Guia de Estudo 2

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Gestão Financeira e
Orçamentária
UNIDADE 2
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GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA
UNIDADE II 
Palavras Professor
Olá estudante!
Como vão os estudos? Acredito que esta tudo bem! Conto com sua dedicação nesta nova jornada de 
estudos! 
 
orientações da disciPlina
Nesta unidade, estudaremos a estrutura dos orçamentos de vendas, despesas e produ-
ção de uma empresa. Seguiremos nossos estudos com o orçamento de investimento, 
de financiamento e, concluiremos o estudo dessa unidade 2 vendo o conceito de ala-
vancagem empresarial, bem como seus dois tipos, quais sejam, alavancagem financei-
ra e a alavancagem operacional. Também veremos um estudo prático da montagem de 
um orçamento de caixa.
Vamos seguir!
Antes de nos aprofundarmos em nosso estudo sobre o Orçamento de Vendas, vejamos abaixo como se 
organiza uma estrutura orçamentária básica. 
 
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Agora que você já possui um conhecimento de como a estrutura orçamentária se apresenta, passaremos 
a estudar alguns pontos importantes que integram a referida estrutura, vamos lá!
orçaMento de vendas 
O orçamento de vendas possui grande importância no sistema de planejamento financeiro, uma vez que, 
possui relação direta com diversos outros setores da empresa. Na verdade, o orçamento de vendas é uma 
ferramenta valiosa que direciona a empresa em relação às suas vendas, ou seja, visa estimar exatamente 
as vendas necessárias para o crescimento dos negócios da empresa.
Dessa forma, podemos afirmar que um orçamento de vendas, ajuda a melhorar a rentabilidade de uma 
empresa, que faz um plano financeiro no que diz respeito à quantidade de bens e serviços que pretendem 
vender dentro de um período, bem como, o preço pelo qual os bens e serviços devem ser vendidos. Este 
plano é o seu orçamento de vendas.
 
