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DisciplinaAdministração Trabalho Sobre A Empresa Ases Indomáveis6 materiais109 seguidores
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17/04/2019
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Análise de Investimento e 
Fontes de Financiamento
TA 3 
Taxas de Retornos, Lucratividade e 
Sensibilidade Financeira 
Resumo
:Unidade de Ensino 3 
Competê :ncia da Unidade de Ensino
Conhecer as técnicas de gestão do Custo de Capital e fontes
de financiamento e de Análise de Investimento, para apoio à
tomada de decisão na Gestão Financeira das empresas.
:Resumo
Para alcançar os conteúdos desta unidade os objetivos estão 
direcionados à compreender e calcular a Taxa média de 
Retorno. Compreender e calcular o lucro líquido médio e 
Calcular o investimento médio. 
Palavras- :chave
Taxas médias de retorno; retorno contábil médio. 
Título da teleaula:
Taxas médias de retorno; retorno contábil médio. 
Teleaula nº: 3 
Porque estudar taxas de retorno, lucratividade e 
sensibilidade financeira?
\u2022 Qual a relação do VPL (valor presente líquido) e TIR
(taxa interna de retorno) com o custo de capital?
\u2022 Quais as taxas de retornos, lucratividade e 
sensibilidade financeira utilizadas nos processos de 
decisão de investimentos?
Gestão Financeira de Empresas
Convite ao estudo
VA Caminho de Aprendizagem
Ter conhecimento das disciplinas: contabilidade e 
matemática financeira. 
Conhecimentos prévios
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A Companhia Omaru S.A atua no ramo de alimento 
semiprocessado, tem como clientes, lanchonetes em 
uma grande cidade brasileira. Precisa tomar decisões, 
a respeito de implantações de projetos de 
investimento, tendo como base informações 
financeiras disponíveis na organização. 
Pensando a aula:
situação geradora de aprendizagem
Cápsula 1 \u201cIniciando o estudo\u201d
Situação-Problema 1
Investimento Inicial R$ 1.000.000,00
Lucro Líquido
Ano 1
100.000,00
Lucro Líquido
Ano 2
187.500,00
Lucro Líquido
Ano 3
50.000,00
Lucro Líquido
Ano 4
75.500,00
Lucro Líquido
Ano 5
0
IR - 25% 
Retorno 14%
Depreciação 5 anos
Situação-Problema 1 
Tomando a Companhia Omaru S.A. como objeto de estudo, 
você calculará a taxa média de retorno ou retorno contábil 
médio em três etapas. Na primeira etapa, obterá o lucro 
líquido médio que é igual ao fluxo líquido de caixa menos a 
depreciação e o imposto de renda. Na segunda etapa, 
determinará o investimento médio e, na terceira etapa, 
obterá o retorno contábil médio
\u2022 Taxa Média de Retorno: é o quociente entre o lucro
médio do projeto, após o IR e o valor contábil do
investimento ao longo da existência do projeto;
\u2022 Lucro líquido médio: é a média dos lucros líquidos, ou
seja, a soma dos lucros líquidos de todos os anos do
projeto dividido pelo número de anos do projeto;
Problematizando a Situação-Problema 1
Investimento mé :dio é a média do saldo dos 
investimento em ativo fixo ao longo do projeto. 
Considera o valor inicial do investimento no ativo fixo 
a ser analisado e os seus respectivos saldos ao longo 
dos anos até o mesmo ser exaurido, ou seja, estar 
completamente depreciado. 
Problematizando a Situação-Problema 1
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DRE e dados complementares
Resolvendo a Situação-Problema 1
O investimento inicial do projeto
analisado é de R$ 1.000.000,00 e
tem uma vida útil de 5 anos. Sendo
a taxa do imposto de renda de
25%. A taxa exigida para
aprovação do projeto é de 14%.
\u2022 1 etapa: Calcular o lucro líquido médio
100.000 + 187.500 + 50.000 + 75.500 + 0 = 82.600 
5 
\u2022 2 etapa: Determinação do investimento médio
Média do saldo do valor investido, começando pelo valor
inicial no ano zero até o valor com a exaustão ou
depreciação total do investimento no início do sexto ano.
1.000.000 + 800.000 + 600.000 + 400.000 + 200.000 +0
6 
= 500.000,00
Resolvendo a Situação-Problema 1
\u2022 3 etapa: Cálculo da taxa média de retorno
lucro líquido médio x 100
Investimento médio
Taxa média de retorno = 82.600 x 100
500.000
TMR = 16,52%
Como a taxa exigida de retorno para o projeto é de 14% e o
projeto apresenta uma taxa média de retorno estimada em
16,52%, a recomendação pelo critério da
taxa média de retorno ou retorno contábil
Resolvendo a Situação-Problema 1
médio é de que seja aprovado o projeto.
