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07/11/2017
1
ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES 
FINANCEIRAS
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
1) Classifique em Ativo (A), Passivo (P) e Patrimônio Líquido (PL):
( ) Estoques 
( ) Fornecedores 
( ) Reservas 
( ) Clientes 
( ) Instalações 
( ) Impostos a recolher 
( ) Duplicatas a Receber 
( ) Móveis e utensílios
( ) Lucros acumulados 
( ) Financiamento a Pagar 
( ) Empréstimos a pagar 
( ) Banco Conta Movimento 
( ) Máquinas e Equipamentos 
( ) Estoque de mercadorias 
( ) Duplicatas a pagar 
( ) Capital Social 
( ) Títulos a pagar 
( ) Caixa 
A
A
A
A
A
A
A
A
A
PL
PL
PL
P
P
P
P
P
P
2
07/11/2017
2
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
2) Observe o Balanço Patrimonial da empresa Planalto, encerrado em 31/12/16 e responda 
ao que se pede:
ATIVO PASSIVO
Caixa 180
Duplicatas a Receber 200
Estoques 300
Veículos 150
Total 830
Fornecedores 50
Contas a Pagar 100
Capital Social 600
Lucros Acumulados 80
Total 830
3
EXERCÍCIOS
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Aplicações = Origem) 
• Ativo = Passivo
• Bens + Direitos = Obrigações
a) Qual o total de aplicações = R$ 830 milhões
b) Qual o total de origens = R$ 830 milhões
c) Qual o total de recursos de terceiros = R$ 150 milhões (fornecedores + 
contas à pagar)
d) Qual o total de recursos próprios = R$ 680 milhões (capital próprio + lucros 
acumulados)
SOLUÇÃO
4
07/11/2017
3
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
3) Os capitais próprios são classificados no Balanço 
Patrimonial, no grupo do:
a) Ativo Circulante
b) Patrimônio Líquido
c) Passivo Circulante
d) Passivo Não Circulante
e) Ativo Imobilizado
5
EXERCÍCIOS
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
4) A Empresa Sergipe S. A. contratou você para proceder uma análise vertical em seu BP, a 
fim de obter informações sobre a proporção de seus componentes em relação ao total de 
aplicações e origens. Para isso, forneceu-lhe o seguinte demonstrativo, em que os ajustes 
(agrupamentos de contas) já haviam sido feitos. 
6
ATIVO VALOR R$ AV % PASSIVO VALOR R$ AV %
Circulante 2.000 40 Circulante 1.500 30
Não circulante 450 9 Não circulante 300 6
Investimentos 750 15
Patrimônio Líquido 3.200 64Imobilizado 1.600 32
Intangível 200 4
Total 5.000 100 Total 5.000 100
07/11/2017
4
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
5) A Empresa Sergipe S.A. havia 
contratado você para realizar a 
análise vertical de seu BP. 
Satisfeita com o produto obtido, 
solicitou que você realizasse a 
análise de sua Demonstração do 
Resultado do Exercício. Para isso, 
forneceu os dados a seguir, já 
ajustados. 
7
EXERCÍCIOS
DISCRIMINAÇÃO VALOR R$ AV %
Vendas Brutas 5.000 108
(-) Deduções das Vendas Brutas: 370 8
• Devolução de Vendas 60 1
• Impostos Faturados 310 7
Vendas Líquidas 4.630 100
(-) CMV 1.400 30
(=) Lucro Bruto 3.230 70
(-) Despesas Operacionais: 0
• Despesas Comerciais 400 9
• Despesas Administrativas 200 4
• Despesas Financeiras 100 2
(=) Lucro Operacional 2.530 55
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
6) Uma fábrica de itens para Festas Juninas apresentou os seguintes dados contábeis para 
os exercícios X3, X4 e X5. Sendo assim, preencha as tabelas, efetuando a Análise 
Horizontal Anual dos elementos do Ativo e do Passivo da Empresa São João S.A. para os 
anos X3, X4 e X5.
8
EXERCÍCIOS
ATIVO
ANO X3 ANO X4 ANO X5
VALOR R$ VALOR R$ AH % VALOR R$ AH %
Circulante 3.200 4.800 150 7.200 150
Não circulante 1.200 1.200 100 1.200 100
Investimentos 4.000 5.760 144 5.200 90
Total 8.400 11.760 140 13.600 116
07/11/2017
5
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
9
PASSIVO
ANO X3 ANO X4 ANO X5
VALOR R$ VALOR R$ AH % VALOR R$ AH %
Circulante 2.000 3.760 188 5.120 136
Não circulante 800 640 80 480 75
Patrimônio Líquido 5.600 7.360 131 8.000 109
Total 8.400 11.760 140 13.600 116
SOLUÇÃO
A análise horizontal anual considera como sendo a base, 
sempre o valor do ano anterior.
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
7) A mesma fábrica de itens para Festas Juninas apresentou os seguintes dados contábeis 
em 31/12 de X3, X4 e X5, respectivamente. Com base nestas informações e considerando o 
ano X3 como ano base, faça a Análise Horizontal Encadeada do BP.
10
ATIVO
ANO X3 ANO X4 ANO X5
VALOR R$ VALOR R$ AH % VALOR R$ AH %
Circulante 3200 4800 150 7200 225
Não circulante 1200 1200 100 1200 100
Investimentos 4000 5760 144 5200 130
Total 8400 11760 140 13600 162
EXERCÍCIOS
07/11/2017
6
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
11
PASSIVO
ANO X3 ANO X4 ANO X5
VALOR R$ VALOR R$ AH % VALOR R$ AH %
Circulante 2000 3760 188 5120 256
Não circulante 800 640 80 480 60
Patrimônio Líquido 5600 7360 131 8000 143
Total 8400 11760 140 13600 162
SOLUÇÃO
A análise horizontal encadeada fixa um ano base.
