BITCOIN_ SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES

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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Revista Chakiñan de Ciências Sociais e
Humanidades
versão on-line ISSN 2550-6722
Revista Chakiñan no.5 Riobamba mai./ago. 2018
 
ARTÍCULO DE INVESTIGACIÓN
BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO
GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O
MERCADO DE VALORES
BITCOIN: SUA INFLUÊNCIA NO MUNDO
GLOBAL E SEU RELACIONAMENTO COM A
TROCA DE ESTOQUE
Alexandra Cortez 1 
Ana Tulcanaza 2 
1
 Universidade Politécnica de Catalunha, Espanha, email: alexandra.cortez@upc.edu,
email: apcortez@outlook.co
2
 Instituto Nacional de Tecnologia de Kumoh (KIT), Corea del Sur, e-mail:
ana_b_tulcanaza@kumoh.ac.kr, e-mail: anitabelen995@hotmail.com
RESUMO
Os novos avanços tecnológicos podem causar uma revolução no uso de agentes econômicos
interativos com a sociedade e com os mercados. Atualmente, o uso de montantes virtuais é
muito mais barato nas transações financeiras e no bitcoin foi definido como o criptografado
mais importante no nível mundial debitado na alta capitalização no mercado e na infra-
estrutura tecnológica. Vários estudos foram realizados para discutir as vantagens e
desvantagens do uso de bitcoin; sem embargo, os estudos de poços examinaram a conexão e
influenciam o mercado de valores. O objetivo desta investigação é exatamente esse cubo.
Primário, fornecendo ferramentas e conceitos para entender a dinâmica do bitcoin e o luego,
determinando a relação com o mercado bursátil. En este sentido, este manuscrito analisa a
definição e o rol do bitcoin no mundo, assim como sua presença no Equador. Além disso,
 
 
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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você pode fornecer um explorador analítico e visual da evolução do bitcoin e dos índices do
mercado de valores. Por fim, uma correlação linear é calculada entre bitcoin, otras
criptomonedas, índices bursátiles e matérias-primas. Os resultados do estúdio,
implementando técnicas visuais e estatísticas, demonstrando que o bitcoin tem: uma relação
mais forte com outras criptomonedas; uma correlação linear, não é tão forte como a anterior,
com os principais índices bursáteis; e não existe uma correlação linear com as matérias
primas. uma correlação linear é calculada entre bitcoin, otras criptomonedas, índices
bursátiles e matérias primas. Os resultados do estúdio, implementando técnicas visuais e
estatísticas, demonstrando que o bitcoin tem: uma relação mais forte com outras
criptomonedas; uma correlação linear, não é tão forte como a anterior, com os principais
índices bursáteis; e não existe uma correlação linear com as matérias primas. uma correlação
linear é calculada entre bitcoin, otras criptomonedas, índices bursátiles e matérias primas. Os
resultados do estúdio, implementando técnicas visuais e estatísticas, demonstrando que o
bitcoin tem: uma relação mais forte com outras criptomonedas; uma correlação linear, não é
tão forte como a anterior, com os principais índices bursáteis; e não existe uma correlação
linear com as matérias primas.
Palabras clave: bitcoin; correlação linear; criptomonedas; índices bursátiles; materias
primas
ABSTRATO
Os novos avanços tecnológicos trouxeram uma revolução sobre como os agentes econômicos
interagem com a sociedade e os mercados. Atualmente, o uso de moedas virtuais é mais
frequente nas transações financeiras e o bitcoin foi definido como a criptomoeda mais
importante do mundo devido à sua alta capitalização de mercado e sua infraestrutura
tecnológica. Vários estudos foram realizados para discutir as vantagens e desvantagens do
bitcoin; no entanto, poucos trabalhos na literatura examinaram sua conexão e influência no
mercado de ações. O objetivo deste artigo é cobrir com precisão essa lacuna. Primeiro,
fornecendo ferramentas e conceitos para entender a dinâmica do bitcoin e, em seguida,
determinando sua relação com os índices do mercado de ações. Nesse contexto, este
manuscrito examina a definição e a função do bitcoin no mundo global e sua presença no
Equador. Além disso, análises exploratórias e visuais são fornecidas usando a evolução do
bitcoin e outros índices de mercado. Finalmente, uma correlação linear é calculada entre
bitcoin, outras criptomoedas, índices de bolsa e commodities. Os resultados deste estudo,
empregando análises visuais e estatísticas, demonstraram que o bitcoin possui: uma forte
relação com outras criptomoedas; uma correlação linear, não tão forte quanto a anterior, com
os principais índices do mercado de ações; e nenhuma correlação linear com mercadorias. um
forte relacionamento com outras criptomoedas; uma correlação linear, não tão forte quanto a
anterior, com os principais índices do mercado de ações; e nenhuma correlação linear com
mercadorias. um forte relacionamento com outras criptomoedas; uma correlação linear, não
tão forte quanto a anterior, com os principais índices do mercado de ações; e nenhuma
correlação linear com mercadorias.
Palavras-chave: bitcoin; mercadorias; criptomoedas; correlação linear; índices de bolsa de
valores
INTRODUÇÃO
“O Bitcoin é uma tecnologia digital inovadora com o potencial de mudar radicalmente a
maneira como conduzimos operações bancárias e comerciais e trazer bilhões de pessoas
dos mercados emergentes para uma economia moderna, integrada, digitalizada e
globalizada” ( Vigna e Casey 2015 : 4)
Os recentes avanços da tecnologia mudaram o mundo e a maneira como os agentes
econômicos interagem entre si. Um exemplo claro desse fenômeno é a maneira diferente
de fazer transações usando novas tecnologias. Atualmente, uma parte considerável das
transações, compras e pagamentos é feita pela Internet e conceitos como dinheiro virtual,
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comércio eletrônico "e-commerce" e negócios eletrônicos "e-business" estão se tornando
mais familiares. Smithin (2002)) apontam que os cidadãos estão se transformando em uma
"sociedade sem dinheiro", no entanto, isso não implica que a sociedade esteja se
transformando em uma "comunidade sem dinheiro". Na verdade, o dinheiro ainda é a
parte principal em todas as transações financeiras; no entanto, o número de agentes que
usam dinheiro virtual está aumentando. Hileman e Rauchs indica que "os usuários ativos
de criptomoeda estão entre 2,9 milhões e 5,8 milhões e pelo menos 1.876 pessoas estão
trabalhando em tempo integral no setor de criptomoedas " ( Hileman e Rauchs 2017 : 8)
O conceito de dinheiro nem sempre foi relacionado à percepção da moeda; depende de
costumes e necessidades sociais ( Malone 2014 ). Tradicionalmente, o dinheiro é descrito
como um elemento geralmente aceito como pagamento de bens, serviços ou liquidação de
dívidas, cujas principais funções são ser um meio de troca, uma unidade de conta e uma
reserva de valor. O dinheiro deve ser garantido ou certificado pela entidade emissora.
