contabilidade_financeira_matriz_ai_FGV

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DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DAS 
LOJAS AMERICANAS S.A. 
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES 
Outubro/2018 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Introdução 
A lucratividade de um negócio é que determina a real capacidade de um negócio gerar resultados. 
Não adianta ter um alto faturamento se as despesas o tomarem completamente. 
O Balanço Patrimonial permite que o lucro acumulado, que consta no patrimônio líquido, seja 
analisado e o gestor analise a capacidade histórica de geração de resultados da empresa. 
Além disso, pode-se comparar o documento do último ano com os anteriores para calcular a taxa de 
crescimento anual considerando resultados reais e equilíbrio entre crescimento de despesas e 
receitas. 
O gerenciamento empresarial consiste em tomar decisões, junto aos dados obtidos através da 
análise das demonstrações e medir resultados. E para isso o BP auxilia o gestor com os números 
das disponibilidades. 
Por exemplo, constatando que o ativo circulante está acima do necessário para cobrir as obrigações, 
pode-se aplicar as sobras em produtos financeiros. Assim, esses valores não desvalorizam em caixa 
e contas bancárias e geram rendimentos. 
Por outro lado, se as dívidas no curto prazo estiverem altas e puderem comprometer o caixa, o 
responsável fica ciente analisando o Balanço. Então, pode tomar medidas para evitar a inadimplência 
ou o comprometimento do saldo do fluxo de caixa, como antecipar recebíveis e planejar ações de 
vendas. 
Quando cobre todas as despesas e chega a zero de lucro a empresa atinge seu ponto de equilíbrio, 
gerando faturamento líquido a partir deste momento. 
Com as despesas fixas e variáveis e os faturamentos bruto e líquido do ano, o gestor consegue fazer 
as projeções para o próximo período e verificar se alguma despesa do exercício ficou acima do 
adequado ou pode ser reduzida para o ano seguinte. Podendo desta forma eliminar o fator que 
diminuiu a lucratividade anteriormente. No detalhamento do DRE, o gestor consegue identificar quais 
as receitas têm a ver com as principais atividades da empresa. Assim, as fontes de custos que não 
geram retorno significativo, poderão ser extintas. Através da análise do DRE é possível avaliar a 
opção por outros regimes de tributação: receitas e despesas. 
 
 
 
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Desenvolvimento 
ANÁLISE VERTICAL: 
LOJAS AMERICANAS S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
% 31/12/16 %
ATIVO TOTAL 100 12.769.527 100
ATIVO CIRCULANTE 58 6.596.830 52
disponível (caixa e bancos) 12 293.239 2
aplicações financeiras 17 1.992.235 16
contas a receber 9 1.446.172 11
estoque 14 2.146.536 17
tributos a recuperar 2 340.554 3
despesas antecipadas 0,1 24.429 0
outros ativos circulantes 3 353.665 3
ATIVO NÃO CIRCULANTE 42 6.172.697 48
realizável a longo prazo 6 785.025 6
investimentos 18 2.665.136 21
imobilizado 16 2.347.609 18
Intangível 2 374.927 3
PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 100 12.769.527 100
PASSIVO CIRCULANTE 43 4.336.474 34
obrigações sociais e trabalhistas 1 47.382 0,4
fornecedores 21 2.436.543 19
obrigações fiscais 2 232.744 2
empréstimos e financiamentos 17 1.233.657 10
dividendos e JCP a pagar 1 115.007 1
outros passivos operacionais 2 271.141 2
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 57 6.442.597 50
empréstimos e financiamentos 55 6.306.674 49
passivo com partes relacionadas 2 76.639 1
provisões fiscais previdenciárias 0,5 59.284 0,5
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 36 1.990.456 16
capital social realizado 31 1.441.673 11
reservas de capital 1 46.142 0,4
reservas de lucros 5 482.214 4
ajustes de avaliação patrimonial 0,2 20.427 0,2
31/12/17 % 31/12/16 %
11.000.183 100 10.372.345 100
-7.110.019 -65 -6.676.398 -64
3.890.164 35 3.695.947 36
-2.462.426 -22 -2.281.406 -22
-1.599.579 -15 -1.486.372 -14
-527.291 -5 -425.286 -4
-238.484 -2 -276.571 -3
-97.072 -1 -93.177 -1
1.427.738 13 1.414.541 14
480.869 4 404.262 4
-1.515.602 -14 -1.523.650 -15
393.005 4 295.153 3
-155.377 -1 -83.496 -1
237.628 2 211.657 2
RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO
imposto de renda e contribuição social
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO
Quadro 2 – DRE -Demonstração do resultado do exercício (em mil reais)(ANÁLISE VERTICAL)
RECEITA LÍQUIDA DE BENS OU SERVIÇOS
custo dos bens ou serviços vendidos
LUCRO BRUTO
despesas operacionais
despesas com vendas
despesas gerais e administrativas
26.433
Quadro 1 –BP- Balanço patrimonial (em mil reais)(ANÁLISE VERTICAL)
31/12/17
resultado de equivalência patrimonial
outras receitas e despesas operacionais
RESULTADO ANTES DAS RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS
receitas financeiras
despesas financeiras
4.621.684
3.926.518
71.587
597.146
387.576
17.400.408
5.519.766
80.349
2.699.348
581.914
7.377.795
990.528
3.188.906
2.810.785
17.400.408
10.022.613
2.029.213
3.015.768
226.759
1.562.301
2.400.868
408.889
23.660
241.729
2.169.848
101.733
7.258.958
7.001.300
195.976
61.682
 
