Aula_01 - SFN

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MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 1 
Prezado aluno, 
 
Esta apostila é a versão estática, em formato .pdf, da disciplina online e contém 
todas as informações necessárias a quem deseja fazer uma leitura mais linear do 
conteúdo. 
Os termos e as expressões destacadas de laranja são definidos ao final da 
apostila em um conjunto organizado de texto denominado NOTAS. Nele, você 
encontrará explicações detalhadas, exemplos, biografias ou comentários a 
respeito de cada item. 
Além disso, há três caixas de destaque ao longo do conteúdo. 
A caixa de atenção é usada para enfatizar questões importantes e implica um 
momento de pausa para reflexão. Trata-se de pequenos trechos evidenciados 
devido a seu valor em relação à temática principal em discussão. 
A galeria de vídeos, por sua vez, aponta as produções audiovisuais que você 
deve assistir no ambiente online – aquelas que o ajudarão a refletir, de forma 
mais específica, sobre determinado conceito ou sobre algum tema abordado na 
disciplina. Se você quiser, poderá usar o QR Code para acessar essas produções 
audiovisuais, diretamente, a partir de seu dispositivo móvel. 
Por fim, na caixa de Aprenda mais, você encontrará indicações de materiais 
complementares – tais como obras renomadas da área de estudo, pesquisas, 
artigos, links etc. – para enriquecer seu conhecimento. 
Aliados ao conteúdo da disciplina, todos esses elementos foram planejados e 
organizados para tornar a aula mais interativa e servem de apoio a seu 
aprendizado! 
Bons estudos! 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 2 
Este estudo pretende explicar o funcionamento do Sistema Financeiro Nacional a 
partir da identificação de seus principais produtos e financiamentos. Aqui, vamos 
analisar o retorno e o risco envolvido nas operações básicas praticadas nos 
mercados financeiro e de capitais. 
O foco fundamental da disciplina é apresentar uma abordagem atual dos 
mercados estudados e as principais estratégias de avaliação dos ativos 
negociados. 
Sendo assim, esta disciplina tem como objetivos: 
1. Descrever a estrutura e o funcionamento do mercado financeiro; 
2. Analisar as estratégias utilizadas no mercado de capitais; 
3. Resolver os cálculos das principais operações com a utilização de calculadora 
financeira. 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 3 
Introdução 
Nesta aula, você vai conhecer o Sistema Financeiro Nacional (SFN): um conjunto 
de órgãos que tem como objetivo regulamentar e fiscalizar as instituições que 
executam a intermediação e a circulação da moeda e do crédito. 
Regulado pelas Leis da Reforma Bancária (1964), do Mercado de Capitais (1965) 
e da Criação dos Bancos Múltiplos (1988), o SFN pode ser dividido em dois 
subsistemas. 
O subsistema normativo é formado por instituições que estabelecem as regras e 
as diretrizes de funcionamento da intermediação financeira. 
Já o subsistema operacional é composto pelas instituições que atuam na 
intermediação financeira e tem como função operacionalizar a transferência de 
recursos entre poupadores e tomadores de empréstimos. 
Vamos conhecê-los melhor? Bons estudos! 
 
Objetivo: 
1. Explicar a estrutura do SFN; 
2. Identificar seus órgãos normativos. 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 4 
Conteúdo 
Subsistema normativo 
Vamos iniciar este estudo conhecendo a estrutura do Sistema Financeiro Nacional 
(SFN), cujo objetivo é executar, regulamentar e fiscalizar as operações que são 
praticadas no mercado financeiro – necessárias à circulação da moeda e do 
crédito na economia brasileira. 
Seu organograma apresenta diversas instituições. Quando o decompomos, 
encontramos dois subsistemas: o normativo e o de intermediação. Neste 
momento, vamos nos aprofundar no primeiro. 
O subsistema normativo é constituído por órgãos que: 
 
Estabelecem as regras de funcionamento do mercado financeiro; 
 
Definem os parâmetros para a intermediação financeira; 
 
Fiscalizam a atuação das instituições financeiras e não financeiras. 
 
Subsistema normativo 
Entre os órgãos que compõem o subsistema normativo do SFN, estão: 
CMN = Conselho Monetário Nacional 
Bacen = Banco Central do Brasil 
CVM = Comissão de Valores Mobiliários 
BNDES = Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social 
CEF = Caixa Econômica Federal 
 
Subsistema normativo 
Vamos conhecer cada um dos órgãos que compões o subsistema normativo? 
 