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
8) Dada a DRE da empresa Stelzer preencha a tabela com os percentuais para análises Vertical e 
Horizontal Encadeada dos dados informados:
EXERCÍCIOS
DISCRIMINAÇÃO
ANO X1 ANO X2
VALOR R$ AV% AH% VALOR R$ AV% AH%
Receita Operacional Líquida 210.512 100 100 259.346 100 123
(-) CMV 160.385 76 100 161.313 62 101
(=) Lucro Bruto 50.127 24 100 98.033 38 196
(-) Despesas Operacionais 35.382 17 100 92.327 36 261
(=) Lucro Operacional 14.745 7 100 5.706 2 39
(+) Resultados não-
operacionais
156 0 100 76 0 49
(=) Lucro antes do IR 14.901 7 100 5.782 2 39
(-) Provisão para o IR 4.797 2 100 1.100 0 23
(=) Lucro Líquido 10.104 5 100 4.682 2 46
07/11/2017
7
ÍNDICES 
FINANCEIROS
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
1) Considerando o BP e a DRE da empresa Stelzer S.A. apresentados abaixo e supondo compras de 
R$ 4.600 e 100.000 ações ordinárias emitidas, calcule:
14
a) Índice de liquidez corrente (ILC)
b) Índice de liquidez seca (ILS)
c) Índice de liquidez geral (ILG)
d) Índice de liquidez imediata (ILI)
e) Período médio de renovação de estoques (PMRE)
f) Período médio de recebimento de vendas (PMRV)
g) Período médio de pagamento de compras (PMPC)
h) Endividamento total (ET)
i) Endividamento de curto prazo (ECP)
j) Endividamento de longo prazo (ELP)
k) Margem bruta (MB)
l) Margem operacional (MO)
m) Margem líquida (ML)
n) Retorno do ativo total (ROA)
o) Retorno do capital próprio (ROE)
p) Lucro por ação (LPA)
07/11/2017
8
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
15
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
Caixa 300 Fornecedores 800
Bancos 600 Salários a pagar 500
Contas a receber 400 Impostos a pagar 100
Estoques 200
Total Ativo Circulante 1.500 Total Passivo Circulante 1.400
ATIVO NÃO-CIRCULANTE 6.600
PASSIVO NÃO-CIRCULANTE 5.000
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.700
ATIVO TOTAL 8.100 PASSIVO TOTAL 8.100
EXERCÍCIO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
Receita Bruta de vendas 9.000 
(-) Deduções:
Impostos sobre Vendas 400 
(=) Receita Líquida de Vendas 8.600(-) Custo das Mercadorias Vendidas 3.000 
(=) Lucro Bruto 5.600 
(-) Despesas Operacionais
Despesas de Vendas 400 
Despesas Administrativas 250 
Depreciação 320 
(=) Lucro Operacional 4.630 
(-)Despesas Financeiras 600 
(=) Lucro Antes do Imposto de Renda e CSL 4.030 
(-) Provisão para o Imposto de Renda e CSL 1.166 
(=) Lucro Líquido 2.864 
(-) Dividendos para ação preferencial 200 
(=) Lucro disponível para Ação Ordinária 2.664 
(-) Dividendos para Ação Ordinária 400 
(=) para lucros Acumulados 2.264 
EXERCÍCIO
DEMONSTRAÇÃO 
DO RESULTADO DO 
EXERCÍCIO
07/11/2017
9
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
a) ILC= AC / PC = 1,07 
b) ILS = (AC – ESTOQUE) / PC = 0,93 
c) ILG = (AC + ANC) / (PC + PNC) = 1,27 
d) ILI = (DISPONÍVEL / PC) = 0,64 
e) PMRE = (ESTOQUES / CMV) X 360 = 24 dias
f) PMRV = (DUPLICATAS A RECEBER / VENDAS LÍQUIDAS) X 360 = 17 dias 
g) PMPC = (FORNECEDORES / (COMPRAS – DEVOLUÇÕES)) X 360 = 63 dias 
h) ET = (PASSIVO EXIGÍVEL TOTAL / ATIVO TOTAL) X 100 = 79%
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
i) ECP = (PASSIVO CIRCULANTE / PASSIVO EXIGÍVEL TOTAL) X 100 = 22% 
j) ELP = (PASSIVO NÃO-CIRCULANTE / PASSIVO EXIGÍVEL TOTAL) X 100 = 78% 
k) MB = ( LUCRO BRUTO / VENDAS LÍQUIDAS) X 100 = 65% 
l) MO = (LUCRO OPERACIONAL / VENDAS LÍQUIDAS) X 100 = 54%
m) ML = (LUCRO LÍQUIDO / VENDAS LÍQUIDAS) X 100 = 33%
n) ROA = (LUCRO LÍQUIDO / ATIVO TOTAL) X 100 = 35%
o) ROE = (LUCRO LÍQUIDO / PATRIMÔNIO LÍQUIDO) X 100 = 168% 
p) LPA= (LUCRO DISPONÍVEL AOS ACIONISTAS / No. DE AÇÕES ORDINÁRIAS) = 
R$ 26,64
07/11/2017
10
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• A empresa Lemos S.A. apresentou o seguinte balanço patrimonial em 
31/12/XX:
• Considerando compras de R$ 19.500,00 e devoluções de 10% do valor das 
compras, qual é o período médio do contas a pagar (índice de atividade)?
EXERCÍCIO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• PMPC = (FORNECEDORES / (COMPRAS – DEVOLUÇÕES)) X 360
• PMPC = (3.176 / (19.500 – 1950)) X 360
• PMPC = (3.176 / 17.550) X 360
• PMPC = 0,181 X 360
• PMPC = 65 dias.
• Se a empresa teve R$ 26.910,00 em vendas líquidas, o que se pode afirmar sobre a 
relação entre os seus índices de recebimento das vendas e pagamento das compras?
• PMRV = (DUPLICATAS A RECEBER / VENDAS LÍQUIDAS) X 360 
• PMRV = (1.985 / 26.910) X 360
• PMRV = 27 dias.
SOLUÇÃO
07/11/2017
11
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
1) Dada a DRE a seguir, construa a Demonstração de Resultados Projetada, por meio do método das 
percentagens de vendas, sabendo que a previsão de vendas para o próximo exercício é de R$ 253.080,00, a 
alíquota do IR é de 15% e os dividendos para ações ordinárias são de R$ 12.777,00
22
EXERCÍCIO
Vendas 228.500,00 
(-) CMV 155.380,00 
(=) Lucro Bruto 73.120,00 
(-) Despesas operacionais 15.995,00 
(=) Lucro Operacional 57.125,00 
(-) Despesas de juros 6.855,00 
(=) Lucro antes do IR 50.270,00 
(-) Provisão para o IR (15%) 7.540,50 
(=) Lucro líquido do período 42.729,50 
(-) Dividendos para ações ordinárias 9.423,00 
Para lucro acumulados 33.306,50 
07/11/2017
12
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
• Calculando os percentuais:
• CPV = Custo dos produtos vendidos ÷ Vendas
• CPV = 155.380 ÷ 228.500 = 0,68 = 68%
• DO = Despesas Operacionais ÷ Vendas
• DO = 15.995 ÷ 228.500 = 0,7 = 7%
• DO = Despesas Juros ÷ Vendas
• DO = 6.855 ÷ 228.500 = 0,3 = 3%
23
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
24
• Sendo assim, a DRE Projetada será:
Vendas 253.080,00 
(-) CMV (68% das vendas) 172.094,40 
(=) Lucro Bruto 80.985,60 
(-) Despesas operacionais (7% das vendas) 17.715,60 
(=) Lucro Operacional 63.270,00 
(-) Despesas de juros (3% das vendas) 7.592,40 
(=) Lucro antes do IR 55.677,60 
(-) Provisão para o IR 8.351,64 
(=) Lucro líquido do período 47.325,96 
(-) Dividendos para ações ordinárias 12.777,00
Para lucro acumulados 34.548,96 
07/11/2017
13
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
A Oliveira Mello S.A. apresentou a seguinte DRE ao final do exercício:
Utilizando o método de percentagem das vendas para a elaboração da DRE projetada e sabendo que há uma 
previsão de aumento das vendas em 28%, pagamento de dividendos para ações ordinárias no valor de R$ 
4.550,00 ordinárias e 15% de IR, qual a projeção dos lucros acumulados para o próximo exercício?
