Contenido elegido para ti
Contenido elegido para ti
Vista previa del material en texto
Cover
Switch de circularidad (1: On / 0: Off) 0
Modelación Financiera: modelo completo (3 estados financieros) de compañía Enel Generación Chile
EAA324C: Banca de Inversión
Grupo 2
1er semestre, 2020
Vicente García Casassus * vsgarcia@uc.cl
Sebastián López Quiroz * sflopez1@uc.cl
José Ignacio Nario Delgado * jinario@uc.cl
María José Rojas Riveros * mjrojas@uc.cl
mailto:mjrojas@uc.cl
Corrección 3
Comentarios generales
Categoría Comentario Ptje máximo Ptje obtenido %
Punto base 1.0 1.0 100%
Supuestos y proyecciones Deben priorizar corregir los comentarios sobre precios que se especifican en datalle más abajo (hubo un intermcabio de correos en donde se mostraba que habían implementado correctamente la convergencia de precios en el largo plazo) como también ciertos contratos de venta de energía que incluyen en el 2019 que no necesariamente comenzaron en el 2019 y 1 contrato con BHP que no consideran (el cual está incluido en las memorias de Enel que es su fuente para la venta de energía). Deben corregir la depreciación del valor terminal. Adicionalmente deben corregir la proyección de FX (en la entrega 2 se les hizo el mismo comentario sobre incluir la tasa de cambio EOP y promedio. La EOP es la que se proyecta con PPP y el promedio lo calculan tomando los EOP). 2.0 1.3 65%
Funcionamiento, Operación Funcionamiento está bien, sin embargo deben arreglar un error en los pasivos delbalance en donde en la deuda de largo plazo incluyen los derivados de corto plazo (lo están doblecontando). Adicionalmente deben corregir el orden de las deudas y arrendamientos como también el valor de uno de los arrendamientos que no cuadra con lo mostrado en las memorias del 2019 2.0 1.6 80%
Formato y estructura del modelo Errores de color code mínimos que deben corregir (les recomiendo que hagan una revisión general del archivo para cerrar este tema). Deben eliminar filas que no utilicen ya que confunde y genera que la lectura de su modelo sea más difícil. 2.0 1.7 85%
Nota 7.0 5.6 -
x Comentarios específicos
# Link Comentario
1. General Al abrir un modelo siempre debe estar guardado en la esquina superior de la portada
2. 654.0741666667 Eso es incorrecto. Deben incluir la tasa de cambio promedio y la EOP. La EOP se proyecta con PPP utilizando el diferencial de inflaciones de Chile y Estados Unidos. Para el avg. FX tomen el promedio de los EOP. Este fue un comentario que se les hizo en la entrega 2 y supuestamente está corregida.
Es decir, deberían incluir:
Fila 8 con EOP FX rate
Fila 9 con Avg. FX rate
3. ERROR:#VALUE! Una fila de espacio es suficiente Listo
4. ERROR:#VALUE! Error de formato Listo
5. Vencimiento gradual de contratos Mas que un traspaso de cliente regulado a libre es vencimiento gradual de contratos o no? Cambiar label porque confunde Listo
6. LIC2015/01 (2022-2041) Fuente es la memoria del 2019 o 2017? Listo. En la celda había una nota que decía que es la memoria del 2017
7. ERROR:#VALUE! Formato incorrecto (hardcode) Listo
8. ERROR:#VALUE! Formato incorrecto Listo. Este comentario es el mismo que el comentario 4
9. 3,600 Este contrato con industriales y minería comenzó el 2019. Por qué suponen que vendió el año completo? Listo. Dado que no especifican fecha de inicio supondremos comienzo a mitad de año.
10. 350 Ídem comentario arriba Listo. Dado que no especifican fecha de inicio supondremos comienzo a mitad de año.
11. ERROR:#VALUE! No veo el contrato con BHP por 3.000 GWh/año que inicia el segundo semestres del 2021. Esto va a producir un gran alza en los clientes no regulados. Ojo con el alza en las compras de energía que pueden impactar el margen considerablemente (bruto y EBITDA)
12. ERROR:#VALUE! Incluir la "d" a ciertos labels que dicen "esde" en vez de "desde" Listo
13. ERROR:#VALUE! Tomar el del 2018 solamente para la disminución del precio implícito de la venta spot
14. 0 Bien hecho, sin emargo lo haría con el precio que acordamos en toamr como referencia (el precio del 2018) Listo
15. 57.633461135 El precio de largo plazo está calculado incorrectamente. Hubo un intercambio de correos en donde se mostraba correctamente como debe ser. El precio de largo plazo de 33 US/MWh hoy debe crecer con inflación hasta el 2025. Este es el precio al que debe converger el precio de largo plazo de la venta spot (para el caso de los regulados y no regulados va a haber un spread). Para el caso de los regulados y no regulados no se espera que converjan al mismo precio target, pero sí que los precios implícitos que ustedes calcularon sigan la misma tendencia de crecimiento/decrecimiento en términos porcentuales. Después del 2025 deben crecer con inflación.
16. -2.5% Los precios deben tener la misma tasa de crecimiento/decrecimiento en términos porcentuales (cosa que no ocurre en el precio implícito spot y precio regulado)
17. ERROR:#VALUE! Por qué constante? A qué crresponde el ingreso? No tiene mucho sentido que ni siquiera crezca con inflación o que no tenga un driver de crecimiento
18. ERROR:#VALUE! Por qué constante? A qué crresponde el ingreso? No tiene mucho sentido que ni siquiera crezca con inflación o que no tenga un driver de crecimiento
19. 11.6% Calcular precio implícito utilizando la energía generada y proyectar este precio implícito para luego proyectar este costo
20. 0.2121394011 Porcentaje y después monto en pesos. Sean consistentes
21. ERROR:#VALUE! Bien hecho Listo
22. -2071000 Error de color code Listo
23. Otros activos financieros. Constante al último año. A qué corresponde? Ni siquiera con inflación?
24. ERROR:#VALUE! Por qué crece con inflación?
25. 234217404 No entiendo el supuesto. Por qué lo que falta por construir es igual a la suma del capex del 2018 y 2019? Buscar cuanto llevaban de la totalidad del proyecto a fines del 2019 o en su defecto buscar cuanto era la inversión total. Supuesto me parece excesivo, no tiene sentido
26. 0 El precio por MW instalado se mantiene constante? Por qué no crece con inflación al menos?
27. Capex en relación a capacidad Instalada ($/GW) Laber incorrecto, no es por GW
28. ERROR:#REF! Eliminen cosas que no se utilicen en el modelo
29. ERROR:#REF! Parece alta la tasa para el revolver (deuda de corto plazo)
30. ERROR:#VALUE! Cambiar el nombre, parece ser que es el stock de deuda de largo plazo. Por que lo incluyen en la hoja de supuesto en todo caso?
31. ERROR:#VALUE! Por que incluyen esta sección acá?
32. ERROR:#VALUE! Estas tasas deben ser UF + %. Pasar a nominal la tasa o tulizar la tasa efectiva si la encuentran
33. (171,454,279) Confunde y no es correcto
34. Deuda & Patrimonio Los arrendamientos van después de la deuda
35. 2564726 Esto debería ir incluido en el revolver. Adicionalmente el monto no coincide con la porción corriente de los arrendamientos, chequear
36. ERROR:#VALUE! Por qué tienen este target? Es consistente con el D/(D+E) del WACC?
37. ERROR:#VALUE! Están incluyendo los derivadosde corto plazo acá también. Corregir
38. ERROR:#VALUE! Corregir label, los derivados están incluidos en el EFE por actividades de la operación
39. ERROR:#VALUE! Incluir esto en la parte superior o inferior de la hoja (no al lado)
40. 0.73 Deben usar la mediana o el promedio de la industria
41. 6.10% Pero a qué plazo es este costo de la deuda? Recuerden que el objetivo es encontrar el costo financiero target por ende deberían considerar la/s deuda/s de mayor plazo/s
42. WACC Revisar que beta desapalancado reporta Damodarán para el mercado eléctrico. Apalancarlo con la estructura de capital de Enel y comparar con el promedio o mediana de la industria. "http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html"
43. WACC Calcularía también WACC en dólares y lo convertiría a CLP$ con diferencial de inflación.
44. ERROR:#VALUE! Incluir target debt/total cap (ratio)
45. ERROR:#VALUE! Este es el target total debt/total cap? Pareciera ser el actual. Deben definir cual va a ser el target
46. ERROR:#VALUE! Calcular promedios y medianas de beta levered, unlevered y D/E
47. ERROR:#VALUE! Usar mismo color de fondo
48. 3,383 Están seguros de esta capacidad instalada? Me parece que es mayor
49. ERROR:#VALUE! Estos precios los pasaron a dólares con algún tipo de cambio? O lo reportaba así Reuters?
50. x Incluir Enel también para ver a qué multiplo está transando
51. n.a Esto si está disponible. Revisen memorias de Colbún noticias, etc
52. AEI (ex Ashmore) Cuál es la fuente de la información? Firm Value parece muy bajo
53. n.a Esto también está disponible. Chequear en la página web de Isagen. Firm value parece bajo
54. 71,028,250 Yo calcularía en base a lo reportado en las memorias del 2019 lo que corresponde a capex de mantención ya que muestran cuanto invirtieron en Los Condores (expansión) y el remanente podría ser el de mantención. Utilicen la información pública. Además, de ser CLP$70,000mm el capex de matención y el de expansión de CLP$91,600mm (cóndores), a qué corresponde al diferencia de CLP$30,000mm? Parece un monto significativo para ser de expansión y que no se mencione
55. ERROR:#VALUE! No tiene sentido que la depreciación sea menor que el Capex si la vida útil del capex son 30 años (i.e. debería ser mucho menor). Una forma de calcular cuánto debiese ser este valor, es extendiendo el árbol de depreciación por varios años y ver cómo evoluciona el D&A como % del capex en donde también deben considerar la depreciación del capex histórico. También pueden utilizar como referencia la depreciación de los últimos años de proyección y ver como se mueve en relación al capex
56. 8 Por qué 8x? No aprece estar muy en línea con el múltiplo de salido que calculan
57. ERROR:#VALUE! Ok, me parece razonable crecimiento de perpetuidad 2%
58. ERROR:#VALUE! No tiene sentido como va disminuyendo este ratio
59. ERROR:#VALUE! Incluir múltiplos en comparación
60. Generación Existen proyectos de mejora de ciertas centrales que aumentan la capacidad instalada que no está incluida en su modelo. Deben incluirlas
61.
Supuestos
Supuestos 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
Datos Macroeconomicos
x Inflación
Inflación EEUU (FMI)
: Fuente:
https://www.imf.org/external/datamapper/PCPIEPCH@WEO/OEMDC/ADVEC/WEOWORLD/HKG/USA
====== 0.70% 2.20% 2.20% 1.90% 1.90% 0.80% 2.40% 2.40% 2.40% 2.40% 2.40% 2.40% 2.40% 2.40% 2.40%
Inflación Chile (FMI)
: Fuente:
https://www.imf.org/external/datamapper/PCPIEPCH@WEO/OEMDC/ADVEC/WEOWORLD/HKG/USA
====== 4.48% 2.63% 2.01% 2.63% 2.94% 2.50% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
Diferencial Inflación EEUU y Chile 3.78% 0.43% -0.19% 0.73% 1.04% 1.70% 0.60% 0.60% 0.60% 0.60% 0.60% 0.60% 0.60% 0.60% 0.60%
x Tipo de Cambio (USD/CLP)
: Proyección obtenida por thomsonreuters con la FX Pool, donde participaron analistas de las siguientes entidades: Santander, Barclays, BBVA, Citigroup, Goldman Sachs, Itau, JP Morgan, Wells Gargo, entre otros.
====== 654 677 649 641 703 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800
x Tasa libre de riesgo US
: ======
ID#AAAAGe5DIqU
tc={6E52D1EF-80F0-4465-82B0-EFFFA1F81DDA} (2020-05-08 05:50:57)
[Comentario encadenado]
Su versión de Excel le permite leer este comentario encadenado; sin embargo, las ediciones que se apliquen se quitarán si el archivo se abre en una versión más reciente de Excel. Más información: https://go.microsoft.com/fwlink/?linkid=870924
Comentario:
Yield de un bono del tesoro de la FED a 10 años, dato del 31/12/19 1.92%
Riesgo país (BPS)
: ======
ID#AAAAGe5DIqQ
tc={4F50DD25-CA1C-4AD4-915E-C94802F367F1} (2020-05-08 05:50:57)
[Comentario encadenado]
Su versión de Excel le permite leer este comentario encadenado; sin embargo, las ediciones que se apliquen se quitarán si el archivo se abre en una versión más reciente de Excel. Más información: https://go.microsoft.com/fwlink/?linkid=870924
Comentario:
EMBI Chile en diciembre 2019, información del BC. Fuente: JP Morgan Chase. 135
Premio por Riesgo
: Fuente: Damodaran
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html
====== 7.30%
Estado de Resultados
x Q: Ventas de energia totales (GW/h)
: ======
ID#AAAAJetCIu0
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 18:27:30)
Información obtenida de memorias 23,558.30 23,689.30 23,356.40 23,343.40 22,231.80 23,863.74 24,921.44 28,966.15 27,189.24 27,726.65 27,147.70 26,626.07 25,676.10 25,252.67 25,252.67
Clientes Regulados 17,621.50 18,516.20 17,028.80 15,253.60 12,247.80 11,272.64 10,394.04 15,502.45 14,789.24 15,326.65 14,747.70 14,226.07 13,756.10 13,332.67 13,332.67
LIC2015/02 (2016-2035) 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00
LIC2015/01 (2022-2041)
: ======
ID#AAAAJWyQrPg
Vicente Garcia Casassus (2020-05-15 16:34:30)
Memoria Anual 2017, página 117 5,900.00 5,900.00 5,900.00 5,900.00 5,900.00 5,900.00 5,900.00 5,900.00
LIC2017/01 (2024-2043) 1,180.00 1,180.00 1,180.00 1,180.00 1,180.00 1,180.00
Engie (2019-2030) 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00
Contratos menores y contratos por vencer 17,316.20 15,828.80 14,053.60 9,847.80 8,872.64 7,994.04 7,202.45 6,489.24 5,846.65 5,267.70 4,746.07 4,276.10 3,852.67 3,852.67
Vencimiento gradual de contratos 8.59% 11.22% 29.93% 9.90% 9.90% 9.90% 9.90% 9.90% 9.90% 9.90% 9.90% 9.90% 9.90%
Clientes No Regulados/Libres
: ======
ID#AAAAJetCIwg
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 18:30:08)
" el cambio en las tendencias del mercado eléctrico en Chile, caracterizado por un alto volumen de clientes regulados que decidieron migrar a clientes libres" 4,318.90 4,321.40 5,586.00 7,338.00 9,704.80 12,591.10 14,527.40 13,463.70 12,400.00 12,400.00 12,400.00 12,400.00 11,920.00 11,920.00 11,920.00
Clientes industriales y Minería (duración desde 2018 a entre 2027 - 2033) 520.00 520.00 520.00 520.00 520.00 520.00 520.00 520.00 520.00 520.00 520.00 520.00
Contrato con distribuidoras (duración desde 2018 a entre 2023 - 2026)
: Suponemos que se renueva. Dejando constante la cantidad renovada de acuerdo al último contrato. La razón de esto es que no podemos asumir que se renovara por mayor cantidad.
====== 480.00 480.00 480.00 480.00 480.00 480.00 480.00 480.00 480.00 0.00 0.00 0.00
Clientes industriales y Minería (duración desde 2019 a entre 2026 - 2034) 3,600.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00
Contrato con distribuidoras (duración desde 2019 a entre 2024 - 2034) 350.00 700.00 700.00 700.00 700.00 700.00 700.00 700.00 700.00 700.00 700.00
Contrato con generadoras (duración desde 2019 a entre 2023 - 2034) 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00
Anglo American (2021-2031) 0.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.003,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00
Contratos menores y contratos por vencer 4,254.80 3,191.10 2,127.40 1,063.70 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Mercado Spot
: Dado que la compañia es deficitaria, supondremos que no vendera spot a partir del 2020.
