Aula - GAF

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UNIP
Análise das Demonstrações 
Financeiras
Prof. Esp. Edcarlos Santos
Grau de Alavancagem Financeira
 OBJETIVOS:
I. Entender os conceitos e visualizar a importância do Grau de Alavancagem
Financeira – GAF.
II. Aprender as fórmulas de cálculo do GAF e interpretá-lo.
Grau de Alavancagem Financeira
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 CARACTERÍSTICAS:
 Alavancagem Financeira.
 Como a capacidade que os recursos de terceiros, utilizados para se implantar
investimentos, apresentam de elevar o lucro operacional de uma empresa.
 Efeito de tomar recursos de terceiros a determinado custo, aplicando-os nos ativos
com uma outra taxa de retorno
Grau de Alavancagem Financeira
 O método grau de alavancagem financeira, é muito importante no processo de análise,
porque é por meio dele que podemos avaliar o endividamento da empresa e como este
endividamento esta influenciando na rentabilidade dos acionistas, sócios ou proprietário
da empresa
 A opção pela alavancagem deve ocorrer quando a aplicação dos recursos de terceiros
gerar um incremento no lucro líquido da empresa que seja possível de pagar o custo desta
dívida e ainda assim gerar lucro adicional aos acionistas
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 Padronização Balanço Patrimonial para fins de GAF:
Agrupar o Passivo em:
Passivo operacional:
São passivos resultantes da atividade principal da empresa - como fornecedores, contas a
pagar, salários e encargos a pagar, etc.
Passivos onerosos ou financeiros:
São empréstimos, financiamentos, duplicatas descontadas, hipotecas, etc.
Patrimônio Líquido:
São os recursos próprios investidos pelos acionistas e o valores decorrentes dos resultados
apurados.
Ativo Operacional: Total do Ativo – Passivos operacionais ou (PF +PL)
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• Então, vamos ao exemplo:
Balanço Patrimonial
Demonstração do Resultado do Exercício
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• Então, vamos ao exemplo:
Balanço Patrimonial Padronizado
Demonstração do Resultado do Exercício Padronizada
Grau de Alavancagem Financeira - Fórmulas
 Calculo e Análise do Grau de alavancagem Financeira
 Para que possamos medir o efeito que o endividamento com terceiros poderá gerar no
lucro operacional de uma empresa, devemos utilizar o conceito de grau de alavancagem
financeira, que é calculado por meio de uma fórmula:
 GAF: Grau de Alavancagem Financeira
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 ROI: Retorno sobre Investimento
 ROI: Lucro Op. Líq. IR / (Patrimônio Líquido + Passivo Oneroso = Ativo Operacional)
 PF: Passivo de Financiamento ou Oneroso (Empréstimos e Financiamentos)
 PL: Patrimônio Líquido.
 Kd: Custo da Dívida
 Kd: Desp. Finan. Líq. IR / Passivo Oneroso
 GAF: Grau de Alavancagem Financeira
Grau de Alavancagem Financeira - Fórmulas
 Uma empresa apresentou um lucro operacional antes do IR de $ 50,0 milhões no último
demonstrativo de resultados publicado. Sabe-se que o imposto de renda é igual a 34%. O
Passivo Total corresponde a $ 148,0 milhões e o Patrimônio Líquido a $ 182,0 milhões.
Com base nesses valores, o retorno sobre o ativo(ROA) da empresa será de:
 Ativo Operacional Total: $ 148,0 + $ 182,0 = $ 330,00
 Lucro Operacional: $ 50,0
 (-) 34% IR: ($ 17,0)
 Lucro Operacional Líquido de IR: $ 33,0
ROI: $33,0 / $330,0 = 0,10 ou 10%
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 Calculo e Análise do Grau de alavancagem Financeira
 Alíq. IR: 15,0%
 ROI: (57.000,0 – 8.550,0) / 230.000,00 = 0,2107
 Kd: (22.000,0 – 3.300,0) / 110.000,00 = 0,17
 Índice PF/PL: (110.000,0 / 120.000,0) = 0,9167
 GAF: {0,2107 + [(0,2107 - 0,17) x 0,9167] } / 0,2107 = 1,18
Este índice denota que: para cada R$ 1,00 de juros que a empresa paga pelo passivo financeiro e capital próprio
aplicado no ativo, este proporciona um retorno de R$ 1,18, incrementando assim a rentabilidade dos
proprietários, em R$ 0,18 para cada R$ 1,00 pagos em juros, ou seja, 18% de retorno.
Grau de Alavancagem Financeira - Fórmulas
1. Admita que uma empresa apure, ao término de determinado exercício social, um
ativo de $ 700 mil. A empresa encontra-se financiada por um empréstimo bancário
de $ 300 mil e por $ 400 mil de capital próprio. A empresa pagou despesas
financeiras de $ 45 mil e apresentou um lucro operacional (antes do IR) de $ 165
mil. Se a alíquota do Imposto de Renda é de 20%, pede-se:
a) O GAF.
b) Explicar o significado apurado no GAF.
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Resolução:
ROI: ( 165,0 – 33,0 ) / 700,0 = 0,1886
Kd: ( 45,0 – 9,0 0 / 300,0 = 0,12
PF/PL: 300,0 / 400,0 = 0,75
GAF: {0,1886 + [(0,1886 – 0,12) x ,75]} / 0,1886 = 1,27
a) GAF: 1,27
b) Por ser maior que 1,0, o resultado indica a existência de alavancagem
financeira favorável. Indica que de cada aumento de 1% no resultado
operacional, resulta uma variação positiva no lucro líquido (1,27 vezes
maior).
Grau de Alavancagem Financeira - Exercício
1. Observando as demonstrações contábeis padronizadas da Cia. Soenergia S/A,
encerradas em 31.12.x2, padronize o Balanço Patrimonial e a DRE para fins de GAF.
Após, determine o ROI, CD, GAF e dizer o que o significado dos mesmos.
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Resolução:
Padronização do Balanço Patrimonial
Padronização da DRE:
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Ativo Total 2.779.040,05 Passivo Financeiro 613.800,00 
(-) Passivo operacional 921.402,35 Patrimônio Líquido 1.243.837,70 
Ativo Operacional 1.857.637,70 Total do Pasivo 1.857.637,70 
DRE
Lucro Operacional 405.700,00 
(-) Provisão para IR/CS - 60.855,00 
Lucro após o IR/CS e antes da DF 344.845,00 
(-) Despesas Financeiras - 125.400,00 
(+) IR/CS sobre DF 18.810,00 
Lucro Líquido o Exercício 238.255,00 
Resolução:
ROI: (405.700,0 – 60.855,0) / 1.857.637,7 = 0,1856 ou 18,56%
Kd: (125.400,0 – 18.810,00 / 613.800,0 = 0,1737 ou 17,37%
PF/PL: 613.800,0 / 1.243.837,7 = 0,4935
GAF: {0,1856 + [(0,1856 – 0,1737) x 0,4935]} / 0,1856 = 1,03
ROI: para cada $100,00 aplicado no ativo líquido, a empresa está obtendo um
retorno de $18,56.
Kd: para cada $100,00 tomados de terceiros, a empresa está pagando $17,37 de
juros líquidos de IR.
GAF: para cada $1,00 de juros que a empresa paga sobre os passivos
financeiros, o ativo da empresa proporciona um retorno de $1,03.
O acréscimo gerado não é relevante. Deveria liquidar seus passivos financeiros.
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ATÉ A PRÓXIMA!
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