 
 
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Análise Vertical 
 
A análise vertical acontece de cima para baixo ou de baixo para cima, indicado para resultados em 
efeito cascata, é utilizada para identificar a porcentagem de participação de determinado indicador 
nos resultados. Seu objetivo é medir percentualmente cada componente em relação ao todo do qual 
faz parte, permitindo que sejam feitas comparações caso existam dois ou mais períodos. 
De acordo com o quadro acima da análise vertical das demonstrações das Lojas americanas temos 
que as contas mais significativas do ativo são aplicações financeiras (17%) e investimentos (18%). As 
contas mais relevantes do passivo são fornecedores (21%), empréstimos e financiamentos (55%); já 
do patrimônio líquido é o capital social (31%). 
 
 
ANÁLISE HORIZONTAL: 
 
A análise horizontal verifica a evolução dos elementos do Balanço Patrimonial, DRE e DFC durante 
um período. Seu objetivo é analisar se as demonstrações financeiras cresceram ou diminuíram em 
comparação com períodos anteriores. 
De acordo com o quadro a seguir da análise horizontal das demonstrações das Lojas Americanas 
temos que a receita líquida teve um aumento de 6% e o lucro líquido em 12%. 
 
 
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% 31/12/16 %
ATIVO TOTAL 136 12.769.527 100
ATIVO CIRCULANTE 152 6.596.830 100
disponível (caixa e bancos) 692 293.239 100
aplicações financeiras 151 1.992.235 100
contas a receber 108 1.446.172 100
estoque 112 2.146.536 100
tributos a recuperar 120 340.554 100
despesas antecipadas 97 24.429 100
outros ativos circulantes 165 353.665 100
ATIVO NÃO CIRCULANTE 120 6.172.697 100
realizável a longo prazo 126 785.025 100
investimentos 120 2.665.136 100
imobilizado 120 2.347.609 100
Intangível 103 374.927 100
PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 136 12.769.527 100
PASSIVO CIRCULANTE 127 4.336.474 100
obrigações sociais e trabalhistas 170 47.382 100
fornecedores 111 2.436.543 100
obrigações fiscais 104 232.744 100
empréstimos e financiamentos 176 1.233.657 100
dividendos e JCP a pagar 88 115.007 100
outros passivos operacionais 84 271.141 100
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 113 6.442.597 100
empréstimos e financiamentos 111 6.306.674 100
passivo com partes relacionadas 256 76.639 100
provisões fiscais previdenciárias 104 59.284 100
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 232 1.990.456 100
capital social realizado 272 1.441.673 100
reservas de capital 155 46.142 100
reservas de lucros 124 482.214 100
ajustes de avaliação patrimonial 129 20.427100
31/12/17 % 31/12/16 %
11.000.183 106 10.372.345 100
-7.110.019 106 -6.676.398 100
3.890.164 105 3.695.947 100
-2.462.426 108 -2.281.406 100
-1.599.579 108 -1.486.372 100
-527.291 124 -425.286 100
-238.484 86 -276.571 100
-97.072 104 -93.177 100
1.427.738 101 1.414.541 100
480.869 119 404.262 100
-1.515.602 99 -1.523.650 100
393.005 133 295.153 100