Guarde essa idéia!
Um bom orçamento de vendas é aquele que sempre consegue guiar a empresa em 
relação à sua meta de vendas. Para tanto, o mesmo deve ser flexível às mudanças do 
mercado. O orçamento não deve colocar muitas restrições sobre as funções de vendas 
da empresa, mas deve ser um plano financeiro para as vendas de bens e serviços dela. 
Ele é a base sobre a qual são tomadas todas as decisões financeiras de uma empresa 
em relação às vendas. 
Agora que você já compreendeu a finalidade da elaboração do orçamento de vendas, vamos agora obser-
var as etapas que compreende a sua criação, são elas:
•	 Identificação dos produtos que serão vendidos;
•	 Determinação de critérios de entendimento do que é o produto para fins do orçamento de 
vendas;
•	 Determinação das quantidades a serem orçadas;
•	 Determinação dos preços para cada produto e para cada mercado;
•	 Determinação dos preços à vista e a prazo;
•	 Determinação dos aumentos dos preços previstos nas listas de preço, segundo premissas or-
çamentárias;
•	 Inclusão dos acessórios opcionais ou complementares que se pretende vender para cada pro-
duto;
•	 Identificação dos impostos sobre cada produto e mercado;
•	 Projeção de outras receitas;
•	 Projeção de inadimplências.
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Após a empresa realizar os estudos dos itens descriminados acima, pode-se dizer que a mesma estará 
preparada para elaborar o seu orçamento de venda, que deverá ser dividido em quatro etapas, quais 
sejam: 
•	 Previsão de Vendas em quantidades para cada produto. 
•	 Previsão dos preços para os produtos e seus mercados.
•	 A identificação dos impostos incidentes sobre as vendas.
•	 O orçamento de vendas em moeda corrente do país e sua conversão para moeda forte quando 
for julgado necessário.
Passemos agora a estudar cada uma dessas etapas de um orçamento de vendas separadamente:
	» Previsão de vendas: Esta é a etapa inicial do orçamento de vendas. Ela consiste em de-
terminar a quantidade de produtos da empresa que será vendida em determinado período. A 
previsão de vendas é a etapa mais complexa para ser desenvolvida e, por isso, ela faz uso de 
três métodos para auxiliar nesse processo, que são:
	» Método estatístico – Este método consiste na utilização de modelos estatísticos de corre-
lação e análise setorial, via recursos tecnológicos ou métodos estatísticos diretos de análise 
de tendência. A utilização deste método é possível quando o passado possibilitar uma análise 
para se determinar o comportamento futuro das vendas.
	» coleta de dados das fontes de origens das vendas – Este método utiliza como base infor-
mações recebidas pelos centros de vendedores, que serão reunidas para a formação do orça-
mento de vendas. Neste método, tendo em vista a existência de diversas fontes fornecedoras 
de informações, existia grandes riscos das mesmas serem consideradas inseguras ou mesmo 
inconsistentes. Contudo, com o avanço da informatização dos sistemas tornou-se possível a 
existência de um banco de dados atualizado e com informações seguras, de forma a minimizar 
os riscos anteriormente existentes.
	» uso final do produto – Esse método deverá ser utilizado, apenas, quando a empresa tiver 
conhecimento de seus clientes, possibilitando prever de maneira mais precisa a quantidade 
que seus clientes irão vender. Ou seja, quando a empresa tem condições de orçar suas próprias 
vendas.
orçamento de despesas 
Dentro de uma empresa o desenvolvimento, a implantação e o monitoramento de um plano orçamentário 
exigem muita dedicação, compromisso e responsabilidade, uma vez que o controle orçamentário é uma 
das ferramentas mais importantes na gestão de um negócio. Ele serve para maximizar os rendimentos de 
uma empresa através dos meios econômicos empregados em sua produção ou venda de produtos, como 
forma de manter o equilíbrio de suas finanças.
Numa perspectiva geral, sabemos que o orçamento, independentemente da atividade da empresa, visa 
prestar informações importantes no processo de gestão e, o orçamento de despesas pode ser apontado 
como uma dessas ferramentas, onde interligado com as demais se mostra um valioso instrumento de su-
porte no processo de tomada de decisão, principalmente, no que tange os meios econômicos e financeiros 
da empresa.
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O orçamento de despesas operacionais é formado pelas despesas administrativas, vendas, tributárias e 
financeiras, de maneira resumida, pode-se dizer que, ele engloba todos os gastos que deverão ocorrer no 
período que foi projetado, subtraindo os custos de produção.
Importante registrar que uma empresa necessita manter seu equilíbrio financeiro, ou seja, sua capacidade 
de produção em relação às despesas operacionais. Caso essa sistemática não ocorra, poderão ocorrer 
maiores custos afetando diretamente na lucratividade da empresa.
De uma forma geral podemos apontar quatro grupos de despesas, são elas:
•	 Mão-de-obra:
•	 Direta - Diz respeito ao trabalho executado por funcionários na linha de produção. São 
os trabalhadores da linha de produção.
•	 Indireta - É o trabalho realizado de supervisão ou apoio a produção. Tais como: limpeza, 
manutenção de máquinas, entre outros.
•	 consumo de materiais indiretos: Refere-se ao orçamento dos materiais indiretos utilizados 
nas operações dos departamentos ou das atividades.
•	 despesas gerais: Refere-se às despesas de consumo dos centros de custos ou atividades. 
Tais como: energia elétrica, publicidade e brindes, comissões sobre vendas e outros.
•	 depreciações e amortizações: Diz respeito à necessidade de aplicar responsabilidade pelo 
uso dos bens que estão disponíveis para execução das atividades da empresa.
orçamento de Produção 
O orçamento de produção representa a transformação do volume de vendas planejado no volume previsto 
de produção, como ponto inicial para a produção e o plano orçamentário. Na verdade, o orçamento de 
produção é o primeiro passo do planejamento de operações de fabricação e, possui como base três outros 
tipos de orçamento, são eles:
•	 orçamento de matérias primas: Serve para especificar as quantidades de matéria-prima 
necessária, além do tipo do material que deverá ser adquirido, períodos, preços e unidades de 
negócios a serem atendidas. 
•	 orçamento de mão deobra direta: Serve para estimar a mão de obra direta, necessária 
ao cumprimento do programa de produção de cada departamento e para cada produto. Assim 
como, para calcular o custo total da mão de obra por departamento e produto fabricado, além 
de estimar o custo/hora da mão de obra que será utilizado.
•	 orçamento de custos indiretos de fabricação: abrange os valores de custos decorrentes 
da produção que não podem ser diretamente identificados e, possui natureza fixa.
O orçamento de produção tem como objetivo, atender o orçamento de vendas, minimizar os custos de 
produção e minimizar os investimentos em estoques, visando buscar o equilíbrio. Dito isto, podemos 
definir o orçamento de produção como sendo uma estimativa de bens que devem ser fabricado dentro de 
um mesmo exercício orçamentário.
 