 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 5 
Conselho Monetário Nacional 
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é constituído pelos seguintes membros: 
Ministro de Estado da Fazenda – Presidente do Conselho; Ministro de Estado do 
Planejamento, Orçamento e Gestão; e Presidente do Bacen. 
Compete ao CMN: 
 
Autorizar a emissão de papel-moeda; 
 
Determinar as diretrizes e normas da política cambial, a compra e venda de ouro 
e quaisquer operações com moeda estrangeira; 
 
Regulamentar as condições de constituição, de funcionamento e de fiscalização 
das instituições financeiras; 
 
Disciplinar as ferramentas de política monetária e cambial. 
 
O CMN é fundamental por ser responsável pelas decisões mais 
importantes relativas ao funcionamento da economia do País. 
 
 
Atenção 
 Os serviços de secretariado do CMN são realizados pelo Bacen. 
Seus integrantes são nomeados diretamente pela função que 
exercem, ou seja, o presidente do CMN sempre será o Ministro de 
Estado da Fazenda. 
 
Banco Central do Brasil 
Considerado o mais importante do País, o Banco Central do Brasil (Bacen) é 
responsável pela produção de papel-moeda e de moeda-metálica – dinheiro que 
circula em território brasileiro. Entre suas funções, estão a fiscalização de 
instituições financeiras do Brasil e a realização de operações bancárias – tais 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 6 
como empréstimos e cobrança de créditos de outras entidades financeiras. Além 
disso, o Bacen tem competência exclusiva para: 
 
Fiscalizar, autorizar, normatizar e intervir nas instituições financeiras; 
 
Emitir moeda – a Casa da Moeda fabrica o papel-moeda e a moeda-metálica, 
mas sua emissão e circulação são de responsabilidade do Bacen; 
 
Executar serviços de colocação e retirada da moeda do meio circulante – ou seja, 
o total de cédulas e moedas em circulação em um país, que está em posse do 
público e dos bancos; 
 
Receber os recolhimentos compulsórios; 
 
Realizar operações de redesconto; 
 
Regular a execução dos serviços de compensação de cheques e outros papéis; 
 
Fiscalizar e controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto 
funcionamento do mercado cambial. 
 
Comissão de Valores Mobiliários 
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) foi criada pela Lei nº 
6.385/76 para fiscalizar e desenvolver o mercado de valores mobiliários no Brasil. 
Entretanto, essa autarquia não possui competência para determinar o 
ressarcimento de eventuais prejuízos sofridos pelos investidores em decorrência 
da ação ou omissão de agentes do mercado – como as corretoras ou 
distribuidoras de valores. Entre as atribuições da CVM, estão: 
 
Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários; 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 7 
Regular e promover a expansão e o funcionamento do mercado de ações; 
 
Fiscalizar o funcionamento das Bolsas de Valores, do mercado de balcão e das 
Bolsas de Mercadorias e Futuros (BMFs); 
 
Proteger os investidores do mercado contra emissões irregulares de valores 
mobiliários, atos ilegais de acionistas de companhias abertas e o uso de 
informação relevante não divulgada no mercado de valores mobiliários;Evitar fraudes ou manipulação que criem condições artificiais nos preços dos 
valores mobiliários negociados no mercado; 
 
Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários 
negociados; 
 
Garantir o cumprimento de práticas comerciais equitativas no mercado de valores 
mobiliários; 
 
Banco do Brasil 
Até o ano de 1986, o Banco do Brasil (BB) era uma autoridade monetária, isto 
é, atuava na emissão de moeda. Atualmente, por determinação do CMN, esse 
direito foi revogado e passou a ser do Bacen, mas o BB ainda é o principal agente 
financeiro do governo federal. 
O BB exerce três funções principais, funcionando como: 
 
Banco comercial 
 
Banco de investimento e desenvolvimento 
 
Agente financeiro do governo federal 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 8 
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social 
O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) 
financia a comercialização de máquinas e de equipamentos novos fabricados no 
Brasil, bem como o incremento das exportações brasileiras. 
Para a implementação de suas atividades, o BNDES conta com: 
 
Recursos do Programa de Integração Social e do Programa de Formação do 
Patrimônio do Servidor Público (PIS/PASEP); 
 
Dotações orçamentárias; 
 
Recursos captados no exterior. 
 