Governos através de leis e outras entidades, como bancos centrais, regulam e controlam a
política monetária. Vários autores e agentes econômicos definem bitcoin como dinheiro; no
entanto, essa descrição pode ser inconsistente, considerando a definição precisa do
dinheiro. Então, o que é bitcoin?
“Bitcoin é a primeira moeda digital descentralizada” ( Brito e Castillo 2013 : 1). Foi introduzida
no mercado financeiro por uma pessoa ou grupo desconhecido de pessoas que usam o
pseudônimo Satoshi Nakamoto em 2009. Essa nova moeda virtual não depende de uma
regulamentação do país porque seu uso é anônimo e permite pagamentos internacionais
baratos e fáceis conta bancária virtual chamada “carteira digital”, localizada na nuvem ou
no computador do cliente. Brito e Castillo (2013) conceituam o bitcoin como um mecanismo
ponto a ponto entre usuários, sem um intermediário.
As pessoas podem comprar bitcoins como um investimento no mercado de trocas de
bitcoins, podem usar qualquer moeda nessas transações. Além disso, eles podem enviar
bitcoins para outros usuários através de aplicativos móveis ou de seus computadores, esse
processo pode ser considerado como "envio de dinheiro digital", onde os nomes de
compradores e vendedores nunca são revelados, apenas os IDs de sua carteira são
exibidos.
O Bitcoin não é apenas uma moeda virtual, mas também uma descoberta da infraestrutura
tecnológica que envolve a computação em blockchain, que tem um efeito semelhante à da
Internet nas redes de computadores tradicionais. A computação em blockchain é única
porque as cópias de todo o sistema podem ser mantidas simultaneamente em milhões de
computadores localizados em qualquer lugar.
As características mais importantes do bitcoin são:
1. Descentralizado: não depende de nenhuma autoridade governamental e envolve
mineração e verificação de transações por redes.
2. Anônimo: a carteira de bitcoin não está associada a nenhuma informação de
identificação pessoal. No entanto, as autoridades poderiam associar o anonimato das
transações de bitcoin ao tráfico de drogas, terrorismo e outras atividades ilegais e
perigosas.
3. Transparente: o blockchain (digitalizado, descentralizado e razão pública) salva todas
as transações de bitcoin, no entanto, rastrear um endereço de bitcoin específico para
uma pessoa ainda é quase impossível.
4. Rápido: a rede bitcoin processa pagamentos instantaneamente, normalmente leva
apenas alguns minutos para os usuários receberem dinheiro.
5. Não repudiável: os clientes não recuperam transações de bitcoin; garante a recepção
do pagamento.
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A unidade de conta do sistema bitcoin é bitcoin e os símbolos usados para representá-lo
são BTC e XBT (o nome popular de ticker 'BTC' viola a ISO 4217 porque entra em conflito
com a moeda do Butão, que é o BTN [Bhutanese Ngultrum].) , algumas pessoas usam o
nome alternativo "XBT", que não é oficial). O valor fundamental de longo prazo do bitcoin
não é estatisticamente diferente de zero e seu mercado foi estimado em cerca de - 3,3
bilhões de dólares dos Estados Unidos (USD) durante 2015 ( Cheah e Fry 2015 ). Além disso,
a capitalização de bitcoin (usando os preços atuais de mercado de 2017) é de cerca de US
$ 67,8 bilhões. A maioria das pesquisas concorda que os preços do bitcoin incorporam um
componente especulativo razoável e que seus mercados são diretamente afetados por
bolhas financeiras.
Os autores resumem as vantagens do bitcoin como (1) alta portabilidade, o que significa
que é fácil de transportar e empregar, porque os usuários precisam apenas de acesso à
Internet para enviar e receber dinheiro usando o código de resposta rápida (código QR) ou
carteira on-line, (2) taxa de comissão voluntária, os usuários podem escolher o custo e o
tempo de espera para enviar e receber transações, (3) nenhuma Indústria de Cartões de
Pagamento (PCI), que implica em comissões e despesas administrativas mais baixas para
os clientes, (4) segurança e controle através da proteção monetária usando backup cópias
e criptografia, também informações pessoais são sempre salvas, (5) transações
transparentes, previsíveis e neutras e (6) não podem ser falsificadas porque usam a
tecnologia e os algoritmos de blockchain.
Por outro lado, as desvantagens do bitcoin são: (1) status legal, que varia drasticamente
de um país para outro, (2) nível mais baixo de reconhecimento do que as moedas
tradicionais, (3) chave perdida, o que significa que os usuários têm uma senha
alfanumérica exclusiva para acessar à carteira de bitcoin, (4) volatilidade no preço do
bitcoin que não permite prever seu valor devido a suas mudanças rápidas e drásticas em
vários ciclos de disparos e disparos relacionados a bolhas e bustos e (5) seu
desenvolvimento contínuo não é claro porque governos e bancos não conseguem controlar
bitcoins.
A formação do preço do bitcoin pode ser explicada pelos determinantes tradicionais do
preço da moeda, como as forças de oferta e demanda do mercado dessa criptomoeda. No
entanto, seu preço também depende de vários fatores, como o número e o tamanho dos
negócios que aceitam o bitcoin como pagamento e a tendência de especulação presente e
futura. Além disso, as taxas de câmbio específicas são formadas no processo de
negociação de bitcoin em várias trocas online. Com esse contexto, novos métodos, como
análises de séries temporais, são implementados para explicar o preço do bitcoin por
fascínio pelo bitcoin para investidores e usuários ( Ciaian, Rajcaniova e Kancs 2016 ).
Em resumo, a importância do bitcoin está relacionada à melhoria dos pagamentos
domésticos e ao rápido desenvolvimento de formas alternativas de transferências
internacionais. Recentemente, parece que o bitcoin assumiu o papel de ativos de
investimento com base em sua valorização dos preços, o que não é resultado da inflação
porque é assustador e facilmente intercambiável. Por outro lado, de acordo com algumas
fontes, o bitcoin é considerado um bom veículo para lavagem de dinheiro e financiamento
ao terrorismo.
