A Investimentos - aula 4 (1)

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Análise de Investimentos
Professor Me. Luis Felipe Cavalcante
Aula 4
Modelo de Formação de Preços de Ativos (CAPM)
O Capital Asset Pricing Model (CAPM), ou Modelo de Precificação de Ativos Financeiros, é um método que procura analisar a relação entre o risco e o retorno esperado de um investimento.
Este modelo busca calcular um equilíbrio entre o risco e a rentabilidade e, com isso, atribuir uma precificação aos ativos com risco de uma carteira de investimentos.
Modelo de Formação de Preços de Ativos (CAPM)
O custo de capital próprio (Ke) é uma medida implícita que revela as expectativas de retorno dos recursos próprios investidos na empresa, calculada com base em taxas de juros de mercado e no risco. 
Pode ser entendido como a remuneração mínima que viabiliza economicamente um investimento
Modelo de Formação de Preços de Ativos (CAPM)
Fórmula:
E(R) = Rf + β x (Rm – Rf)
Custo de capital dos acionistas (CAPM)
Sendo E(R) o retorno esperado que o modelo CAPM:
Rf - taxa de juros livre de risco;
β - Índice Beta, que indica o risco associado ao investimento;
Rm - taxa de remuneração do mercado.
Para a taxa livre de risco é considerada uma taxa de rendimento de um investimento sem risco, como a poupança ou do Tesouro (Selic). Este valor representa o mínimo a considerar para o retorno esperado.
O modelo utiliza também a rentabilidade do mercado como um todo. É possível, neste caso, utilizar a rentabilidade do Índice Bovespa no período selecionado.
O Beta é um índice que relaciona a direção que um investimento toma conforme variações no mercado, ou seja, o risco do investimento comparado a variações na Bovespa, por exemplo.
O risco total de um ativo será dado pela soma do risco sistemático + risco não sistemático.
Risco Total = Risco Sistemático + Risco Não Sistemático
O risco sistemático tem origem nas flutuações a que está sujeito o sistema econômico como um todo.
O risco não sistemático é aquele associado às particularidades de uma empresa ou grupo de empresas similares.
Indicador Beta
Para uma taxa Selic, considerada como a livre de risco, de 6,5%, com uma taxa de remuneração do mercado de 12%, e um Beta de 1,2, temos:
E(R) = 0,065 + 1,2 x (0,12 - 0,065) = 0,131
Ou seja, o retorno esperado para o investimento deve ser de 13,1% dentro das condições estabelecidas.
Exemplo
Considerando a taxa selic de 2,75% a.a. e uma taxa de mercado de 6,0% a.a., verifique o CAPM.
a) Petrobras (PETR4)
b) Gerdau (GGBR4)
c) Lojas Americanas (LAME4)
d) Cielo (CIEL3)
e) Embraer (EMBR3)
Vamos aos exercícios!