Além disso, pela primeira vez, o banco assumiu a gestão de sua tesouraria, antes 
terceirizada para várias instituições – principalmente o BB. Essa decisão abriu 
espaço para captações no mercado doméstico via Certificados de Depósito 
Bancário (CDBs) e Letras Financeiras (LFs). A iniciativa foi resultado do processo 
realizado de 2010 a 2014 para que o BNDES ingressasse no Sistema de 
Pagamentos Brasileiro (SPB), o que ocorreu no fim de junho de 2014. 
Caixa Econômica Federal 
A Caixa Econômica Federal (CEF) tem como objetivo básico e institucional 
financiar o desenvolvimento urbano e social. Esse órgão é o principal agente do 
Sistema Financeiro de Habitação (SFH) e contribui para melhorar a qualidade de 
vida da população. 
Sua atuação inclui outras operações de caráter social, tais como: 
 
A administração do PIS; 
 
A gestão do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS); 
 
O pagamento dos benefícios do Instituto Nacional do Seguro Social (INSS); 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 9 
 
O financiamento do crédito educativo; 
 
A administração das loterias federais, que passaram a dar acesso bancário à 
população de baixa renda. 
 
Subsistema de intermediação 
Vamos tratar, agora, do segundo subsistema do SFN: o de intermediação. Como 
sua própria nomenclatura enfatiza, ele é composto por instituições que atuam na 
intermediação financeira. Sua função é operacionalizar a transferência de 
recursos entre poupadores e aqueles que necessitam de recursos, a partir das 
regras, das diretrizes e dos parâmetros definidos pelo subsistema normativo. 
Nesse grupo, estão: 
 
As instituições financeiras bancárias e não bancárias; 
 
O Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE); 
 
As instituições não financeiras e auxiliares. 
 
 
Atenção 
 A atuação das instituições que integram o subsistema de 
intermediação é subordinada à regulamentação estabelecida pelo 
CMN, pelo Bacen e pela CVM. 
Caso não cumpram as normas editadas pelo CMN, essas entidades 
podem sofrer penalidades, que vão desde multas e pecuniárias 
até a própria suspensão de seus dirigentes e da autorização de 
seu funcionamento. 
 
O subsistema de intermediação do SFN é composto pelos seguintes órgãos: 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 10 
Já conhecemos alguns deles. A partir de agora, vamos tratar daqueles que fazem 
parte dessas instituições. 
 
Sistema Financeiro de Habitação 
O Sistema Financeiro de Habitação (SFH) tem como objetivo facilitar o acesso da 
população de baixa renda à casa própria. Sua regulamentação variou bastante 
ao longo do tempo, mas não conseguiu sanar os problemas que foram surgindo. 
As duas fontes tradicionais de recursos do SFH são a caderneta de poupança – 
principal – e o FGTS. 
A legislação determina que 70% dessa captação devem ser destinados a 
financiamentos habitacionais. Desse total, 80% devem ser aplicados em 
operações do SFH e o restante, em carteiras hipotecárias. 
O SFH é composto pelas seguintes entidades: 
 
Associação de Poupança e Empréstimo (APE) 
 
Instituição constituída sob a forma de sociedade civil sem fins lucrativos, cuja 
propriedade pertence a seus associados. Ela atua na área habitacional por meio 
de financiamentos. 
A obtenção de recursos ocorre através de caderneta de poupança, e seus 
depositantes podem ser somente pessoas físicas – ou seja, seus membros. 
 
Sociedade de Crédito Imobiliário (SCI) 
 
Instituição cujo objetivo é financiar a compra e venda de bens imóveis, de 
loteamentos, as incorporações de prédios etc. Ela capta recursos por meio de 
Letras Imobiliárias e cadernetas de poupança. 
 
Instituições financeiras 
As instituições financeiras têm como objetivo principal intermediar recursos, ou 
seja, captar meios junto aos agentes poupadores – em especial, as famílias – e 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 11 
emprestá-los a empresas que deles necessitam para seu capital de giro ou para 
financiamentos de médio e longo prazos. 
As principais instituições bancárias são: 
 
Bancos múltiplos 
 
Instituições financeiras privadas ou públicas que realizam as operações de 
empréstimos e a captação das diversas entidades financeiras através das 
seguintes carteiras: 
• Comercial – cujas instituições podem captar depósitos à vista; 
• De investimento ou desenvolvimento – que somente pode ser operada por 
banco público; 
• De crédito imobiliário; 
• De arrendamento mercantil; 
• De crédito, financiamento e investimento. 
 
