Aula 02 - Análise e Demonstrações Financeiras

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Você conheceu os conceitos relativos às demonstrações contábeis e, agora, definiremos o que é a
análise das demonstrações, que é um importante ramo das finanças e muito utilizado para a tomada de
decisões.
Você compreenderá a informação fornecida pelas análises, que pode ser relativa às situações
econômica e financeira, em relação ao desempenho e às tendências da empresa, pode evidenciar erros
e acertos da administração e outros aspectos utilizados no processo de gestão.
Em seguida, você conhecerá a origem da necessidade da análise baseada nas necessidades dos
emprestadores de dinheiro e sua crescente preocupação com a liquidez das empresas devedoras.
Dessa maneira, identificará os usuários das análises e o tipo de informação que cada um necessita.
Esclarecer o que é a análise das demonstrações financeiras;
Descrever as principais técnicas e usuários da análise das demonstrações financeiras.
Você estudou as primeiras demonstrações e as informações fornecidas para a Análise das
Demonstrações Contábeis. Nesta aula, usaremos Análise das Demonstrações Financeiras, mas é
comum a utilização das expressões Análise de Demonstrações Contábeis ou Análise de Balanço, para o
mesmo tipo de informação.
Vejamos o que três renomados autores têm a dizer a respeito dessa Análise:
Dante C. Matarazzo
Para Matarazzo (2010), a Análise das Demonstrações tem como principal objetivo extrair informações
das demonstrações para a tomada de decisões.
Alexandre Neto e Fabiano Lima
Assaf Neto e Lima (2014) afirmam que a Análise das Demonstrações financeiras é um dos estudos mais
importantes do ramo de Finanças Corporativas e desperta um enorme interesse tanto para os
administradores internos da empresa quanto para os diversos segmentos de analistas externos.
Análise das demostrações contábeis e financeiras
Aula 2: Análise das demostrações contábeis
financeiras
Introdução
Objetivos
Demonstrações Financeiras
Diante do posicionamento de Assaf Neto e Lima, visto anteriormente, você deve estar se perguntando o
porquê do interesse tanto dos administradores internos da empresa quanto dos diversos segmentos de
analistas externos na Análise das Demonstrações Contábeis.
Vamos entender a utilização dessa análise para cada público?
Administradores internos
Para esse público, a análise servirá para avaliar o desempenho geral da empresa, ou seja, será possível
visualizar os reflexos tanto do passado quanto no presente e no futuro das decisões financeiras
tomadas.
Analistas externos
Para o analista externo, a informação apresentará objetivos mais específicos em relação à avaliação do
desempenho da empresa e irá variar de acordo com as necessidades do analista. No entanto, Assaf
Neto e Lima (2014) afirmam que a análise pode ficar comprometida pela falta de informações relevantes,
que só podem ser conseguidas com o acesso de dados internos na empresa.
Exemplo: Se o analista externo for um credor, seu interesse será a liquidez e capacidade de pagamento
da empresa. Se o analista for um investidor, seu interesse será o Retorno sobre Investimento (ROI) e a
criação de valor da empresa.
As demonstrações financeiras fornecem uma série de dados sobre as empresas, que são apresentados
de acordo com as regras e a legislação societária. A análise das demonstrações é que transformará
esses dados em informações pertinentes aos usuários a que se destinam.
Para que seja possível entender melhor essa distinção entre os termos e compreender o efeito dentro
da análise das demonstrações financeiras é só pensarmos no Balanço Patrimonial...
Ao observarmos o Passivo é possível ver que um empresa tem um determinado valor de dívida. o que
representa um dado.
A conclusão de que essas dívidas são altas demais e que a empresa pode ter algum tipo de dificuldade
para pagá-las é considerado uma informação.
Usuários da informação contábil
Análise das Demonstrações Financeiras
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Matarazzo (2010) define os dados como números, descrições de objetos ou eventos que, de forma
isolada, não oferecem nenhuma reação ao leitor. No entanto, as informações representam, para aqueles
que a recebem, uma comunicação que pode produzir algum tipo de reação ou decisão.
Diante do que vimos até aqui, entendemos que a análise é caracterizada pelo fornecimento de
informações e pode ser entendida pelo esquema a seguir:
Com essa sequência, é possível compreender que os fatos ou eventos econômicos e financeiros
ocorrem, são reconhecidos e registrados dentro do processo contábil.