Vendas 332.000,00 
(-) CMV 179.280,00 
(=) Lucro Bruto 152.720,00 
(-) Despesas operacionais 39.840,00 
(=) Lucro Operacional 112.880,00 
(-) Despesas de juros 16.600,00 
(=) Lucro antes do IR 96.280,00 
(-) Provisão para o IR (15%) 14.442,00 
(=) Lucro líquido do período 81.838,00 
(-) Dividendos para ações ordinárias 4.500,00 
Para lucro acumulados 77.338,00 
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
• Calculando os percentuais:
• CPV = Custo dos produtos vendidos ÷ Vendas
• CPV = 179.280 ÷ 332.000 = 0,54 = 54%
• DO = Despesas Operacionais ÷ Vendas
• DO = 39.840 ÷ 332.000 = 0,12 = 12%
• DO = Despesas Juros ÷ Vendas
• DO = 16.600 ÷ 332.000 = 0,5 = 5%
26
07/11/2017
14
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
Vendas 424.960,00 
(-) CMV 229.478,40 
(=) Lucro Bruto 195.481,60 
(-) Despesas operacionais 50.995,20 
(=) Lucro Operacional 144.486,40 
(-) Despesas de juros 21.248,00 
(=) Lucro antes do IR 123.238,40 
(-) Provisão para o IR 18.485,76 
(=) Lucro líquido do período 104.752,64 
(-) Dividendos para ações ordinárias 4.550,00 
Para lucro acumulados 100.202,64 
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado 
Executivo
07/11/2017
15
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
Com base nos dados abaixo apresentados pela empresa Stelzer S.A., faça um relatório do fluxo de caixa diário previsto
para o período de 01/09 até 10/09:
a) O saldo inicial previsto para 01/09 será de (R$ 45.000)
b) A empresa espera vendas à vista diariamente no valor médio de R$ 3.100.
c) A provisão de devedores duvidosos será encontrada calculando 3% sobre o recebimento das vendas a prazo.
d) 01/09 - recebimento das vendas efetuadas em 01/08: R$ 2.510.
e) 01/09 - pagamento ao fornecedor A: R$ 3.865
f) 02/09 - recebimento das vendas efetuadas em 02/08: R$ 3.249
g) 02/09 - pagamento da conta de telefone: R$ 92
h) 02/09 - pagamento ao fornecedor A: R$ 2.070
i) 02/09 - pagamento ao fornecedor B: R$ 3.798
j) 02/09 - pagamento da conta de energia elétrica: R$ 405
k) 03/09 - recebimento das vendas efetuadas em 03/08: R$ 1.692
l) 04/09 - recebimento das vendas efetuadas em 04/08: R$ 1.746
m) 04/09 - pagamento dos salários: R$ 3.798
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
n) 05/09 - recebimento das vendas efetuadas em 05/08: R$ 1.575
o) 06/09 - recebimento das vendas efetuadas em 06/08: R$ 6.750
p) 06/09 - pagamento de fornecedor A: R$ 1.350
q) 06/09 - pagamento de Pró-Labore: R$ 900
r) 07/09 - recebimento das vendas efetuadas em 07/08: R$ 7.627
s) 08/09 - recebimento das vendas efetuadas em 08/08: R$ 4.162
t) 08/09 - pagamento da conta de água: R$ 360
u) 08/09 - pagamento do combustível consumido no mês 08: R$ 1.800
v) 08/09 - pagamento do fornecedor C: R$ 2.250
w) 09/09 - recebimento das vendasefetuad as em 09/08: R$ 5.535
x) 09/09 - pagamento da comissão dos vendedores: R$ 1.530
y) 10/09 - recebimento das vendas efetuadas em 10/08: R$ 6.885
z) 10/09 - pagamento ao fornecedor A: R$ 900
aa) 10/09 - pagamento ao fornecedor B: R$ 1.350
bb) 10/09 - pagamento de impostos: R$ 283
07/11/2017
16
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 
SALDO INICIAL 45.000- 43.330- 43.444- 38.703- 37.707- 33.079- 25.682- 15.183- 12.456- 5.517- 
ENTRADAS
Vendas à vista 3.100 3.100 3.100 3.100 3.100 3.100 3.100 3.100 3.100 3.100 27.900 
Vendas a prazo 2.510 3.249 1.692 1.746 1.575 6.750 7.627 4.162 5.535 6.885 41.731 
Outros Recebimentos
TOTAL DE ENTRADAS 5.610 6.349 4.792 4.846 4.675 9.850 10.727 7.262 8.635 9.985 72.731 
SAÍDAS
Fornecedores 3.865 5.868 1.350 2.250 2.250 15.583 
Pró-labore 900 900 
Salários 3.798 3.798 
Encargos 
Benefícios
Água 360 360 
Energia Elétrica 405 405 
Telefone 92 92 
Comissões de Vendedores 1.530 1.530 
Impostos 283 283 
Combustíveis 1.800 1.800 
Material de Escritório
Equipamentos
Pagto. Financiamento
Despesas Bancárias
Honorários
Outras despesas
TOTAL DE SAÍDAS 3.865 6.365 - 3.798 - 2.250 - 4.410 1.530 2.533 24.751 
Provisão para devedores 75 97 51 52 47 203 229 125 166 207 1.252 
Saldo do Dia 1.670 113- 4.741 996 4.628 7.398 10.498 2.727 6.939 7.245 
SALDO FINAL 43.330- 43.444- 38.703- 37.707- 33.079- 25.682- 15.183- 12.456- 5.517- 1.728 
SETEMBRO
DIAS
TOTAL
 - 
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
• Preparar o Orçamento de Caixa da empresa Parafusos S/A para os meses de MARÇO, 
ABRIL, MAIO E JUNHO, com base nos seguintes dados:
• O saldo final de caixa em fevereiro será de (R$ 100.000).
• As vendas de janeiro e fevereiro foram de R$ 300.000 e R$ 600.000, respectivamente.
• A previsão de vendas é que em março seja R$ 700.000, em abril R$ 600.000, em maio R$ 
800.000 e em junho, R$ 500.000.
• O recebimento das vendas ocorre da seguinte forma: 30% das vendas são à vista, 30% 
com cheque para 30 dias e 40% com cheque para 60 dias.
• O recebimento de dividendos acontecerá em abril, no valor de R$ 100.000.
• De acordo com levantamentos efetuados pela empresa, no recebimento das vendas com 
cheques pré-datados, 10% do valor dos recebimentos para 30 dias e para 60 dias, serão 
perdidos por motivo de cheques sem fundos. Demonstrar o acerto no recebimento 
projetado. 32
07/11/2017
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Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• As compras representam 60% das vendas, e os pagamentos serão efetuados das 
seguintes formas: 30% à vista, 20% com 30 dias, 25% com 60 dias e 25% com 90 dias.
• Aluguéis: R$ 10.000, mensalmente.
• Salários: 15% das vendas + R$ 20.000 fixos.
• Pagamentos de impostos em abril e junho no valor de R$ 30.000 e R$ 60.000, 
respectivamente.
• Aquisição de equipamentos: compra de uma máquina no valor de R$ 150.000, pagos 
40% do valor no mês de março e o restante com pagamento previsto para maio.
• A empresa amortizará 30% de sua dívida com o banco, que está em R$ 180.000, no mês 
de junho.