Nesse contexto, o objetivo geral deste artigo é entender a importância e a influência do
bitcoin no mundo global e sua relação com outros índices de mercado. Os objetivos
específicos têm como objetivo: (1) investigar trabalhos acadêmicos anteriores
desenvolvidos neste campo, (2) analisar a evolução do bitcoin e examinar eventos
importantes que determinam sua volatilidade, (3) explorar o mercado de criptomoedas no
Equador e (4) testar se o bitcoin tiver uma correlação linear com outras criptomoedas,
índices de bolsa e commodities, empregando análise visual e estatística.
O documento é composto por três seções. A primeira parte descreve a metodologia deste
estudo. A segunda seção, correspondente aos resultados e discussão, é divididaem quatro
subseções: (1) a análise de antecedentes que se refere à teoria do bitcoin, (2) uma análise
empírica do bitcoin, sua evolução, sua participação na economia equatoriana ( 3) uma
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comparação entre bitcoin, outras criptomoedas, índices de bolsa e commodities, (4) uma
explicação da hipótese, o cálculo da correlação linear e os resultados obtidos. Finalmente,
a última seção deste artigo aborda conclusões e recomendações para trabalhos futuros.
METODOLOGIA
Este artigo segue uma metodologia mista. O termo "misto" refere-se a uma nova
metodologia de pesquisa, popular nas ciências sociais, que permite a integração
sistemática ou "mistura" de análises qualitativas e quantitativas. Este procedimento
permite um estudo completo do que uma análise separada. O metodologista John Creswell
classifica a metodologia mista em seis estratégias: (1) Explicativo Sequencial, (2)
Exploratório Sequencial, (3) Transformador Sequencial, (4) Triangulação Concorrente, (5)
Aninhado Concorrente e (6) Transformador Concorrente. As características de cada
estratégia definem seu objetivo e sua aplicação precisa. Neste artigo, será utilizada uma
metodologia Exploratória Sequencial. Começa com uma fase inicial de análise qualitativa
seguida de uma pesquisa quantitativa, a fim de explorar um fenômeno e testar um novo
instrumento.
Nesse contexto, é feita uma análise descritiva das principais investigações nessa área, o
que permite verificar a falta de análise de correlação proposta nos objetivos deste estudo.
Então, com o objetivo de entender a dinâmica do bitcoin, é feito um resumo de sua
evolução e os principais eventos que causaram sua volatilidade. Além disso, para testar
sua relevância, é realizada uma pesquisa sobre a influência do bitcoin nos mercados
equatorianos e, posteriormente, uma descrição da evolução do bitcoin, principais índices
das bolsas de valores, outras criptomoedas e commodities. A análise quantitativa foi feita
para ajudar a alcançar os objetivos propostos. Um cálculo de correlação linear é uma
ferramenta proposta para verificar as hipóteses.
Finalmente, com base nesses resultados qualitativos e quantitativos, são estabelecidas as
principais conclusões e recomendações.
RESULTADOS E DISCUSSÃO
Nesta seção, é realizada uma análise qualitativa e quantitativa. Seguindo a metodologia
descrita, o estudo começa em um nível qualitativo. Primeiro, é apresentada uma análise
descritiva dos principais estudos sobre esse assunto até o momento. Em seguida, é feito
um estudo empírico, dividido em três partes: (1) o preço de fechamento do bitcoin é
avaliado para indicar sua volatilidade durante o período analisado, (2) a experiência
equatoriana com criptomoedas e o bitcoin é esquematizado para corroborar a situação real
de moedas virtuais neste país e (3) a evolução do bitcoin e dos mercados mais
importantes (criptomoedas globais, índices de bolsa de valores e commodities) é feita para
investigar sua tendência. Finalmente, o fenômeno bitcoin é explicado em um nível
estatístico e um cálculo de correlação linear é usado para verificar as hipóteses propostas.
QUADRO TEÓRICO
A estrutura teórica deste manuscrito revisa os estudos de bitcoin mais importantes para
definir as principais características dessa moeda virtual, suas vantagens e desvantagens e
sua volatilidade usando estudos anteriores.
A avaliação desse novo sistema monetário e eletrônico que surge de forma independente e
sem controle governamental foi analisada por Durgun e Timur (2015 ). Eles descobriram que
as criptomoedas oferecem os mesmos serviços monetários que o dinheiro tradicional e
foram capazes de encontrar usuários no mercado. Dibrova (2016 ) confirmou esta
declaração, sua investigação sobre a dinâmica dos preços do bitcoin evidenciou que o
mercado de moedas virtuais tem um vasto potencial de desenvolvimento. Antonopoulos (2016
) examinou em seu livro como a Internet transforma a sociedade, permitindo que pessoas
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de todo o mundo interajam facilmente. O autor explicou a importância do bitcoin para
transformar as finanças tradicionais e trazer independência financeira para todo o mundo.
O aspecto econômico do bitcoin foi focado na pesquisa de Kubát (2015 ), demonstrando que
o bitcoin não pode ser facilmente considerado dinheiro depois de analisar a definição
teórica, empírica e legal de dinheiro nas leis tcheca, alemã e americana. Mais tarde, Brito,
Hoegner, Friedman, Rae e Osborne (2015 ) também chegaram à mesma conclusão com base no
estudo da lei de criptomoedas no Canadá, Alemanha, Reino Unido e Estados Unidos.
Gimigliano (2016 ), forneceu uma análise da jurisdição da União Europeia para bitcoin e
pagamentos eletrônicos, a proteção de fundos de usuários, a estabilidade do sistema de
pagamentos e a competitividade do mercado da UE.
Além disso, as motivações e barreiras dos usuários finais que utilizam o bitcoin como
moeda digital foram estudadas por Presthus e O'Malley (2017 ). Eles conduziram uma pequena
pesquisa com 135 participantes e confirmaram que aproximadamente 13% adotam o
bitcoin devido à sua curiosidade tecnológica e não por incentivos monetários ou influências
externas. Além disso, as pessoas do grupo de não usuários aguardam os resultados dos
benefícios e problemas de segurança para começar a usar o bitcoin.