====== 1,617.90 851.70 741.60 751.80 279.20 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x P: Venta de energía (GWh)
Clientes Regulados 61,353.59 63,730.28 64,660.41 65,382.31 73,585.04 78,999.22 76,426.16 73,853.10 71,280.03 68,706.97 66,133.90 68,288.17 71,045.19 73,288.37 75,047.29
Precio Implicto Nominal (US) 93.80 94.14 99.65 101.97 104.64 98.75 95.53 92.32 89.10 85.88 82.67 85.36 88.81 91.61 93.81
Spread Nominal Cliente Regulado - Spot 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43
Clientes No Regulados/Libres 56,402.54 54,297.66 51,132.07 46,027.33 47,501.63 55,613.26 53,801.89 51,990.53 50,179.16 48,367.79 46,556.43 48,072.98 50,013.84 51,592.97 52,831.21
Precio Implicto Nominal (US) 86.23 80.21 78.80 71.78 67.55 69.52 67.25 64.99 62.72 60.46 58.20 60.09 62.52 64.49 66.04
Spread Nominal Cliente Libre - Spot 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01
Precio Monómico de Venta (spot) 92,761.71 119,765.10 95,683.49 45,582.78 99,496.11 55,076.12 53,282.25 51,488.38 49,694.51 47,900.64 46,106.77 47,608.67 49,530.79 51,094.67 52,320.94
Precio Implicto Nominal (US) 141.82 176.92 147.47 71.09 141.48 68.85 66.60 64.36 62.12 59.88 57.63 59.51 61.91 63.87 65.40
Precio de energía, pe, (US/MWh)) 45.29 43.24 41.19 39.14 37.10 35.05 33.00 33.79 34.60 35.43 36.28
Precio de potencia, pp, (US/MW) 96,000.00 96,768.00 99,090.43 101,468.60 103,903.85 106,397.54 108,951.08 111,565.91 114,243.49 116,985.33 119,792.98
Potencia (MW) 6,351.00 6,351.00 6,351.00 6,274.00 6,114.00 6,114.00 6,264.00 6,264.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00
Energia (MWh) 23,558,300.00 23,689,300.00 23,356,400.00 23,343,400.00 22,231,800.00 23,863,739.09 24,921,441.76 28,966,145.97 27,189,236.54 27,726,651.42 27,147,697.14 26,626,072.79 25,676,101.36 25,252,668.01 25,252,668.01
Precio Compra (US) 93.15 80.97 85.10 85.25 99.32 80.65 76.04 71.44 66.84 62.24 57.63 59.51 61.91 63.87 65.40
x Otras Ventas y Otras Prestaciones de Servicios
Otras ventas
Ventas de gas como % Venta Energía Generación 4.42% 8.13% 9.70% 8.20% 7.49% 7.49% 7.49% 7.49% 7.49% 7.49% 7.49% 7.49% 7.49% 7.49% 7.49%
Ventas de productos y servicios. Constante al último año. 7,800,399.00 194,884.00 2,799,580.00 27,727.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00
Otras prestaciones de servicios
Peajes y trasmisión. Constante al último año. 34,734,375.00 50,437,592.00 38,850,596.00 3,267,012.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00
Otras prestaciones. Constante al último año. 6,131,637.00 8,195,182.00 8,057,535.00 5,208,531.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00
x Otros ingresos de explotación
Otros ingresos de explotación como % de las ventas 0.25% 1.21% 2.25% 2.67% 1.55% 1.92% 1.92% 1.92% 1.92% 1.92% 1.92% 1.92% 1.92% 1.92% 1.92%
Ingreso extraordinario por acuerdo término contrato Enel Generación Chile y Anglo American. Valor cero.
: Asumiremos que es un pago de una sola vez.
====== 0.00 0.00 0.00 0.00 121,117,605.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x Costos
Compras de energía (320,731,795.00) (335,732,000.00) (346,955,000.00) (326,366,000.00) (327,157,000.00) (407,496,474.60) (421,750,551.28) (627,391,629.07) (510,844,653.81) (502,423,615.79) (438,572,674.71) (428,025,056.17) (398,253,014.72) (389,192,244.31) (398,532,858.18)
Gastos de transporte. Como % de las ventas totales 11.64% 11.60% 9.35% 9.31% 9.70% 9.70% 9.70% 9.70% 9.70% 9.70% 9.70% 9.70% 9.70% 9.70% 9.70%
Costo de venta de gas y otros aprovisionamientos. Como % de las ventas totales 3.43% 4.32% 7.55% 7.30% 7.19% 7.19% 7.19% 7.19% 7.19% 7.19% 7.19% 7.19% 7.19% 7.19% 7.19%
Consumo de combustible. Con el precio estimado de combustible por la generación. 21.21% 17.78% 17.17% 15.19% 14.10% (264,817,975.97) (271,173,607.39) (277,681,773.97) (270,459,464.76) (276,950,491.91) (283,597,303.72) (290,403,639.01) (297,373,326.35) (304,510,286.18) (311,818,533.05)
Precio estimado combustible HWh: Consumo (CLP$)/Generación
: ======
ID#AAAAGc3Zvl4
tc={BAD59A0C-53C5-48F6-AA64-38A8B445A0A0} (2020-04-26 03:22:42)
[Comentario encadenado]
Su versión de Excel le permite leer este comentario encadenado; sin embargo, las ediciones que se apliquen se quitarán si el archivo se abre en una versión más reciente de Excel. Más información: https://go.microsoft.com/fwlink/?linkid=870924
Comentario:
proyectar con inflación de eeuu 51,867.69 35,224.01 38,499.59 36,854.67 31,930.98 36,614.49 37,493.24 38,393.08 39,314.51 40,258.06 41,224.25 42,213.64 43,226.76 44,264.20 45,326.55
Precio estimado combustible HWh: Consumo (US$)/Generación 79.30 52.03 59.33 57.48 45.40 45.77 46.87 47.99 49.14 50.32 51.53 52.77 54.03 55.33 56.66
Trabajos para el inmovilizado
: ======
ID#AAAAJeR3l1U
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 01:53:43)
"El costo capitalizado por concepto de gastos de personal relacionados directamente con las construcciones en curso". En el 2020 se acaban las construcciones, por lo que debería volverse 0
------
ID#AAAAJeR3l1g
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 01:57:14)
Se asume directa relación con el capex de expansión 15,250,810.00 9,758,000.00 7,226,000.00 7,449,000.00 4,673,000.00 4,673,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Gastos por beneficios a los empleados
: ======
ID#AAAAJeR3l10
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 02:00:02)
El mayor peso lo tienen los salarios (80%). Se asume constante en términos reales, pero se ajusta por inflación. (70,969,357.00) (60,350,000.00) (54,222,000.00) (53,800,000.00) (49,731,000.00) (50,974,275.00) (52,503,503.25) (54,078,608.35) (55,700,966.60) (57,371,995.60) (59,093,155.46) (60,865,950.13) (62,691,928.63) (64,572,686.49) (66,509,867.09)
Otros gastos por naturaleza
: ======
ID#AAAAJeR3l20
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 02:10:02)
El principal factor es Servicios profesionales independientes y externalizados, los que se asumirán constantes y se ajustarán por inflación. (90,339,822.00) (119,303,000.00) (102,821,000.00) (82,479,000.00) (88,637,000.00) (90,852,925.00) (93,578,512.75) (96,385,868.13) (99,277,444.18) (102,255,767.50) (105,323,440.53) (108,483,143.74) (111,737,638.05) (115,089,767.20) (118,542,460.21)
Amortización - Constante. (1,498,864.00) (2,202,848.00) (3,134,258.00) (6,257,366.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00)
Tasa de impuesto efectiva (ETR) 25.51% 15.85% 20.85% 24.80% 10.44% 17.98% 17.98% 17.98% 17.98% 17.98% 17.98% 17.98% 17.98% 17.98% 17.98%
Tasa de impuesto marginal (MTR) 24.00% 25.50% 26.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00%
Número de acciones (básicas) 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00
Número de acciones (diluidas) 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00 8,201,754,580.00
Politica de dividendos % de utilidad neta 28.68% 57.47% 75.23% 96.73% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00%Resultado por unidades de reajuste. Valor cero, otra fila se encarga 3,600,187.00 607,000.00 146,000.00 (2,480,000.00) (5,157,000.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Diferencias de cambio. Valor cero, otra fila se encarga (53,880,472.00) 13,266,000.00 8,822,000.00 (3,056,000.00) 3,086,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Neto entre reajuste y diferencias de cambio. Ajustado por diferencial inflación.
: De acuerdo al comentario de la segunda corrección.
====== (2,071,000.00) (2,106,207.00) (2,118,844.24) (2,131,557.31) (2,144,346.65) (2,157,212.73) (2,170,156.01) (2,183,176.94) (2,196,276.01) (2,209,453.66) (2,222,710.38)
Resultados de sociedades contabilizadas por método de participación. Constante al último año.
: Debido a los distintos cambios en la estructura de la empresa, los datos han variado bastante. Por lo que se considerara como recurrente el último dato disponible.
====== 8,905,045.00 7,878,000.00 (2,697,000.00) 3,281,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00
Resultados de otras inversiones. Consante al último año 0.00 121,457,000.00 105,463,000.00 410,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00
Resultados en ventas de activo. Constante al último año. 4,015,401.00 34,000.00 7,626,000.00 3,025,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00
x Balance
Otros activos financieros. Constante al último año.
: Se considera como recurrente, dado que es muy volátil.
====== 487,106.00 20,523,276.00 38,564,527.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00
Otros activos no financieros como % de ventas totales 0.27% 0.13% 0.71% 0.46% 0.39% 0.39% 0.39% 0.39% 0.39% 0.39% 0.39% 0.39% 0.39% 0.39%
PPC. Último año constante. 57 49 57 47 47 47 47 47 47 47 47 47 47 47
CxC a entidades relacionadas, corrientes. Constante al ultimo año. 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00
PPPI. Último año constante. 14 13 20 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13
Activos por impuestos como % de las ventas totales 2.07% 3.99% 3.47% 2.60% 3.03% 3.27% 3.09% 3.00% 3.10% 3.12% 3.08% 3.07% 3.09% 3.09%
Otros activos financieros, no corrientes como % de ventas totales 1.74% 2.04% 0.16% 0.44% 1.09% 1.09% 1.09% 1.09% 1.09% 1.09% 1.09% 1.09% 1.09% 1.09%
Otros activos no financieros, no corrientes como % de ventas totales 0.74% 0.79% 0.82% 0.91% 0.81% 0.83% 0.84% 0.85% 0.84% 0.84% 0.84% 0.84% 0.84% 0.84%
PPC no corriente. Promedio últimos 4 años. 1 0 0 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18
CxC a entidades relacionadas, no corrientes. Constante al último año. 0.00 0.00 0.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación. Constante al último dato disponible 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00
Activos Intangibles distintos de plusvalía. Disminuye con amortización 30,393,637.00 27,225,073.00 24,056,509.00 20,887,945.00 17,719,381.00 14,550,817.00 11,382,253.00 8,213,689.00 5,045,125.00 1,876,561.00 (1,292,003.00)
Plusvalía (goodwill) - monto. Constante al último dato disponible 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00
Activos por impuestos diferidos. No corriente. Valor cero 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
PPP. Último año constante. 139 133 124 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
CxP a entidades relacionadas, corriente. Calculado según dias. Último dato del año. 49.00 50.00 69.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
Otras provisiones, corrientes. Calculado según dias. Último dato del año. 3.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
Pasivos por impuestos diferidos. como % de las ventas. 3.70% 4.09% 0.82% 1.08% 2.42% 2.42% 2.42% 2.42% 2.42% 2.42% 2.42% 2.42% 2.42% 2.42%
Otros pasivos no financieros. Corrientes. Calculado según dias. Último dato del año. 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados
como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los
propietarios. Valor cero. 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Otras cuentas por pagar, no corrientes. Constante al último año. 1,453,022.00 632,643.00 450,421.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
CxP a entidades relacionadas, no corriente. Constante al último año. 251,527.00 318,518.00 0.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00
Otras provisiones, no corrientes. Constante al último año. 57,325,915.00 63,992,567.00 79,493,801.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00
Pasivo por impuestos diferidos. No corriente. Constante al último año. 185,277,005.00 160,293,916.00 183,487,402.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados. Constante, con aumento de inflación. 15,820,557.00 14,875,948.00 14,610,975.00 19,143,273.00 19,621,854.83 20,210,510.47 20,816,825.78 21,441,330.56 22,084,570.47 22,747,107.59 23,429,520.82 24,132,406.44 24,856,378.63 25,602,069.99
x PP&E
Capex de expansión
: ======
ID#AAAAJehV5-Q
Vicente Garcia Casassus (2020-04-29 17:53:34)
Expansión porque es lo que falta por meterle a Los Cóndores (según la memoria del 2018) 234,217,404.00
: De la memoria 2019.
El 2018 cerro con la inversión inicial de $142.578.993
El 2019 se agregaron $91.638.411 de inversión adicional.
====== 234,217,404.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deterioro Bocamina I
: ======
ID#AAAAJehV5-U
Vicente Garcia Casassus (2020-04-29 17:53:49)
Deterioro de Bocamina se sacó de EEFF del 2019 diciendo cuánto se había deteriorado por el cierre que se le hará en el 2023
------
ID#AAAAJg5JRWQ
Vicente Garcia Casassus (2020-05-08 22:05:11)
Bocamina I no se sigue deteriorando, el caso del 2019 fue excepcional ya que fue para acercar el valor contable al valor recuperable 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Pérdidas por Deterioro (Reversiones), por aplicación de NIIF 9 0.00 0.00 (101,000.00) (1,348,000.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Capex mantencion de acuerdo al plan estrategico 2017-2019 (USD MM)
: En la presentación del 4Q16. Se entrega un plan estratégico para el capex de mantenimiento. Estos valores estan entregados en dolares.
Pero en la misma presentación, mencionan que el tipo de cambio utilizado es $676,67 de pesos chilenos.
Con esto en consideración, es posible proyectar el capex de mantenimiento como capacidad instalada.
Para el último año, ajustaremos por el tipo de cambio que realmente se tuvo en esa fecha, dado que ese valor es el que usaremos para la proyección
====== 85.00 61.00 101.00 82.33 81.44 88.26 84.01 84.57 85.61 84.73 84.97 85.11 84.94
Capex mantencion de acuerdo al plan estrategico 2017-2019 (CLP) 57,516,950.00 41,276,870.00 71,028,250.00 71,028,250.00 72,770,846.91 72,770,846.91 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.5171,307,065.51 71,307,065.51
Capex en relación a capacidad Instalada ($/GW) 9,056.36 6,579.04 11,617.31 11,617.31 11,617.31 11,617.31 11,617.31 11,617.31 11,617.31 11,617.31 11,617.31 11,617.31 11,617.31
x Patrimonio
Aumentos de capital 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Primas de emisión. Constante al último dato 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00
Otras reservas. Constante al último dato (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00)
Participaciones no controladoras Efectiva (%) 108.2% 11.1% 1.7% 2.9% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5%
Otros pasivos financieros CP (derivados)
: Debido a que las ganancias y pérdidas que fluyen en esta línea de pedido son difíciles de predecir, la apuesta más segura es asumir que no hay cambios año tras año en adelante
======
: ======
ID#AAAAGc3Zvl4
tc={BAD59A0C-53C5-48F6-AA64-38A8B445A0A0} (2020-04-26 03:22:42)
[Comentario encadenado]
Su versión de Excel le permite leer este comentario encadenado; sin embargo, las ediciones que se apliquen se quitarán si el archivo se abre en una versión más reciente de Excel. Más información: https://go.microsoft.com/fwlink/?linkid=870924
Comentario:
proyectar con inflación de eeuu
: Fuente:
https://www.imf.org/external/datamapper/PCPIEPCH@WEO/OEMDC/ADVEC/WEOWORLD/HKG/USA
======
: Fuente:
https://www.imf.org/external/datamapper/PCPIEPCH@WEO/OEMDC/ADVEC/WEOWORLD/HKG/USA
======
: ======
ID#AAAAJeR3l1U
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 01:53:43)
"El costo capitalizado por concepto de gastos de personal relacionados directamente con las construcciones en curso". En el 2020 se acaban las construcciones, por lo que debería volverse 0
------
ID#AAAAJeR3l1g
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 01:57:14)
Se asume directa relación con el capex de expansión
: ======
ID#AAAAJeR3l10
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 02:00:02)
El mayor peso lo tienen los salarios (80%). Se asume constante en términos reales, pero se ajusta por inflación.
: Proyección obtenida por thomsonreuters con la FX Pool, donde participaron analistas de las siguientes entidades: Santander, Barclays, BBVA, Citigroup, Goldman Sachs, Itau, JP Morgan, Wells Gargo, entre otros.
======
: ======
ID#AAAAJeR3l20
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 02:10:02)
El principal factor es Servicios profesionales independientes y externalizados, los que se asumirán constantes y se ajustarán por inflación.
