EBook-jovens ações

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E-BOOK
2020
POR�BRENO�PERRUCHO
AÇõES
O QUE O ENSINO NÃO TE ENSINA
O Tabú das Ações
O Mercado na Bolsa de Valores
Análise Fundamentalista x Análise Técnica
O que é a Bolsa de Valores?
Da Bolsa ao Nosso Bolso - IPO
Ações ON, PN e Distribuição de Lucros
Governança e Segmentos de Listagem
Ações, o Melhor Investimento que Existe
Tributação
Principais Indicadores para a Análise de Ações
A Qualidade da Governança
Fontes
Glossário
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O TABU DAS AÇÕES
É provável que em algum momento você já tenha ouvido alguém próximo 
falando sobre a temida bolsa de valores. “Bolsa é jogo de azar. Mantenha 
distância disso, meu filho!”; “Na bolsa você pode ganhar muito, mas também 
pode perder tudo”, “Nunca coloque dinheiro em bolsa, dinheiro seguro é na 
poupança!”.
Infelizmente esses pensamentos são tão comuns que se permeiam nas cabeças de maior 
parte dos cidadãos brasileiros. Temos muitos missionários anti renda variável 
negligenciando a importância da bolsa e dos seus benefícios na vida do investidor; e 
poucos educadores consertando o estrago.
Mas tudo bem.
Não é que seja errado falar mal de ações, renda 
variável e bolsa de valores. Precisamos dar um 
passo para trás e reconhecer que a nossa 
educação de base não abrange quaisquer 
conhecimentos relacionados à educação 
financeira. Isso naturalmente nos faz encarar o 
assunto com os mesmos olhos que a humanidade 
está acostumada a encarar o desconhecido: 
medo, desconfiança e pré-conceito.
Dessa forma, devido justamente à falta de 
atenção dada a investimentos e planejamento 
financeiro nas escolas, é natural que a maior parte 
das pessoas não entenda muito bem sobre o 
assunto e acabe tirando conclusões equivocadas 
ou simplesmente reproduzindo as conclusões 
equivocadas tiradas por outras pessoas.
Por isso, com a missão de instruir e despir o 
pensamento de senso comum que demoniza nossa 
bolsa, este e-book ganha vida. Nele você aprenderá 
exatamente como funciona a bolsa de valores, qual a sua função na 
sociedade e, principalmente, como transformá-la no melhor instrumento de 
acúmulo de capital e geração de renda passiva para sua vida.
03
o mercado na bolsa de valores
A Bolsa de Valores é o ecossistema mais próximo do livre mercado 
proposto por Adam Smith em seu livro “A Riqueza das Nações”, de 1776.
Neste livro, Adam Smith argumenta que os seres humanos, movidos por 
egoísmo e interesses pessoais, acabam concedendo ao mercado exatamente o 
que ele precisa.
Adam Smith dizia que não devemos esperar que o padeiro acorde cedo para 
preparar suas massas porque ele é “benevolente”. É preciso sermos pragmáticos 
e considerarmos que padeiro faz isso pois possui o incentivo de lucrar e poder 
realizar seus próprios objetivos com esse dinheiro.
O livre arbítrio de milhões de indivíduos diferentes que interagem entre si de forma 
aleatória cria um movimento coordenado que nutre o mercado com oferta, 
concorrência e demanda. Essa liberdade de 
escolha e aleatoriedade do acaso 
causam um fenômeno descrito 
por Smith como a “mão 
invisível do mercado” - 
uma força que guia 
toda a humanidade 
naturalmente para 
mais riqueza e 
prosperidade.
05
Todo indivíduo age em
interesse próprio.
Isso pode levar a uma
mistura caótica de produtos
e preços, mas... 
... outras pessoas interesseiras fazem a competição -
elas tiram proveito da ganância alheia. 
...outro vai reduzir o seu preço,
e o primeiro vendedor não
venderá seus produtos. 
...outro vai pegar os
empregados dele, e sua
empresa falirá.
Se um vendedor
cobra caro demais. 
Se um empregador paga
salários baixos demais.
As empresas vão à falência se não pagarem os salários
de mercado e não fizerem os produtos que o mercado
exige pelo preço que as pessoas se dispõem a pagar. 
a mão invisível do mercado impõe ordem
06
$$
...a demanda 
de óculos 
escuros cai.
...a demanda de 
guarda-chuvas 
sobe.
Caem os 
preços, caem 
os lucros.
Sobem os 
preços, sobem 
os lucros.
Empregadores 
interesseiros 
dispensam 
funcionários.
As fábricas de 
guarda-chuva 
empregam mais 
gente e têm lucro até 
outra empresa entrar 
no mercado, e os 
preços voltam ao 
“nível natural”.
Os funcionários 
vão trabalhar no 
próspero 
negócio de 
guarda-chuva.
durante um verão chuvoso...
07
Dessa forma, investidores – munidos com essas 
informações – comparam-nas com os 
mesmos relatórios do mesmo período no ano 
anterior e reprecificam os papeis na bolsa de 
valores com base na diferença.
No longo prazo, são meramente os resultados 
mostrados conjuntamente nesses relatórios 
trimestre a trimestre que influenciam nos 
preços dos papeis.
Contudo, apesar de no longo prazo o histórico 
de valorização de uma ação refletir somente 
seus resultados; no curto prazo, outros fatores 
podem influenciar nos preços: notícias de 
M&A, escândalos de corrupção, novas leis de 
incentivo alfandegário, pandemias, greves, 
descobertas tecnológicas e expectativas 
futuras.
O mercado precifica hoje a expectativa que 
tem para as empresas no futuro.
Pudemos ver isso claramente durante o 
Corona Crash, em 2020. Em março de 2020, 
num período menor que um mês, a bolsa 
despencou 48% sem ainda haver registros de 
mortes causadas pelo vírus no Brasil. 
Entretanto, 5 meses depois, com milhões de 
empresas falidas devido à quarentena, 
milhões de cidadãos desempregados e 80 mil 
mortos em território nacional, a bolsa já 
tinha se valorizado 58% desde seu fundo 
aos 63 mil pontos.
O mercado precifica o futuro, 
não o presente.
Na bolsa de valores, um número enorme de 
pessoas negocia papeis simultaneamente em 
cada dado momento. Cada uma delas têm 
livre arbítrio para escolher o preço que 
querem comprar ou vender esses papeis. Por 
isso, a bolsa de valores é o maior microcosmos 
da Lei da Oferta e da Procura.
Um único indivíduo não pode influenciar no 
preço de um papel. Mas o coletivo de 
indivíduos injetando e retirando capital do 
sistema cria uma direção para onde os preços 
vão – da mesma forma como a Mão Invisível 
de Adam Smith.
Quando há muito capital entrando no sistema 
porque há mais indivíduos comprando ativos 
do que vendendo, os preços dos papeis 
sobem. Quando há mais capital saindo do 
sistema porque há mais vendas do que 
compras, os preços caem.
Contudo, por mais aleatório que essas 
oscilações pareçam no curto prazo, é possível 
identificar uma correlação direta da variação 
do preço de papeis ao longo do tempo com 
a performance que as empresas mostraram 
no mesmo período.
