Exercícios TIR

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UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA MARIA
COLÉGIO POLITÉCNICO DA UFSM
Análise de Investimentos
Profª Lizana Ilha
Aula 08 – Técnicas de análise de investimentos – Payback, VPL e TIR
1) O grupo hoteleiro Praias do Norte pensa na possibilidade de construção de uma nova pousada em Pipa, no Rio Grande do Norte. Três alternativas estão sendo analisadas, denominadas Mares da Terra, Enseada da Lua e Morada do Sol. Os fluxos de caixa previstos estão apresentados na tabela seguinte. Se o projeto com menor payback fosse o escolhido, qual seria o projeto? (utilize três casa após a virgula)
	ANO
	MARES DA TERRA
	ENSEADA DA LUA
	MORADA DO SOL
	0
	(300)
	(550)
	(700)
	1
	80
	200
	250
	2
	100
	250
	300
	3
	120
	300
	350
	4
	140
	350
	400
	5
	150
	
	550
	6
	160
	
	
MARES DA TERRA
	ANO
	0
	1
	2
	3
	4
	5
	6
	Fluxo de caixa 
	(300)
	80
	100
	120
	140
	150
	160
	Fluxo de caixa acumulado
	(300)
	(220)
	(120)
	0
	140
	290
	450
PB = 3 ANOS
	
ENSEADA DA LUA 
	ANO
	0
	1
	2
	3
	4
	5
	6
	Fluxo de caixa 
	(550)
	200
	250
	300
	350
	
	
	Fluxo de caixa acumulado
	(500)
	(350)
	(100)
	200
	550
	
	
PB = 2 ANOS, 3 MESES E 29 DIAS, PODENDO ASSIM DIZER 
2 ANOS E 4 MESES 
100/300 = 0,333 * 12 = 3,996 -> 0,996 * 30 = 29,88
MORADA DO SOL 
	ANO
	0
	1
	2
	3
	4
	5
	6
	Fluxo de caixa 
	(700)
	250
	300
	350
	400
	550
	
