AD2 - FF GAB- 2015 1

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Fundação Centro de Ciências e Educação a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
AVALIAÇÃO A DISTÂNCIA – AD2 
PERÍODO - 2014/2º 
Disciplina: FUNDAMENTOS DE FINANÇAS 
Coordenadora da Disciplina: ANA LUIZA BARBOSA DA COSTA VEIGA 
Aluno (a): ........................................................................................................................... 
Pólo: ................................................................................................................................... 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque a opção correta 
 
A Cia HP emitiu título de dívida com valor nominal de $ 1.000 e taxa de cupom de 14%. O prazo a decorrer 
até o vencimento é de 20 anos. Títulos de dívida de risco similar estão atualmente obtendo uma taxa de 
retorno de 12%. O valor atual de cada título de dívida da HP é $ 1.149,39. Anulada 
A. $ 791,00 
B. $ 1.000 
C. $ 1.052,24 
D. $ 1.113,00 
 
 
Qual é o retorno até o vencimento, para um título com as seguinte condições: o preço atual é $ 908, taxa de 
juro do cupom de 11%, valor nominal $ 1.000, os juros são pagos anualmente e o prazo de vencimento é de 
oito anos? (Arredonde para o valor inteiro mais próximo) 
A. 11 por cento 
B. 12 por cento 
C. 13 por cento 
D. 14 por cento 
 
Uma ação ordinária tem atualmente um beta de 1,3, a taxa livre de risco é de 6% ao ano, e o retorno de 
mercado é igual a 12% ao ano. Espera-se que a ação gere benefícios se $ 5,20 por ação durante o próximo 
período. Um vazamento tóxico resulta em uma ação judicial e em potenciais multas, com isto o beta da ação 
salta para 1,6. O novo preço de equilíbrio da ação 
A. será de $37,68. 
B. será de $43,33. 
C. não pode ser determinado a partir da informação dada. 
D. será de $33,33. 
 
A EL SA tem um dividendo esperado para o próximo ano de $ 5,60 por ação, uma taxa de crescimento de 
dividendos de 10%, e retorno exigido é de 20%. O valor de uma ação ordinária da EL SA. é ______. 
A. $ 28.00 
B. $ 56.00 
C. $ 22.40 
D. $ 18.67 
 
 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Cia OEA emitiu dois tipos de títulos. O primeiro tem taxa de cupom 
de 6%, valor nominal de $ 1.000, 15 anos até o vencimento e preço de mercado de $ 828,81. O 
retorno até o resgate desses títulos corresponde à taxa de desconto aplicável ao outro tipo de título, 
que paga juros anuais de $ 90 e será resgatado daqui a 20 anos. Determine o valor dos títulos da 
segunda emissão. 
Calculando o retorno até o vencimento dos títulos da primeira emissão 
Entradas 15 828,81 60 1.000 
 Funções n PV CHS PMT CHS FV i 
 Saídas 8 
 
Valor dos títulos da segunda emissão 
Entradas 20 8 90 1.000 
 
Funções n i CHS PMT CHS FV PV 
 
Saídas 1.098,18 
 
O valor do título é de aproximadamente $ 1.098,18 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) Considere dois títulos Alpha e Beta em que ambos possuem valor de 
face de $ 1.000 sendo que Alpha tem prazo de vencimento de 5 anos e Beta tem prazo de validade 
de 10 anos. O título Alpha foi adquirido por $ 980,00 e paga cupom semestrais de 10% a.a. O título 
Beta foi adquirido por $ 1.040,00 e paga cupom semestrais de 6% a.a. Pede-se: 
a. O retorno até o vencimento (YTM) de cada um dos títulos 
b. Se ambos os títulos tivessem sido adquiridos pelo seu valor de face, qual seria o rendimento 
até o vencimento dos títulos. 
Solução: 
Temos que n
nn
2
2
1
1
)k1(
MJ
...
)k1(
J
)k1(
J
VP
+
+
++
+
+
+
= 
VP = J × FJVPAk,n + M × FJVPk,n 
N título X temos: 
$ 980 = $50 × (FJVPAkd, 10 anos) + $1.000 (FJVP kd, 10 anos) 
Onde k = YTM 
Se retorno exigido fosse igual a taxa de juros de cupom, o valor nominal seria igual a valor atual. 
Como valor atual é menor taxa de retorno exigida maior que 5%. 
Aplicando 6% 
 
VP = $50 × (FJVPA6%, 10 anos) + $1.000 × (FJVP6%, 10 anos) 
VP = $50 ×7,36 = $ 1.000 × 0,558 
VP = $ 368,00 + 558,395 = 926,395 
 