A cada trimestre, a CVM – Comissão de 
Valores Mobiliários, rege que toda empresa 
de capital aberto precisa divulgar seus 
resultados de performance do trimestre 
anterior. Nesses relatórios, que ficam 
disponíveis para qualquer pessoa, é possível 
analisarmos todas as receitas, gastos, dívidas 
e lucro obtidos pelas empresas negociadas 
em bolsa nos últimos 3 meses.
08
09
Grandes crises, contudo, assim como outras notícias que 
movimentam o mercado no curto prazo, não têm muita 
influência na performance das empresas se analisarmos um 
período longo como 30 anos, por exemplo. Afinal, o que uma 
empresa deixou de receber devido a alguns meses de crise em um 
único ano é irrelevante se comparado a todos os anos de bonança no 
longo prazo.
Por isso que investir na bolsa no longo prazo não é um ato especulativo. É um 
hábito de colher informações consistentemente, realizar aportes mês após mês e 
analisar a viabilidade de determinadas empresas continuarem crescendo e 
agregando valor para a sociedade no futuro.
Especular, por outro lado, é se munir de dados sem correlação aos fundamentos 
de uma empresa para tirar conclusões para comprar ou vender ativos.
Traders são o principal exemplo de especuladores. Essas pessoas realizam 
operações de curto (swing trade) ou curtíssimo prazo (day trade) para ganhar 
dinheiro. Esses traders sustentam suas decisões com base na análise dos gráficos 
das empresas que estão negociando, assim como através de notíciasque possam 
afetar tais empresas de certa forma.
Análise fundamentalista
 x análise técnica
O pensamento de senso comum sobre investidores de bolsa de 
valores consiste em pessoas com 2 ou mais telas de computador 
analisando gráficos, códigos e luzes piscando a todo tempo.
Essa não é, de todo, uma visão completamente errônea. Talvez 
simplesmente um pouco equivocada.
Tais pessoas são os Traders, como mostrado no tópico anterior. 
Traders são especuladores profissionais que fazem da 
negociação de ativos em bolsa no curto prazo sua principal 
fonte de renda. “Tradar” é sua profissão. Com 
isso, caso eles desejem ter quaisquer chances 
de contrair retornos no curto prazo, eles 
precisam estar absolutamente antenados 
sobre todos os eventos e notícias que possam, 
de alguma forma, influenciar nos preços dos 
ativos. Eles utilizam diversas ferramentas para 
analisar os gráficos de cotações e por isso 
algumas vezes acabam comprando mais 
monitores de computador do que talvez faça 
sentido para uma pessoa comum. Esse tipo de 
análise especulativa chama-se Análise Técnica.
Precisamos, por isso, diferenciar investidores 
dos especuladores. Investidores tiram 
conclusões com base no histórico de 
resultados das empresas, suas 
expectativas para o futuro e seu preço de 
negociação na bolsa. Essa estratégia de tomada 
de decisão chama-se Análise Fundamentalista. 
Investidores que utilizam a Análise 
Fundamentalista para sustentar suas decisões 
de investimento visam investir para o longo 
prazo.
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Especuladores observam gráficos, notícias e os movimentos dos 
mercados no curto prazo para embasar suas decisões. Para eles, não 
faz diferença se uma empresa apresenta balanços sólidos ou está a 
beira da falência. Se os traders observam oportunidades de curto prazo 
numa ação, eles fazem sua posição independentemente dos fundamentos da 
empresa em questão.
No entanto, uma pesquisa* da FGV encomendada pela própria CVM mostrou que 91% 
dos especuladores que realizam Day Trade ficam no prejuízo depois de 300 pregões. Vale 
dizer que na pesquisa não foram considerados os 
custos de corretagem das operações, despesas 
com plataformas de negociação ou possíveis 
cursos adquiridos. Ou seja, a realidade é que 
mais de 91% das pessoas que tentam fazer 
da bolsa de valores sua principal fonte de 
renda mês a mês acaba perdendo 
dinheiro.
Ainda, a pesquisa aponta que o valor 
médio de R$ 300 por dia usado no 
estudo como referência é, em 
média, o que um motorista de um 
aplicativo de transporte particular 
consegue ganhar. “De quase 20 mil pessoas 
que tentaram fazer day trade, apenas 13 
conseguiram uma renda semelhante. Isso significa que, 
se você quer ganhar esse volume de dinheiro, é muito 
melhor ir dirigir para esses aplicativos, porque o risco é 
muito menor.”
O pesquisador da FGV ressalta, no entanto, que a 
pesquisa focou em day trade, o que é muito diferente 
de alguém que investe em ações no longo prazo, 
montando um portfólio diversificado. “Se você investe em 
ações pensando no longo prazo, vale muito a pena. Porém, isso é completamente 
diferente de entrar na bolsa todo dia para comprar e vender.”
Por esses motivos, neste e-book entraremos a fundo nos conhecimentos 
indispensáveis para garantirmos multiplicação de capital e preservação 
de patrimônio através de investimentos, não especulação.
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O que é bolsa de valores?
Por mais temerosa que pareça, nossa bolsa de valores não é uma 
entidade metafísica malevolente com vida alienígena. Ela tem nome e 
CNPJ, e se chama “B3 – Brasil, Bolsa, Balcão”.
A B3 é uma empresa sediada na cidade de São Paulo e centraliza todas as 
negociações dos papeis das empresas de capital aberto. Um fato curioso é que a 
própria B3 tem seus papeis negociados em bolsa com o ticker de B3SA3.
ibovespa - curiosidades
• O principal índice que mede a performance da bolsa de valores como um todo 
é o Índice Bovespa, ou Ibovespa ou IBOV.
• O Ibovespa funciona como um termômetro do mercado acionário do Brasil e 
mede o desempenho médio de uma carteira teórica com as ações mais 
representativas e negociadas em Bolsa.
• Ele foi criado em janeiro de 1968 e é um índice de retorno total. Ou seja, além de 
considerar as variações nos preços dos ativos que fazem parte de sua carteira 
teórica, ele reflete o impacto do pagamento de todos os tipos de proventos das 
empresas emissoras dessas ações através de um sistema de pontuação.
• Cada ponto equivale a 1 real. Em outras palavras, se o Ibovespa estivesse em 
100 mil pontos, isso representaria um portfólio com valor de R$ 100 mil, ou seja, é o 
preço exato da carteira teórica das ações mais líquidas da B3.
• Então, quando a pontuação do Ibovespa sobe, isso quer dizer que, na média, as 
ações que a compõem se valorizaram. Se ela cair, significa que boa parte dos 
papéis fecharam o dia no vermelho.
• Atualmente o Ibovespa conta com mais de 60 ativos, como PETR4 (Petrobrás) e 
VALE3 (VALE).
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• As empresas que compõe o índice respondem por aproximadamente 80% do 
volume diário dos papéis mais negociados na bolsa.
• Os ativos possuem pesos diferentes no Ibovespa e os mesmos são redefinidos a 
cada 4 meses, quando é realizada uma atualização na lista.