As preocupações das autoridades legislativas sobre atividades de lavagem de dinheiro e
financiamento ilegal foram estudadas por Dibrova (2016 ). A mesma conscientização foi
compartilhada por Blau (2018 ). Em seu trabalho, ele explicou o uso do bitcoin como meio
de troca e a possibilidade de usá-lo para financiar atividades criminosas devido à sua
natureza especulativa. Apesar dessas preocupações, pouca evidência implicou diretamente
moedas criptográficas na lavagem de dinheiro, mesmo quando as criptomoedas se
assemelham a uma forma convencional de dinheiro como meio de troca. Campbell-Verduyn
(2018)) analisou a eficácia do regime global de combate à lavagem de dinheiro e concluiu
que as moedas nacionais e outras tecnologias digitais enfrentam desafios iguais ou
maiores à lavagem de dinheiro, e é necessário concentrar esforços para combater essa
prática ilegal independentemente, se for uma moeda convencional ou virtual .
A volatilidade do bitcoin é outro ponto de interesse para pesquisas. Os motivos da
dinâmica de preços do bitcoin foram estudados por Blau (2018 ). Ele concluiu que durante
2013, as negociações especulativas não contribuíram para o aumento sem precedentes e o
colapso subsequente no valor do bitcoin e não foram associadas ao seu nível incomum de
volatilidade. Além disso, Kubát (2015 ) mostrou em sua investigação que a volatilidade do
bitcoin é significativamente maior do que outras moedas e ativos. No entanto, Durgun e
Timur (2015 ) explicaram que o dinheiro virtual tem um impacto limitado nos mercados
devido à sua infraestrutura insuficiente, lacunas legais, proibições, fraqueza e insegurança
das redes da Internet.
Por outro lado, Yermack (2015 ) afirmou que o bitcoin é um investimento especulativo e
alcançou um volume mínimo de transações com consumidores devido ao seu risco a curto
prazo e à sua alta volatilidade. O autor estabeleceu a correlação virtual zero entre a taxa
de câmbio diária do bitcoin, as moedas usadas e o ouro. Além disso, o bitcoin não possui
um seguro de depósito e não pôde acessar o sistema bancário que aumenta as atividades
de hackers.
Autores como Yelowitz e Wilson (2015 ) concordam com o estudo de Yerman. Eles usaram o
conjunto de dados do Google Trends para analisar as pesquisas de usuários de bitcoin e
concluíram que termos de pesquisa como programação de computador e atividade ilegal
certamente estão correlacionadoscom o interesse em bitcoin, enquanto termos libertários
e de investimento não estão associados a esse novo tipo de dinheiro.
Os estudos de volatilidade do bitcoin vão além da análise qualitativa. Vários tipos
quantitativos de pesquisa também foram desenvolvidos. Por exemplo, Dyhrberg (2016 )
introduziu os recursos de ativos financeiros do bitcoin usando modelos GARCH
comparativos entre essa moeda virtual, ouro e dólar americano. Suas descobertas sobre
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capacidade de hedge e meio de troca demonstraram semelhanças entre ouro e dólar,
enquanto o bitcoin é preferido por investidores avessos ao risco para o gerenciamento
adequado de riscos em carteiras e mercados financeiros.
A diversificação do portfólio com bitcoin foi estudada por Brière, Oosterlinck e Szafarz (2015 ).
Os autores usaram um portfólio que incorpora: (1) ativos tradicionais (ações, títulos e
moedas fortes) e (2) investimentos alternativos (commodities, fundos de hedge e
imóveis). Eles demonstraram que a admissão de uma pequena proporção de bitcoins
aumentou a taxa de risco-retorno em ambas as alternativas no curto prazo. No entanto, os
testes de spanning não corroboraram os resultados a médio e longo prazo.
As interdependências de preços entre os mercados de bitcoin e altcoin no curto e no longo
prazo foram analisadas por Ciaian et al. (2018 ). Os autores usaram análise de séries
temporais e dados diários de 17 moedas virtuais, incluindo bitcoin e dois índices de preços
de altcoin para o período 2013-2016, para confirmar que a relação de preços de BitCoin-
altcoin era significativamente mais forte no curto prazo do que no longo -corre. Seus
resultados também mostraram um impacto no bitcoin no curto prazo para algumas altcoins
semelhantes à formação de preços do bitcoin.
A revisão de estudos anteriores revela a falta de trabalhos de pesquisa sobre a correlação
linear de bitcoin e outros índices do mercado de ações, semelhante ao proposto neste
manuscrito.
EVOLUÇÃO PRÓXIMA DO BITCOIN
O Bitcoin tem um histórico de negociações muito volátil desde o seu início em 2009.
Inicialmente, foi negociado por quase nada (cerca de US $ 0,0008). Em julho de 2010, o
bitcoin teve seu primeiro aumento de preço real, uma única moeda por US $ 0,08. Com
dois anos no mercado financeiro, em 9 de Fevereiro 
th
 2011, bitcoin paridade alcançada
com o dólar americano, causando interesse em investidores em alguns mercados. Seu
valor cresceu rapidamente, ultrapassando US $ 10 nos próximos dois anos. A confiança
neste criptomoeda foi aumentando à medida que o seu valor, em 11 de marco 
th
2013, o
preço de fechamento do bitcoin foi semelhante a US $ 50 (47,41 para ser exato). Embora
o preço tenha caído bastante e o Monte. Gox, uma das bolsas de bitcoin do mundo,
suspendeu temporariamente os depósitos de bitcoin, a confiança e a validade de algumas
transações no mercado de bitcoin não foram afetadas ( Chain Fork Information 2013 ).
Em abril de 2013, seu valor excedeu US $ 100 quando a Comissão Europeia, o Banco
Central Europeu e o Fundo Monetário Internacional anunciaram o resgate da economia
cipriota sob certas condições, como um imposto considerável sobre contas bancárias com
ativos superiores a 100.000 euros (EUR) , uma política que afeta pessoas ricas de Chipre e
do exterior, devido à reputação deste país como paraíso fiscal. Como uma solução para
preservar suas participações, muitos desses correntistas compraram bitcoin em massa (
Bitcoin Price History 2018 ).
