Analise Financeira de uma empresa

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INSTITUTO FEDERAL DE EDUCAÇÃO, CIÊNCIA E TECNOLOGIA DE SÃO PAULO 
CÂMPUS SÃO JOÃO DA VISTA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
LEANDRO MADUREIRA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Analise Financeira da empresa MAHLE-METAL LEVE S.A. 2019 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
SÃO JOÃO DA BOA VISTA 
2020 
 
 
 
SUMÁRIO 
 
1. INTRODUÇÃO ......................................................................................................... 4 
2. ANALISE FINANCEIRA ......................................................................................... 5 
2.1. ÍNDICES FINANCEIROS DE LÍQUIDEZ ............................................................. 5 
2.1.1. Índice de liquidez corrente ........................................................................................ 5 
2.1.2. Índice de liquidez seca ............................................................................................... 6 
2.2. ÍNDICES DE ATIVIDADE ....................................................................................... 7 
2.2.1. Giros de estoques ....................................................................................................... 7 
2.2.2. Giro do ativo total...................................................................................................... 8 
2.3. ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO .......................................................................... 8 
2.3.1. Índice de endividamento geral .................................................................................. 9 
2.3.2. Índice de cobertura de juros ................................................................................... 10 
2.4. ÍNDICE DE ALAVANCAGEM............................................................................... 10 
2.4.1. Grau de alavancagem operacional .......................................................................... 11 
2.4.2. Grau de alavancagem financeira ............................................................................ 12 
2.5. ÍNDICE DE RENTABILIDADE ............................................................................ 13 
2.5.1. Margem de lucro bruto ........................................................................................... 13 
2.5.2. Margem de lucro operacional ................................................................................. 14 
2.5.3. Margem de lucro liquido ......................................................................................... 15 
2.5.4. Retorno sobre ativo total (ROA) ............................................................................. 16 
2.5.5. Retorno sobre patrimônio liquido (ROE) ............................................................... 17 
2.6. ÍNDICE DE VALOR DE MERCADO .................................................................... 17 
2.6.1. Índice preço/lucro (P/L) .......................................................................................... 18 
3. CONCLUSÃO ......................................................................................................... 19 
REFERÊNCIAS ................................................................................................................. 21 
ANEXOS ............................................................................................................................ 22 
4 
 
1. INTRODUÇÃO 
 
Este trabalho tem como objetivo realizar a análise financeira para o ano de 2019 
da empresa MAHLE- METAL LEVE S.A. (tab. 1). Calculando-se os índices financeiros de 
liquidez – Índice de liquidez corrente e liquidez seca. De atividade – Giro de estoque e giro do 
ativo total. De endividamento – Índice de endividamento e índice de cobertura de juros. De 
alavancagem – Grau de alavancagem operacional e grau de alavancagem financeira. De 
rentabilidade – Margem de lucro bruto, margem de lucro operacional, margem de lucro 
líquido, retorno sobre ativo (ROA) e retorno sobre patrimônio liquido (ROE). De valor de 
mercado – Índice de preço/lucro (P/L). E após, compara-os com a média do índice do 
subsetor. 
 
Tabela 1- Dados da Companhia. 
Nome de Pregão: METAL LEVE 
Código de Negociação: LEVE3 
CNPJ: 60.476.884/0001-87 
Atividade Principal: Indústria E Comércio de Peças e 
Componentes Para Motores A Combustão 
Classificação Setorial: Consumo Cíclico / Automóveis e 
Motocicletas / Automóveis e Motocicletas 
Fonte: Adaptado Novo Mercado BM&FBOVESPA. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
5 
 
2. ANALISE FINANCEIRA 
2.1. ÍNDICES FINANCEIROS DE LÍQUIDEZ 
A liquidez de uma empresa é medida por sua capacidade de cumprir com as 
obrigações de curto prazo à medida que vencem. Corresponde à solvência da posição 
financeira geral da empresa – a facilidade com que pode pagar suas contas. Com uma liquidez 
baixa ou declinante é um percursor comum de dificuldades financeiras e falência, esses 
índices são vistos como bons indicadores de problemas de fluxo de caixa. As duas medidas 
básicas de liquidez são o índice de liquidez corrente e o índice de liquidez seca. (GITMAN, 
2010) 
2.1.1. Índice de liquidez corrente 
O índice de liquidez corrente, é um dos índices financeiros mais frequentemente 
citados, mede a capacidade da empresa de saldar suas obrigações de curto prazo. (GITMAN, 
2010) É definido conforme (1). 
 
Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 = 
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 (1) 
 
A tabela (tab. 2) apresenta os valores ativo circulante, passivo circulante e o índice 
de liquidez corrente, determinados com base nas demonstrações financeiras (balanço 
patrimonial consolidado) em 31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE-METAL LEVE 
S.A., bem como o valor da média para o subsetor (Obtido pelo site statusinvest pela média 
para MAHLE, IOCHPE MAXION, E PLASCAR PARTICIPAÇÕES). 
 
Tabela 2- Índice de liquidez corrente. 
Ativo Circulante (R$ milhares) 1.096.793 
Passivo Circulante (R$ milhares) 587.102 
Índice de Liquidez Corrente 1,87 
Média do subsetor 1,20 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. e statusinvest. 
 
Em geral, quanto mais alto o valor do índice de liquidez corrente, mais a empresa 
6 
 
é considerada líquida. Um índice de liquidez corrente igual a dois é ocasionalmente aceitável. 
Mas a aceitação de um valor depende do setor no qual a empresa atua (GITMAN, 2010) Para 
o valor encontrado do índice de liquidez corrente da empresa de 1,87, quando se compara a 
média do subsetor esse valor é bastante aceitável. 
2.1.2. Índice de liquidez seca 
O índice de liquidez seca é semelhante ao índice de liquidez corrente, exceto pelo 
fato de que exclui os estoques, que são geralmente os ativos circulantes menos líquidos de 
todos. A comum a baixa liquidez de estoque resulta basicamente de dois fatores – Muitos 
tipos de estoques não podem ser vendidos com facilidade, pois são itens parcialmente 
acabados e/ou têm finalidades especificas, o outro fator é de que o produto estocado é 
normalmente vendido a prazo, o que significa que se transforma em contas a receber antes de 
ser convertido em caixa. (GITMAN, 2010) O índice de liquidez seca é dado pela equação (2). 
 
Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑠𝑒𝑐𝑎 = 
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑠𝑡𝑜𝑞𝑢𝑒𝑠 
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 (2) 
 
A tabela (tab. 3) apresenta os valores ativo circulante, passivo circulante, estoques 
e o índice de liquidez seca, determinados com base nas demonstrações financeiras (balanço 
patrimonial consolidado) em 31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A. 
 
Tabela 3- Índice de liquidez seca. 
Ativo Circulante (R$ milhares) 1.096.793 
Estoques (R$ milhares) 396.109 
Passivo Circulante (R$ milhares) 587.102 
Índice de liquidez seca 1,19 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. 
 
Um índice de liquidez seca de pelo menos um é ocasionalmente recomendado, 
mas tal como no caso do índice de liquidez corrente, o valor consideráveldepende muito do 
setor. Esse índice fornece uma medida melhor da liquidez geral, quando o estoque de uma 
empresa não pode ser facilmente convertido em dinheiro. Se o estoque for líquido, o índice de 
liquidez corrente será uma medida preferível de liquidez. (GITMAN, 2010) Como não foi 
7 
 
possível obter a média para o subsetor, o valor calculado para o índice de liquidez seca da 
empresa de 1,19 é aceitável, por ser maior que um. 
2.2. ÍNDICES DE ATIVIDADE 
Os índices de atividade medem a velocidade com que as várias contas são 
convertidas em vendas ou caixa – entradas ou saídas. No que se referem a contas de ativo ou 
passivo circulante, as medidas de liquidez são geralmente inadequadas, porque as diferenças 
na composição dos ativos e passivos circulantes de uma empresa podem afetar significamente 
sua liquidez “verdadeira”. Assim, é importante ir além das medidas de liquidez geral e aferir a 
atividade (liquidez) de contas especificas. Há diferentes índices disponíveis para mediar a 
atividade das contas circulantes mais importantes. (GITMAN, 2010) Dentre os mais 
importantes se mostram o – Giro de estoque e o giro do ativo total. 
2.2.1. Giros de estoques 
O giro de estoque mede a atividade ou liquidez do estoque de uma empresa. 
(GITMAN, 2010) É calculado pela equação (3). 
 
