas empresas têm feito a escolha pela emissão desses títulos, ao invés da abertura de capital próprio, 
ou emitir novas ações. 
 
Na prática, você vai emprestar dinheiro para a empresa que emite a debênture. Em troca do empréstimo, 
as companhias pagam remuneração durante um prazo previamente estabelecido, independente de a 
empresa apurar lucros ou prejuízo neste período. 
 
As debêntures podem ser conversíveis em ações, quando garantido em contrato. 
 
As debêntures podem ser Nominativas ou Escriturais. E existem os tipos remuneração de Debêntures, que 
podem ser ao PAR, com ágio ou deságio. 
4.2.5.1- Debênture nominativa o crédito está registrado em certificado, mas a transmissão da 
propriedade é feita em registro na própria empresa emissora do título. 
4.2.5.2- Debênture Escritural a custódia é feita por IF credenciada pela CVM, nesse caso a mudança de 
propriedade é efetuada na IF. 
4.2.5.3- Debênture ao PAR- o preço da subscrição ao PAR é o preço estimado na curva de remuneração 
do papel, significando que o Investidor pagará pela debênture o seu vallor facial atualizado, se for o caso, 
e acrescido da remuneração, nos termos da escritura da emissão. 
4.2.5.4- Debênture com Ágio consiste no acréscimo de um valor adicional pago ao valor nominal do título, 
que pode ser a correção baseada num índice como IPCA, ou uma taxa de juros prefixada ou pós fixada, ou 
ainda acrescida de resultados da empresa, sendo determinada em contrato e outros. 
4.2.5.5- Debênture com Deságio a compra do título é feita com deságio, e o Investidor ganha o valor da 
diferença do valor da compra e o valor nominal, que será pago no resgate pela empresa. 
Tanto as Debêntures Nominativas e Escriturais podem ser custodiadas na CETIP, ficando responsável pelo 
registro na empresa ou perante a IF custodiante como proprietária fiduciária. 
 As Debêntures têm diferentes formas de garantias: 
4.2.5.6- Garantia Real- onde todos os ativos da empresa são dados como garantia aos Debenturistas. 
Nessa modalidade, a empresa não pode negociar seus ativos, até a liquidação desses papéis, ou seja, 
resgate dos títulos. 
4.2.5.7- Garantia Flutuante- nesse modelo, os titulares dos papéis assumem uma prioridade aos ativos, 
garantindo que não exista impedimento de negociação dos bens. 
4.2.5.8- Garantia Quirografária- os Debenturistas não têm privilégio sobre os ativos, concorrem de forma 
igual com os outros Credores. 
4.2.5.9- Garantia Subordinada- no caso de liquidação da empresa, os Debenturistas terão preferência no 
recebimento, antes dos Acionistas. 
4.2.6- Letras de Câmbio- são emitidas ou sacadas pelos financiados dos contratos de crédito, que são 
aceitas pelas IFs que participam dessas operações. Posteriormente ao aceite, a LC é vendida aos 
Investidores no mercado financeiro. 
As LCs são títulos nominativos, com renda fixa e prazo certo de vencimento. 
4.2.7- Certificados/Recibos de Depósitos Bancários- é uma obrigação de pagamento futura de um capital 
aplicado em depósito a prazo fixo em IFs. Esses recursos são direcionados basicamente para atender o 
capital de giro das empresas,e seu volume depende das demandas dessas empresas. 
A diferença entre CDB e RDB é o que primeiro pode ser transferido através de endosso, sendo fácil a 
negociação no mercado financeiro. Já o RDB são obrigatoriamente nominativos e intransferíveis. 
O CDB ou RDB possuem remuneração prefixada ou pós-fixada, essa última depende dos índices. 
4.2.8- Caderneta de Poupança- é o investimento mais tradicional no Brasil, pois é altamente seguro, pois é 
garantido pelo Governo e seu rendimento é conhecido previamente. 
A remuneração da Poupança é da taxa linear de 6% a.a., sendo 0,5% a.m., que cumulativamente rende 
6,17% a.a. mais a taxa referencial (TR), que é a média dos juros dos CDB, que é depositado mensalmente 
na conta. Pode ser feita retirada a qualquer momento, o que estabelece uma vantagem ao Investidor. 
Observe que houve mudanças na remuneração da Poupança em maio/2012, o percentual de 6,17% é 
válido somente se a taxa Selic estiver acima ou igual a 8,5% a.a. , em caso de ser inferior a 8,5%, a 
Poupança renderá apenas 70% da taxa Selic, equivalente a 5,08% a.a. mais a TR. 
Os recursos captados pelas Poupanças são direcionados para financiar o mercado imobiliário (Sistema 
Financeiro de Habitação - SFH). 
4.2.9- Letras Hipotecárias – são títulos emitidos por IFs que realizam transações no mercado imobiliário. 
As normas atuais estabelecem que essas IFs têm como funding (fundos) principal de crédito imobiliário a 
caderneta de poupança. 
As Letras Hipotecárias costumam render mais que a Poupança, pois pagam a variação da TR mais juros, 
mas o resultado líquido dessa transação acaba sendo geralmente inferior comparadamente. 
4.2.10- Warrants é um título que dá o direito de negociar um ativo, por um prazo estabelecido e preço 
previamente fixado. 
A emissão de Warrants pressupõe dois personagens essenciais: o emissor e o agente da Warrants. O 
emissor pode ser um banco que tem ações de uma empresa metalúrgica, e oferece esses títulos em 
contrato, e por isso esses papéis devem ser caucionados durante esse tempo. 
Podem ser emitidas Warrants de ações, debêntures e notas promissórias para distribuição pública. 
4.2.11- Título Conversível é uma modalidade de título que oferece ao seu proprietário o direito de trocar o 
seu ativo por outro, se desejar. No contrato são explicitadas todas as condições de conversibilidade. 
O valor de uma Debênture Conversível em Ações, constitui duas fontes de remuneração: Debênture e 
Conversão, pois se ocorre uma valorização das ações da empresa, esse título terá preço maior no 
mercado. 
4.2.12- Tabela de Remuneração de Títulos no Mercado de Capitais 
 