Um pico significativo foi alcançado em 29 de Novembro 
th
 2013. preço próximo do bitcoin
foi de US $ 1,101.38, devido ao rápido crescimento bitcoin investimento na China. Mt. A
Gox ainda estava operando e esteve envolvida em aproximadamente 70% de todas as
transações. O preço do bitcoin começou a ser mais volátil quando as primeiras restrições
apareceram. Por exemplo, de acordo com a Cable News Network - CNN- (2013), O Banco
Popular da China declarou que o bitcoin não é uma moeda e é proibido para qualquer
instituição comercializar, segurar ou oferecer serviços relacionados a essa criptomoeda. As
pessoas tiveram problemas para retirar seu dinheiro da bolsa e os preços do bitcoin caíram
abaixo de US $ 1.000. Posteriormente, os ataques massivos de DDoS (negação de serviço
distribuída é um ataque no qual vários sistemas de computador comprometidos atacam
um alvo, como um servidor, site ou outro recurso de rede, e causam uma negação de
serviço aos usuários do recurso de destino. .) recusou o preço bitcoin em fevereiro de
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2014, de cerca de US $ 940 (01 de fevereiro 
st
 ) para USD 111 (21 de fevereiro 
st
 ) ( MtGox
2013 ).
Durante o restante de 2014 e 2015, o valor do bitcoin permaneceu com tendências
decrescentes. O preço de fechamento do Bitcoin variou de US $ 600 a cerca de US $ 300,
apesar de fatos como: (1) o Internal Revenue Service (IRS) dos Estados Unidos (EUA)
tentou classificar o bitcoin como uma propriedade sujeita a impostos sobre ganhos de
capital (2). ) foram estabelecidas mais restrições do Banco Popular da China, (3) o
governo dos EUA aumentou os regulamentos para empresas que interagem com o bitcoin
e (4) o bitcoin foi aceito como meio de pagamento em algumas grandes empresas como
Dell, Microsoft e Braintree ( Histórico de preços do Bitcoin 2018 ).
Em 2016, o bitcoin mostrou uma tendência ascendente lenta, mas constante, seu preço
excedeu US $ 500 durante o primeiro semestre. A comunidade de bitcoin cresceu e alguns
membros influentes se reuniram em Hong Kong para discutir um plano para escalar
bitcoin. No entanto, houve algumas notícias desencorajadoras, como o roubo de fundos de
clientes por violações de segurança. Em 9 de novembro 
th
 2016, Donald Trump foi eleito
como o 45 
º
 Presidente dos Estados Unidos e da reação nos mercados foi imediata. A
maioria dos mercados abriu abruptamente em baixa e os investidores correram para
paraísos conhecidos como o ouro. O Bitcoin aumentou seu preço em 5% em apenas 24
horas, com um preço de fechamento de US $ 721,42 ( Bitcoin Price History 2018 ).
A popularidade do bitcoin aumentou rapidamente devido à cobertura massiva da mídia,
atraindo novos usuários interessados nesta nova criptomoeda que comprou bitcoin e
elevou seu valor ao topo. No January 3 
rd
 2017, o preço bitcoin quebrou USD 1.000 pela
primeira vez em três anos. O preço de US $ 2,720.53 foi alcançado em 01 de agosto 
st
2017, depois do Japão reconheceu bitcoin como um meio legal de pagamento eo código
bitcoin foi dividido em duas partes para criar uma criptomoeda competindo chamado
bitcoin dinheiro. As participações dos proprietários de bitcoins dobraram graças a essa
ação. Se alguém tinha 10 bitcoins antes de 01 de agosto 
st
 , desde essa data o
proprietário tinha adicionalmente 10 bitcoin dinheiro ( CoinDesk 2017 ).
O preço cresceu rapidamente desde então, embora haja um risco crescente e as
autoridades tentaram controlar esse mercado. Por exemplo, as autoridades chinesas
ordenaram que as bolsas de criptomoedas com base em Pequim parassem de negociar e
parassem de registrar novos usuários ( Bitcoin Price History, 2018 ). No entanto, o preço de
USD 5.000 ultrapassou pela primeira vez em 11 de outubro 
th
 2017, US $ 10.000 em 28
de novembro 
th
 2017, e US $ 20.000 em 18 de dezembro 
th
 2017; isto é, triplicou seu
preço em apenas dois meses, alcançando recordes nunca antes vistos e superando todas
as previsões.
O preço foi afetado depois que a Coréia do Sul, o terceiro maior mercado de criptomoedas
do mundo, anunciou políticas para regulamentar o comércio de bitcoin, como o
fechamento de bolsas de valores ( Bitcoin Price History 2018 ). No entanto, o bitcoin continua
a transcenderas expectativas e mantém um valor alto, mas flutuante. Em 28 de fevereiro
th
 2018, fechou em US $ 10,334.44. A evolução do preço de fechamento do bitcoin é
exibida da seguinte forma ( figura 1 ).
25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Fonte: Yahoo Finance / Bitcoin USD (BTC-USD)
Figura 1: Evolução do preço de fechamento do bitcoin 
MOEDAS DIGITAIS E EVOLUÇÃO DA BITCOIN NO EQUADOR
O Equador introduziu bitcoin e outras moedas digitais em julho de 2014 como parte da
reforma das leis monetárias e financeiras do país. No entanto, o então presidente Rafael
Correa ordenou parar as operações de bitcoin e confiscar a circulação de bitcoins e ativos
nessa moeda virtual.
O Banco Central do Equador (BCE) não reconhece o bitcoin como meio de pagamento,
conforme estipulado no Código Orgânico Monetário e Financeiro, artigo 94 ( Asamblea
Nacional del Ecuador 2014 ). No entanto, em 2014, o BCE apresentou sua própria moeda
digital, denominada Dinero Electrónico, e é atrelado um a um ao dólar americano (a
moeda oficial do Equador). Essa moeda eletrônica é emitida pelo BCE e não é igual a
criptomoeda ou bitcoins, pois possui suporte em ativos de papel, metal e líquidos. Além
disso, o governo equatoriano promove dinheiro eletrônico porque a vida útil do dólar no
Equador é de 2,5 anos, enquanto nos Estados Unidos é de 7,8 anos. O BCE (2018)
informou que os cidadãos, que possuem dinheiro digital em suas contas virtuais, têm três
opções para gerenciá-lo. Primeiro, esse dinheiro pode ser baixado e eficaz. Segundo, os
usuários podem comprar com ele em lugares que aceitam esse dinheiro virtual como meio
de pagamento. E terceiro, pode ser transferido para qualquer instituição financeira como
poupança.
Em 16 de Abril 
th
 2018, todas as contas de moeda electrónica no BCE vão ser desativado
devido à aprovação da Lei de Reativação Econômica, que transfere a administração do
dinheiro eletrônico para bancos privados. Na verdade, os desafios do setor financeiro
público equatoriano ainda são grandes e definidos como um suporte para reduzir o uso de
dinheiro físico e oferecer novos serviços envolvendo meios de pagamento eletrônicos,
como cartões, transferências e outros produtos financeiros ( BCE 2018 ).