• Os critérios utilizados para essa atualização são: liquidez, volume de nego-
ciação e participação do ativo nos pregões dos últimos doze meses. Eles têm se 
mantido os mesmos desde a criação do índice.
da bolsa ao nosso bolso - ipo
Toda empresa negociada na bolsa de valores precisou abrir capital. Uma 
empresa abre capital quando ela passa pelo processo de IPO, ou Initial Public 
Offering (Oferta Primária de Ações).
O IPO é a primeira oferta de venda de ações da uma empresa na bolsa de valores. Seus 
papeis são oferecidos para o mercado – investidores institucionais e pessoas físicas – que 
paga dinheiro a empresa para ter a posse de parte de suas ações.
Quando isso acontece, a empresa que fez o IPO aumenta seus recursos financeiros, já 
que ela se capitalizou com o dinheiro que o próprio mercado injetou na empresa por 
comprar parte de suas ações.
Assim ela tem mais dinheiro para investir no negócio contratando mais pessoas, iniciando 
novos projetos, acumulando caixa e realizando novas aquisições.
Vale dizer, contudo, que uma vez que parte das ações de uma empresa são oferecidas 
em seu IPO, todas as vezes em que essas mesmas ações são negociadas posteriormente 
entre investidores, isso de nada interfere na realidade da empresa.
Portanto, ao dizermos que a empresa X perdeu 10 bilhões de reais em valor de mercado 
em um pregão, a empresa não perdeu dinheiro, de fato. O que aconteceu foi a 
desvalorização das ações dessa empresa na bolsa de valores. Essa desvalorização não 
tem influência na saúde financeira da empresa. Entretanto, o contrário se faz verdade. 
Quando uma empresa divulga relatórios trimestrais atestando perda de saúde financeira, 
o mercado tende a reprecificar suas ações reduzindo seu valor de mercado.
É chamado de mercado primário a relação de venda de ações de uma empresa em seu 
IPO para investidores; e mercado secundário a relação de compra e venda das ações 
em Free Float* entre investidores após o IPO.
Entretanto, essa mesma empresa pode emitir e vender mais ações posteriormente no 
mercado, em um processo conhecido como follow-on. 
O follow-on, também conhecido de  oferta subsequente de ações, é o nome 
dado ao evento onde uma empresa que já possui capital aberto possui mais 
ações para serem negociadas no mercado, assim aumentando seu free 
float. 
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Existem principalmente 2 tipos de ações: as Ações Ordinárias (ON) e as Ações 
Preferenciais (PN).
As Ações Ordinárias, ou ONs, são as mesmas ações que os sócios majoritários da empresa 
têm. Então ao comprar essas ações, nos tornamos sócios minoritários da empresa e, 
portanto, ganhamos todos os direitos de um. Esses são principalmente:
A) Concessão ao investidor de direito à voto em assembleia para as tomadas de 
decisão da empresa. O peso desse votoé proporcional à participação acionária do 
investidor. 
B) Direito de recebimento na distribuição de lucros provenientes da venda dos 
produtos e serviços da empresa. Assim como o peso do voto, a quantidade 
de lucros recebidos pelo investidor na forma de proventos é proporcional 
a sua participação acionária na empresa.
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Ou seja, o follow-on acontece quando uma companhia aberta 
retorna a bolsa de valores para ofertar mais papéis. Não se deve 
confundir a oferta subsequente de ações com a oferta primária de 
ações (IPO).
Ações ON são negociadas na bolsa com uma sequência de 4 
letras acompanhadas do número 3.
Ex: GRND3, PRIO3, EGIE3.
As Ações Preferenciais ou PNs não fazem os investidores que optam por comprar 
essas ações como sócios propriamente ditos da empresa. Elas os fazem como 
financiadores. 
Explico: quando uma empresa abre capital e começa a ser negociada na bolsa, ela 
vende parte das suas ações e fica com o dinheiro dessa venda pra si. Só que quando 
alguém compra ONs, esse alguém, por direito, também é dono da empresa. Mas se a 
empresa não quiser mais investidores com poder de interferir em sua governança, ela vai 
optar por também emitir PNs. Afinal, elas não permitem ao detentor exercer os direitos de 
dono. 
“Então qual a vantagem de comprar ações PN?”
As PNs podem ser muito atraentes para o pequeno investidor pois elas dão a preferência 
em relação às ONs no recebimento de proventos, ou seja, na distribuição de lucros em 
forma de Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio.  Isso significa que, em média, 
investidores detentores de ações PN tendem a receber mais proventos do que aqueles 
que possuem ONs.
proventos - curiosidades
Dividendos são a parte do lucro líquido da empresa que é distribuída para os 
acionistas na proporção do número de ações que eles têm. De forma 
simplificada, processo é o seguinte: a empresa vende seus produtos ou serviços, 
lucra, paga imposto sobre esse lucro e depois distribui parte do lucro para os 
acionistas. No momento em que este e-book foi escrito, em Julho de 2020, os 
investidores são isentos de pagar impostos sobre os dividendos recebidos.
Já a remuneração dos acionistas através de Juros Sobre Capital Próprio tem uma 
relevante diferença em relação à distribuição de proventos por meio de 
dividendos. Esta é que Juros Sobre Capital Próprio são considerados como 
despesas financeiras da empresa - não como lucro - então ela não paga imposto 
sobre eles. No entanto, o investidor não está isento de pagar imposto no 
recebimento de juros sobre capital próprio e por isso ele é diretamente 
tributado na fonte em 15% ao receber proventos dessa forma.
18
Acionistas detentores de ONs também recebem dividendos e juros sobre capital próprio, 
mas eles podem vir a receber esses proventos em uma proporção menor do que os 
acionistas detentores de PNs.
Uma particularidade das ações é que cada empresa tem uma determinada 
regularidade com que distribuem seus lucros para os acionistas. Elas podem fazer isso a 
cada semestre, anualmente; ou caso esteja com problemas de caixa, nem sequer 
distribuir.
As PNs também acabam sendo as ações mais líquidas da bolsa, o que quer dizer que elas 
têm os maiores volumes de negociação. Então, pra empresas com ONs e PNs, é 
normalmente mais rápido para se comprar ou vender uma ação PN do que uma ON.
As siglas das ações PN na bolsa são uma sequência de 4 letras, e o número 4 no final.
Ex: PETR4, SHUL4, ITSA4.
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governança e segmentos de 
listagem
Agora que você já entendeu as diferenças de ON e PN, vale dizer que 
muitas empresas estão entrando no segmento de listagem chamado de 
Novo Mercado.
Segmento de Listagem é como o status que a empresa tem na bolsa de valores. 
Ela pode ter um status alto, ou um status baixo. O status mais alto que é possível de 
ser alcançado por uma empresa é entrando no Segmento de Listagem do Novo 
Mercado. 
Entrar no Novo Mercado é um atestado de que a empresa atingiu os padrões mais 
altos de transparência e clareza com os investidores que uma empresa poderia 
ter.
Naturalmente, para conquistar esse rótulo de confiança do mercado, cada vez 
mais empresas estão se ajustando para entrar neste segmento de listagem.