𝐺𝑖𝑟𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑒𝑠𝑡𝑜𝑞𝑢𝑒𝑠 =
𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑡𝑜𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠
𝐸𝑠𝑡𝑜𝑞𝑢𝑒
(3) 
 
A tabela (tab. 4) apresenta os valores de custos dos produtos vendidos, estoque e o 
giro de estoque, determinados com base nas demonstrações financeiras (balanço patrimonial e 
demonstração de resultado consolidado) em 31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE 
Metal Leve S.A.. 
Tabela 4- Giro de estoque 
Custo das vendas (R$ milhares) 1.885.882 
Estoques (R$ milhares) 396.109 
Giros de estoques 4,8 
Média subsetor 6.6 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. e statusinvest. 
 
Para o índice de giros de estoque, o valor de 4,8 calculado, pode-se considerar 
aceitável para a empresa. 
8 
 
2.2.2. Giro do ativo total 
O giro do ativo total indica a eficiência com que a empresa utiliza seus ativos para 
gerar vendas. (GITMAN, 2010) O giro do ativo total é calculado conforme (4). 
 
𝐺𝑖𝑟𝑜 𝑑𝑜 𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
(4) 
 
 
A tabela (tab. 5) apresenta os valores de vendas, ativo total e o giro do ativo total, 
determinados com base nas demonstrações financeiras (balanço patrimonial e demonstração 
de resultado consolidado) em 31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. 
Bem como a média do subsetor. (Obtido pelo site statusinvest pela média para MAHLE, 
IOCHPE MAXION, E PLASCAR PARTICIPAÇÕES). 
 
Tabela 5- Giro do ativo total 
Receita Liquida de Vendas (R$ milhares) 2.526.238 
Ativo total (R$ milhares) 2.327.651 
Giro do ativo total 1,09 
Média do subsetor 0,94 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. e statusinvest. 
 
De modo geral, quanto mais alto o giro do ativo total de um negócio, maior a 
eficiência na utilização de seus ativos. Essa medida tende a ser de grande interesse para a 
administração porque indica se suas operações foram financeiramente eficientes. (GITMAN, 
2010) 
Para o ano de 2019, a empresa MAHLE Metal Leve S.A. obteve um valor de giro 
do ativo total acima da média do subsetor, ou seja, ela tem eficiência de utilizar seus ativos 
para gerar vendas, ao comparar com a média do subsetor o valor de giro do ativo total de 1,09 
é aceitável. 
2.3. ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO 
A situação de endividamento de uma empresa indica o volume de dinheiro de 
terceiros usado para gerar lucros. De modo geral, o analista financeiro está mais preocupado 
9 
 
com as dívidas de longo prazo porque estas comprometem a empresa com uma série de 
pagamentos contratuais ao longo do tempo. Quanto maior o endividamento, maior o risco de 
que ela se veja impossibilitada de honrar esses pagamentos contratuais. Como os direitos dos 
credores devem ser satisfeitos antes da distribuição de lucros aos acionistas, acionistas 
existentes e em potencial dão muita atenção à capacidade da empresa de amortizar suas 
dívidas. Os credores também se preocupam com o endividamento das empresas. De modo 
geral, quanto mais dívidas uma empresa usa em relação ao seu ativo total, maior a sua 
alavancagem financeira. Alavancagem financeira é uma amplificação do risco e do retorno 
por meio do uso de financiamento a custo fixo, como dívida e ações preferenciais. Quanto 
mais dívidas de custo fixo uma empresa usa, maiores serão o risco e o retorno esperados. 
(GITMAN, 2010) 
2.3.1. Índice de endividamento geral 
O índice de endividamento geral mede a proporção do ativo total financiada pelos 
credores da empresa. Quanto mais elevado, maior o montante de capital de terceiros usado 
para gerar lucros. (GITMAN, 2010) Calcula-se da seguinte forma (5) 
 
Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑔𝑒𝑟𝑎𝑙 =
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
 × 100 (5) 
 
 
A tabela (tab. 6) apresenta os valores do passivo total (passivo não circulante 
somado com passivo circulante), ativo total e o índice de endividamento geral, determinados 
com base nas demonstrações financeiras (balanço patrimonial consolidado) em 31 de 
dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. Bem como a média do subsetor 
(Obtido pelo site statusinvest pela média para MAHLE, IOCHPE MAXION, E PLASCAR 
PARTICIPAÇÕES). 
 
