Análise do desempenho econômico

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Aula 7: Ana´lise do Desempenho Econoˆmico
Camila Pereira
12 de novembro de 2014
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Introduc¸a˜o
Para criar valor a seus acionistas, as empresas devem gerar retornos
sobre o capital empregado que excedam o custo desse capital.
O objetivo de fazer uma ana´lise do desempenho econoˆmico e´ avaliar a
capacidade da empresa de desempenhar suas atividades
eficientemente, ja´ que para sobreviver e´ necessa´rio ser competitiva em
torno de custos operacionais.
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Introduc¸a˜o
A avaliac¸a˜o da performance econoˆmica das empresas e´ extra´ıdo da ana´lise
vertical da demonstrac¸a˜o de resultados do exerc´ıcio, pelos indicadores de
margem. Outros ı´ndices de lucratividade sa˜o avaliados a partir da
comparac¸a˜o de itens da DRE em relac¸a˜o ao investimento e patrimoˆnio
l´ıquido.
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Margem
Margem bruta
Representa a porcentagem de cada real de venda que restou apo´s a
empresa ter deduzido os custos das vendas
Margem bruta = Lucro brutoVendas l´ıquidas
A margem bruta e´ consequeˆncia tanto da margem de contribuic¸a˜o unita´ria
(prec¸o menos custo varia´vel unita´rio) quanto da quantidade vendida de
cada produto.
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Margem
Uma variac¸a˜o na margem de contribuic¸a˜o pode ser ocasionado por:
variac¸a˜o nos prec¸os de venda
variac¸a˜o na utilizac¸a˜o da capacidade de produc¸a˜o
variac¸a˜o nos custos de produc¸a˜o
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Margem
Margem da atividade
Representa a porcentagem de cada real de venda que restou apo´s a
empresa ter deduzido os custos das vendas, suas despesas administrativas
e de vendas.
Margem da atividade = Lucro da atividadeVendas l´ıquidas
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Margem
Margem l´ıquida
Representa a porcentagem de cada real de venda que restou apo´s a
empresa ter deduzido os custos das vendas e todas as suas despesas,
inclusive financeira, resultado de equivaleˆncia patrimonial, despesas e
receitas na˜o-operacionais e imposto de renda.
Margem l´ıquida = Lucro l´ıquidoVendas l´ıquidas
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Rentabilidade
Retorno sobre investimento
Mede a porcentagem do lucro da atividade gerado em relac¸a˜o ao
investimento total (passivo oneroso + patrimoˆnio l´ıquido).
ROI = Lucro da atividadeInvestimento
Retornos superiores ao custo de capital indicam agregac¸a˜o de valor, ou
seja, a empresa promove um resultado que supera a taxa m´ınima de
atratividade requerida pelos proprieta´rios.
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Rentabilidade
Giro do Investimento
Esse indicador relaciona as receitas operacionais da empresa com seu
investimento.
Giro do investimento = Vendas l´ıquidasInvestimento
Indica o nu´mero de vezes que os investimentos feitos giraram
(transformou-se em dinheiro) em determinado per´ıodo em func¸a˜o das
vendas realizadas. Quanto maior se apresentar esse giro, melhor tera´ sido
o desempenho da empresa, por meio de um melhor retorno de suas
aplicac¸o˜es.
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Rentabilidade
Relac¸a˜o entre margem da atividade e giro do investimento
ROI = Margem da Atividade× Giro do Investimento
Enquanto a margem da atividade analisa o comportamento das receitas,
custos e despesas incorridos pela empresa, o giro do investimento analisa o
desempenho das aplicac¸o˜es realizadas, ou seja, a capacidade dos
investimentos em produzir receitas operacionais.
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Rentabilidade
Rentabilidade do patrimoˆnio l´ıquido
Mede o desempenho econoˆmico da empresa sob o ponto de vista dos seus
acionistas. Indica quanto os acionistas ganharam para cada $100
investidos.
ROE = Lucro l´ıquidoPatrimoˆnio l´ıquido - Lucro l´ıquido
Notem que a rentabilidade dos acionistas dependera´ na˜o somente dos
lucros gerados pelos projetos (lucro da atividade), mas tambe´m do mix de
financiamentos utilizados pela empresa. Caso a empresa obtenha
empre´stimos a uma taxa de juros acima da taxa de retorno sobre o capital
empregado, o resultado gerado pela aplicac¸a˜o desses recursos sera´ inferior
ao custo do capital de terceiros, penalizando a rentabilidade dos
proprieta´rios. Assim, a participac¸a˜o de recursos de terceiros na estrutura
de capital da empresa, a princ´ıpio, sera´ vantajosa para a empresa apenas
quando o custo de capital for inferior ao retorno sobre o capital empregado.
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Rentabilidade
Taxa de crescimento do lucro l´ıquido
A taxa esperada de crescimento dos resultados da empresa pode ser
utilizada como ana´lise de agregac¸a˜o de valor.
gLL = bLL × ROE
onde gLL e´ a taxa de crescimento do lucro l´ıquido e bLL e´ a taxa de
reinvestimento, que e´ a parcela do lucro l´ıquido que na˜o foi distribu´ıda aos
acionistas. A parcela distribu´ıda e´ conhecida como payout.
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Ana´lise do Desempenho Econoˆmico Indicadores de Rentabilidade
Exerc´ıcio
Com base nos dados do exerc´ıcio 2 da u´ltima aula, calcule os indicadores
de margem (margem bruta, margem da atividade e margem l´ıquida), os
indicadores de rentabilidade (retorno sobre investimento e retorno sobre o
patrimoˆnio l´ıquido) e o giro do investimento.
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	Análise do Desempenho Econômico
	Introdução
	Indicadores de Margem
	Indicadores de Rentabilidade