Isso é bom pois para entrarem 
neste segmento de listagem, 
empresas não são capazes de 
ter PNs em circulação; somente 
ONs. Isso facilita a vida do 
investidor, já que com empresas 
neste segemento de listagem 
este não precisa colocar na 
balança se prefere comprar uma 
ON ou uma PN.
Caso você esteja interessado em 
saber os diferenciais das 
empresas no Novo Mercado ou 
sobre os outros segmentos de 
listagem, clique aqui. 
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Ibovespa não é composto pelas melhores 
ações; ele é composto pelas ações mais 
líquidas.
Com isso, para conseguirmos um melhor 
benchmark para analisar a performance de 
uma carteira com boa estratégia de 
alocação na bolsa de valores, uma empresa 
de tecnologia financeira chamada Quantum 
realizou uma pesquisa. Nessa pesquisa, foi 
feito um levantamento da performance de 
todos os fundos de gestão ativa de ações nos 
últimos 20 anos. Ou seja, foi imputada na 
pesquisa os resultados tanto de gestores bons 
quanto ruins, de forma a obtermos a média 
dos mesmos. Essa média deu origem a um 
índice chamado de IQT Ações Ativos, que 
pode ser observado abaixo.
Com isso fica bem mais perceptível que 
mesmo apesar dos altos retornos possíveis de 
serem obtidos na Renda Fixa, a bolsa de 
valores ainda levou a melhor no longo prazo
2. É preciso de muito pouco dinheiro para 
começar a investir em bolsa. O preço 
mínimo que é preciso para comprar uma 
ação é simplesmente o valor de uma 
ação.
Ao falarmos de longo prazo, arriscado é não 
investir em ações. Existem muitos motivos para 
isso e vamos abordá-los um a um agora:
1. A escolha de ações pertencentes a 
empresas com histórico sólido de geração de 
resultados, que possuem diferenciais 
competitivos, e que tem boas expectativas 
para o futuro são os investimentos mais 
rentáveis no longo prazo.
Se compararmos o gráfico do Índice Bovespa 
dos últimos 20 anos e compararmos com o 
CDI - índice indexado à taxa Selic - 
percebemos que o CDI vence.
Entretanto, há alguns fatores que devem ser 
levados em consideração:
• Nossas taxas de juros foram historicamente 
altas, de forma que até 2018 ainda era 
possível encontrar títulos de Renda Fixa 
concedendo retornos astronômicos a mesmo 
a baixos riscos. A realidade atual hoje, 
contudo, de selic a 2,25% torna os 
investimentos em renda fixa muito menos 
atraentes, o que leva investidores cada vez 
mais a buscar melhores retornos na bolsa.
• Também devemos levar em conta que o
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Ibovespa não é composto pelas melhores 
ações; ele é composto pelas ações mais 
líquidas.
Com isso, para conseguirmos um melhor 
benchmark para analisar a performance de 
uma carteira com boa estratégia de 
alocação na bolsa de valores, uma empresa 
de tecnologia financeira chamada Quantum 
realizou uma pesquisa. Nessa pesquisa, foi 
feito um levantamento da performance de 
todos os fundos de gestão ativa de ações nos 
últimos 20 anos. Ou seja, foi imputada na 
pesquisa os resultados tanto de gestores bons 
quanto ruins, de forma a obtermos a média 
dos mesmos. Essa média deu origem a um 
índice chamado de IQT Ações Ativos, que 
pode ser observado abaixo.
Com isso fica bem mais perceptível que 
mesmo apesar dos altos retornos possíveis de 
serem obtidos na Renda Fixa, a bolsa de 
valores ainda levou a melhor no longo prazo
2. É preciso de muito pouco dinheiro para 
começar a investir em bolsa. O preço 
mínimo que é preciso para comprar uma 
ação é simplesmente o valor de uma 
ação.
Na bolsa somos dados a possibilidade de negociar Lotes Padrão 
de ações, que são grupamentos com um número de ações múltiplo 
de 100; ou podemos negociar no Mercado Fracionário, em que é 
possível negociar qualquer número quebrado de ações abaixo de 100.
Para negociar em Lotes Padrão, basta inserir o ticker do papel nohomebroker da 
sua corretora. 
Já quando quiser negociar no Mercado Fracionário, ao digitar o ticker da sua ação, 
você deve a letra F ao final do ticker.
Ex:
ABEV3 - ações da Ambev negociadas em Lotes Padrão
ABEV3F – ações da Ambev negociadas no mercado Fracionário
Independentemente de negociar em Lotes Padrão ou no Mercado 
Fracionário, não há diferença para o investidor. Ao negociar no 
Mercado Fracionário, o investidor terá todos os direitos 
concedidos aos investidores que compraram ações em lotes 
padrão. Com isso, caso o investidor comece com pouco 
dinheiro acumulando ações pelo mercado fracionário, quando 
seu número de ações de determinada empresa passar de 
100, o mesmo poderá negociar suas ações em lotes 
padrão.
3. Ações são excelentes investimentos por nos 
darem a possibilidade de protegermos de 
crises diversificando nossa carteira. Ou 
seja, ao adquirir ações de empresas 
que atuem em setores diferentes na 
economia, estamos minimizando as 
chances de que algum abalo num 
setor específico acabe impactando 
demais nosso patrimônio.
Diversificação é uma forma de garantir 
que as perdas que tivermos com uma 
ação sejam compensadas com os 
ganhos que tivemos com todas as 
outras.
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4. Ao acumular ações, nós estamos alimentando um ativo que 
nos pagará proventos. Esses proventos, por sua vez nos dão a 
possibilidade de adquirir mais ações dessa empresa. Essas novas ações 
adquiridas com proventos nos pagarão ainda mais proventos. 
Com isso criamos um ciclo virtuoso em que nos beneficiamos 
da forma mais eficiente de enriquecimento: os juros 
compostos. Fazendo isso consistentemente, termos 
gerado uma fonte de renda passiva que colocará 
dinheiro no seu bolso com regularidade na forma de 
proventos sem que precisemos trabalhar por ele. Será 
nosso dinheiro trabalhando por nós.
5. Historicamente, o IBOV se valorizou mais do que o 
CDI; do que a Selic; do que o IFIX… O erro que 
investidores iniciantes cometem é colocar o dinheiro 
em uma ação sem saber que ela pode cair no dia 
seguinte ou até imediatamente após a compra. Caso 
ela não caia no dia seguinte, com certeza cairá em 
algum momento depois da aquisição. Contudo, 
quando isso acontece, esses investidores 
inexperientes adotam a psicologia das manadas e 
vendem as ações para evitar mais perdas e, com 
isso, acabam ficando no prejuízo. 
De outro lado, investidores mais 
qualificados sabem que, na 
verdade, se a empresa que 
emitiu essas ações for uma 
empresa com bons fundamentos, a 
desvalorização das suas ações não 
interfere em nada nos fundamentos 
da empresa e pode sobretudo 
significar uma oportunidade de 
compra. Afinal, no futuro, uma 
empresa com bons fundamentos 
se recuperará.