Tabela 6- Índice de endividamento geral 
Passivo Total (R$ milhares) 1.030.697 
Ativo Total (R$ milhares) 2.327.651 
Índice de endividamento geral 44,3% 
Média subsetor 62,7% 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. e statusinvest. 
10 
 
Esse valor indica que a empresa MAHLE Metal Leve S.A. financiou 44,3% dos 
seus ativos com dívida. Quanto mais elevado esse índice, maior o grau de endividamento da 
empresa e maior sua alavancagem financeira. (GITMAN, 2010) Para este índice, quanto 
menor o endividamento geral de uma empresa, melhor é, vê-se que a Mahle obteve um índice 
de endividamento geral relativamente alto para o ano de 2019, contundo abaixo da média do 
subsetor. 
2.3.2. Índice de cobertura de juros 
O índice de cobertura de juros mede a capacidade da empresa de honrar seus 
pagamentos contratados de juros. Quanto maior seu valor, maior a capacidade da empresa de 
cumprir suas obrigações de pagamento de juros. (GITMAN, 2010) Esse índice é calculado por 
(6): 
 
Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑎
𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠
(6) 
 
A tabela (tab. 7) apresenta os valores do Lucro antes de juros e imposto de renda 
(LAJIR), Juros (despesas financeiras liquidas) e o índice de endividamento geral, 
determinados com base nas demonstrações financeiras (balanço patrimonial consolidado) em 
31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. 
 
Tabela 7- Índice de cobertura de juros 
LAJIR (R$ milhares) 345.608 
Juros (R$ milhares) 41.373 
Índice de cobertura de juros 8,4 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. 
 
Portanto a empresa MAHLE possui uma “folga” de 8,4 para pagamento de juros, 
o que é bem aceitável. Indicando que a empresa tem boa capacidade de pagar juros. 
2.4. ÍNDICE DE ALAVANCAGEM 
A alavancagem resulta do uso de ativos ou fundos a custo fixo para multiplicar os 
retornos aos proprietários da empresa. De modo geral, aumentá-la resulta em maior retorno e 
11 
 
risco, ao passo que reduzi-la, diminui ambos. O volume de alavancagem na estrutura de 
capital da empresa — o mix de dívida de longo prazo e capital próprio que ela mantém — 
pode afetar seu valor de maneira significativa ao afetar o retorno e o risco. Ao contrário de 
algumas fontes de risco, a administração tem controle quase total sobre o risco introduzido 
pelo uso da alavancagem. (GITMAN, 2010) 
Em virtude de seu efeito sobre o valor, o administrador financeiro deve saber 
como medir e avaliá-la, especialmente ao tomar decisõesreferentes à estrutura de capital. Os 
três tipos básicos de alavancagem – A alavancagem operacional, a alavancagem financeira e a 
alavancagem total. Podem ser definidos da melhor maneira usando-se a demonstração do 
resultado da empresa. (GITMAN, 2010) 
2.4.1. Grau de alavancagem operacional 
A alavancagem operacional resulta da existência de custos operacionais fixos na 
estrutura de resultados da empresa. Podemos definir a alavancagem operacional como o uso 
potencial de custos operacionais fixos para ampliar os efeitos de variações nas vendas sobre o 
lucro da empresa antes de juros e imposto de renda. (GITMAN, 2010) 
Uma fórmula mais direta para o cálculo do grau de alavancagem operacional no 
nível de vendas referencia, Q, utiliza-se a fórmula (7) 
 
𝐺𝐴𝑂 𝑛𝑜 𝑛í𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑓ê𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎 𝑅𝑇 =
𝑅𝑇 − 𝐶𝑉𝑇
𝑅𝑇 − 𝐶𝑉𝑇 − 𝐶𝐹
(7) 
 
Onde RT é a receita total (receita líquida), CVT é o custo variável total (custos das 
vendas + despesas com vendas) e CF é o custo fixo (despesas gerais e administrativas). 
A tabela (tab. 8) apresenta os valores da receita liquida de vendas, despesas gerais 
e administrativas, custos das vendas, despesas com vendas e o grau de alavancagem 
operacional obtido pela equação (7) determinados com base nas demonstrações financeiras 
(demonstração de resultado consolidado) em 31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE 
Metal Leve S.A.. 
 
 
 
12 
 
Tabela 8- Grau de alavancagem operacional 
Receita Liquida de Vendas (R$ milhares) 2.526.238 
Despesas gerais e administrativas (R$ milhares) 85.734 
Custos das vendas (R$ milhares) 1.885.882 
Despesas com vendas (R$ milhares) 165.294 
Grau de alavancagem operacional 1,22 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. 
 