Os bancos múltiplos devem ser compostos por, no mínimo, duas carteiras – uma 
delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento – e constituídos sob a 
forma de sociedades anônimas. 
 
Bancos de desenvolvimento 
 
Instituições financeiras controladas pelos governos estaduais, cujo objetivo é 
ofertar recursos necessários ao financiamento, a médio e longo prazos, de 
projetos que visem alavancar o desenvolvimento econômico e social dos Estados 
e Municípios. 
As operações de captação ocorrem através de: 
• Depósitos a prazo; 
• Empréstimos externos; 
• Emissão ou endosso de cédulas hipotecárias, de cédulas de debêntures 
e de Títulos de Desenvolvimento Econômico (TDEs). 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 12 
As operações ativas correspondem aos empréstimos e aos financiamentos 
dirigidos, prioritariamente, ao setor privado. 
 
Sociedades de arrendamento mercantil (leasing) 
 
Instituições constituídas sob a forma de sociedade anônima, cujo objetivo é 
realizar operações de arrendamento mercantil de bens nacionais, adquirindo-os 
de fornecedores e arrendando esses bens para o uso de outras empresas. 
As operações de captação dessas sociedades correspondem à (a): 
• Emissão de debêntures; 
• Dívida externa; 
• Empréstimos e financiamentos de instituições financeiras. 
 
Os principais tipos de leasing são: 
• Financeiro; 
• Operacional; 
• Lease-back. 
 
Sociedades de crédito, financiamento e investimento 
 
Instituições financeiras privadas que têm como objetivo financiar: 
• O CDC – crédito pessoal; 
Os bens duráveis – tais como geladeira, fogão etc. 
• Essas entidades captam recursos por meio de aceite e de colocação de 
Letras de Câmbio (LCs) e de Recibos de Depósitos Bancários (RDBs). 
 
 
Bancos deinvestimento 
 
Instituições financeiras especializadas em operações estruturadas para 
empresas. Essas operações envolvem a participação acionária ou societária de 
caráter temporário em empresas ou em financiamentos, a médio e longo prazos, 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 13 
para suprimento de capital fixo ou de giro, mediante a aplicação de recursos 
próprios ou captados junto ao público. 
Tais entidades não possuem contas correntes de clientes e captam recursos via: 
• CDBs; 
• Repasses de recursos externos e internos; 
• Venda de cotas de fundos de investimento geridos por eles. 
 
Além disso, estes bancos estão aptos a: 
• Constituir, organizar e administrar fundos de investimento; 
• Administrar carteiras de valores; 
• Assessorar negócios; 
• Realizar lançamentos de ações de empresas e outros serviços do gênero. 
 
 
Bolsa de Valores 
O objetivo básico da Bolsa de Valores é proporcionar liquidez aos títulos que são 
negociados, diariamente, em sessões ou pregões de compra e venda – 
especialmente de ações – no mercado à vista, isto é, com liquidação imediata do 
negócio ou em um prazo bem curto. 
A Bolsa também oferece outros produtos e serviços, tais como: 
 
Títulos de renda fixa; 
 
Câmbio pronto; 
 
Contratos derivativos referenciados em ações, em ativos financeiros, em índices, 
em taxas, em mercadorias, em moedas etc. 
 
A Bolsa de Valores mais importante do Brasil é a BM&FBOVESPA. 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 14 
Bolsa de Valores 
As principais instituições a operar na Bolsa de Valores são as: 
 
Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários 
 
Entidades constituídas sob a forma de sociedade anônima ou por quotas de 
responsabilidade limitada. Seu funcionamento depende da autorização do Bacen 
e da permissão da CVM. 
Entre as atividades básicas das Sociedades Corretoras de Títulos e Valores 
Mobiliários (CTVMs), estão: 
• Subscrever emissões de títulos e valores mobiliários; 
• Operar em BMFs por si mesmas ou por conta própria e de terceiros – 
clientes; 
• Administrar carteiras de títulos e valores mobiliários; 
• Comprar e vender títulos e valores mobiliários por conta própria e de 
terceiros; 
• Criar e administrar fundos e clubes de investimento; 
• Fazer a intermediação de operações de câmbio. 
 
AS CTVMS estão sujeitas, permanentemente, à fiscalização da Bolsa de Valores 
na esfera de sua competência. 
 
Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários 
 
Entidades que atuam na intermediação de títulos e valores mobiliários, nos 
mercados financeiro e de capitais. 
Autorizadas a funcionar pelo Bacen, as Sociedades Distribuidoras de Títulos e 
Valores Mobiliários (DTVMs) assemelham-se bastante às CTVMs. 
A partir de 2 de março de 2009, através de decisão da CVM, essas instituições 
foram aprovadas a operar diretamente nos ambientes e sistemas de negociação 
dos mercados organizados de Bolsas de Valores. 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 15 
Organismos financeiros internacionais 
Vamos conhecer, agora, os principais organismos financeiros internacionais. São 
eles: 
 
Fundo Monetário Internacional (FMI) 
 
Banco Mundial 
 
Banco Interamericano de Desenvolvimento 
 
Banco de Compensações Internacionais 
 
Organismos financeiros internacionais 
O Fundo Monetário Internacional (FMI) planeja e acompanha programas de 
ajustes estruturais, como já ocorreu com o Brasil. Seus objetivos são: 
 
Cuidar da estabilidade do Sistema Monetário Internacional (SMI) através da 
promoção da cooperação e da consulta a assuntos monetários entre seus 184 
países-membros; 
 
Evitar que desequilíbrios nos sistemas cambiais e nos balanços de pagamentos 
de seus países-membros possam prejudicar a expansão do comércio e dos fluxos 
de capitais internacionais; 
 
 Oferecer ajuda financeira aos países-membros em dificuldades econômicas, 
emprestando recursos com prazos limitados; 
 
Colaborar para a instituição de um sistema multilateral de pagamentos; 
 
Promover a estabilidade dos câmbios; 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 16 
Incentivar a cooperação monetária internacional, fornecendo um mecanismo de 
consulta dos problemas financeiros e colaboração nesse sentido; 
 
Fortalecer a expansão equilibrada do comércio, trazendo desenvolvimento dos 
recursos produtivos. 
 
Organismos financeiros internacionais 
O Banco Mundial (BM) contribui com medidas de desenvolvimento econômico 
e social e fornece financiamentos para governos. Esse capital deve ser destinado, 
essencialmente, à (ao): 
 
Infraestrutura de transporte; 
 
Geração de energia; 
 
Saneamento. 
 
Além da esfera governamental, as empresas de grande porte também podem 
adquirir empréstimos através do BM, mas é necessário apresentar a viabilidade 
dos projetos. Além disso, o país de origem da empresa deve garantir o 
pagamento dos recursos. 
 
Organismos financeiros internacionais 
O Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) utiliza dados 
baseados na experiência de outras ações já empreendidas para tomar decisões 
e medir o impacto desses projetos, buscando aumentar o efeito no 
desenvolvimento do país. O BID é composto por 47 estados-membros, dos quais: 
 
26 países são beneficiários e pertencem à América Latina e ao Caribe, além de 
deter 50,02% do poder de voto – o Brasil tem, aproximadamente, 11% de 
participação; 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 17 
 
21 países restantes incluem seus fundadores – o Canadá e os Estados Unidos, 
que é seu maior acionista, com 30,01%; 
 
16 desses países restantes são europeus – entre os quais, estão Portugal, Japão, 
Coreia do Sul e Israel. 
 
Seu capital de US$ 100 bilhões é distribuído por esses estados-membros. Cada 
país nomeia um governador, cujo poder de voto é proporcional ao capital do 
banco subscrito por seu país. 
O BID empresta a: Governos nacionais, estaduais e municipais; empresas 
do setor privado; organizações da Sociedade Civil (OSCs). 
 
Organismos financeiros internacionais 
O Banco de Compensações Internacionais (BIS) funciona como um fórum 
elevado de discussão sobre questões relacionadas ao Sistema Financeiro 
Internacional (SFI) e apoia os bancos centrais dos países, atuando como seu 
“Bacen”. O dever do BIS é ajudar tais bancos centrais na busca de estabilidade 
monetária e financeira, a fim de promover a cooperação internacional nessas 
áreas. 
Entre suas atribuições, estão: 
 
Promover a discussão e facilitar a colaboração entre os bancos centrais; 
 
Apoiar o diálogo com outras autoridades responsáveis por promover a 
estabilidade financeira; 
 
Realizar pesquisas sobre questões políticas que confrontam os bancos centrais e 
as autoridades de supervisão financeira; 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 18 
Atuar, servindo como um agente ou administrador no âmbito de operações 
financeiras internacionais; 
 
Além dos bancos centrais, seus clientes incluem as organizações internacionais. 
 