: ======
ID#AAAAGe5DIqU
tc={6E52D1EF-80F0-4465-82B0-EFFFA1F81DDA} (2020-05-08 05:50:57)
[Comentario encadenado]
Su versión de Excel le permite leer este comentario encadenado; sin embargo, las ediciones que se apliquen se quitarán si el archivo se abre en una versión más reciente de Excel. Más información: https://go.microsoft.com/fwlink/?linkid=870924
Comentario:
Yield de un bono del tesoro de la FED a 10 años, dato del 31/12/19
: ======
ID#AAAAGe5DIqQ
tc={4F50DD25-CA1C-4AD4-915E-C94802F367F1} (2020-05-08 05:50:57)
[Comentario encadenado]
Su versión de Excel le permite leer este comentario encadenado; sin embargo, las ediciones que se apliquen se quitarán si el archivo se abre en una versión más reciente de Excel. Más información: https://go.microsoft.com/fwlink/?linkid=870924
Comentario:
EMBI Chile en diciembre 2019, información del BC. Fuente: JP Morgan Chase.
: Fuente: Damodaran
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html
====== x Otros pasivos financieros LP (deuda financiera y otros) 812,387,948.00 770,816,902.80 755,914,108.80 767,529,274.01 725,171,124.01 686,690,035.30 640,029,668.56 654,827,758.78 682,421,226.20 698,712,322.04 713,899,468.56
Otros pasivos financieros LP (deuda financiera) 800,772,841.00 770,264,101.80 747,000,316.80 761,488,870.01 724,497,407.01 686,071,332.30 639,465,979.56 654,319,083.78 681,967,565.20 698,313,675.04 713,555,835.56
Deuda 11 153,480,285.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 139,632,685.00 129,183,062.00 118,733,439.00 108,283,816.00 97,834,193.00
Deuda 12 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 48,625,690.00 45,290,718.00 41,955,746.00 38,620,774.00 35,285,802.00
Deuda 13 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 22,755,489.00 20,634,845.00 18,514,201.00 16,393,557.00 14,272,913.00
Deuda 14 (vence 2024) 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deuda 15 (vence 2029) 43,982,519.00 38,094,052.00 32,205,585.00 26,317,118.00 20,428,651.00 14,540,184.00 8,651,717.00 2,763,250.00 0.00 0.00 0.00
Deuda 16 (vence 2030) 230,052,539.00 204,316,230.00 178,579,921.00 152,843,612.00 127,107,303.00 101,370,994.00 75,634,685.00 49,898,376.00 24,162,067.00 0.00 0.00
Nueva Deuda 3,961,212.80 3,961,212.80 52,947,930.01 52,947,930.01 342,622,348.30 343,602,024.56 406,040,157.78 478,148,451.20 534,616,881.04 565,819,294.56
Arrendamientos 11,615,107.00 552,801.00 8,913,792.00 6,040,404.00 673,717.00 618,703.00 563,689.00 508,675.00 453,661.00 398,647.00 343,633.00
Otros pasivos financieros LP (derivados)
: Debido a que las ganancias y pérdidas que fluyen en esta línea de pedido son difíciles de predecir, la apuesta más segura es asumir que no hay cambios año tras año en adelante
======
: ======
ID#AAAAJetCIu0
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 18:27:30)
Información obtenida de memorias
: De acuerdo al comentario de la segunda corrección.
======
: Debido a los distintos cambios en la estructura de la empresa, los datos han variado bastante. Por lo que se considerara como recurrente el último dato disponible.
======
: ======
ID#AAAAJWyQrPg
Vicente Garcia Casassus (2020-05-15 16:34:30)
Memoria Anual 2017, página 117
: Se considera como recurrente, dado que es muy volátil.
======
: ======
ID#AAAAJetCIwg
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 18:30:08)
" el cambio en las tendencias del mercado eléctrico en Chile, caracterizado por un alto volumen de clientes regulados que decidieron migrar a clientes libres"
: Suponemos que se renueva. Dejando constante la cantidad renovada de acuerdo al último contrato. La razón de esto es que no podemos asumir que se renovara por mayor cantidad.
======
: Dado que la compañia es deficitaria, supondremos que no vendera spot a partir del 2020.
======
: ======
ID#AAAAJehV5-Q
Vicente Garcia Casassus (2020-04-29 17:53:34)
Expansión porque es lo que falta por meterle a Los Cóndores (según la memoria del 2018)
: ======
ID#AAAAJehV5-U
Vicente Garcia Casassus (2020-04-29 17:53:49)
Deterioro de Bocamina se sacó de EEFF del 2019 diciendo cuánto se había deteriorado por el cierre que se le hará en el 2023
------
ID#AAAAJg5JRWQ
Vicente Garcia Casassus (2020-05-08 22:05:11)
Bocamina I no se sigue deteriorando, el caso del 2019 fue excepcional ya que fue para acercar el valor contable al valor recuperable
: En la presentación del 4Q16. Se entrega un plan estratégico para el capex de mantenimiento. Estos valores estan entregados en dolares.
Pero en la misma presentación, mencionan que el tipo de cambio utilizado es $676,67 de pesos chilenos.
Con esto en consideración, es posible proyectar el capex de mantenimiento como capacidad instalada.
Para el último año, ajustaremos por el tipo de cambio que realmente se tuvo en esa fecha, dado que ese valor es el que usaremos para la proyección
======
: De la memoria 2019.
El 2018 cerro con la inversión inicial de $142.578.993
El 2019 se agregaron $91.638.411 de inversión adicional.
======
: Asumiremos que es un pago de una sola vez.
====== 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.0017,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00
x Interés Deuda
Deuda 11 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96%
Deuda 12 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40%
Deuda 13 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26%
Deuda 14 (vence 2024) 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32%
Deuda 15 (vence 2029) 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39%
Deuda 16 (vence 2030) 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96%
Nueva Deuda 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00%
Arrendamientos
x Perfil de vencimiento de deuda
Deuda 11 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 10,449,623.00 10,449,623.00 10,449,623.00 10,449,623.00 10,449,623.00
Deuda 12 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3,334,972.00 3,334,972.00 3,334,972.00 3,334,972.00 3,334,972.00
Deuda 13 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,120,644.00 2,120,644.00 2,120,644.00 2,120,644.00 2,120,644.00
Deuda 14 (vence 2024) 0.00 0.00 0.00 0.00 296,420,703.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deuda 15 (vence 2029) 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00
Deuda 16 (vence 2030) 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00
Target Ratio Deuda / EBITDA 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2
x Caja disponible para pagar deuda y distribuir capital
Caja mínima operativa (CLP) 40,000,000.00 40,960,000.00 41,943,040.00 42,949,672.96 43,980,465.11 45,035,996.27 46,116,860.18 47,223,664.83 48,357,032.78 49,517,601.57
Caja mínima operativa fija ajustada por inflación (USD) 50,000.00 51,200.00 52,428.80 53,687.09 54,975.58 56,295.00 57,646.08 59,029.58 60,446.29 61,897.00
Caja mínima operativa fija (USD) 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00
x Ingresos por intereses 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
x Arrendamiento de CP 2,564,726.00 0.00 (53,462,448.02) (114,540,845.08) (106,536,756.09) (100,714,560.38) (91,695,747.40) (85,826,964.03) 0.00 0.00 0.00
Transelec S.A 2,486,296.00
Marcelo Alberto Amar Basulto 17,304.00
Productos Fernandez S.A. 37,260.00
Empresa de Ferrocarriles del Estado 1,661.00
Agricola el Bagual LTDA 1,152.00
Rentaequipos Tramaca S.A. 14,446.00
Compañía de Leasing Tattersall S A 6,607.00 0.00 (53,462,448.02) (114,540,845.08) (106,536,756.09) (100,714,560.38) (91,695,747.40) (85,826,964.03) 0.00 0.00 0.00
x Interés arrendamiento
Transelec S.A 6.50%
Marcelo Alberto Amar Basulto 2.06%
Productos Fernandez S.A. 2.09%
Empresa de Ferrocarriles del Estado 1.07%
Agricola el Bagual LTDA 1.91%
Rentaequipos Tramaca S.A. 0.83%
Compañía de Leasing Tattersall S A 0.83% 6.37% 6.37% 6.37% 6.37% 6.37% 6.37% 6.37% 6.37% 6.37% 6.37%
x Arrendamiento de LP 11,615,107.00 552,801.00 8,913,792.00 6,040,404.00 673,717.00 618,703.00 563,689.00 508,675.00 453,661.00 398,647.00 343,633.00
Transelec S.A 10,780,138.00 0.00 8,132,231.00 5,312,211.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Marcelo Alberto Amar Basulto 282,168.00 0.00 264,202.00 245,867.00 227,154.00 208,057.00 188,960.00 169,863.00 150,766.00 131,669.00 112,572.00
Productos Fernandez S.A. 549,960.00 549,960.00 516,205.00 481,745.00 446,563.00 410,646.00 374,729.00 338,812.00 302,895.00 266,978.00 231,061.00
Empresa de Ferrocarriles del Estado 1,123.00 1,123.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Agricola el Bagual LTDA 1,718.00 1,718.00 1,154.00 581.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Rentaequipos Tramaca S.A. 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Compañía de Leasing Tattersall S A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x Interés arrendamiento
Transelec S.A 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50%
Marcelo Alberto Amar Basulto 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06%
Productos Fernandez S.A. 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09%
Empresa de Ferrocarriles del Estado 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07%
Agricola el Bagual LTDA 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91%
Rentaequipos Tramaca S.A. 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83%
Compañía de Leasing Tattersall S A 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83% 0.83%
x Perfil de vencimiento de deuda
Transelec S.A 0.00 2,647,907.00 2,820,020.00 5,312,211.00
Marcelo Alberto Amar Basulto 0.00 17,966.00 18,335.00 18,713.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00
Productos Fernandez S.A. 0.00 33,755.00 34,460.00 35,182.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00
Empresa de Ferrocarriles del Estado 0.00 1,123.00
Agricola el Bagual LTDA 0.00 564.00 573.00 581.00
Rentaequipos Tramaca S.A.
Compañía de Leasing Tattersall S A
Cálculos
Cálculos ($M CLP) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
x PP&E
Balance inicial 2,747,643,715.00 2,957,189,723.45 2,928,936,555.64 2,898,257,692.94 2,863,713,750.29 2,826,792,905.46 2,787,495,158.45 2,745,820,509.25 2,701,768,957.87 2,655,340,504.31
Capex mantención 71,028,250.00 72,770,846.91 72,770,846.91 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51
Capex expansión 234,217,404.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deterioro Bocamina I 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Depreciación (95,699,645.55) (101,024,014.72) (103,449,709.61) (105,851,008.15) (108,227,910.34) (110,604,812.52) (112,981,714.70) (115,358,616.89) (117,735,519.07) (120,112,421.25)
Balance final 2,957,189,723.45 2,928,936,555.64 2,898,257,692.94 2,863,713,750.29 2,826,792,905.46 2,787,495,158.45 2,745,820,509.25 2,701,768,957.87 2,655,340,504.31 2,606,535,148.56
x PP&E Existente
PP&E Bruto 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00 5,713,190,162.00
Depreciacion Acumulada (2,965,546,447.00) (3,057,134,570.83) (3,148,722,694.67) (3,240,310,818.50) (3,331,898,942.33) (3,423,487,066.17) (3,515,075,190.00) (3,606,663,313.83) (3,698,251,437.67) (3,789,839,561.50) (3,881,427,685.33)
PP&E Neto 2,747,643,715.00 2,656,055,591.17 2,564,467,467.33 2,472,879,343.50 2,381,291,219.67 2,289,703,095.83 2,198,114,972.00 2,106,526,848.17 2,014,938,724.33 1,923,350,600.50 1,831,762,476.67
Años de vida util restantes 30
Balance inicial 2,919,097,994.00 2,747,643,715.00 2,656,055,591.17 2,564,467,467.33 2,472,879,343.50 2,381,291,219.67 2,289,703,095.832,198,114,972.00 2,106,526,848.17 2,014,938,724.33 1,923,350,600.50
Depreciacion (171,454,279.00) (91,588,123.83) (91,588,123.83) (91,588,123.83) (91,588,123.83) (91,588,123.83) (91,588,123.83) (91,588,123.83) (91,588,123.83) (91,588,123.83) (91,588,123.83)
Balance final 2,919,097,994.00 2,747,643,715.00 2,656,055,591.17 2,564,467,467.33 2,472,879,343.50 2,381,291,219.67 2,289,703,095.83 2,198,114,972.00 2,106,526,848.17 2,014,938,724.33 1,923,350,600.50 1,831,762,476.67
x PP&E Mantención
Balance inicial 0.00 69,844,445.83 139,034,836.96 205,799,533.19 268,699,149.48 329,221,863.58 387,367,675.50 443,136,585.23 496,528,592.79 547,543,698.16
Capex Mantención 71,028,250.00 72,770,846.91 72,770,846.91 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51 71,307,065.51
Depreciacion del Capex (1,183,804.17) (3,580,455.78) (6,006,150.68) (8,407,449.22) (10,784,351.40) (13,161,253.59) (15,538,155.77) (17,915,057.95) (20,291,960.14) (22,668,862.32)
Balance final 0.00 69,844,445.83 139,034,836.96 205,799,533.19 268,699,149.48 329,221,863.58 387,367,675.50 443,136,585.23 496,528,592.79 547,543,698.16 596,181,901.34
Años de vida util
: promedio de los años de vida útiles del PP&E de la memoria del 2019.
====== 30
Año Capex
2020 71,028,250.00 1,183,804.17 2,367,608.33 2,367,608.33 2,367,608.33 2,367,608.33 2,367,608.33 2,367,608.33 2,367,608.33 2,367,608.33 2,367,608.33
2021 72,770,846.91 1,212,847.45 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90
2022 72,770,846.91 1,212,847.45 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90 2,425,694.90
2023 71,307,065.51 1,188,451.09 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18
2024 71,307,065.51 1,188,451.09 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18
2025 71,307,065.51 1,188,451.09 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18
2026 71,307,065.51 1,188,451.09 2,376,902.18 2,376,902.18 2,376,902.18
2027 71,307,065.51 1,188,451.09 2,376,902.18 2,376,902.18
2028 71,307,065.51 1,188,451.09 2,376,902.18
2029 71,307,065.51 1,188,451.09
x Depreciación Total Capex Mantencion 1,183,804.17 3,580,455.78 6,006,150.68 8,407,449.22 10,784,351.40 13,161,253.59 15,538,155.77 17,915,057.95 20,291,960.14 22,668,862.32
Incorporación Los Cóndores
Balance inicial 0.00 231,289,686.45 225,434,251.35 219,578,816.25 213,723,381.15 207,867,946.05 202,012,510.95 196,157,075.85 190,301,640.75 184,446,205.65
Capex Expansión 234,217,404.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Depreciacion (2,927,717.55) (5,855,435.10) (5,855,435.10) (5,855,435.10) (5,855,435.10) (5,855,435.10) (5,855,435.10) (5,855,435.10) (5,855,435.10) (5,855,435.10)
Balance final 0.00 231,289,686.45 225,434,251.35 219,578,816.25 213,723,381.15 207,867,946.05 202,012,510.95 196,157,075.85 190,301,640.75 184,446,205.65 178,590,770.55
Años de vida util
: El proyecto tiene una vida promedio de 40 años.
======
: promedio de los años de vida útiles del PP&E de la memoria del 2019.