-155.377 186 -83.496 100
237.628 112 211.657 100
despesas financeiras
RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO
imposto de renda e contribuição social
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO
custo dos bens ou serviços vendidos
LUCRO BRUTO
despesas operacionais
despesas com vendas
despesas gerais e administrativas
resultado de equivalência patrimonial
outras receitas e despesas operacionais
RESULTADO ANTES DAS RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS
receitas financeiras
61.682
4.621.684
3.926.518
71.587
597.146
26.433
Quadro 2 – DRE -Demonstração do resultado do exercício (em mil reais)(ANÁLISE HORIZONTAL)
RECEITA LÍQUIDA DE BENS OU SERVIÇOS
80.349
2.699.348
241.729
2.169.848
101.733
226.759
7.258.958
7.001.300
195.976
23.660
581.914
7.377.795
990.528
3.188.906
2.810.785
387.576
17.400.408
5.519.766
Quadro 1 –BP- Balanço patrimonial (em mil reais)(ANÁLISE HORIZONTAL)
31/12/17
17.400.408
10.022.613
2.029.213
3.015.768
1.562.301
2.400.868
408.889
 
 
 
 
 
 
 
 
 
8 
 
ÍNDICES DE LIQUIDEZ: 
 
31/12/2016
Liquidez imediata(LI) 0,07
Liquidez Corrente(LC) 1,52
Liquidez Seca (LS) 1,03
Liquidez Geral (LG) 0,68
31/12/2017
(AC - Estoque)/PC 1,38
(AC+RLP)/(PC+PNC) 0,86
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Disponível/PC 0,37
AC/PC 1,82
 
 
Liquidez Imediata (LI) 
A empresa apresentou um índice de liquidez imediata Em 2016 de 0,07, isso quer dizer que a 
empresa possui uma eficiente gestão de fluxo de caixa pelo fato de manter uma parcela reduzida de 
recursos em tesouraria para fazer frente ao seu endividamento circulante. Já em 2017 a empresa 
apresentou uma liquidez de 0,37 sinalizando que a empresa pode estar imobilizando recursos em 
tesouraria deixando de gerar recursos no giro dos negócios. 
 
Liquidez Corrente(LC) 
A empresa apresentou em 2016 uma liquidez corrente de 1,52 o que significa que a empresa poderá 
dispor de capital de giro para pagar dívidas de curto prazo, revelando-se com capacidade de 
solvência. Em 2017 este índice aumentou para 1,82 demonstrando aumento na capacidade de 
pagamento, apresentando capital de giro suficiente para honrar suas dívidas circulantes. 
 
Liquidez Seca (LS) 
A empresa apresentou um índice de liquidez seca em 2016 de 1,03 o que demonstra que a empresa 
não apresenta dependência de seus estoques para saldar suas dívidas de curto prazo. Em 2017 a 
empresa apresentou um índice de 1,38 mantendo a mesma avaliação de 2016. 
 
Liquidez Geral(LG) 
A empresa apresentou em 2016 um índice de liquidez geral de 0,68. Embora o indicador se 
apresente abaixo da unidade, isso não representa um fator preocupante em função da empresa estar 
financiando o ativo com boa parcela de recursos de longo prazo o que é uma boa política de 
captação e pelo fato de no gargalo(curto prazo) apresentar folga financeira, revelando-se com 
capacidade de solvência. Em 2017 o índice de liquidez geralapresentou-se em 0,86 aumentando 
assim a folga financeira. 
 