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tributação
O pagamento de IR em ações para investidores de longo prazo só 
acontece na convergência de duas situações:
Quando o somatório das vendas que o investidor realizar no mês exceder 20 mil 
reais
O investidor tiver obtido lucro na venda desses papeis que ele liquidou no mês.
Na realização desses dois critérios, o investidor paga 15% sobre o lucro. Por exemplo:
O investidor adquiriu 15 mil reais em ações da Petrobras (PETR4) no mês de janeiro. 3 
meses depois, em abril, essas mesmas ações passaram a valer 25 mil reais. O investidor 
decide liquidar a totalidade das suas ações de Petrobras, obtendo, assim, um lucro de 10 
mil reais na venda.
Como as suas vendas nesse mês foram maiores do que 20 mil reais e o investidor teve 
lucro com isso, ele é obrigado a pagar 15% sobre o lucro, que neste caso é 10 mil reais.
15% de R$10.000,00 são R$1.500,00 que o investidor deve pagar para o governo.
Como pagar os impostos referentes ao ganho 
de capital?
Para pagar os impostos referentes aos ganhos de capital sobre a venda de ações, 
precisamos preencher um documento chamado de DARF. Para gerar o DARF, você 
pode seguir o passo a passo disponível clicando aqui.
Em alguns bancos também é possível preencher o DARF diretamente no próprio 
aplicativo do banco. O DARF normalmente está dentro do menu "pagamentos".
Quando pagar o DARF?
Pague o IR no mês seguinte à venda das ações. O pagamento do imposto sobre os 
ganhos obtidos com ações deve ser feito até o último dia útil do mês seguinte à venda 
dos papéis. Por exemplo, se você realizou vendas de ações acima de R$ 20 mil em 
maio, deverá pagar o imposto até o fim de junho.
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Atrasos no pagamento do DARF gera multa e pode levar você 
para malha fina. A declaração do Imposto de Renda que você 
entrega todo ano até o fim de abril serve apenas para registrar que 
você cumpriu a obrigação mensal de recolher os Darfs e compensar 
pequenas diferenças no cálculo do tributo.
Não deixe para pagar os Darfs referentes ao imposto mensal sobre venda de ações 
apenas quando for preencher a declaração do IR, no ano que vem. Se você não pagar 
o IR mensal sobre ganho com ações e outros ativos de renda variável até a data de 
vencimento (último dia útil do mês seguinte à venda), estará sujeito à multa diária de 
0,33%, até o limite de 20% do valor devido, acrescidos de juro mensal, proporcional à taxa 
Selic. Além disso, o não recolhimento do imposto levará sua declaração anual do IR para 
a malha fina.
P/L ou P/LPA
Preço da ação negociada na bolsa sobre o Lucro Líquido da empresa no último 
ano por ação.que lucra hoje.
28
Seguindo esta linha de raciocínio, um P/L 
baixo pode também significar uma baixa 
expectativa de que a empresa vá conseguir 
manter seus lucros atuais no longo prazo. É por 
isso que para realizarmos uma análise holística 
e sólida de uma empresa precisamos nos 
munir com diversos indicadores 
simultaneamente; nunca somente com um.
Então, como, de fato, sabemos se uma 
empresa está verdadeiramente barata para 
o que ela vale ou não?
Precisamos analisar o histórico de Lucro 
Líquido da empresa. Um P/L alto pode ser 
justificado por um histórico de Lucro Líquido 
crescente ao longo dos anos, já que no caso 
de boas empresas, esse é um padrão que 
tende a se manter. Esses dados são possíveis 
de serem encontrados na parte de 
Relacionamento com os Investidores no 
próprio site das empresas.
Vale dizer que não existe um padrão de um 
“alto” ou “baixo” P/L. Isso porque diferentes 
setores tendem a ter diferentes rentabilidades 
e expectativas de crescimento. Por isso, mais 
importante do que definir um número estático 
que usaremos para analisar todas as 
empresas, é comparar o P/L de uma empresa 
com suas pares do mesmo segmento de 
atuação, assim como o P/L de sua própria 
média histórica.
O P/L nos mostra quantos anos levaria para 
você reaver o seu capital aplicado na 
compra de uma ação caso:
1. A empresa distribuísse 100% do seu 
lucro líquido anual para os acionistas.
 
2. A empresa continuasse lucrando 
sempre o mesmo que lucra hoje. 
Ou seja, é um indicador que tira uma foto do 
agora, sem considerar o reinvestimento dos 
lucros no negócio nem o potencial de 
crescimento futuro da empresa. Mas se 
atente: ele ainda nos diz muito.
Um P/L alto na teoria representa uma ação 
cara, que lhe permitiria recuperar seu capital 
investido somente depois de muitos anos. Isso 
é um indicativo de que talvez não valha a 
pena comprar a ação em questão. Por isso 
investidores normalmente preferem ações 
com P/L baixo em relação a seus 
concorrentes e em relação a sua média 
histórica. Isso porque um P/L baixo pode 
indicar uma ação barata e, com isso, uma 
oportunidade.
Mas há exceções para essa regra. Isso se dá 
justamente porque esse indicador não leva 
em consideração o potencial de crescimento 
futuro da empresa. Assim é possível que um 
alto potencial de crescimento esteja 
mascarado em um P/L aparentemente alto 
demais. Nesse sentido, o mercado tem altas 
expectativas sobre a performance da 
empresa no longo prazo e, por isso, já 
precifica a ação hoje pelos bons resultados 
futuros que a empresa deve vir a apresentar.
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pl =
 
preço da ação
lucro da ação 
patrimônio líquido = ativos - passivos
P/VPA ou P/VP
Esse é o Preço da açãonegociada na bolsa sobre o Valor Patrimonial por 
Ação. O Valor Patrimonial da empresa, ou seu Patrimônio Líquido, é a 
diferença entre todos Ativos da empresa e os seus Passivos.
Ativos são tudo que a empresa tem com valor, como imóveis, máquinas, dinheiro em 
caixa, duplicatas à receber, veículos, etc.
Passivos são as obrigações financeiras que a empresa tem com terceiros. Como salário 
dos funcionários, impostos, pagamento de aluguel, e por aí vai.
Então o Patrimônio Líquido vai ser igual a tudo que a empresa tem de Ativos menos tudo 
que a empresa tem de Passivos. Ou seja, ele representa o valor real de uma empresa no 
presente.
Então dividindo o Patrimônio Líquido de uma empresa pelo seu número de ações 
emitidas, temos o VPA. E para comparar esse valor com o preço que a ação da empresa 
está realmente sendo negociada, a gente usa o P/VPA.
Na teoria, um P/VPA igual a 1 representa uma ação que está sendo negociada 
exatamente pelo quanto vale o seu patrimônio líquido.
Com um P/VPA < 1, o mercado está pagando pelas ações da empresa um preço inferior 
ao do seu patrimônio líquido.
Com um P/VPA > 1, o mercado está aceitando pagar mais pela ação do que todo o 
patrimônio líquido da empresa.