Cápsula 2 \u201cParticipando da aula\u201d
Situação-Problema 2
A companhia levantou as seguintes demonstrações
financeiras provenientes da implantação de uma planta
para processamento de polpa de fruta: O investimento
inicial do projeto analisado é de R$ 1.000.000,00 e tem
uma vida útil de 5 ano. Sendo a taxa
do imposto de renda de 25%. A taxa
exigida para aprovação do projeto é
de 14%.
\uf0d8 Período PayBack
\uf0d8Mede tempo
\uf0d8 Queremos saber se o projeto se paga dentro de sua 
vida útil.
\uf0d8 Se Payback é menor do que vida útil do projeto é bom.
Problematizando a Situação-Problema 2
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Problematizando a Situação-Problema 2
O período payback apresenta alguns problemas:
1º distribuição dos fluxos de caixa dentro do período de
payback. Tal critério ignora a distribuição dos fluxos de
caixa dentro do período;
2º ignora os fluxos de caixa após a recuperação do
investimento, deficiência que é coberta pelo VPL, uma vez
que o VPL utiliza todo o fluxo gerado ao longo do projeto;
e
3º padrão arbitrário de estabelecimento do período de
payback.
Resolvendo a Situação-Problema 2
Investimento inicial 1.000.000 
Ano 1 - 333.333 
Saldo 666.667 
Ano 2 - 450.000 
Saldo 216.667 
Ano 3 - 266.667 
Saldo 0 
Payback 2 anos 9 meses e 23 dias 
No terceiro ano, existe um fluxo de caixa operacional de caixa de 
266.667, mas, para concluir o payback, necessitamos de apenas 
216.667.
266.667 ---------------------12 meses
216.667-----------------------x meses
X = 2.600.004 = 9,75 meses 
266.667
9 meses e 0,75 meses
1 mês = 30 dias
0,75 meses = 0,75 x 30 = 22,5 dias
9 meses 22 dias + 0,5 dias, que são 12 horas
9 meses 22 dias e 12 horas, logo, 23 dias
Payback 2 anos 9 meses e 23 dias 
Resolvendo a Situação-Problema 2
Cápsula 3 \u201cParticipando da aula\u201d
Situação-Problema 3
A companhia levantou as seguintes demonstrações 
financeiras provenientes da implantação de uma planta 
para processamento de polpa de fruta:O investimento inicial 
do projeto analisado é de R$ 1.000.000,00 e tem uma vida 
útil de 5 anos. Sendo a taxa do imposto
de renda de 25%. A taxa exigida para 
aprovação do projeto é de 14%. 
VPL (Valor Presente Líquido)
\uf0d8Mede $$ em termos absolutos
\uf0d8 Queremos saber se o projeto custa mais do que vale ou 
vale mais do que custa.
Se o VPL é positivo significa LUCRO. 
Se o VPL é negativo este será o PREJUÍZO.
Problematizando a Situação-Problema 3
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\uf0d8 Fórmula do Valor Presente Líquido
Problematizando a Situação-Problema 3
\uf0d8 VPL = 
333.333
(1+0,14)
+ 
450.000
(1+0,14)2
+ 
266.667
(1+0,14)3
+ 
300.000
(1+0,14)4
+ 
200.000
(1+0,14)5
- 1.000.000
\uf0d8 VPL =
292.397,37+346.260,38+179.997,97+177.619,89+103
.874,51 \u2013 1.000.000,00 
\uf0d8 VPL = 100.150,12
\uf0d8 O projeto deve ser aprovado
Resolvendo a Situação-Problema 3
Hp
1.000.000 CHS g cfo
333.333 g cfj
450.000 g cfj
266.667 g cfj
300.000 g cfj
200.000 g cfj
14 i
F NPV 100.148,20
Resolvendo a Situação-Problema 3
Cápsula 4 \u201cParticipando da aula\u201d
A Companhia Omaru S.A atua no ramo de alimento 
semiprocessado, tem como clientes, lanchonetes em uma 
grande cidade brasileira. Precisa tomar decisões, a 
respeito de implantações de projetos de investimento, 
tendo como base informações financeiras disponíveis na 
organização. A Empresa apresentou o fluxo de caixa 
projetado para um projeto de investimento proveniente 
da implantação de uma planta para processamento de 
polpa e fruta.
Situação-Problema 4 Situação-Problema 3
A companhia levantou as seguintes demonstrações
financeiras provenientes da implantação de uma planta