QUESTÕES PROVA OBJETIVA AVALIAÇÃO DE EMPRESAS

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Questão 1/10 - Avaliação de Empresas
No cálculo da média de crescimento passado para estimativa futura, encontramos na literatura a adoção da média aritmética e da geométrica. A média geométrica exige que todas as taxas utilizadas para o seu cálculo sejam positivas:
Média aritmética=  (?g)/n)
Média geométrica= (??(1+g)?)^(1/n)-1
Enquanto a média aritmética é mensurada pela razão entre o somatório das taxas de crescimento e sua quantidade, na média geométrica o cálculo é realizado por meio do produto entre as taxas, elevado a fração inversa da quantidade. Levando em consideração a tabela abaixo pedimos que seja respondida as questões:
Pedimos que através dos dados históricos da empresa seja realizado a média geométrica de crescimento:
 
Nota: 10.0
	
	B
	12,17%
Você acertou!
Letra “b” rota 5 pag. 10.
Questão 2/10 - Avaliação de Empresas
O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. Esse valor representará, portanto, a perspectiva de desempenhos futuros da instituição avaliada, trazidas a valor presente mediante a aplicação de uma taxa de desconto que reflita o custo do capital empregado. 
Sobre o método de fluxo de caixa descontado (FCD), assinale a alternativa que descreve de maneira incorreta esse método:
Nota: 10.0
	
	D
	O método de fluxo de caixa descontado é caracterizado por ter uma análise muito mais frágil em relação ao método de avaliação relativa.
Você acertou!
Gabarito:
O método de fluxo de caixa descontado é caracterizado por ter uma análise muito mais ROBUSTA em relação ao método de avaliação relativa.
Rota da aula 5, página 4.
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas
Para estimarmos a taxa de crescimento do resultado operacional (gNOPAT), precisamos mensurar primeiramente a taxa de reinvestimento do NOPAT (bNOPAT). Para a projeção do CAPEX e NIG, necessários à estimativa do FCDE projetado, podemos empregar a taxa de reinvestimento do NOPAT. Assim, uma forma alternativa de calcularmos o FCDE está representada na seguinte notação: FCDE=NOPAT × (1-b_NOPAT). 
Considerando uma taxa média de reinvestimento nos anos 01 a 05 de 37%, pedimos para que seja estimado o investimento em CAPEX e NIG total durante todos os anos.
Nota: 10.0
	
	A
	R$4.393.251,11
Você acertou!
Gabarito: Letra “a”  rota 5 pag. 22.
Questão 4/10 - Avaliação de Empresas
O Método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) caracteriza-se como aquele mais empregado na avaliação de empresas (Assaf Neto, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco.
Sabendo que para realizarmos o cálculo do valor da empresa pelo método do FCD são necessárias três diferentes informações, marque a opção que corresponde às mesmas .
Nota: 10.0
	
	A
	Fluxo de caixa previsto, taxa de desconto e crescimento esperado.
Você acertou!
Gabarito:
Podemos concluir que, para calcular o valor da empresa, são necessárias três informações: o fluxo de caixa previsto, a taxa de desconto e o crescimento esperado.
Rota da aula 5, página 4.
Questão 5/10 - Avaliação de Empresas
No processo de valuation de empresas sempre estaremos expostos à possibilidade de não ocorrência dos eventos, e assim, podemos empregar ferramentas que nos possibilitem avaliar o impacto no valor da empresa se uma variável ou conjunto de premissas se alterarem. 
Sobre o processo de valuation, assinale a única alternativa falsa.
Nota: 10.0
	
	C
	A análise de sensibilidade é uma técnica que nos ajuda a entender quais são as variáveis que apresentarem um menor impacto no valor da empresa.
Você acertou!
Gabarito: c) A análise de sensibilidade é uma técnica que nos ajuda a entender quais são as variáveis que apresentarem um MAIOR impacto no valor da empresa.
Rota da aula 6 páginas 29-31.
Questão 6/10 - Avaliação de Empresas
Custo, de acordo com Martins (2006, p. 25), representa um “gasto relativo a bem ou a serviço utilizado na produção de outros bens ou serviços”. Assim, todo o recurso dispendido na aquisição de bens (por exemplo, insumos) ou na contratação de serviços destinados ao processo produtivo caracteriza-se como um custo.
Sobre os custos dos produtos vendidos ou dos serviços prestados, analise as assertivas abaixo:
I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre separadamente da obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula.
II. A projeção de custo deve levar em conta a estimativa de faturamento realizada.
III. O custo variável tem como característica oscilar conforme as variações no número de itens comercializados.
IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo variável.
V. O custo com matéria-prima de determinado produto vai aumentar em função de acréscimos no número de itens vendidos.
Assinale a alternativa correta:
Nota: 10.0
	
