ATIVIDADE 4

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• Pergunta 1 
0 em 0,25 pontos 
 Leia o texto a seguir, que faz referência ao uso da emissão de moeda para equilibrar as 
contas públicas. 
 
“O governo considera que poderá cumprir a meta do superávit primário, de 3,3% do PIB, 
contando para isso com forte aumento da arrecadação. Até agora os resultados das 
contas públicas não justificam esse otimismo [...] o que o governo faz é simplesmente 
emitir moeda, a fim de dispor de recursos para financiar parte dos juros pagos sobre a 
dívida interna ou externa [...] para pagar seus excessos de gastos, recorre a emissões 
monetárias que, pelo efeito multiplicador dos depósitos nos bancos, alavancam os meios 
de pagamento e assim desencadeiam um ambiente favorável à inflação”. 
 
GOVERNO emite moeda para cumprir a meta da LDO. Estadão , 06/07/2010. Disponível 
em: <https://economia.estadao.com.br/noticias/geral,governo-emite-moeda-para-
cumprir-a-meta-da-ldo-imp-,577022>. Acesso em: 13/02/2019. 
 
Com base no exposto, assinale com V as afirmações verdadeiras, e com F as falsas. 
 
( ) A expansão da oferta monetária aumenta o valor da moeda. 
( ) O aumento na oferta monetária diminui o poder de compra. 
( ) O aumento da oferta monetária reduz a quantidade de bens adquirida. 
( ) Quanto maior a velocidade de circulação da moeda, menor a inflação. 
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta de respostas. 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
V, F, V, V. 
Resposta 
Correta: 
 
F, V, V, F. 
Comentários da 
Resposta: 
Infelizmente sua resposta está incorreta. Revise no livro-texto o 
conteúdo sobre Teoria Quantitativa da Moeda. A moeda tem como 
característica a neutralidade, ou seja, é incapaz de elevar o produto, 
em razão de que o aumento nos preços reduz o poder de compra. 
 
 
• Pergunta 2 
0,25 em 0,25 pontos 
 Devido às expectativas de aumento no nível geral de preços, o Banco Central do Brasil 
decide, na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), elevar a taxa básica de juros 
(Taxa Selic). O intuito dessa política é ancorar as expectativas inflacionárias à meta de 
inflação definida pela política monetária. No entanto, quando a taxa básica de juros se 
eleva, outras variáveis macroeconômicas são modificadas, em resposta a tal alteração. 
 
A partir dessas informações relacionadas aos efeitos da política da autoridade monetária, 
assinale os fatos na respectiva ordem. 
 
( ) A taxa de câmbio sofre valorização. 
( ) Há aumento no fluxo de capital. 
( ) A taxa de juros é elevada para conter os preços. 
( ) O produto cai pela queda dos investimentos e aumento das importações. 
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta de respostas. 
 
Resposta Selecionada: 
III, II, I, IV. 
Resposta Correta: 
III, II, I, IV. 
Feedback da 
resposta: 
Parabéns! A sua resposta está correta! Você compreendeu o impacto que 
a política restritiva da autoridade monetária exerce sobre a dinâmica da 
atividade econômica e, igualmente, sobre o volume de capitais no 
 
mercado interno. 
 
• Pergunta 3 
0,25 em 0,25 pontos 
 A maior mobilidade de capitais reduz o problema da política monetária em controlar os 
preços porque aumenta a elasticidade de substituição entre a moeda nacional e a 
estrangeira, e, com isso, exige-se maior compromisso de transparência e 
responsabilidade do Banco Central. Portanto, a abertura financeira reduz o viés 
inflacionário da política monetária e até arrefece o efeito pass-through no mercado de 
bens (MENDONÇA; TOSTES, 2014). 
 
MENDONÇA, H. F.; TOSTES, F. S. Credibility on Pass-through in Brazil. In: ENCONTRO 
NACIONAL DE ECONOMIA DA ANPEC, 42., Natal, 09-12/12/2014. Anais... [S.l.]: ANPEC, 
2014. Disponível em: <https://www.anpec.org.br/encontro/2014/submissao/files_I/i4-
46715482425b2ceb8a96bb80e04984ee.pdf>. Acesso em: 27/02/2019. 
 