A partir deste momento, são apresentadas as demonstrações financeiras, que de forma isolada acabam
por fornecer somente dados e mediante à utilização de técnicas de análise de balanços irão ser
transformadas em informações financeiras úteis para a tomada de decisões.
É importante compreender a diferença entre a contabilidade que apenas fornece dados e a análise das
demonstrações, responsável pelo fornecimento de informações.
O contador dará atenção aos registros das operações, ou seja, tudo o que tiver impacto no patrimônio
no patrimônio de uma determinada empresa. Vejamos um exemplo na aquisição de uma nova máquina:
Primeiramente, o contador faz o registro da compra no imobilizado.
Em seguida, o analista das demonstrações financeiras dará atenção ao impacto dessa compra no Ativo
Não Circulante da empresa, ao desembolso de capital, se houve captação de recursos por empréstimos
e se a empresa terá ou não capacidade de pagar a dívida contraída.
Por fim, o analista verificará se a máquina está dando o retorno adequado, entre outros aspectos.
Segundo Matarazzo (2010), o produto gerado pela análise das demonstrações financeiras é um relatório
escrito, com a utilização de gráficos que auxiliem o entendimento de conclusões mais complexas.
Ao contrário das demonstrações financeiras (que são baseadas em leis, normas e princípios) os
relatórios devem ter uma linguagem mais simplificada, como se fossem elaborados para leigos, mesmo
que não sejam esses os usuários.
Isso proporcionará aos gerentes da empresa, gerentes de banco ou gerentes de crédito que têm
familiaridade com os relatórios, maior possibilidade de compreender todos os termos utilizados.
Matarazzo (2010) apresenta as informações que devem constar nos relatórios:
Situação financeira;
Atenção!
Fornecimento de informações
Dados versus informações
Relatórios
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Situação econômica;
Desempenho;
Eficiência na utilização dos recursos;
Pontos fortes e fracos da empresa;
Tendências e perspectivas da empresa;
Quadro evolutivo da empresa, das demonstrações;
Adequação das fontes às aplicações de recursos;
Causas de possíveis alterações na situação financeira e econômica;
Evidências de erros da administração;
Providências que deveriam ser tomadas e não foram;
Avaliação de alternativas econômico-financeira futuras.
Clique aqui [../docs/exemplo_relatorio.pdf] para acessar exemplos de relatórios.
Você sabe como ocorre o processo de análise das demonstrações? Vejamos a figura a seguir, a fim de
entendê-lo melhor:
Figura 2
Fonte: Elaborado pelo autor
Observando a figura, percebemos que a análise das demonstrações financeiras é realizada a partir de
um esquema organizado, a fim de:
Extrair os índices das demonstrações financeiras;
Comparar os índices com padrões já estabelecidos;
Ponderar as diferentes informações e chegar a um diagnóstico ou conclusões;
Tomar as decisões necessárias.
É preciso tomar cuidado se a sequência não for obedecida, pois poderá comprometer a análise das
demonstrações. Isso poderá ocorrer por falta de padrões, por não saber construí-los ou interpretá-los.
Vejamos uma analogia com outra situação para que você possa compreender esse processo. Nosso
exemplo será de uma consulta médica:
No caso de realização de exames preliminares, o médico irá tirar a temperatura, pressão, entre outros
indicadores.
Posteriormente,o médico irá comparar cada resultado com um indicador próprio já estabelecido e
depois observará todos os indicadores em conjunto.
Por fim, o médico irá elaborar as conclusões, que serão transmitidas ou não aos pacientes, tomar uma
decisão, que pode ser internar o paciente, encaminhá-lo a outro médico ou receitar algum tipo de
medicamento.
Processo de análise das demonstrações
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Matarazzo (2010) afirma que a análise das demonstrações financeiras surgiu no século XIX, quando os
banqueiros americanos passaram a solicitar balanços às empresas tomadoras de empréstimos. O setor
bancário sempre foi e continua sendo o principal usuário. Vejamos como ocorreu essa evolução de 1895
até 1915:
1895
Em 9 de fevereiro, o Conselho Executivo da Associação dos bancos no Estado de Nova York
recomendou a todos os membros que solicitassem aos contratantes de empréstimos declarações
escritas e assinadas de seus ativos e passivos.
1900
A mesma associação divulgou um formulário para pedido de empréstimo que continha um espaço para
o Balanço. Dessa forma, com o passar dos anos, foi se desenvolvendo a noção de comparação de
diversos itens, e a mais comum da época era a comparação entre o Ativo e o Passivo Circulante.