====== 40
x Capital de trabajo
Cuentas por cobrar 260,440,086 218,178,007 239,425,507.00 209,178,012.00 225,253,010.32 223,167,614.49 261,100,683.83 237,333,162.87 234,005,444.52 219,873,000.60 221,982,572.34 222,813,773.70 225,444,288.11 230,834,392.36
Cuentas a entidades relacionadas CP 82,727,781 109,797,820 135,105,117.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00
Inventarios 33,390,799 31,740,903 43,770,781.00 29,674,090.00 34,472,914.24 35,109,495.18 44,438,342.90 38,919,318.37 38,695,053.37 35,997,149.41 35,962,491.57 35,189,200.12 35,243,621.07 36,088,507.14
Total activos operacionales corrientes 376,558,666 359,716,730 418,301,405.00 527,196,691.00 548,070,513.56 546,621,698.67 593,883,615.73 564,597,070.23 561,045,086.89 544,214,739.00 546,289,652.92 546,347,562.82 549,032,498.17 555,267,488.51
Cuentas por pagar CP 341,088,664 329,448,226 275,331,618.00 227,887,342.00 265,176,263.40 270,073,039.84 341,833,406.89 299,379,372.07 297,654,256.70 276,901,149.28 276,634,550.57 270,686,154.78 271,104,777.45 277,603,901.08
Cuentas entidades relacionadas CP 121,018,039 122,862,944 152,932,289.00 137,867,183.00 159,105,758.04 162,043,823.91 205,100,044.13 179,627,623.24 178,592,554.02 166,140,689.57 165,980,730.34 162,411,692.87 162,662,866.47 166,562,340.65
Total pasivos operacionales corrientes 462,106,703 452,311,170 428,263,907.00 365,754,525.00 424,282,021.44 432,116,863.75 546,933,451.02 479,006,995.31 476,246,810.72 443,041,838.85 442,615,280.91 433,097,847.64 433,767,643.91 444,166,241.73
x Capital de trabajo total (OWC) (85,548,037) (92,594,440) (9,962,502.00) 161,442,166.00 123,788,492.12 114,504,834.92 46,950,164.70 85,590,074.92 84,798,276.17 101,172,900.15 103,674,372.01 113,249,715.18 115,264,854.26 111,101,246.78
(cuentas operacionales)
x Impuestos y perdidas tributarias
EBT 545,510,314.95 497,177,163.28 523,017,557.42 486,469,205.90 459,883,837.35 418,702,042.94 428,735,551.67 449,431,796.61 460,709,319.97 471,066,806.50
Perdidas tributarias BoP 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Uso perdidas tributarias 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Perdidas tributarias EoP 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
EBT imponible 545,510,314.95 497,177,163.28 523,017,557.42 486,469,205.90 459,883,837.35 418,702,042.94 428,735,551.67 449,431,796.61 460,709,319.97 471,066,806.50
Tasa de impuestos (%) 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00%
Impuestos 147,287,785.04 134,237,834.09 141,214,740.50 131,346,685.59 124,168,636.09 113,049,551.59 115,758,598.95 121,346,585.08 124,391,516.39 127,188,037.75
Ventas
Ventas 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
Total Generación Neta (GWh) 18,294 17,564 17,073 17,373 17,548 17,548 17,989 17,989 17,636 17,636 17,636 17,636 17,636 17,636 17,636
x Energía Comprada en Mercado Spot (GWh) 5,264 6,125 6,283 5,970 4,684 6,316 6,933 10,977 9,554 10,091 9,512 8,990 8,041 7,617 7,617
Precio implícito (USD) 93.15 80.97 85.10 85.25 99.32 80.65 76.04 71.44 66.84 62.24 57.63 59.51 61.91 63.87 65.40
Precio implícito (CLP) 60,925.82 54,810.70 55,217.72 54,664.01 69,844.15 64,517.73 60,835.53 57,153.34 53,471.15 49,788.96 46,106.77 47,608.67 49,530.79 51,094.67 52,320.94
Energía Comprada ($M CLP) 320,731,795.00 335,732,000.00 346,955,000.00 326,366,000.00 327,157,000.00 407,496,474.60 421,750,551.28 627,391,629.07 510,844,653.81 502,423,615.79 438,572,674.71 428,025,056.17 398,253,014.72 389,192,244.31 398,532,858.18
x Ventas de Energia total (GWh) 23,558 23,689 23,356 23,343 22,232 23,864 24,92128,966 27,189 27,727 27,148 26,626 25,676 25,253 25,253
Clientes Regulados 17,622 18,516 17,029 15,254 12,248 11,273 10,394 15,502 14,789 15,327 14,748 14,226 13,756 13,333 13,333
Clientes No Regulados/Libres 4,319 4,321 5,586 7,338 9,705 12,591 14,527 13,464 12,400 12,400 12,400 12,400 11,920 11,920 11,920
Mercado Spot 1,618 852 742 752 279 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
x Venta de energía implícita (CLP$/MWh)
Clientes Regulados 61,353.59 63,730.28 64,660.41 65,382.31 73,585.04 78,999.22 76,426.16 73,853.10 71,280.03 68,706.97 66,133.90 68,288.17 71,045.19 73,288.37 75,047.29
Clientes No Regulados/Libres 56,402.54 54,297.66 51,132.07 46,027.33 47,501.63 55,613.26 53,801.89 51,990.53 50,179.16 48,367.79 46,556.43 48,072.98 50,013.84 51,592.97 52,831.21
Mercado Spot 92,761.71 119,765.10 95,683.49 45,582.78 99,496.11 55,076.12 53,282.25 51,488.38 49,694.51 47,900.64 46,106.77 47,608.67 49,530.79 51,094.67 52,320.94
x Venta Energia Generación ($M CLP) 1,474,818,366.00 1,516,688,442.00 1,457,671,722.00 1,369,333,310.00 1,390,027,937.00 1,590,761,795.96 1,575,978,278.87 1,844,888,464.63 1,676,398,843.57 1,652,808,415.12 1,552,622,530.17 1,567,577,432.06 1,573,469,876.70 1,592,117,777.59 1,630,328,604.25
Clientes Regulados 1,081,142,280.00 1,180,042,597.00 1,101,089,106.00 997,315,635.00 901,254,815.00 890,529,729.90 794,376,692.61 1,144,903,627.42 1,054,177,257.05 1,053,047,757.37 975,322,801.20 971,472,537.02 977,304,893.66 977,129,518.14 1,000,580,626.57
Clientes No Regulados/Libres 243,596,910.00 234,641,908.00 285,623,737.00 337,748,542.00 460,993,808.00 700,232,066.07 781,601,586.26 699,984,837.21 622,221,586.53 599,760,657.75 577,299,728.97 596,104,895.03 596,164,983.04 614,988,259.45 629,747,977.68
Ventas de Mercado Spot 150,079,176.00 102,003,937.00 70,958,879.00 34,269,133.00 27,779,314.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x Otras Ventas y Otras Prestaciones de Servicios 65,159,145.00 123,271,373.00 141,360,418.00 112,220,828.00 104,091,576.00 125,650,749.84 124,543,693.25 144,680,903.66 132,063,639.12 130,297,081.19 122,794,709.20 123,914,599.86 124,355,852.75 125,752,291.88 128,613,691.32
Otras ventas 24,293,133.00 64,638,599.00 94,452,287.00 103,745,285.00 97,856,848.00 119,416,021.84 118,308,965.25 138,446,175.66 125,828,911.12 124,062,353.19 116,559,981.20 117,679,871.86 118,121,124.75 119,517,563.88 122,378,963.32
Ventas de gas 16,492,734.00 64,443,715.00 91,652,707.00 103,717,558.00 97,564,261.00 119,123,434.84 118,016,378.25 138,153,588.66 125,536,324.12 123,769,766.19 116,267,394.20 117,387,284.86 117,828,537.75 119,224,976.88 122,086,376.32
Ventas de productos y servicios 7,800,399.00 194,884.00 2,799,580.00 27,727.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00 292,587.00
Otras prestaciones de servicios 40,866,012.00 58,632,774.00 46,908,131.00 8,475,543.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00 6,234,728.00
Peajes y trasmisión 34,734,375.00 50,437,592.00 38,850,596.00 3,267,012.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00 1,983,040.00
Otras prestaciones 6,131,637.00 8,195,182.00 8,057,535.00 5,208,531.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00 4,251,688.00
x Ventas 1,539,977,511.00 1,639,959,815.00 1,599,032,140.00 1,481,554,138.00 1,494,119,513.00 1,716,412,545.81 1,700,521,972.12 1,989,569,368.28 1,808,462,482.69 1,783,105,496.31 1,675,417,239.36 1,691,492,031.92 1,697,825,729.45 1,717,870,069.47 1,758,942,295.58
Otros ingresos de explotación 3,832,806.00 19,767,514.00 35,904,948.00 39,500,045.00 144,254,921.00 32,892,747.11 32,588,225.55 38,127,431.69 34,656,760.84 34,170,828.16 32,107,126.98 32,415,178.84 32,536,555.67 32,920,678.60 33,707,772.79
Otros ingresos de explotación 3,832,806.00 19,767,514.00 35,904,948.00 39,500,045.00 23,137,316.00 32,892,747.11 32,588,225.55 38,127,431.69 34,656,760.84 34,170,828.16 32,107,126.98 32,415,178.84 32,536,555.67 32,920,678.60 33,707,772.79
Ingreso extraordinario por acuerdo término contrato Enel Generación Chile y Anglo American 0.00 0.00 0.00 0.00 121,117,605.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Generación
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
x Capacidad Instalada (MW)
Hidroeléctrica
Los Molles 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00
Rapel-Sauzal 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00 466.00
Maule 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00 875.00
Laja 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00 940.00
Ralco-Pangue 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00 1,157.00
Los Cóndores 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00
Total 3,456.00 3,456.00 3,456.00 3,456.00 3,456.00 3,456.00 3,606.00 3,606.00 3,606.00 3,606.00 3,606.00 3,606.00 3,606.00 3,606.00 3,606.00
x Térmica
GasAtacama 780.00 780.00 780.00 732.00 732.00 732.00 732.00 732.00 732.00 732.00 732.00 732.00 732.00 732.00 732.00
Tarapaca 182.00 182.00 182.00 178.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
Tarapacá TG 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
Tarapacá Carbon 158.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
D. Almagro-Taltal 268.00 268.00 268.00 264.00 264.00 264.00 264.00 264.00 264.00 264.00 264.00 264.00 264.00 264.00 264.00
Huasco 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00 64.00
San Isidro 1 & 2 778.00 778.00 778.00 767.00 767.00 767.00 767.00 767.00 767.00 767.00 767.00 767.00 767.00 767.00 767.00
Bocamina 1 & 2 (hasta 2023) 478.00 478.00 478.00 478.00 476.00 476.00 476.00 476.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00
TG Quintero 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00 257.00
Total 2,807.00 2,807.00 2,807.00 2,740.00 2,580.00 2,580.00 2,580.00 2,580.00 2,454.00 2,454.00 2,454.00 2,454.00 2,454.00 2,454.00 2,454.00
x Eólica, Solar & Geotérmica
Canela 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00
Canela II 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
Ojos de Agua 9.00 9.00 9.00
x Total 87.00 87.00 87.00 78.00 78.00 78.00 78.00 78.00 78.00 78.00 78.00 78.00 78.00 78.00 78.00
x Capacidad Instalada (MW) Total6,351.00 6,351.00 6,351.00 6,274.00 6,114.00
: Lo más importante acá es que Térmica Tarapacá Carbon cierra
====== 6,114.00 6,264.00
: Comienza a operar Hidroeléctrica Los Cóndores
====== 6,264.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00 6,138.00
Check (1.00) (1.00) (1.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x Factor planta por sector
Hidroeléctrica 39.12% 29.98% 31.88% 36.25% 33.57% 33.57% 33.57% 33.57% 33.57% 33.57% 33.57% 33.57% 33.57% 33.57% 33.57%
Térmica 25.68% 34.08% 29.66% 26.11% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00%
Eólica, Solar & Geotérmica 18.08% 14.07% 16.90% 19.16% 22.25% 22.25% 22.25% 22.25% 22.25% 22.25% 22.25% 22.25% 22.25% 22.25% 22.25%
x Generación Neta (MWh) - Q
Hidroeléctrica 11,842.00 9,077.70 9,652.50 10,974.40 10,163.10 10,163.10 10,604.21 10,604.21 10,604.21 10,604.21 10,604.21 10,604.21 10,604.21 10,604.21 10,604.21
Térmica 6,314.20 8,379.20 7,292.00 6,267.70 7,232.60 7,232.60 7,232.60 7,232.60 6,879.38 6,879.38 6,879.38 6,879.38 6,879.38 6,879.38 6,879.38
Eólica, Solar & Geotérmica 137.80 107.20 128.80 130.90 152.00 152.00 152.00 152.00 152.00 152.00 152.00 152.00 152.00 152.00 152.00
x Generación Neta (MWh) - Q Total 18,294.00 17,564.00 17,073.00 17,373.00 17,547.70 17,547.70 17,988.81 17,988.81 17,635.59 17,635.59 17,635.59 17,635.59 17,635.59 17,635.59 17,635.59
Check 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
x Factor planta Total 32.9% 31.6% 30.7% 31.6% 32.8% 32.8% 32.8% 32.8% 32.8% 32.8% 32.8% 32.8% 32.8% 32.8% 32.8%
Deuda & Patrimonio
Deuda y Patrimonio ($M CLP) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
x Caja inicial 13,487,584.00 (17,698,432.00) 44,388,878.00 146,147,419.14 128,798,597.65 132,358,689.31 120,059,714.71 185,382,277.42 349,189,672.89 512,905,086.28
Caja mínima operativa 40,000,000.00 40,960,000.00 41,943,040.00 42,949,672.96 43,980,465.11 45,035,996.27 46,116,860.18 47,223,664.83 48,357,032.78 49,517,601.57
Flujo de caja disponible para pagar deuda 182,272,659.13 401,232,064.45 466,199,416.85 369,398,474.82 377,646,353.63 339,903,855.49 355,325,275.43 365,763,548.12 382,736,752.06 397,718,358.60
Caja disponible para pagar deuda, arriendos y distribuir capital 155,760,243.13 342,573,632.45 468,645,254.85 472,596,221.00 462,464,486.17 427,226,548.52 429,268,129.95 503,922,160.71 683,569,392.16 861,105,843.31
Pagos obligatorios (31,624,776.00) (31,624,776.00) (31,624,776.00) (31,624,776.00) (328,045,479.00) (47,530,015.00) (47,530,015.00) (44,404,798.00) (40,067,306.00) (15,905,239.00)
Pago arriendos 0.00 (2,701,315.00) (2,873,388.00) (5,366,687.00) (55,014.00) (55,014.00) (55,014.00) (55,014.00) (55,014.00) (55,014.00)
Caja disponible después de pagos obligatorios 124,135,467.13 308,247,541.45 434,147,090.85 435,604,758.00 134,363,993.17 379,641,519.52 381,683,100.95 459,462,348.71 643,447,072.16 845,145,590.31
Emision / (pagos) deuda revolver 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Emiión / (pago) Nueva deuda 3,961,212.80 0.00 48,986,717.21 0.00 289,674,418.29 979,676.26 62,438,133.22 72,108,293.42 56,468,429.84 31,202,413.51
Caja disponible para distribuir dividendos y capital 128,096,679.93 308,247,541.45 483,133,808.06 435,604,758.00 424,038,411.46 380,621,195.78 444,121,234.17 531,570,642.13 699,915,502.01 876,348,003.83
Distribucion de dividendos y capital (124,698,702.93) (307,519,978.45) (381,802,816.92) (355,122,520.30) (335,715,201.27) (305,652,491.35) (304,910,830.94) (229,659,648.07) (235,422,462.51) (240,715,138.12)
Caja disponible para acelerar deuda 3,397,977.00 727,563.00 101,330,991.14 80,482,237.69 88,323,210.19 74,968,704.43 139,210,403.23 301,910,994.06 464,493,039.50 635,632,865.71
Pagos acelerados (3,397,977.00) (727,563.00) (101,330,991.14) (80,482,237.69) (88,323,210.19) (74,968,704.43) (139,210,403.23) (292,175,049.00) (243,432,759.00) (179,203,386.00)
Caja disponible después de pagos de deuda y dividendos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 9,735,945.06 221,060,280.50 456,429,479.71
Caja disponible para pago obligatorio arrendamiento CP 155,760,243.13 342,573,632.45 468,645,254.85 472,596,221.00 462,464,486.17 427,226,548.52 429,268,129.95 503,922,160.71 683,569,392.16 861,105,843.31
x Arrendamiento CP
Balance incial 2,564,726.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Repagos obligatorios 2,564,726.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Balance final 2,564,726.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Tasa de interés 6.35% 6.35% 6.35% 6.35% 6.35% 6.35% 6.35% 6.35% 6.35% 6.35%
Gastos por intereses 81,479.48 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Caja disponible para pago obligatorio Transelec S.A 153,195,517.13 342,573,632.45 468,645,254.85 472,596,221.00 462,464,486.17 427,226,548.52 429,268,129.95 503,922,160.71 683,569,392.16 861,105,843.31
x Arriendo Transelec S.A
Balance incial 10,780,138.00 10,780,138.00 8,132,231.00 5,312,211.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Repagos obligatorios 0.00 2,647,907.00 2,820,020.00 5,312,211.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Balance final 10,780,138.00 10,780,138.00 8,132,231.00 5,312,211.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Tasa de interés 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50% 6.50%
Gastos por intereses 700,708.97 614,651.99 436,944.37 172,646.86 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Caja disponible para pago obligatorio Arriendo Marcelo Alberto Amar Basulto 153,195,517.13 339,925,725.45 465,825,234.85 467,284,010.00 462,464,486.17 427,226,548.52 429,268,129.95 503,922,160.71 683,569,392.16 861,105,843.31
x Arriendo Marcelo Alberto Amar Basulto
Balance incial 282,168.00 282,168.00 264,202.00 245,867.00 227,154.00 208,057.00 188,960.00 169,863.00 150,766.00 131,669.00
Repagos obligatorios 0.00 17,966.00 18,335.00 18,713.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00
Balance final 282,168.00 282,168.00 264,202.00 245,867.00 227,154.00 208,057.00 188,960.00 169,863.00 150,766.00 131,669.00 112,572.00
Tasa de interés 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06%
Gastos por intereses 5,812.66 5,627.61 5,253.71 4,872.12 4,482.67 4,089.28 3,695.88 3,302.48 2,909.08 2,515.68
Caja disponible para pago obligatorio arriendo Productos Fernandez S.A. 152,913,349.13 339,661,523.45 465,579,367.85 467,056,856.00 462,256,429.17 427,037,588.52 429,098,266.95 503,771,394.71 683,437,723.16 860,993,271.31
x Arriendo Productos Fernandez S.A.