 
Atenção 
 O BIS não aceita depósitos ou presta serviços financeiros a 
pessoas físicas ou jurídicas. 
 
Atividade proposta 
Em se tratando de regulamentação do mercado financeiro, seu principal 
componente – o Bacen – tem uma importância fundamental. Explique suas 
principais funções. 
 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 19 
Chave de resposta 
As principais funções do Bacen são: 
Executar a política monetária através do controle da emissão de moeda – a Casa 
da Moeda fabrica o papel-moeda e a moeda-metálica, mas sua emissão e 
circulaçãosão de responsabilidade do Bacen; 
Colocar e retirar essa moeda do meio circulante – ou seja, o total de cédulas e de 
moedas em circulação em um país, que está em posse do público e dos bancos; 
Executar a política cambial através da fiscalização e do controle do fluxo de 
capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento do mercado cambial. 
 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 20 
Aprenda Mais 
Para saber mais sobre os tópicos estudados nesta aula, acesse o Portal da 
Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de 
Capitais (ANBIMA) em http://portal.anbima.com.br/Pages/home.aspx 
 
Referências 
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro. 12. ed. São Paulo: Atlas, 2014. 
BRASIL. Federação Brasileira de Bancos (FEBRABAN). Disponível em: 
<www.febraban.org.br>. Acesso em: 5 fev. 2015. 
 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 21 
Exercícios de fixação 
Questão 1 
As instituições que compõem o subsistema normativo do SFN são: 
a) CMN, BID, BB e CEF. 
b) Bacen, CVM, APE e CEF. 
c) Bacen, CVM, BB, BNDES, CMN e CEF. 
d) CMN, CVM, BB, BNDES e FEBRABAN. 
 
Questão 2 
Uma das competências exclusivas do Bacen é: 
a) Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários 
negociados. 
b) Evitar fraudes ou manipulação que criem condições artificiais nos preços 
dos valores mobiliários negociados no mercado. 
c) Administrar o PIS, gerir o FGTS, pagar os benefícios do INSS, financiar o 
crédito educativo e administrar as loterias federais. 
d) Executar serviços de colocação e retirada da moeda do meio circulante – 
ou seja, o total de cédulas e moedas em circulação em um país, que está 
em posse do público e dos bancos. 
 
Questão 3 
A empresa pública federal cujo principal objetivo é financiar, a longo prazo, 
investimentos em todos os segmentos da economia – nos âmbitos social, regional 
e ambiental – é a seguinte: 
a) BNDES. 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 22 
b) Bacen. 
c) CEF 
d) BB 
 
Questão 4 
O CMN é composto pelos seguintes membros: 
a) Ministro de Estado da Fazenda, Chefe da Casa Civil e Presidente do Bacen. 
b) Presidente do BB, Ministro de Estado do Planejamento, Orçamento e 
Gestão e Presidente do Bacen. 
c) Ministro de Estado da Fazenda, Ministro de Estado do Planejamento, 
Orçamento e Gestão e Presidente do Bacen. 
d) Ministro de Estado da Fazenda, Ministro de Estado do Planejamento, 
Orçamento e Gestão e Presidente da República. 
 
Questão 5 
Um dos objetivos do BB é: 
a) Fiscalizar, autorizar, normatizar e intervir nas instituições financeiras. 
b) Promover, através de financiamento, as atividades agropecuárias do 
Brasil. 
c) Fiscalizar e controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto 
funcionamento do mercado cambial. 
d) Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários 
– ações, debêntures e commercial papers. 
 
Questão 6 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 23 
O organismo financeiro internacional considerado o “Bacen” dos bancos centrais 
é o: 
a) BM 
b) BID 
c) FMI 
d) BIS 
 
Questão 7 
As instituições que compõem o SBPE são: 
a) CEF, APEs, SCIs e bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário. 
b) SCIs, CEF, DTVMs e bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário. 
c) APEs, SCIs, BNDES e bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário. 
d) CEF, APEs, SCIs e bancos de desenvolvimento com carteira de crédito 
imobiliário. 
 