1913
Outros índices passaram a ser utilizados, como os depósitos bancários comparados com o exigível, o
percentual de contas a receber em relação a outros itens do Ativo, assim como a comparação dos
estoques com as vendas atuais.
1915
O Federal Reserve Board (FED), o Banco Central dos Estados Unidos, passou a exigir o Balanço das
empresas para redesconto de títulos, prática que ficou consolidada como base para a concessão de
crédito.
1918
O FED criou um livreto que incluía formulários padronizados tanto para o Balanço Patrimonial quando
para a Demonstração de Lucros e Perdas, além de um esboço de procedimentos de auditoria e
princípios para a preparação das demonstrações em geral.
1919
Alexander Wall, que foi considerado o pai da análise das demonstrações, afirmou que havia a
necessidade de comparar mais do que Ativo Circulante e Passivo Circulante, sendo posteriormente
desenvolvidas outras fórmulas utilizadas para a avaliação de empresas.
1925
Stephen Gilman criou a Análise Horizontal que era uma crítica à análise feita apenas por índices. Sugeria
que era necessária a construção de índices encadeados que indicassem as variações ocorridas nas
principais contas em relação ao ano-base.
1930
Essa década foi marcada pelo surgimento, dentro da empresa Du Pont, de um modelo de análise de
rentabilidade que envolvia a taxa de retorno, as taxas de margem de lucro e giro dos negócios,
conhecida como Return on Investment (ROI).
Para Assaf e Lima (2014), atualmente, pode-se compreender a análise das demonstrações como o
estudo do desempenho econômico financeiro de uma empresa em determinado período passado, para
diagnosticar sua posição atual e produzir resultados que sirvam de base para a previsão de tendências
futuras.
Assim como ocorreu na evolução dos índices, é preciso compreendermos dois importantes fatores:
Surgimento da utilização de técnicas de análise
Diagnóstico atual e previsão de tendências futuras
O uso de um índice apenas, de forma isolada de outros que podem ilustrar ou explicar o seu
comportamento, não irá fornecer informações suficientes para o processo de tomada de decisão.
Mesmo utilizando diversos índices, em muitos casos, é preciso compará-los com a situação setorial, ou
seja, o mercado em que a empresa atua e também fazer uma comparação temporal, entendendo como
o passar do tempo influencia a economia, o setor, e a empresa em questão.
Agora, vamos compreender, de forma introdutória, alguns tipos de análise que são utilizadas dentro da
técnica de análise das demonstrações financeiras.
Assaf Neto (2012) afirma que as duas principais características de análise de uma empresa são baseadas
na comparação dos valores obtidos em determinado período com aqueles levantados em períodos
anteriores, assim como a relação desses valores com outros valores afins. Dessa forma, o critério básico
utilizado na análise das demonstrações financeiras é a comparação.
Você estudou que o montante de uma conta ou de um grupo patrimonial, isoladamente, não irá retratar
a importância do valor apresentado e muito menos o seu comportamento em longo prazo. Veja um
exemplo:
Imagine os custos de uma empresa...
Se pensarmos nesse valor de forma isolada, é difícil afirmar se o montante é representativo.
No entanto, se compararmos esse valor com o valor das vendas ou com valores de períodos passados,
é possível compreender sua importância.
Segundo Assaf Neto e Lima (2014), as análises horizontal e vertical apresentam melhores resultados
quando:
São obtidas de uma mesma demonstração financeira, como relacionar o lucro com investimentos, custo
de capital, custos com vendas, capital de giro com ativo total, ou seja, quando existe uma relação direta
entre as comparações e elas são obtidas dentro da mesma demonstração, o que permite entender
melhor a relação dos valores apresentados;
For observada a evolução dos montantes patrimoniais e de resultados ao longo do tempo, como:
crescimento de vendas e de lucros, evolução do patrimônio líquido, entre outros. Isso irá permitir que
seja entendido o passado e possibilitará a determinação de tendências futuras do comportamento
econômico-financeiro das empresas.
Nesse sentido, a análise vertical e a análise horizontal são importantes ferramentas que, partindo de
comparações, possibilitam o entendimento da empresa por meio da análise de tendências.
Desenvolvido há mais de 50 anos, esse instrumento ainda possui grande utilidade nos dias de hoje.
O ROI permite uma ampla decomposição dos elementos que influenciam na determinação de taxas de
rentabilidade de uma empresa e irá explicar quais os fatores que levam ao aumento ou à queda da
rentabilidade. Este índice propiciará ainda a identificação de alternativas para modificações da
rentabilidade quando esta for objeto do estudo.