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Imagem: Próprio Autor
 
leitura coMPleMentar
Para complementação do estudo do orçamento de produção, é necessário que o caro 
aluno (a) consulte o livro texto de gestão financeira e orçamentária, p. 26 a 29 onde 
você encontrará mais informações. Boa Leitura!
Vejamos agora a montagem, passo a passo, de um orçamento de caixa, exemplo extraído do livro: 
Administração de Finanças Empresariais de José Roberto Machado. Vejamos:
Montagem de um orçamento de caixa 
Exemplo: Cia. Monte Carlo
Orçamento de Vendas
O primeiro passo para a empresa elaborar seu orçamento de caixa, é preparar a previsão para as vendas 
naquele período. Sendo a receita de vendas de produtos ou da prestação de serviços, a principal fonte de 
entrada de recursos, é através da projeção de vendas que a empresa elabora todos os outros orçamentos.
Previsão de Vendas
Produto:
X → 87.500 unidades a R$ 9,00 a unidade.
Y → 105.000 unidades a R$ 8,00 a unidade.
Z → 64.000 unidades a R$ 7,00 a unidade.
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Orçamento de Produção
Depois de concluído o orçamento de vendas, o passo seguinte é a preparação do orçamento de produção. 
Isto requer a projeção de todos os gastos relativos à fabricação das unidades necessárias para suprir as 
vendas previstas para o período, e compreende:
•	 Orçamento de compra de matérias-primas;
•	 Orçamento de despesas com mão de obra;
•	 Orçamento de custos indiretos de produção.
Inicialmente, se faz necessário um planejamento das quantidades a serem produzidas. Esse procedimento 
leva em conta o estoque de produtos já existentes, e ainda, a quantidade de produtos que deverá ficar 
disponível no final do período para atender as vendas futuras.
Previsão da Produção
•	 Produto X → Estoque inicial de 9.750 unidades.
•	 Produto Y → Estoque inicial de 9.500 unidades.
•	 Produto Z → Estoque inicial de 8.400 unidades.
Para atender o início do próximo período, está previsto um estoque final de 10% da previsão de vendas.
custo da Matéria-Prima
A Cia. Monte Carlo, para a fabricação de seus produtos, consome duas matérias-primas, Alfa e Beta nas 
seguintes proporções:
	– Produto X consome 3 unidades da MP Alfa e 1,5 unidades da MP Beta.
	– Produto Y consome 3,5 unidades da MP Alfa e 2,5 unidades da MP Beta.
	– Produto Z consome 1 unidades da MP Alfa e 2 unidades da MP Beta.
	– O preço unitário do produto Alfa é R$0,75 e do produto Beta R$0,60.
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Você também pode calcular o custo por unidade e depois calcular o custo total, por produto, com maté-
ria-prima, vejamos:
despesas com Mão de obra 
Tempo para produzir cada unidade do produto:
x é 0,3 hora.
y é 0,5 hora.
Z é 0,4 hora.
Remuneração por hora.
x é R$3,50.
y é R$4,50.
z é R$ 4,00.
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Observe que os custos indiretos de produção foram distribuídos aos produtos em forma de rateio, em 
função de todos os produtos usarem a mesma matéria-prima. Veja que pegamos o total dos custos indi-
retos (R$ 340.000) e dividimos pelo total de produtos (x + y + z = 254.500) que serão produzidos, com esse 
procedimento obtemos R$ 1, 335953, ou seja, o custo indireto com a produção de cada produto (x, y ou z) 
é de aproximadamente R$ 1,34.
orçamento de despesas administrativas
É a previsão de todos os gastos referentes ao departamento administrativo e de vendas, que deverão 
ocorrer no período.
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orçamento de despesas e receitas não-operacionais
É a projeção das receitas e despesas não-operacionais previstas para o período. Refere-se à previsão dos 
fluxos de recursos provenientes de investimentos em bens de capital, pagamentos ou recebimentos de 
juros sobre empréstimos, etc.
orçamento de caixa sintético
Finalmente, de posse de todos os orçamentos que representam entradas e saídas de recursos, o adminis-
trador financeiro procederá à montagem do orçamento de caixa para o período em análise.
Segundo José Roberto Machado, o orçamento de caixa sintético mostra o total das receitas e despesas 
previstas para o período. Todavia, o objetivo do planejamento dos fluxos de entradas e saídas de recursos 
financeiros deve prever a data em que irão ocorrer os eventos. Em decorrência disso, o orçamento de caixa 
precisa conter relatórios que mostrem o momento dos recebimentos e desembolsos dos recursos. 
Vejamos abaixo a montagem desses demonstrativos com relação aos dados da Cia. Lorex.
 