Com relação ao enunciado, assinale a alternativa correta. 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
Caso a autoridade não seja avessa à inflação, em contexto de 
abertura financeira, será penalizada pela saída de capital, o que 
elevará os preços pelo canal do câmbio. 
Resposta 
Correta: 
 
Caso a autoridade não seja avessa à inflação, em contexto de 
abertura financeira, será penalizada pela saída de capital, o que 
elevará os preços pelo canal do câmbio. 
Feedback da 
resposta: 
Parabéns! Sua resposta está correta! Você demonstrou compreender 
como a transparência e a responsabilidade do Banco Central elevam a 
credibilidade da autoridade monetária, de modo que a política monetária 
possa manter a inflação sob controle. 
 
 
• Pergunta 4 
0 em 0,25 pontos 
 A questão da credibilidade da política do Banco Central é um assunto intensamente 
debatido nos meios acadêmicos e no mercado financeiro e, consideravelmente, tratada 
nos diversos Bancos Centrais em especial, onde o regime de metas de inflação é aplicado. 
Isso se deve à necessidade de ancorar as expectativas dos agentes econômicos à meta 
inflacionária determinada pela autoridade monetária, sem as quais não há êxito do regime 
de metas inflacionárias. 
 
Referente às expectativas de inflação, assinale com V as afirmações verdadeiras, e com F 
as falsas. 
 
( ) As expectativas backward-looking (expectativas adaptativas) tomam como referência 
a inflação passada. 
( ) As expectativas forward-looking (expectativas racionais) ancoram-se nos anúncios da 
autoridade monetária. 
( ) Quando há alta credibilidade do Banco Central, as expectativas são backward-looking . 
( ) Quando há baixa credibilidade do Banco Central, as expectativas são forward-looking . 
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta de respostas. 
 
Resposta Selecionada: 
F, V, V, F. 
Resposta Correta: 
V, V, F, F. 
 
 
• Pergunta 5 
0,25 em 0,25 pontos 
 O aumento do peso das exportações de commodities na exportação total brasileira, a 
partir de 2003, permitiu que a subida dos preços dos produtos primários no mercado 
internacional, entre 2003 e 2008, substanciasse na queda da taxa de câmbio. Isso 
evidencia a correlação inversa entre preços das commodities e a taxa nominal de câmbio 
no Brasil. Por consequência, preços das commodities 
alcançam o nível geral de preços uma vez que impactam a taxa de câmbio (STOCKL; 
MOREIRA; GIUBERTI, 2017). 
 
STOCKL, M.; MOREIRA, R. R.; GIUBERTI, A. C. O impacto das commodities sobre a 
dinâmica da inflação no Brasil e o papel amortecedor do câmbio: evidências para o CRB 
Index e Índice de Commodities Brasil. Nova Economia , v. 27, n. 1, p. 173-207, 2017. 
Disponível em: <http://www.scielo.br/pdf/neco/v27n1/1980-5381-neco-27-01-
00173.pdf>. Acesso em: 13/02/2019. 
 
Com relação às exportações commodities , assinale a resposta correta. 
Resposta 
Selecionada: 
 
Em países importadores líquidos de commodities, a taxa de câmbio e 
o preço das commodities movem-se na mesma direção. 
Resposta 
Correta: 
 
Em países importadores líquidos de commodities, a taxa de câmbio e 
o preço das commodities movem-se na mesma direção. 
Feedback da 
resposta: 
Parabéns! A sua resposta está correta! Você compreendeu que há um 
efeito cambial pass-through, que é o repasse dos efeitos cambiais no nível 
geral de preços. Em vista disso, quanto mais se recebe em moeda 
estrangeira, mais o câmbio tende a se apreciar. 
 
 
• Pergunta 6 
0,25 em 0,25 pontos 
 Leia o texto a seguir, que faz referência aos impactos do crescimento econômico na 
produção e no emprego. 
 
