ANALISES DAS DEMONSTRAÇÕES CONTABEIS - Unidade 03

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ANÁLISE ATRAVÉS DE 
INDICADORES FINANCEIROS E 
ECONÔMICOS
Professora
Me. Edna Mitiko Ota
NEAD - Núcleo de Educação a Distância
Av. Guedner, 1610, Bloco 4 - Jardim Aclimação - Cep 87050-900 
Maringá - Paraná | unicesumar.edu.br | 0800 600 6360
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C397 CENTRO UNIVERSITÁRIO DE MARINGÁ. Núcleo de Educação 
a Distância; OTA, Edna Mitiko.
 
 Análise das Demonstrações Contábeis. Edna Mitiko Ota.
 Maringá-Pr.: UniCesumar, 2018. 
 23 p.
“Pós-graduação Universo - EaD”.
 1. Análises. 2. Contábeis. 3. EaD. I. Título.
ISBN: 978-85-459-0007-8
CDD - 22 ed. 657
CIP - NBR 12899 - AACR/2
DIREÇÃO
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Projeto Gráfico Thayla Guimarães 
Designer Educacional Rossana Costa Giani 
Editoração Ellen Jeane da Silva 
Qualidade Textual Maria Fernanda Vasconcelos
07
09
13
sumário
CÁLCULO E INTERPRETAÇÃO DOS INDICADORES DE LIQUIDEZ
CÁLCULO E INTERPRETAÇÃO DOS INDICADORES DE 
RENTABILIDADE E LUCRATIVIDADE
CÁLCULO E INTERPRETAÇÃO DOS INDICADORES DE ESTRUTURA 
DE CAPITAL OU ENDIVIDAMENTO
OBJETIVOS DE APRENDIZAGEM
 • Aprender a calcular os indicadores de liquidez e estrutura de capital.
 • Analisar e interpretar os indicadores de liquidez e estrutura do capital. 
 • Aprender a calcular os indicadores de rentabilidade e lucratividade.
 • Analisar e interpretar os indicadores de rentabilidade e lucratividade.
 • Entender os indicadores na prática através de exemplos reais.
PLANO DE ESTUDO
A seguir, apresentam-se os tópicos que você estudará nesta unidade:
 • Cálculo e Interpretação dos Indicadores de Liquidez
 • Cálculo e Interpretação dos Indicadores de Estrutura de Capital
 • Cálculo e Interpretação dos Indicadores de Rentabilidade e Lucratividade
ANÁLISE ATRAVÉS DE INDICADORES FINANCEIROS E 
ECONÔMICOS
INTRODUÇÃO
introdução
Olá, aluno(a)!
Sabe-se que a contabilidade tem como objetivo gerar informações para a 
tomada de decisões. No entanto, apresentar os relatórios contábeis, elaborados 
em sua linguagem técnica, não irá fornecer informação alguma. Então, torna-se 
necessário transformar a linguagem contábil utilizada nos relatórios em uma 
linguagem mais acessível, que seja entendida por qualquer usuário. 
A análise das demonstrações contábeis tem essa finalidade, transformar os 
dados dos relatórios contábeis em informações úteis para tomada de decisão, 
para tanto, as informações devem ser claras e objetivas, mostrando a realidade 
da empresa e o seu contexto no ambiente econômico no qual está inserido. 
Para que a análise das demonstrações e dos relatórios contábeis possa ser 
executada, existem ferramentas como a análise horizontal, análise vertical e in-
dicadores econômicos e financeiros, já vistos anteriormente.
A análise horizontal contempla a evolução dos grupos, subgrupos e contas, 
ao longo do período de análise, dando oportunidade de prever tendências 
para os próximos períodos, como: a empresa tem um aumento constante das 
receitas e do lucro ao longo dos períodos, portanto, nos próximos períodos, 
se nenhum imprevisto ocorrer, a tendência são as receitas e o lucro manterem 
um constante aumento.
A análise vertical demonstra a participação de cada grupo, subgrupo e contas 
com relação ao seu total. Esses percentuais também podem auxiliar na proje-
ção de tendências, utilizando-se da análise horizontal dos indicadores obtidos. 
Caso a representatividade dos custos dos produtos for relevante ao longo de 
um período de análise com relação às vendas líquidas, e se nenhuma providên-
cia for tomada, a tendência é que no próximo período também apresente um 
percentual representativo com relação às vendas líquidas.
A análise por meio de indicadores econômicos e financeiros fornece mais 
dados para complementar a análise horizontal e vertical; sendo seu objetivo 
mostrar a situação financeira e econômica, por exemplo: se a empresa está 
apresentando receitas e lucros crescentes ao longo do período, os indicado-
res podem complementar, demonstrando se houve crescimento na margem 
INTRODUÇÃO
introdução
de lucro ou mesmo demonstrando se os investimentos no ativo estão trazen-
do retorno em forma de lucro. Também os indicadores podem demonstrar se o 
grau de endividamento é elevado ou não, ou mesmo se esses estão mais con-
centrados para quitação a curto ou a longo prazo. 
Os indicadores econômicos e financeiros mais utilizados são: 
 • Índices de liquidez, que têm a finalidade de mostrar a capacidade de 
quitação das dívidas de curto e longo prazo e também se existe de-
pendência em transformar os estoques em numerários para quitar 
suas dívidas de curto prazo; 
 • Índices de estrutura de capital, que têm como foco apresentar o endi-
vidamento da empresa, se o mesmo está concentrado a curto prazo 
e se isso é em decorrência dos investimentos do capital próprio em 
infraestrutura; 
 • Índices de capital de giro, que tendem a demonstrar se as ativida-
des operacionais da empresa são financiadas por capital próprio ou 
capital de terceiros;
 • Índices de rentabilidade verificam os resultados obtidos pelos investi-
mentos na empresa e do capital dos sócios e investidores, bem como 
o lucro obtido sobre as vendas; 
 • Índices de prazos médios mostram a política de prazos médios adotada, 
se esses não comprometem na liquidez e endividamento da empresa. 
Essa aula tem como foco introduzir os conceitos de análise por indicadores fi-
nanceiros e econômicos, iniciando-se com os indicadores de estrutura de capital 
e liquidez, demonstrando seus cálculos e a interpretação dos resultados. 
Os índices de liquidez mostram a base da situação financeira da empresa. Segundo 
Matarazzo (2010, p. 99), “são índices que, a partir do confronto dos Ativos Circulantes 
com as dívidas, procuram medir quão sólida é a base financeira da empresa”. Ainda 
de acordo com o autor, uma empresa com bons índices de liquidez tem condições 
de ter boa capacidade para pagar suas dívidas. 
Essa técnica de análise é bastante utilizada pelos credores na avaliação dos riscos 
para concessão de novos créditos, ou mesmo para analisar as perspectivas de rece-
bimento de créditos já concedidos.
Os indicadores de liquidez podem ser divididos em:
Tabela 1 - Indicadores de Liquidez
INDICADOR FÓRMULA
Liquidez Imediata
Disponível 
Passivo Circulante
Liquidez Geral
Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
CÁLCULO E 
INTERPRETAÇÃO 
DOS INDICADORES 
DE LIQUIDEZ
Pós-Universo 8
INDICADOR FÓRMULA
Liquidez Corrente
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Liquidez Seca
Ativo Circulante – Estoques
Passivo Circulante
Fonte: Matarazzo (2010), Assaf Neto (2012)
Índices de liquidez baixos não significam que a empresa não conseguirá 
honrar seus compromissos em dia.
atenção
Os indicadores de liquidez têm como interpretação: quanto maior, melhor; isso 
porque se o índice for superior a 1, a empresa poderia pagar, com sobras, todas as 
dívidas, caso contrário, a empresa não conseguiria saldar naquela data a totalidade 
de seus compromissos. 
A liquidez das empresas brasileiras não financeiras teve uma pequena 
melhora no anopassado, diz a Moody’s Investors Service em um novo rela-
tório. Cerca de 57% das empresas com rating da Moody’s B3 ou acima disso 
tiveram risco de liquidez baixo ou médio no fim de 2012, comparadas com 
52% no ano anterior. Essas empresas agora têm liquidez suficiente para 
cobrir pelo menos 150% da dívida com vencimento nos próximos 12 meses.
Fonte: <http://piniweb.pini.com.br/construcao/mercado-imobiliario/cin-
co-empresas-do-mercado-imobiliario-correm-risco-de-liquidez-288213-1.
aspx>.
fatos e dados
A liquidez geral indica a capacidade de pagamento de curto e longo prazo, logo, 
se a liquidez geral for superior a 1, então a empresa tem capacidade de pagamento 
de longo prazo. No que diz respeito à liquidez corrente, caso o indicador for supe-
rior a 1, existe a capacidade de pagamento quando se trata de curto prazo; e quando 
fala-se de liquidez seca, mostra a capacidade de pagamento a curto prazo sem de-
pender dos estoques para essa finalidade. Por fim, a liquidez imediata mostra a 
disponibilidade existente para as dívidas de curto prazo.
Conforme Silva (2012), todo capital aplicado na empresa é proveniente de recursos 
próprios ou de terceiros. Os recursos próprios são colocados à disposição da empresa 
por meio dos proprietários ou sócios que realizam investimentos visando retorno, 
e também por meio dos lucros obtidos pela própria entidade, decorrentes de suas 
atividades. Já o capital de terceiros abrange os empréstimos e financiamentos con-
cedidos pelas instituições financeiras, bem como os demais credores que direta ou 
indiretamente financiam a empresa. 
Os indicadores de estrutura de capital avaliam os recursos de terceiros aplicados 
na empresa, portanto, quanto menor a participação desses, melhor para a empresa.
CÁLCULO E 
INTERPRETAÇÃO 
DOS INDICADORES 
DE ESTRUTURA 
DE CAPITAL OU 
ENDIVIDAMENTO
Pós-Universo 10
Tabela 2 - Indicadores de Estrutura de Capital
INDICADOR FÓRMULA
Participação de Capitais de Terceiros 
(Endividamento)
Passivo Circulante + Passivo Não 
Circulante x 100
Patrimônio Líquido
Composição do Endividamento
Passivo Circulante x 100
Passivo Circulante + Passivo Não 
Circulante
Imobilização do Patrimônio Líquido
Ativo Não Circulante x 100
Patrimônio Líquido
Imobilização dos Recursos não Correntes
Ativo Não Circulante x 100
Patrimônio Líquido + Passivo Não 
Circulante
Fonte: Matarazzo (2010) e Silva (2012)
O indicador de Participação de Capital de Terceiros demonstra o grau de endivi-
damento, ou seja, se o capital de terceiros aplicado é maior que o capital próprio ou 
o contrário. Então, quanto maior o indicador, maior será o capital de terceiros e con-
sequentemente maior será o endividamento. 
Se o índice for de 80%, isso significa que 20% do capital investido na empresa 
é de capital próprio (sócios) e 80% de capital de terceiros. A princípio, isso não é in-
teressante, pois sobre o capital de terceiros tende a incidir encargos financeiros, no 
entanto, caso esse capital de terceiros tenha um encargo menor que os juros do 
capital próprio, então é interessante.
Composição do endividamento que representa o percentual das dívidas de 
curto prazo em relação às dívidas totais, isto é, apresenta as características da empresa 
quanto ao vencimento de suas obrigações, e quanto maior for esse indicador, maior 
será a pressão para que a empresa gere caixa para pagar suas dívidas (SILVA, 2012). 
Caso o indicador seja de 40%, significa que 40% do total do capital de terceiros está 
concentrado a curto prazo (vencimento dentro de 12 meses), enquanto 60% se en-
contra no longo prazo (vencimento após 12 meses). Logo, essa situação é positiva, 
pois existe um período um pouco maior para a empresa obter os numerários para 
quitar as dívidas de longo prazo.
Pós-Universo 11
Pesquisa realizada pelo Instituto Assaf, entre o período de 2005 e o primeiro 
semestre de 2009, apontou que 58% dos ativos das empresas foram finan-
ciados por recursos capitados de terceiros e apenas 42% por capital próprio. 
Fonte: <http://www.administradores.com.br/noticias/negocios/empresas-
-brasileiras-financiam-58-dos-ativos-com-capital-de-terceiros/28261/>.
fatos e dados
A imobilização do Patrimônio Líquido indica quanto a empresa aplicou no ativo 
não circulante relativamente ao patrimônio líquido. Segundo Matarazzo (2010, p. 93), 
“Quanto mais a empresa investir no ativo não circulante, menos recursos próprios 
sobrarão para o ativo circulante e, em consequência, maior será a dependência a ca-
pitais de terceiros para o financiamento do ativo circulante”. 
Se o índice for superior a 100%, significa que a empresa imobilizou todo seu pa-
trimônio líquido e parte dos recursos de terceiros. Sendo assim, quanto menor for o 
índice, melhor, pois quanto menos a empresa investe em ativo não circulante, maior 
as sobras de recursos próprios disponíveis para outros investimentos, reduzindo a 
necessidade de captação de recursos de terceiros. 
Os juros de capital próprio é uma forma de remuneração do capital inves-
tido pelos sócios na empresa pelos seus sócios ou acionistas. 
Quando analisa-se o indicador de participação de capital de terceiros, avalia-
-se do ponto de vista financeiro, no entanto, quando a análise for do ponto 
de vista econômico, pode ser mais vantajoso para a empresa trabalhar com 
capital de terceiros, se a remuneração paga a esses capitais de terceiros for 
menor do que o lucro conseguido com a sua aplicação nos negócios. 
Fonte: MATARAZZO, Dante Carmine. Análise Financeira de Balanços: 
Abordagem Básica e Gerencial. 7ª ed. São Paulo: Atlas, 2010, p. 88.
saiba mais 
Pós-Universo 12
Existem empresas que recorrem a dívidas como um complemento de ca-
pitais próprios para realizar aplicações produtivas em seu Ativo (ampliação, 
expansão, modernização etc.). Esse endividamento é sadio, mesmo sendo 
um tanto elevado, pois as aplicações produtivas deverão gerar recursos para 
saldar o compromisso assumido 
Fonte: MARION, José Carlos. Análise das Demonstrações Contábeis: 
Contabilidade Empresarial. 6ª ed. São Paulo: Atlas, 2010, pp. 93-94.
saiba mais 
O indicador de imobilização dos recursos não correntes compreende os recur-
sos do capital de terceiros de longo prazo e capital próprio investidos no ativo não 
circulante, podendo ser observado o saldo do montante direcionado para o ativo 
circulante. Caso esse indicador for superior a 100%, a empresa se encontra em di-
ficuldades financeiras, pois está utilizando capital de terceiros de curto prazo para 
financiar investimentos de longo prazo (ativo não circulante), ou seja, utiliza-se de 
empréstimos e financiamentos que vencem dentro de 12 meses para investir em in-
vestimentos que se convertem em numerários após esse período.
Quanto maiores os indicadores de liquidez menor será o grau de endivida-
mento, pois os ativos (valores conversíveis em numerários) serão superiores 
ao passivo (dívidas).
atenção
Os índices de rentabilidade retratam o desempenho econômico da empresa frente 
aos investimentos realizados. De acordo com Matarazzo (2010, p. 110), esses índices 
“mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto é, quanto renderam os in-
vestimentos e, portanto, qual o grau de êxito econômico da empresa”. Dessa forma, 
quanto maiores forem os indicadores apresentados, melhor será para a empresa, 
tendo em vista que maior será o lucro líquido obtido.
O setor têxtil brasileiro fechou o ano de 2013 com um déficit de US$ 5,5 
milhões, o que representa um aumento de 4% em relação ao desempenho de 
2012. É o oitavo ano consecutivo de resultado negativo na balança comercial 
do setor. A Associação Brasileira da Indústria Têxtil (Abit) estima que em 2014 
o PIB brasileiro cresce entre 2% e 2,5%, o varejo de vestuário e as exportações 
podem registrar expansão de 3%, e as importações de 10%. Já a produção 
física dos segmentos têxtil e de vestuário deve oscilar entre -1% e 1,5%.
Fonte: <http://www.camaras.org.br/site.aspx/
detalhe-noticias-csmat?codnoticia=sgeobhy+evk=>.fatos e dados
CÁLCULO E 
INTERPRETAÇÃO 
DOS INDICADORES 
DE RENTABILIDADE 
E LUCRATIVIDADE
Pós-Universo 14
Silva (2012) também confirma, expondo que os indicadores de retorno indicam o 
retorno que o empreendimento está propiciando.
Os indicadores de rentabilidade podem afetar os indicadores de estrutura 
de liquidez?
reflita
Dessa forma, medir o desempenho econômico da empresa resulta em verificar o 
lucro obtido pelas aplicações de recursos. Também a partir dos indicadores de ren-
tabilidade pode-se identificar o tempo necessário para que o investimento efetuado 
possa trazer retorno.
Os principais índices utilizados pelo analista ao avaliar a rentabilidade são: margem 
líquida, rentabilidade do ativo e rentabilidade do patrimônio líquido.
Tabela 3 - Indicadores de Rentabilidade
Margem Bruta
Lucro Bruto x 100
Vendas Líquidas
Margem Operacional I
Lucro Operacional I x 100
Vendas Líquidas
Margem Operacional II
Lucro Operacional II x 100
Vendas Líquidas
Margem Operacional III
Lucro Operacional III x 100
Vendas Líquidas
Margem Líquida
Lucro Líquido x 100
Vendas Líquidas
Rentabilidade do Ativo
Lucro Líquido x 100
Ativo
Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Lucro Líquido x 100
Patrimônio Líquido
Fonte: Matarazzo (2010), Silva (2012)
Pós-Universo 15
A margem bruta mostra quanto a empresa apresenta de lucro bruto para cada R$ 
100,00 de vendas líquidas, o lucro bruto seria o valor obtido após retirar os impostos 
sobre as vendas, devoluções de clientes e o custo dos produtos entregues aos clientes. 
Já a margem operacional I demonstra o lucro obtido para cada R$ 100,00 de 
vendas líquidas após retirada dos impostos sobre as vendas, devoluções de clientes 
e o custo dos produtos entregues aos clientes, e também das despesas relativas às 
atividades normais da empresa (despesas operacionais); enquanto a margem ope-
racional II apresenta o reflexo do resultado financeiro no lucro da empresa e, por 
fim, a margem operacional III, que contempla o reflexo do resultado da equiva-
lência patrimonial nos lucros. 
A margem líquida indica quanto a empresa tem de lucro para cada R$ 100,00 
de vendas, mostra assim o lucro obtido sobre as vendas líquidas efetuadas. Caso a 
empresa apresente margem líquida igual a 40, significa que para cada R$ 100,00 de 
vendas líquidas do período, R$ 40,00 correspondem ao lucro líquido, ou seja, R$ 60,00 
referem-se aos custos, despesas e demais gastos.
O indicador de rentabilidade do ativo demonstra o lucro líquido obtido pela 
empresa pelos investimentos efetuados no ativo, enquanto a rentabilidade do 
Patrimônio Líquido, o lucro líquido obtido para o capital investido pelos sócios, 
importante indicador utilizado por investidores e acionistas para verificar o retorno 
do seu investimento.
atividades de estudo
1. Sobre os índices de liquidez seca, pode-se afirmar:
I. As empresas prestadoras de serviços tendem a ter indicadores elevados pelo fato 
de manterem estoques baixos, resultantes de materiais para prestação dos serviços.
II. As empresas comerciais e industriais tendem a ter indicadores elevados pelo fato 
de manterem estoques altos, resultantes de mercadorias e produtos para vendas. 
III. As empresas, independente da área de atuação (prestadoras de serviços, comér-
cio, indústria), tendem a ter indicadores baixos.
IV. Influenciam diretamente nos demais indicadores de liquidez (corrente, imedia-
ta e geral).
Diante do exposto acima, assinale a alternativa correta:
a) As alternativas I e III estão corretas.
b) Somente a alternativa IV está correta.
c) Somente a alternativa I está correta.
d) As alternativas III e IV estão corretas.
e) Nenhuma das alternativas estão corretas.
2. Faça a análise dos dados a seguir e assinale a alternativa correta:
Participação de Capital de Terceiros 70
Composição do Endividamento 30
Imobilização do Patrimônio Líquido 140
Imobilização dos Recursos Não Correntes 80
a) A empresa tem 70% de capital próprio (patrimônio líquido) e 30% de capital de 
terceiros (passivo).
b) Quanto ao endividamento, está menos concentrado a curto prazo (passivo circu-
lante), 30% a curto prazo e 70% a longo prazo (passivo não circulante).
c) O investimento no ativo não circulante não utiliza todo o Patrimônio Líquido.
d) As origens de curto prazo (passivo circulante) estão sendo aplicadas no ativo não 
circulante.
e) A empresa tem mais passivo circulante que ativo circulante.
atividades de estudo
3. Quando o indicador de composição do endividamento apresentar-se acima de 50%, 
representa que:
I. A empresa não terá condições de quitar suas dívidas, pois a sua dívida a curto 
prazo é muito elevada.
II. A dívida está mais concentrada a curto prazo e isso pode trazer problemas 
financeiros.
III. Esse fato nada afeta a situação financeira da empresa, pois as dívidas estão regis-
tradas no Passivo Não Circulante. 
IV. A empresa está investindo mais em novos investimentos e necessitando de capital 
de terceiros para auxiliar nesse processo.
Pode-se afirmar que:
a) As alterativas I, II e IV estão corretas.
b) Somente a alternativa I está correta.
c) Somente a alternativa II está correta.
d) As alternativas II e III estão corretas.
e) Todas as alternativas estão corretas.
4. Analise as afirmativas a seguir e assinale a correta:
a) Os indicadores de rentabilidade têm o objetivo de demonstrar o lucro obtido pela 
empresa, a cada período.
b) O retorno do investimento efetuado pelos investidores pode ser observado no 
indicador de retorno do patrimônio líquido.
c) A margem líquida demonstra o lucro em função das despesas. 
d) As margens operacionais I, II e III mostram a viabilidade de lucro líquido da empresa. 
e) O indicador de margem bruta indica o quanto de despesas existe para cada R$ 
100,00 de lucro líquido.
atividades de estudo
5. Considerando que determinada empresa tem os seguintes dados, assinale a alter-
nativa correta:
Total do Ativo $ 100.000,00
Total do Passivo $80.000,00
Total do Patrimônio Líquido $20.000,00
Receita Líquida $ 230.000,00
Lucro bruto $ 190.000,00
Lucro Líquido $20.400,00
a) A margem líquida é de 8,87% e a rentabilidade do patrimônio líquido de 102%.
b) A rentabilidade do Ativo é de 20,40% e a margem líquida é de 88,70%.
c) A margem bruta é de 8,87% e a margem líquida é de 82,61%.
d) A rentabilidade do patrimônio líquido é de 98,04% e a margem bruta é de 82,61%.
e) A rentabilidade do ativo é de 102% e a rentabilidade do patrimônio líquido é de 
20,40%.
resumo
As empresas necessitam cada vez mais de informações para controle e tomada de decisões, e a 
análise das demonstrações contábeis é uma das fontes de informação para tal finalidade. Para 
tanto, pode-se utilizar dos indicadores de estrutura de capital, de liquidez e de rentabilidade. 
Os indicadores de estrutura de capital ou endividamento devem expressar quanto menor, melhor, 
pois assim menor serão os níveis de endividamento e comprometimento do capital próprio. 
Já para os indicadores de liquidez a percepção é o contrário, quanto maior, melhor, pois desta 
forma, mais liquidez possui a empresa, consequentemente, mais valores numerários para quitar 
suas dívidas.
E os indicadores de rentabilidade tratam-se de lucro, então quanto maior, melhor, pois mais lucro 
a empresa tem por vendas líquidas e mais rapidamente retorna o investimento à empresa e aos 
sócios. 
Quando os indicadores de estrutura de capital, liquidez e rentabilidade são associados, pode ser 
observado que quanto maior o nível de endividamento, menor serão os indicadores de liquidez, 
com o aumento do passivo (capital de terceiros e seus encargos) e por consequência, menor 
também os indicadores de rentabilidade, pois menor será o lucro apresentado por ela em de-
corrência dos encargos financeiros do endividamento.
material complementar
Análise das Demonstrações Contábeis: Contabilidade Empresarial
Autor: José Carlos Marion
Editora: Atlas
Sinopse: este livro evidencia a utilidade dademonstração contábil como 
instrumento de tomada de decisão. Destina-se ao curso de graduação, 
enfatizando a aplicação dos níveis introdutório e intermediário para a 
analisar a situação econômico-financeira da empresa. Todos os capítulos 
são iniciados por uma Leitura introdutória, tratando de maneira que visa ser prática o tema do 
capítulo, por meio de artigos publicados pela mídia. São elaboradas questões que destacam 
os pontos relevantes das leituras introdutórias, entendendo-se que análise se aprende prati-
cando. Citam-se ainda outros instrumentos como pontos fortes do livro - questões e testes 
sobre o capítulo; exercícios sobre o capítulo; exercícios de integração e estudos de casos. 
Conclui o tópico com o roteiro de trabalho de análise de uma empresa real, onde o aprendiz 
acrescenta à unidade desenvolvida novos ingredientes a seu kit de análise.
Na Web
Miriam Leitão comenta o lucro da Petrobras e a queda na produção, veja em:
http://globotv.globo.com/rede-globo/bom-dia-brasil/t/miriam-leitao/v/
miriam-leitao-comenta-o-lucro-da-petrobras-e-a-queda-na-producao/3174443/
referências
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico-financeiro. 
10ª ed. São Paulo: Atlas, 2012.
BREALEY, Richard A; MYERS, Stewart C. Principles of corporation finance. New York: McGraw-
Hill, 2003.
BERENSTEIN, Leopold A; WILD, John J. Analysis of Financial Statements. New York: McGraw-
Hill, 1999.
BRUNI, Adriano Leal. A Análise Contábil e Financeira. São Paulo: Atlas, 2010.
CHING, Hong Yuh; MARQUES, Fernando; PRADO, Lucilene. Contabilidade e finanças para não 
especialistas. 3ª ed. São Paulo: Pearson Prentice Hall, 2010.
GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. 12ª ed. São Paulo: Pearson 
Education do Brasil, 2010.
MARION, José Carlos. Análise das Demonstrações Contábeis: Contabilidade Empresarial. 6ª 
ed. São Paulo: Atlas, 2010.
MATARAZZO, Dante Carmine. Análise Financeira de Balanços: Abordagem Básica e Gerencial. 
7ª ed. São Paulo: Atlas, 2010.
MARTINS, Eliseu; DINIZ, Josedilton A.; MIRANDA, Gilberto J. Análise avançada das demonstra-
ções contábeis: uma abordagem crítica. São Paulo: Atlas, 2012.
OLINQUEVITCH, José L.; SANTI FILHO, Armando de. Análise de Balanços para controle geren-
cial. 5ª ed. São Paulo: Atlas, 2009.
PORTAL BRASIL. Disponível em: <http://www.portalbrasil.net/ipca.htm>. Acesso em: 22 nov. 2013.
REED, Edward W. Commercial bank management. New York: Harper & Row, 1963.
RENNER. Balanços Anuais. Disponível em: <http://www.mzweb.com.br/renner/web/conteudo_
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SILVA, José Pereira da. Análise financeira das Empresas. 10ª ed. São Paulo: Atlas, 2012.
WESTON, J. Fred; BRIGHMAN, Eugene F. Managerial finance. New York: Holt, Rinehart and Winston, 
1972.
resolução de exercícios
1. c) Somente a alternativa I está correta.
2. b) Quanto ao endividamento, está menos concentrado a curto prazo (passivo circu-
lante), 30% a curto prazo e 70% a longo prazo (passivo não circulante).
3. c) Somente a alternativa II está correta.
4. b) O retorno do investimento efetuado pelos investidores pode ser observado no in-
dicador de retorno do patrimônio líquido.
5. a) A margem líquida é de 8,87% e a rentabilidade do patrimônio líquido de 102%.
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