Portanto, a empresa MAHLE possui alavancagem operacional, ou seja, os custos 
fixos provocam uma alavancagem operacional, as variações das vendas vão ampliar a 
variação do LAJIR. 
2.4.2. Grau de alavancagem financeira 
A alavancagem financeira resulta da presença de custos financeiros fixos na 
estrutura de resultados da empresa. Pode-se definir alavancagem financeira como o uso 
potencial de custos financeiros fixos para ampliar os efeitos de variações no lucro antes de 
juros e imposto de renda sobre o lucro por ação. (GITMAN, 2010) 
Obtém-se o grau de alavancagem financeira pela fórmula (8). 
 
𝐺𝐴𝐹 𝑛𝑜 𝑛í𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟ê𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑜 𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅 =
𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅
𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅 − 𝐽
(8) 
 
A tabela (tab. 9) apresenta os valores obtidos para o resultado antes das receitas 
(despesas) financeiras (LAJIR), J (despesas financeiras liquidas) e o grau de alavancagem 
financeira obtida pela equação (8) determinados com base nas demonstrações financeiras 
(demonstração de resultado consolidado) em 31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE 
Metal Leve S.A.. 
 
 
 
 
13 
 
Tabela 9- Grau de alavancagem financeira 
LAJIR (R$ milhares) 345.608 
Despesas financeiras liquidas (R$ milhares) 41.372 
Grau de alavancagem financeira 1,14 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. 
 
Portanto para a empresa MAHLE, uma variação no LAJIR vai aumentar em 1,14 
vezes a variação no lucro líquido da empresa. 
2.5. ÍNDICE DE RENTABILIDADE 
Há muitas medidas de rentabilidade. Tomadas em seu conjunto, essas medidas 
permitem aos analistas avaliar os lucros da empresa em relação a um dado nível de vendas, 
um dado nível de ativos ou o investimento dos proprietários. Se não houvesse lucro, uma 
empresa não atrairia capital externo. Proprietários, credores e administradores dão muita 
atenção à expansão dos lucros por causa da grande importância que o mercado lhes atribui. 
(GITMAN, 2010) 
2.5.1. Margem de lucro bruto 
A margem de lucro bruto mede a porcentagem de cada unidade monetária de 
vendas que permanece após a empresa deduzir o valor dos bens vendidos. Quanto maior a 
margem de lucro bruto, melhor (isto é, menor o custo das mercadorias vendidas). (GITMAN, 
2010) calculado por (9) 
 
Margem de lucro bruto =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜
𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
× 100 (9) 
 
A tabela (tab. 10) apresenta os valores obtidos para o lucro bruto, receita de 
vendas e a margem de lucro bruto obtida pela equação (9) determinados com base nas 
demonstrações financeiras (demonstração de resultado consolidado) em 31 de dezembro de 
2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. Bem como a média para o subsetor (Obtido pelo 
site statusinvest pela média para MAHLE, IOCHPE MAXION, E PLASCAR 
PARTICIPAÇÕES). 
14 
 
Tabela 10- Margem de lucro bruto 
Lucro bruto (R$ milhares) 640.356 
Receita liquida (R$ milhares) 2.526.238 
Margem de lucro bruto 25,3% 
Média subsetor 14,9% 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. e statusinvest. 
 
A empresa MAHLE obteve uma margem lucro bruto de 25,3% para o ano de 
2019, enquanto que a média para o subsetor foi de 14,9%. O valor de 25,3% pode ser 
considerável como bom, pois se vê que a empresa tem menor custo de mercadorias vendidas 
comparada com a média do subsetor. 
2.5.2. Margem de lucro operacional 
A margem de lucro operacional mede a porcentagem de cada unidade monetária 
de vendas remanescente após a dedução de todos os custos e despesas exceto juros, imposto 
de renda e dividendos de ações preferenciais. Representa o ‘lucro puro’ obtido sobre cada 
dólar de vendas. Os lucros operacionais são ditos ‘puros’ porque medem apenas o lucro sobre 
as operações e desconsideram juros, impostos e dividendos de ações preferenciais. É 
preferível uma margem de lucro operacional elevada. (GITMAN, 2010) É calculado por (10) 
 
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑚 𝑑𝑜 𝑙𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
× 100 (10) 
 
A tabela (tab. 11) apresenta os valores de lucro operacional (Lucro antes das 
receitas (despesas) financeiras, líquidas e imposto de renda e contribuição social), receita de 
vendas (receita liquida) e a margem de lucro operacional obtida pela equação (10), 
determinados com base nas demonstrações financeiras (demonstração de resultado 
consolidado) em 31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. 
 