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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A oferta de moeda (M1) no sistema financeiro equatoriano consiste em (1) espécies
monetárias em circulação (moeda em circulação), (2) moeda fracionária, (3) moeda
eletrônica e (4) depósitos à vista. A evolução do M1 mostrou um aumento significativo de
US $ 18.695,32 milhões para US $ 22.634,80 milhões de 2014 a 2016, respectivamente. A
conta mais representativa é a moeda em circulação, que representa em média 57,1% do
M1 durante o mesmo período estudado. Por outro lado, a conta de depósitos à vista variou
de US $ 9.068,76 milhões (2014) a US $ 9,281,36 milhões (2016), e a moeda digital
equatoriana passou de US $ 0,1 milhão (2014) para US $ 4,1 milhões (2016). O
desenvolvimento dos componentes M1 é mostrado da seguinte forma na figura 2 .
Fonte: Banco Central do Equador / Informação Estatística Mensal / Estatísticas Monetárias
e Financeiras. Nota: Eixo primário (série): espécies monetárias em circulação, depósitos à
vista e oferta de moeda (M1). Eixo secundário (série): moeda fracionária e moeda
eletrônica
Figura 2: Evolução dos componentes da oferta monetária equatoriana 
TROCA DE BITCOIN E STOCK
O primeiro passo para determinar a relação entre bitcoin e bolsa de valores é a análise
visual e descritiva do preço de fechamento. O estudo baseia-se na caracterização do
bitcoin e dos principais índices da bolsa de valores, em dólares americanos (USD), euros
(EUR) e libras esterlinas (GBP), outras criptomoedas importantes e principais commodities.
As informações necessárias para realizar essa primeira análise descritiva estão disponíveis
em (1) Yahoo Finance, mercado de seções, subseção Criptomoedas e índices mundiais, (2)
commodities da seção Investing e (3) Cryptocurrencies na seção Investopedia.
Evolução do bitcoin e das criptomoedas mais importantes do mundo
Investopedia (2017), a principal fonte global de conteúdo financeiro na web que se
concentra em investir em educação, estratégias de aposentadoria e notícias financeiras,
define as seis criptomoedas mais importantes que não o bitcoin, que são as seguintes (em
uma ordem não específica) ( tabela 1 )
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Tabela 1: As criptomoedas mais importantes do mundo (sem incluir o bitcoin) 
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Fonte: Investopedia / Criptomoedas importantes do mundo
A análise de tendência inclui a série dos principais cryptocurrencies globais indicadas no
quadro 1, com a excepção da moeda virtual chamado Zcash (Za), porque o seu conjunto
de dados foi formada por 490 observações, e só está disponível desde 27 de Outubro 
th
2016 com a presente . Este manuscrito considera 937 observações (preço próximo) de 06
de agosto 
th
 2015 a 28 de Fevereiro 
th
 2018. A data de início é escolhido porque todos os
cryptocurrencies considerados ter dados históricos a partir desta data até o presente e que
coincide com o primeiro dia de operações de Ethereum . A fonte do banco de dados é o
Yahoo Finance, uma das principais redes da web, que fornece cotações de ações, notícias
atualizadas, recursos de gerenciamento de portfólio e dados do mercado internacional.
Graficamente, todas as séries seguem o mesmo caminho que o preço de fechamento do
bitcoin. Por exemplo, preço próximo da média do litecoin foi de US $ 33,97 durante o
período considerado, o seu valor mínimo (USD 2,59) foi alcançado em 2 de setembro 
nd
2015, enquanto o seu valor máximo (USD 357,51) foi alcançada em 18 de dezembro 
th
2017. Por outro lado, Ethereum criptomoeda mostrou seu preço mínimo (USD 0,42) em 20
de outubro 
th
 2015, o seu preço máximo (USD 1,385.02) em 13 de janeiro 
th
 2018, e seu
preço de fechamento média é de USD 152,37.
Dash ou darkcoin experimentaram um preço médio de fechamento de US $ 147,57. A
faixa de preço perto deste criptomoeda é de US $ 1,00 (preço mínimo em 08 de setembro
th
 2015) para US $ 1,433.41 (preço máximo em 20 de dezembro 
th
 2017). A moeda virtual
denominada Ripple, cujo preço próximo média é de USD 0,17, evidenciado o seu preço
mais baixo em 08 de novembro 
th
 2015 (USD 0,00) e seu valor mais alto foi alcançado em
7 de janeiro 
th
 2018 (USD 2,78). Finalmente, o criptomoeda Monero mostrou o seu melhor
desempenho preço próximo em 20 de dezembro 
th
 2017 (USD 467,50), enquanto seu pior
preço próximo (USD 0,36) foi em 22 de novembro 
nd
 2015. Figura 3 mostra a evolução do
bitcoin e as criptomoedas mais importantes do mundo.
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Fonte: Yahoo Finance / Mercados / Criptomoedas Notas: Eixo primário (série): Bitcoin
(BIT-USD). Eixo secundário (série): Litecoin (LTC-USD), Ethereum (ETH-USD), Dash
(DASH-USD), Ripple (XPR-USD) e Monero (XMR-USD)
Figura 3: Evoluçãodo bitcoin e das principais criptomoedas do mundo 
Evolução do bitcoin e dos índices mais importantes da bolsa de valores
O mercado de ações pode ser dividido em quatro principais regiões econômicas, que são:
Europa, Estados Unidos, China e Japão. É importante diferenciar entre índice e mercado,
pois eles não são os mesmos. A bolsa de valores é o local onde os investidores podem
negociar, comprar e vender títulos ou valores mobiliários de empresas listadas. O índice é
um termômetro da bolsa de cada país ou região, considerando que é elaborado com as
empresas com maior capitalização e volume em seus mercados. Existem muitos índices
elaborados para analisar uma bolsa de valores específica de uma determinada região.
Segundo o Yahoo Finance, os índices mundiais mais importantes e reconhecidos estão
resumidos na tabela 2 .
Tabela 2: Os índices mundiais mais importantes 
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Fonte: Yahoo Finanças / Mercados / índices mundiais
A análise de tendências é dividida em duas partes. A primeira parte inclui as séries do
mercado americano e a segunda contém a análise da bolsa de valores européia. Os
mercados japonês e chinês estão excluídos devido à disponibilidade de informações.