Mas esse indicador, da mesma forma que o P/L, também não leva em conta o potencial 
de crescimento da empresa no longo prazo. Por isso, é comum fazer bons negócios 
mesmo pagando acima do patrimônio líquido. Ambev e Weg, por exemplo, 
sempre foram precificadas acima do seu patrimônio líquido e isso não impediu 
a valorização das ações de nenhuma das duas ao longo do tempo.
p/vpa = preço da ação
patrimônio líquido por ação
p/vp = valor de mercado
valor patrimonial
30
Geralmente, essas empresas com forte histórico de crescimento 
de patrimônio e alta rentabilidade são negociadas na bolsa com um 
adicional em relação ao seu VPA.
Vale dizer que este indicador é mais utilizado por investidores para analisar 
empresas de alto valor patrimonial; como empresas de maquinário pesado, 
infraestrutura e alto CAPEX, no geral. Afinal, tudo isso corresponde a uma alta 
quantia de dinheiro imobilizado que faz parte do ativo da empresa.
Para empresas de tecnologia, software e baixo CAPEX – também chamadas de 
empresas asset light – é mais comum utilizar o P/L para analisá-las; já que possuem pouco 
valor imobilizado em patrimônio mas ainda assim geram muito lucro.
DIVIDEND YIELD
O Dividend Yield é a relação percentual entre quanto investimos e quanto recebemos de 
proventos em um ano.
Por exemplo: Se hoje uma ação vale 100 reais e nos últimos 12 meses essa empresa 
pagou paro acionista um total de 10 reais em proventos por ação, o Dividend Yield para 
esse acionista nesse ano foi de 10%.
Ou seja, é o quanto você recebe de proventos sobre o quanto você paga para virar 
acionista de uma empresa.
PAYOUT
É razão entre os proventos pagos pela companhia e o lucro líquido gerado nas 
operações. Indica o retorno para o acionista em relação à lucratividade da empresa.
Contudo, é preciso ser crítico ao analisar este indicador, porque ao contrário do senso 
comum, um Payout elevado não necessariamente significa algo bom para o investidor.
31
dividend yield =
 
dividendo x dividendos anuais
preço da ação
x 100
payout = dividendos pagos por ação
lucro por ação
Empresas pequenas, como Small Caps, devem distribuir menos 
seus lucros para o acionista, para que os mesmos lucros possam ser 
reinvestidos no negócio e consigam sustentar o crescimento da 
empresa. Afinal, se essas empresas distribuírem grande parte dos seus lucros 
para agradar os acionistas, elas podem vir a ter falta de fôlego financeiro e 
acabar precisando se endividar excessivamente.
Para não passar por essa situação, boas Small Caps priorizam reinvestir os lucros no 
negócio, o que beneficia o acionista muito mais pela valorização das ações do que pelo 
o que ele recebe de proventos.
Já empresas maiores, como as Blue Chips, já atingiram um estado de maturação no qual 
é simplesmente inviável que elas mantenham uma taxa de crescimento na mesma 
proporção de quando eram menores. Assim, os acionistas talvez não sejam tão 
beneficiados meramente pela valorização das ações ao longo do tempo. Por isso, essas 
empresas optam por remunerar os acionistas na forma de alta distribuição de proventos. 
Para o investidor que deseja comprar ações de empresas maiores, é interessante que o 
mesmo analise se têm um um bom payout para seus acionistas.
MARGEM LÍQUIDA
A margem líquida nos diz o quanto do valor obtido com as vendas da empresa de fato 
se converteu em lucro. Ou seja, é o Lucro Líquido sobre a Receita da empresa. O Lucro 
Líquido corresponde ao quanto sobrou de dinheiro para a empresa depois dela ter 
cumprido com todos os seus custos variáveis e custos fixos.
A Receita é a quantidade de dinheiro trazida pela empresa ao realizar suas atividades, 
seja a venda de produtos ou prestação de serviços.
Quanto maior for a margem líquida da empresa, melhor o negócio.
No entanto, existem empresas de determinados setores que naturalmente apresentam 
margens líquidas baixas, mas ainda assim conseguem trazer valor para o acionista. Foi o 
caso da Raia Drogasil, do setor farmacêutico, que desde 2014 mantém a sua Margem 
Líquida em 4%, mas as suas ações se valorizaram mais de 370% nesse período de tempo. 
Isso ocorreu pela alta Velocidade de Giro* que a empresa conseguiu na venda de seus 
produtos. Uma alta velocidade de giro corresponde a um baixo prazo médio de rotação 
de estoque.
32
margem =
bruta
lucro bruto
receita
x 100
margem =
líquida
lucro líq.
receita
x 100
É por isso que mais importante do que buscar ações aleatoriamente com bons indicadores, é 
você comparar os indicadores de uma empresa com outras empresas que atuam no mesmo 
setor.
db/pl
DB é a sigla para a Dívida Bruta da empresa. Isto é, o total dos compromissos financeiros que a 
empresa tem com quem a emprestou dinheiro. Em curtas palavras, o quanto uma empresa tem 
de dívidas a pagar.
PL, como vimos anteriormente, é a sigla para o Patrimônio Líquido. Ou seja, a totalidade de ativos 
da empresa menos seus passivos.
Seja qual for a circunstância, devemos levantar as orelhas quando identificamos uma empresa 
com um DB/PL maior do que 1, ou 100%. Pois isso quer dizer que a empresa deve mais do que ela 
vale no presente.
Isso não quer dizer que uma empresa que tenha dívidas seja algo ruim. Endividamento consciente 
pode ser uma excelente forma de alavancar o negócio e permitir utilizar o dinheiro dos 
empréstimos para realizar novos investimentos sem sacrificar o caixa da empresa.
Entretanto, devemos nos apegar a empresas com níveis saudáveis de endividamento, ao invés de 
empresas que dependam exclusivamente da contração de dívidas para manter suas operações.
roe ou rpl
Return On Equity ou Retorno sobre o Patrimônio Líquido nos fornece a visão sobre a rentabilidade 
da empresa. Ele mede quanto o patrimônio líquido da empresa consegue gerar de lucro líquido 
para os seus sócios, incluindo você, sócio minoritário.
O ROE é calculado utilizando-se o Lucro Líquido da empresa no último ano dividido pelo seu 
Patrimônio Líquido.
Um ROE alto significa que a empresa requer baixo investimento para gerar um bom retorno 
financeiro. Por isso que este é um indicador que independentemente das circunstâncias, 
quanto maior melhor. 
rentab. =
do p/l
lucro líquido anual
patrimônio líquido
x 100
roe = lucro líquido
patrimônio líquido
33
a qualidade da governança
Governança significa a qualidade da gestão da empresa. Existem 
vários indicadores indiretos de boa governança da empresa, como a 
empresa estar no segmento de listagem “Novo Mercado”; ter um alto Free 
Float; ter uma boa reputação no reclame Aqui - o que mostra a preocupação 
que a empresa tem em atender bem seus clientes, etc.
E apesar desse ter sido ÚLTIMO critério de análise, o mais importante vem agora:
As ações de uma empresa são bons investimentos somente pelo período de 
tempo em que os seus fundamentos sãomantidos. E fundamentos podem mudar.