	C
	Estão corretas somente as assertivas II, III e V
Você acertou!
Gabarito: 
I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre EM CONJUNTO com a obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula.
IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo FIXO.
Rota da aula 05, página 17.
Questão 7/10 - Avaliação de Empresas
A projeção de fluxos de caixa realizada está ligada à incerteza quanto à ocorrência dos eventos futuros necessários para que as expectativas se materializem no longo prazo. No entanto, existem algumas ferramentas que podemos utilizar para compreender melhor o impacto de riscos e incertezas no processo de valuation.
Sobre as ferramentas mencionadas, com base nos conteúdos da disciplina, analise o conceito a seguir:
"Essa técnica avalia, portanto, qual é o reflexo no valor da empresa se alterarmos uma das variáveis empregadas, mantendo todas as demais inalteradas. Com isso, essa técnica nos ajuda a entender quais são as variáveis mais importantes do modelo, que se caracterizam por apresentarem um maior impacto no valor da empresa".
Assinale a alternativa que diz respeito à técnica conceituada.
Nota: 10.0
	
	A
	Análise de sensibilidade
Você acertou!
Gabarito:
A análise de sensibilidade mensura o possível impacto no modelo utilizado na ocorrência de alterações em um dos inputs empregados em sua construção. Essa técnica avalia, portanto, qual é o reflexo no valor da empresa se alterarmos uma das variáveis empregadas, mantendo todas as demais inalteradas. Com isso, essa técnica nos ajuda a entender quais são as variáveis mais importantes do modelo, que se caracterizam por apresentarem um maior impacto no valor da empresa.
Rota da aula 06, página 29.
Questão 8/10 - Avaliação de Empresas
O múltiplo é sempre formado por meio da divisão entre duas grandezas. No numerador, seja na avaliação pela ótica do patrimônio líquido ou dos ativos, teremos sempre como variável aquela que representa o valor. Com isso temos diversas maneiras de mensurar o múltiplo seja pela ótica do patrimônio líquido ou dos ativos.
Com base no exposto, analise os dados disponibilizados a empresa Betato.
Levando em consideração os dados apresentados, assinale a alternativa que apresenta o valor dos múltiplos sobre a ótica do patrimônio líquido para as expressões mencionadas: 
Nomenclatura
VM = Valor de mercado do patrimônio liquido
Qtde ordinárias = Quantidade de ações ordinárias
Qtde preferenciais = Quantidade de ações preferenciais
PU ordinárias = Preço unitário das ações ordinárias
PU preferenciais = Preço unitário das ações preferenciais
P/L = Preço / lucro 
Determinar o valor de mercado do patrimônio líquido pela seguinte expressão:
· VM= (Qtde ordinárias*PU ordinárias) + (Qtde preferenciais*PU preferenciais)
· P/L = Valor de mercado do patrimônio líquido / Lucro líquido
Nota: 0.0
	
	A
	R$ 1.698.000,00 / 8,57
Letra “a” rota 4 pag. 22,23,24.
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas
Na elaboração do valuation pelo método de avaliação relativa, necessitamoslistar as possíveis comparáveis da empresa avaliada, para se obter uma mensuração correta referente ao valor da empresa avaliada.
Com base no exposto, analise as assertivas a seguir referentes a escolha das comparáveis:
I – As entidades escolhidas nos proporcionam semelhanças limitadas com a empresa avaliada, nunca sendo completamente idênticas.
II – Uma vez que as empresas atuam no mesmo setor, a diferença de tamanho entre ela é totalmente irrelevante.
III – Apenas devem ser utilizadas empresas comparáveis estritamente do mesmo setor de atuação da empresa avaliada.
IV – A escolha das entidades deve se basear em seus riscos, perspectivas de crescimento e fluxos de caixa.
Nota: 10.0
	