4.3- Principais Financiamentos no Mercado de Capitais 
4.3.1- Financiamento de Capital de Giro são usados em transações por bancos comerciais, múltiplos e de 
investimentos, para financiar o ativo circulante (capital de giro) das empresas. 
As IFs usam de capital próprio ou de CDB/RDB e as Sociedades Anônimas- S/A podem emitir commercial 
paper. 
4.3.2- Operações de Repasse são empréstimos contratados por IFs no mercado de capitais e repassados às 
empresas. 
As operações de repasse podem ser provenientes de recursos internos e externos. 
4.3.2.1- Operações de repasse de recurso interno são financiadas geralmente pelo governo, no caso do 
Brasil seu principal agente é o BNDES, sendo que existem outros Finame, Bancos Regionais de 
Desenvolvimento, CEF e BB. 
4.3.2.2- Operações de repasse de recurso externo são captadas no exterior, em moeda estrangeira, 
regulamentadas pelo Bacen. 
4.3.3- Arrendamento Mercantil é uma operação de contrato de aluguel. O modelo mais conhecido de 
Arrendamento Mercantil é o contrato de Leasing, onde o contrato de aluguel reza a opção de compra do 
ativo, ao final do contrato. 
Na atualidade, as empresas usam a formatação de Leasing para escapar da imobilização de grandes 
recursos em ativos fixos, além de dedução de tributos. Computadores, servidores, máquinas copiadoras e 
de refrigeração são alocados nesse modelo. 
4.3.4- Oferta Pública de Ações e Debêntures são transações das Sociedades Anônimas, mas que precisam 
estar registradas na Comissão de Valores Mobiliários - CVM. 
O lançamento de ações no mercado primário é efetuado por IFs credenciadas no mercado de capitais. 
O lançamento de debêntures pode ser de oferta pública ou privada. FIM. 
TÍTULOS REND PREFIXADO REND PÓS-FIXADO OUTROS 
AÇÕES - - INDEFINIDO(juros 
capital próprio ou 
dividendos) 
OPÇÕES SOBRE AÇÕES - - PRÊMIO 
DEPOSITARY RECEIPTS - - INDEFINIDO 
BDR - - INDEFINIDO 
DEBÊNTURES JUROS ÍNDICE + PARTICIP LUCROS 
LETRAS CÂMBIO RENDA FIXA - - 
CDB JUROS ÍNDICE - 
POUPANÇA 6%a.a. +TR - 
LETRAS HIPOTECÁRIAS JUROS +TR - 
WARRANTS VALOR FIXADO - - 
CONVERSÍVEL - - INDEFINIDO