Adm_Fin_Aula11

Esta é uma pré-visualização de arquivo. Entre para ver o arquivo original

*
*
*
	ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
	Aula 11
	Derivativos Cambiais e Opções 		Reais
*
*
*
Derivativos: Conceitos Básicos
Os preços desses contratos possuem estreita ligação (derivam) dos preços do ativo subjacente ao contrato
Quatro modalidades
Futuro
Termo
Swaps
Opções
Podem ocorrer no mercado de balcão ou em bolsas organizadas
Aula 11 – Derivativos Cambiais e Opções Reais
Derivativos Cambiais
*
*
*
Agentes Econômicos
Hedger
Proteção contra riscos de preços
Ganho na operação com o derivativo compensa uma perda das operações da empresa
Especulador
Realizar lucro com a compra e venda de derivativos de acordo com suas crenças de alta ou baixa. Contribui para a liquidez ao mercado
Arbitrador
Monta operação na qual obtém ganho sem risco a partir da constatação de uma distorção no preço do derivativo
*
*
*
Posições
Quando o investidor entra no mercado futuro, diz-se que ele está abrindo uma posição. 
A abertura da posição se dá através de uma ordem de compra ou de venda de contratos. Por sua vez, o fechamento da posição no mercado futuro se dá através da operação inversa à original, a qualquer momento, até o último dia de negociação do contrato.
*
*
*
Contratos Futuros
Os futuros são compromissos de compra ou de venda de determinado ativo, em uma data futura, a um preço certo. 
Na prática, poucas operações terminam com a entrega efetiva do bem negociado. A maioria das operações é liquidada financeiramente, mediante pagamento ou recebimento de moeda, pela diferença entre o valor de compra e o valor de venda.
São padronizados em relação a quantidade e qualidade do ativo, sendo possível a liquidação antes do vencimento.
Os acertos das partes são feitos diariamente por meio de mecanismos de ajustes diários.
*
*
*
Futuro de Dólar Comercial
Os contratos futuros de dólar comercial negociam a taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Unidos para pronta entrega, no último dia de negociação do contrato.
1 contrato de dólar futuro = US$ 50 mil.
Se a empresa que se proteger da alta do dólar (importadora ou tem dívidas): compra contratos, assegurando preço. Se o preço subir, companhia ganha.
Caso queira se proteger da queda do dólar (exportadoras): vende contratos, assegurando preço. Se o preço cair, firma ganha.
*
*
*
Contratos a Termo
O termo é uma operação de compra e venda de um ativo, acertada na data zero, para liquidação física (menos comum) e financeira em uma data futura não padronizada.
Na data do vencimento,o comprador paga ao vendedor o preço (ou diferença) previamente estipulado e recebe o ativo (ou diferença financeira). São intransferíveis e podem ocorrer nas bolsas ou em balcão. 
Normalmente, o acerto financeiro no vencimento é feito pela diferença entre o preço a termo e o preço à vista, sem que ocorra a transferência de propriedade do ativo.
*
*
*
Termo de Dólar Comercial
Os contratos a termo de dólar comercial negociam a taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Unidos para pronta entrega, em uma data pré-acordada entre as partes envolvidas.
Se a empresa quer se proteger da alta do dólar (importadora ou tem dívidas): faz operações a termo ativas em dólar (recebe variação cambial), assegurando preço. Se o preço subir, companhia ganha.
Caso queira se proteger da queda do dólar (exportadoras): faz operações a termo passivas em dólar (paga variação cambial), assegurando preço. Se o preço cair, firma ganha.
*
*
*
Swaps
Contrato derivativo semelhante ao contrato a termo, através do qual as partes trocam indexadores de operações ativas e passivas, sem trocar o principal. Acordos privados entre duas empresas ou instituições financeiras para troca futura de fluxo de caixa. 
*
*
*
Swap de Dólar Comercial
No mercado brasileiro, as operações de “swap” envolvem a troca de indexadores de operações ativas e passivas, sem trocar o principal.
As operações de “swap” de dólar oferecidas pelos bancos às empresas são:
“swap” dólar X CDI;
“swap” dólar X pré.
Se a empresa que se proteger da alta do dólar (importadora ou tem dívidas): faz operações a termo ativas em dólar (recebe variação cambial mais taxa fixa e paga CDI ou recebe variação cambial e paga taxa pré), assegurando preço. Se o preço subir, companhia ganha.
Caso queira se proteger da queda do dólar (exportadoras): faz operações a termo passivas em dólar (paga variação cambial mais taxa fixa e recebe CDI ou paga variação cambial e recebe taxa pré), assegurando preço. Se o preço cair, firma ganha.
*
*
*
Opções
As opções são direitos. 
Existem dois tipos de opções: opção de compra (“call”) e opção de venda (“put”).
Uma opção de compra representa o direito de comprar um ativo em determinada data, por um determinado preço. 
Uma opção de venda representa o direito de vender um ativo em determinada data, por um certo preço.
Podem ser negociadas em bolsa ou balcão.
*
*
*
Opções de Dólar Comercial
Opção de compra representa o direito de comprar dólar em determinada data, por um determinado preço. 
Uma opção de venda representa o direito de vender dólar em determinada data, por um certo preço.
Podem ser negociadas em bolsa ou balcão.
Investidor paga um prêmio para ter o direito de comprar ou vender.
*
*
*
Opções Reais
São possibilidades do investidor expandir ou abandonar um projeto, pagando ou recebendo um valor financeiro no momento da decisão, respectivamente.
Abandona – recebe valor da venda de equipamentos e demais maquinários.
Expande – paga um custo por novos equipamentos.
Se VPL com a opção for maior que VPL sem a opção, diz-se que a opção gerou valor. Esse valor seria, teoricamente, o prêmio cobrado.
Aula 11 – Derivativos Cambiais e Opções Reais
Opções Reais