Graficamente, é possível apreciar melhor a tendência da série se o gráfico for menos
carregado, além dos índices analisados serem cotados em diferentes moedas (USD, EUR e
GBP). Esta pesquisa considera observações (perto de preços) de 01 de janeiro 
st
 2013 a
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28 de Fevereiro 
th
 2018. O período é escolhido porque a análise dos últimos cinco anos
permite uma perspectiva de longo prazo do comportamento destes índices.
A média industrial da Dow Jones, juntamente com a NASDAQ e o S&P 500, serve como
uma descrição para o mercado geral e o desempenho da economia americana e ajuda os
investidores a ter uma ideia financeira do ambiente e das perspectivas atuais. A Figura 4
mostra a volatilidade do bitcoin em comparação com esses índices; todos eles estão em
uma tendência ascendente e contínua.
A média da indústria Dow Jones é o índice com maior capitalização de mercado, em torno
de US $ 18.041,08 nos últimos 5 anos. Seu valor máximo foi de US $ 26,616.71 em 26 de
janeiro 
th
 2018. Por outro lado, o índice NASDAQ teve capitalização inferior DJI, (USD
4,893.99 em média) apresentou valores mais estáveis ao longo do período analisado,
atingindo o seu máximo em 26 de janeiro 
th
 2018 com US $ 7.505,77.
No mesmo dia, o índice S&P atingiu sua maior capitalização nos últimos 5 anos (US $
2.872,87). Este índice apresentou o menor valor médio de capitalização, US $ 2.057,64.
Todos os índices no mercado americano parecem relacionados e seguem a mesma
tendência.
Fonte: Yahoo Finanças / Mercados / índices mundiais
Figura 4: Evolução do bitcoin e dos principais índices da bolsa de valores dos EUA 
No caso europeu, o IBEX 35, DAX e FTSE 100, ajudam os investidores a entender o
desempenho dessa economia. Os preços do IBEX 35, DAX e bitcoin são dados em euros,
enquanto o FTSE 100 é dado em GBP ( figura 5 ).
Os índices das bolsas europeias parecem mais estáveis durante o período considerado. O
DAX é o índice com maior capitalização de mercado, em média 10.365,48 euros nos
últimos 5 anos. Seu valor máximo foi de EUR 10,609.50 em 23 de janeiro 
rd
 2018. Por
outro lado, IBEX 35 tinha uma capitalização inferior DAX, em média EUR 9,768.23.
http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gf4.png
25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Seu valor máximo foi alcançado em 13 de Abril 
th
 2015, com EUR 11,866.40. FTSE 100
índice mostrou sua maior capitalização nos últimos 5 anos (GBP 13,559.59) em 12 de
janeiro 
th
 2018. Esse índice teve um valor médio capitalização de GBP 6,741.74.
Geralmente, os três índices mostram uma tendência estável na economia europeia.
Fonte: Yahoo Finance / Mercados / índices mundiais Notas: Eixo primário (série): Bitcoin
(BIT-EUR), IBEX 35 (IBEX-EUR), DAX (GDAXI-EUR) Eixo secundário (série): FTSE 100
(FTSE-GBP )
Figura 5: Evolução do bitcoin e dos principais índices da bolsa de valores da Europa 
Evolução do bitcoin e das mercadorias mais importantes
Uma mercadoria é definida como um bem básico no comércio que pode ser intercambiável
com outras mercadorias do mesmo tipo (Investopedia 2018). A fungibilidade é sua
característica mais importante das mercadorias. Ele pode ser tratado nos mercados à vista
e derivativos, e seu preço geralmente é determinado em função do seu mercado como um
todo. Os produtos podem ser classificados como matérias-primas, recursos básicos e
produtos agrícolas.
Investopedia (2018) , um portal financeiro global que oferece cotações de ações e dados do
mercado internacional, definiu a influência dos preços das commodities como um fator
importante que afeta os ganhos das empresas públicas e, por extensão, dos mercados.
Além disso, essa empresa financeira menciona que as dez commodities mais importantes
que movimentam os mercados são (em uma ordem inespecífica): madeira, petróleo bruto,
algodão, trigo, milho, café, ouro, prata, platina e gás natural.
Este manuscrito analisa apenas três commodities (ouro, prata e petróleo) devido à
disponibilidade de informações ( tabela 3 ).
Tabela 3: As mercadorias mais importantes 
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Fonte: Investopedia / Commodities
Da mesma forma, a análise de tendências é feita durante o período considerado acima
para determinar facilmente a relação entre commodities e bitcoin a longo prazo.
O preço (futuro) do ouro e da prata é estável durante o período analisado ( figura 6 ). Em
média, o ouro tinha um preço de US $ 1,270.69, seu valor máximo (USD 1,692.80) foi
alcançado em 23 de janeiro 
rd
 2013 eo valor mínimo (USD 1,050.80) de 17 de dezembro
th
 2015. prata experimentou um preço médio próximo de USD 18,48.
A gama de seu preço era de US $ 13,66 (valor mais baixo em 14 de dezembro 
th
 2015)
para US $ 32,41 em 23 de janeiro 
rd
 2013. A mercadoria chamada Petróleo WTI teve um
preço médio de USD 66,70 mostrando seu valor mais baixo (USD 26,21) em 2 de
novembro 
nd
 2016 e seu preço mais alto (USD 110,53) em 9 de junho 
th
 2013. os preços
das commodities têm mostrado uma tendência estável durante o período estudado,
enquanto o preço bitcoin é caracterizado pela sua volatilidade.
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Fonte: Investing / Commodities Notas: Eixo primário (série): Bitcoin (BIT-USD), Ouro
(USD) Eixo secundário (série): Prata (USD), WTI de petróleo bruto (USD)
Figura 6: Evolução do bitcoin e das principais mercadorias 
ANÁLISE DE CORRELAÇÃO
Finalmente, três hipóteses são propostas:
Hipótese 1: Correlação positiva entre bitcoin e as principais criptomoedas do mundo.
Hipótese 2: correlação positiva entre bitcoin e os índices mais importantes da bolsa de
valores.
Hipótese 3: correlação positiva entre bitcoine as principais mercadorias.
Uma análise de correlação linear é realizada entre bitcoin, principais índices de bolsa de
valores, outras criptomoedas importantes e principais mercadorias. Este cálculo é uma
parte crucial para testar as hipóteses e foi feito usando o software RStudio versão 1.1.423.