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exeMPlo
Vejamos agora, de forma exemplificativa como ocorre a preparação do orçamento de caixa, vamos lá:
•	 O gestor financeiro da Cia. Lorex está preparando o orçamento quadrimestral de caixa para os meses 
de maio, junho, julho e agosto do ano corrente. Para elaboração do demonstrativo, o administrador 
dispõe das seguintes informações:
Previsão de recebimentos
Vendas
Março → R$ 200.000
Abril → R$ 220.000
Maio → R$ 240.000
Junho → R$ 250.000
Julho → R$ 280.000
Agosto → R$ 300.000
Do total das vendas previstas, 20% são à vista, 50% tem um prazo de 30 dias e 30% tem um prazo de 60 
dias.
aluguéis 
Recebimento de R$ 4.500 mensais durante todo o período.
venda de imobilizado
Foi efetuada a venda de um ativo imobilizado, cujo recebimento se dará da seguinte forma: R$ 22.000 em 
maio e R$ 17.000 em junho. 
Previsão de Pagamentos
compras (fornecedores)
Representam 60% das vendas sendo que 20% são pagas à vista, 60% são pagas em 30 dias e 20% são 
pagas em 60 dias.
salários e comissões
São pagos mensalmente.
Salários: R$ 15.000 fixos e comissões de 10% das vendas.
impostos
São pagos mensalmente e estimados em 10% das vendas.
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aquisição de equipamento
Compra e pagamento de um equipamento industrial em julho no valor de R$ 112.000.
Pagamento de Juros
Juros bancários referente a empréstimo serão pagos em maio no valor de R$2.700.
Pagamento de dividendos
Pagamento de dividendos previsto para o mês de julho R$ 18.500.
Pagamento de empréstimo Bancário
Pagamento em junho R$25.600
outras informações
Saldo inicial de caixa R$ 60.000
Saldo mínimo de caixa R$ 50.000
Vamos dar início à preparação do orçamento de caixa organizando a planilha de recebimentos abaixo com 
as informações sobre recebimentos da empresa Lorex.
Previsão de recebimentos
Vendas
Março → R$ 200.000
Abril → R$ 220.000
Maio → R$ 240.000
Junho → R$ 250.000
Julho → R$ 280.000
Agosto → R$ 300.000
Do total das vendas previstas, 20% são à vista, 50% tem um prazo de 30 dias e 30% tem um prazo de 60 
dias.
 
exeMPlo
 
As vendas de Março (R$ 200.000) serão recebidas da seguinte forma:
•	 20% de R$ 200.000 = R$ 40.000 serão à vista.
•	 50% de R$ 200.000 = R$ 100.000 serão com 30 dias, ou seja, em Abril.
•	 30% de R$ 200.000 = R$ 60.000 serão com 60 dias, ou seja, em Maio.
Seguindo o mesmo raciocínio, organizaremos na tabela as vendas dos meses de Abril a Agosto.
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aluguéis
Recebimento de R$ 4.500 mensais durante todo o período.
venda de imobilizado
Foi efetuada a venda de um ativo imobilizado, cujo recebimento se dará da seguinte forma: R$ 22.000 em 
maio e R$ 17.000 em junho. 
Observe que na tabela acima (recebimentos), só foram considerados os totais dos meses de Maio a Agos-
to, pois o orçamento que está sendo preparado é para o apenas o referido quadrimestre. 
 
