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Pseudo Sebenta Histologia

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ĚĞ�ϭй�ƉĂƌĂ�ϱй͕�ƐĞƌĄ�ŝŶĚŝĐĂƚŝǀŽ�ĚĞ�ƵŵĂ�ŝŶĨĞĕĆŽ�ŽƵ�ĚĞ�ƵŵĂ�ůĞƵĐĞŵŝĂ͕�ƉŽƌ�ĞdžĞŵƉůŽ͘
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ƵŶƐ�ƉĞƌĐĞŶƚŝƐ͕�ĞƚĐ͘�WŽƌƚĂŶƚŽ͕�ƋƵĂŶƚŽ�ĂŽƐ�ĞƌŝƚƌſĐŝƚŽƐ�Ğ�Ă�ŽƵƚƌŽƐ�ĂƐƉĞƚŽƐ�ĐŽŵŽ�ǀĂůŽƌĞƐ�ĚĞ�ŚĞŵŽŐůŽďŝŶĂ
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ĞƵƌŽƉĞŝĂ�ŶĆŽ�ƚĞŵ�ŽƐ�ŵĞƐŵŽƐ�ǀĂůŽƌĞƐ�ƋƵĞ�Ă�ƉŽƉƵůĂĕĆŽ�ĂƐŝĄƚŝĐĂ͘����
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ƉŽƵĐŽ� ƐĂŶŐƵĞ͘� �Žŵ� ϭϬŵů� ĚĞ� ƐĂŶŐƵĞ� Ġ� ƉŽƐƐşǀĞů� ĨĂnjĞƌ� Ž� ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ�ŵŝĐƌŽŚĞŵĂƚſĐƌŝƚŽ� Ğ� ŽďƚĞƌ�
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ƉŽƌƚĂŶƚŽ�ƚĞŵŽƐ�ĞƐƐĂ�ĚƵƉůĂ�ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ͘��Ɛ�ǀĞnjĞƐ͕�Ġ�ƉƌĞĐŝƐŽ�ŵĂŝƐ�ƐĂŶŐƵĞ�ƋƵĂŶĚŽ�ƐĞ�ĨĂnj�ďŝŽƋƵşŵŝĐĂ͕�
ŵĂƐ�ƉĂƌĂ�ĂƐƉĞƚŽƐ�ŵƵŝƚŽ�ďĄƐŝĐŽƐ�ďĂƐƚĂ�ŵƵŝƚŽ�ƉŽƵĐŽ�ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽ�ƉĂƌĂ�ƚŝƌĂƌŵŽƐ�ĞƐƐĂƐ�ĐŽŶĐůƵƐƁĞƐ͘
ĂͿ,ĞŵĂƚſĐƌŝƚŽ�с�ǀŽůƵŵĞ�ĚĂƐ�
ŚĞŵĄĐŝĂƐ�ƚŽƚĂů�ŶŽ�ƐĂŶŐƵĞ͘�
ďͿ�ƐĨƌĞŐĂĕŽ� с� ƚŝƌĂͲƐĞ� ƵŵĂ�
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ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ� ĞƐƉĂůŚĂĚĂ�
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WŽƌĠŵ͕�ĞƐƚĂƐ�ĐŽŶƚĂŐĞŶƐ�ƉŽĚĞŵ�ƐĞƌ�ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ�ĨĞŝƚĂƐ�ĐŽŵ�Ž�ĂƵdžşůŝŽ�ĚĞ�ƵŵĂ�ĐąŵĂƌĂ�EĞƵďĂƵĞƌ�ƋƵĞ�
ƐĆŽ�ĚĞ�ĨĄĐŝů�ƵƐŽ�Ğ�ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ�ĂůŐƵŵĂƐ�ƌĞŐƌĂƐ͘��ŶƚƌĞ�Ă�ďĂƐĞ�ĚĂ�ĐąŵĂƌĂ�Ğ�Ž�ǀŝĚƌŽ�ĞdžŝƐƚĞ�Ƶŵ�ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ�
ǀŽůƵŵĞ�ƋƵĞ�Ġ�ĐŽŶŚĞĐŝĚŽ͕�ƐĞŶĚŽ�ƉŽƐƐşǀĞů�ĚĞďŝƚĂƌ�Ž�ŶƷŵĞƌŽ�ĚĞ�ĐĠůƵůĂƐ�ƉŽƌ�ƵŶŝĚĂĚĞ�ĚĞ�ǀŽůƵŵĞ͘�
EƵŵ�ĞƐĨƌĞŐĂĕŽ�ĞdžŝƐƚĞŵ�ĚŝǀĞƌƐĂƐ�njŽŶĂƐ͕�ƐĞŶĚŽ�Ă�njŽŶĂ�
ĂƉƌŽƉƌŝĂĚĂ� Ğ� ƐƚĂŶĚĂƌƚŝnjĂĚĂ� ƉĂƌĂ� ĨĂnjĞƌ� ĐŽŶƚĂŐĞŶƐ� Ă�
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&ƵŶĐŝŽŶĂŵ� ĂƉĞŶĂƐ� ĚĞŶƚƌŽ� ĚĂ� ĐŽƌƌĞŶƚĞ� ƐĂŶŐƵşŶĞĂ͕� ŶĂ� ƋƵĂů�
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ĂĨŝŐƵƌĂͲƐĞ� ĐŽŵŽ� Ƶŵ� ƉƌŽďůĞŵĂ͕� ĚĂş� Ă� ƐƵĂ� ĚƵƌĂďŝůŝĚĂĚĞ� ƌĞĚƵnjŝĚĂ͘� �Ɛ� ŚĞŵĄĐŝĂƐ͕� ŐĂƐƚĂŶĚŽ� ĂƐ� ƐƵĂƐ�
ƌĞƐĞƌǀĂƐ͕�ĂĐĂďĂŵ�ƉŽƌ�ŵŽƌƌĞƌ͘���ŶŽƌŵŽĐŝƚŽƐĞ�ŝŵƉůŝĐĂ�ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ�ƐƚĂŶĚĂƌĚ͕�ĂŝŶĚĂ�ƋƵĞ�ĞdžŝƐƚĂ�ĂůŐƵŵĂ�
ǀĂƌŝĂĕĆŽ�ĚĞ�ŐůſďƵůŽƐ�ǀĞƌŵĞůŚŽƐ�ĞŶƚƌĞ�ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ�ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘�
�ĞǀŝĚŽƐ�ăƐ�ƐƵĂƐ�ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕�ĂƐ�ŚĞŵĄĐŝĂƐ�ƐĞƌǀĞŵ�ĚĞ�
ƌĠŐƵĂ�ŚŝƐƚŽůſŐŝĐĂ͘�hŵ�ĞƌŝƚƌſĐŝƚŽ�Ğŵ�ĐŽƌƚĞ�ĨƌĞƐĐŽ�ƚĞŵ�
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ŚĞŵĄĐŝĂ� Ğŵ� ĐŽƌƚĞ� ĨƌĞƐĐŽ͕� ƚĞƌĄ� ƵŵĂ� ĚŝŵĞŶƐĆŽ� ĚĞ͕�
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KƐ� ĞƌŝƚƌſĐŝƚŽƐ� ĨĂnjĞŵ� ĂŝŶĚĂ� ƉŽŝƋƵŝůŽĐŝƚŽƐĞ� ĐͿ ;ĂůƚĞƌĂĕĆŽ� ĚĂ� ĨŽƌŵĂͿ� Ğ� ĂŶŝƐŽĐŝƚŽƐĞ� ĚͿ � ;ĂůƚĞƌĂĕĆŽ� ĚĂ�
ĚŝŵĞŶƐĆŽͿ͘��ĞŶƚƌŽ�ĚĂ�ĂŶŝƐŽĐŝƚŽƐĞ�ĞdžŝƐƚĞŵ�ĚƵĂƐ�ǀĂƌŝĂŶƚĞƐ͗�ĂƐ�ĐĠůƵůĂƐ�ĂƉĂƌĞĐĞŵ�ŐƌĂŶĚĞƐ�ŽƵ�ƉĞƋƵĞŶĂƐ͕�
ŵĂĐƌſĐŝƚŽƐ� ŽƵ�ŵŝĐƌſĐŝƚŽƐ͕� ƌĞƐƉĞƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘� EĂ� ƉŽŝƋƵŝůŽĐŝƚŽƐĞ͕� ĐĂĚĂ� ĨŽƌŵĂƚŽ� Ğ� ĐĂĚĂ� ĂůƚĞƌĂĕĆŽ� ĚĞ�
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ŽƵ�ƐĞũĂ͕�ĂƉŽŶƚĂ�ƉĂƌĂ�ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ�ĚĞ�ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ͘
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ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ� ĞƐƐĞ� ƐƚƌĞƐƐ͕� Ă� ŵĞŵďƌĂŶĂ� ƚĞŵ� ƵŵĂ� ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ� ĐŝƚŽĞƐƋƵĞůĠƚŝĐĂ� ƐŝŶŐƵůĂƌ� ĂͿ͘� �ůĠŵ� ĚĞ� ƵŵĂ�
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ĚŽŝƐ�ƚŝƉŽƐ�ĚĞ�ƉƌŽƚĞşŶĂƐ�ĐŽŶƚĂĐƚĂŵ�ĞŶƚƌĞ�Ɛŝ�Ğŵ�ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ�ƉŽŶƚŽƐ͘��
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ŚĞŵĄĐŝĂƐ�ƉĂƌĂ�ŵĂŶƵƐĞĂƌ�ŽƐ�ŐĂƐĞƐ�ƌĞƐƉŝƌĂƚſƌŝŽƐ�;н�ĞƐƉĂĕŽ͕�н�ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞ�
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ĚĞ�Ƶŵ�ĞƐĨĞƌſĐŝƚŽ�ŚĄ�ƉĞƌĚĂ�ĚĞ�ĞĨŝĐŝġŶĐŝĂ�ĂŽ�ŶşǀĞů�ĚĂƐ�ƚƌŽĐĂƐ�ŐĂƐŽƐĂƐ͘�
K� ĐŝƚŽĞƐƋƵĞůĞƚŽ� ƚŽƌŶĂ� ĂƐ� ŚĞŵĄĐŝĂƐ�ŵĂŝƐ� ĞůĄƐƚŝĐĂƐͬĨůĞdžşǀĞŝƐ� ƉĂƌĂ� ƐĞ�
ƉŽĚĞƌĞŵ� ŝŶƚƌŽĚƵnjŝƌ� ŶŽƐ� ĐĂƉŝůĂƌĞƐ� ŵĂŝƐ� ĨŝŶŽƐ� ;ƉŽĚĞŵ� ĚŽďƌĂƌͲƐĞ͕�
ĂŵĂƐƐĂƌͲƐĞ͕�ĨŽƌŵĂƌ�ĨŝůĂƐ͕�ƚƵĚŽ�Ž�ƋƵĞ�ĨŽƌ�ƉƌĞĐŝƐŽ�ƉĂƌĂ�ƉĂƐƐĂƌ�ƉŽƌ�ůĄͿ�
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YƵĂůƋƵĞƌ�ĂůƚĞƌĂĕĆŽ�ŶŽƐ�ĞƌŝƚƌſĐŝƚŽƐ�ƚĞƌĄ�ƚƌĂĚƵĕĆŽ�ŶƵŵ�ĞƐĨƌĞŐĂĕŽ͕�Ă�ĨŽƌŵĂ�ĂůƚĞƌĂͲƐĞ�Ğ�ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ�ƐĞ�
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŵ�ĂƐ�ĂŶŽŵĂůŝĂƐ͊�WĂƚŽůŽŐŝĂƐ�ĚĂ�ŵĞŵďƌĂŶĂ�ĞƌŝƚƌŽĐŝƚĄƌŝĂ�ƉŽĚĞŵ�ƐĞƌ�Ă�ĞůŝƉƚŽĐŝƚŽƐĞ�ŚĞƌĞĚŝƚĄƌŝĂ
;ĚĞƐĚĞ�ƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ�ĂƐƐŝŶƚŽŵĄƚŝĐŽƐ�ĂƚĠ�ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ�ƌĂƌĂƐ�ĚĞ�ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ�ĐŽŵ�ĂŶĞŵŝĂ�ŚĞŵŽůşƚŝĐĂ�ŐƌĂǀĞͿ�Ğ�Ă�
ĞƐĨĞƌŽĐŝƚŽƐĞ�ŚĞƌĞĚŝƚĄƌŝĂ͘�
��ŚĞŵĄĐŝĂ�Ġ�ďĂƐƚĂŶƚĞ�ƉůĄƐƚŝĐĂ�Ğ�ƚĂů�ƉůĂƐƚŝĐŝĚĂĚĞ�ŝŵƉůŝĐĂ�ƋƵĞ�ŚĂũĂ͕�Ğŵ�ŵĠĚŝĂ͕�ĐĞƌĐĂ�ĚĞ�ĐŝŶĐŽ�ŵŝůŚƁĞƐ�Ğ�
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ŵƵůŚĞƌĞƐͿ͘���ƉĂƌƚŝƌ�ĚĞ�ϱ͕ϵ�ŵŝůŚƁĞƐ�ƉŽƌ�ŵϯ�ƉĂƌĂ�ŚŽŵĞŵ�Ğ�ĚĞ�ϰ͕ϵ�ŵŝůŚƁĞƐ�ƉŽƌ�ŵϯ�ƉĂƌĂ�ŵƵůŚĞƌ͕�ĨĂůĂͲƐĞ�
ĚĞ�ƉŽůŝĐŝƚĠŵŝĂ� ;ŚĄ� ĂƵŵĞŶƚŽ͕� ŶƷŵĞƌŽ� Ă�ŵĂŝƐͿ͘� �ƐƚĞ� ƚŝƉŽ� ĚĞ�
ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂ� ƉƌĞƐƐƵƉƁĞ� ƵŵĂ� ĂƵƚŽĐƌşƚŝĐĂ� ĨĂĐĞ� Ă� ǀĂůŽƌĞƐ�
ŽďƚŝĚŽƐ͕� ŽƵ� ƐĞũĂ͕� ƉƌŝŵĞŝƌŽ�Ƶŵ�ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ� ĐƌşƚŝĐŽ� ĂŶƚĞƐ� ĚĞ�
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,Ą�ĂŝŶĚĂ�ŽƵƚƌŽƐ�ĨĂƚŽƌĞƐ�ƋƵĞ�ƉŽĚĞŵ�ĂůƚĞƌĂƌ�Ž�ŶŽƐƐŽ�ƉŽƌƚĞĨſůŝŽ�
ĚĞ�ŚĞŵĄĐŝĂƐ͕�ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ�ƐƵďŝĚĂƐ�ĚĞ�ŵŽŶƚĂŶŚĂƐ�;ƚġŵ�ĚĞ�
ƐĞƌ�ƐƵďŝĚĂƐ�ĚĞ�ĨŽƌŵĂ�ůĞŶƚĂ͕�ĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽ�ĚĞ�ĨŽƌŵĂ�ŶĂƚƵƌĂů�Ž�ŚĞŵĂƚſĐƌŝƚŽ�Ͳ�ƉŽůŝĐŝƚĠŵŝĂ�ĚĂƐ�ĂůƚŝƚƵĚĞƐ
ďͿͿ͘��ƐƚĂƐ�ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ�ĚĞ�ƐƵďŝĚĂ�ă�ŵŽŶƚĂŶŚĂ�ƉŽĚĞŵ�ƐĞƌ�ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ�ƉĂƌĂ�ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐ�ŽƵ�ĂƚĠ�ŵĞƐŵŽ�
ƉĂƌĂ�ƚƌĞŝŶŽƐ�ĚĞ�ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ�ĚĂ�ĨŽƌĕĂ�ĂĠƌĞĂ͕�ŵŝůŝƚĂƌ͕�ĞŶƚƌĞ�ŽƵƚƌŽƐ͘�
,ŽũĞ�Ğŵ�ĚŝĂ͕�ƚĂŵďĠŵ�ƉŽĚĞŵŽƐ�ĂƵŵĞŶƚĂƌ�Ž�ǀŽůƵŵĞ�ĚĞ�ŽdžŝŐĠŶŝŽ�ŶŽ�ƐĂŶŐƵĞ�Ğ�ƚĞŵ�ĂůŐƵŵĂƐ�ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ�
ƉĂƌĂ�ƚƌĂƚĂƌ�ĚŽĞŶĕĂƐ�ĚĞƌŝǀĂĚĂƐ�ĚŽ�ŵĞƌŐƵůŚŽ�;ƋƵĂŶĚŽ�ŽƐ�ŶĂĚĂĚŽƌĞƐ�ƐŽďĞŵ�ŵƵŝƚŽ�ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ�Ğ�ĨŝĐĂŵ�
ĂͿK ĨŽƌŵĂƚŽ�ĚŽ�ĞƌŝƚƌſĐŝƚŽ�Ġ�
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ŽƵ�ƐĞũĂ͕�E�s�Z�>�d�DKE<�z^���d���E�E�^͊��
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ĐĞƌĐĂ�ĚĞ�ϲϬϬϬ�Ă�ϭϬϬϬϬ�ůĞƵĐſĐŝƚŽƐ�
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D/^dhZ�^����ZKD�EKs^<z�
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ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ�ĐŽŶƚĂĚŽƐ͘�KƵ�ƐĞũĂ͕�Ƶŵ�ŶƷĐůĞŽ�^ �'D�Ed��K͕�ĐŽŵ�Dh/dK^�
'Z�Eh>K^� Ğ� �/&/�h>����� ��� /E�/s/�h�>/���K� ĚŽƐ� ŵĞƐŵŽƐ�
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ŽƵ�Ƶŵ�ĞŽƐŝŶſĨŝůŽ͊�
dĂŵďĠŵ�ƉŽĚĞ�ƐĞƌ�Ʒƚŝů�ƐĞ�ĞŶĐŽŶƚƌĂƌŵŽƐ�ĂƐƐŽĐŝĂĚŽƐ�ĂŽƐ� ůſďƵůŽƐ�ƵŵĂ�
ĞƐƉĠĐŝĞ�ĚĞ�ŵĂƌƌĞƚĂ�;&ŝŐƵƌĂ�ϭϬͿ�ʹ��KZWK������ZZ�ʹ�ƋƵĞ�ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ�
Ă�Ƶŵ�ĐƌŽŵŽƐƐŽŵĂ�y�ŝŶĂƚŝǀŽ͘��
�Ɛ�ŵƵůŚĞƌĞƐ�ŝŶĂƚŝǀĂŵ�Ƶŵ�ĐƌŽŵŽƐƐŽŵĂ�y�ĚĂ�ĐĠůƵůĂ�;ŽƐ�ŚŽŵĞŶƐ�ŶĆŽ͊Ϳ�Ğ͕�
ŶŽ� ĐĂƐŽ� ĚŽƐ� ŶĞƵƚƌſĨŝůŽƐ͕� Ă� ĐƌŽŵĂƚŝŶĂ� ĨŝĐĂ� ĐŽŶĚĞŶƐĂĚĂ� ŶƵŵ�
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ƐĞdžŽ�ĨĞŵŝŶŝŶŽ�ĚŽ�ŵĂƐĐƵůŝŶŽ�;ĂƉĞƐĂƌ�ĚĞ�ŚĂǀĞƌ�ĨĂůƐŽƐ�ĐŽƌƉŽƐ�ĚĞ��ĂƌƌͿ͘�
K�ŶĞƵƚƌſĨŝůŽ�Ġ�ƵŵĂ�ĐĠůƵůĂ�ŵƵŝƚŽ�ƌŝĐĂ�Ğŵ�ŽƌŐĂŶĞůŽƐ�Ğ�ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ�ŽƐ�ĚŽŝƐ�ƚŝƉŽƐ�ĚĞ�ŐƌąŶƵůŽƐ͗�ŽƐ�ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
Ğ�ŽƐ�ŝŶĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ�;ůŝƐŽƐƐŽŵĂƐ�ƉƌŝŵĄƌŝŽƐͿ͘�EŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ͕�ƋƵĂŶĚŽ�ĂďĂŶĚŽŶĂ�Ă�ĐŽƌƌĞŶƚĞ�ƐĂŶŐƵşŶĞĂ�;ŽƐ�
ŶĞƵƚƌſĨŝůŽƐ�d�D��D�ĞƐƚĆŽ�ŶŽ�ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽͿ�ůĞǀĂ�ŐůŝĐŽŐĠŶŝŽ͘�
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EKd�͗�'ƌąŶƵůŽƐ��njƵƌſĨŝůŽƐ�с�>ŝƐŽƐƐŽŵĂƐ�EKd�͗ KƐ�ŐƌąŶƵůŽƐ�ĚŽƐ�
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Ž�ŵŝĐƌŽƌŐĂŶŝƐŵŽ͕�ŵĂƐ� ƚĂŵďĠŵ�ƉĂƌĂ� Ă�ƉƌſƉƌŝĂ� ĐĠůƵůĂ� Ğ�ƉĂƌĂ�ŽƵƚƌĂƐ� ĐĠůƵůĂƐ�ƋƵĞ�ƉŽƐƐĂŵ�ĞŶƚƌĂƌ�Ğŵ�
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/Ő�͕� ƚĂů� ĐŽŵŽ� Ž� ŵĂƐƚſĐŝƚŽ͕� ĨĂnjĞŶĚŽ͕� ƉŽƌ� ŝƐƐŽ͕�
ƵŵĂ�ĂĕĆŽ�ƉĂƌĞĐŝĚĂ�ĐŽŵ�ĂƐ�ĚŽ�ŵĂƐƚſĐŝƚŽ͕�ĞƐƚĆŽ�
ĂƵŵĞŶƚĂĚŽƐ�ŶŽ�ƐĂŶŐƵĞ�ƋƵĂŶĚŽ�ŚĄ�ƵŵĂ�ƌĞĂĕĆŽ�
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�ŝŵĞŶƐĆŽ� ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ� ă� ĚŽƐ�
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�ƉƌĞƐĞŶƚĂ� ĐĞƌĐĂ� ĚĞ� ϮϬϬ� ŐƌąŶƵůŽƐ�
ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ�ƉŽƌ�ĐĠůƵůĂ͘�
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ϲ�ĚŝĂƐ�Ğŵ�ƚĞĐŝĚŽƐ͘�
dĂŵďĠŵ� ƚġŵ� ƉƌŽůŝĨĞƌĂĕƁĞƐ�
ĂŶſŵĂůĂƐ͘� ,Ą� ůĞƵĐĞŵŝĂƐ�
ĞŽƐŝŶŽĨşůŝĐĂƐ͘�
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¾ �ůŐƵŶƐ� ƉĂƌĂƐŝƚĂƐ�ĞŶŐĂŶĂŵ� ĞŽƐŝŶſĨŝůŽƐ� ƉĂƌĂ� ƉƌŽůŽŶŐĂƌ� Ă� ƐƵĂ� ƉƌſƉƌŝĂ� ǀŝĚĂ� ;ƚĂŵďĠŵ�
ĂĐŽŶƚĞĐĞ�ŶŽ�ŝŶƚĞƐƚŝŶŽ�Ğŵ�ƌĞůĂĕĆŽ�ăƐ�ĐĠůƵůĂƐ�ĚĞ�WĂŶĞƚŚͿ͘�EŽ�ĞŶƚĂŶƚŽ͕�ĂŝŶĚĂ�ŶĆŽ�Ġ�ďĞŵ�
ƉĞƌĐĞƚşǀĞů�ĐŽŵŽ�Ġ�ƋƵĞ�Ġ�ƉŽƐƐşǀĞů�ĨĂnjġͲůŽ�Ğ�ĨŝĐĂ�Ă�ĚƵǀŝĚĂ�ĚĞ�ƋƵĆŽ�ĞĨŝĐĂnj�Ġ�ĞƐƚĂ�ĚĞĨĞƐĂ�
ĐŽŶƚƌĂ�ŚĞůŵŝŶƚĂƐ͘�
WŽĚĞ�ŚĂǀĞƌ�ƚĂŵďĠŵ�ĂƵŵĞŶƚŽ�ĚĞ�ĞŽƐŝŶſĨŝůŽƐ�Ğŵ�ĐĞƌƚĂƐ�ĚŽĞŶĕĂƐ�ĚĞ�ĨŽƌŽ�ĞŶĚŽĐƌŝŶŽůſŐŝĐŽ͕�ƚĞŶĚŽ�ƉŽƌ�
ŝƐƐŽ�ŵĂŝƐ�ĨƵŶĕƁĞƐ�ƉĂƌĂ�ĂůĠŵ�ĚĂƐ�ĂĐŝŵĂ�ƐĂůŝĞŶƚĂĚĂƐ͗�
¾ ZĞŵŽĕĆŽ� ĚĞ� ĐŽŵƉůĞdžŽƐ� ĂŶƚŝŐĠŶŝŽͲĂŶƚŝĐŽƌƉŽ͘� ^Ğ� ŶĆŽ� ĂĐŽŶƚĞĐĞƌ� ĐŽŵĞĕĂ� Ă� ŚĂǀĞƌ�
ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ� Ğŵ� ůŽĐĂŝƐ� ĐŽŵŽ� ŵĞŵďƌĂŶĂƐ� ďĂƐĂŝƐ͕� ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ� ŶŽ� ŐůŽŵĠƌƵůŽ͕�
ůĞǀĂŶĚŽ�Ă�ŐůŽŵĞƌƵůŽŶĞĨƌŝƚĞƐ�;ĞŶƚƵƉŝŵĞŶƚŽ�ĚĞ�ŐůŽŵĠƌƵůŽƐͿ͖�
¾ �ĂƉĂĐŝĚĂĚĞ�ĚĞ�ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ�ĚĞ�ĂŶƚŝŐĠŶŝŽƐ͖�
¾ >ŝďĞƌƚĂŵ�ŵĞĚŝĂĚŽƌĞƐ�ŝŶĨůĂŵĂƚſƌŝŽƐ�ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ�ŶŽƐ�ƐĞƵƐ�ŐƌąŶƵůŽƐ͖�
¾ �ƚŝǀĂŵ�ĐĠůƵůĂƐ�d͕�ŵĂƐƚſĐŝƚŽƐ͕� ĐĠůƵůĂƐ�ĚĞŶĚƌşƚŝĐĂƐ�Ğ�ŶĞƵƚƌſĨŝůŽƐ͘�,ĂǀĞŶĚŽ�ƉƌŽďůĞŵĂƐ�
ŶŽƐ�ĞŽƐŝŶſĨŝůŽƐ͕�ĚŝŵŝŶƵŝ�Ă�ƌĞƐƉŽƐƚĂ�ŶĞƵƚƌŽĨşůŝĐĂ͖�
¾ �ƚŝǀĂŵ� Ğ� ƉƌŽŵŽǀĞŵ� Ă� ƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂ� ĚĞ� ƉůĂƐŵſĐŝƚŽƐ� ;ƉƌŽĚƵnjĞŵ�ĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐͿ͘� WŽĚĞ�
ŚĂǀĞƌ� ƉƌŽďůĞŵĂƐ� ĚĞ� ƉƌŽĚƵĕĆŽ� ĚĞ� ĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐ� ƐĞ� ŚŽƵǀĞƌ� ĨĂůŚĂ� ŶĂ� ƐŝŶĂůŝnjĂĕĆŽ� ĚŽƐ�
ĞŽƐŝŶſĨŝůŽƐ͘�
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KƐ�ďĂƐſĨŝůŽƐ�ƚġŵ�ƵŶƐ�ŐƌąŶƵůŽƐ�ƚĆŽ�ŐƌĂŶĚĞƐ�Ğ�ƚĆŽ�ďĂƐſĨŝůŽƐ�ƋƵĞ�Ġ�
ĚŝĨşĐŝů�ŶĆŽ�ŽƐ�ǀĞƌ͘�EĂ�ŝŵĂŐĞŵ�ŽďƐĞƌǀĂŵͲƐĞ�ďĂƐſĨŝůŽƐ͕�Ğŵ�ƋƵĞ�ŽƐ�
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WĂƌĞĐĞŵ�ĨƌĂŐŵĞŶƚŽƐ�ĐŝƚŽƉůĂƐŵĄƚŝĐŽƐ͕�ŵĂƐ�ƚġŵ�ƵŵĂ�ŽƌĚĞŵ͗�¾ K�ĐĞŶƚƌŽ�ĚĂ�ƉůĂƋƵĞƚĂ�Ġ�ŵĂŝƐ�ĐŽƌĂĚŽ�;ďĂƐŽĨşůŝĐŽͿ͖�
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Ğ�ĚĞ�ŽƵƚƌĂƐ�ĐĠůƵůĂƐ͕�ƚĞĐŝĚŽƐ͕�ſƌŐĆŽƐ�Ğ�ƐŝƐƚĞŵĂƐ͖�
9 WŽƌ�ŝƐƐŽ͕�ƐĞ�ŶĆŽ�ŚŽƵǀĞƌ�ĐĂƌŐĂƐ�ƉůĂƋƵĞƚĄƌŝĂƐ�Ğŵ�ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ�ǀĂůŽƌĞƐ͕�Ƶŵ�ƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĞ�
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ĚĞ�ƉůĂƋƵĞƚĂƐ�ĐŽŵ�Ƶŵ�ĨĂƚŽƌ�ĚĞ�ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ�ƉůĂƋƵĞƚĄƌŝŽ͕�ƉŽƌ�ĞdžĞŵƉůŽͿ͘�
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ĨŽƌŵĂĕĆŽ͕� ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ� Ğ� ŵĂƚƵƌĂĕĆŽ� ĚŽƐ�
ĞůĞŵĞŶƚŽƐ�ĚŽ�ƐĂŶŐƵĞ͘�
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ƉƌĞĐƵƌƐŽƌĞƐ� ĚĂƐ� ĐĠůƵůĂƐ� d͕� ƉƌĠͲ
ĐĠůƵůĂƐ� d͕� ŽƐ� ĐŚĂŵĂĚŽƐ�
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KƐ�ŚƵŵĂŶŽƐ� ĂĚƵůƚŽƐ�ƉƌŽĚƵnjĞŵ�
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ĞŵďƌŝĆŽ�Ğ�ŶŽ� ĨĞƚŽ� ;ŶŽ� ĨĞƚŽ͕� ŚĄ�
ĞƌŝƚƌſĐŝƚŽƐ� ĐŽŵ� ŶƷĐůĞŽͿ͘� DĂƐ�
ĐŽŵĞĕĂ�ƚƵĚŽ�ŶƵŵ�ůŽĐĂů�ĞdžƚƌĂĞŵďƌŝŽŶĄƌŝŽ͕�Ă�ǀĞƐşĐƵůĂ�ǀŝƚĞůŝŶĂ ;Ƶŵ�ƐĂƋƵŝŶŚŽͿ͕�ƋƵĞ�ŶĂ�ƐƵĂ�ƉĂƌĞĚĞ�ǀĆŽ�
ĐŽŵĞĕĂƌ�Ă�ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌͲƐĞ�ĂƐ�ƉƌŝŵĞŝƌĂƐ�ĐĠůƵůĂƐ�ƐĂŶŐƵşŶĞĂƐ͕�ŽƐ�ŝůŚĠƵƐ�ĚĞ�tŽůĨĨ�Ğ�WĂŶĚĞƌ ;ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ�ĨŽĐŽƐ
ĚĞ�,ĞŵŽĐŝƚŽƉŽŝĞƐĞͿ͘�
�ĞƉŽŝƐ�ĞƐƚĞƐ�ŵŝŐƌĂŵ�ƉĂƌĂ�Ž�ŝŶƚĞƌŝŽƌ�ĚŽ�ĞŵďƌŝĆŽ͕�ŽŶĚĞ�ĨŽƌŵĂŵ�ŶŽǀŽƐ�ĨŽĐŽƐ�ĚĞ�ŚĞŵŽĐŝƚŽƉŽŝĞƐĞ�ŶŽ�
ĨşŐĂĚŽ�;WĞƌşŽĚŽ�,ĞƉĄƚŝĐŽͿ͘�^ ĞŐƵŝĚĂŵĞŶƚĞ͕�ŝŶŝĐŝĂͲƐĞ�Ž�WĞƌşŽĚŽ��ƐƉůĠŶŝĐŽ͕�ŽĐŽƌƌĞ�Ă�ŵŝŐƌĂĕĆŽ�ƉĂƌĐŝĂů�ĚŽ�
ĨşŐĂĚŽ�ƉĂƌĂ�Ž�ďĂĕŽ͕�ĨŝĐĂŶĚŽ�Ğŵ�ĐŽͲĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽ͘�
�ƐƚĞƐ�ĚŽŝƐ�ůŽĐĂŝƐ�ĚĞ�ŚĞŵŽĐŝƚŽƉŽŝĞƐĞ�ĐŽŵĞĕĂŵ�Ă�ĚĞĐĂŝƌ�Ğ�ĐŽŵĞĕĂŵ�Ă�ĨŽƌŵĂƌͲƐĞ�ŽƐ�ŽƐƐŽƐ͘��
KƐ�ĨŽĐŽƐ�ŵŝŐƌĂŵ�ĚŽ�ĨşŐĂĚŽ�Ğ�ďĂĕŽ�ƉĂƌĂ�Ă�ŵĞĚƵůĂ�ƉƌŝŵĄƌŝĂ�ŶŽ�ŝŶƚĞƌŝŽƌ�ĚŽƐ�ŽƐƐŽƐ͕�ĐŽŵĞĕĂŶĚŽ�Ă�ĚĂƌͲ
ƐĞ�ŵĂŝƐ�ŚĞŵŽĐŝƚŽƉŽŝĞƐĞ�Ğ͕�ƉĞůĂ�ĂůƚƵƌĂ�ĚŽ�ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ͕�ŽƐ�ĨŽĐŽƐ�ŶŽ�ďĂĕŽ�Ğ�ŶŽ�ĨşŐĂĚŽ�ũĄ�ĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞƌĂŵ͘�
��ĐĞůƵůĂƌŝĚĂĚĞ͕�ŽƵ�ƐĞũĂ͕�Ă�ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞ�ƉŽƌ�ǀŽůƵŵĞ�ĚĞ�ĐĠůƵůĂƐ�ĐŝƚŽƉŽŝĠƚŝĐĂƐ�ƉŽƌ�ǀŽůƵŵĞ�ŶĂ�ŵĞĚƵůĂ�ĞƐƚĄ�
ŶŽ�ƐĞƵ�ŵĄdžŝŵŽ�ŶŽ�ŵŽŵĞŶƚŽ�ĚŽ�ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ�Ğ�Ă�ƉĂƌƚŝƌ�ĚĂş�ǀĂŝ�ĚĞĐĂŝŶĚŽ͕�ƐŽďƌĂŶĚŽ�ĂůŐƵŶƐ�ůŽĐĂŝƐ�;ůŽĐĂŝƐ�ƋƵĞ�ƐĆŽ�ƉŝĐĂĚŽƐ�ƉĂƌĂ�ǀĞƌŝĨŝĐĂĕĆŽ�ĚŽ�ĞƐƚĂĚŽ�ĚĂ�ŵĞĚƵůĂ�ʹ�ƉƵŶĕĆŽ�ƉĂƌĂ�ďŝŽƉƐŝĂͿ�ƋƵĞ�ƐĞ�ŵĂŶƚġŵ�ĂƚĠ�ă�
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�ůŐƵŶƐ�ĚĞƐƚĞƐ�ůŽĐĂŝƐ�ƚŽŵĂŵ�ƋƵĂƐĞ�Ž�ŶŽŵĞ�ĚĞ�ŵĞĚƵůĂ�ſƐƐĞĂ�ĂŵĂƌĞůĂ�Ğ�ŶĆŽ�ƉƌŽƉƌŝĂŵĞŶƚĞ�ǀĞƌŵĞůŚĂ�
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ƐĂŶŐƵşŶĞŽ� ƉĂƌĞĐĞ� Ƶŵ� ůŝŶĨſĐŝƚŽ�
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¾ �ƉşĨŝƐĞƐ�ƉƌŽdžŝŵĂŝƐ�ĚŽ�ƷŵĞƌŽ�Ğ�ĚŽ�ĨĠŵƵƌ�;ŶŽ�ĂĚƵůƚŽ�ũŽǀĞŵͿ͖�
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¾ ,Ą�ƉƌŽĚƵĕĆŽ�Ă�ƉĂƌƚŝƌ�ĚĞ�ŵŽŶſĐŝƚŽƐ�ĂŽ�ůŽŶŐŽ�ĚĞ�ƚŽĚĂ�Ă�ǀŝĚĂ͕�ŵĞƐŵŽ�ŶĂƐ�ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ�ĞƐƚĄǀĞŝƐ͖
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¾ �ƐƚĞſĨŝůŽ͗�ŵĂĐƌſĨĂŐŽ�ƌĞƐŝĚĞŶƚĞ͕�ĨŝdžŽ�ŶŽ�ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽ͖
¾ DĂĐƌſĨĂŐŽƐ�^ƵĚĂƚŝǀŽƐ͗�ǀġŵ�Ğŵ�ĂǀĂůĂŶĐŚĞ�ƉĂƌĂ�ƵŵĂ�ĄƌĞĂ͕�ƉŽƌ�ĞdžĞŵƉůŽ�ŶĂ�ŝŶĨůĂŵĂĕĆŽ͖
¾ dĞŵƉŽ�ĚĞ�'ĞƌĂĕĆŽ�с�ϱϱ�ŚŽƌĂƐ͖��ƐƚŝŵĂͲƐĞ�ƋƵĞ�ƉĞƌŵĂŶĞĕĂŵ�ŶŽ�ƐĂŶŐƵĞ�ĐĞƌĐĂ�ĚĞ�ϭϰ�Ă�ϭϲͬϮϬ�
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�ĠůƵůĂƐ�ĞŶŽƌŵĞƐ�;ŵĞŐĂ͙Ϳ͕�ƚŽĚĂƐ�ĂƐ�ĨŽƌŵĂƐ�ƐĆŽ�ƌĞĐŽŶŚĞĐşǀĞŝƐ�ĂŽ�ŵŝĐƌŽƐĐſƉŝŽ͘�
WŽůŝƉůŽŝĚŝĂ�;ŽĐŽƌƌĞ�ŶŽ�ĨşŐĂĚŽ͕�ĐĂƌĚŝŽŵŝŽĐŝƚŽƐ͕�ŵĞŐĂĐĂƌŝſĐŝƚŽƐͿ͗�ĐŽŶƐŝƐƚĞ�Ğŵ�ĐĠůƵůĂƐ�ŐĂŶŚĂƌĞŵ�ƐĞƚƐ�ĚĞ�
ĐƌŽŵŽƐƐŽŵĂƐ�ĞdžƚƌĂ͕�ĨĂnjĞŵ�ŵŝƚŽƐĞƐ�ƐĞŵ�ĐŝƚŽĐŝŶĞƐĞƐ͕�ƐĆŽ�ǀŝĄǀĞŝƐ͕�ĐĂƵƐĂ�ĚĞƐĐŽŶŚĞĐŝĚĂ͕�ƚġŵ�ĞŶĚŽŵŝƚŽƐĞƐ�
ŶƵĐůĞĂƌĞƐ͘�
�Ɛ�ƉůĂƋƵĞƚĂƐ�ĨŝŶĂŝƐ�ƐĆŽ�ĚĞƌŝǀĂĚĂƐ�ĚĞ�ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĕĆŽ�ĨŝůŽƉŽĚŝĂ͕�ĞƐƚŝŵƵůĂĚĂ�ƉŽƌ�ĞŶĚŽƚĠůŝŽƐ�ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͕�
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W,^��ͩ��ĠůƵůĂƐ�DƵůƚŝƉŽƚĞŶƚĞƐ�
DŝĞůŽŝĚĞƐ�ͩ��&hͲ'�DD�ͩ��&hͲDĞŐ�
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ŝŶƚĞƌůĞƵĐŝŶĂƐ�ʹ�ĐĠůƵůĂƐ�d͕�ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ͕�ŶĞƵƚƌſĨŝůŽƐ͕�ŵĂƐƚſĐŝƚŽƐͿ�Ğ�ĞŶĚſĐƌŝŶĂ�;ŚĞƉĄƚŝĐĂ͕�ƌĞŶĂůͿ�ŶĂ�ŵĞĚƵůĂ�
ſƐƐĞĂ͘�
hƚĞŝƐ�ŶĂ�ƚĞƌĂƉġƵƚŝĐĂ�ƉĂƌĂ�ĂĐĞůĞƌĂƌ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ ĚĞ�ĐĞƌƚŽƐ�ŐƌƵƉŽƐ�ĐĞůƵůĂƌĞƐ͘�
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¾ �ƉŝƚĠůŝŽ�ƐŝŵƉůĞƐ͖
¾ ͞DĂƋƵŝŶĂ�ĚĞ�ƐŝŶĂůŝnjĂĕĆŽ͟�͖
¾ �ĂƌƌĞŝƌĂ�;ũƵŶĕƁĞƐ�ĂĚĞƌĞŶƚĞƐ͕�ŽĐůƵĚĞŶƚĞƐ͕�ĚĞ�ŚŝĂƚŽͿ�͖�
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ŵĂƐ� ƚĂŵďĠŵ� ƉŽĚĞ� ĞŶǀŝĂƌ� ƐŝŶĂŝƐ� Ă� ĨĂǀŽƌ� ĚĂ� ĐŽĂŐƵůĂĕĆŽ͕� ƋƵĂŶĚŽ� ŚĄ�ŵŽƌƚĞ� ĐĞůƵůĂƌ�
ĞŶĚŽƚĞůŝĂů�;ƌŽŵƉŝŵĞŶƚŽͿ͖�
¾ �ŝĨĞƌĞŶĐŝĂĕĆŽ� ƉŽƌ� njŽŶĂ ;ĐŽŶƚşŶƵŽ� Ͳ� ĐĞƌĞďƌŽ͕� ĨĞŶĞƐƚƌĂĚŽ͕� ƐŝŶŽƐŽŝĚĞͿ͕� ƚƌĂŶƐŝƚŽ� ĚĞ�
ƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐ�ǀĂƌŝĂ�ĐŽŵ�Ž�ůŽĐĂů�ʹ�ƐĞůĞƚŝǀŽ͖�
¾ sŝĂƐ�ĚĞ�ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ�ĚĞ�ƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐ͗�ƚƌĂŶƐĐĞůƵůĂƌ͕�ƉĂƌĂĐĞůƵůĂƌ�Ğ�ĚŝĨƵƐĆŽ�ƉƵƌĂ͖�
¾ dĂŵďĠŵ�ŚĄ�ƉĂƐƐĂŐĞŵ�ĚĞ�ĐĠůƵůĂƐ͕�ŵĞĚŝĂŶƚĞ�ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ�ƉĞůŽ�ĞŶĚŽƚĞůŝſĐŝƚŽ͖�
¾ DŽĚƵůĂĕĆŽ�ĚĞ�ĨůƵdžŽ�ƐĂŶŐƵşŶĞŽ�ʹ�ĞƐƚŝŵƵůĂĕĆŽ�ƉĂƌĄĐƌŝŶĂ ĚĂƐ�ĐĠůƵůĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ͘�
ϯϳ�
/���^�ϮϬϭϴͬϮϬϭϵ�
�� ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ� ƐĞƌĄ� ĨĞŝƚĂ�ŵĞĚŝĂŶƚĞ� ǀĂƌŝĂĕƁĞƐ� ŶĂ� ƉƌĞƐĞŶĕĂ� Ğ�
ĞdžƚĞŶƐĆŽ�ĚĞ�ĐĂĚĂ�ĐĂŵĂĚĂ�
�ĚůƵŵŝŶĂů�с�&ĂĐĞ�ĚŽ�ĞŶĚŽƚĞůŝſĐŝƚŽ�ǀŽůƚĂĚĂ�ƉĂƌĂ�Ž�ůƷŵĞŶ͖�
�ďůƵŵŝŶĂů� с� &ĂĐĞ� ĚŽ� ĞŶĚŽƚĞůŝſĐŝƚŽ� ǀŽůƚĂĚĂ� ƉĂƌĂ� Ă� ƚƷŶŝĐĂ�
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sĂƐŽ�ʹ��ƐƚƌƵƚƵƌĂ��ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂů�
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¾ dƷŶŝĐĂ�/ŶƚŝŵĂ�
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¾ dƷŶŝĐĂ��ĚǀĞŶƚşĐŝĂ�
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ĐŽŵŽ�ŵŽĚĞůŽ�ĚĞ�ďĂƐĞ�Ă�ĂƌƚĠƌŝĂ�ĚĞ�
ŵĠĚŝŽ�ĐĂůŝďƌĞ͊ ;Ž�ŵĂŝƐ�ĐŽŵƉůĞƚŽ͊Ϳ
sĂƐŽ�ŵŽĚĞůŽ�ƚĞŵ͗
¾ >ƷŵĞŶ͖�
¾ dƷŶŝĐĂ�ŝŶƚŝŵĂ͖�
¾ �ŶĚŽƚĠůŝŽ͖�
¾ >ąŵŝŶĂ�ďĂƐĂů͖�
¾ dĞĐŝĚŽ�ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽ�ƐƵďĞŶĚŽƚĞůŝĂů͖�
¾ DĞŵďƌĂŶĂ� ŽƵ� ůąŵŝŶĂ� ůŝŵŝƚĂŶƚĞ� ĞůĄƐƚŝĐĂ�
ŝŶƚĞƌŶĂ͖�
¾ dƷŶŝĐĂ� ŵĠĚŝĂ� ĐŽŵ� ĐĠůƵůĂƐ� ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ�
ĨƵƐŝĨŽƌŵĞƐ�ůŝƐĂƐ͖�
¾ >ąŵŝŶĂ�ůŝŵŝƚĂŶƚĞ�ĞůĄƐƚŝĐĂ�ĞdžƚĞƌŶĂ͖
¾ dƷŶŝĐĂ� ĂĚǀĞŶƚşĐŝĂ� ĐŽŵ� ƚĞĐŝĚŽ� ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽ�
ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ� ĂƐƐŽĐŝĂĚŽ� ĂŽ� ǀĂƐŽ� ;ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ� ĚŽ�
ƚĞĐŝĚŽ�ĐŝƌĐƵŶĚĂŶƚĞͿ͖�
¾ EĞƌǀŽƐ�ĚŽƐ�ǀĂƐŽƐ�;ŶĞƌǀŝ�ǀĂƐŽƌƵŵͿ͖�
¾ sĂƐĂ�ǀĂƐŽƌƵŵ�;ƉĂƌĂ�ǀĂƐŽƐ�ĚĞŵĂƐŝĂĚŽ�ŐƌĂŶĚĞƐ�
ƉĂƌĂ�ƐĞƌĞŵ�ŶƵƚƌŝĚŽƐ�ƉŽƌ�ĚŝĨƵƐĆŽ�ʹ�ĐŚĞŐĂŵ�ĂƚĠ�
ă�dƷŶŝĐĂ�ŵĠĚŝĂͿ͖�
¾ sĂƐĂ�ŶĞƌǀŽƐĂ�;ǀĂƐŽƐ�ĚŽƐ�ŶĞƌǀŽƐͿ͘
>ƷŵĞŶ
dƷŶŝĐĂ�DĠĚŝĂ
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dƷŶŝĐĂ�/ŶƚŝŵĂ
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�ŽůŽƌĂĕĆŽ�ĞƐƉĞĐŝĂů�ƉĂƌĂ�ĨŝďƌĂƐ�ĞůĄƐƚŝĐĂƐ�с�sŝƐşǀĞů�ǀĂƌŝĂĕĆŽ�ŶŽ�ƚŝƉŽ�Ğ�ŶƷŵĞƌŽ�ĚĞ�ĨŝďƌĂƐ�ĚĂ�ƚƷŶŝĐĂ�ŵĠĚŝĂ
;ĞƐƋƵĞƌĚĂ�ʹ�ŵĂŝƐ�ĨŝďƌĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ͖�ĚŝƌĞŝƚĂ�ʹ�ŵĂŝƐ�ĨŝďƌĂƐ�ĞůĄƐƚŝĐĂƐ͖Ϳ�
�ƌƚĠƌŝĂƐ��ůĄƐƚŝĐĂƐ�ŽƵ�ĚĞ�'ƌĂŶĚĞ��ĂůŝďƌĞ�
�Ɛ�ĂƌƚĠƌŝĂƐ�ĐŽŵŽĚĂŵ�ĂƚĠ�
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ƚŽƚĂů�ĚĞ�ƐĂŶŐƵĞ͊�;ĐƵŝĚĂĚŽ͗�
ĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂƐ�ǀĂƌŝĂŵͿ�
WƌĞĚŽŵşŶŝŽ�ĚĞ�ƚĞĐŝĚŽ�
ĞůĄƐƚŝĐŽ ŶĂ�ƚƷŶŝĐĂ�ŵĠĚŝĂ�с�
�ƌƚĠƌŝĂ��ůĄƐƚŝĐĂ
�ƌƚĠƌŝĂƐ��ůĄƐƚŝĐĂƐ�;ĂƌƚĠƌŝĂƐ�
ĚĞ�ŐƌĂŶĚĞ�ĐĂůŝďƌĞ͕�ĂƌƚĠƌŝĂƐ�
ĐŽŶĚƵƚŽƌĂƐͿ�х�ϭϬŵŵ�;ĐĂů͘�
�džƚĞƌŶŽͿ͘�
�ŽƌƚĞƐ�ĚĞ�ŐƌĂŶĚĞ�ǀĂƐŽ�
ĂƌƚĞƌŝĂů�ƌĂƌĂŵĞŶƚĞ�ĐĂďĞŵ�
ŶĂƐ�ůąŵŝŶĂƐ�
'ƌĂŶĚĞƐ�sĂƐŽƐ��ƌƚĞƌŝĂŝƐ�
DĂŝƐ�ĨŝďƌĂƐ�ĞůĄƐƚŝĐĂƐ�ŶĂ�
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dƷŶŝĐĂ�DĠĚŝĂ�
�ŽůĂŐĠŶŝŽ�dŝƉŽ�///�����������������������
;ƉƌŽĚƵnjŝĚŽ�ƉŽƌ�ĨŝďƌĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ�ůŝƐĂƐͿ�
dƷŶŝĐĂ��ĚǀĞŶƚşĐŝĂ�
�ŽůĂŐĠŶŝŽ�dŝƉŽ�/�������������
;ƉƌŽĚƵnjŝĚŽ�ƉŽƌ�ĨŝďƌŽďůĂƐƚŽƐͿ�
dƷŶŝĐĂ�/ŶƚŝŵĂ�
WĞƋƵĞŶĂ
WƌŝŵĞŝƌĂ�>ĂŵĞůĂ�ĚĂ�
dƷŶŝĐĂ�DĠĚŝĂ���
;�ůĄƐƚŝĐĂ�/ŶƚĞƌŶĂͿ�
EĞŵ�ƐĞŵƉƌĞ�ĞǀŝĚĞŶƚĞ
dƷŶŝĐĂ�DĠĚŝĂ����
WƌĞĚŽŵŝŶĂ͊�dşƉŝĐŽ�ĚŽƐ�
ǀĂƐŽƐ�ĂƌƚĞƌŝĂŝƐ͊��;ĞdžĐĞƚŽ�
ŶŽƐ�ǀĂƐŽƐ�ƉƵůŵŽŶĂƌĞƐͿ
dƷŶŝĐĂ��ĚǀĞŶƚşĐŝĂ���
EĆŽ�WƌĞĚŽŵŝŶĂ͊
ϯϵ�
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�ƌƚĠƌŝĂƐ�DƵƐĐƵůĂƌĞƐ�ŽƵ�ĚĞ�DĠĚŝŽ��ĂůŝďƌĞ
��ĂƐƐŽĐŝĂĕĆŽ�ĚĞ�ĨŝďƌĂƐ�ĞůĄƐƚŝĐĂƐ Ğ�
ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ ƉĞƌŵŝƚĞ� ŐƌĂŶĚĞ
ĐŽŶƚƌĂĕĆŽ�Ğ�ĚŝůĂƚĂĕĆŽ͘�
�ŽůŽƌĂĕƁĞƐ� ĞƐƉĞĐŝĂŝƐ� ƐĆŽ� ƷƚĞŝƐ�
ƉĂƌĂ� ǀŝƐƵĂůŝnjĂƌ� ĨŝďƌĂƐ� ĞůĄƐƚŝĐĂƐ͕�
ƐĞŶĚŽ� ƋƵĞ� ƚĂŵďĠŵ� ƐĆŽ� ǀŝƐşǀĞŝƐ�
ƐĞ� ĨĞĐŚĂƌŵŽƐ� Ƶŵ� ƉŽƵĐŽ� Ž�
ĚŝĂĨƌĂŐŵĂ͘�
�ƌƚĠƌŝĂƐ��ůĄƐƚŝĐĂƐ�
¾ �ŽƌƚĂ͖�
¾ �ĂƌſƚŝĚĂƐ͘�
dƷŶŝĐĂ�/ŶƚŝŵĂ�
DƵŝƚŽ�ĨŝŶĂ͕�ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
�ůĄƐƚŝĐĂ��džƚĞƌŶĂ�
EĞŵ�ƐĞŵƉƌĞ�ƚĞŵ͘
dƷŶŝĐĂ�DĠĚŝĂ����
WƌĞĚŽŵŝŶĂ͊�ZŝĐĂ�Ğŵ�ĨŝďƌĂƐ�
ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ͊
>ƷŵĞŶ�
�ƌĞŶĂĚŽ͘��Žŵ�ĐŽŶƚƌĂĕĆŽ�
ŵƵƐĐƵůĂƌ͘�ZĞďŽƌĚŽ�
ŝŶƚĞƌŶŽ�ŽŶĚƵůĂĚŽ͘�
�ƌƚĠƌŝĂƐ�ĚĞ�ŵĠĚŝŽ�ĐĂůŝďƌĞ
ŽƵ�ĂƌƚĠƌŝĂƐ�ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƌĂƐ͊�
K�ĐƌŝƚĠƌŝŽ�ĚĞ�ĚŝąŵĞƚƌŽ�ǀĂƌŝĂ�
ĐŽŵ�Ž�ůŝǀƌŽ
ϰϬ�
/���^�ϮϬϭϴͬϮϬϭϵ�
�Žŵ� Ă� ŝĚĂĚĞ͕� ĂƐ� ƚƷŶŝĐĂƐ� şŶƚŝŵĂƐ ƚŽƌŶĂŵͲƐĞ� ŵĂŝƐ�
ĞƐƉĞƐƐĂƐ͘��� Ƶŵ�ƉƌŽĐĞƐƐŽ� ŐƌĂĚĂƚŝǀŽ͘� �ƵƌĂŶƚĞ� ĞƐƐĞ�
ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕� ŽĐŽƌƌĞŵ� ĂƐ� ƌƵƚƵƌĂƐ� ĂŽ� ŶşǀĞů� ĚĂƐ�
ŵĞŵďƌĂŶĂƐ� ĞůĄƐƚŝĐĂƐ͘� WĂƌĂ� ĂůĠŵ� ĚŝƐƐŽ͕� ŚĄ� ƵŵĂ�
ĐĞƌƚĂ� ĚĞƉŽƐŝĕĆŽ� ĚĞ� ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ� ůŝƉşĚŝĐŽƐ ƋƵĞ� ƐĞ�
ǀĆŽ� ĂĐƵŵƵůĂŶĚŽ� ĂŽ� ůŽŶŐŽ� ĚĂ� ŝĚĂĚĞ͘� DĂƐ� ĞƐƚĂƐ�
ƌŽƚƵƌĂƐ�ƉĞƌŵŝƚĞŵ�ƚĂŵďĠŵ�ƵŵĂ�ƉƌŽŵŝƐĐƵŝĚĂĚĞ͕�ƋƵĞ�
ŶĆŽ�Ġ�ƐĂƵĚĄǀĞů͕�ŶŽ�ĐĂƐŽ�ĚĂƐ�ĂƌƚĠƌŝĂƐ͕�ĞŶƚƌĞ�Ă�ƚƷŶŝĐĂ�
ŵĠĚŝĂ� Ğ� Ă� şŶƚŝŵĂ͘� EĆŽ� Ġ� ďŽŵ� ĐŽŵĞĕĂƌ� Ă� ŚĂǀĞƌ�
ŝŶǀĂƐĆŽ� ĚĂ� şŶƚŝŵĂ� ƉŽƌ� ĐĠůƵůĂƐ� ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ� ůŝƐĂƐ
;ĞůŝƉƐĞ� ĚĂ� ŝŵĂŐĞŵ� ĚŽ� ůĂĚŽͿ͘� /ƐƚŽ� ĐĂƵƐĂ�
ĚĞƐĞƋƵŝůşďƌŝŽƐ ŚĞŵŽĚŝŶąŵŝĐŽƐ͕� ƚĂů� ĐŽŵŽ� ŶĂƐ�
ƉĂƌĞĚĞƐ�ĚŽƐ�ǀĂƐŽƐ�ĂͿ͘�
WĞƋƵĞŶĂƐ��ƌƚĠƌŝĂƐ
�ƌŝƚĠƌŝŽ�с�YƵĂŶƚĂƐ�ĐĂŵĂĚĂƐ�ĚĞ�ĐĠůƵůĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ�
ĞdžŝƐƚĞ� ŶĂ� ƚƷŶŝĐĂ� ŵĠĚŝĂ͘� �Ğ� ϴ� Ă� ϭϬ� ĐĂŵĂĚĂƐ� Ġ�
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ�ƵŵĂ�ƉĞƋƵĞŶĂ�ĂƌƚĠƌŝĂ͘��
�ďĂŝdžŽ� ĚŝƐƐŽ� Ġ� ĐŚĂŵĂĚĂ� ĚĞ� ŐƌĂŶĚĞ� ĂƌƚĞƌşŽůĂ͕� ŶŽ�
ĞŶƚĂŶƚŽ� ĞƐƚĂƐ� ĚĞƐŝŐŶĂĕƁĞƐ� ƐĆŽ� ƋƵĞƐƚƁĞƐ� ƋƵĂƐĞ�
ƐĞŵąŶƚŝĐĂƐ͘��
�ŽŶƚĂŵŽƐ� ĂƚƌĂǀĠƐ� ĚŽ� ŶƷŵĞƌŽ� ĚĞ� ŶƷĐůĞŽƐ� ƋƵĞ�
ǀĞŵŽƐ�ŶĂƐ�ĐĂŵĂĚĂƐ͘��
�ŽŶƚĂŵŽƐ�Ğŵ�Ϯ�ŽƵ�ϯ�ůŽĐĂŝƐ�Ž�ŶƷŵĞƌŽ�ĚĞ�ŶƷĐůĞŽƐ�
Ğŵ�ĞƐĐĂĚŝŶŚĂ�Ğ�Ăş�ĚĞƐŝŐŶĂŵŽƐ�Ă�ĂƌƚĠƌŝĂ͘��
KƐ�ǀĂƐŽƐ�ĂƌƚĞƌŝĂŝƐ͕�Ğŵ�ŐĞƌĂů͕�ƚġŵ�ƉŽƵĐŽ�ƐĂŶŐƵĞ
ŽƵ� ŶĞŶŚƵŵ͕�ŵĂƐ� ƉŽĚĞŵ� ĂƉĂƌĞĐĞƌ� ƉƌĞĞŶĐŚŝĚŽƐ�
ĚĞ�ƐĂŶŐƵĞ�ŽƵ�ĐŽŵ�ĂůŐƵŶƐ�ĞůĞŵĞŶƚŽƐ�ĚŽ�ƐĂŶŐƵĞ͘��
>ŽŐŽ͕� ƚĞŵŽƐ� ƋƵĞ� ƚĞƌ� ƐĞŵƉƌĞ� Ğŵ� ĂƚĞŶĕĆŽ� Ž�
ƉƌŝŵĞŝƌŽ� ĐƌŝƚĠƌŝŽ͗� ŶĂ� ƉĂƌĞĚĞ� ƋƵĞŵ� ƉƌĞĚŽŵŝŶĂ͍�
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ĂĚǀĞŶƚşĐŝĂ͍�^Ğ� ĨŽƌ� Ă�ŵĠĚŝĂ�Ġ�Ƶŵ�ǀĂƐŽ�ĂƌƚĞƌŝĂů͕�
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EKd�͗ EĆŽ�ĐŽŶĨƵŶĚŝƌ�ĐŽŵ�ĂƚĞƌŽƐĐůĞƌŽƐĞ͕�ƋƵĞ�ƐĆŽ�ƉůĂĐĂƐ�΀ĂƚĞƌŽŵĂƐ΁�ƋƵĞ�ĂƐƐĞŶƚĂŵ�ŶĂƐ�ƉĂƌĞĚĞƐ�ĚŽƐ�
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,ŝĂůŝŶĂƐ
DƵŝƚĂƐ�ĨŝďƌĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ͘
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ƉĂƐƐĂ�Ă�ƚĞƌ�ƵŵĂ�ŵĂƐƐĂ�ĂůŐŽ�ĚŝƐĨŽƌŵĞ͘�
�ƐƚĂƐ�ƐĆŽ�ĂƌƚĞƌŝŽƐĐůĞƌŽƐĞƐ�ĚĞŐĞŶĞƌĂƚŝǀĂƐ͕�
ƋƵĞ�ǀĆŽ�ƉŝŽƌĂŶĚŽ�ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͘�
KƵƚƌĂƐ�ƉĂƚŽůŽŐŝĂƐ͗�
WůĂĐĂƐ�ĚĞ��ƚĞƌŽŵĂƐ�
WůĂĐĂƐ�ĚĞ�ůşƋƵŝĚŽƐ�ŵŝƐƚƵƌĂĚŽƐ ĐŽŵ�ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽ͕�ĐŽŵ�ůŝŶĨſĐŝƚŽƐ͕�ĐŽŵ�ĨŝďƌĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ�ůŝƐĂƐ͕�ĐŽŵ�
ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ͕�ŶĂ�ƉĂƌĞĚĞ�ĚŽ�ǀĂƐŽ͘��Ž�ůŽĐĂůŝnjĂƌ�ŽƐ�ĂƚĞƌŽŵĂƐ�ĨĂĐĞ�ă�ŚŝƐƚŽůŽŐŝĂ͕�ĞƐƚĞƐ�ƉŽĚĞŵ�ƐĞƌ�
ƵŶŝůĂƚĞƌĂŝƐ͕�ƐĞ�ĞƐƚŝǀĞƌĞŵ�ŶƵŵĂ�ƉĂƌĞĚĞ�ĚĞ�Ƶŵ�ǀĂƐŽ�ŽƵ�ƉŽĚĞŵ�ƐĞƌ�ďŝůĂƚĞƌĂŝƐ͘��ƐƚĞƐ�ĂƚĞƌŽŵĂƐ�ƚġŵ�Ϯ�
ĐĂŵŝŶŚŽƐ͗�ŽƵ�ŽďůŝƚĞƌĂŵ�ŽƵ�ƌŽŵƉĞŵ͊�^Ğ�ƌŽŵƉĞŵ͕�ŽƐ�ƉĞĚĂĕŽƐ�ĚĞƐƐĂƐ�ƉůĂĐĂƐ�ƉŽĚĞŵ�ŵŝŐƌĂƌ�ƉĂƌĂ�
ŽƵƚƌŽƐ�ůŽĐĂŝƐ�Ğ�ĐĂƵƐĂƌ�ƚƌŽŵďŽƐ͘�WŽĚĞ�ĚĂƌ�ŽƌŝŐĞŵ�Ă�ŚĞŵŽƌƌĂŐŝĂƐ�ůŽĐĂŝƐ�Ğ�ŚĂǀĞƌ�ĐŽĄŐƵůŽƐ�ƋƵĞ�ƚĂƉĂŵ�Ă�
ƉĂƌĞĚĞ�ĚŽ�ǀĂƐŽ�ƐĂŶŐƵşŶĞŽ͘
ϰϯ�
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�Žŵ� Ă� ŝĚĂĚĞ� ŚĄ� ƚĞŶĚġŶĐŝĂ� Ă� ŚĂǀĞƌ�ŵŝŐƌĂĕĆŽ� ĚĞ�
ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ� ƉĂƌĂ� Ă� ƚƷŶŝĐĂ� şŶƚŝŵĂ͘� �ƐƐĞƐ�ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ� ƚġŵ�
ƚĞŶĚġŶĐŝĂ� Ă� ĐĂƉƚƵƌĂƌ� ƉĂƌƚşĐƵůĂƐ� ĚĞ� ůşƉŝĚŽƐ͕� ƋƵĞ� ƐĞ� ǀĆŽ�
ĂĐƵŵƵůĂŶĚŽ� ŶŽƐ�ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ͕� ƐƵƌŐŝŶĚŽ� Ƶŵ� ŶŽǀŽ� ƚŝƉŽ� ĚĞ�
ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ͕�ĂƐ�ĐĠůƵůĂƐ�ĞƐƉƵŵŽƐĂƐ͕�ŽƵ�džĂŶƚŽŵĂƐ͘��
�Ɛ�ĐĠůƵůĂƐ�ĞƐƉƵŵŽƐĂƐ�ǀĆŽͲƐĞ�ĂĐƵŵƵůĂŶĚŽ�ŶĂ�ƚƷŶŝĐĂ�
şŶƚŝŵĂ͕� ĨĂnjĞŶĚŽ� ĞŶƚĆŽ� ĐŽŵ� ƋƵĞ� Ă� ƚƷŶŝĐĂ� şŶƚŝŵĂ� ĞdžƉĂŶĚĂ�
;ĞƐƚĂ� ƚƷŶŝĐĂ� ǀĂŝ� ĞdžƉĂŶĚŝŶĚŽ� ĐŽŵ� Ă� ŝĚĂĚĞͿ͘� �ƐƚĞ� ƚŝƉŽ� ĚĞ�
ĨĞŶſŵĞŶŽ͕� ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽ� ƉŽƌ� ƐŝŶĂůĠƚŝĐĂ� ůŽĐĂů͕� ĐŽŵ�
ĂƵŵĞŶƚŽ� ĚĞ� ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ� ůŝƉşĚŝĐŽƐ͕� ĐƌŝĂ� ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ� ƉƌŽͲ
ŝŶĨůĂŵĂƚſƌŝŽƐ� ŶĂ� şŶƚŝŵĂ͘� �ƐƐĞƐ� ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ� ŽƌŝŐŝŶĂŵ�
ƉƌŽůŝĨĞƌĂĕĆŽ͕� ŶĆŽ� Ɛſ� ĚĞ�ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ ƋƵĞ� ĐŚĞŐĂŵ� ă� ĄƌĞĂ͕�
ŵĂƐ� ƚĂŵďĠŵ� ĚĞ� ĐĠůƵůĂƐ� ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ� ůŝƐĂƐ͕� ƋƵĞ�
ĐƵƌŝŽƐĂŵĞŶƚĞ� ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŵ� ĂŽƐ� ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ� ƚĞŶƚĂŶĚŽ�
ŝƐŽůĂƌ�Ž�ƉƌŽďůĞŵĂ͘���ƵŵĂ�ĞƐƉĠĐŝĞ�ĚĞ�ŐƌĂŶƵůŽŵĂ�;D�^�E�K�
�Ϳ͕� ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ� Ă� Ƶŵ� ĐĂƐƵůŽ� ĐŽŵ� Ƶŵ� ƚĞƚŽ� ĚĞ� ĐĠůƵůĂƐ�
ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ�ůŝƐĂƐ͕�ƚĞŶƚĂŶĚŽ�ŝƐŽůĂƌ�Ă�ĄƌĞĂ͘��
^ſ�ƋƵĞ�ĞƐƚĂ�ĄƌĞĂ�ĐŽŶƚŝŶƵĂ�Ă�ĐƌĞƐĐĞƌ�Ğ�ĐŽŵĞĕĂŵ�Ă�
ŚĂǀĞƌ� ĐƌŝƐƚĂŝƐ� ĚĞ� ĐŽůĞƐƚĞƌŽů� ĚĞƉŽƐŝƚĂĚŽƐ͕� Ğ� ŵĂŝƐ� ĐĠůƵůĂƐ�
ĞƐƉƵŵŽƐĂƐ� Ğ� ĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ� ƉŽĚĞ� ŚĂǀĞƌ� Ƶŵ�
ƌĞďĞŶƚĂŵĞŶƚŽ�ĚĂ�ƉĂƌĞĚĞ�ƉŽƌ�ŚĂǀĞƌ�ŶĆŽ�Ɛſ�Ƶŵ�ĂƵŵĞŶƚŽ�ĚĞ�
ǀŽůƵŵĞ͕�ŵĂƐ�ƚĂŵďĠŵ�Ƶŵ�ĂƵŵĞŶƚŽ�ĚĂ�ƉĂƌĞĚĞ͘�
�� �Ž�ǀĞƌ�ƉƌĞƉĂƌĂĕƁĞƐ͕�ŽƵ�ŝŵĂŐĞŶƐ�ĚĞ�ǀĂƐŽƐ�ĂƌƚĞƌŝĂŝƐ�ĐŽŵ�ƉůĂĐĂƐ�ĚĞ�ĂƚĞƌŽŵĂ�ǀĂŵŽƐ�ƉŽĚĞƌ�ǀĞƌ�
ƋƵĞ�Ğŵ�ŐĞƌĂů�ŚĄ�ƵŵĂ�ƉƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ�ĚĂ�ŵĠĚŝĂ�Ğ�ĚĂ�ĂĚǀĞŶƚşĐŝĂ͕�Ğ�Ġ�Ă�şŶƚŝŵĂ�ƋƵĞ�ĞƐƚĂ�ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ�
ĂůƚĞƌĂĚĂ͘� KƐ� ϯ� ĐůŝĞŶƚĞƐ� ĚĞƐƚĂƐ� njŽŶĂƐ� ĂƚĞƌŽŵĂƚŽƐĂƐ� ƐĆŽ� ĂƐ� ĐĠůƵůĂƐ� ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ� ůŝƐĂƐ͕� ůŝŶĨſĐŝƚŽƐ� Ğ�
ŵĂĐƌſĨĂŐŽƐ͘
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DĞƚĂͲ�ƌƚĞƌşŽůĂƐ
�ƉƌĞƐĞŶƚĂŵ�ƚƷŶŝĐĂ�şŶƚŝŵĂ�Ğ�
ƚƷŶŝĐĂ�ŵĠĚŝĂ
�ƉƌĞƐĞŶƚĂ��ŶĚŽƚĠůŝŽ�Ğ�ƵŵĂ�ŽƵ�
ŽƵƚƌĂ�ĐĠůƵůĂ�ŵƵƐĐƵůĂƌ
�ŽŵŽ�ĂƐ�ĐĠůƵůĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ�ũĄ�ŶĆŽ�
ĞƐƚĆŽ�ĚŝƐƉŽƐƚĂƐ�ĚĞ�ĨŽƌŵĂ�ƌĞŐƵůĂƌ�ă�
ǀŽůƚĂ�ĚŽ�ĞŶĚŽƚĠůŝŽ͕�ĞƐƚĂƐ�ĂƌƚĠƌŝĂƐ�
ĚĞŶŽŵŝŶĂŵͲƐĞ�ĚĞ�ŵĞƚĂͲĂƌƚĞƌşŽůĂƐ͊
WŽĚĞŵ�ĚĂƌ�ŽƌŝŐĞŵ�Ă�ĐĂƉŝůĂƌĞƐ�ŽƵ�
ƉŽĚĞŵ�ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ�ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ�
ƉĂƌĂ�Ƶŵ�ǀĂƐŽ�ǀĞŶŽƐŽ͘
&ĂnjĞŶĚŽ�Ƶŵ�ƐŚƵŶƚ�ĂƌƚĞƌŝŽǀĞŶŽƐŽ
�ŶĂƐƚŽŵŽƐĞƐ��ƌƚĞƌŝŽǀĞŶŽƐĂƐ
hŵĂ�ĞƐƉĠĐŝĞ�ĚĞ�ĐĂƉĂ�ĐŽŶƚşŶƵĂ͘�
sĂƐŽ�ĂƌƚĞƌŝĂů�ĐŽŶƚŝŶƵŽ�ĂƚĠ�ĐŚŽĐĂƌ�ĐŽŵ�
ƵŵĂ�ǀĞŝĂ�ŽƵ�ǀĠŶƵůĂ͘
��ĞŶƚƌĂĚĂ�ĚĂƐ�ŵĞƚĂͲĂƌƚĞƌşŽůĂƐ͕�ŚĄ�ĞƐĨşŶĐƚĞƌĞƐ�ƉƌĠͲĐĂƉŝůĂƌĞƐ͘�YƵĂŶĚŽ�
ƚĞƌŵŝŶĂ�ƵŵĂ�ĂƌƚĞƌşŽůĂ�Ğ�ĐŽŵĞĕĂ�ƵŵĂ�ŵĞƚĂͲĂƌƚĞƌşŽůĂ͕�ŚĄ�ĞƐĨşŶĐƚĞƌĞƐ�ƋƵĞ�
ƐĆŽ�ĚĞ�ĐŽŶƚƌŽůŽ�ĂƵƚſŶŽŵŽ͕�ŵĂƐ�ŽƐ�ƐĞƵƐ�ĞĨĞŝƚŽƐ�ƐĆŽ�ŵƵŝƚŽ�ǀŝƐşǀĞŝƐ͗�
x ^Ğ�ƐĂŝƌŵŽƐ�ƉĂƌĂ�Ž�ƌŝŽ͕�ĞƐƚĞƐ�ĞƐĨşŶĐƚĞƌĞƐ�ĐŽŶƚƌĂĞŵ�ĚĞ�ŝŵĞĚŝĂƚŽ͕�
ĐŽƌƚĂŶĚŽ�Ă�ĐŝƌĐƵůĂĕĆŽ͕�ƋƵĞ�ƉĂƐƐĂ�ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ�ĚĞ�ĂƌƚĞƌşŽůĂƐ�ƉĂƌĂ�
ǀĂƐŽƐ�ǀĞŶŽƐŽƐ͕�ĨĂnjĞŶĚŽ�Ƶŵ�ďLJƉĂƐƐ�ăƐ�njŽŶĂƐ�ƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ͘
x �ƐƐŝŵ͕�ƉŽƵƉĂͲƐĞ�ĐĂůŽƌ͕�ĞǀŝƚĂŶĚŽ�ƋƵĞ�Ž�ƐĂŶŐƵĞ�ŝŶǀĂĚĂ�njŽŶĂƐ�
ĐĂƉŝůĂƌĞƐ͘
x EĞƐƚĞ�ĐĂƐŽ�Ă�ƉĞƐƐŽĂ�ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĄ�ŵĆŽƐ�ĨƌŝĂƐ͕�ŶĂƌŝnj�ŐĞůĂĚŽ͕�ĐŽƌĂĕĆŽ�
ƋƵĞŶƚĞ͕�ĞƚĐ͘
ϰϱ�
/���^�ϮϬϭϴͬϮϬϭϵ�
�ĂƉŝůĂƌĞƐ
EĂ�ŵĂŝŽƌŝĂ�ĚŽƐ�ĐĂƉŝůĂƌĞƐ͕�ĂƐ�ŚĞŵĄĐŝĂƐ�ƚġŵ�
ƋƵĞ�ƉĂƐƐĂƌ�ƵŵĂ�Ă�ƵŵĂ͕�ŶŽ�ŵĄdžŝŵŽ�Ϯ�Ğ� ũĄ�
ŶĆŽ� ĐĂďĞŵ� ŵĂŝƐ͘� WŽƌ� ŝƐƐŽ� ĨĂnjĞŵ� ĨŝůĂƐ͕�
ĐŚĞŐĂŶĚŽ� ĂƚĠ� Ă� ĚĞĨŽƌŵĂƌĞŵͲƐĞ� ƉĂƌĂ�
ƉĂƐƐĂƌĞŵ�ƉŽƌ�ĞƐƚĞƐ�ǀĂƐŽƐ͘��
�ŝąŵĞƚƌŽ�ĚŽ�>ƷŵĞŶ
ϰ�Ă�ϭϬ�ȝŵ
�ŶĚŽƚĠůŝŽ
�Žŵ�ϭ�;ƉĞƋƵĞŶŽƐ�ĐĂƉŝůĂƌĞƐͿ͕�Ϯ�ŽƵ�ϯ�ĐĠůƵůĂƐ�ĞŶĚŽƚĞůŝĂŝƐ͊
^ĞŵŝͲŵĞŵďƌĂŶĂ��ĂƐĂů
�ƐƉĠĐŝĞ�ĚĞ�ƚƷŶŝĐĂ�ŵĠĚŝĂ
dŝƉŽƐ�ĚĞ��ĂƉŝůĂƌĞƐ͊�
�ŽŶƐŽĂŶƚĞ�Ž�ĨĞŶſƚŝƉŽ�ĚĂ�
ĐĠůƵůĂ�ĞŶĚŽƚĞůŝĂů͊�
�ĂƉŝůĂƌĞƐ��ŽŶƚşŶƵŽƐ�
dġŵ�ũƵŶĕƁĞƐ�ŵĂŝƐ�
ĂƉĞƌƚĂĚĂƐ�ĞŶƚƌĞ�ĂƐ�ĐĠůƵůĂƐ�
^Ğŵ�ƉŽƌŽƐ͊�
�ĂƉŝůĂƌĞƐ�&ĞŶĞƐƚƌĂĚŽƐ
dġŵ�ƉŽƌŽƐ͕�ĐŽŵ�
ĚŝĂĨƌĂŐŵĂ�ĂͿ͊
ĂͿ EĆŽ�ƉĞƌŵŝƚĞ�Ă�ƉĂƐƐĂŐĞŵ�ĚĞ�ƚŽĚŽ�Ž�
ƚŝƉŽ�ĚĞ�ƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐ͊�
ďͿ�KƵ� ƐĞũĂ͕� ƐĆŽ�ŵĞƐŵŽ� ĂďĞƌƚĂƐ� Ğ� ƐĆŽ�
ŵƵŝƚŽ� ƌĂŵŝĨŝĐĂĚŽƐ͕� ĨŽƌŵĂŶĚŽ� ƌĞĚĞƐ͕�
ƉŽƚĞŶĐŝĂŶĚŽ͕�ĚĞƐƚĂ�ĨŽƌŵĂ͕�ƚƌŽĐĂƐ͘�
�ĂƉŝůĂƌĞƐ�^ŝŶƵƐŽŝĚĞƐ�ŽƵ�
�ĞƐĐŽŶƚşŶƵŽƐ
dġŵ�Ƶŵ�ĚŝąŵĞƚƌŽ�ŵĂŝŽƌ͘�
dġŵ�ƉŽƌŽƐ͕�ƐĞŵ�ĚŝĂĨƌĂŐŵĂ�ďͿ͊�
>ŽĐĂů�ŽŶĚĞ�ĞƐƚĄ�Ă�ďĂƌƌĞŝƌĂ�
ŚĞŵĂƚŽͲĐĞĨĄůŝĐĂ͊
ϰϲ�
/���^�ϮϬϭϴͬϮϬϭϵ�
KƐ�ƉŽƌŽƐ�ĚŽƐ�ƐŝŶƵƐŽŝĚĞƐ�ŶĆŽ�ƐĆŽ�ĐŽŝƐĂƐ�ĞƐƚĄƚŝĐĂƐ͕�ŽƵ�ƐĞũĂ͕�ǀĆŽ�ĂďƌŝŶĚŽ
ŶƵŶƐ�ƐşƚŝŽƐ�Ğ�ĨĞĐŚĂŶĚŽ ŶŽƵƚƌŽƐ͘��ƐƚĞƐ�ĐĂƉŝůĂƌĞƐ�ŶĆŽ�ƐĆŽ�ŵƵŝƚŽ�ĐŽŵƵŶƐ�
ŶŽ� ĐŽƌƉŽ� ŚƵŵĂŶŽ͕� ŵĂƐ� ĂĐŽŶƚĞĐĞŵ͕� ƉŽƌ� ĞdžĞŵƉůŽ͕� ŶŽ� ĨşŐĂĚŽ͕� ƋƵĞ� Ġ�
ŵĞƚĂďŽůŝĐĂŵĞŶƚĞ�ŵƵŝƚŽ�ĂƚŝǀŽ�Ğ�ƋƵĞ�ƉƌĞĐŝƐĂ�ĚĞ�ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƌ�ƐĂŶŐƵĞ�ƉĂƌĂ�
ĞůŝŵŝŶĂƌ�ƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐ�ƉŽƚĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ�ƚſdžŝĐĂƐ͘�
�ĂƉŝůĂƌĞƐ� ĐŽŶƚşŶƵŽƐ ĞdžŝƐƚĞŵ�ŶĆŽ� Ɛſ� ŶŽ� ^E��ŵĂƐ� ƚĂŵďĠŵ�ŶŽ� ƉƵůŵĆŽ�
ǀŝƐƚŽ� ƋƵĞ� ƌĞƐƉŝƌĂŵŽƐ� ƚĂŶƚŽ� ĐŽŝƐĂƐ� ďŽĂƐ� ĐŽŵŽ� ĐŽŝƐĂƐ�ŵĄƐ͘�K� ŽdžŝŐĠŶŝŽ�
ĚŝĨƵŶĚĞͲƐĞ�ďĞŵ�ŵĂƐ�ĞƐƚĞƐ�ĐĂƉŝůĂƌĞƐ�ŝŵƉĞĚĞŵ�Ă�ĞŶƚƌĂĚĂ�ĚĞ�ƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐ�
ƉŽƚĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ�ƉĞƌŝŐŽƐĂƐ͘�
�ĂƉŝůĂƌĞƐ�ĨĞŶĞƐƚƌĂĚŽƐ ŶŽ�ĨşŐĂĚŽ͕�ŶŽ�ďĂĕŽ͕�ŶĂ�ŵĞĚƵůĂ�ſƐƐĞĂ�ǀĞƌŵĞůŚĂ�Ğ�
�� ĄŐƵĂ� ƉĂƐƐĂ� ƉĞůĂ� ǀŝĂ� �͕� Ă� ĂůďƵŵŝŶĂ� ;ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ� ŵƵŝƚŽ�
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ�ĚŽ�ƉůĂƐŵĂͿ�ƉĂƐƐĂ�ƉĞůĂ�ǀŝĂ���Ğ�ŽƵƚƌĂƐ�ƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐ�
ƉĂƐƐĂŵ�ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ�ƉĞůĂ�ǀŝĂ���ĂͿ͘�
WĞƌŝĐŝƚŽ� ŽƵ� �ĠůƵůĂƐ� ĚĞ�ZŽƵŐĞƚ� с� �ĠůƵůĂ� ƋƵĞ� ƐĞ� ůŽĐĂůŝnjĂ� ŶĂƐ�
ƉĂƌĞĚĞƐ�ǀĂƐĐƵůĂƌĞƐ�ĚŽƐ�ĐĂƉŝůĂƌĞƐ�Ğ�ĚĂƐ�ǀĠŶƵůĂƐ�ƉſƐͲĐĂƉŝůĂƌĞƐ͘�
�ƐƚĆŽ�Ğŵ�ůŽĐĂƐ�ĚĞ�ŵĞŵďƌĂŶĂ�ďĂƐĂů͘��džŝƐƚĞŵ�ŶŽƐ�ƚĞĐŝĚŽƐ͕�ŶŽƐ�
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ƚƌŝĐƌſŵŝŽ�ĚŝĨŝĐƵůƚĂ�Ă�ƐƵĂ�ǀŝƐƵĂůŝnjĂĕĆŽ͘
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ǀŝƐƚĂ�Ġ�Ž�ůƷŵĞŶ�Ɛſ�ƉŽĚĞƌĄ�ƐĞƌ�Ƶŵ�ǀĂƐŽ�
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ĚĂ�ƉĂƌĞĚĞ͕�ĂŽ�ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ�ĚĂ�ĂƌƚĞƌşŽůĂ�ƋƵĞ�ƚĞŵ�ƵŵĂ�ƉĂƌĞĚĞ�ďĂƐƚĂŶƚĞ�ƌŝũĂ͕�ƐĞŶĚŽ�
Ƶŵ�ĐşƌĐƵůŽ�ĐŽŵƉůĞƚŽ͕�ƋƵĂƐĞ�ƋƵĞ�ŵĂƌĐĂĚŽ�Ă�ĐŽŵƉĂƐƐŽ͕�ƉŽƌƚĂŶƚŽ�ŶĆŽ�ŚĄ�
ĚƷǀŝĚĂ�ĚĞ�ƋƵĞŵ�Ġ�ƋƵĞŵ͘�
�ŝąŵĞƚƌŽ�ĚŽ�>ƷŵĞŶ
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ĐĞƌĐĂ�ĚĞ�ϱϬ�ĞƌŝƚƌſĐŝƚŽƐ
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sĠŶƵůĂ͊
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�Ɛ�ǀĠŶƵůĂƐ�ĂĚǀġŵ�ĚĂƐ�ƉſƐͲ
ĐĂƉŝůĂƌĞƐ�Ğ�ĞƐƐĂƐ�ƐĆŽ�ƉŽƵĐŽ�
ŵĂŝŽƌĞƐ� ƋƵĞ� Ƶŵ� ĐĂƉŝůĂƌ� Ğ�
ŶĞƐƐĂƐ͕� ĐŽŵŽ� ĚĄ� ƉĂƌĂ� ǀĞƌ�
ŶĂ�ŝŵĂŐĞŵ�ĚĞ�ŵŝĐƌŽƐĐŽƉŝĂ�
ĞůĞƚƌſŶŝĐĂ� ;ŝŵĂŐĞŵ� ĚŽ�
ůĂĚŽͿ� ĚĄ� ƉĂƌĂ� ǀĞƌ� ŵƵŝƚŽ�
ƚƌąŶƐŝƚŽ� ĚĞ� ŶĞƵƚƌſĨŝůŽƐ͕�
ǀĞŶĚŽͲƐĞ�ĞůĞƐ� Ă� ĂƚƌĂǀĞƐƐĂƌ�
Ž�ĞŶĚŽƚĠůŝŽ͕�ƐĞŶĚŽ�ĂůŐŽ�ƋƵĞ�
ƚĂŵďĠŵ� ƐĞ� ƉŽĚĞ� ƵƚŝůŝnjĂƌ�
ƉĂƌĂ� ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƌ� Ƶŵ� ǀĂƐŽ�
ĐŽŵŽ�ǀĠŶƵůĂ͘�EŽƐ�ǀĂƐŽƐ͕�ŚĄ�
ƚƌąŶƐŝƚŽ� ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů� ĚĞ�
ůĞƵĐſĐŝƚŽƐ ƉĂƌĂ� Ž� ƚĞĐŝĚŽ�
ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽ͘
ϱϬ�
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��ǀĠŶƵůĂ�ƉĂƐƐĂ�Ă�ƐĞƌ�ǀĞŝĂ�ƋƵĂŶĚŽ�ũĄ�ƐĞ�ƚĞŵ�Ϯ�Ă�ϯ�ĐĂŵĂĚĂƐ�ĚĞ�ĨŝďƌĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐ�ŶĂ�ƚƷŶŝĐĂ�ŵĠĚŝĂ�Ğ�ŶŽ�
ŵĞŝŽ�ƚĞŵ�ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽ͘��
EĂƐ�ǀĞŝĂƐ�ĚĞ�ƉĞƋƵĞŶŽ�Ğ͕�ƐŽďƌĞƚƵĚŽ͕�ŵĠĚŝŽ�ĐĂůŝďƌĞ�ũĄ�ǀĂŵŽƐ�ǀĞƌ�ƵŵĂ�ŵŝƐƚƵƌĂ�ĚĞ�ƚĞĐŝĚŽ�ŵƵƐĐƵůĂƌ�ĐŽŵ�
ƚĞĐŝĚŽ�ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽ͕�ĐŽŵĞĕĂŶĚŽ�Ă�ŚĂǀĞƌ�ƵŵĂ�ĐĞƌƚĂ�ƉƌŽŵŝƐĐƵŝĚĂĚĞ�ĞŶƚƌĞ�ŽƐ�ĚŽŝƐ͘��ŵ�ďĂŝdžĂ�ĂŵƉůŝĂĕĆŽ�
ŝƐƐŽ�ƉŽĚĞ�ĞƐĐĂƉĂƌ͕�ŵĂƐ�ĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐ�ǀĞƌ�ƋƵĞ�ĂƐ�ǀĞŝĂƐ�ĚĞ�ƉĞƋƵĞŶŽ�ĐĂůŝďƌĞ ƐĆŽ�ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ�ŐƌĂŶĚĞƐ�
ĨĂĐĞ�ăƐ�ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ�ĚĞ�Ƶŵ�ĐĂƉŝůĂƌ�ŽƵ�ĚĂƐ�ǀĠŶƵůĂƐ͘��
/ŵĂŐĞŵ���с�sĞŵŽƐ�ƋƵĞ�ĞdžŝƐƚĞŵ�ĐŽŶũƵŶƚŽƐ�ŐůĂŶĚƵůĂƌĞƐ͘���ĚŝŵĞŶƐĆŽ�ĚĂ�ǀĞŝĂ�Ġ�ŵƵŝƚŽ�ŵĂŝŽƌ ƋƵĞ�Ă�
ĚŝŵĞŶƐĆŽ� ĚĞ� Ƶŵ� ǀĂƐŽ� ĐĂƉŝůĂƌ͘� �Ž� ůĂĚŽ͕� ĞƐƚĄ� ƵŵĂ� ĂƌƚĠƌŝĂ� ĚĞ� ŵĠĚŝŽ� ĐĂůŝďƌĞ ĐƵũĂ� ƉĂƌĞĚĞ� Ġ�
ĞƐƐĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ�ŵƷƐĐƵůŽ�;ŵĂŝƐ�ƋƵĞ�ƐĞƚĞ�ĐĂŵĂĚĂƐ�ĚĞ�ĨŝďƌĂƐ�ŵƵƐĐƵůĂƌĞƐͿ
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sĞŝĂƐ
�Žŵ�ǀĄůǀƵůĂƐ͊
sĂƐŽƐ��ƌƚĞƌŝĂŝƐ
^Ğŵ�ǀĄůǀƵůĂƐ͊
dƷŶŝĐĂ�/ŶƚŝŵĂ���>'���͕�ƉŽƌ�ǀĞnjĞƐ�ĂƵƐĞŶƚĞ͕�
;ŶĂƐ�ŵĂŝŽƌĞƐͿ�ƉŽĚĞ�ƚĞƌ�ŵƷƐĐƵůŽ�Ğ�Ġ�ĞůĄƐƚŝĐĂ͊
dƷŶŝĐĂ�DĠĚŝĂ�/E/�/�>͕�ĐŽŵ�Ϯ�Ă�ϯ�ĐĂŵĂĚĂƐ�Ğ�
ŶĂƐ�ŵĂŝŽƌĞƐ�ĐŽŵ�ĨŝďƌĂƐ�ĚĞ�ĐŽůĂŐĠŶŝŽ͊
�Ɛ�ǀĄůǀƵůĂƐ�ƐĆŽ�ŵƵŝƚŽ�ƷƚĞŝƐ�
ƉŽƌƋƵĞ� ƐĞ� ĂƉĂƌĞĐĞƌĞŵ�
ĐŽƌƚĂĚĂƐ� ĚĞŶƚƌŽ� ĚŽ� ǀĂƐŽ�
ĨĂĐŝůŝƚĂ� Ă� ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ�
;ŝŵĂŐĞŶƐ���Ğ��Ϳ͘
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WŽƌƚĂŶƚŽ� ǀġŵͲƐĞ� ĚŽŝƐ� ĨŽůŚĞƚŽƐ͕� ƐĞŶĚŽ� ƋƵĞ� ĞƐƚĞƐ�
ƐĆŽ�ƌĞǀĞƐƚŝĚŽƐ�ƉŽƌ�ĞŶĚŽƚĠůŝŽ͕�ƉŽŝƐ�ƐĆŽ�ƉƌĞŐĂƐ�ĚĂ�
ƉĂƌĞĚĞ Ğ� ƚġŵ� ƚĞĐŝĚŽ� ĐŽŶũƵŶƚŝǀŽ� ŶŽ� ŵĞŝŽ͘�
ZĞĐŽŶŚĞĐĞŵͲƐĞ�ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ�Ğŵ�ĐŽƌƚĞ� ůŽŶŐŝƚƵĚŝŶĂů͕�
ŵĂƐ� ƋƵĂŶĚŽ� Ž� ĐŽƌƚĞ� Ġ� ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂů� ;ŝŵĂŐĞŵ� �Ϳ͕�
ƉŽĚĞŵ� ĂƉĂƌĞĐĞƌ� ĂƐƉĞƚŽƐ� ŵƵŝƚŽ� ďŝnjĂƌƌŽƐ͘� �Ɛ�
ǀĄůǀƵůĂƐ� ƚĂŵďĠŵ� ĞdžŝƐƚĞŵ� Ğŵ� ǀĂƐŽƐ� ŵƵŝƚŽ�
ƉĞƋƵĞŶŽƐ͕�Ğ�ŶĆŽ�Ɛſ�ŶŽƐ�ŐƌĂŶĚĞƐ�ǀĂƐŽƐ͘
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