ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTARIA II - 15

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15/07/2021 Avaliação Online - SGE ESAB 
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202107ADP10231 - Administração Financeira e Orçamentária II 
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A- A A+ PIB Colorido 
Questão 1: 
Em 31 de dezembro de 2013, a Vale possuía um passivo total de R$139.760 milhões e um patrimônio líquido de R$291.881 milhões. As despesas 
financeiras de 2013 totalizaram R$18.442 milhões. Sabendo que o custo de capital próprio da Vale é de 10,41%, e que ela paga 30% de imposto de renda, 
o custo do capital de terceiros e o CMPC são, respectivamente:assivo total de R$139.760 milhões e um patrimônio liquido de R$291.881 milhões. As 
despesas financeiras de 2013 totalizaram R$18.442 milhões. Sabendo que o custo de capital próprio da Vale é de 10,41%, e que ela paga 30% de imposto 
de renda, o custo do capital de terceiros e o CMPC são, respectivamente: 
Acertou! A resposta correta é a opção A 
Justificativa: 
A. Primeiro vamos encontrar o custo do capital de terceiros. Sabemos que foram pagos 18.442 de juros, e que o passivo total é de 
139.760. Assim, a taxa de juros média bruta foi de 18442 / 139760 = 13,20%. Porém, há o beneficio fiscal, e a taxa de juros média 
efetiva foi de 13,20% * (1 — 0,30) = 9,24%. O custo do capital próprio é dado. Portanto, falta somente calcular os pesos: 139760 / 
431641 para o capital de terceiros e 291881 / 431641 para o capital próprio. Juntando na equação do CMPC temos 32,38%* 9,24% + 
67,62%* 10,41% = 10,03%. 
A 9,24% e 10,03% 
6,32% e 9,09% 
C 4,27% e 8,42% 
Não é possível calcular com os dados fornecidos. 
Questão 2 : 
Sua firma precisou contratar dívida para ter capital de giro suficiente. A taxa mais baixa que você encontrou foi de 25% a.a. numa cooperativa de crédito. 
Sua firma está no Simples e opera com lucro presumido. Se o IR é de 30%, qual a taxa de juros efetiva? 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção D 
Justificativa: 
D. Sob lucro presumido não há benefício fiscal da dívida. 
A 17,6% a.a. 
30% a.a. 
C 7,5% a.a. 
25% a.a. 
Questão 3 : Quando temos um ativo livre de risco, a fronteira de média-variância (FMV) torna-se uma reta. No caso, essa reta corta o eixo vertical (Y) na 
taxa livre de risco quando a carteira é composta por 100% de ativo livre de risco. Essa reta caminha para a direita e tangencia a FMV de ativos arriscados, 
porque podemos combinar o ativo livre de risco com a carteira de ativos arriscados tangente. A combinação é entre o ativo sem risco e a carteira tangente 
porque: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção D 
Justificativa: 
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D. A carteira tangente é a mais eficiente. Até gostaríamos de poder rotacionar a reta tangente no sentido anti-horário para aumentar 
sua inclinação, mas isso não é possível, pois exigiria uma combinação de ativos que não existe. 
A 
Se a reta tangente fosse rotacionada no sentido, ela cortaria a FMV de ativos arriscados em dois pontos. Assim, teríamos 
duas carteiras arriscadas para escolher, e não há um critério de escolha claro. 
Se a reta tangente fosse rotacionada no sentido anti-horário, ela estaria acima e à esquerda da FMV de ativos arriscados, ou 
seja, estaria numa região cuja combinação risco/retorno é impossível de atingir com os ativos à disposição. 
A carteira tangente é a mais eficiente, pois é a que provê a maior inclinação da reta, ou seja, a que tem maior aumento do 
retorno para um dado aumento no risco. 
C 
B e C estão corretas 
Questão 4: 
Considere as informações a seguir para as questões. Num mundo, onde valem os pressupostos referentes ao modelo de Modigliani & Miller e tanto 
pessoas jurídicas quanto pessoas físicas são isentas de impostos, o Lucro Antes dos Juros e Imposto de Renda (IJUIR, EB17) de uma empresa é de R$10.000 
anuais. A taxa de juros cobrada em empréstimos bancários é de 8% a.a. e o retorno esperado pelos acionistas da empresa é também de 8% a.a. 
Caso a empresa seja financiada com 60% de capital próprio e 40% de capital de terceiros, qual a quantia que os acionistas esperam receber num ano 
qualquer? Considere que o capital próprio seja E e que o capital de terceiros, D. 
Acertou! A resposta correta é a opção B 
Justificativa: 
B. Agora o LAJIR será dividido entre acionistas e credores. No caso, o pagamento de juros será de 8%* D, e o restante fica com os 
acionistas. 
A R$10000 
R$10000 — 8% * D 
C R$10000 — 8%* E 
D R$6000 
Questão 5 : 
Usando o Excel e dados históricos de retorno, você calculou a matriz de variância-covariância de dois ativos e da carteira de mercado, mostrada a seguir. 
Na diagonal principal estão as variâncias (que nada mais são da covariância da variável com ela mesma), e nos triângulos inferior e superior estão as 
covariâncias (note que a covariância de 1 com 2 é a mesma que a covariância de 2 com 1). 
R1 R2 Rm
R1 0,16 0,02 0,064 
R2 0,02 0,09 0,032 
Rm0,064 0,032 0,04 
Segundo esses dados, os betas dos ativos 1 e 2 são, respectivamente: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção A 
Justificativa: 
A. Para calcular o beta do ativo, basta tomar a covariância do ativo com a carteira de mercado e dividir pela variância da carteira de 
mercado. Assim, no caso do ativo 1 temos 0,064 / 0,04 = 1,6, e no caso ao ativo 2, 0,032 / 0,04 = 0,8. 
A 1,6 e 0,8 
B 0,8 e 1,6 
C 0,625 e 1,25 
D 1,25 e 0,625 
Questão 6 : Sobre o tamanho do mercado acionário americano: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção D 
Justificativa: 
D. A soma de todos os países citados equivale a 39% do mercado acionário mundial, de acordo com a Figura 1. 
A Equivale a 10x o do Japão 
Equivale a 10x o do Reino Unido 
C Equivale a 10x o da Alemanha 
É maior que os mercados de Japão, Reino Unido, França, Alemanha, Canadá, Suíça, Austrália, China, Espanha, Suécia e 
Holanda somados. 
Questão 7 : Sobre as sociedades limitadas, é incorreto afirmar: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção C 
Justificativa: Gabarito: C 
Justificativa: A alternativa C está incorreta porque as cotas das sociedades limitadas podem ser vendidas em uma transação 
particular direta entre as partes interessadas, não sendo negociadas no mercado de balcão. 
A As cotas podem ser vendidas em uma transação particular direta entre as partes interessadas. 
São primariamente reguladas pelo Código Civil de 2002, e pela Lei Complementar 123 de 2006. 
C Suas cotas são livremente negociadas num mercado de balcão organizado, que tem custos mais baixos que o da bolsa de 
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valores, que lida com as S/As. 
As sociedades limitadas (Ltda) são assim denominadas, pois a responsabilidade de cada sócio é proporcional ao valor 
investido. 
Questão 8 : Podemos definir a fronteira de média-variância como: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção A 
Justificativa: 
A. A FMV é uma curva traçada nesse espaço com os maiores retornos possíveis para cada nível de risco (ou com os menores riscos 
possíveis para cada nível de retorno) com os ativos disponíveis. Por isso, não é possível conseguir pares retorno/risco localizados 
"acima" nem à "esquerda" da curva. 
A curva traçada num espaço de retorno esperado (a média) versus o risco (desvio-padrão, ou variância), daí o seu nome. Ela 
A é uma fronteira porque não é possível obter retorno maior dado um nível de risco (ou seja, não conseguimos um ponto 
"acima" da curva), nem obter um risco menor dado um retorno (ou seja, não conseguimos obter um ponto à "esquerda"). 
A curva traçada num espaço de retornoesperado (a média) versus o risco (desvio-padrão, ou variância), daí o seu nome. Ela 
é uma fronteira, porque não é possível obter retorno menor dado um nível de risco (ou seja, não conseguimos um ponto 
"abaixo" da curva), nem obter um risco menor dado um retorno (ou seja, não conseguimos obter um ponto à "esquerda"). 
A curva traçada num espaço de retorno esperado (a média) versus o risco (desvio-padrão, ou variância), daí o seu nome. Ela 
C é uma fronteira, porque não é possível obter retorno maior dado um nível de risco (ou seja, não conseguimos um ponto 
"acima" da curva), nem obter um risco maior dado um retorno (ou seja, não conseguimos obter um ponto à "direita"). 
A curva traçada num espaço de retorno esperado (a média) versus o risco (desvio-padrão, ou variância), daí o seu nome. Ela 
é uma, porque não é possível obter retorno menor dado um nível de risco (ou seja, não conseguimos um ponto "abaixo" da 
curva), nem obter um risco maior dado um retorno (ou seja, não conseguimos obter um ponto à "direita"). 
Questão 9: 
Você calculou que a covariância entre o retorno de CSAN3 e IBOV11 (um ETF que replica o lbovespa), usando a função COVAR do Excel, é de 0,0065. 
Usando a função VAR, você calculou que a variância do IBOV11 é de 0,0046. Qual o beta da regressão linear 
ReteçAN3 — p_ RetiBovii + E
Resposta Errada! A resposta correta é a opção B 
Justificativa: 
B. Basta aplicar a definição do beta aos dados informados. Beta = 0,0065 / 0,0046 = 1,41. 
A 1,31 
1,41 
C 1,51 
D 1,61 
Questão 10: 
Sobre as sociedades anônimas, é correto afirmar: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção B 
Justificativa: 
B. Nem todas S/As possuem ações negociadas em bolsa, e assim como as limitadas, a responsabilidade dos sócios é limitada. Desde 
2010 as S/As listadas estão obrigadas a publicar demonstrações seguindo o padrão IFRS. 
A Todas possuem ações livremente negociadas em bolsas de valores. 
São reguladas primariamente pela Lei das S/As e pela CVM. 
A responsabilidade não é limitada, ou seja, os sócios podem ter que arcar com prejuízos que ultrapassem o preço de 
emissão das ações. 
Desde 2010 podem publicar as demonstrações contábeis, tanto no padrão internacional IFRS, quanto no padrão antigo 
brasileiro BR-GAAP. 
C 
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Maior pontuação: 
2.0 
Pontuação: 
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