“A face mais cruel da estagnação econômica se traduz em desemprego, falta de 
oportunidades e consequente achatamento salarial. Números divulgados hoje pelo IBGE 
mostram que a economia está andando de lado, perto de zero. O avanço foi de apenas 
0,2% no segundo trimestre do ano. Quando isso acontece, as empresas não investem, 
não abrem vagas. Sememprego, as pessoas reduzem seus gastos. E, em um círculo 
vicioso, o comércio não vende, reduzindo a necessidade de produção da indústria”. 
 
CARVALHO, P. Como o baixo crescimento econômico afeta a vida das pessoas. Veja , 
31/08/2018. Disponível em: <https://veja.abril.com.br/economia/como-o-baixo-
crescimento-economico-afeta-a-vida-das-pessoas/>. Acesso em: 13/02/2019. 
 
A partir da abordagem apresentada anteriormente, considere as seguintes afirmações: 
 
I. O aumento no produto aumenta o número de empregados porque as empresas estão 
produzindo mais. 
 
PORQUE 
 
II. O aumento no número de empregados reduz a inflação porque os empregos passam a 
exigir maior salário. 
 
Resposta Selecionada: 
A proposição I é verdadeira, e a proposição II é falsa. 
Resposta Correta: 
A proposição I é verdadeira, e a proposição II é falsa. 
Feedback da 
resposta: 
Parabéns! A sua resposta está correta! Você demonstrou compreender os 
impactos positivos que o crescimento econômico gera na atividade 
econômica e, por sua vez, na dinâmica salarial, devido ao menor número 
de desempregados. 
 
 
• Pergunta 7 
0 em 0,25 pontos 
 Existem duas formas elementares de política monetária: 1) a que segue pela regra, a qual 
busca ancorar as expectativas dos agentes econômicos nos anúncios da política monetária 
– no caso de um regime de metas inflacionárias, essa ancoragem é essencial; 2) e a que 
segue postura discricionária, na qual o governo tem uma meta adicional à inflação, que é 
o crescimento do produto e do emprego, de modo que a expansão monetária ou fiscal 
passa a ser tolerada em momentos ocasionais (CLARIDA; GALÍ; GERTLER, 1999). 
 
CLARIDA, R.; GALÍ, J.; GERTLER, M. The science of monetary policy: a new Keynesian 
perspective. Journal of Economic Literature , v. 37, p. 1661-1707, dez. 1999. 
Disponível em: <https://www.nyu.edu/econ/user/gertlerm/science.pdf>. Acesso em: 
13/02/2018. 
 
Com base na postura no Banco Central, assinale a alternativa correta. 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
Há menores ganhos perante a utilização de compromissos formais ou 
arranjo institucional, como o regime de metas inflacionárias; por isso, 
a política pela regra é ideal. 
Resposta 
Correta: 
 
Na falta de compromissos formais à meta única de inflação, os desvios 
inflacionários à meta de inflação do Banco Central se apresentarão 
com maior probabilidade. 
 
 
• Pergunta 8 
0 em 0,25 pontos 
 Leia o texto a seguir, que faz referência à relevância do investimento em educação no 
crescimento econômico. 
 
“É comum associarmos o crescimento econômico com o aumento da renda geral [...] 
Confrontando tais ideias com a realidade brasileira é possível entender por que é tão difícil 
alcançarmos crescimento econômico sustentável no longo prazo [...] Em 2016, na prova 
do PISA, exame anualmente organizado pela Organização para a Cooperação e 
Desenvolvimento Econômico (OCDE) para medir os níveis de educação dos países, o Brasil 
ficou em 63º em Ciências e em 66º em Matemática entre 70 países. Nos primeiros lugares 
figuram Cingapura, Japão e Finlândia, países que tiveram um crescimento econômico 
estável no longo prazo, aliado a um enorme desenvolvimento social”. 
 
DANA, S. A importância da educação para o crescimento econômico. G1 , 23/11/2017. 
Disponível em: <http://g1.globo.com/economia/blog/samy-dana/post/importancia-da-
educacao-para-o-crescimento-economico.html>. Acesso em: 13/02/2019. 
 