Agora vamos organizar a planilha de pagamentos com as informações dadas:
Previsão de Pagamentos
compras (fornecedores)Representam 60% das vendas sendo que 20% são pagas à vista, 60% são pagas em 30 dias e 20% são 
pagas em 60 dias.
salários e comissões
São pagos mensalmente.
Salários: R$ 15.000 fixos e comissões de 10% das vendas.
impostos
São pagos mensalmente e estimados em 10% das vendas.
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aquisição de equipamento
Compra e pagamento de um equipamento industrial em julho no valor de R$ 112.000.
Pagamento de Juros
Juros bancários referente a empréstimo serão pagos em maio no valor de R$2.700.
Pagamento de dividendos
Pagamento de dividendos previsto para o mês de julho R$ 18.500.
Pagamento de empréstimo Bancário
Pagamento em junho R$25.600
Agora vamos finalizar o orçamento de caixa com os totais de recebimentos e pagamentos e as informa-
ções abaixo:
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outras informações
Saldo inicial de caixa R$ 60.000
Saldo mínimo de caixa R$ 50.000
Veja abaixo que o fluxo líquido de caixa é a diferença entre o total de recebimentos e o total de pagamen-
tos, e que o saldo final de cada mês é o saldo inicial do mês subsequênte.
Como observado na tabela acima, encontramos o fluxo de caixa líquido através da diferença entre os re-
cebimentos e pagamentos realizados no período. Para chegarmos ao saldo final de caixa do mês, bastou a 
realização do somatório entre o saldo inicial de caixa e fluxo líquido de caixa. E, para encontramos o saldo 
excedente de caixa ou o financiamento total necessário basta subtrairmos o saldo mínimo de caixa do 
saldo final de caixa. Importante registrar que quando o saldo mínimo de caixa for maior que o saldo final 
de caixa, significa que a empresa necessitará realizar um financiamento. Contudo, caso o saldo mínimo 
de caixa for menor que o saldo final de caixa, significa que existe um saldo excedente de caixa, onde pode 
se presumir que esse excedente será investido em títulos bancários em curto prazo.
Diante disso, temos que, o orçamento de caixa, apresenta os valores que representam o saldo final de 
caixa desejado, contudo, pode também, ser analisado para determinar se um déficit ou excesso de caixa 
é esperado em cada um dos meses cobertos pela projeção.
 
A Lorex pode esperar um excesso de R$ 56.800 em Maio, R$ 80.900 em Junho, R$ 112.200 em Agosto 
e um déficit de R$ 15.500 em Julho. Conforme demonstrado, cada um desses valores fundamenta-se na 
necessidade internamente imposta de um saldo mínimo de R$ 50.000 e representa os saldos totais ao 
final de cada mês. Os fundos em excesso podem ser investidos em títulos negociáveis, o déficit em julho 
terá de ser financiado com empréstimo (normalmente em curto prazo). Tendo em vista que, existe a pos-
sibilidade de ser preciso tomar empréstimo de R$ 15.500 para o período quadrimestral avaliado, o gestor 
financeiro deve se precaver com a abertura de uma linha de crédito ou algum outro acordo que assegure 
a disponibilidade desses fundos. Normalmente, o administrador financeiro solicitará um empréstimo em 
valor superior do que o financiamento indicado no orçamento de caixa, tendo em vista, a incerteza dos 
saldos finais de caixa, que se baseia na previsão de vendas e em outros calores previstos.
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orçaMento de investiMento
O orçamento de investimento são aqueles realizados pela empresa que não se limita, apenas, aos inves-
timentos de curto prazo (1 ano). Ele é fundamental para desenvolver e atingir as metas orçamentárias. 
Como exemplos desse tipo de investimento, podemos mencionar a compra pela empresa de máquinas, 
móveis, recursos de informáticas, bem como, investimentos em treinamentos e capacitação dos funcio-
nários. 
Dito isso, podemos observar que o orçamento de investimento, auxilia na capacidade produtiva da orga-
nização. Ou seja, ele abrange os investimentos dos planos operacionais já iniciados e que continuam em 
execução no período orçamentário (ex.: compra de equipamentos), como também, aqueles necessários 
que são observados dentro do período orçamentário em curso (ex.: manutenção e reforma do equipamen-
to, substituição de máquinas).
No que tange a elaboração do orçamento de caixa, se faz necessário considerar os seguintes aspectos:
•	 Orçamento de aquisição de investimentos em outras empresas;
•	 Orçamento de venda de investimentos em outras empresas;
•	 Orçamento de aquisição de imobilizados;
•	 Orçamento de venda de imobilizados;
•	 Orçamento de despesas geradoras de intangíveis;
•	 Orçamento de baixa de intangíveis;
•	 Orçamento de depreciações, exaustões e amortizações das novas aquisições e baixas.
Por fim, temos que, após serem analisados os aspectos mencionados acima, torna-se possível tomar a de-
cisão final de se aprovar ou não aprovar um determinado investimento, possibilitando a escolho daquele 
que possibilite um maior retorno e pelos que são indispensáveis para se alcançar as metas previamente 
estabelecidas. 
orçaMento de financiaMento
O orçamento de financiamentos tem como finalidade orçar tudo que estiver relacionado com a obtenção 
de fundos e as despesas para a manutenção desses fundos, assim como, os pagamentos previstos.
Vejamos agora, as quatro peças orçamentárias que fazem parte do orçamento de financiamentos, são 
elas:
•	 Orçamento dos novos financiamentos ou fontes de fundos, suas despesas e desembolsos;
•	 Orçamento das despesas financeiras e desembolsos dos financiamentos já existentes;
•	 Orçamentos de outras despesas financeiras;
•	 Orçamento de outras receitas financeiras.
 
