A2 - FINANÇAS DE LONGO PRAZO

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Uma empresa está analisando a possibilidade de aplicar seu capital em um automóvel no 
valor de R$40.000,00. Esse investimento proporcionará receitas líquidas de R$30.000,00 e 
R$25.000,00, pelos próximos 2 anos. 
Diante disso, analise entre as alternativas aquela que apresenta o percentual correto da 
Taxa Interna de Retorno (TIR). 
 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 ​A TIR será de 25%. 
Resposta Correta: ​A TIR será de 25%. 
Comentári
o da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, pois para encontrarmos a 
TIR o seguinte passo deverá ser realizado: 
40000 = 30000/(1+ ​i​)¹ + 25000/(1+ ​i​)² 
A melhor possibilidade para encontrar a TIR será substituindo o ​i​ pelas 
alternativas. Então, substituindo a alternativa b = 25%, isto é, 0,25, 
temos: 40000=30000/(1+0,25)¹ + 25000/(1+0,25)² / 
40000=24000 + 16000 / 40000=40000 / 40000 – 40000 = 0 / 
0 = 0. Portanto, assim encontramos que a TIR será de 25%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Leia o trecho a seguir. 
 
A ____________ produz um percentual da rentabilidade que facilita a compreensão sobre 
o retorno investido, quando contraposto ao __________, no qual evidencia um 
_________________, o que dificulta o entendimento pois a taxa de retorno do investimento 
não é conhecida. Entretanto, a taxa interna de retorno mostra restrições e distinções em 
relação ao valor presente líquido, que precisam ser estudadas para optar entre as 
alternativas de _________________ com melhores resultados. 
 
Assinale a alternativa que preenche correta e sequencialmente as lacunas. 
 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 ​TIR, VPL, valores absolutos, investimento. 
Resposta Correta: ​TIR, VPL, valores absolutos, investimento. 
Comentári
o da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, pois a TIR produz um 
percentual da rentabilidade que facilita a compreensão sobre o retorno 
investido, quando contraposto ao VPL, no qual evidencia um valor 
absoluto, o que dificulta o entendimento pois a taxa de retorno do 
investimento não é conhecida. Entretanto, a taxa interna de retorno 
mostra restrições e distinções em relação ao valor presente líquido, 
que precisam ser estudadas para optar entre as alternativas de 
investimento com melhores resultados. 
 
 
 
Foram realizadas algumas propostas de investimentos e retorno de ​Payback​ para a 
empresa Alvorecer do Leste. O gestor desenvolveu uma planilha com os dados dos 
projetos que estavam sendo analisados como possíveis aplicações. Analise a tabela a 
seguir. 
 
 
Fonte: Elaborada pela autora. 
 
Com base na tabela apresentada, assinale a alternativa que indica os projetos mais viáveis 
para serem adotados na empresa. 
 
 
 
Ano Projeto A Projeto B Projeto C Projeto D 
0 (75.000) (150.000) (82.000) (200.000) 
1 28.000 48.000 23.000 55.000 
2 25.000 52.000 15.500 75.000 
3 15.000 25.000 32.000 75.000 
4 32.000 44.0000 12.000 35.000 
Resposta 
Selecionada: 
 ​Projetos B e D. 
Resposta Correta: ​Projetos B e D. 
Comentári
o da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, os projetos mais 
viáveis são B e D, pois são os mais rápidos. O projeto A levaria 3.21 
anos para se obter retorno; o projeto B levaria 3.06 anos para dar 
lucro; o projeto C é o mais demorado, levando 4.96 anos e o projeto 
D levaria apenas 2.64 anos. 
 
 
 
O Método da Taxa de Retorno Incremental é uma variação da TIR e deve ser utilizada para 
comparar alternativas de investimentos iniciais distintos. Portanto, a TIR incremental se 
refere ao incremento de receita dos investimentos em relação a outros investimentos. 
Nesse sentido, considere a Taxa de Retorno Incremental e analise as afirmativas a seguir. 
 
I. A TIR incremental traz os fluxos de caixa ao valor presente. 
II. A TIR incremental deve ser utilizada ao se analisar projetos mutuamente exclusivos, isto 
é, quando o fato de se executar um projeto irá prejudicar os benefícios do outro. 
III. A TIR incremental apresenta resultados associados entre os projetos, ou seja, os 
aumentos ou diminuições nos fluxos de caixa de um acompanham as variações do outro 
na mesma direção. 
 