ÍNDICES DA ESTRUTURA DE CAPITAL: 
31/12/2016
Endividamento Geral (EG) 84%
Composição do Endividamento(CE) 40%
Imobilização do Capital Próprio(IPL) 271%
Imobilização de Recursos Não Correntes(IRNC) 64%
Passivo Oneroso sobre Ativo(POSA) 59%
31/12/2017
53%(PCF+PNC)/Ativo Total
ÍNDICES DA ESTRUTURA DE CAPITAL
(PC+PNC)/Ativo Total 73%
PC/(PC+PNC) 43%
(ANC - RLP)/PL 138%
(ANC-RLP)/(PL+PNC) 54%
 
 
 
 
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Endividamento Geral (GE) 
De acordo com índice de endividamento a empresa deve em curtos e longos prazos, o 
correspondente a 84% do seu ativo em 2016, reduzindo para 73% em 2017. Apesar do crescimento 
de capital próprio no financiamento do ativo no período ter sido maior percentualmente que a 
captação de recursos de terceiros, a captaçãi de recursos de terceiros continua tendo uma 
predominância no financiamento do ativo. Dos recursos investidos no ativo 84%provém de terceiros e 
16% são provenientes de recursos próprios. Em 2017 a dependência de capital de terceiros reduziu 
para 73%, aumentando assim a participação de capital próprio para 27%. Se analisarmos 
isoladamente este índice podemos notar que a empresa está em uma situação desconfortável em 
virtude dos 2 anos haver maior predominância de capital de terceiros. 
 
Índíce de composição do endividamento (CE) 
De acordo com o índice CE notamos que a empresa apresenta uma composição de endividamento 
em 2016 de 40% ou seja 40% do endividamento da empresa concentra-se no curto prazo. Já em 
2017 a composição da dívida é de 43% demonstrando crescimento da concentração do 
endividamento no curto prazo. Pode-se concluir que das dívidas totais da empresa 43% vencerão 
dentro dos próximos 12 meses. 
 
Índice de Imobilização do Patrimônio Líquido(IPL) 
De acordo com índice IPL de 2016 a empresa apresenta uma imobilização do capital próprio de 271% 
o que indica que a mesma está mobilizando a totalidade do seu capital, necessitando ainda 
complementar tais investimentos com recursos de terceiros. Já em 2017, o IPL ficou em 138%, logo, 
a dependência por capital de terceiros reduziu, contudo ainda é elevada. Diante da situação 
apresentada, haverá a necessidade de se aplicar mais um indicador, o grau de imonblização de 
recursos não correntes, a fim de se verificar se os recursos de terceiros de longo prazo foram 
suficientes para complementar os investimentos efetuados nos ativos investimentos, imobilizado e 
intangível. 
 
Índice de Imobilização de recursos não correntes (IRNC) 
A empresa demonstra um IRNC de 64% em 2016 de forma que concluímos que os recursos de 
terceiros de longo prazo não foram suficientes para complementar os investimentos, imobilizado e 
intangível, havendo assim a necessidade de envolver os recursos de terceiros de curto prazo no 
financiamento desse ativo, o que demonstra inadequada alocação de recursos. Já em 2017 a 
empresa apresentou um IRNC de 54% de forma que concluímos que os recursos de terceiros de 
longo prazo foram suficientes para complementar os investimentos, imobilizado e intangível, não 
havendo assim a necessidade de envolver os recursos de terceiros de curto prazo no financiamento 
desse ativo, o que demonstra adequada alocação de recursos. 
 
 
 
10 
 
Índice passivo oneroso sobre ativo (POSA) 
A empresa apresentou um POSA de 59% em 2016, o que significa que 59% das aplicações 
efetuadas no ativo estão sendo financiados por recursos onerosos de terceiros o que representa um 
índice elevado. Em 2017 o POSA reduziu para 53% contudo ainda representa um índice alto. 
 