Balance incial 549,960.00 549,960.00 516,205.00 481,745.00 446,563.00 410,646.00 374,729.00 338,812.00 302,895.00 266,978.00
Repagos obligatorios 0.00 33,755.00 34,460.00 35,182.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00
Balance final 549,960.00 549,960.00 516,205.00 481,745.00 446,563.00 410,646.00 374,729.00 338,812.00302,895.00 266,978.00 231,061.00
Tasa de interés 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09% 2.09%
Gastos por intereses 11,494.16 11,141.42 10,428.58 9,700.82 8,957.83 8,207.17 7,456.50 6,705.84 5,955.17 5,204.51
Caja disponible para pago obligatorio arriendo Empresa de Ferrocarriles del Estado 152,363,389.13 339,145,318.45 465,097,622.85 466,610,293.00 461,845,783.17 426,662,859.52 428,759,454.95 503,468,499.71 683,170,745.16 860,762,210.31
x Arriendo Empresa de Ferrocarriles del Estado
Balance incial 1,123.00 1,123.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Repagos obligatorios 0.00 1,123.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Balance final 1,123.00 1,123.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Tasa de interés 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% 1.07%
Gastos por intereses 12.02 6.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Caja disponible para pago arriendo Agricola el Bagual LTDA 152,362,266.13 339,145,318.45 465,097,622.85 466,610,293.00 461,845,783.17 426,662,859.52 428,759,454.95 503,468,499.71 683,170,745.16 860,762,210.31
x Arriendo Agricola el Bagual LTDA
Balance incial 1,718.00 1,718.00 1,154.00 581.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Repagos obligatorios 0.00 564.00 573.00 581.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Balance final 1,718.00 1,718.00 1,154.00 581.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Tasa de interés 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91% 1.91%
Gastos por intereses 32.81 27.43 16.57 5.55 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Caja disponible para pago obligatorio Deuda 11 152,362,266.13 339,144,754.45 465,097,049.85 466,609,712.00 461,845,783.17 426,662,859.52 428,759,454.95 503,468,499.71 683,170,745.16 860,762,210.31
Caja disponible para acelerar pago Deuda 11 3,397,977.00 727,563.00 101,330,991.14 80,482,237.69 88,323,210.19 74,968,704.43 139,210,403.23 301,910,994.06 464,493,039.50 635,632,865.71
x Deuda 11
Balance incial 153,480,285.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 139,632,685.00 129,183,062.00 118,733,439.00 108,283,816.00
Repagos obligatorios 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 10,449,623.00 10,449,623.00 10,449,623.00 10,449,623.00 10,449,623.00
Repagos acelerados 3,397,977.00 727,563.00 101,330,991.14 80,482,237.69 88,323,210.19 74,968,704.43 139,210,403.23 139,632,685.00 129,183,062.00 118,733,439.00
Balance final 153,480,285.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 139,632,685.00 129,183,062.00 118,733,439.00 108,283,816.00 97,834,193.00
Tasa de interés 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96%
Gastos por intereses 12,081,791.20 11,946,551.72 11,946,551.72 11,946,551.72 11,946,551.72 11,530,656.72 10,698,866.73 9,867,076.74 9,035,286.75 8,203,496.76
Caja disponible para pago obligatorio Deuda 12 152,362,266.13 339,144,754.45 465,097,049.85 466,609,712.00 461,845,783.17 416,213,236.52 418,309,831.95 493,018,876.71 672,721,122.16 850,312,587.31
Caja disponible para acelerar pago Deuda 12 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 162,278,309.06 335,309,977.50 516,899,426.71
x Deuda 12
Balance incial 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 48,625,690.00 45,290,718.00 41,955,746.00 38,620,774.00
Repagos obligatorios 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3,334,972.00 3,334,972.00 3,334,972.00 3,334,972.00 3,334,972.00
Repagos acelerados 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 48,625,690.00 45,290,718.00 41,955,746.00
Balance final 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 48,625,690.00 45,290,718.00 41,955,746.00 38,620,774.00 35,285,802.00
Tasa de interés 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40% 7.40%
Gastos por intereses 3,845,088.99 3,845,088.99 3,845,088.99 3,845,088.99 3,845,088.99 3,721,695.02 3,474,907.10 3,228,119.17 2,981,331.24 2,734,543.31
Caja disponible para pago obligatorio Deuda 13 152,362,266.13 339,144,754.45 465,097,049.85 466,609,712.00 461,845,783.17 412,878,264.52 414,974,859.95 489,683,904.71 669,386,150.16 846,977,615.31
Caja disponible para acelerar pago Deuda 13 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 113,652,619.06 290,019,259.50 474,943,680.71
x Deuda 13
Balance incial 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 22,755,489.00 20,634,845.00 18,514,201.00 16,393,557.00
Repagos obligatorios 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,120,644.00 2,120,644.00 2,120,644.00 2,120,644.00 2,120,644.00
Repagos acelerados 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 22,755,489.00 20,634,845.00 18,514,201.00
Balance final 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 22,755,489.00 20,634,845.00 18,514,201.00 16,393,557.00 14,272,913.00
Tasa de interés 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26% 8.26%
Gastos por intereses 2,054,768.59 2,054,768.59 2,054,768.59 2,054,768.59 2,054,768.59 1,967,185.99 1,792,020.79 1,616,855.60 1,441,690.41 1,266,525.21
Caja disponible para pago obligatorio Deuda 14 152,362,266.13 339,144,754.45 465,097,049.85 466,609,712.00 461,845,783.17 410,757,620.52 412,854,215.95 487,563,260.71 667,265,506.16 844,856,971.31
Caja disponible para acelerar pago Deuda 14 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 90,897,130.06 269,384,414.50 456,429,479.71
x Deuda 14 (vence el 2024)
Balance incial 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Repagos obligatorios 0.00 0.00 0.00 0.00 296,420,703.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Repagos acelerados 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Balance final 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Tasa de interés 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32% 4.32%
Gastos por intereses 12,805,374.37 12,805,374.37 12,805,374.37 12,805,374.37 6,402,687.18 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Caja disponible para pago obligatorio Deuda 15 152,362,266.13 339,144,754.45 465,097,049.85 466,609,712.00 165,425,080.17 410,757,620.52 412,854,215.95 487,563,260.71 667,265,506.16 844,856,971.31
Caja disponible para acelerar pago Deuda 15 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 90,897,130.06 269,384,414.50 456,429,479.71
x Deuda 15 (vence el 2029)
Balance incial 43,982,519.00 38,094,052.00 32,205,585.00 26,317,118.00 20,428,651.00 14,540,184.00 8,651,717.00 2,763,250.00 0.00 0.00
Repagos obligatorios 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 5,888,467.00 2,763,250.00 0.00 0.00
Repagos acelerados 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5,526,500.00 0.00 0.00
Balance final 43,982,519.00 38,094,052.00 32,205,585.00 26,317,118.00 20,428,651.00 14,540,184.00 8,651,717.00 2,763,250.00 0.00 0.00 0.00
Tasa de interés 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39% 10.39%
Gastos por intereses 4,263,877.86 3,652,066.14 3,040,254.42 2,428,442.70 1,816,630.98 1,204,819.26 593,007.54 143,550.84 0.00 0.00
Caja disponible para pago obligatorio Deuda 16 146,473,799.13 333,256,287.45 459,208,582.85 460,721,245.00 159,536,613.17 404,869,153.52 406,965,748.95 484,800,010.71 667,265,506.16 844,856,971.31
Caja disponible para acelerar pago Deuda 16 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 85,370,630.06 269,384,414.50 456,429,479.71
x Deuda 16 (vence el 2030)
Balance incial 230,052,539.00 204,316,230.00 178,579,921.00 152,843,612.00 127,107,303.00 101,370,994.00 75,634,685.00 49,898,376.00 24,162,067.00 0.00
Repagos obligatorios 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 25,736,309.00 24,162,067.00 0.00
Repagos acelerados 0.00 0.00 0.000.00 0.00 0.00 0.00 75,634,685.00 48,324,134.00 0.00
Balance final 230,052,539.00 204,316,230.00 178,579,921.00 152,843,612.00 127,107,303.00 101,370,994.00 75,634,685.00 49,898,376.00 24,162,067.00 0.00 0.00
Tasa de interés 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96% 7.96%
Gastos por intereses 17,287,877.01 15,239,266.81 13,190,656.61 11,142,046.42 9,093,436.22 7,044,826.02 4,996,215.83 2,947,605.63 961,650.27 0.00
Caja disponible para pago obligatorio Revolver 120,737,490.13 307,519,978.45 433,472,273.85 434,984,936.00 133,800,304.17 379,132,844.52 381,229,439.95 459,063,701.71 643,103,439.16 844,856,971.31
Caja disponible para acelerar pago Revolver 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 9,735,945.06 221,060,280.50 456,429,479.71
x Deuda revolver
Balance incial 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Repagos obligatorios 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Balance final 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Tasa de interés ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF!
Gastos por intereses ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF!
x Nueva deuda
Flag refinancamientos 1.00 0.00 1.00 0.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Target Ratio Deuda / EBITDA 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20
EBITDA 644,257,731.50 601,261,586.24 629,540,388.34 595,406,124.70 571,210,524.42 532,418,575.47 544,842,007.32 567,928,253.50 581,595,856.70 594,343,502.13
Deuda target 773,109,277.80 721,513,903.49 755,448,466.01 714,487,349.64 685,452,629.30 638,902,290.56 653,810,408.78 681,513,904.20 697,915,028.04 713,212,202.56
Deuda existente post pagos obligatorios y revolver 769,148,065.00 738,086,524.80 706,461,748.80 723,823,690.01 395,778,211.01 637,922,614.30 591,372,275.56 609,405,610.78 641,446,598.20 682,009,789.04
Emisiones (re-pagos) de deuda 3,961,212.80 0.00 48,986,717.21 0.00 289,674,418.29 979,676.26 62,438,133.22 72,108,293.42 56,468,429.84 31,202,413.51
x Balance inicial 0.00 3,961,212.80 3,961,212.80 52,947,930.01 52,947,930.01 342,622,348.30 343,602,024.56 406,040,157.78 478,148,451.20 534,616,881.04
Emisión / (repago) 3,961,212.80 0.00 48,986,717.21 0.00 289,674,418.29 979,676.26 62,438,133.22 72,108,293.42 56,468,429.84 31,202,413.51
Balance final 0.00 3,961,212.80 3,961,212.80 52,947,930.01 52,947,930.01 342,622,348.30 343,602,024.56 406,040,157.78 478,148,451.20 534,616,881.04 565,819,294.56
Tasa de interés 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00%
Gastos por intereses 138,642.45 277,284.90 1,991,820.00 3,706,355.10 13,844,959.74 24,017,853.05 26,237,476.38 30,946,601.31 35,446,786.63 38,515,266.15
Caja disponible después de refinanciamientos de deuda 124,698,702.93 307,519,978.45 482,458,991.06 434,984,936.00 423,474,722.46 380,112,520.78 443,667,573.17 531,171,995.13 699,571,869.01 876,059,384.83
x Resumen arriendo de largo plazo
Transelec S.A 10,780,138.00 8,132,231.00 5,312,211.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Marcelo Alberto Amar Basulto 282,168.00 264,202.00 245,867.00 227,154.00 208,057.00 188,960.00 169,863.00 150,766.00 131,669.00 112,572.00
Productos Fernandez S.A. 549,960.00 516,205.00 481,745.00 446,563.00 410,646.00 374,729.00 338,812.00 302,895.00 266,978.00 231,061.00
Empresa de Ferrocarriles del Estado 1,123.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Agricola el Bagual LTDA 1,718.00 1,154.00 581.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Total arriendo de largo plazo 11,615,107.00 8,913,792.00 6,040,404.00 673,717.00 618,703.00 563,689.00 508,675.00 453,661.00 398,647.00 343,633.00
x Pago arriendo de largo plazo
Transelec S.A 0.00 2,647,907.00 2,820,020.00 5,312,211.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Marcelo Alberto Amar Basulto 0.00 17,966.00 18,335.00 18,713.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00 19,097.00
Productos Fernandez S.A. 0.00 33,755.00 34,460.00 35,182.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00 35,917.00
Empresa de Ferrocarriles del Estado 0.00 1,123.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Agricola el Bagual LTDA 0.00 564.00 573.00 581.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Total arriendo de largo plazo pagado 0.00 2,701,315.00 2,873,388.00 5,366,687.00 55,014.00 55,014.00 55,014.00 55,014.00 55,014.00 55,014.00
x Resumen deuda financiera de largo plazo
Deuda 11 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 150,082,308.00 139,632,685.00 129,183,062.00 118,733,439.00 108,283,816.00 97,834,193.00
Deuda 12 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 51,960,662.00 48,625,690.00 45,290,718.00 41,955,746.00 38,620,774.00 35,285,802.00
Deuda 13 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 24,876,133.00 22,755,489.00 20,634,845.00 18,514,201.00 16,393,557.00 14,272,913.00
Deuda 14 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 296,420,703.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deuda 15 38,094,052.00 32,205,585.00 26,317,118.00 20,428,651.00 14,540,184.00 8,651,717.00 2,763,250.00 0.00 0.00 0.00
Deuda 16 204,316,230.00 178,579,921.00 152,843,612.00 127,107,303.00 101,370,994.00 75,634,685.00 49,898,376.00 24,162,067.00 0.00 0.00
Nueva deuda 3,961,212.80 3,961,212.80 52,947,930.01 52,947,930.01 342,622,348.30 343,602,024.56 406,040,157.78 478,148,451.20 534,616,881.04 565,819,294.56
Total deuda financiera de largo plazo 800,772,841.00 769,711,300.80 738,086,524.80 755,448,466.01 723,823,690.01 685,452,629.30 638,902,290.56 653,810,408.78 681,513,904.20 697,915,028.04 713,212,202.56
x (Pago)/Emisión de la deuda
Deuda 11 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 (10,449,623.00) (10,449,623.00) (10,449,623.00) (10,449,623.00) (10,449,623.00)
Deuda 12 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 (3,334,972.00) (3,334,972.00) (3,334,972.00) (3,334,972.00) (3,334,972.00)
Deuda 13 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 (2,120,644.00) (2,120,644.00) (2,120,644.00) (2,120,644.00) (2,120,644.00)
Deuda 14 0.00 0.00 0.00 0.00 (296,420,703.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deuda 15 (5,888,467.00) (5,888,467.00) (5,888,467.00) (5,888,467.00) (5,888,467.00) (5,888,467.00) (5,888,467.00) (2,763,250.00) 0.00 0.00
Deuda 16 (25,736,309.00) (25,736,309.00) (25,736,309.00) (25,736,309.00) (25,736,309.00) (25,736,309.00) (25,736,309.00) (25,736,309.00) (24,162,067.00) 0.00
Nueva deuda 3,961,212.80 0.00 48,986,717.21 0.00 289,674,418.29 979,676.26 62,438,133.22 72,108,293.42 56,468,429.84 31,202,413.51
(Pagos)/Emisiones obligatorios neto (27,663,563.20) (31,624,776.00) 17,361,941.21 (31,624,776.00) (38,371,060.71) (46,550,338.74) 14,908,118.22 27,703,495.42 16,401,123.84 15,297,174.51
x Resumen gastos por intereses
Arriendo CP 81,479.48 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Transelec S.A 700,708.97 614,651.99 436,944.37 172,646.86 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Marcelo Alberto Amar Basulto 5,812.66 5,627.61 5,253.71 4,872.12 4,482.67 4,089.28 3,695.88 3,302.48 2,909.08 2,515.68
Productos Fernandez S.A. 11,494.16 11,141.42 10,428.58 9,700.82 8,957.83 8,207.17 7,456.50 6,705.84 5,955.17 5,204.51
Empresa de Ferrocarriles del Estado 12.02 6.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Agricola el Bagual LTDA 32.81 27.43 16.57 5.55 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deuda de Corto Plazo/revolver ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF!