Está correto o que se afirma em: 
 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 ​II, apenas. 
Resposta Correta: ​II, apenas. 
Comentári
o da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, pois devemos fazer uso 
da TIR incremental quando se trata de projetos mutuamente 
exclusivos, isto é, projetos que não podem ser executados juntos, 
dado que um prejudica o outro. 
Um investidor pretende aplicar seu capital em algum investimento, ele deve escolher entre 
o Projeto A e o Projeto B para aplicar seu capital. Considere as alternativas de 
investimentos com um custo de capital de 10%. 
 
 
Fonte: Elaborada pela autora. 
 
De acordo com os projetos apresentados, verifique qual apresenta a melhor opção de 
investimento e assinale a alternativa correta. 
Alternativa Investimento Retorno 
Projeto A -R$ 20.000,00 R$ 26.000,00 
Projeto B -R$ 15.000,00 R$ 18.000,00 
 
 
 
 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 ​O Projeto A é o mais viável para o investidor, com valor 
presente líquido de R$3636,36 e TIR de 30%. 
Resposta 
Correta: 
 ​O Projeto A é o mais viável para o investidor, com valor 
presente líquido de R$3636,36 e TIR de 30%. 
Comentári
o da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, pois para 
encontrarmos o VPL e TIR dessas opções de investimentos, 
devemos utilizar a fórmula: VPL ​A​= 26000/(1+0,1)¹ - 20000 / VPL 
A​=26000/1,1 – 20000 / VPL ​A​= 23636,36 – 20000 / VPL 
A​=3636,36. Para encontrarmos a TIR não colocamos o custo de 
capital no cálculo e igualamos o VPL a Zero, dessa forma 
encontraremos a TIR A: 26000/1+ ​i ​=20000 / 26000/20000 
= 1 + ​i ​ / 1,3 = 1 + ​i ​ / 1,3 – 1 = ​i/ ​i​ = 0,3. Para mostrarmos a 
taxa interna de retorno em percentual, somente devemos multiplicar 
0,3 por 100, assim, ​i​ = 30%, ou seja, TIR = 30%. Para o projeto B: 
VPL ​B​= 18000/(1+0,1)¹ - 15000 / VPL ​B​=18000/1,1 – 15000 / 
VPL ​B​= 16363,64 – 15000 / VPL ​B​=1363,64. Para a 
TIR B, da mesma maneira: 18000/1+ ​i ​=15000 /
18000/15000 = 1 + ​i ​ / 1,2 = 1 + ​i ​ / 1,2 – 1 = ​i​ / ​i​ = 0,2, ou 
seja, TIR = 20%. 
Dentro da estrutura de capital de uma organização consta seu financiamento, tanto de 
curto como de longo prazo. Esse financiamento pode ser proveniente de capital próprio e 
também de capital de terceiros. 
 
TEIXEIRA, B. R.; PRADO, M. F.; RIBEIRO, K. C. S. Um estudo da teoria de 
Modigliani-Miller através do caso de empresas brasileiras. ​FACEF 
Pesquisa-Desenvolvimento e Gestão​ , v. 14, n. 1, 2011. 
 
Analise as afirmativas, a seguir, acerca da Teoria Modigliani-Miller e assinale V para a(s) 
Verdadeira(s) e F para a(s) Falsa(s). 
 
 
I. ( ) A política de investimentos determina o valor da empresa e não a política de 
financiamento, uma vez que a forma como o investimento é financiado é irrelevante. 
II. ( ) O aumento no nível de capital de terceiros fará com que os acionistas passem a 
exigir maior taxa de retorno, como forma de compensar o maior risco. 
III. ( ) A teoria MM concebe que o valor de uma organização com capital de terceiros se 
iguala ao valor da organização que não tem, isso ocorre por conta da inexistência de 
arbitragem. 
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta. 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
V, V, V. 
Resposta Correta: 
V, V, V. 
 
 
 
 
Comentári
o da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, pois o valor de uma 
empresa que tem capital de terceiros vai se igualar ao valor da 
empresa que não tem capital de terceiros, por conta da inexistência de 
arbitragem. Além disso, o aumento no nível de capital de terceiros 
faria com que os acionistas passassem a exigir maior taxa de retorno, 
como forma de compensar o risco elevado. E, por fim, a teoria postula 
que o valor da empresa é determinado pela política de investimentos e 
não a política de financiamento,uma vez que a forma como o 
investimento é financiado é irrelevante. 
A empresa BrA LTDA tem prevista a compra de um maquinário no valor de R$25.000,00 e 
estima-se que esse investimento traga receitas anuais de R$17.000,00 e R$14.000,00. 
Sabendo que essa aplicação apresenta uma taxa interna de retorno de 16,2%, uma TMA 
de 12% e um custo de capital de 8%. 
Analise as afirmativas, a seguir, e assinale V para a(s) Verdadeira(s) e F para a(s) 
Falsa(s). 
 