 
ÍNDICES DE LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE: 
31/12/2016
Margem Bruta (MB) 36%
Margem Operacional(MO) 14%
Margem Líquida(ML) 2,0%
Giro do Ativo(GA) 0,81
Rentabilidade do Patrimônio Líquido (RPL) 11%
Rentabilidade dos Investimentos (Ri) 1,7%1,4%
31/12/2017
5%
(Lucro líquido/Ativo total)*100
ÍNDICES DE LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE
35%(Lucro bruto/Receita operacional líquida)*100
(Lucro operacional/Receita operacional líquida)*100 13%
(Lucro líquido/Receita operacional líquida)*100 2,2%
Vendas Líquidas/Ativo Total 0,63
(Lucro líquido/Patrimônio líquido)*100
 
 
Margem Bruta (MB) 
A empresa apresentou em 2016 uma margem bruta de 36% o que significa que a empresa obteve 
36%de luicratividade sobre o produto comercializado, ou seja, há uma sobra de 36% do faturamento 
líquido para arcar com as despesas operacionais e gerar, se possível lucro. Em 2017, apresentou 
uma margem bruta de 35%, o que demonstra redução da lucratividade auferida sobre o produto e 
menor parcela do faturamento líquido para absorção das despesas operacionais. 
 
Margem Operacional(MO) 
A empresa apresentou em 2016 uma margem operacional de 14%, ou seja, a empresa obteve 14% 
de retorno operacional sobre seu faturamento líquido. Já em 2017, gerou margem operacional de 
13% o que representa queda de eficiência no negócio. 
 
Margem Líquida(ML) 
A empresa apresentou uma margem líquida de 2% em 2016, ou seja um retorno sobre o faturamento 
líquido equivalente a 2%. Em 2017 a margem líquida a ferida se manteve a mesma praticamente. 
 
Giro do Ativo (GA) 
A empresa apresentou em 2016 um giro ativo de 0,81 o que significa que o faturamento líquido não 
foi suficiente para recuperar os investimentos totais efetuados. Já em 2017, o giro ativo caiu para 0,63 
reduzindo ainda mais a capacidade de se recuperar com o faturamento líquido os investimentos totais 
efetuados. 
 
Rentabilidade do Patrimônio Líquido(RPL) 
A empresa apresentou em 2016 uma rentabilidade do patrimônio líquido de 11%, o que significa que 
os acionistas obtiveram uma remuneração de 11% sobre o capital investido na empresa. Em 2017, a 
 
 
 11 
 
rentabilidade caiu para 5%, logo a partir destes dados percebemos que não é vantajoso aplicar 
recursos nessa empresa se compararmos com o retorno gerado sobre capital próprio com 
rentabilidade no mercado financeiro de renda fixa, cujo risco é menor. 
 
Rentabilidade dos Investimentos (RI) 
A empresa apresentou em 2016 um retorno sobre investimentos de 1,7%, ou seja, o lucro líquido do 
exercício representa 1,7% do total do investido na empresa, ou seja a empresa praticamente não 
apresenta retorno sobre os investimentos. E em 2017 apresentou 1,4% mantendo baixo o retorno 
sobre os investimentos. 
 
 
 
Conclusão 
Após a análise das demonstrações financeiras das Lojas Americanas percebemos que a empresa é 
solvente pois apresenta condições de fazer frente a suas obrigações correntes e ainda apresenta 
uma situação patrimonial e uma expectativa de lucros que garantem sua sobrevivência no futuro. Ela 
possui capacidade de cumprir os compromissos com os recursos que constituem seu patrimônio ou 
seu ativo. Os credores querem saber se a empresa pode pagar o principal do empréstimo, bem como 
os juros acumulados e um índice de solvência ruim pode sugerir que o negócio não será capaz de 
cumprir com suas obrigações de longo prazo, logo a empresa está bem avaliada em relação ao 
índice de solvência. A rentabilidade busca analisar os resultados da empresa por outra perspectiva, 
levando em consideração os investimentos (custos) feitos com as atividades habituais do negócio 
(como a compra de estoques, o pagamento de comissões para vendedores, entre outros), ao 
contrário da lucratividade, que tem como base um percentual sobre a receita total. A empresa não 
possui rentabilidade o que não atrai investidores que queiram aplicar em empresa do mesmo ramo e 
dificulta também o acesso da empresa à empréstimos e concessão de crédito por parte de 
instituições financeiras. 
 
 
 
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Referências bibliográficas 
 LIMEIRA, André Luis Fernandes, Gestão Contábil financeira -E-Book FGV 
 
 Slides de aula FGV