33
EXERCÍCIO
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
34
PROGRAMAÇÃO DE RECEBIMENTOS PROJETADOS PARA A EMPRESA PARAFUSOS
referente aos meses de MARÇO, ABRIL, MAIO E JUNHO (em R$ 1.000)
SOLUÇÃO
 JANEIRO FEVEREIRO MARÇO ABRIL MAIO JUNHO 
Vendas realizadas 300 600 
Previsão de vendas 700 600 800 500 
Recebimentos das vendas:
- à vista (30%) 90 180 210 180 240 150 
- Após 30 dias (30%) 90 180 210 180 240 
- Após 60 dias (40%) 120 240 280 240 
Outros Recebimentos:
- Recebimento de Empréstimos
- Dividendos à receber 100 
Cheques Devolvidos:
- para 30 dias (10%) - (9) (18) (21) (18) (24)
- para 60 dias (20%) - - (12) (24) (28) (24)
TOTAL DE RECEBIMENTOS 90 261 480 685 654 582 
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
35
PROGRAMAÇÃO DE PAGAMENTOS PROJETADOS PARA A EMPRESA PARAFUSOS
referente aos meses de MARÇO, ABRIL, MAIO E JUNHO (em R$ 1.000)
SOLUÇÃO
 JANEIRO FEVEREIRO MARÇO ABRIL MAIO JUNHO 
Compras realizadas 180 360 
Compras previstas 420 360 480 300 
Previsão de Compras:
- à vista (30%) 54 108 126 108 144 90 
- Com 30 dias (20%) 36 72 84 72 96 
- Com 60 dias (25%) 45 90 105 90 
- Com 90 dias (25%) 45 90 105 
Outros Pagamentos:
Aluguéis 10 10 10 10 10 10 
Salários 65 110 125 110 140 95 
Pagamento de impostos 30 60 
Aquisição de equipamentos 60 90 
Amortização de dívida 54 
TOTAL DE PAGAMENTOS 129 264 438 477 651 600 
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
ORÇAMENTO DE CAIXA
36
SOLUÇÃO
 MARÇO ABRIL MAIO JUNHO 
Recebimentos 480 685 654 582 
(-) Pagamentos (438) (477) (651) (600)
(=) Fluxo de caixa líquido 42 2083 (18)
(+) Saldo inicial de caixa (100) (58) 150 153 
(=) Saldo final de caixa (58) 150 153 135 
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
1) Utilizando os dados do exemplo anterior, calcule o LAJIR caso a empresa 
tenha tido um nível de vendas de 8.000 unidades no último mês.
38
Receita 160.000 (8.000 * 20)
(-) CF 50.000
(-) CV 96.000 (8.000 * 12)
(=) LAJIR 14.000
LAJIR = Q (PV – CV) – CF
LAJIR = 8.000 (20 – 12) – 50.000
LAJIR = 8.000 (8) – 50.000
LAJIR = 64.000 – 50.000
LAJIR = 14.000
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
2) Qual seria o custo fixo para que o LAJIR da mesma empresa, continuando 
com o nível de vendas de 8.000 unidades, fosse igual a zero?
39
LAJIR= Q (Pv – Cv) – CF
8000 (20 - 12) - CF = 0
8.000 (8) - CF = 0
64.000 - CF = 0
CF = 64.000
Receita 160.000 (8.000 * 20)
(-) CF 64.000
(-) CV 96.000 (8.000 * 12)
(=) LAJIR 0
EXERCÍCIOS
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
3) Uma dona de casa está pensando em fornecer salgadinhos para uma 
grande lanchonete. Ela acredita que possa vender 3000 salgadinhos por mês a 
R$ 1,20 cada. Seus custos operacionais fixos são de R$ 400,00 e os variáveis de 
R$ 0,90 por unidade. Responda: Com base no LAJIR, ela deve fornecer os 
salgadinhos para a lanchonete? Faça os cálculos e justifique sua resposta.
40
Receita .......................... 3.600,00 
(-) Custos fixos .............. 400,00 
(-) Custos variáveis ....... 2.700,00 
(=) LAJIR ........................ 500,00 
Sim, pois ela irá obter um lucro de 500,00.
EXERCÍCIOS
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
4) Certa empresa apurou as seguintes informações sobre o seu único produto: 
• Preço de venda unitário = R$ 15,00
• Custos variáveis unitários = R$ 10,00
• Custos fixos = R$ 100.000,00
• Investimento no negócio= R$ 400.000,00
• A empresa espera um retorno de 15% sobre o capital investido.
Qual deve ser o ponto de equilíbrio econômico desta empresa?
41
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
42
A empresa espera um retorno de 15% sobre o capital investido, ou seja, 
60.000,00 de lucro.
PEE = (CF + L) ÷ (PV – CV)
PEE = (100.000 + 60.000) / (15,00 - 10,00)
PEE = 32.000 unidades
Receita 480.000,00 (32.000 * 15,00)
(-) Custos fixos 100.000,00 
(-) Custos variáveis 320.000,00 (32.000 * 10,00)
(=) LAJIR 60.000,00 
SOLUÇÃO
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
5) Uma empresa monoprodutora vendeu 50.000 unidades no exercício de 
2014, tendo apresentado o demonstrativo de resultados a seguir: 
• Receita R$ 125.000
• (-) Custos Variáveis R$ 75.000
• (-) Custos Fixos R$ 25.000
• (=) LAJIR R$ 25.000 
Diante destas informações, determine o ponto de equilíbrio econômico.
43
PEE = (CF + L) ÷ (PV – CV)
PEE = (25.000 + 25.000) / (2,50 – 1,50)
PEE = 50.000 unidades
EXERCÍCIOS
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
44
6) Uma indústria alimentícia pretende fabricar e vender determinado produto 
cobrando R$ 10,00 a unidade. Calculando seus custos fixos mensais, a 
empresa chegou aos seguintes números:
• Aluguel: R$ 2.000,00
• Energia Elétrica: R$ 1.500,00
• Manutenção das máquinas: R$ 700,00
• Salários do pessoal Administrativo: R$ 8.000,00
Ao levantar o custo com mão de obra e matéria prima, a empresa identificou 
que gastará R$ 2,00 por unidade.
Caso a empresa deseje obter um lucro de R$ 15.432,00 mensais, quantas 
unidades terá que vender?
EXERCÍCIOS
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
• PV unitário = R$ 10,00
• CV unitário = R$ 2,00
• CF total = R$ 12.200,00
• Lucro = R$ 15.432,00
45
Receita 34.540,00 (3.454 * 10,00)
(-) Custos fixos 12.200,00 
(-) Custos variáveis 6.908,00 (3.454 * 2,00)
(=) LAJIR 15.432,00 
PEE = (CF + L) ÷ (PV – CV)
PEE = (12.200 + 15.432) / (10,00 – 2,00)
PEE = 27.632 / 8,00
PEE = 3.454 unidades
SOLUÇÃO
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
7) Utilizando o preço, os custos variáveis e os custos fixos do exercício número 
4 e supondo que no total de R$ 100.000,00 contabilizados como custos fixos 
esteja incluído o montante de R$ 20.000 de depreciação, ou seja, despesas e 
custos não desembolsáveis, calcule o Ponto de Equilíbrio de Caixa:
46
Preço de venda unitário .............................. 15,00 
Custos variáveis unitários ............................ 10,00 
Custos fixos .................................................. 100.000,00 
PEF = (CF – Custos e despesas sem desembolso) ÷ (Pv-Cv)
PEF = (100.000 - 20.000) / (15,00 - 10,00)
PEF = 16.000 unidades
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
8) Dados os preços e custos para cada uma das três empresas (I, J e K), 
responda as questões abaixo.
a) Qual o ponto de equilíbrio operacional de cada empresa?
b) Suponha que R$ 10.000,00 dos custos fixos operacionais sejam 
depreciação. Calcule o ponto de equilíbrio de caixa em unidades para cada 
empresa.
47
EMPRESAS I J K
Preço de venda unitário 18,00 21,00 30,00
Custos variáveis unitários 6,75 13,50 12,00
Custos fixos 45.000,00 30.000,00 90.000,00
EXERCÍCIOS
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
48
a) Qual o ponto de equilíbrio operacional de cada empresa?