 
 
15 
 
Tabela 11- Margem de lucro operacional 
Receita liquida (R$ milhares) 2.526.238 
Lucro operacional (R$ milhares) 345.608 
Margem de lucro operacional 13,7% 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. 
 
Portanto, para a empresa MAHLE no ano de 2019, aproximadamente 14% de 
receitas liquidas provenientes de vendas e serviços vieram de suas atividades operacionais. 
2.5.3. Margem de lucro liquido 
A margem de lucro líquido mede a porcentagem de cada unidade monetária de 
vendas remanescente após a dedução de todos os custos e despesas, inclusive juros, impostos 
e dividendos de ações preferenciais. Quanto mais elevada a margem de lucro líquido de uma 
empresa, melhor. (GITMAN, 2010) A margem de lucro líquido é dada por (11): 
 
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑚 𝑑𝑜 𝑙𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 
𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
× 100 (11) 
 
A tabela (tab. 12) apresenta os valores obtidos para o lucro liquido, receita de 
vendas (Receita liquida) e a margem de lucro liquido obtida pela equação (11) determinados 
com base nas demonstrações financeiras (demonstração de resultado consolidado) em 31 de 
dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. Bem como a média para o subsetor 
(Obtido pelo site statusinvest pela média para MAHLE, IOCHPE MAXION, E PLASCAR 
PARTICIPAÇÕES). 
 
Tabela 12- Margem de lucro liquido 
Lucro liquido (R$ milhares) 255.851 
Receitas de vendas (R$ milhares) 2.526.238 
Margem de lucro liquido 10,1% 
Média do subsetor 4,2% 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. e statusinvest. 
 
A margem de lucro líquido é uma medida frequentemente associada ao sucesso de 
16 
 
uma empresa em relação ao lucro obtido com as vendas. O que representa uma ‘boa’ margem 
de lucro líquido varia de modo considerável de um setor para outro. (GITMAN, 2010) A 
margem de lucro liquido atribuído aos acionistascontroladores para a empresa MAHLE 
Metal Leve S.A está acima da média subsetor, e tem o valor de 10,1%, é considerável como 
bom. 
2.5.4. Retorno sobre ativo total (ROA) 
O retorno sobre o ativo total (ROA), muitas vezes chamado de retorno sobre o 
investimento (ROI), mede a eficácia geral da administração na geração de lucros a partir dos 
ativos disponíveis. Quanto mais elevado o retorno sobre o ativo total de uma empresa, melhor. 
(GITMAN, 2010) O retorno sobre o ativo total é pela fórmula (12): 
 
𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
× 100 (12) 
 
A tabela (tab. 13) apresenta os valores obtidos para o lucro liquido, ativo total e o 
retorno sobre ativo total (ROA) calculado por (12) determinados com base nas demonstrações 
financeiras (balanço patrimonial e demonstração de resultado consolidados) em 31 de 
dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. Bem como a média para o subsetor 
(Obtido pelo site statusinvest pela média para MAHLE, IOCHPE MAXION, E PLASCAR 
PARTICIPAÇÕES). 
 
Tabela 13- Retorno sobre ativo total (ROA) 
Lucro liquido (R$ milhares) 255.851 
Ativo total (R$ milhares) 2.327.651 
Retorno sobre ativo total (ROA) 11% 
Média do subsetor 4,8% 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. e statusinvest. 
 
Esse valor indica que a empresa ganhou aproximadamente 11 centavos por real de 
investimento nos ativos para o ano de 2019, a passo que a média do subsetor foi de 
aproximadamente 5 centavos por real. 
17 
 
2.5.5. Retorno sobre patrimônio liquido (ROE) 
O retorno sobre patrimônio liquido(ROE) mede o retorno obtido sobre o 
investimento dos acionistas ordinários na empresa. De modo geral, quanto mais alto esse 
retorno, melhor para os proprietários. (GITMAN, 2010) O retorno sobre patrimônio liquido é 
calculado por (13). 
 
𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
× 100 (13) 
 
A tabela (tab. 14) apresenta os valores para o lucro liquido, patrimônio liquido e o 
retorno sobre patrimônio liquido(ROE) calculado por (13) determinados com base nas 
demonstrações financeiras (balanço patrimonial e demonstração de resultado consolidados) 
em 31 de dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. Bem como a média para o 
subsetor (Obtido pelo site statusinvest pela média para MAHLE, IOCHPE MAXION, E 
PLASCAR PARTICIPAÇÕES). 
 
Tabela 14- Retorno sobre patrimônio liquido (ROE) 
Lucro liquido (R$ milhares) 255.851 
Patrimônio liquido (R$ milhares) 1.296.954 
Retorno sobre patrimônio liquido 19,7% 
Média do subsetor 13,8% 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. e statusinvest. 
 
O ROE calculado de 19,7% indica que, em 2019, a empresa ganhou 19,7 centavos 
por reais de patrimônio líquido, ao passo que o subsetor obteve 13,8 centavos por reais de 
patrimônio liquido. 
2.6. ÍNDICE DE VALOR DE MERCADO 
Índices de valor de mercado relacionam o valor de mercado da empresa, medido 
pelo preço atual de sua ação, com alguns valores contábeis. Esses índices fornecem 
informações sobre como os analistas do mercado avaliam o desempenho da empresa em 
termos de risco e retorno. Tendem a refletir, em termos relativos, a avaliação que os acionistas 
18 
 
ordinários fazem de todos os aspectos do passado da empresa e do desempenho futuro 
esperado. (GITMAN, 2010) 
2.6.1. Índice preço/lucro (P/L) 
O índice preço/lucro (P/L) é muito usado para avaliar a maneira como os 
proprietários enxergam o preço da ação. O índice P/L mede o montante que os investidores 
estão dispostos a pagar por unidade monetária de lucro de uma empresa. O nível desse índice 
indica o grau de confiança que os investidores depositam no desempenho futuro da empresa. 
Quanto maior o índice preço/lucro, maior a confiança. (GITMAN, 2010) O índice preço/lucro 
é dado por (14): 
 
Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑝𝑟𝑒ç𝑜/𝑙𝑢𝑐𝑟𝑜(𝑃/𝐿) =
𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎çã𝑜 𝑜𝑟𝑑𝑖𝑛á𝑟𝑖𝑎 
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎çã𝑜
 (14) 
 
A tabela (tab. 15) apresenta os valores para o índice preço/lucro em 31 de 
dezembro de 2019 da empresa MAHLE Metal Leve S.A.. Bem como a média para o subsetor 
(Obtido pelos valores de índice de P/L dispostos no site thecap para MAHLE e IOCHPE 
MAXION). 
 
Tabela 15- Índice P/L 
Índice P/L 7,9 
Média subsetor 8,2 
Fonte: Thecap 
 
Esse valor indica que os investidores estavam pagando R$7,9 para cada R$1,00 de 
lucro. O valor é aceitável, visto que quanto maior esse valor, melhor é para a empresa. 
 
 
 
 
 
 
 
19 
 
3. CONCLUSÃO 
Com base nos valores apresentados e pode-se resumi-los na tabela (tab 16) 
 
Tabela 16- Resumo índices MAHLE 2019 
Índice MAHLE MÉDIA 
SUBSETOR 
AVALIAÇÃOa 
Liquidez Corrente 1,87 1,20 Bom 
Liquidez Seca 1,19 - Bom 
Giro de estoque 4,8 6,6 Bom 
Giro do ativo total 1,09 0,94 Aceitável 
Endividamento 44,3% 62,7% Aceitável 
Cobertura de Juros 8,4 - Aceitável 
Marg. Lucro Bruto 25,3% 14,9% Bom 
Marg. Lucro Operacional 13,7% - Bom 
Marg. Lucro Liquido 10,1% 4,2% Bom 
ROA 11% 4,8% Bom 
ROE 19,7% 13,8% Bom 
Preço/Lucro (P/L) 7,9 8,2 Aceitável 
*a - Avaliação subjetiva com base nos valores obtidos. 
Fonte: Elaboração própria 
 