	B
	Estão corretas somente as assertivas I e IV
Você acertou!
Gabarito:
II. Na lista de empresas do mesmo setor de atuação da entidade avaliada, podemos limitar somente à nossa seleção aquelas organizações que possuam o mesmo porte.
III. “empresas comparáveis são aquelas com capacidades de geração de caixa, potencial de crescimento e riscos semelhantes. Em nenhum lugar dessa definição existe um componente que se relacione com a indústria ou o setor de atuação das empresas”.
Rota da aula 4 paginas 7 e 8.
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas
O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. O método de fluxo de caixa descontado apresenta dois diferentes enfoques, sendo eles o fluxo de caixa disponível para o acionista e o fluxo de caixa disponível para a empresa.
No que tange o fluxo de caixa disponível para a empresa, analise as assertivas a seguir:  
I. Considera todo o recurso empregado na entidade, próprio ou de terceiros.
II. O fluxo de caixa estimado pode englobar ou não a inflação em sua estimativa. 
III. Os fluxos de caixa reais possuem um componente de previsão inflacionária.
IV. Os fluxos de caixa nominais refletem alterações no número de unidades vendidas e real poder de precificação.
Nota: 10.0
	
	A
	Estão corretas somente as assertivas I e II
Você acertou!
Gabarito:
III. Os fluxos de caixa reais NÃO possuem um componente de previsão inflacionária.
IV. Os fluxos de caixREAIS refletem alterações no número de unidades vendidas e real poder de precificação.
Rota da aula 5, página 5.
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas
O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. O método de fluxo de caixa descontado apresenta dois diferentes enfoques, sendo eles o fluxo de caixa disponível para o acionista e o fluxo de caixa disponível para a empresa.
No que tange o fluxo de caixa disponível ao acionista, analise as assertivas a seguir: 
I. O único fluxo de caixa que um investidor patrimonial recebe de uma empresa publicamente negociada é o dividendo”
II. Os modelos que se concentram em dividendos são chamados de modelos de desconto de dividendos (sendo encontrado também apresentado pela expressão em inglês, Dividend Discount Models – DDM).
III. O fluxo de caixa disponível para o acionista leva em consideração todo o recurso empregado pela entidade, próprio e terceiros.
IV. Analisando o resultado auferido por uma entidade, o potencial de recursos que poderiam ser destinados ao pagamento de dividendos se caracterizaria pelo lucro líquido, deduzido do montante que seria reinvestido na operação, para financiar o crescimento esperado
Nota: 0.0
	
	A
	Estão corretas somente as assertivas I, II e IV
Gabarito:
III. O fluxo de caixa para a EMPRESA leva em consideração todo o recurso empregado pela entidade, próprio e terceiros.
Rota da aula 5, página 5.
Questão 5/10 - Avaliação de Empresas
A estimativa de valor do patrimônio líquido da empresa utilizando o fluxo de caixa disponível para o acionista (FCDA) concentra-se em todo o potencial de distribuição que a companhia possui, não se restringindo somente àquele efetivamente pago.
Sobre o modelo FCDA, analise as assertivas abaixo.
I O modelo FCDA considera que o acionista, mesmo que se caracterize como minoritário, não possui influência no processo decisório da companhia.
II. Na avaliação pelo modelo FCDA, não ficamos mais restritos à política de dividendos estabelecida pelos administradores da entidade.
III. O modelo FCDA nos possibilita uma estimativa mais realista do valor da ação quando temos uma grande diferença entre o potencial de dividendos que a entidade apresenta e o que efetivamente é distribuído aos acionistas.
Assinale a alternativa correta.
Nota: 10.0
	
	D
	Estão corretas somente as assertivas II e III
Você acertou!
Gabarito: I. O modelo FCDA considera que o acionista, mesmo que se caracterize como minoritário, POSSUI influência no processo decisório da companhia.
Rota da aula 6 página 18.
Questão 6/10 - Avaliação de Empresas
O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. O método de fluxo de caixa descontado apresenta dois diferentes enfoques, sendo eles o fluxo de caixa disponível para o acionista e o fluxo de caixa disponível para a empresa.
No que tange o fluxo de caixa disponível para a empresa, analise as assertivas a seguir:  
I. Considera todo o recurso empregado na entidade, próprio ou de terceiros.
II. O fluxo de caixa estimado pode englobar ou não a inflação em sua estimativa. 
III. Os fluxos de caixa reais possuem um componente de previsão inflacionária.
IV. Os fluxos de caixa nominais refletem alterações no número de unidades vendidas e real poder de precificação.
Nota: 10.0
	