PEO = CF ÷ (Pv – Cv)
PEOi = (45.000) / (18 - 6,75)
PEOi = 4.000 unidades
PEO = CF ÷ (Pv – Cv)
PEOj = (30.000) / (21 - 13,5)
PEOj = 4.000 unidades
PEO = CF ÷ (Pv – Cv)
PEOk = (90.000) / (30 -12)
PEOk = 5.000 unidades
SOLUÇÃO
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
49
b) Suponha que R$ 10.000,00 dos custos fixos operacionais sejam depreciação. Calcule o 
ponto de equilíbrio de caixa em unidades para cada empresa.
PEF = (CF – Custos e despesas sem desembolso) ÷ (PV-CV)
PEFi = (45.000 - 10.000) / (18 - 6,75)
PEFi = 3.111 unidades
PEF = (CF – Custos e despesas sem desembolso) ÷ (PV-CV)
PEFj = (30.000 - 10.000) / (21 - 13,5)
PEFj = 2.667 unidades
PEF = (CF – Custos e despesas sem desembolso) ÷ (PV-CV)
PEFk = (90.000 - (10.000) / (30 - 12)
PEFk = 4.444 unidades
SOLUÇÃO
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
9) Calcule o ponto de equilíbrio financeiro para a seguinte situação:
• Juros = R$ 80.000,00
• Dividendos Preferenciais = R$ 36.000,00
• Imposto de Renda = 40 %
EXERCÍCIOS
LAJIR = J + (DP ÷ (1-T))
LAJIR = 80.000 + (36.000 ÷ (1-0,40))
LAJIR = 80.000 + (36.000 ÷ 0,60)
LAJIR = 80.000 + 60.000
LAJIR = 140.000,00
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51
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
1. Certa empresa produz e vende um produto a R$ 4,50 cada. Seus 
custos variáveis operacionais são de R$ 3,50 e seus custos fixos 
de R$ 60.000.
a) Determine o ponto de equilíbrio operacional
b) Calcule o grau de alavancagem operacional, supondo que a 
empresa produza e venda quantidade de 80.000 unidades.
52
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
53
PEO = CF ÷ (Pv – Cv)
PEO = 60.000 / (4,50 - 3,50)
PEO = 60.000 unidades
GAO = 80.000 (4,50- 3,50)
80.000 (4,50 - 3,50) - 60.000
GAO = 80.000
20.000
GAO = 4,0
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
2. Uma empresa produz e vende 12.000 unidades do seu 
produto. O preço de venda é de R$ 30 a unidade e os 
custos variáveis unitários de R$ 20. Calcule o custo fixo 
desta empresa sabendo que ela possui um GAO igual a 
6,0.
54
EXERCÍCIOS
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
55
6 = 12.000 (30 - 20)
12.000 (30 - 20) - CF
6 = 12.000 (10)
12.000 (10) - CF
6 = 120.000
120.000 - CF
6 X (120.000 - CF) = 120.000
720.000 - 6 CF = 120.000
- 6 CF = 120.000 - 720.000
- 6 CF = - 600.000
CF = 100.000,00
Prova real
GAO = Q (Pv – Cv)
Q (Pv – Cv) – CF
GAO = 12.000 (30 - 20)
12.000 (30 - 20) - 100.000
GAO = 120.000
120.000 - 100.000
GAO = 120.000
20.000
GAO = 6,0
SOLUÇÃO
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
1) Uma empresa espera um LAJIR de R$ 10.000 no ano. Deve R$ 20.000 e paga 
juros de 10% da dívida. Possui 600 ações preferenciais emitidas, com 
dividendos anuais de R$ 4 por ação. Sabendo que sua alíquota de IR é de 40%, 
calcule o GAF.
56
Dados do Problema:
LAJIR: 10.000
Juros: 20.000 X 10% = 2.000
Dividendos preferenciais: 4,00 X 600 = 2.400,00
Alíquota IR = 40% = 0,4
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Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
GAF = LAJIR
LAJIR – J – DP x 1
1 - T
GAF = 10.000
10.000 - 2.000 - 2.400 X 1
0,6
GAF = 10.000 / 10.000 – 2.000 – (2.400/0,6)
GAF = 10.000 / 10.000 – 2.000 – 4.000
GAF = 10.000 / 4.000
GAF = 2,5 57
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
2) A empresa Planaltina paga juros anuais de R$ 80.000 e possui 5000 ações 
preferenciais, que pagam dividendos de R$ 4 por ação. Usando R$ 200.000 
como base do LAJIR, calcule o GAF da empresa, sabendo que a sua faixa de IR 
é de 40%.
58
Dados do Problema:
Juros: 80.000
Dividendos preferenciais: 4,00 X 5.000 = 20.000
LAJIR: 200.000
Alíquota IR = 40% = 0,4
EXERCÍCIOS
07/11/2017
30
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
GAF = LAJIR
LAJIR – J – DP x 1
1 - T
GAF = 200.000
200.000 - 80.000 - 20.000 X 1
0,6
GAF = 200.000 / 200.000 – 80.000 – (20.000/0,6)
GAF = 200.000 / 200.000 – 80.000 – 33.333,33
GAF = 200.000 / 86.666,67
GAF = 2,30 59
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
3) A ACS Ltda possui 2.000 ações preferenciais que pagam juros de R$ 4,50 por 
ação. Atualmente a empresa paga 25% de juros por um empréstimo de R$ 
120.000,00. Sabendo que o LAJIR é de R$ 22.500,00, calcule o GAF da 
empresa, considerando que a alíquota do IR é de 40%.
60
Dados do Problema:
Juros: 120.000 X 25% = 30.000
Dividendos preferenciais: 4,50 X 2.000 = 9.000
LAJIR: 22.500
Alíquota IR = 40% = 0,4
07/11/2017
31
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
GAF = LAJIR
LAJIR – J – DP x 1
1 - T
GAF = 22.500
22.500 - 30.000 - 9.000 X 1
0,6
GAF = 22.500 / 22.500 – 30.000 – (9.000/0,6)
GAF = 22.500 / 22.500 – 30.000 – 15.000
GAF = 22.500 / - 22.500
GAF = - 1 61
Neste caso, o 
empréstimo é 
ruim para a 
empresa.
GAF < 1
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIOS
1) Uma empresa apresentou a seguinte situação: Preço de venda de R$ 20,00 
por unidade, custos fixos operacionais de R$ 100.000,00, custos variáveis de 
R$ 12,00 por unidade. Ela paga juros de R$ 40.000,00 e possui uma alíquota 
de IR na faixa de 40%. Em sua estrutura de capital emitiu 10.000 ações 
preferenciais, pagando R$ 6,00 de dividendos por ação. Calcule o GAT desta 
empresa para um nível de vendas de 40.000 unidades.
62
07/11/2017
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Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Dados do problema:
• Preço de venda: R$ 20,00
• Custo fixo: R$ 100.000,00
• Custos variáveis: R$ 12,00
• Juros: R$ 40.000,00
• Alíquota de IR: 40%. 