As fontes do banco de dados são (1) Yahoo Finance, mercado de seções, subseção
Cryptocurrencies e World Indexes, (2) Investimentos em commodities da seção.
Hipótese 1: Correlação positiva entre bitcoin e as principais criptomoedas do mundo
Os dados são obtidos no Yahoo Finance, seção Criptomoedas. O número de observações
são 937 a partir de 06 de agosto 
th
 2015 a 28 de Fevereiro 
th
 2018.
A correlação linear entre bitcoin e as cinco criptomoedas mais importantes é positiva e
significativa pelo menos no nível 0,05 ( tabela 4 ). Os maiores coeficientes de correlação
são apresentados entre bitcoin e Dash (0,978) e bitcoin e Monero (0,969). Por outro lado,
o menor coeficiente de correlação é evidenciado entre bitcoin e Ripple (0,821). É
importante mencionar que a correlação mais forte (0,984) é mostrada entre Dash e
Monero.
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Usando a análise gráfica e de correlação, a hipótese 1 é aceita. Pode-se concluir que o
bitcoin tem uma grande influência no mercado de criptomoedas.
Tabela 4: Correlação linear entre bitcoin e as principais criptomoedas do mundo 
Notas: Nível de significância: * p <0,1, ** p <0,05, *** p <0,01.
Hipótese 2: correlação positiva entre bitcoin e os principais índices da bolsa de valores
Nesta seção, a correlação linear entre o bitcoin e as seis bolsas de valores mais
importantes é calculada para testar se o bitcoin tem alguma influência no mercado
europeu ou dos EUA usando os dados fornecidos pelo Yahoo Finance na seção World
Indexes. Esta pesquisa considera 1.274 observações (perto de preços em USD) a partir de
01 de janeiro 
st,
 2013 a 28 de Fevereiro 
th
 2018.
Todas as correlações são positivas e significativas pelo menos no nível 0,05 ( tabela 5 ). O
maior coeficiente de correlação é entre bitcoin e DJI (0,787). Caso contrário, o menor
coeficiente de correlação é evidenciado entre bitcoin e IBEX 35 (0,182). No entanto, este
índice (IBEX 35) apresenta baixos valores de correlação com todos os outros valores
considerados.
Pode-se concluir que o bitcoin está relacionado aos principais índices nos mercados
americano e europeu, embora sua volatilidade não pareça influenciar esses mercados. É
necessário mencionar que todos os índices considerados, exceto o bitcoin, mantêm um
alto grau de correlação positiva entre eles; especialmente os índices de mercado dos EUA
que possuem coeficientes de correlação maiores que 0,95, mostrando a forte relação que
as bolsas de valores têm entre elas.
A hipótese 2 é aceita usando a análise gráfica e quantitativa e conclui que o bitcoin tem
uma correlação com os índices da bolsa de valores a longo prazo, mas não é mais forte
que a relação entre as principais criptomoedas e o bitcoin.
Tabela 5: Correlação linear entre bitcoin e os principais índices da bolsa de valores 
http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gt4.png
25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Notas: Nível de significância: * p <0,1, ** p <0,05, *** p <0,01.
Hipótese 3: correlação positiva entre bitcoin e as principais mercadorias
A análise é realizada com 1.299 observações (perto de preços em USD) a partir de 01 de
janeiro 
st
 2013 a 28 de Fevereiro 
th
 2018. A fonte de dados está investindo, Commodities
seção.
A hipótese 3 é rejeitada, uma vez que os coeficientes de correlação linear são mais baixos
entre o bitcoin e as mercadorias consideradas ( tabela 6 ). Os resultados obtidos mostram
uma pequena correlação linear entre bitcoin e commodities. As correlações entre bitcoin,
prata e petróleo bruto WTI são negativas. No entanto, o grau de correlação entre as
variáveis é menor que 0,2.
Por outro lado, as mercadorias analisadas apresentam forte correlação entre elas,
principalmente prata e ouro, com valores superiores a 0,9.
Tabela 6: Correlação linear entre bitcoin e as principais mercadorias 
Notas: Nível de significância: * p <0,1, ** p <0,05, *** p <0,01.
CONCLUSÕES
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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES
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Este estudo realizou uma análise global da situação do bitcoin desde seu surgimento no
mercado financeiro. A análise gráfica e as evidências empíricas mostraram que a
volatilidade dos preços do bitcoin e seu poder especulativo são as principais características
dessa moeda virtual. Além disso, uma análise de correlação foi realizada para testar as
três hipóteses propostas.
O estudo indica que a hipótese 1: correlação positiva entre bitcoin e as principais
criptomoedas do mundo pode ser suportada. Foi provado que há uma forte correlação
entre bitcoin e outras criptomoedas a longo prazo. A evidência gráfica também mostra que
as criptomoedas, incluindo bitcoin, têm tendências semelhantes durante o período
considerado. Bitcoin é a moeda digital mais estável e geralmente é o mecanismo que os
investidores acessam no mercado de criptomoedas.
Hipótese 2: é aceita uma correlação positiva entre o bitcoin e os índices mais importantes
da bolsa de valores. O preço dinâmico do bitcoin tem uma relação com as flutuações nos
índices da bolsa de valores; no entanto, não é tão forte quanto a relação entre as
principais criptomoedas e bitcoin. A análise gráfica exibe diferentes padrões entre bitcoin e
índices da bolsa de valores. Além disso, os índices das bolsas de valores mostram uma
forte relação entre eles, mantendo um alto grau de correlação positiva.
Hipótese 3: correlação positiva entre bitcoin e as principais mercadorias, não pode ser
suportada. Os resultados mostram uma baixa correlação linear entre o bitcoin e as três
commodities analisadas. Na verdade, as commodities têm um índice de preços estável
durante o período considerado, enquanto o bitcoin é altamente volátil.
RECOMENDAÇÕES
Este documento fornece várias orientações para trabalhos futuros. Primeiro, uma
abordagem interessante é focar na análise do relacionamento de curto e longo prazo entre
bitcoin e criptomoedas e índices de bolsa de valores usados neste estudo. Segundo, este
manuscrito pode ser replicado melhorando as técnicas estatísticas e empregando outras
criptomoedas e índices de bolsa para demonstrar a validade dos resultados alcançados.
Terceiro, diferentes técnicas de séries temporais podem ser aplicadas para prever o
comportamento das criptomoedas.
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Recibido: 08 de março de 2018; Aprovado: 09 de maio de 2018
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