	A
	Estão corretas somente as assertivas I e II
Você acertou!
Gabarito:
III. Os fluxos de caixa reais NÃO possuem um componente de previsão inflacionária.
IV. Os fluxos de caixa REAIS refletem alterações no número de unidades vendidas e real poder de precificação.
Rota da aula 5, página 5.
Questão 7/10 - Avaliação de Empresas
O modelo de desconto de dividendos (em inglês, Dividend Discount Models – DDM) se caracteriza como um dos mais antigos modelos de fluxo de caixa descontado e avalia o patrimônio líquido de uma entidade de forma restritiva, baseando-se somente na expectativa de dividendos futuros.
Sabendo-se que se desenvolveram ao longo do tempo diferentes variações do modelo DDM, assinale a alternativa que não faz parte dessas variações.
Nota: 10.0
	
	A
	O modelo de precificação de ativos
Você acertou!
Gabarito: Rota da aula 06, página 5.
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas
Para estimarmos a taxa de crescimento do resultado operacional (gNOPAT), precisamos mensurar primeiramente a taxa de reinvestimento do NOPAT (bNOPAT). Para a projeção do CAPEX e NIG, necessários à estimativa do FCDE projetado, podemos empregar a taxa de reinvestimento do NOPAT. Assim, uma forma alternativa de calcularmos o FCDE está representada na seguinte notação: FCDE=NOPAT × (1-b_NOPAT). 
Considerando uma taxa média de reinvestimento nos anos 01 a 05 de 37%, pedimos para que seja estimado o investimento em CAPEX e NIG total durante todos os anos.
Nota: 10.0
	
	A
	R$4.393.251,11
Você acertou!
Gabarito: Letra “a”  rota 5 pag. 22.
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas
Analisando a tabela abaixo que demonstra a variação temporal do múltiplo EV/EBITDA das empresas do setor X do período entre 31.12.2011 até 31.12.2016.
Pede-se para que assinale as alternativas corretas em relação aos dados demonstrados na tabela:
I. É possível identificar que os valores do múltiplo EV/EBITDA das empresas selecionadas apresentam oscilações em relação ao período imediatamente anterior.
II. Considerando os dois últimos anos da análise, verifica-se que a estatística descritivaconsiderando todas as empresas, varia menos do que a estatística descritiva que desconsidera os múltiplos negativos.
III. No geral verificamos que a estatística descritiva que desconsidera os múltiplos negativos apresenta menos variações durante o período de análise.
IV. A mediana representa melhor a centralidade das empresas analisadas, variando menos em relação a média que é mais influenciada por valores da classe superior.
Nota: 10.0
	
	B
	Estão corretas somente as assertivas I, III e IV
Você acertou!
Gabarito: Rota da aula 4 pag. 19, 20 e 21.
Questão 1/10 - Avaliação de Empresas
O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. O método de fluxo de caixa descontado apresenta dois diferentes enfoques, sendo eles o fluxo de caixa disponível para o acionista e o fluxo de caixa disponível para a empresa.
No que tange o fluxo de caixa disponível ao acionista, analise as assertivas a seguir: 
I. O único fluxo de caixa que um investidor patrimonial recebe de uma empresa publicamente negociada é o dividendo”
II. Os modelos que se concentram em dividendos são chamados de modelos de desconto de dividendos (sendo encontrado também apresentado pela expressão em inglês, Dividend Discount Models – DDM).
III. O fluxo de caixa disponível para o acionista leva em consideração todo o recurso empregado pela entidade, próprio e terceiros.
IV. Analisando o resultado auferido por uma entidade, o potencial de recursos que poderiam ser destinados ao pagamento de dividendos se caracterizaria pelo lucro líquido, deduzido do montante que seria reinvestido na operação, para financiar o crescimento esperado
Nota: 10.0
	
	A
	Estão corretas somente as assertivas I, II e IV
Você acertou!
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas
Como realizamos o valuation de empresas com base em perspectivas de eventos futuros, sempre estaremos expostos à possibilidade de não ocorrência desses eventos. Assim, podemos empregar ferramentas que nos possibilitem avaliar o impacto no valor da empresa se uma variável ou conjunto de premissas se alterarem.
Analise o conceito a seguir:
“Trata o acionista de uma empresa de capital aberto como o equivalente ao proprietário de um negócio privado”.
Assinale a alternativa que evidencia o modelo conceituado:
Nota: 10.0
	