Deuda 11 12,081,791.20 11,946,551.72 11,946,551.72 11,946,551.72 11,946,551.72 11,530,656.72 10,698,866.73 9,867,076.74 9,035,286.75 8,203,496.76
Deuda 12 3,845,088.99 3,845,088.99 3,845,088.99 3,845,088.99 3,845,088.99 3,721,695.02 3,474,907.10 3,228,119.17 2,981,331.242,734,543.31
Deuda 13 2,054,768.59 2,054,768.59 2,054,768.59 2,054,768.59 2,054,768.59 1,967,185.99 1,792,020.79 1,616,855.60 1,441,690.41 1,266,525.21
Deuda 14 12,805,374.37 12,805,374.37 12,805,374.37 12,805,374.37 6,402,687.18 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deuda 15 4,263,877.86 3,652,066.14 3,040,254.42 2,428,442.70 1,816,630.98 1,204,819.26 593,007.54 143,550.84 0.00 0.00
Deuda 16 17,287,877.01 15,239,266.81 13,190,656.61 11,142,046.42 9,093,436.22 7,044,826.02 4,996,215.83 2,947,605.63 961,650.27 0.00
Nueva Deuda 138,642.45 277,284.90 1,991,820.00 3,706,355.10 13,844,959.74 24,017,853.05 26,237,476.38 30,946,601.31 35,446,786.63 38,515,266.15
Total gastos por intereses ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF! ERROR:#REF!
x Patrimonio
Caja disponible para pagar dividendos 124,698,702.93 307,519,978.45 482,458,991.06 434,984,936.00 423,474,722.46 380,112,520.78 443,667,573.17 531,171,995.13 699,571,869.01 876,059,384.83
Politica de dividendos 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00%
Balance inicial 1,973,854,394.00 2,247,378,220.98 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,310,863,693.51 2,409,289,256.96 2,510,184,598.04
Utilidad neta / ganancia 398,222,529.91 362,939,329.20 381,802,816.92 355,122,520.30 335,715,201.27 305,652,491.35 312,976,952.72 328,085,211.53 336,317,803.58 343,878,768.74
Dividendos 124,698,702.93 254,057,530.44 267,261,971.84 248,585,764.21 235,000,640.89 213,956,743.94 219,083,866.90 229,659,648.07 235,422,462.51 240,715,138.12
Aumentos de capital 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Disminuciones de capital 0.00 (53,462,448.02) (114,540,845.08) (106,536,756.09) (100,714,560.38) (91,695,747.40) (85,826,964.03) 0.00 0.00 0.00
Balance final 1,973,854,394.00 2,247,378,220.98 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,310,863,693.51 2,409,289,256.96 2,510,184,598.04 2,613,348,228.66
Caja disponible después de distribución de capital 0.00 0.00 100,656,174.14 79,862,415.69 87,759,521.19 74,460,029.43 138,756,742.23 301,512,347.06 464,149,406.50 635,344,246.71
Capital emitido 552,777,321.00 552,777,321.00 552,777,321.00 552,777,321.00 552,777,321.00 499,314,872.98 384,774,027.91 278,237,271.82 177,522,711.44 85,826,964.03 0.00 0.00 0.00 0.00
x Ingresos por intereses
Efectivo y equivalentes de efectivo 13,487,584.00 (17,698,432.00) 44,388,878.00 146,147,419.14 128,798,597.65 132,358,689.31 120,059,714.71 185,382,277.42 349,189,672.89 512,905,086.28 685,205,481.28
Tasa de interés 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
Ingresos por intereses 269,751.68 (42,108.48) 266,904.46 1,905,362.97 2,749,460.17 2,611,572.87 2,524,184.04 3,054,419.92 5,345,719.50 8,620,947.59 11,981,105.68
EERR
En Miles de Pesos ($M CLP) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
x INGRESOS 1,543,810,317.00 1,659,727,329.00 1,634,937,088.00 1,521,054,183.00 1,638,374,434.00 1,749,305,292.91 1,733,110,197.67 2,027,696,799.97 1,843,119,243.53 1,817,276,324.47 1,707,524,366.34 1,723,907,210.76 1,730,362,285.12 1,750,790,748.07 1,792,650,068.37
Ventas 1,539,977,511.00 1,639,959,815.00 1,599,032,140.00 1,481,554,138.00 1,494,119,513.00 1,716,412,545.81 1,700,521,972.12 1,989,569,368.28 1,808,462,482.69 1,783,105,496.31 1,675,417,239.36 1,691,492,031.92 1,697,825,729.45 1,717,870,069.47 1,758,942,295.58
Otros ingresos de explotación 3,832,806.00 19,767,514.00 35,904,948.00 39,500,045.00 144,254,921.00 32,892,747.11 32,588,225.55 38,127,431.69 34,656,760.84 34,170,828.16 32,107,126.98 32,415,178.84 32,536,555.67 32,920,678.60 33,707,772.79
APROVISIONAMIENTOS Y SERVICIOS (COSTOS) (880,891,223.00) (895,060,000.00) (903,978,000.00) (809,974,000.00) (834,936,000.00) (967,893,361.41) (985,766,595.43) (1,247,691,935.15) (1,092,734,708.05) (1,086,438,036.95) (1,010,689,194.89) (1,009,716,109.57) (988,004,464.94) (989,532,437.68) (1,013,254,238.94)
Compra de energía (320,731,795.00) (335,732,000.00) (346,955,000.00) (326,366,000.00) (327,157,000.00) (407,496,474.60) (421,750,551.28) (627,391,629.07) (510,844,653.81) (502,423,615.79) (438,572,674.71) (428,025,056.17) (398,253,014.72) (389,192,244.31) (398,532,858.18)
Consumo de combustibles (327,502,996.00) (295,149,000.00) (280,739,000.00) (230,994,000.00) (230,944,000.00) (264,817,975.97) (271,173,607.39) (277,681,773.97) (270,459,464.76) (276,950,491.91) (283,597,303.72) (290,403,639.01) (297,373,326.35) (304,510,286.18) (311,818,533.05)
Gastos de transporte y otros servicios (179,691,471.00) (192,503,000.00) (152,870,000.00) (141,551,000.00) (158,966,000.00) (169,729,250.79) (168,157,894.78) (196,740,649.03) (178,831,705.13) (176,324,252.99) (165,675,387.01) (167,264,959.69) (167,891,274.00) (169,873,379.54) (173,934,849.60)
Otros aprovisionamientos y servicios (52,964,961.00) (71,676,000.00) (123,414,000.00) (111,063,000.00) (117,869,000.00) (125,849,660.06) (124,684,541.98) (145,877,883.07) (132,598,884.36) (130,739,676.26) (122,843,829.44) (124,022,454.70) (124,486,849.86) (125,956,527.64) (128,967,998.11)
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN 662,919,094.00 764,667,329.00 730,959,088.00 711,080,183.00 803,438,434.00 781,411,931.50 747,343,602.24 780,004,864.82 750,384,535.47 730,838,287.52 696,835,171.46 714,191,101.19 742,357,820.19 761,258,310.39 779,395,829.43
Gastos de administración y ventas (146,058,369.00) (169,895,000.00) (149,817,000.00) (128,830,000.00) (133,695,000.00) (137,154,200.00) (146,082,016.00) (150,464,476.48) (154,978,410.77) (159,627,763.10) (164,416,595.99) (169,349,093.87) (174,429,566.69) (179,662,453.69) (185,052,327.30)
Trabajos para el inmovilizado 15,250,810.00 9,758,000.00 7,226,000.00 7,449,000.00 4,673,000.00 4,673,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Gastos por beneficios a los empleados (70,969,357.00) (60,350,000.00) (54,222,000.00) (53,800,000.00) (49,731,000.00) (50,974,275.00) (52,503,503.25) (54,078,608.35) (55,700,966.60) (57,371,995.60) (59,093,155.46) (60,865,950.13) (62,691,928.63) (64,572,686.49) (66,509,867.09)
Otros gastos por naturaleza (90,339,822.00) (119,303,000.00) (102,821,000.00) (82,479,000.00) (88,637,000.00) (90,852,925.00) (93,578,512.75) (96,385,868.13) (99,277,444.18) (102,255,767.50) (105,323,440.53) (108,483,143.74) (111,737,638.05) (115,089,767.20) (118,542,460.21)
x RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN (EBITDA) 516,860,725.00 594,772,329.00 581,142,088.00 582,250,183.00 669,743,434.00 644,257,731.50 601,261,586.24 629,540,388.34 595,406,124.70 571,210,524.42 532,418,575.47 544,842,007.32 567,928,253.50 581,595,856.70 594,343,502.13
Depreciación y amortización (124,835,559.00) (132,600,381.00) (117,337,553.00) (117,765,263.00) (107,456,139.00) (98,868,209.55) (104,192,578.72) (106,618,273.61) (109,019,572.15) (111,396,474.34) (113,773,376.52) (116,150,278.70) (118,527,180.89) (120,904,083.07) (123,280,985.25)
Depreciación (123,336,695.00) (130,397,533.00) (114,203,295.00) (111,507,897.00)(104,287,575.00) (95,699,645.55) (101,024,014.72) (103,449,709.61) (105,851,008.15) (108,227,910.34) (110,604,812.52) (112,981,714.70) (115,358,616.89) (117,735,519.07) (120,112,421.25)
Amortización (1,498,864.00) (2,202,848.00) (3,134,258.00) (6,257,366.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00)
Pérdidas por Deterioro (Reversiones), Neto 9,793,652.00 (30,786,000.00) 55,000.00 0.00 (280,020,000.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Pérdidas por Deterioro (Reversiones), por aplicación de NIIF 9 0.00 0.00 0.00 (101,000.00) (1,348,000.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (EBIT) 401,818,818.00 431,385,948.00 463,859,535.00 464,383,920.00 280,919,295.00 545,389,521.95 497,069,007.53 522,922,114.73 486,386,552.55 459,814,050.08 418,645,198.95 428,691,728.61 449,401,072.62 460,691,773.63 471,062,516.88
RESULTADO FINANCIERO (114,252,183.00) (35,678,000.00) (36,610,000.00) (47,947,000.00) (58,362,000.00) (2,106,207.00) (2,118,844.24) (2,131,557.31) (2,144,346.65) (2,157,212.73) (2,170,156.01) (2,183,176.94) (2,196,276.01) (2,209,453.66) (2,222,710.38)
Ingresos financieros 234,821.00 6,151,000.00 5,274,000.00 5,778,000.00 9,420,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Gastos financieros (64,206,719.00) (55,702,000.00) (50,852,000.00) (48,189,000.00) (65,711,000.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Resultados por unidades de reajuste 3,600,187.00 607,000.00 146,000.00 (2,480,000.00) (5,157,000.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Diferencias de cambio (53,880,472.00) 13,266,000.00 8,822,000.00 (3,056,000.00) 3,086,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Neto entre reajuste y diferencias de cambio (2,106,207.00) (2,118,844.24) (2,131,557.31) (2,144,346.65) (2,157,212.73) (2,170,156.01) (2,183,176.94) (2,196,276.01) (2,209,453.66) (2,222,710.38)
OTROS RESULTADOS DISTINTOS DE LA OPERACIÓN
: ======
ID#AAAAJeR3l0s
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 01:47:11)
Como son distintos de la operación, no son predecibles 12,920,446.00 129,369,000.00 110,392,000.00 6,716,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00 2,227,000.00
Resultados de sociedades contabilizadas por método de participación 8,905,045.00 7,878,000.00 (2,697,000.00) 3,281,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00
Resultados de otras inversiones 0.00 121,457,000.00 105,463,000.00 410,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00
Resultados en ventas de activo 4,015,401.00 34,000.00 7,626,000.00 3,025,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00 1,531,000.00
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (EBT) 300,487,081.00 525,076,948.00 537,641,535.00 423,152,920.00 224,784,295.00 545,510,314.95 497,177,163.28 523,017,557.42 486,469,205.90 459,883,837.35 418,702,042.94 428,735,551.67 449,431,796.61 460,709,319.97 471,066,806.50
Impuesto sobre sociedades (76,655,819.00) (83,217,000.00) (112,099,000.00) (104,947,000.00) (23,458,000.00) (147,287,785.04) (134,237,834.09) (141,214,740.50) (131,346,685.59) (124,168,636.09) (113,049,551.59) (115,758,598.95) (121,346,585.08) (124,391,516.39) (127,188,037.75)
x RESULTADO DEL EJERCICIO 223,831,262.00 441,859,948.00 425,542,535.00 318,205,920.00 201,326,295.00 398,222,529.91 362,939,329.20 381,802,816.92 355,122,520.30 335,715,201.27 305,652,491.35 312,976,952.72 328,085,211.53 336,317,803.58 343,878,768.74
Resultado del ejercicio 223,831,262.00 441,859,948.00 425,542,535.00 318,205,920.00 201,326,295.00 398,222,529.91 362,939,329.20 381,802,816.92 355,122,520.30 335,715,201.27 305,652,491.35 312,976,952.72 328,085,211.53 336,317,803.58 343,878,768.74
Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora 392,868,115.00 472,558,000.00 418,454,000.00 309,029,000.00 196,343,000.00 388,366,373.56 353,956,445.24 372,353,054.59 346,333,105.28 327,406,124.64 298,087,478.02 305,230,656.24 319,964,979.99 327,993,812.32 335,367,640.77
Ganancia atribuible a participaciones no controladoras 242,152,698.00 48,874,000.00 7,088,000.00 9,176,000.00 4,982,901.00 9,856,156.36 8,982,883.96 9,449,762.33 8,789,415.02 8,309,076.63 7,565,013.33 7,746,296.48 8,120,231.53 8,323,991.26 8,511,127.97
Utilidad por Acción $ 47.9 57.62 51.02 37.68 23.94 48.55 44.25 46.55 43.30 40.93 37.27 38.16 40.00 41.01 41.93
x Información accionistas
Número de acciones promedio básicas (basic WASO) 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580
Número de acciones promedio diluidas (diluted WASO) 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580 8,201,754,580
Ganancia por acción básicas (basic EPS) 47.90 57.62 51.02 37.68 23.94 47.35 43.16 45.40 42.23 39.92 36.34 37.22 39.01 39.99 40.89
Ganancia por acción diluidas (diluted EPS) 47.90 57.62 51.02 37.68 23.94 47.35 43.16 45.40 42.23 39.92 36.34 37.22 39.01 39.99 40.89
Dividendos por accion
: Dividendos 2016 a 2019 obtenidos en Thomsonreuters.
