ATIVIDADE ABERTA 6_GABARITO - Administração Financeira

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Prezados alunos, atenção para as orientações desta atividade aberta 06. Esta atividade é muito importante para a 
compreensão e entendimento do conteúdo da disciplina, foi cuidadosamente desenvolvida para que o estudante 
Para a realização desta atividade você deve estudar os capítulos 4 e 5 do livro: 
Administração Financeira Megliorini, Evandir 2013 que consta na biblioteca virtual. 
 
Risco e incerteza 
O roteiro de estudos para Risco e incerteza demanda a leitura do Capítulo 4 Risco, retorno e custo de 
oportunidade, do livro MEGLIORINI, Evandir. Administração Financeira: uma abordagem brasileira. São Paulo: 
Pearson Prentice Hall, 2009. Disponível na Biblioteca Virtual. 
 
Questão 1 - (Valor: 2 ponto) 
 
Conceitos de desvio-padrão e coeficiente de variação são utilizados como indicadores de riscos dos ativos. 
Especificamente na página 74 do livro, são apresentados alguns exemplos desses conceitos. Após estudo e 
compreensão desses conceitos, responda: 
 
a) Caso as ações das empresas abaixo tenham os seguintes indicadores: 
 PETROBRAS: 
 4% de retorno esperado e 1,5% de desvio-padrão. 
 VALE: 
4% de retorno esperado e 1% de desvio-padrão. 
 
Com base nas informações acima indique qual ativo é de menor risco. Como analista, você precisaria calcular 
o coeficiente de variação para se decidir quanto ao risco desses ativos? Justifique sua resposta. 
 
Resposta: Não seria necessário calcular o coeficiente de variação para decidir qual o ativo é menos 
arriscado, uma vez que o desvio padrão é válido para comparação de risco quando os ativos em 
análise possuem o mesmo retorno esperado. Entre as ações da Usiminas e Vale a que apresenta 
menor risco é a da Vale, já que apresenta menor desvio padrão. (Megliorini, pag. 73) 
 
Título: Gabarito da Atividade - 06 
 
Autor(es): Prof. Osvaldo Mauricio de Oliveira 
 
 
 
b) Caso as ações das empresas abaixo tenham os seguintes indicadores: 
 USIMINAS: 
10% de retorno esperado e 2% de desvio-padrão. 
 GERDAU: 
3% de retorno esperado e 1% de desvio-padrão. 
 
Como analista você indicaria qual ativo como sendo o de menor risco relativo ao seu retorno esperado? 
Justifique numericamente. 
 
Resposta: 
 
USIMINAS: CV = 
%10
%2
 
= 0,20 
GERDAU: CV = 
%3
%1
 
= 0,33 
Como analista eu indicaria a Usiminas, pois apresenta um CV menor. 
Caso tenham alguma dúvida quanto aos cálculos e\ou desejarem obter um entendimento melhor, consulte 
o livro Megliorine, página 74. 
 
 
Questão 2 - (Valor: 2 ponto) - 
O conceito de correlação dos ativos é utilizado para comparar o movimento de seus retornos, ou seja, como o 
retorno de certo ativo se movimenta em comparação ao de outro. As páginas 77, 78 e 79 do livro, apresentam 
alguns exemplos desses conceitos. 
Como investidor que preza pela redução do risco de sua carteira de ativos, qual o tipo de correlação deve haver 
entre seus ativos? Justifique sua resposta. 
 
Resposta: Para que o investidor possa ter uma carteira de ativos que lhe proporcione segurança ele deverá 
investir em ativos onde os retornos tragam movimentações diferentes. 
correlação for -1, isso significa uma correlação negativa perfeita e indica que, enquanto o retorno de um 
ativo diminui, o outro aumenta, e vice-versa, na mesma intensida (Megliorini, pág. 78,). 
Assim sendo, a correlação negativa é ideal para reduzir riscos, pois há um equilíbrio entre os retornos. É 
importante salientar que, na prática, dificilmente são encontrados ativos com correlação positivas perfeitas 
ou negativas perfeitas. Assim sendo, ao constituir uma carteira ou adicionar ativos ela, para diminuir o risco 
deve-se selecionar ativos que tenham correlação negativa entre eles (Megliorini, pág. 81). 
 
 
 
Questão 3 - (Valor: 2 ponto)- 
O Modelo de formação de preços de ativos de capital (CAPM) é uma ferramenta utilizada para análise da relação 
entre o risco e o retorno de um ativo e o de uma carteira de ativos do mercado. Especificamente no intervalo de 
páginas 82 a 86 do livro são apresentados alguns exemplos dessa ferramenta. 
O CAPM é mensurado através da fórmula: 
 
 
Onde: 
K = retorno exigido do ativo 
RF = taxa de retorno livre de risco 
 = indicador de risco não diversificável do ativo 
KM = retorno esperado da carteira de ativos do mercado 
 
Os coeficientes apurados para os ativos A e B A = 0,5 e B= 1,5. Considerando que o retorno esperado da 
Carteira de Ativos do Mercado, KM,seja de 10% e a taxa livre de risco, RF, de 8%, calcule o retorno esperado 
desses dois ativos. 
a) Retorno esperado do ativo A; 
 
Resposta: 
 
 
Resposta: 
Kx = Rf + [ x (Km Rf)] 
Kx = 8% + [ 0,5 x (10% - 8%)] 
Kx = 8% + 1% 
Kx = 9% 
 
 
b) Retorno esperado do ativo B; 
 
Resposta: 
 
Ky = Rf + [ x (Km Rf)] 
Ky = 8% + [ 1,5 x (10% - 8%)] 
Ky = 8% + 3% 
Ky = 11% 
 
 
 
 
K = RF M - RF)]