• Dividendos preferenciais: 10.000 X R$ 6,00 = 60.000
• Quantidade: 40.000 
63
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
GAT = Q x (Pv – Cv)
Q x (Pv – Cv) – CF – J – (DP x (1 / (1 – T))
GAT = 40.000 X (20 - 12)
40.000 X (20 - 12) - 100.000 - 40.000 - (60.000 X (1 / (1 - 0,4))
GAT = 320.000 / 320.000 - 100.000 - 40.000 - (60.000 X (1 / 0,6))
GAT = 320.000 / 320.000 - 100.000 - 40.000 - (60.000 X (1,67))
GAT = 320.000 / 320.000 - 100.000 - 40.000 - 100.000
GAT = 320.000 / 80.000
GAT = 4,0
64
SOLUÇÃO
07/11/2017
33
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Prova Real:
• Receita de vendas ......... R$ 800.000 (40.000 X 20,00)
• (-) Custos fixos............... R$ 100.000
• (-) Custos Variáveis........ R$ 480.000 (40.000 x 12,00)
• = LAJIR ........................... R$ 220.000
Ou
• LAJIR = Q X (Pv- Cv) – CF
• LAJIR = 40.000 X (20-12) – 100.000
• LAJIR = 220.000
65
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
66
GAO = Q (Pv – Cv)
Q (Pv – Cv) – CF
GAO = 40.000 (20-12)
40.000 (20-12) - 100.000
GAO = 320.000
320.000 - 100.000
GAO = 320.000
220.000
GAO = 1,45
SOLUÇÃO
07/11/2017
34
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
67
GAF = LAJIR
LAJIR – J – (DP x 1)
(1-T)
GAF = 220.000 
220.000 - 40.000 - (60.000 X 1)
0,6
GAF = 220.000 / 220.000 – 40.000 – 100.000
GAF = 220.000 / 80.000
GAF = 2,75
GAT = GAO X GAF
GAT = 1,45 X 2,75 = 3,99
SOLUÇÃO
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
2) Certa empresa produz e vende 150.000 unidades de um produto por ano, e 
os vende por R$ 14,00 cada. Seus custos e despesas operacionais fixos são de 
R$ 1.000.000,00 e os custos variáveis de R$ 6,00 cada unidade. Possui R$ 
1.500.000,00 de empréstimos, pagando juros de 12% a.a. sobre ele. Não 
possui ações preferenciais emitidas e sua alíquota de IR é de 40%. Calcule os 
Graus de alavancagem operacional, financeira e total, tendo por base um 
LAJIR de R$ 200.000,00.
68
EXERCÍCIOS
07/11/2017
35
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Dados do problema:
• Preço de venda: R$ 14,00
• Custo fixo: R$ 1.000.000,00
• Custos variáveis: R$ 6,00
• Juros: R$ 1.500.000 x 12% = 180.000
• Alíquota de IR: 40%
• Dividendos preferenciais: 0 (não possui ações)
• Quantidade: 150.000 
• LAJIR: 200.000
69
SOLUÇÃO
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
70
GAO = Q (Pv – Cv)
Q (Pv – Cv) – CF
GAO = 150.000 (14-6)
150.000 (14-6) – 1.000.000
GAO = 1.200.000
1.200.000 – 1.000.000
GAO = 1.200.000
200.000
GAO = 6,0
SOLUÇÃO
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
71
GAF = LAJIR
LAJIR – J – (DP x 1 )
(1-T)
GAF = 200.000 
200.000 - 180.000 - (0 X 1)
0,6
GAF = 200.000 / 200.000 – 180.000 – 0
GAF = 200.000 / 20.000
GAF = 10,0
GAT = GAO X GAF
GAT = 6,0 X 10,0 = 60,0
SOLUÇÃO
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
GAT = Q x (Pv – Cv)
Q x (Pv – Cv) – CF – J – (DP x (1 / (1 – T))
GAT = 150.000 X (14 - 6)
150.000 X (14 - 6) – 1.000.000 - 180.000 - (0 X (1 / (1 - 0,4))
GAT = 1.200.000 / 1.200.000 – 1.000.000 - 180.000 - (0)
GAT = 1.200.000 / 20.000
GAT = 60,072
SOLUÇÃO
07/11/2017
37
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
1) A Raj Company tem um prêmio de risco do negócio de 3% a.a. e um prêmio 
de risco financeiro de 5% a.a. e um custo livre de risco de empréstimo a longo 
prazo de 7% a.a. Qual seria o custo do empréstimo esperado da Raj Company?
74
Rj (custo livre de risco) = 7%
Bp (prêmio de risco do negócio) = 3%
Fp (prêmio de risco financeiro) = 5%
Kj = Rj + Bp + Fp
Kj = 7% + 3% + 5% 
Kj = 15% a.a.
07/11/2017
38
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
2) A ACS S.A. vislumbra um novo investimento, e para isso tomou um financiamento 
bancário no valor de R$ 250.000,00, à taxa de 14% a.a., por 1 ano, e está na faixa da 
alíquota do Imposto de Renda igual a 32%. Diante dessas informações, qual será o 
custo financeiro líquido desta operação?
75
Despesas fin. brutas: 250.000 X 14% = 35.000
(-) Economia de IR: 35.000 X 32% = 11.200
(=) Despesas financeiras líquidas: 23.800,00
Kj = 23.800 ÷ 250.000 = 9,52%
Kj= 14 X (1 – 0,32) = 9,52%
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
3) A ACS S.A. espera debêntures com prazo de 3 anos e taxa de juros 5% a.a. O 
valor nominal dos títulos é de R$ 500,00 e a empresa espera vendê-los por R$ 
450,00 para compensar o fato de que outras obrigações de risco semelhante 
renderem mais do que 5%. Os custos de lançamento dos títulos correspondem 
a 3% do valor nominal e os recebimentos líquidos para a ACS com a venda de 
cada obrigação serão então de R$ 435,00. Calcule o custo de capital das 
debêntures após o IR (considere a alíquota de 40%).
76
07/11/2017
39
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Kd = 25 + 500 - 435
3
435 + 500
2
• Kd = 46,67/467,50 = 9,98%
77
Dados do Problema:
I (juros pagos) = 5% de 500 = 25,00
M (valor nominal) = 500,00
Nd (recebimento líquido) = 450 – 15 (3% de 500) = 435,00
n = 3
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Considerando a alíquota do IR de 40%
78
• Kj = Kd X (1 - IR)
• Kj = 9,98 X (1 - 0,40) = 5,99%
SOLUÇÃO
07/11/2017
40
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
4) A empresa Magnus está pensando em vender títulos de dívida de 
vinte anos, a 10% (taxa anual de juros), tendo um valor nominal de 
R$ 1.000,00. Já que os títulos com risco semelhante rendem mais 
que 10% no mercado, a empresa precisa vender os títulos de dívida 
por R$ 950,00 para compensar a taxa de juros mais baixa. Os custos 
de colocação das obrigações pagos para a corretora são de 4% do 
valor nominal do título. A faixa de IR é de 40%. Qual o custo de 
capital de terceiros?
EXERCÍCIO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Kd = 100 + 1000 - 910
20
910 + 1000
2
• Kd = 104,50 / 955 = 0,1094 = 10,94%
80
Dados do Problema:
I (juros pagos) = 10% de 1.000 = 100,00
M (valor nominal) = 1.000,00
Nd (recebimento líquido) = 950 – 40 (4% de 1.000) = 910,00
n = 20
SOLUÇÃO
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Considerando a alíquota do IR de 40%
81
• Kj = Kd X (1 - IR)
• Kj = 10,94 X (1 - 0,40) = 6,56%
SOLUÇÃO
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
5) A Empresa Magnus está pensando em emitir ações preferenciais 
de 10% (dividendos anuais), que devem ser vendidas pelo valor 
nominal de R$ 85,00 por ação. O custo de emissão e venda de cada 
ação deve ser R$ 5,00 por ação. Qual o custo anual da ação?