Questão 8 
Um dos objetivos do FMI é: 
a) Trabalhar para eliminar a pobreza e a desigualdade e promover o 
crescimento econômico sustentável. 
b) Realizar pesquisas sobre questões políticas que confrontam os bancos 
centrais e as autoridades de supervisão financeira. 
c) Oferecer ajuda financeira aos países-membros em dificuldades 
econômicas, emprestando recursos com prazos limitados. 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 24 
d) Fornecer financiamentos para governos, que devem ser destinados, 
essencialmente, à infraestrutura de transporte, à geração de energia e ao 
saneamento. 
 
Questão 9 
As instituições financeiras privadas ou públicas que realizam as operações de 
empréstimos e a captação das diversas entidades financeiras através das 
carteiras comercial, de investimento ou desenvolvimento, de crédito imobiliário, 
de arrendamento mercantil e de crédito, financiamento e investimento são 
chamadas de: 
a) CTVMs 
b) Bancos múltiplos 
c) Bancos comerciais 
d) Bancos de investimento 
 
 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 25 
Banco de Compensações Internacionais (BIS): Da nomenclatura em 
inglês Bank of International Settlements (BIS), trata-se de uma organização 
financeira internacional, fundada em 1930, com sede na Basileia, na Suíça, que 
tem como objetivo promover a cooperação monetária e financeira 
internacional. 
 
Banco do Brasil (BB): Instituição financeira estatal constituída sob a forma 
de sociedade de economia mista, cujo controle acionário é da União, com 
participação de 68,7% do capital da empresa. 
 
Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID): Órgão que trabalha 
para eliminar a pobreza e a desigualdade e promover o crescimento econômico 
sustentável. O BID auxilia os clientes na elaboração de projetos e oferece 
financiamento, assistência técnica e conhecimentos para apoiar intervenções 
de desenvolvimento. 
 
Banco Mundial (BM): Grupo de instituições financeiras cujo objetivo 
principal é fomentar o crescimento econômico e a cooperação em nível 
mundial, contribuindo para a promoção do processo de crescimento econômico 
dos países em desenvolvimento que são membros dessas instituições. 
 
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES): 
Empresa pública federal cujo principal objetivo é financiar, a longo prazo, 
investimentos em todos os segmentos da economia – nos âmbitos social, 
regional e ambiental. 
 
BMF&BOVESPA: Companhia cujo capital social é constituído pela emissão de 
títulos patrimoniais – aqueles comprados pelas Sociedades Corretoras de 
 
 
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS 26 
Títulos e Valores Mobiliários (CTVMs), que têm o direito de operar em seu 
pregão. 
 
Bolsa de Valores: Instituições sem fins lucrativos constituídas para 
oferecer às sociedades corretoras um local em que se realizem os 
pregões para negociação de: 
• Ações; 
• Mercadorias; 
• Contratos derivativos; 
• Contratos futuros; 
• Índices por ordem de investidores do mercado de capitais através das 
sociedades corretoras associadas. 
 
 
Carteiras hipotecárias: Operações a taxas de mercado. 
 
Cédulas de debêntures: Títulos mobiliários emitidos por bancos comerciais, 
de investimento, de desenvolvimento e bancos múltiplos com carteira 
comercial, de investimento ou de desenvolvimento. Sua garantia é dada pelo 
próprio banco emitente das cédulas, as quais conferem a seus titulares – 
investidores – o direito de crédito contra o emitente por seu valor nominal 
acrescido dos juros estipulados. 
Disponível em: http://goo.gl/0VLvV6. Acesso em: 5 fev. 2015. 
 
Comissão de Valores Mobiliários (CVM): Autarquia vinculada ao Ministério 
da Fazenda que atua sob a orientação do CMN. 
 
Debêntures: Títulos de crédito ao portador emitidos por uma empresa em 
troca de empréstimo a juros e amortizável a longo prazo, cuja garantia é o 
valor do patrimônio e a confiabilidade, e não itens ou bens especificados. 
Fonte: Dicionário Aulete Online. 
 
 
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Fundo Monetário Internacional (FMI): Órgão criado em 1945 que surgiu 
da Conferênciade Bretton Woods como uma das bases da ordem econômica 
internacional do pós-guerra. 
Tal conferência foi realizada em 1944 entre os Estados Unidos e o Reino Unido, 
e funcionou com sucesso até os anos 1960 – altura em que os primeiros 
problemas se manifestaram. 
Seus objetivos principais eram: 
• Promover a cooperação internacional através das instituições 
monetárias; 
• Facilitar a expansão do comércio internacional; 
• Implementar a estabilidade dos câmbios; 
• Contribuir para a instituição multilateral de pagamentos. 
 
Mercado de balcão: Aquele que efetua, principalmente, negócios de compra 
e venda com ações de empresas não registradas nas Bolsas de Valores. 
 
Recolhimentos compulsórios: Depósitos obrigatórios feitos pelos bancos 
comerciais junto ao Bacen, cuja finalidade é aumentar ou diminuir a circulação 
de moeda no País. 
 
Redesconto: Linha de empréstimo concedida pelo Bacen a outro banco, caso 
este não consiga captar recursos com o público – emissão de Certificado de 
Depósito Bancário (CDB) – ou com o mercado interbancário – emissão 
de Certificado de Depósito Interbancário (CDI) – para manter sua posição junto 
ao Bacen positiva ou zerada. 
 
Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE): Órgão 
constituído pelas seguintes entidades: 
• CEF; 
• APEs; 
 
 
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• SCIs; 
• Bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário. 
 
 
Títulos de Desenvolvimento Econômico (TDEs): Títulos emitidos por 
bancos comerciais, de desenvolvimento, de investimento, bancos múltiplos 
com carteira comercial ou de investimento e caixas econômicas, para a 
captação de recursos destinados ao financiamento de projetos no âmbito de 
empresas brasileiras de capital nacional. 
Disponível em: http://goo.gl/e2iXgg. Acesso em: 5 fev. 2015. 
 
Valores mobiliários: Como exemplos de valores mobiliários, podemos 
citar: 
• As ações; 
• As debêntures; 
• Os commercial papers ou notas promissórias – títulos de curto prazo 
emitidos pelas empresas para financiar seu capital de giro. 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Aula 1 
Exercícios de fixação 
Questão 1 - C 
Justificativa: O subsistema normativo tem o papel de editar normas que definem 
as regras para a transferência de recursos dos poupadores aos tomadores, bem 
como o de controlar o funcionamento das instituições e entidades que exercem 
as atividades de intermediação financeira. Esse subsistema é constituído pelos 
seguintes segmentos: CMN, Bacen, CVM, BB, BNDES e CEF. 
 
Questão 2 - D 
Justificativa: As primeira e segunda opções são atribuições da CVM, e a terceira, 
da CEF. 
 
Questão 3 - A 
Justificativa: O BNDES financia a comercialização de máquinas e de 
equipamentos novos fabricados no Brasil, bem como o incremento das 
exportações do País. 
 
Questão 4 - C 
Justificativa: O CMN é constituído pelo Ministro de Estado da Fazenda – 
Presidente do Conselho –, pelo Ministro de Estado do Planejamento, Orçamento 
e Gestão e pelo Presidente do Bacen. Os serviços de secretariado são exercidos 
pelo Bacen, e seus integrantes são nomeados diretamente pela função que 
exercem, ou seja, o presidente do CMN sempre será o Ministro de Estado da 
Fazenda. 
 
Questão 5 - B 
Justificativa: As primeira e terceira opções são funções do Bacen, e a última é 
atribuição da CVM. 
 
 
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Questão 6 - D 
Justificativa: O BIS funciona como um fórum elevado de discussão sobre 
questões relacionadas ao Sistema Financeiro Internacional (SFI) e apoia os 
bancos centrais dos países. 
 
Questão 7 - A 
Justificativa: As DTVMs, o BNDES e os bancos de desenvolvimento NÃO fazem 
parte do SBPE. 
 
Questão 8 - C 
Justificativa: A primeira opção é função do BID, a segunda, do BIS, e a última, 
do BM. 
 
Questão 9 - B 
Justificativa: Os bancos múltiplos devem ser compostos por, no mínimo, duas 
carteiras – uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento – e 
constituídos sob a forma de sociedades anônimas. 
 
 
 
 
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Claudio de Carvalho Marouvo é Mestre em Engenharia de Produção pela 
Universidade Estadual do Norte Fluminense (UENF), Graduado em Direito pela 
Universidade Estácio de Sá (UNESA) e em Economia pela Universidade Federal 
Rural do Rio de Janeiro (UFRRJ). Tem experiência na área de Administração, com 
ênfase em Administração Financeira e Desenvolvimento Regional. 
Currículo Lattes: http://lattes.cnpq.br/9073736663832366.