A taxa de 5%, VP = 1.000 a 6% VP = 926,40, queremos a taxa que iguala o valor presente a $980. 
A taxa está entre 5% e 6%. 
Para interpolar, neste caso, estão envolvidos os seguintes passos: 
1- Encontrar a diferença entre os valores do título a taxa de 5% e 6%. A diferença é $ 73,605 ($ 1.000 - 
$ 926,395) 
2- Encontre a diferença absoluta entre o valor desejado de $ 980 e o valor associado com a taxa de 
desconto mais baixa. A diferença é de $ 20 ($ 980 - $ $ 1.000) 
3- Divida o valor do Passo 2 pelo valor encontrado no Passo 1, para obter a percentagem da distância 
ao longo da faixa da taxa de desconto entre 5 e 6%. O resultado é 0,272 ( $ 20/$ 73,61). 
4- Multiplique a percentagem encontrada no Passo 3 pela extensão do intervalo de 1% (5% - 6%) sobre 
o qual a interpolação está sendo feita. O resultado é 0,272% (0,272 x 1%). 
5- Adicione o valor encontrado no Passo 4 à taxa de juros associada com à menor extremidade do 
intervalo. O resultado é 5,272% (5% + 0272%). O retorno até o vencimento é, portanto, de 5,272%. 
Assim, para o título Alpha temos: P0 = 980, Jn = $ 50,00 M = $ 1.000. E encontramos que YTM é igual a 
5,272% a.s ou 10,543% a.a. 
 
Calculando o retorno até o vencimento do título Beta pela HP 12C 
Entradas 20 1040 30 1.000 
 Funções n PV CHS PMT CHS FV i 
 Saídas 2,738 
 Então o retorno até o vencimento (YTM) de Beta é de aproximadamente 2,74% a.s ou 5,48% a.a 
 
b) Se ambos tivessem sido adquiridos pelo valor de face o valor do dois títulos seria de $ 1.000 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) Os lucros e os dividendos ordinários da Cia Alameda vêm crescendo a 
uma taxa anual de 7%. Essa taxa de crescimento deve permanecer inalterada por vários anos. O 
último dividendo anual foi de $ 2,50 por ação. Determine o valor de uma ação ordinária da Cia 
Alameda para cada uma das seguintes taxas desejadas de retorno: 
a) 10% 
b) 12% 
c) 20% 
Solução 
P0 = 
gk
D
s
1
−
 
a) P0 = 
07,010,0
07,150,2$
−
×
= $ 89,17 
 
b) P0 = 
07,012,0
07,150,2$
−
×
= $ 53,50 
 
c) P0 = 
07,020,0
07,150,2$
−
×
= $ 20,58 
 
 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) A ESD é uma empresa com elevada taxa de crescimento. Sua principal 
atividade é a fabricação de equipamentos periféricos para computador. Ela estima um crescimento 
rápido para os próximos 10 anos, seguido por um período de crescimento normal, à taxa de 6% ao 
ano. Durante os 10 anos de crescimento rápido, a ESD não pagará dividendos. Entretanto, quando 
entrar na fase de crescimento normal, começará a pagar dividendos; no 11º ano, pagará $ 10 por 
ação. Os acionistas da ESD exigem um retorno mínimo de 15%. Determine o preço atual, P0, da 
ação ordinária da ESD. 
P0 = 
∑
= +
+×N
1t
t
s
t
a0
)k1(
)g1(D 
Valor presente dos 
dividendos durante o 
período de crescimento 
acelerado 
+ 
N
s
ns
1N
)k1(
1
gk
D
+
×
−
+ 
Valor presente do preço da 
ação no final do período de 
crescimento acelerado 
 
 
A soma do valor presente dos dividendos = 0,0$
)15,01(
)g1(03
1t
t
t
1 =
+
+×∑
=
 
O valor da ação no final do período inicial de crescimento, cálculo 
ns
11
10 gk
DP
−
= =
6,015,0
10$P10 −
= =
09,0
10$
= $ 111,11 
Vamos agora descontar o valor encontrado de $ 111,11 à taxa de desconto 15%, para encontrar o valor 
presente de P10: 
FJVP15%,10 × P10 × = × 0,247 × $ 111,11 = $ 27,44 
Pela calculadora financeira temos: 
Entradas 10 15 111,11 
 Funções n i CHS FV PV 
 Saídas 27,465 
 
Vamos agora somar o valor presente dos dividendos e o valor presente do preço da ação no terceiro, P3, para 
encontrar o valor intrínseco da ação, P0, 
P0 = $ 0,0 + $ 27,474 = $ 27,474. 
O valor da ação é, portanto, igual à aproximadamente, $ 27,47