• Np= 85 – 5 (custos) = R$ 80
• Dp= 85 X 10% (dividendos) = R$ 8,50
• Kp= 8,50 ÷ 80 = 0,1063 = 10,63 %
EXERCÍCIO
07/11/2017
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
6) A Empresa Magnus deseja determinar o custo da emissão de novas ações ordinárias. O 
preço vigente de mercado de cada ação ordinária da empresa é R$ 60,00. Ela estima que, 
em média, as novas ações ordinárias possam ser vendidas por R$ 57,00. O deságio de R$ 
3,00 por ação é necessário, devido à natureza competitiva do mercado. Um segundo custo 
associado com a nova emissão é uma taxa de subscrição de R$ 3,00 por ação, que seria 
paga para cobrir seus custos de emissão e venda. No final do ano de 2011, a empresa 
espera pagar um dividendo de R$ 4,97 por ação. Os dividendos pagos sobre as ações 
ordinárias durante os últimos anos são dados abaixo:
EXERCÍCIO
ANO DIVIDENDO (R$)
2010 4,78
2009 4,60
2008 4,45
2007 4,31
2006 4,10
2005 3,96
2004 3,80
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
7 anos = 6 períodos de crescimento
2004 a 2005 = 1 período
2005 a 2006 = 1 período
2006 a 2007 = 1 período
2007 a 2008 = 1 período
2008 a 2009 = 1 período
2009 a 2010 = 1 período
ANO DIVIDENDO (R$)
2010 4,78
2009 4,60
2008 4,45
2007 4,31
2006 4,10
2005 3,96
2004 3,80
07/11/2017
43
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Para calcular a taxa anual de crescimento com o uso da 
tabela financeira T1 (FVP), divide-se o valor do primeiro 
dividendo (2004) pelo último dividendo (2010), ou seja, 
3,80 ÷ 4,78 = 0,795. Procuramos na tabela T1 para 6 
períodos o fator que mais se aproxima do valor 
encontrado. Neste caso, 4% (FVP = 0,790), conforme 
mostra na imagem a seguir. 
SOLUÇÃO
Tabela T1 - Fator de Juros do Valor Presente - FVP (descapitalização de valores únicos)
Taxas de desconto
Período 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
1 0,990 0,980 0,971 0,962 0,952 0,943 0,935 0,926 0,917 0,909 
2 0,980 0,961 0,943 0,925 0,907 0,890 0,873 0,857 0,842 0,826 
3 0,971 0,942 0,915 0,889 0,864 0,840 0,816 0,794 0,772 0,751 
4 0,961 0,924 0,888 0,855 0,823 0,792 0,763 0,735 0,708 0,683 
5 0,951 0,906 0,863 0,822 0,784 0,747 0,713 0,681 0,650 0,621 
6 0,942 0,888 0,837 0,790 0,746 0,705 0,666 0,630 0,596 0,564 
7 0,933 0,871 0,813 0,760 0,711 0,665 0,623 0,583 0,547 0,513 
8 0,923 0,853 0,789 0,731 0,677 0,627 0,582 0,540 0,502 0,467 
07/11/2017
44
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Então:
• g= 4% = 0,04
• No = 57,00 – 3,00 (valor deságio) = R$ 54,00
• D1 = 4,97
• Ko= (4,97 ÷ 54) + 0,04 =
• Ko = 0,092 + 0,04 = 0,132 = 13,2%
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
7) Considerando os cálculos dos exercícios 4, 5 e 6, calcule o custo 
médio ponderado de capital da empresa Magnus, sabendo que a 
estrutura de capital da empresa é a seguinte:
EXERCÍCIO
Fonte de capital Peso
Empréstimo a longo prazo 40%
Ações preferenciais 10%
Ações ordinárias 50%
07/11/2017
45
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Ka= (0,4 x 6,56) + (0,1 x 10,63) + (0,5 x 13,2)
• Ka= 2,62 + 1,06 + 6,6 = 10,28 %
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
8) Um analista financeiro foi encarregado de medir o custo de tipos específicos de capital, bem 
como o custo médio ponderado de capital. A estrutura da empresa é a seguinte: Empréstimos 
(30%), Ações preferenciais (20%) e Ações ordinárias (50%). A alíquota do Imposto de Renda é de 
40%. Auxilie o analista nesse cálculo e informe qual o custo médio ponderado de capital da 
empresa.
• Empréstimos: a empresa pode vender debêntures cujo valor nominal é de R$ 1.000, durante 10 
anos, com taxa de 10%. A emissão do título custará 3% do valor nominal, além de um deságio de 
R$ 20 por debênture.• Ação preferencial: a empresa pode emitir ações preferências pagando dividendos de 8% do valor 
nominal, que é de R$ 100. Contudo, por problemas de elevação dos riscos da empresa, cada 
ação será vendida, com deságio, por R$ 65. Os custos de lançamento totalizariam $2 por ação.
• Ação ordinária: cada ação ordinária da empresa está sendo cotada, atualmente, por R$ 50. A 
empresa espera pagar um dividendo de R$ 4, mantendo uma taxa de crescimento constante (g) 
de 5%. Ela espera vender novas ações, e para isso, vai pagar R$ 3 de emissão e aceitar um 
deságio de R$ 5 por ação.
EXERCÍCIO
07/11/2017
46
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Kd = 100 + 1000 - 950
10
950 + 1000
2
• Kd = 105 / 975 = 0,1077 = 10,77%
91
Dados do Problema:
I (juros pagos) = 10% de 1.000 = 100,00
M (valor nominal) = 1.000,00
Nd (recebimento líquido) = 1000 – 30 – 20 = 950,00
n = 10
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Considerando a alíquota do IR de 40%
• Ações preferenciais:
• Np= 65 – 2 = R$ 63
• Dp= 100 X 8% (dividendos) = R$ 8,00
• Kp= 8 ÷ 63 = 0,1270 = 12,7 %
92
• Kj = Kd X (1 - IR)
• Kj = 10,77 X (1 - 0,40) = 6,46%
SOLUÇÃO
07/11/2017
47
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
Ações ordinárias:
g= 5% = 0,05
No = 50,00 – 3,00 – 5,00 = R$ 42,00
D1 = 4,00
Ko= (4 ÷ 42) + 0,05
Ko = 0,095 + 0,05 = 0,145 = 14,5%
Custo Médio Ponderado:
Ka= (0,3 x 6,46) + (0,2 x 12,7) + (0,5 x 14,5)
Ka= 1,94 + 2,54 + 7,25 = 11,73 %
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
9) Certa empresa pediu ao seu administrador financeiro que medisse o custo de capital para cada tipo 
específico de capital. Ela deseja financiar projetos de investimentos usando as seguintes fontes de 
capital:
• Debêntures: pode emitir obrigações com valor de face de R$ 1000,00, cupom de 10% e prazo de dez 
anos. Estes títulos seriam vendidos por R$ 1200,00. Os custos de lançamento totalizariam R$ 25,00 
por debênture.
• Ação preferencial: a empresa espera emitir ações preferenciais com dividendos de R$ 2,00 a um 
preço de mercado de R$ 25,00 por unidade. Os custos de lançamento totalizariam R$ 3,00 por ação.