A partir do tema referente ao crescimento endógeno do Modelo de Solow, considere as 
afirmações a seguir. 
 
I. O produto por trabalhador depende dos níveis de capital físico e capital humano. 
II. O aumento nos níveis do capital físico e capital humano eleva o nível do produto por 
trabalhador. 
III. O capital humano substancia o crescimento em longo prazo, de modo não contínuo. 
 
Assinale a alternativa que apresenta a(s) assertiva(s) correta(s). 
 
Resposta Selecionada: 
II e III. 
Resposta Correta: 
I e II. 
 
 
• Pergunta 9 
0,25 em 0,25 pontos 
 Os altos déficits públicos implicam perda de confiança dos investidores em relação à 
capacidade de solvência governamental ou ao retorno das ações das empresas, 
considerando que a perspectiva de monetização da dívida pública faça o Banco Central 
 
elevar a taxa de juros, a qual impactará a atividade econômica e, assim, o retorno dos 
ativos financeiros. Como resultado, há substituição do ativo doméstico pelo estrangeiro e, 
por efeito, enseja maior exposição do país às flutuações cambiais (JOSHI; GIRI, 2015). 
 
JOSHI, P.; GIRI, A. K. Fiscal Deficits and Stock Prices in India: Empirical Evidence. Int. J. 
Financial Stud . , n. 3, p. 393-410, ago. 2015. 
 
A partir da abordagem apresentada, analise as proposições a seguir e a relação entre 
elas. 
 
I. Diante de alto déficit público, o efeito deslocamento melhora as expectativas dos 
investidores. 
 
PORQUE 
 
II. O governo monetizará a dívida pública sob a expansão da base monetária. 
 
A respeito dessas proposições, assinale a opção correta. 
Resposta Selecionada: 
A proposição I é falsa, e a proposição II é verdadeira. 
Resposta Correta: 
A proposição I é falsa, e a proposição II é verdadeira. 
Feedback da 
resposta: 
Parabéns! A sua resposta está correta! Você demonstrou compreender 
que o déficit público piora as expectativas dos agentes econômicos em 
virtude do risco de insolvência fiscal, da piora na atividade econômica e do 
consequente agravamento do quadro inflacionário. 
 
 
• Pergunta 10 
0 em 0,25 pontos 
 O contexto de elevada dívida pública faz crescer o problema de persistência inflacionária, 
já que eleva o quadro de inércia da inflação. Contudo, quando a autoridade monetária é 
avessa à inflaçao, a controla, porque é capaz de gerenciar a oferta monetária para 
períodos correntes e futuros, ao combinar emissão de títulos públicos e senhoriagem para 
financiar o déficit do governo, considerando o aspecto quantitativo da moeda sobre o 
nível geral de preços (SARGENT; WALLACE, 1981). 
 
SARGENT, T. J.; WALLACE, N. Some Unpleasant Monetarist Arithmetic. Federal Reserve 
Bank of Minneapolis. Quarterly Review , v. 5, n. 3, p. 1-18, 1981. 
 
A partir do tema referente à situação fiscal apresentada, analise as afirmações a seguir. 
 
I. O enunciado mostra situação de dominância monetária porque a política monetária tem 
atuação passiva, ao passo que a política fiscal tem atuação ativa. 
II. O enunciado indica situação de dominância fiscal porque a política monetária tem 
atuação ativa, ao passo que a política fiscal tem atuação passiva. 
III. O enunciado apresenta situação de equilíbrio ricardiano, já que a política monetária 
exerce prevalência sobre a fiscal. 
 
Assinale a alternativa que apresenta a(s) assertiva(s) correta(s). 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
I e III. 
Resposta 
Correta: 
 
III, apenas. 
Comentários da 
Resposta: 
Infelizmente sua resposta está incorreta. Revise, no livro-texto, o 
conteúdo sobre dominância fiscal. No regime ricardiano, há 
dominância monetária sobre a política fiscal, visto que os preços não 
são determinados pela restrição orçamentária.