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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA I Mariângela Penido Se as vendas de uma empresa forem constantes, seu investimento em ativos operacionais também deverá ser constante e ela terá apenas necessidade de financiamento permanente. Se as vendas forem cíclicas, o investimento em ativos operacionais variará ao longo do tempo conforme os ciclos de vendas e a empresa terá necessidade de financiamento sazonal e permanente para um investimento mínimo em ativos operacionais. A Empresa XX mantém, em média, R$ 50.000,00 em caixa e títulos negociáveis, R$ 1.250.000,00 em estoques e R$ 750.000,00 em contas a receber. O negócio é muito estável ao longo do tempo, de modo que seus ativos operacionais podem ser considerados permanentes. Além disso, as contas a pagar a fornecedores de R$ 425.000,00 são estáveis ao longo do tempo. Qual o investimento permanente que deverá ser feito? Investimento permanente em ativos operacionais = R$ 50.000,00 + R$ 1.250.000,00 + R$ 750.000,00 – R$ 425.000,00 = R$ 1.625.000,00 Esse valor também corresponde à sua necessidade de financiamento permanente. A empresa YY, fabricante de bombas para pneu de bicicleta, tem necessidades de financiamento sazonal. As vendas são sazonais, atingindo seu pico durante o verão. A empresa mantém, no mínimo, R$ 25.000,00 em caixa e títulos negociáveis, R$ 100.000,00 em estoques e R$ 60.000,00 em contas a receber. Em momentos de pico, os estoques aumentam para R$ 750.000,00 e as contas a receber para R$ 400.000,00. Para obter eficiência de produção, o ritmo de produção é mantido constante durante o ano. Por isso, as contas a pagar a fornecedores permanecem em R$ 50.000,00 o ano todo. Qual o investimento que deverá ser feito? ➢ Necessidade de financiamento permanente para sustentar seu nível mínimo de ativos operacionais = R$ 25.000,00 + R$ 100.000,00 + R$ 60.000,00 – R$ 50.000,00 = R$ 135.000,00 ➢ Necessidade de financiamento para os picos sazonais = R$ 25.000,00 + R$ 750.000,00 + R$ 400.000,00 – R$ 50.000,00 = R$ 1.125.000,00 (sazonal e permanente) A necessidade total de financiamento dos ativos operacionais da empresa varia entre um mínimo de R$ 135.000,00 (permanente) e um pico sazonal de R$ 1.125.000,00 (R$ 135.000,00 + R$ 990.000,00) 1. Girar o estoque o mais rapidamente possível, sem faltas que resultem em vendas perdidas. 2. Cobrar as contas a receber o mais rapidamente possível sem perder vendas por conta de técnicas de cobrança muito agressivas. 3. Gerir os prazos de postagem, processamento e compensação para reduzi- los ao cobrar dos clientes e prolongá-los ao pagar fornecedores. 4. Quitar as contas a pagar a fornecedores o mais lentamente possível, sem prejudicar o rating de crédito da empresa. Índice de liquidez corrente = ativo circulante passivo circulante Índice de liquidez seca = Ativo circulante – Estoques Passivo circulante indicam a capacidade da empresa para liquidar compromissos financeiros de curto prazo. Índices de Liquidez: Índices de Atividade: Giro do estoque = Custo das mercadorias vendidas Estoque Idade média do estoque = 365 Giro do estoque Prazo médio de recebimento = Contas a receber de clientes Vendas anuais/365 Prazo médio de pagamento = Fornecedores Compras anuais/365 Giro do ativo total = Vendas Ativo total Índices de Endividamento: Índice de endividamento geral = Passivo total/Ativo total Índice de cobertura de juros = Lucro antes de juros e imposto de renda/Juros Índice de cobertura de obrigações fixas = Lucro antes de juros e imposto de renda + arrendamentos/ Juros + arrendamentos + {(amortização de principal + dividendos preferenciais) × [1/(1 – T )]} Índices de Rentabilidade: Margem de lucro bruto = Lucro bruto/Receita de vendas Margem de lucro operacional = Lucro operacional/Receita de vendas Margem de lucro líquido = Lucro disponível para os acionistas ordinários/Receita de vendas LPA = Lucro disponível para os acionistas ordinários/Número de ações ordinárias em circulação ROA = Lucro disponível para os acionistas ordinários/Ativo total ROE = Lucro disponível para os acionistas ordinários/ Patrimônio líquido dos acionistas ordinários Índices de Valor de Mercado: ▪ Índice preço/lucro (P/L) = Preço de mercado por ação ordinária/Lucro por ação ▪ Índice de valor de mercado/valor patrimonial (VM/VP) Valor patrimonial por ação ordinária = Patrimônio líquido ordinário/Número de ações ordinárias Índice de valor de mercado/valor patrimonial (VM/VP) = Preço de mercado por ação ordinária Valor contábil por ação ordinária Exemplo: 2020 2019 Exemplo: Sendo: - número de ações ordinárias existentes: $ 76.262 em 2020 e $76.244 em 2019 - dividendos pagos aos acionistas ordinários: $ 98.000 em 2020 e $ 57.183 em 2019 Tem-se: 2020 2019 Exemplo: 2020 2019 Exemplo: Exemplo: Considerando as demonstrações de resultado e patrimoniais da Bartlett Company tem-se: Índice de liquidez corrente = $1.223.000 = 1,97 $620.000 Índice de liquidez seca = $1.223.000 – $289.000 =1,51 $620.000 Índices de liquidez em 2020 Exemplo: Giro do estoque = $2.088.000= 7,2 $289.000 Idade média do estoque = 365 = 50,7 dias 7,2 Prazo médio de recebimento = $503.000 = 59,7 dias $3.074.000/365 Prazo médio de pagamento = $382.000 = 95,4 dias (0,70 x $2.088.000)/365 Giro do ativo total = $3.074.000 = 0,85 $3.597.000 Índices de atividade em 2020 Exemplos: Índice de endividamento geral = $1.643.000/$3.597.000 = 45,7% Índice de cobertura de juros = $418.000/$93.000 = 4,5 Índice de cobertura de obrigações fixas = $418.000 + $35.000 = 1,9 $93.000 + $35.000 + {($71.000 + $10.000) × [1/(1 – 0,29)]} Índices de endividamento em 2020 Exemplos: Margem de lucro bruto = $986.000/$3.074.000 = 32,1% Margem de lucro operacional = $418.000/$3.074.000 = 13,6% Margem de lucro líquido = $221.000/$3.074.000 = 7,2% LPA = $221.000/76.262 = $2,90 ROA = $221.000/$3.597.000 = 6,1% ROE = $221.000/$1.754.000 = 12,6% Índices de rentabilidade em 2020 Exemplos: P/L = $32,25/$2,90 = 11,1 Valor patrimonial por ação ordinária = $1.754.000/72.262 = $23,00 Índice de valor de mercado/valor patrimonial (VM/VP) = $32,25/$23,00 = 1,40 Índices de mercado em 2020 Outros índices: indica a representatividade dos itens de disponibilidades financeiras (caixa, bancos, aplicações financeiras de curto prazo) no ativo circulante. Participação nas Disponibilidades: Participação de Contas a Receber: Outros índices: Participação dos Estoques: Índice de Financiamento: ASSAF NETO, ALEXANDRE. FINANÇAS CORPORATIVAS E VALOR. SÃO PAULO: ATLAS, 2003. GITMAN, LAWRENCE. PRINCÍPIOS DE ADMINISTRAÇÃO financeira –essencial. Porto Alegre: Bookman, 2001.
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