Investir em ações é se dispor a manter o estudo das nossas empresas em carteira 
com regularidade. Uma regra de bolsa é que pelo menos uma vez ao ano 
reavaliemos cada uma de nossas ações em carteira - analisando todos os 
indicadores fundamentalistas abordamos neste e-book.
Lembre-se: sempre, ao reavaliar uma ação, nosso pensamento deve que ser: "Se 
essa empresa apresentasse os mesmos indicadores que ela tem hoje na hora que 
eu comprei a sua ação um ano atrás, eu ainda compraria essa ação hoje?"
Se a sua resposta for sim, maravilha, você mantém a empresa em carteira, e no 
ano seguinte você analisa ela de novo.
Se a sua resposta for não, também perfeito. Nesse caso talvez seja hora de você 
vender suas ações dessa empresa ações e buscar outra empresa mais adequada 
para você aportar seu capital.
35
Fontes
*https://valor.globo.com/financas/noticia/2019/03/07/-
mais-de-90-das-pessoas-que-tentam-viver-de-day-trade-tem-prejuizo.ghtmlPoupança: https://www.sunoresearch.com.br/artigos/-
conta-poupanca/
Poupança: https://www.sunoresearch.com.br/artigos/poupanca-e-um-bom-investimento/
Poupança: https://www.sunoresearch.com.br/artigos/poupanca-em-2019/
CDB: https://www.sunoresearch.com.br/artigos/cdb/
CDB: https://mepoupenaweb.uol.com.br/investimentos/tudo-sobre-o-cdb/
Tesouro Direto: https://www.sunoresearch.com.br/artigos/tesouro-nacional/
Tesouro Direto: https://www.sunoresearch.com.br/artigos/tesouro-direto/
Tesouro Direto: https://www.genialinvestimentos.com.br/wp-content/uploads/2019/02/eBook_Tesouro_Direto_190206.pdf
Tesouro Direto: https://www.bcb.gov.br/controleinflacao/taxaselic
Tesoro Direto: https://www.sunoresearch.com.br/artigos/imposto-renda-tesouro-direto/
FGC: https://www.sunoresearch.com.br/artigos/fgc/
FGC: https://www.fgc.org.br/garantia-fgc/perguntas-e-respostas
LCI e LCA: https://blog.rico.com.vc/guia-investidor-lci-e-lca
Debentures: https://blog.rico.com.vc/tudo-sobre-debentures
Debentures: https://www.youtube.com/watch?v=aPB2USPJc1U
CRI: http://www.blog.rendafixa.rocks/investimentos/certificados-de-recebiveis-imobiliarios/
CRI: https://www.infomoney.com.br/onde-investir/renda-fixa/noti-
cia/7895410/cri-x-lci-conheca-as-aplicacoes-turbinadas-pela-isencao-de-imposto-de-renda
CRI: https://www.youtube.com/watch?v=YiIFuurC6Jk
LFs: https://www.youtube.com/watch?v=jGuxgriQAcw
LFs: https://www.btgpactualdigital.com/blog/investimentos/tudo-sobre-letra-financeira
Introdução: https://foxbit.com.br/blog/como-anda-a-educacao-financeira-no-brasil/
Ações: https://blog.rico.com.vc/o-que-e-swing-trade
Ações: https://www.bussoladoinvestidor.com.br/abc_do_investidor/buy_and_hold/
ETF: https://www.infomoney.com.br/mercados/noticia/1942364/que-sao-etfs
Fundo de Investimento: https://blog.rico.com.vc/fundos-de-investimento
BDR: https://www.investidor.gov.br/menu/Menu_Investidor/valores_mobiliarios/recibos_acoes.html
Introdução: https://queroficarrico.com/blog/por-que-devemos-ter-objetivos-financeiros/
Regra dos 100: https://andrebona.com.br/quanto-devo-investir-em-acoes-regra-dos-100/
Motivação: https://oglobo.globo.com/economia/dia-da-poupanca-80-dos-tra-
balhadores-brasileiros-nao-conseguem-poupar-23200828
36
Espero que este e-book tenha sido extremamente engrandecedor para você. 
Forte abraço,
Breno Perrucho
Glossário de Finanças
A
Asset Light
Asset Light é um termo usado para designar uma estratégia de negócios em que a empresa mantém a menor 
quantidade possível de ativos, apenas aqueles de fato necessários para conduzir suas operações.
Asset Light pode ser traduzido como “leve em ativos”, ou seja, refere-se a essas empresas que mantêm poucos ativos. 
O termo também pode ser usado para se referir a situações em que uma empresa faz empréstimos com pouca ou 
nenhuma garantia em ativos. Nesse caso, a capacidade de devolver o empréstimo é comprovada pelo histórico de 
crédito e pelo fluxo de caixa, sem colocar bens em jogo para receber o capital.
Ativo
Termo que determina propriedades ou itens de valor possuídos por uma empresa ou pessoa. No caso das empresas, 
representa todos os itens (caixa, estoques, créditos, imóveis, equipamentos, investimentos etc.) que a empresa possui e 
que estão contabilizados em seu balanço patrimonial. Em geral, os ativos de uma empresa são alocados em três 
categorias, de acordo com a sua liquidez e duração (ativo circulante, realizável no longo prazo e permanente). O total 
de ativos de uma empresa equivale à soma dos seus passivos e de seu patrimônio líquido. Também usado para 
denominar o nome fantasia pelo qual a empresa e suas ações são conhecidas na BOVESPA.
B
Blue Chip
Termo usado para fazer referência às ações de grande liquidez e números de negócios no mercado. Em geral, são 
ações de empresas tradicionais, com ótima reputação e de grande porte. Podemos citar como exemplos no Brasil: 
Petrobrás, Telemar, Vale, Bradesco, Itaú, etc.
C
Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
Autarquia federal vinculada ao Ministério da Fazenda, criada em 1976 para fiscalizar e disciplinar as operações ou 
valores mobiliários e demais assuntos inerentes ao mercado de títulos. Desta forma, a CVM disciplina o funcionamento 
do mercado de valores mobiliários e a atuação das partes envolvidas, como as companhias abertas, os intermediários 
financeiros e os investidores, além de outros cuja atividade gira em torno desse universo principal. Dentre as 
responsabilidades das CVM estão o registro de companhias abertas; credenciamento de auditores independentes e 
administradores de carteiras de valores mobiliários; organização, funcionamento e operações das bolsas de valores; 
administração de carteiras e a custódia de valores mobiliários; suspensão ou cancelamento de registros, 
credenciamentos ou autorizações.
Capex
É a abreviação de “capital expenditure”, ou os investimentos realizados em bens de capital que visam a continuidade 
ou a ampliação das operações de uma empresa.
D
Day trade
Combinação de operações de compra e de venda realizadas por um investidor com o mesmo título 
em um mesmo dia. No Brasil as transações de compra e venda devem ser realizadas por uma 
sociedade corretora. 37
E
Empresa de Capital Aberto
Empresa de capital aberto  é uma sociedade anônima que tem seu capital negociado através de ações 
disponibilizadas nas bolsas de valores.