Vê-se que diante da avaliação feita, os valores dos índices determinados para a 
empresa foram aparentemente bons, contudo, é importante investigar altos desvios nos valores 
tanto para mais quanto para menos, conforme o exemplo citado por GITMAN (2010): 
No início de 2010, Mary Boyle, principal analista financeira da Caldwell 
Manufacturing, uma empresa fabricante de aquecedores, coletou dados sobre o 
desempenho financeiro da empresa para o ano de 2009, exercício recém-encerrado. 
Ela calculou vários índices e obteve as médias do setor. Estava particularmente 
interessada no giro dos estoques, que reflete a velocidade com que a empresa 
movimenta seus estoques desde a compra das matérias -primas até a fabricação de 
produtos acabados e a venda efetivada ao cliente. Em geral, valores mais altos desse 
índice são desejados porque indicam um giro mais rápido dos estoques. O índice de 
giro de estoques da Caldwell Manufacturing em 2003 e a média do índice setorial 
20 
 
foram os seguintes: Caldwell Manufacturing 14,8 Média do setor 9,7 A primeira 
reação de Mary diante desses números foi concluir que a Caldwell havia 
administrado seus estoques muito melhor do que a média setorial. Seu giro era quase 
53% mais rápido. Refletindo um pouco, porém, ela percebeu que um giro muito alto 
também poderia indicar níveis de estoque muito baixos. E isso poderia resultar em 
falta de produtos (estoques insuficientes). Algumas discussões com o pessoal dos 
departamentos de produção e marketing revelaram que, de fato, esse problema 
existia: os estoques haviam sido extremamente baixos durante o ano por causa de 
vários atrasos na produção que prejudicaram a capacidade da empresa de atender aos 
pedidos e provocaram perdas de vendas. O que em princípio parecia refletir uma 
gestão de estoques extremamente eficiente era, na verdade, sintoma de um problema 
mais grave. 
Diante das considerações e da análise financeira apresentada para o ano de 2019, 
seria recomendado o investimento na empresa MAHLE Metal Leve S.A. considerando os 
valores obtidos para a empresa em comparação com os valores obtidos para o subsetor. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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REFERÊNCIAS 
Busca por indicações de ações. Status Invest. Disponível em: 
https://statusinvest.com.br/acoes/busca-avancada. Acesso em 01 de out. de 2020. 
 
Demonstrações Financeiras em 31 de dezembro de 2019. MAHLE Metal Leve S.A.. 
Disponível em: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/6b90b8ef-4914-4021-8296-
c5aca7b388eb/b2c13e7b-1579-0920-aec8-c444786c83bb?origin=1. Acesso 01 de out. de 
2020; 
 
GITMAN, LAWRENCE J. Princípios de Administração Financeira. São Paulo, Person, 
2010. 
 
MAHLE-METAL LEVE S.A.. Novo MercadoBM&FBOVESPA. Disponível em: 
http://bvmf.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/empresas-
listadas/ResumoEmpresaPrincipal.aspx?codigoCvm=8575&idioma=pt-br. Acesso em 01 de 
out. de 2020. 
 
Resultado da Mahle-Metal Leve (LEVE3) 2019: Lucro de R$ 65,4 M no 4t19. The Capital 
Advisor. Disponível em: https://comoinvestir.thecap.com.br/analise-resultados-mahle-metal-
leve-4t19-2019-leve3/. Acesso em 02 de out. de 2020. 
 
Resultado Iochpe Maxion (MYPK3) 4T19: Lucro cai 49% em 2019. The Capital Advisor. 
Disponível em: https://comoinvestir.thecap.com.br/analise-resultados-iochpe-maxion-4t19-
2019-mypk3/. Acesso em 02 de out. de 2020 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
https://statusinvest.com.br/acoes/busca-avancada
https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/6b90b8ef-4914-4021-8296-c5aca7b388eb/b2c13e7b-1579-0920-aec8-c444786c83bb?origin=1
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http://bvmf.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/empresas-listadas/ResumoEmpresaPrincipal.aspx?codigoCvm=8575&idioma=pt-br
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https://comoinvestir.thecap.com.br/analise-resultados-mahle-metal-leve-4t19-2019-leve3/
https://comoinvestir.thecap.com.br/analise-resultados-mahle-metal-leve-4t19-2019-leve3/
https://comoinvestir.thecap.com.br/analise-resultados-iochpe-maxion-4t19-2019-mypk3/
https://comoinvestir.thecap.com.br/analise-resultados-iochpe-maxion-4t19-2019-mypk3/
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ANEXOS 
Figura 1- Balanço Patrimonial Ativos 
 
 
 
 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. 
23 
 
Figura 2- Balanço patrimonial Passivos 
 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
24 
 
 
Figura 3- Demonstrações de resultados 
 
Fonte: MAHLE Metal Leve S.A.