======
: ======
ID#AAAAJeR3l0s
Vicente Garcia Casassus (2020-04-30 01:47:11)
Como son distintos de la operación, no son predecibles 14.58 17.29 39.26 11.41 15.20 30.98 32.59 30.31 28.65 26.09 26.71 28.00 28.70 29.35
Balance
En Miles de Pesos ($M CLP) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
ACTIVOS
x ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes al efectivo 114,486,479.00 211,027,141.00 151,989,905.00 13,487,584.00 (17,698,432.00) 44,388,878.00 146,147,419.14 128,798,597.65 132,358,689.31 120,059,714.71 185,382,277.42 349,189,672.89 512,905,086.28 685,205,481.28
Otros activos financieros, corrientes check 487,106.00 20,523,276.00 38,564,527.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00 163,975.00
Otros activos no financieros, corrientes check 4,409,288.00 2,167,272.00 10,838,242.00 7,588,980.00 6,883,399.23 6,819,672.61 7,978,851.17 7,252,550.84 7,150,860.68 6,718,994.08 6,783,459.47 6,808,859.76 6,889,244.39 7,053,958.01
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar, corrientes check 260,440,086.00 218,178,007.00 239,425,507.00 209,178,012.00 225,253,010.32 223,167,614.49 261,100,683.83 237,333,162.87 234,005,444.52 219,873,000.60 221,982,572.34 222,813,773.70 225,444,288.11 230,834,392.36
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes check82,727,781.00 109,797,820.00 135,105,117.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00 288,344,589.00
Inventarios check 33,390,799.00 31,740,903.00 43,770,781.00 29,674,090.00 34,472,914.24 35,109,495.18 44,438,342.90 38,919,318.37 38,695,053.37 35,997,149.41 35,962,491.57 35,189,200.12 35,243,621.07 36,088,507.14
Activos por impuestos, corrientes check 34,438,408.00 65,164,708.00 52,773,274.00 42,647,814.00 53,062,037.87 56,723,220.58 62,751,192.19 55,311,985.29 56,344,366.65 53,228,233.45 53,068,161.08 53,196,196.75 54,144,979.27 55,404,193.13
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 543,372,955.00 658,599,127.00 672,467,353.00 591,085,044.00 590,481,493.65 654,717,444.86 810,925,053.23 756,124,179.02 757,062,978.53 724,385,656.24 791,687,525.89 955,706,267.22 1,123,135,783.12 1,303,095,095.93
x ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros activos financieros, no corrientes check 28,802,568.00 33,391,398.00 2,362,570.00 7,189,429.00 19,119,402.70 18,942,394.98 22,162,141.64 20,144,762.14 19,862,306.48 18,662,749.21 18,841,808.98 18,912,361.08 19,135,638.30 19,593,148.60
Otros activos no financieros, no corrientes check 12,318,443.00 12,853,459.00 12,545,299.00 14,845,654.00 14,253,640.74 14,436,328.32 17,127,382.54 15,659,980.96 15,183,829.30 14,355,227.31 14,526,280.70 14,571,871.48 14,711,002.70 15,083,888.97
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar, no corrientes check 6,788,437.00 1,032,923.00 1,156,638.00 82,929,822.00 86,267,110.34 85,468,448.10 99,996,006.57 90,893,551.74 89,619,106.41 84,206,681.08 85,014,602.17 85,332,934.61 86,340,365.66 88,404,660.91
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corriente check 0.00 0.00 0.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00 80,339,778.00
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación check 18,738,198.00 16,912,454.00 12,826,892.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00 7,911,342.00
Activos intangibles distintos de la plusvalía no se considera porque sería doble contabilización (ya está en Amortización) 19,266,874.00 18,607,973.00 23,910,977.00 30,393,637.00 27,225,073.00 24,056,509.00 20,887,945.00 17,719,381.00 14,550,817.00 11,382,253.00 8,213,689.00 5,045,125.00 1,876,561.00 (1,292,003.00)
Plusvalía check 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00 24,860,356.00
Propiedades, planta y equipo no se considera porque sería doble contabilización (ya está en Depreciación y CAPEX) 2,726,838,537.00 2,788,204,501.00 2,919,097,994.00 2,747,643,715.00 2,957,189,723.45 2,928,936,555.64 2,898,257,692.94 2,863,713,750.29 2,826,792,905.46 2,787,495,158.45 2,745,820,509.25 2,701,768,957.87 2,655,340,504.31 2,606,535,148.56
Activos por impuestos diferidos check 18,696,123.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 2,856,309,536.00 2,895,863,064.00 2,996,760,726.00 2,996,113,733.00 3,217,166,426.23 3,184,951,712.05 3,171,542,644.69 3,121,242,902.13 3,079,120,440.66 3,029,213,545.05 2,985,528,366.11 2,938,742,726.04 2,890,515,547.96 2,841,436,320.03
TOTAL ACTIVOS 3,399,682,491.00 3,554,462,191.00 3,669,228,079.00 3,587,198,777.00 3,807,647,919.88 3,839,669,156.91 3,982,467,697.92 3,877,367,081.15 3,836,183,419.19 3,753,599,201.29 3,777,215,892.00 3,894,448,993.26 4,013,651,331.08 4,144,531,415.96
PATRIMONIO Y PASIVOS
x PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros (deuda financiera y otros) check 18,013,012.00 17,255,679.00 43,946,822.00 46,083,325.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Otros pasivos financieros (derivados)
: ======
ID#AAAAJg5JRYU
Vicente Garcia Casassus (2020-05-08 22:40:31)
Son, principalmente, forwards de covertura de ingreso check 7,683,052.00 1,559,756.00 81,403,722.00 50,252,242.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes check 341,088,664.00 329,448,226.00 275,331,618.00 227,887,342.00 265,176,263.40 270,073,039.84 341,833,406.89 299,379,372.07 297,654,256.70 276,901,149.28 276,634,550.57 270,686,154.78 271,104,777.45 277,603,901.08
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes check 121,018,039.00 122,862,944.00 152,932,289.00 137,867,183.00 159,105,758.04 162,043,823.91 205,100,044.13 179,627,623.24 178,592,554.02 166,140,689.57 165,980,730.34 162,411,692.87 162,662,866.47 166,562,340.65
Otras provisiones, corrientes check 6,493,428.00 5,296,635.00 5,182,867.00 3,619,734.00 5,303,525.27 5,401,460.80 6,836,668.14 5,987,587.44 5,953,085.13 5,538,022.99 5,532,691.01 5,413,723.10 5,422,095.55 5,552,078.02
Pasivos por impuestos, corrientes check 61,457,940.00 66,933,261.00 12,541,174.00 17,662,740.00 42,418,025.30 42,025,318.57 49,168,601.11 44,692,872.66 44,066,220.70 41,404,900.60 41,802,159.96 41,958,685.82 42,454,045.35 43,469,070.98
Otros pasivos no financieros corrientes check 23,330.00 0.00 22,542,716.00 4,811,150.00 5,303,525.27 5,401,460.80 6,836,668.14 5,987,587.44 5,953,085.13 5,538,022.99 5,532,691.01 5,413,723.10 5,422,095.55 5,552,078.02
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 555,777,465.00 543,356,501.00 593,881,208.00 488,183,716.00 477,307,097.28 484,945,103.91 609,775,388.40 535,675,042.85 532,219,201.69 495,522,785.42 495,482,822.89 485,883,979.65 487,065,880.36 498,739,468.75
x PASIVOS NO CORRIENTES
Otros pasivos financieros (deuda financiera y otros) check 802,046,968.00 760,932,929.00 797,023,880.00 812,387,948.00 769,711,300.80 738,086,524.80 755,448,466.01 723,823,690.01 685,452,629.30 638,902,290.56 653,810,408.78 681,513,904.20 697,915,028.04 713,212,202.56
Otros pasivos financieros (derivados) check 51,969,783.00 21,045,216.00 2,789,345.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00 17,588,973.00
Otras cuentas por pagar, no corrientes check 1,453,022.00 632,643.00 450,421.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes check 251,527.00 318,518.00 0.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00 2,497,660.00
Otras provisiones, no corrientes check 57,325,915.00 63,992,567.00 79,493,801.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00 143,448,085.00
Pasivo por impuestos diferidos check 185,277,005.00 160,293,916.00 183,487,402.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00 130,094,726.00
Provisiones por beneficios a los empleados, no corrientes check 15,820,557.00 14,875,948.00 14,610,975.00 19,143,273.00 19,621,854.83 20,210,510.47 20,816,825.78 21,441,330.56 22,084,570.47 22,747,107.59 23,429,520.82 24,132,406.44 24,856,378.63 25,602,069.99
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 1,114,144,777.00 1,022,091,737.00 1,077,855,824.00 1,125,160,667.00 1,082,962,601.63 1,051,926,481.27 1,069,894,737.80 1,038,894,466.57 1,001,166,645.78 955,278,844.15 970,869,375.59 999,275,756.64 1,016,400,852.68 1,032,443,718.55
TOTAL PASIVOS 1,669,922,242.00 1,565,448,238.00 1,671,737,032.00 1,613,344,383.00 1,560,269,698.90 1,536,871,585.18 1,679,670,126.20 1,574,569,509.42 1,533,385,847.46 1,450,801,629.57 1,466,352,198.49 1,485,159,736.30 1,503,466,733.04 1,531,183,187.30
x PATRIMONIO
Capital emitido check 552,777,321.00 552,777,321.00 552,777,321.00 552,777,321.00 552,777,321.00 499,314,872.98 384,774,027.91 278,237,271.82 177,522,711.4485,826,964.03 0.00 0.00 0.00 0.00
Ganancias acumuladas check 1,199,429,221.00 1,398,018,155.00 1,509,995,045.00 1,552,064,328.00 1,815,731,998.62 1,915,630,913.42 2,020,721,996.17 2,118,469,337.24 2,210,874,820.99 2,295,005,555.07 2,381,152,344.40 2,471,457,676.33 2,564,029,026.14 2,658,681,528.79
Primas de emisión check 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00 85,511,492.00
Otras reservas check (136,755,547.00) (74,789,241.00) (177,763,273.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00) (226,577,889.00)
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora no se considera porque sería doble contabilización (ya está en ganancias acumuladas) 1,700,962,487.00 1,961,517,727.00 1,970,520,585.00 1,963,775,252.00 2,227,442,922.62 2,273,879,389.40 2,264,429,627.08 2,255,640,212.05 2,247,331,135.43 2,239,766,122.10 2,240,085,947.40 2,330,391,279.33 2,422,962,629.14 2,517,615,131.79
Participaciones no controladoras no se considera porque sería doble contabilización (ya está en ganancias acumuladas) 28,797,762.00 27,496,226.00 26,970,462.00 10,079,142.00 19,935,298.36 28,918,182.32 38,367,944.65 47,157,359.67 55,466,436.30 63,031,449.62 70,777,746.11 78,897,977.64 87,221,968.90 95,733,096.87
TOTAL PATRIMONIO 1,729,760,249.00 1,989,013,953.00 1,997,491,047.00 1,973,854,394.00 2,247,378,220.98 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,310,863,693.51 2,409,289,256.96 2,510,184,598.04 2,613,348,228.66
x TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS 3,399,682,491.00 3,554,462,191.00 3,669,228,079.00 3,587,198,777.00 3,807,647,919.88 3,839,669,156.91 3,982,467,697.92 3,877,367,081.15 3,836,183,419.19 3,753,599,201.29 3,777,215,892.00 3,894,448,993.26 4,013,651,331.08 4,144,531,415.96
Check 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
EFE
x EFE(Metodo Indirecto) ($M CLP) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
Utilidad Neta/ Ganancia 398,222,529.91 362,939,329.20 381,802,816.92 355,122,520.30 335,715,201.27 305,652,491.35 312,976,952.72 328,085,211.53 336,317,803.58 343,878,768.74
Depreciacion 95,699,645.55 101,024,014.72 103,449,709.61 105,851,008.15 108,227,910.34 110,604,812.52 112,981,714.70 115,358,616.89 117,735,519.07 120,112,421.25
Amortización Activo Intangible 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00
(Aumento)/Disminucion Otros activos financieros, corrientes 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(Aumento)/Disminucion Otros activos no financieros, corrientes 705,580.77 63,726.62 (1,159,178.56) 726,300.33 101,690.16 431,866.61 (64,465.40) (25,400.29) (80,384.63) (164,713.62)
(Aumento)/Disminucion en KdeT 37,653,673.88 9,283,657.20 67,554,670.22 (38,639,910.22) 791,798.75 (16,374,623.98) (2,501,471.86) (9,575,343.17) (2,015,139.08) 4,163,607.48
(Aumento)/Disminucion Activos por impuestos, corrientes (10,414,223.87) (3,661,182.71) (6,027,971.62) 7,439,206.90 (1,032,381.36) 3,116,133.19 160,072.37 (128,035.67) (948,782.52) (1,259,213.86)
(Aumento)/ Disminucion Otros activos financieros, no corrientes (11,929,973.70) 177,007.72 (3,219,746.66) 2,017,379.50 282,455.66 1,199,557.27 (179,059.77) (70,552.10) (223,277.21) (457,510.31)
(Aumento)/Disminucion Otros activos no financieros, no corrientes 592,013.26 (182,687.58) (2,691,054.22) 1,467,401.58 476,151.66 828,601.99 (171,053.39) (45,590.78) (139,131.22) (372,886.27)
(Aumento)/Disminucion Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar (3,337,288.34) 798,662.23 (14,527,558.47) 9,102,454.84 1,274,445.32 5,412,425.33 (807,921.09) (318,332.43) (1,007,431.05) (2,064,295.25)
(Aumento)/Disminucion Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(Aumento)/ Disminucion Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(Aumento)/Disminucion Plusvalia 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(Aumento)/Disminucion Activos por impuestos diferidos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Otras pasivos financieros (derivados) (50,252,242.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Otras provisiones, corrientes 1,683,791.27 97,935.53 1,435,207.34 (849,080.70) (34,502.31) (415,062.15) (5,331.97) (118,967.92) 8,372.45 129,982.47
Aumento/(Disminucion) en Pasivos por impuestos, corrientes 24,755,285.30 (392,706.73) 7,143,282.54 (4,475,728.45) (626,651.96) (2,661,320.10) 397,259.36 156,525.86 495,359.54 1,015,025.63
Aumento/(Disminucion) en Otros pasivos no financieros corrientes 492,375.27 97,935.53 1,435,207.34 (849,080.70) (34,502.31) (415,062.15) (5,331.97) (118,967.92) 8,372.45 129,982.47
Aumento/(Disminucion) en Otras pasivos financieros (derivados) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Otras cuentas por pagar, no corrientes 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Otras provisiones, no corrientes 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Pasivo por impuestos diferidos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Provisiones por beneficios a los empleados, no corrientes 478,581.82 588,655.64 606,315.31 624,504.77 643,239.92 662,537.11 682,413.23 702,885.62 723,972.19 745,691.36
x EFE por actividades de la operación 487,518,313.13 474,002,911.36 538,970,263.76 440,705,540.32 448,953,419.13 411,210,921.00 426,632,340.93 437,070,613.62 454,043,817.56 469,025,424.10
Capex mantención (71,028,250.00) (72,770,846.91) (72,770,846.91) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51)
Capex expansión (234,217,404.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x EFE por actividades de inversión (305,245,654.00) (72,770,846.91) (72,770,846.91) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51)
Emision/(repago) Otros pasivos financieros (deuda financiera y derivados) CP (46,083,325.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Emision/(repago) Otros pasivos financieros (deuda financiera y derivados) LP (42,676,647.20) (31,624,776.00) 17,361,941.21 (31,624,776.00) (38,371,060.71) (46,550,338.74) 14,908,118.22 27,703,495.42 16,401,123.84 15,297,174.51
Dividendos (124,698,702.93) (254,057,530.44) (267,261,971.84) (248,585,764.21) (235,000,640.89)(213,956,743.94) (219,083,866.90) (229,659,648.07) (235,422,462.51) (240,715,138.12)
Aumento/(Disminucion) de capital 0.00 (53,462,448.02) (114,540,845.08) (106,536,756.09) (100,714,560.38) (91,695,747.40) (85,826,964.03) 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) de Primas de emisión 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) de Otras reservas 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x EFE por actividades de financiamiento (213,458,675.13) (339,144,754.45) (364,440,875.71) (386,747,296.30) (374,086,261.98) (352,202,830.09) (290,002,712.72) (201,956,152.64) (219,021,338.66) (225,417,963.60)