I. ( ) A empresa BrA LTDA não deve adquirir a máquina, pois a TIR é maior que a TMA e 
o VPL. 
II. ( ) A empresa BrA LTDA deve adquirir o maquinário, pois a TMA e o VPL são maiores 
que a TIR. 
III. ( ) A empresa BrA LTDA deve adquirir o maquinário, pois a TIR é maior que a TMA e o 
VPL apresenta retornos maiores que zero. 
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta. 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 ​F, F, 
V. 
Resposta Correta: ​F, F, 
V. 
Comentári
o da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, pois a TIR deve ser maior 
do que a TMA. Em relação ao VPL, temos: VPL= 17000/(1+0,08)¹ + 
14000/(1+0,08)² - 25000 
VPL= 17000/(1,08) + 14000/(1,08)² - 25000 
VPL= 17000/1,08 + 14000/1,1664 – 25000 
VPL= 15740,74 + 12002,74 – 25000 
VPL= 2743,48. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Portanto, o VPL apresenta retornos positivos. 
 
 Em um determinado investimento, é necessário que se calcule em quanto tempo se 
irá obter algum tipo de retorno positivo do projeto escolhido na realização do 
investimento. Faz-se necessário calcular esse tempo para não haver falhas no 
projeto. 
Assinale entre as opções, a seguir, a alternativa que indica corretamente qual o 
indicador responsável por essa medição. 
 
 
 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 ​PBD ( ​Payback​ Descontado). 
Resposta Correta: ​PBD (​Payback​ Descontado). 
Comentár
io da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, o índice 
responsável pelas medições é o PBD, o ​Payback 
descontado, que é responsável por objetivar o tempo de 
recuperação do investimento. 
 
A teoria denominada Modigliani-Miller se baseia em uma percepção de que estrutura de 
capital é irrelevante, isto é, não tem importância e, portanto, compreende alguns 
pressupostos na concepção dessa teoria. Acerca desses pressupostos, assinale a 
alternativa correta. 
 
 
 
 
Resposta 
Selecionada
: 
 ​Inexistência de custos de fricção de mercado: não se considera custos 
de impostos, custos de transação e custo de falência. 
Resposta 
Correta: 
 ​Inexistência de custos de fricção de mercado: não se considera custos 
de impostos, custos de transação e custo de falência. 
Comentário 
da 
resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, pois os mercados de capitais 
são perfeitos: não há imperfeições de mercado, como assimetrias de 
informação; há inexistência de custos de fricção de mercado: não se 
considera custos de impostos, custos de transação, custo de falência; as 
expectativas são homogêneas: os investidores possuem as mesmas 
expectativas de retorno futuro de uma empresa; há inexistência de 
arbitragem: arbitragem é a possibilidade de comprar em um mercado mais 
barato para vender em outro mais caro; existência de racionalidade: os 
investidores têm comportamentos racionais, ou seja, buscam a 
maximização de lucros. 
Quando tomamos qualquer tipo de decisão sobre os projetos criados, devemos entender 
que existe uma variedade de investimentos. Pode acontecer de um afetar o outro ou não. 
Levando em consideração os vários tipos de investimentos usualmente tratados, relacione 
cada um deles com a descrição adequada. 
 
(1) Investimentos dependentes. 
(2) Investimentos independentes. 
(3) Investimentos mutuamente excludentes. 
(4) Investimentos com restrições orçamentárias. 
(5) Investimentos com dependência estatística. 
 
( ) A aceitação ou rejeição de um investimento não depende da escolha do outro. 
( ) Ele apresenta um resultado junto com ele mesmo, ou seja, os aumentos ou diminuições 
nos fluxos de caixa de um são acompanhados na mesma direção dos fluxos de caixa do 
outro. 
( ) São investimentos independentes de uma empresa que, em virtude de limitação 
orçamentária, não podem ser executados simultaneamente. 
( ) A escolha de investimento gera resultados positivos ou negativos em outros 
investimentos. 
 
( ) São os casos em que certo investimento anula os benefícios de outro ou também torna 
inviável a execução desse outro investimento. 
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta. 
 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 ​2; 5; 4; 1; 3. 
Resposta Correta: ​2; 5; 4; 1; 3. 
Comentári
o da 
resposta: 
Resposta Correta. A alternativa está correta, pois nos investimentos 
dependentes sua escolha gera resultados em outros investimentos. 
Nos investimentos independentes, sua utilização não altera ou gera 
efeitos em outros. Investimentos mutuamente excludentes podem 
anular os benefícios de outros investimentos. Investimentos com 
restrições orçamentárias não podem ser executados com outro 
investimento. Por fim, investimentos com dependência estatística 
geram resultados com ele mesmo.