Matarazzo (2010) afirma que esse tipo de análise pode ser utilizado em combinação à análise do
custo/volume/lucro e, também, à análise da Curva de Demanda de uma empresa, ou seja,
Análises Horizontal e Vertical
Melhores resultados das análises
Análise do ROI (Retorno Operacional dos Investimentos)
percebemos, claramente, a importância da combinação de um ou mais índices para uma visão real da
empresa.
Figura 3
Fonte: Elaborado pelo autor
Vejamos, a seguir, a definição de outras importantes análises das demonstrações financeiras:
Análise por indices
Essa análise é a relação entre contas ou grupos de contas das demonstrações financeiras e que visam
evidenciar determinados aspectos da situação de uma empresa.
Análise do capital de giro
Análise representada pelo cálculo dos índices de rotação ou prazos médios (recebimento, pagamento e
estocagem). Com a utilização desses índices é possível construir um modelo de análise de
investimentos e financiamento de capital de giro.
De acordo com Matarazzo (2010), esse tipo de análise é muito importante para a tomada de decisão
gerencial, bem como para a avaliação da capacidade de administração do capital de giro da empresa.
Outros tipos de análise
Esses tipos são outras análises envolvendo a alavancagem financeira, a alavancagem operacional, assim
como a análise de fluxo de caixa podem ser utilizadas. No entanto, o conhecimento e o entendimento
do conjunto das análises são importantes para o correto processo de tomada de decisões.
Você sabe por que a análise das demonstrações financeiras é tão importante e para quem é necessária?
A análise das demonstrações financeiras permite compreender como o aumento de vendas pode afetar
a situação financeira da empresa e se a obtenção de financiamentos será benéfica para a empresa.
Dessa forma, a análise das demonstrações financeiras se torna interessantenão só para a empresa, mas
também para aqueles que vão se relacionar com ela, estando cada usuário interessado em um aspecto
em particular.
Análises por índices, do capital de giro e outros tipos de análise
Usos e usuários
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Vejamos alguns dos usuários e seus interesses:
Bancos comerciais
Concedem créditos de curto prazo as empresas. Nesse sentido, observam a situação atual do cliente,
visando, também, entender sua situação futura.
Bancos de investimentos
Responsáveis por fornecer financiamentos de longo prazo, precisam se preocupar com a situação futura
em longo prazo dos clientes.
Concorrentes
Analisam a situação da empresa, pois o conhecimento profundo da situação dos concorrentes pode ser
um fato de sucesso ou fracasso no mercado.
Dirigentes
Utilizam a análise das demonstrações para complementar o processo de tomada de decisões, utilizada
como auxiliar na formulação de estratégia da empresa.
Além dos que vimos anteriormente, existem outros interessados também, como clientes, governo,
corretoras de valor, investidores. Cada um desses está interessado em um diferente aspecto e a análise
poderá fornecer informações úteis para esses usuários.
Você aprendeu alguns aspectos inicias da análise das demonstrações, que tipo de informações elas
podem apresentar e quais são os principais usuários.
Agora vamos fazer uma atividade!
O proprietário de uma empresa solicitou que você, atuando como controller, explicasse certos aspectos
referentes à situação da empresa e que poderão ser utilizados na análise das demonstrações
financeiras. Ele demonstrou algumas informações e pediu para que você apontasse de onde essas
informações seriam retiradas e solicitou uma breve análise sobre os aspectos que poderão ser
analisados em cada uma delas.
A seguir, um exemplo que pode ser utilizado nas outras questões a serem preenchidas:
Tabela 2.
Situação Financeira
Fonte Análise
Balanço Patrimonial Análise da situação financeira, liquidez, capacidade de pagamento.
Clique aqui [../docs/a2_t16_atividade_proposta.pdf]
Clique aqui [../docs/a2_t16_chave_resposta.pdf]
Atividade proposta
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http://pos.estacio.webaula.com.br/cursos/ATU094/docs/a2_t16_chave_resposta.pdf
Para verificar sua aprendizagem, você fará, agora, alguns exercí cios. Qualquer dúvida, retorne ao
conteúdo.
Lembre-se de que tais atividades não valem ponto na avaliação da disciplina, mas são de suma
importância para o aproveitamento de seus estudos.
Ao responder cada questão, clique no botão Confirmar, verificando seu gabarito.
Exercícios de fixação
A análise das demonstrações contábeis é uma técnica bastante importante utilizada pelas empresas.