	D
	Fluxo de caixa disponível para o acionista (FCDA)
Você acertou!
Gabarito: Rota da aula 06, página 18.
Questão 7/10 - Avaliação de Empresas
Levando em consideração a 1° e a 2° etapa da avaliação relativa, que correspondem a identificação de entidades similares e preços de mercado para cada uma delas, assim como, o cálculo do múltiplo de avaliação para o uso do valuation da empresa. 
Com base no exposto, encontre a estimativa inicial de valor para a Escola delta, cuja o ROL dos últimos 12 meses é de R$ 75.000,00 com base nas três empresas comparáveis abaixo e os dados disponibilizados.
Nota: 10.0
	
	B
	R$ 397.500
Você acertou!
Gabarito: 
(5,3*75.000 = 397.500)
Rota da aula 4, páginas 4 e 5.
Questão 8/10 - Avaliação de Empresas
Custo, de acordo com Martins (2006, p. 25), representa um “gasto relativo a bem ou a serviço utilizado na produção de outros bens ou serviços”. Assim, todo o recurso dispendido na aquisição de bens (por exemplo, insumos) ou na contratação de serviços destinados ao processo produtivo caracteriza-se como um custo.
Sobre os custos dos produtos vendidos ou dos serviços prestados, analise as assertivas abaixo:
I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre separadamente da obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula.
II. A projeção de custo deve levar em conta a estimativa de faturamento realizada.
III. O custo variável tem como característica oscilar conforme as variações no número de itens comercializados.
IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo variável.
V. O custo com matéria-prima de determinado produto vai aumentar em função de acréscimos no número de itens vendidos.
Assinale a alternativa correta:
	
	C
	Estão corretas somente as assertivas II, III e V
Gabarito: 
I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre EM CONJUNTO com a obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula.
IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo FIXO.
Rota da aula 05, página 17.
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas
Damodaran (2007, p.177) expressa “No caso das empresas de capital aberto, medir o valor de mercado do patrimônio líquido pode parecer um exercício trivial, já que há, afinal, apenas um preço de ação”. A determinação do valor de mercado do patrimônio líquido pode ser afetado por três, diferentes fatores.
Com base no exposto, analise as assertivas a seguir sobre os três fatores que influenciam a determinação do valor de mercado do patrimônio líquido:
I. Mensuração da dívida da entidade.
II. Tratamento dos investimentos em participação societária
III. Uso do valor total do patrimônio líquido ou diluído por ação
IV. Desconto ou não do saldo de disponibilidades do valor do patrimônio líquido
V. Inclusão dos efeitos de opções de patrimônio líquido ou de títulos conversíveis em ações
Nota: 10.0
	
	D
	Estão corretas somente as assertivas III, IV e V.
Você acertou!
Gabarito:
A determinação do valor de mercado do patrimônio líquido pode ser materialmente afetada por três decisões que devemos tomar:
1) uso do valor total do patrimônio líquido ou diluído por ação;
2) desconto ou não do saldo de disponibilidades do valor do patrimônio líquido;
3) inclusão dos efeitos de opções de patrimônio líquido ou de títulos conversíveis em ações.
Rota  da aula 4, pag. 22.
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas
A projeção de fluxos de caixa realizada está ligada à incerteza quanto à ocorrência dos eventos futuros necessários para que as expectativas se materializem no longo prazo. No entanto, existem algumas ferramentas que podemos utilizar para compreender melhor o impacto de riscos e incertezas no processo de valuation.
Sobre as ferramentas mencionadas, com base nos conteúdos da disciplina, analise o conceito a seguir:
"Essa técnica avalia, portanto, qual é o reflexo no valor da empresa se alterarmos uma das variáveis empregadas, mantendo todas as demais inalteradas. Com isso, essa técnica nos ajuda a entender quais são as variáveis mais importantes do modelo, que se caracterizam por apresentarem um maior impacto no valor da empresa".
Assinale a alternativa que diz respeito à técnica conceituada.
Nota: 10.0
	
	A
	Análise de sensibilidade
Você acertou!
Gabarito: