1 Macroeconomia I - 4º Lista de Exercícios 1. Blanchard, capítulo 14, exercícios 5, 8. 2. Blanchard, capítulo 15, exercícios 3, 4, 5, 7. 3. Blanchard, capítulo 16, exercícios 2, 3, 4, 5, 6, 7. 4. Blanchard, capítulo 17, exercício 5, 6, 7. 5. Considere uma economia descrita pelas seguintes equações: Curva IS : )(400320 eiY pi−⋅−= Curva LM : iY P M ⋅−⋅= 2004,0 Sabendo que : Oferta Monetária real : M / P = 10 Produto Natural: Yn = 300 Inflação Esperada : epi = 0,05 a. Qual a taxa real de juro natural? b. Resolva o sistema para a taxa nominal de juro e para o produto. c. Suponha que o banco central aumente a oferta monetária real (M / P) em 9%. Qual o efeito, no curto prazo, deste aumento sobre a taxa nominal de juro e sobre o produto? d. Suponha que a curva de Phillips dessa economia seja: )(001.01 nttt YY −⋅+= −pipi . Se o aumento da oferta monetária nominal se tornar permanente e se o produto natural for constante, qual será o seu efeito, no médio prazo, sobre o produto e sobre a taxa de juro nominal? 6. Com base na estrutura a termo da taxa de juro apresentada no gráfico, responda as questões a seguir: 2 No início do ano t, a curva de rendimentos é representada pela linha A. A linha B representa a curva de rendimentos do primeiro dia do ano t+1 a. No início do ano t, qual o valor presente descontado esperado de um título que prometa pagar R$1.000,00 ao final de três anos (em t + 3). b. Em t, espera-se que este título valerá quanto no final do primeiro ano (em t + 1) ? c. Suponha que após um ano (em t+1), as condições econômicas mudem de tal forma que o banco central mude sua política e contraia a oferta monetária. A taxa de juro de curto prazo sobe e a estrutura a termo passa a ser representada pela linha B. Qual o valor presente descontado esperado deste título em t +1 ? 7. Uma empresa está negociando a compra de uma máquina que elevaria seus lucros em $18.000 neste ano, e nos anos seguintes este valor aumentaria de acordo com a inflação esperada. A taxa de depreciação anual desta máquina é 5% e a taxa real de juro esperada é constante e igual 5%. Calcule o valor que a empresa está disposta a pagar pela máquina. 8. Um agente compra uma casa no ano 1. O aluguel (esperado) é constante ao longo do tempo e igual a $10.000 por ano, para sempre. A taxa de juros nominal é 10% a.a., também constante ao longo do tempo. a) Calcule o valor fundamental da casa (assuma que o aluguel comece a ser pago somente a partir do ano 2). b) Suponha que, no ano 2, o agente receba o aluguel e espere vender a casa por $111.000. Qual o preço pago pela casa no ano 1? c) Há uma bolha especulativa neste mercado? Explique. 15,75% 15% 15,50% 16,50% 17% 14% 15% 16% 17% 18% 19% t t+1 t+2 t+3 re n di m e n to % a . a A B 3 Dica: para 10 << q , q q t t − =∑ ∞ = 1 1 0 . 9. Um indivíduo começa a trabalhar (t = 0) em uma empresa recebendo $10.000 por ano. Um plano de carreira garante que seu salário aumente para $15.000 a partir do décimo ano e $40.000 a partir do vigésimo ano. Após 30 anos na empresa, o indivíduo se aposenta e vive por mais 10 anos com uma pensão de $5.000 por ano da previdência social. Não há impostos sobre a renda do trabalho. Em outras palavras, sua renda é: <≤ <≤ <≤ <≤ = 4030 ,000.5$ 3020 ,000.40$ 2010 ,000.15$ 100 ,000.10$ tse tse tse tse YLt As taxas de juros real e nominal são nulas. Além disso, a riqueza não humana em t = 0 é também zero. Assuma que o indivíduo prefira que seu padrão de consumo seja o mais suave possível ao longo do tempo. a) Calcule a riqueza total do indivíduo em t = 0. Se o indivíduo deseja manter seu consumo constante ao longo do tempo, quanto deve ser este nível de consumo? b) Calcule a poupança (diferença entre renda e consumo) em cada um dos subperíodos da vida deste agente. c) Assuma agora que o consumidor se defronte com uma restrição de crédito a qual o impeça de se endividar. Qual seria a trajetória do consumo ao longo do tempo neste caso? d) Suponha agora que o governo dê um subsídio de $5.000 por ano no segundo subperíodo (entre os anos 10 e 20) a ser financiado com um imposto de $5.000 por ano no terceiro subperíodo (entre os anos 20 e 30). Como isto altera sua resposta das partes (a) e (c)? Você acha que o indivíduo seria favorável a esta política? Explique. 10. ANPEC 2004: A respeito dos determinantes do consumo e do investimento, julgue as afirmativas: Ⓞ De acordo com o modelo da “renda permanente”, o consumo corrente dos indivíduos é determinado por hábitos de consumo formados ao longo do tempo. ① De acordo com o modelo do “ciclo de vida”, os indivíduos poupam a mesma fração de sua renda ao longo da vida. ② A conclusão básica da teoria “q”, de Tobin, é que as empresas, em suas decisões de investimento, levam em conta a relação entre o valor de mercado do capital instalado (dado pelo mercado de ações) e o custo de reposição do capital. 4 ③ Caso seja válida a hipótese da “renda permanente” e caso as expectativas sejam “racionais”, somente mudanças inesperadas na política econômica poderão influenciar o consumo. ④ Segundo Keynes, embora o investimento dependa tanto da taxa de juros quanto das expectativas dos agentes econômicos, a volatilidade destas é a principal razão para a instabilidade dos investimentos. 11. ANPEC 2005: Avalie as proposições: Ⓞ De acordo com a teoria do Ciclo de Vida, de Modigliani, uma elevação da renda permanente das famílias levará ao aumento da taxa de poupança. ① Ainda de acordo com a teoria acima citada, é correto afirmar que um aumento da expectativa de vida levará a uma elevação da propensão a poupar. ② Restrições e imperfeições no mercado de crédito corroboram os argumentos da teoria do Ciclo de Vida. ③ Segundo a teoria Keynesiana, o consumo é uma função da renda corrente e a propensão marginal a consumir é menor que a unidade. ④ Se os mercados de crédito funcionam bem, vale o dito “financie um choque temporário e ajuste-se a um choque permanente”. 12. ANPEC 2006: Um indivíduo deve decidir entre consumir no presente ou postergar o consumo e o fará com base na teoria da renda permanente. Considere que Y0 seja sua renda presente e Y1, sua renda futura; e que ele tenha acesso a crédito, à taxa de juros r. Avalie as proposições: Ⓞ Um aumento na taxa de juros diminui as possibilidades de consumo presente, mas aumenta as possibilidades de consumo futuro. ① Suponha que o governo tribute a renda deste indivíduo com um imposto tipo lump-sum. Um aumento do imposto presente, que não seja mantido no futuro, diminui o consumo presente, mas deixa o consumo futuro inalterado. ② Mantenha a hipótese de que o tributo seja do tipo lump-sum. Uma redução do imposto presente compensada por um aumento futuro devidamente corrigido pela taxa de juros r, aumenta o consumo presente, mas reduz o consumo futuro. ③ Um aumento de renda futura eleva o consumo tanto no presente quanto no futuro. ④ Um aumento na renda presente não elevará o consumo futuro se o consumidor não tiver acesso a crédito. 13. ANPEC 2006: A respeito dos determinantes do consumo, avalie as informações: Ⓞ De acordo com a hipótese da renda permanente, uma valorização generalizada – e entendida como permanente – das ações na bolsa de valores afetará positivamente o consumo. 5 ① Tanto a teoria do ciclo de vida quanto a hipótese da renda permanente consideram que o consumo está diretamente relacionado a uma medida de renda de longo-prazo. ② De acordo com a hipótese da renda permanente, a propensão marginal a consumir a partir da renda transitória é maior que a propensão marginal a consumir a partir da renda permanente. ③ Se a teoria do ciclo de vida for correta, deve-se esperar que