Dentro desse contexto qual poderia ser considerado o objetivo da análise das demonstrações
financeiras?
Extrair informações das demonstrações para a tomada de decisão.
Extrair informações para a adequação das demonstrações.
Extrair informações para prestação de contas ao fisco.
Extrair informações para os usuários externos.
Extrair informações para verificação da fidedignidade das demonstrações contábeis.
A análise das demonstrações contábeis pode ser utilizada, de certa forma, para usuários internos e
externos. Qual o interesse dos usuários internos e externos respectivamente?
Aspectos tributários e gerenciais.
Aspectos societários e tributários.
Capacidade de pagamento e reflexo das decisões tomadas.
Desempenho geral e reflexo das decisões tomadas, liquidez e capacidade de pagamento.
Informações obrigatórias relativas às demonstrações contábeis e aspectos tributários.
Dentro do ambiente da análise das demonstrações contábeis é necessário definir a diferença entre dado
e informação. Como podem ser entendidas as informações?
Somente números.
Simples descrições.
Eventos isolados que produzem reações.
Fatos econômicos ou financeiros para análise.
Comunicação que pode produzir algum tipo de reação ou decisão.
Observando-se o processo de tomada de decisão que envolve a análise das demonstrações financeiras
é preciso definir papéis. Pensando-se em um primeiro momento no contador, qual seria sua função?
Extrair os dados das demonstrações e transformá-los em informações.
Registro das operações que impactam no patrimônio.
Realizar projeções.
Preparar as demonstrações para a análise.
Emitir relatórios que permitam a tomada de decisão.
Para o início do processo de análise das demonstrações financeiras é necessário que sejam obedecidos
certos passos. Das informações a seguir qual não é levada em consideração nesse processo?
Comparam-se os índices com padrões já estabelecidos.
Verificam-se os aspectos tributários.
Tomam-se decisões.
Ponderam-se as diferentes informações e chega-se a um diagnóstico ou conclusões.
Extraem-se os índices das demonstrações financeiras.
A análise das demonstrações contábeis possui uma função muito importante que é apresentar
informações elaboradas sobre a situação da empresa. Nesse contexto, qual foi o motivo de criação e
que até os dias atuais é o foco dessa técnica?
Necessidade de comparação das empresas com seus concorrentes.
Apresentação das informações gerenciais para os usuários externos.
Facilitação do entendimento dos dados contábeis.
Cessão de crédito por instituições financeiras.
Exigência societária.
Após o desenvolvimento de algumas técnicas de análise surgiu a necessidade de se entender as
demonstrações como um todo. Que técnica foi sugerida para que fossem entendidas as variações de
um ano para o outro de forma encadeada?
Análise horizontal.
Análise vertical.
Análise de rentabilidade.
Análise de liquidez.
Análise de imobilização.
A utilização de índices pode fornecer importantes informações para o processo de tomada de decisão,
entretanto somente isso não é suficiente. Que outro aspecto pode ser analisado como importante para
esse processo?
Análise tributária.
Análise societária.
Análise setorial.
Análise de dados.
Análise de sistemas.
Qual técnica de análise das demonstrações financeiras se caracteriza pela relação entre contas ou
grupos visando evidenciar determinados aspectos da situação de uma empresa?
Análise horizontal.
Nesta aula:
Compreendeu o que é a análise das demonstrações financeiras;
Entendeu os tipos de análise bem como os usuários e os tipos de informação que cada um
destes necessita.
Na próxima aula:
Início das análises;
Análises vertical e horizontal das demonstrações.
ASSAF NETO, A. Estrutura e Análise de Balanços – um enfoque econômico-financeiro. 10 ed. São Paulo:
Atlas, 2012.
ASSAF NETO, A.; LIMA, F. G. Curso de administração financeira. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2014.
GITMAN, L. J. Princípios da administração financeira. 12. ed. São Paulo: Pearson Education, 2010.
MATARAZZO, D. C. Análise Financeira de Balanços: Abordagem Gerencial. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2010.
ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JORDAN, B. D. Princípios de administração financeira. 9 ed. São Paulo:
Atlas, 2013.
Análise vertical.
Análise por índices.
ROI.
Alavancagem financeira.
Qual técnica de análise das demonstrações financeiras se caracteriza pela relação entre contas ou
grupos visando evidenciar determinados aspectos da situação de uma empresa?
Bancos de investimento.
Fornecedores.
Bancos comerciais.
Clientes.
Dirigentes.
Síntese
Próxima aula
Referências