• Ação ordinária: A empresa pagou um dividendo de R$ 1,26 em 2012, R$ 1,19 em 2011, R$ 1,12 em 
2010, R$ 1,06 em 2009 e R$ 1,00 em 2008. O preço de mercado da ação ordinária é de R$ 40,00. Seus 
dividendos crescem a uma taxa constante e não há ágil nem deságio. Também não há custos de 
emissão.
Sabendo que a alíquota do Imposto de Renda é de 40%, calcule o custo específico de cada fonte de 
financiamento e o custo médio ponderado de capital, com base na seguinte estrutura de capital: Dívidas 
de longo prazo: 40%, Ações Preferenciais: 10%, Ações Ordinárias: 50%.
EXERCÍCIO
07/11/2017
48
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Kd = 100 + 1000 - 1175
10
1175 + 1000
2
• Kd = 82,5 / 1087,50 = 0,076 = 7,6%
95
Dados do Problema:
I (juros pagos) = 10% de 1.000 = 100,00
M (valor nominal) = 1.000,00
Nd (recebimento líquido) = 1200 – 25 = 1175,00
n = 10
SOLUÇÃO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• Considerando a alíquota do IR de 40%
• Ações preferenciais:
• Np= 25 – 3 = R$ 22
• Dp= R$ 2,00
• Kp= 2 ÷ 22 = 0,091 = 9,1 %
96
• Kj = Kd X (1 - IR)
• Kj = 7,6 X (1 - 0,40) = 4,56%
SOLUÇÃO
07/11/2017
49
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoSOLUÇÃO
Ações ordinárias:
D1 = D0 (1 + g)
D1 = 1,26 (1 + 0,06)
D1 = R$ 1,34
g= 6% = 0,06
No = R$ 40,00
Ko= (1,34 ÷ 40) + 0,06
Ko = 0,034 + 0,06 = 0,094 = 9,4%
Custo Médio Ponderado:
Ka= (0,4 x 4,56) + (0,1 x 9,1) + (0,5 x 9,4)
Ka= 1,82 + 0,91 + 4,7 = 7,43 %
07/11/2017
50
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
1) Analisando as demonstrações financeiras abaixo, informe o capital de giro líquido das 
empresas e faça a análise da situação atual, com base no CGL.
a) 
EXERCÍCIOS
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
Caixa 8.000,00 Fornecedores 8.000,00
Banco Conta Movimento 4.000,00 Salários a Pagar 36.000,00
Duplicatas a Receber 16.000,00 Impostos a Recolher 4.000,00
Estoques de Produtos Acabados 4.000,00 Empréstimos Bancários 10.000,00
Estoques de Prod. em 
Elaboração 8.000,00
Estoques de Matérias-Primas 20.000,00
Total do Circulante 60.000,00 Total do Circulante 58.000,00
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
100
Total do ativo circulante: 60.000
Total do passivo circulante: 58.000
CGL = AC – PC
CGL = 60.000 – 58.000 = 2.000
SOLUÇÃO
07/11/2017
51
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
101
B)
Total do ativo circulante: 48.500
Total do passivo circulante: 43.000
CGL = AC – PC
CGL = 48.500 – 43.000 = 5.500
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
Caixa 5.000,00 Fornecedores 8.500,00
Banco Conta Movimento 3.500,00 Salários a Pagar 19.500,00
Duplicatas a Receber 10.000,00 Impostos a Recolher 3.000,00
Estoques de Produtos Acabados 5.000,00 Empréstimos Bancários 12.000,00
Estoques de Prod. em Elaboração 7.000,00
Estoques de Matérias-Primas 18.000,00
Total do Circulante 48.500,00 Total do Circulante 43.000,00
EXERCÍCIOS
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Curso: Administração e Secretariado ExecutivoEXERCÍCIO
2) A ACS Ltda., produtora de equipamentos eletrônicos, fatura 
anualmente cerca de R$ 5.400.000,00. A idade média do estoque é 
igual a 30 dias. O prazo médio de recebimento das vendas é de 45 
dias e o prazo médio de pagamento, 40 dias. Qual o seu ciclo de 
conversão de caixa?
102
CCC = (IME + PMR - PMP)
CCC = 30 + 45 – 40
CCC = 35 dias
07/11/2017
52
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
3) A ACS Ltda., fabricante de equipamentos eletrônicos, apresentou as seguintes 
demonstrações:
• Venda líquida: R$ 11.500
• Custo de Mercadoria Vendida (CMV): R$ 8.200
Com base nos dados apresentados, calcule o ciclo operacional e o ciclo de caixa da 
empresa.
EXERCÍCIO
Item Valor Inicial Valor final Média
Estoque 1.543 1.669 1.606
Contas a receber 4.418 3.592 4.005
Fornecedores 2.551 2.673 2.612
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• GE = CMV / ESTOQUE MÉDIO
• GE = 8.200 / 1.606 = 5 vezes
• PMRE = 360 / GE
• PMRE = 360 / 5 = 72 dias
• GCR = VENDAS LÍQUIDAS / CONTAS A RECEBER MÉDIO
• GCR = 11.500 / 4.005 = 3 vezes
• PMR = 360 / GCR
• PMR = 360 / 3 = 120 dias
• GCP = CMV / CONTAS A PAGAR MÉDIO
• GCP = 8.200 / 2.612 = 3 vezes
• PMRCP = 360 / GCP
• PMRCP = 360 / 3 = 120 dias
• CO = 72 + 120 = 192 dias
• CCC = 192 – 120 = 72 dias
SOLUÇÃO
07/11/2017
53
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Curso: Administração e Secretariado Executivo
4) A Stelzer Ltda. apresentou as seguintes informações:
• Vendas líquidas - 10.000.000,00 
• CMV - 5.500.000,00 
• Saldo médio contas a receber - 2.200.000,00 
• Saldo médio contas a pagar - 650.000,00 
• Estoque médio - 1.300.000,00 
Com base nos dados apresentados, calcule o ciclo operacional e o ciclo de 
caixa da empresa.
EXERCÍCIO
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
• GE = CMV / ESTOQUE MÉDIO
• GE = 5.500 / 1.300 = 4 vezes
• PMRE = 360 / GE
• PMRE = 360 / 4 = 90 dias
• GCR = VENDAS LÍQUIDAS / CONTAS A RECEBER MÉDIO
• GCR = 10.000 / 2.200 = 5 vezes
• PMR = 360 / GCR
• PMR = 360 / 5 = 72 dias
• GCP = CMV / CONTAS A PAGAR MÉDIO
• GCP = 5.500 / 650 = 8 vezes
• PMRCP = 360 / GCP
• PMRCP= 360 / 8 = 45 dias
• CO = 90 + 72 = 162 dias
• CCC = 162 – 45 = 117 dias
SOLUÇÃO
07/11/2017
54
Escola de Ciências Sociais Aplicadas
Curso: Administração e Secretariado Executivo
5) A Malfac S.A está preocupada com a gestão eficiente de seu caixa. Em média os estoques 
têm idade de 90 dias e as contas a receber em 60 dias. As contas a pagar são liquidadas 30 
dias após serem geradas. A empresa gasta 30 milhões em investimento no seu ciclo 
operacional por ano (360 dias). Qual o ciclo de conversão de caixa?
EXERCÍCIO
CCC = IME + PMR - PMP
CCC = 90 + 60 – 30
CCC = 120 dias.

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