	Fluxo de caixa acumulado
	(700)
	(450)
	(150)
	200
	600
	1150
	
PB= 2 ANOS, 5 MESES E 4 DIAS 
150/350 = 0,428 * 12 = 5,136 -> 0,136*30= 4,08 
CONCLUI-SE ENTÃO QUE “ENSEADA DA LUA” TEM O MENOR PAYBACK.
2) Analise os fluxos de caixa apresentados a seguir, assumindo TMA igual a 20% a.a., calcule o PBS (Payback simples) e o PBD (Payback descontado). 
	ANO
	FLUXO DE CAIXA (R$)
	0
	- 1.800
	1
	360
	2
	576
	3
	864
	4
	2.073,60
	ANO
	0
	1
	2
	3
	4
	Fluxo de caixa 
	(1800)
	360
	576
	864
	2073,60
	Fluxo de caixa acumulado
	(1800)
	(1440)
	(864)
	0
	2073,60
PB = 3 ANOS 
	ANO
	0
	1
	2
	3
	4
	Fluxo de caixa 
	(1800)
	360
	576
	864
	2073,60
	Fluxo de caixa desc.
	(1800)
	300
	400
	500
	1000
	Fluxo de caixa acu.
	(1800)
	(1500)
	(1100)
	(600)
	400
 3 anos, 7 meses e 6 dias.
600/1000 = 0,6 *12 = 7,2 
0,2 * 30 = 6
3) Calcule o payback descontado do projeto de investimento apresentado a seguir. A TMA do projeto é igual a 8% a.a. 
	ANO
	0
	1
	2
	3
	4
	5
	6
	7
	FLUXO DE CAIXA (R$)
	(60)
	12
	15
	20
	22
	15
	18
	8
	ANO
	0
	1
	2
	3
	4
	5
	6
	7
	Fluxo de caixa desc.
	(60)
	11,11
	12,86
	15,88
	16,17
	10,21
	11,34
	4,67
	Fluxo de caixa acumulado
	(60)
	(48,89)
	(36,03)
	(20,15)
	(3,98)
	6,23
	17,57
	22,24
PV= 11,11 
FV= 12	
i= 8
n= 1
PV= 12,86
FV= 15
i= 8
n= 2
PV= 15,88
FV= 20
i= 8
n= 3
PV= 16,17
FV= 22
i= 8
n=4
PV= 10,21
FV= 15
i= 8
n= 5
PV= 11,34
FV= 18
i= 8
n= 6
PV= 4,67
FV= 8
i= 8
n= 7
3 anos 9 meses e 18 dias 
16,17/20,15 = 0,802 * 12 = 9,624 
0,624 * 30 = 18,72 
4) A indústria de sorvetes Bem Gelado estudava o aumento da sua capacidade produtiva com base em três alternativas.
-A primeira alternativa envolveria a reforma de sua envasadeira, a um custo de $ 285.000,00. 
-A segunda opção envolveria a troca do equipamento por outro totalmente automático, mais moderno, e a um custo de $ 680.000,00. 
-A última opção envolveria a troca de toda a linha de produção, a um custo de $ 1.500.000,00. 
Os fluxos incrementais associados a cada opção estão apresentados a seguir. Sabe-se, também, que a empresa é capaz de captar o volume de recursos que desejar a um custo de 18% a.a.
	CHS g CFo
	g CFj
	g CFj
	g CFj
	g CFj
	g CFj
	g CFj
	g CFj
	f NPV
f IRR
	ANO
	REFORMA DA MÁQIINA ATUAL
	TROCA DO EQUIPAMENTO
	COMPRA DE UMA NOVA LINHA
	1
	85.000
	180.000
	400.000
	2
	55.000
	150.000
	450.000
	3
	65.000
	130.000
	300.000
	4
	75.000
	130.000
	250.000
	5
	80.000
	150.000
	350.000
	6
	85.000
	230.000
	400.000
	7
	95.000
	250.000
	550.000
	8
	85.000
	270.000
	500.000
a) Pede-se:
	PARÂMETRO
	REFORMA DA MÁQIINA ATUAL
	TROCA DO EQUIPAMENTO
	COMPRA DE UMA NOVA LINHA
	TIR %
	20,53
	19,18
	19,66
	VPL
	23.670,75
	27.521,80
	80.541,22
Para poder basear a escolha do melhor projeto devemos analisar os fluxos incrementais. 
b) Cálculo da opção entre a troca do equipamento e a reforma da máquina atual:
Por exemplo, ao deixar de optar pelo investimento na reforma da máquina atual no valor de $ 285.000,00 e decidir pelo investimento na troca do equipamento no valor de $ 680.000,00, a empresa deveria dispender o montante incremental de $ 395.000,00. 
Para encontrar os fluxos de caixa incremental, devemos calcular a diferença entre o fluxo de caixa da troca do equipamento e a reforma da máquina. Sabendo disto, encontre o fluxo de caixa incremental entre a opção de troca e reforma do equipamento:
	ANO
	REFORMA DA MÁQIINA ATUAL
	TROCA DO EQUIPAMENTO
	FLUXOS INCREMENTAIS: TROCA- REFORMA
	0
	-285.000
	-680.000
	- 395.000
	1
	85.000
	180.000
	95.000
	2
	55.000
	150.000
	95000
	3
	65.000
	130.000
	65000
	4
	75.000
	130.000
	55000
	5
	80.000
	150.000
	70000
	6
	85.000
	230.000
	145000
	7
	95.000
	250.000
	155000
	8
	85.000
	270.000
	185000
c) Tendo como base o fluxo de caixa incremental da opção troca- reforma, e considerando uma T.M.A de 18%, pede-se:
	PARÂMETRO
	OPÇÃO TROCA- REFORMA
	TIR %
	18,28
	VPL
	3.851,05
d) Cálculo da opção entre a troca do equipamento e a compra de uma nova linha de produção:
	ANO
	TROCA DO EQUIPAMENTO
	COMPRA DE UMA NOVA LINHA
	FLUXOS INCREMENTAIS: TROCA- NOVA LINHA
	0
	-680.000
	-1.500.000
	- 820.000
	1
	180.000
	400.000
	220.000
	2
	150.000
	450.000
	300.000
	3
	130.000
	300.000
	170.000
	4
	130.000
	250.000
	120.000
	5
	150.000
	350.000
	200.000
	6
	230.000
	400.000
	170.000
	7
	250.000
	550.000
	300.000
	8
	270.000
	500.000
	230.000
c) Tendo como base o fluxo de caixa incremental da opção troca- nova linha, e considerando uma T.M.A de 18%, pede-se:
	PARÂMETRO
	OPÇÃO TROCA- NOVA LINHA
	TIR
	20,10
	VPL
	53.019,41
d) Por fim, compare os parâmetros obtidos em cada uma das opções de fluxo de caixa incremental e defina qual é a melhor opção para a indústria de sorvetes Bem Gelado.
	PARÂMETRO
	OPÇÃO
TROCA- REFORMA
	OPÇÃO
TROCA- NOVA LINHA
	TIR %
	18,28
	20,10
	VPL
	3.851,05
	53.019,41
OPÇÃO TROCA- NOVA LINHA, uma vez que possui o maior TIR