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leitura coMPleMentar
Importante que você consulte o livro guia da disciplina pg. 31 a 34, onde poderão com-
plementar o estudo acerca de orçamento de financiamentos. Bom estudo! Boa Leitura
alavancaGeM eMPresarial
Antes de adentrarmos no nosso estudo sobre alavancagem, vejamos, inicialmente, o que significa o termo 
alavancar, como forma de facilitar a compreensão de nosso estudo, vamos a ela:
alavancar: Significa aplicar força adicional para impulsionar, multiplicar ou melhorar o desempenho. Ou 
seja, alavancagem representa a ação de alavancar. 
Dito isto, passemos para o nosso estudo, aprendendo o que seria essa ação de alavancagem, diante disso 
temos que:
alavancagem: é o método que faz uso de recursos de terceiros, tomados a um custo fixo, com a finalida-
de de aumentar a taxa de lucros sobre o capital próprio, visando maximizar o lucro de seus sócios.
Contudo, importante registrar que existem dois tipos distintos de alavancagem, são eles:
alavancagem financeira: É o tipo de alavancagem que tem como finalidade aumentar o lucro líquido, 
em contraponto às despesas financeiras, com a obtenção de financiamento cujos juros e outros encargos 
são fixos. De forma mais simples, podemos dizer que alavancagem financeira é a prática de se captar 
recursos de terceiros para financiar investimentos. Essa capacidade é verificada através do resultado da 
divisão entre o passivo e os recursos próprios, ou pela situação líquida da empresa.
alavancagem operacional: É o tipo de alavancagem que tem como ponto de partida o aumento das 
vendas, em contrapartida aos custos fixos. Nesse caso, podemos perceber que na alavancagem operacio-
nal, existe uma relação, inversamente proporcional entre custo e produção, ou seja, quanta mais se pro-
duz menos se sente o peso dos custos fixos, enquanto quanto menos se produzir maior será o peso para 
se arcar com os custos fixos da empresa. Podemos dizer que, sua principal finalidade é identificar o custo 
ou o retorno exigido das operações de uma empresa. Ela é determinada em função da relação existente 
entre as receitas operacionais e o lucro antes de juros e imposto de renda, conhecido como LAJIR (este 
conceito confunde-se com o lucro operacional).
Portanto, percebemos que os dois tipos de alavancagem (financeira e operacional) visam demonstrar a 
importância referente aos recursos adquiridos de terceiros, na estrutura de capital de uma empresa, para 
alavancar as operações da sociedade.
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Palavras do Professor
Chegamos ao final da nossa segunda unidade, onde estudamos a estrutura dos orçamentos de vendas, 
despesas e produção de uma empresa.Seguimos nossos estudos com o orçamento de investimento, de 
financiamento e, terminamos o estudo dessa unidade 2 vendo o conceito de alavancagem empresarial, 
bem como seus dois tipos, quais sejam, alavancagem financeira e a alavancagem operacional. Também 
vimos um estudo prático da montagem de um orçamento de caixa.
Importante ler o seu livro texto. Este nosso guia é apenas um complemento dele! Para ter o conteúdo 
completo, é necessário ter lido e, sobretudo compreendido, os dois materiais, ok?
Lembro a importância da realização dos exercícios propostos no seu ambiente de estudo, para um maior 
aprendizado e fixação dos assuntos abordados, que são a atividade avaliativa e o fórum.
Na nossa próxima unidade, vamos estudar projeção de demonstrações financeiras, quais sejam: Balanço 
Patrimonial (BP), Demonstração de Resultados (DRE) e Fluxo de Caixa. Seguiremos nossos estudos reali-
zando a análise da gestão financeira, bem como, estudaremos o processo do orçamento do capital e seus 
princípios. Por fim concluiremos nossos estudos com a estrutura de capital apropriada.
Até mais!