Os acionistas dessas empresas podem responder por dívidas assumidas por elas com a responsabilidade de apenas e 
tão-somente em função do valor monetário da parte ideal, que é quantificada pelas ações que estão sob a posse do 
acionista.
F
Free-float
É a porcentagem do capital uma empresa que não se encontra em mãos de acionistas estratégicos, sendo que os 
acionistas estratégicos são aqueles com participação superior a 5% do capital total da empresa. Desta forma, o 
free-float das ações de uma empresa é um indicador importante da sua liquidez no mercado, pois indica qual é o 
percentual das ações que pode ser efetivamente negociado no pregão e objeto de compra por parte de outros 
investidores.
H
Home Broker
É um moderno canal de relacionamento entre os investidores e as sociedades corretoras, que torna mais ágil e simples 
as negociações no mercado acionário. O Home Broker permite o envio de ordens de compra e venda de ações e 
outros ativos pela Internet, possibilita acesso às cotações e acompanhamento de carteiras de ativos, entre vários outros 
recursos.
L
Liquidez
No mercado financeiro o termo é usado para determinar a capacidade que um título tem de ser convertido em 
moeda. A liquidez absoluta só é conferida ao papel-moeda, de forma que todos os outros títulos têm liquidez inferior, 
que varia conforme o tipo de investimento, prazo e a conjuntura econômica. Na análise das demonstrações 
financeiras de uma empresa é usado para definir a capacidade que esta empresa tem de gerar recursos que podem 
ser rapidamente transformados em papel moeda. Assim, a liquidez de uma empresa é função da sua disponibilidade 
de caixa, e dos títulos negociáveis e ativos circulantes que possui.M
Malha Fina
O termo malha fina é uma abstração ao processo de verificação de inconsistências da declaração do imposto IRPF 
e IRPJ, age como uma espécie de "peneira" para os processos de declarações que estão com alguma pendên-
cia, impossibilitando a sua restituição, e em alguns casos resultando investigação mais aprofundada sobre o 
contribuinte declarador por parte da Receita Federal.
M&A
Mergers and Acquisitions, também conhecido por M&A (ou, em bom e velho português, Fusões e 
Aquisições - F&A), é um termo geral que se refere à consolidação de empresas. Como um aspecto 
da gestão estratégica, as fusões e aquisições podem permitir que empresas cresçam e mudem 
a natureza de seus negócios ou posição competitiva. 38
N
Liquidez
No mercado financeiro o termo é usado para determinar a capacidade que um título tem de ser convertido em 
moeda. A liquidez absoluta só é conferida ao papel-moeda, de forma que todos os outros títulos têm liquidez inferior, 
que varia conforme o tipo de investimento, prazo e a conjuntura econômica. Na análise das demonstrações finan-
ceiras de uma empresa é usado para definir a capacidade que esta empresa tem de gerar recursos que podem ser 
rapidamente transformados em papel moeda. Assim, a liquidez de uma empresa é função da sua disponibilidade de 
caixa, e dos títulos negociáveis e ativos circulantes que possui.
P
Pregão
Intervalo de tempo durante o qual papéis listados em uma bolsa de valores são negociados, diretamente na sala de 
negociações e/ou pelo sistema de negociação eletrônica
R
Renda Variável
Termo usado de forma genérica para denominar todos os títulos cuja remuneração não é discriminada anterior-
mente, como acontece com os títulos de renda fixa. Sendo assim, a rentabilidade destas aplicações depende das 
condições de mercado. Dentre os exemplos de títulos desta natureza temos as ações, commodities e os fundos de 
investimento que aplicam recursos neste tipo de títulos, como os fundos de ações, fundos multimercados com renda 
variável, fundos setoriais etc.
S
Small Cap
Termo usado para fazer referência às ações de baixo valor de mercado e pouca liquidez na bolsa. Em geral, são 
ações de empresas pequenas.
Swing Trade
Estratégia com ativos negociados em Bolsa, apostando em variações de preços de curto a médio prazo (e não no 
curto e curtíssimo prazo, como no Day Trade), visando realizar lucro ao final da operação. Os principais fatores que 
influenciam nos resultados desta estratégia são a volatilidade e a liquidez do ativo negociado.
T
Tag along
Direito dos outros acionistas de receber um percentual do valor pago pelas ações dos controladores em caso de 
venda do controle da empresa.
Ticker
O Ticker é o código utilizado para a negociação e consulta de um ativo negociado em bolsa de valores, geral-
mente representando uma abreviação do nome desse ativo.
Usando essa abreviação, o investidor consegue encontrar o ativo na plataforma que utiliza para o negociar 
na bolsa. É dessa forma que é possível acompanhar a evolução dos seus preços e, claro, fazer as oper-
ações desejadas com ele.
Valor de Mercado Empresa
Expressa o valor de mercado da empresa tendo como base suas diversas classes de ações, é 
calculado como: ValMercEmpresa = Cotação (Ação ON)* Qtde(AçõesON) + Cotação 
(Ação PN)*Qtde (Ações PN) 39
POR�BRENO�PERRUCHO
INSTAGRAM.COM/BRENOPERRUCHO
YOUTUBE.COM/JOVENSDENEGOCIOS
JOVENSDENEGOCIOS.COM
P/VPA ou P/VP
Esse é o Preço da ação negociada na bolsa sobre o Valor Patrimonial por 
Ação. O Valor Patrimonial da empresa, ou seu Patrimônio Líquido, é a 
diferença entre todos Ativos da empresa e os seus Passivos.
Ativos são tudo que a empresa tem com valor, como imóveis, máquinas, dinheiro em 
caixa, duplicatas à receber, veículos, etc.
Passivos são as obrigações financeiras que a empresa tem com terceiros. Como salário 
dos funcionários, impostos, pagamento de aluguel, e por aí vai.
Então o Patrimônio Líquido vai ser igual a tudo que a empresa tem de Ativos menos tudo 
que a empresa tem de Passivos. Ou seja, ele representa o valor real de uma empresa no 
presente.
Então dividindo o Patrimônio Líquido de uma empresa pelo seu número de ações 
emitidas, temos o VPA. E para comparar esse valor com o preço que a ação da empresa 
está realmente sendo negociada, a gente usa o P/VPA.
Na teoria, um P/VPA igual a 1 representa uma ação que está sendo negociada 
exatamente pelo quanto vale o seu patrimônio líquido.
Com um P/VPA < 1, o mercado está pagando pelas ações da empresa um preço inferior 
ao do seu patrimônio líquido.
Com um P/VPA > 1, o mercado está aceitando pagar mais pela ação do que todo o 
patrimônio líquido da empresa.
Mas esse indicador, da mesma forma que o P/L, também não leva em conta o potencial 
de crescimento da empresa no longo prazo. Por isso, é comum fazer bons negócios 
mesmo pagando acima do patrimônio líquido. Ambev e Weg, por exemplo, 
sempre foram precificadas acima do seu patrimônio líquido e isso não impediu 
a valorização das ações de nenhuma das duas ao longo do tempo.