x Flujo de Caja Total (31,186,016.00) 62,087,310.00 101,758,541.14 (17,348,821.49) 3,560,091.65 (12,298,974.60) 65,322,562.71 163,807,395.47 163,715,413.39 172,300,394.99
x Efectivo y equivalente al efectivo 13,487,584.00 (17,698,432.00) 44,388,878.00 146,147,419.14 128,798,597.65 132,358,689.31 120,059,714.71 185,382,277.42 349,189,672.89 512,905,086.28 685,205,481.28
Ratios
En Miles de Pesos ($M CLP) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
x Crecimiento (Y/Y)
Ventas Totales 7.51% -1.49% -6.97% 7.71% 6.77% -0.93% 17.00% -9.10% -1.40% -6.04% 0.96% 0.37% 1.18% 2.39%
EBITDA 15.07% -2.29% 0.19% 15.03% -3.81% -6.67% 4.70% -5.42% -4.06% -6.79% 2.33% 4.24% 2.41% 2.19%
EFE por actividades de la operación -37.95% -12.70% -4.69% 22.21% -14.26% -2.77% 13.71% -18.23% 1.87% -8.41% 3.75% 2.45% 3.88% 3.30%
Utilidad Neta 97.41% -3.69% -25.22% -36.73% 97.80% -8.86% 5.20% -6.99% -5.46% -8.95% 2.40% 4.83% 2.51% 2.25%
x Rentabilidad
Margen EBIT(%) 25.99% 28.37% 30.53% 17.15% 31.18% 28.68% 25.79% 26.39% 25.30% 24.52% 24.87% 25.97% 26.31% 26.28%
Margen EBITDA (%) 35.84% 35.55% 38.28% 40.88% 36.83% 34.69% 31.05% 32.30% 31.43% 31.18% 31.61% 32.82% 33.22% 33.15%
Margen Neto (ganancia) % 26.62% 26.03% 20.92% 12.29% 22.76% 20.94% 18.83% 19.27% 18.47% 17.90% 18.16% 18.96% 19.21% 19.18%
x Crediticio
Deuda Total 820,059,980.00 778,188,608.00 840,970,702.00 858,471,273.00 769,711,300.80 738,086,524.80 755,448,466.01 723,823,690.01 685,452,629.30 638,902,290.56 653,810,408.78 681,513,904.20 697,915,028.04 713,212,202.56
Deuda Neta 705,573,501.00 567,161,467.00 688,980,797.00 844,983,689.00 787,409,732.80 693,697,646.80 609,301,046.87 595,025,092.36 553,093,940.00 518,842,575.85 468,428,131.36 332,324,231.31 185,009,941.76 28,006,721.28
Patrimonio 1,729,760,249.00 1,989,013,953.00 1,997,491,047.00 1,973,854,394.00 2,247,378,220.98 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,302,797,571.72 2,310,863,693.51 2,409,289,256.96 2,510,184,598.04 2,613,348,228.66
Deuda Neta/Patrimonio Total (%) 40.79% 28.51% 34.49% 42.81% 35.04% 30.12% 26.46% 25.84% 24.02% 22.53% 20.27% 13.79% 7.37% 1.07%
Deuda / EBITDA 1.4x 1.3x 1.4x 1.3x 1.2x 1.2x 1.2x 1.2x 1.2x 1.2x 1.2x 1.2x 1.2x 1.2x
Deuda Neta/EBITDA 1.2x 1.0x 1.2x 1.3x 1.2x 1.2x 1.0x 1.0x 1.0x 1.0x 0.9x 0.6x 0.3x 0.0x
EBITDA/gastos por intereses 10.7x 11.4x 12.1x 10.2x
Dividendos como % de utilidad neta ("payout ratio") 31.31% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00%
x Eficiencia de Activos ("Asset Turnover")
Capital de trabajo como % de ventas totales -5.15% -5.66% -0.65% 9.85% 7.08% 6.61% 2.32% 4.64% 4.67% 5.93% 6.01% 6.54% 6.58% 6.20%
PP&E neto como % de ventas totales 164.29% 170.54% 191.91% 167.71% 169.05% 169.00% 142.93% 155.37% 155.55% 163.25% 159.28% 156.14% 151.67% 145.40%
Capital invertido 1,525,633,481.00 1,345,350,075.00 1,529,951,499.00 1,703,454,962.00 1,557,121,033.60 1,431,784,171.60 1,364,749,512.88 1,318,848,782.37 1,238,546,569.30 1,157,744,866.41 1,122,238,540.14 1,013,838,135.51 882,924,969.80 741,218,923.84
Capital invertido como % de ventas totales 91.92% 82.29% 100.58% 103.97% 89.01% 82.61% 67.31% 71.56% 68.15% 67.80% 65.10% 58.59% 50.43% 41.35%
x Retornos
EBIAT (o NOPAT) 363,017,598.23 367,144,183.55 349,211,137.42 251,603,168.52 447,307,142.27 407,676,547.34 428,880,254.12 398,915,215.83 377,121,489.21 343,356,408.64 351,596,179.10 368,581,172.60 377,841,363.72 386,347,041.47
Retorno sobre capital invertido (ROIC) 23.79% 27.29% 22.82% 14.77% 28.73% 28.47% 31.43% 30.25% 30.45% 29.66% 31.33% 36.36% 42.79% 52.12%
Retorno sobre patrimonio (ROE) 25.54% 21.39% 15.93% 10.20% 17.72% 15.76% 16.58% 15.42% 14.58% 13.27% 13.54% 13.62% 13.40% 13.16%
DCF y DDM
DCF y DDM ($M CLP) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 Perpetuidad
x DCF - Flujo de caja libre a la empresa
EBITDA 669,743,434.00 644,257,731.50 601,261,586.24 629,540,388.34 595,406,124.70 571,210,524.42 532,418,575.47 544,842,007.32 567,928,253.50 581,595,856.70 594,343,502.13 594,343,502.13
(-) D&A (107,456,139.00) (98,868,209.55) (104,192,578.72) (106,618,273.61) (109,019,572.15) (111,396,474.34) (113,773,376.52) (116,150,278.70) (118,527,180.89) (120,904,083.07) (123,280,985.25) (109,019,572.15)
x (=) EBIT 562,287,295.00 545,389,521.95 497,069,007.53 522,922,114.73 486,386,552.55 459,814,050.08 418,645,198.95 428,691,728.61 449,401,072.62 460,691,773.63 471,062,516.88 485,323,929.98
(+) Perdidas tributarias BoP 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(-) Uso perdidas tributarias 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(=) Perdidas tributarias EoP 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(=) EBIT imponible 562,287,295.00 545,389,521.95 497,069,007.53 522,922,114.73 486,386,552.55 459,814,050.08 418,645,198.95 428,691,728.61 449,401,072.62 460,691,773.63 471,062,516.88 485,323,929.98
(-) Impuestos (151,817,569.65) (147,255,170.93) (134,208,632.03) (141,188,970.98) (131,324,369.19) (124,149,793.52) (113,034,203.72) (115,746,766.73) (121,338,289.61) (124,386,778.88) (127,186,879.56) (131,037,461.09)
Tasa de impuestos (%) 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00% 27.00%
x (=) EBIAT 410,469,725.35398,134,351.02 362,860,375.49 381,733,143.75 355,062,183.36 335,664,256.56 305,610,995.23 312,944,961.89 328,062,783.01 336,304,994.75 343,875,637.32 354,286,468.89
Depreciacion 0.00 95,699,645.55 101,024,014.72 103,449,709.61 105,851,008.15 108,227,910.34 110,604,812.52 112,981,714.70 115,358,616.89 117,735,519.07 120,112,421.25 109,019,572.15
Amortización Activo Intangible 0.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 3,168,564.00 2,650,541.14
(Aumento)/Disminucion Otros activos financieros, corrientes 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(Aumento)/Disminucion Otros activos no financieros, corrientes 0.00 705,580.77 63,726.62 (1,159,178.56) 726,300.33 101,690.16 431,866.61 (64,465.40) (25,400.29) (80,384.63) (164,713.62) (137,784.89)
(Aumento)/Disminucion en KdeT 0.00 37,653,673.88 9,283,657.20 67,554,670.22 (38,639,910.22) 791,798.75 (16,374,623.98) (2,501,471.86) (9,575,343.17) (2,015,139.08) 4,163,607.48 3,482,906.75
(Aumento)/Disminucion Activos por impuestos, corrientes 0.00 (10,414,223.87) (3,661,182.71) (6,027,971.62) 7,439,206.90 (1,032,381.36) 3,116,133.19 160,072.37 (128,035.67) (948,782.52) (1,259,213.86) (1,053,347.24)
(Aumento)/ Disminucion Otros activos financieros, no corrientes 0.00 (11,929,973.70) 177,007.72 (3,219,746.66) 2,017,379.50 282,455.66 1,199,557.27 (179,059.77) (70,552.10) (223,277.21) (457,510.31) (382,712.77)
(Aumento)/Disminucion Otros activos no financieros, no corrientes 0.00 592,013.26 (182,687.58) (2,691,054.22) 1,467,401.58 476,151.66 828,601.99 (171,053.39) (45,590.78) (139,131.22) (372,886.27) (311,923.76)
(Aumento)/Disminucion Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar 0.00 (3,337,288.34) 798,662.23 (14,527,558.47) 9,102,454.84 1,274,445.32 5,412,425.33 (807,921.09) (318,332.43) (1,007,431.05) (2,064,295.25) (1,726,807.31)
(Aumento)/Disminucion Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(Aumento)/ Disminucion Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(Aumento)/Disminucion Plusvalia 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(Aumento)/Disminucion Activos por impuestos diferidos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Otras pasivos financieros (derivados) (50,252,242.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Otras provisiones, corrientes 0.00 1,683,791.27 97,935.53 1,435,207.34 (849,080.70) (34,502.31) (415,062.15) (5,331.97) (118,967.92) 8,372.45 129,982.47 108,731.87
Aumento/(Disminucion) en Pasivos por impuestos, corrientes 0.00 24,755,285.30 (392,706.73) 7,143,282.54 (4,475,728.45) (626,651.96) (2,661,320.10) 397,259.36 156,525.86 495,359.54 1,015,025.63 849,080.91
Aumento/(Disminucion) en Otros pasivos no financieros corrientes 0.00 492,375.27 97,935.53 1,435,207.34 (849,080.70) (34,502.31) (415,062.15) (5,331.97) (118,967.92) 8,372.45 129,982.47 108,731.87
Aumento/(Disminucion) en Otras pasivos financieros (derivados) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Otras cuentas por pagar, no corrientes 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Otras provisiones, no corrientes 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Pasivo por impuestos diferidos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Aumento/(Disminucion) en Provisiones por beneficios a los empleados, no corrientes 0.00 478,581.82 588,655.64 606,315.31 624,504.77 643,239.92 662,537.11 682,413.23 702,885.62 723,972.19 745,691.36 623,779.61
Capex mantención 0.00 (71,028,250.00) (72,770,846.91) (72,770,846.91) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51) (71,307,065.51)
Capex expansión 0.00 (234,217,404.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
x (=) Flujo de caja libre a la empresa 410,469,725.35 182,184,480.24 401,153,110.75 466,129,743.68 369,338,137.87 377,595,408.92 339,862,359.38 355,293,284.59 365,741,119.60 382,723,943.23 397,715,227.18 396,210,171.72
x Valorizacion
Tasa de descuento 8.55% D&A / Capex VT 152.9%
Sensibilidad tasa 0.5% D&A VT (109,019,572.2)
Perpetuidad 2.0% Crecimiento Venta total 2029 2.39%
Multiplo de salida (FV/EBITDA) 8.0x
Valuation date 31-Dec-19
Final del año 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21 31-Dec-22 31-Dec-23 31-Dec-24 31-Dec-25 31-Dec-26 31-Dec-27 31-Dec-28 31-Dec-29 31-Dec-29
Fecha flujos (1= EOP, 2 = MOP) 2 31-Dec-19 1-Jul-20 1-Jul-21 1-Jul-22 1-Jul-23 1-Jul-24 1-Jul-25 1-Jul-26 1-Jul-27 1-Jul-28 1-Jul-29 1-Jul-29
Fecha EOP 31-Dec-20 31-Dec-21 31-Dec-22 31-Dec-23 31-Dec-24 31-Dec-25 31-Dec-26 31-Dec-27 31-Dec-28 31-Dec-29 31-Dec-29
Fecha MOP 1-Jul-20 1-Jul-21 1-Jul-22 1-Jul-23 1-Jul-24 1-Jul-25 1-Jul-26 1-Jul-27 1-Jul-28 1-Jul-29 1-Jul-29
Periodos a descontar 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 9.5
Flujos a descontar 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0
x Flujo de caja libre a la empresa a descontar 182,184,480 401,153,111 466,129,744 369,338,138 377,595,409 339,862,359 355,293,285 365,741,120 382,723,943 397,715,227 396,210,172 =FP
8.1% 175,246,461.5 357,083,575.5 384,002,833.2 281,591,583.4 266,406,029.9 221,892,306.3 214,681,231.2 204,526,115.7 198,053,464.5 190,454,334.4 189,733,606.8
8.6% 174,841,289.0 354,614,792.0 379,591,412.1 277,074,524.6 260,923,507.6 216,323,465.8 208,329,342.2 197,560,498.3 190,425,899.9 182,274,814.3 181,585,040.1
9.1% 174,438,908.8 352,174,305.1 375,250,594.3 272,650,186.1 255,578,235.3 210,919,021.8 202,193,295.2 190,862,501.6 183,125,141.4 174,481,777.9 173,821,494.6
x Opcion 1 Valor flujos Valor terminal Valor Firma % flujos % VT Valor terminal futuro Valor terminal presente FV/EBITDA de salida
8.1% 2,493,937,935.7 3,197,851,024.9 5,691,788,960.5 44% 56% 6,677,894,996.7 3,197,851,024.9 11.2x
8.6% 2,441,959,545.7 2,826,949,769.5 5,268,909,315.2 46% 54% 6,168,273,846.1 2,826,949,769.5 10.4x
9.1% 2,391,673,967.4 2,514,214,101.7 4,905,888,069.1 49% 51% 5,730,920,697.9 2,514,214,101.7 9.6x
Valor Firma Deuda neta Interés Min IER Valor Equity FV/EBITDA 2019 FV/EBITDA 2020
8.1% 5,691,788,960.5 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 4,838,978,685.6 8.5x 8.8x
8.6% 5,268,909,315.2 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 4,416,099,040.2 7.9x 8.2x
9.1% 4,905,888,069.1 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 4,053,077,794.2 7.3x 7.6x
x Opcion 2 Valor flujos Valor terminal Valor Firma % flujos % VT Valor terminal futuro Valor terminal presente Crec. Implicito
8.1% 2,493,937,935.7 2,276,911,485.9 4,770,849,421.5 52% 48% 4,754,748,017.1 2,276,911,485.9 -0.3%
8.6% 2,441,959,545.7 2,179,124,038.0 4,621,083,583.7 53% 47% 4,754,748,017.1 2,179,124,038.0 0.2%
9.1% 2,391,673,967.4 2,085,957,064.3 4,477,631,031.7 53% 47% 4,754,748,017.1 2,085,957,064.3 0.7%
Valor Firma Deuda neta Interés Min IER Valor Equity FV/EBITDA 2019 FV/EBITDA 2020
8.1% 4,770,849,421.5 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,918,039,146.6 7.1x 7.4x
8.6% 4,621,083,583.7 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,768,273,308.7 6.9x 7.2x
9.1% 4,477,631,031.7 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,624,820,756.7 6.7x 7.0x
x DDM - Flujo de caja libre al patrimonio
EBITDA - - - 644,257,731.5 601,261,586.2629,540,388.3 595,406,124.7 571,210,524.4 532,418,575.5 544,842,007.3 567,928,253.5 581,595,856.7 594,343,502.1 594,343,502.1
(-) D&A - - - (98,868,209.6) (104,192,578.7) (106,618,273.6) (109,019,572.2) (111,396,474.3) (113,773,376.5) (116,150,278.7) (118,527,180.9) (120,904,083.1) (123,280,985.3) (109,019,572.2)
(+) Ingresos por intereses 234,821.0 6,151,000.0 5,274,000.0 - - - - - - - - - - -
(-) Gastos por intereses 64,206,719.0 55,702,000.0 50,852,000.0 - - - - - - - - - - (42,373,195.6)
(+) Otros ingresos de la operación 120,793.0 108,155.8 95,442.7 82,653.3 69,787.3 56,844.0 43,823.1 30,724.0 17,546.3 4,289.6 4,289.6
x (=) EBT 64,441,540.0 61,853,000.0 56,126,000.0 545,510,315.0 497,177,163.3 523,017,557.4 486,469,205.9 459,883,837.4 418,702,042.9 428,735,551.7 449,431,796.6 460,709,320.0 471,066,806.5 442,955,024.0
(+) Perdidas tributarias BoP - - - - - - - - - - -
(-) Uso perdidas tributarias - - - - - - - - - - -
(=) Perdidas tributarias EoP - - - - - - - - - - - -
(=) EBT imponible 545,510,315.0 497,177,163.3 523,017,557.4 486,469,205.9 459,883,837.4 418,702,042.9 428,735,551.7 449,431,796.6 460,709,320.0 471,066,806.5 442,955,024.0
(-) Impuestos (147,287,785.0) (134,237,834.1) (141,214,740.5) (131,346,685.6) (124,168,636.1) (113,049,551.6) (115,758,599.0) (121,346,585.1) (124,391,516.4) (127,188,037.8) (119,597,856.5)
Tasa de impuestos (%) 27% 27% 27% 27% 27% 27% 27% 27% 27% 27% 27%
x (=) Utilidad neta recurrente 398,222,529.9 362,939,329.2 381,802,816.9 355,122,520.3 335,715,201.3 305,652,491.3 312,976,952.7 328,085,211.5 336,317,803.6 343,878,768.7 323,357,167.5
check - - - - - - - - - -
Depreciacion 95,699,645.6 101,024,014.7 103,449,709.6 105,851,008.2 108,227,910.3 110,604,812.5 112,981,714.7 115,358,616.9 117,735,519.1 120,112,421.3 109,019,572.2
Amortización Activo Intangible 3,168,564.0 3,168,564.0 3,168,564.0 3,168,564.0 3,168,564.0 3,168,564.0 3,168,564.0 3,168,564.0 3,168,564.0 3,168,564.0 2,650,541.1
(Aumento)/Disminucion Otros activos financieros, corrientes - - - - - - - - - - -
(Aumento)/Disminucion Otros activos no financieros, corrientes 705,580.8 63,726.6 (1,159,178.6) 726,300.3 101,690.2 431,866.6 (64,465.4) (25,400.3) (80,384.6) (164,713.6) (137,784.9)
(Aumento)/Disminucion en KdeT 37,653,673.9 9,283,657.2 67,554,670.2 (38,639,910.2) 791,798.8 (16,374,624.0) (2,501,471.9) (9,575,343.2) (2,015,139.1) 4,163,607.5 3,482,906.7
(Aumento)/Disminucion Activos por impuestos, corrientes (10,414,223.9) (3,661,182.7) (6,027,971.6) 7,439,206.9 (1,032,381.4) 3,116,133.2 160,072.4 (128,035.7) (948,782.5) (1,259,213.9) (1,053,347.2)
(Aumento)/ Disminucion Otros activos financieros, no corrientes (11,929,973.7) 177,007.7 (3,219,746.7) 2,017,379.5 282,455.7 1,199,557.3 (179,059.8) (70,552.1) (223,277.2) (457,510.3) (382,712.8)
(Aumento)/Disminucion Otros activos no financieros, no corrientes 592,013.3 (182,687.6) (2,691,054.2) 1,467,401.6 476,151.7 828,602.0 (171,053.4) (45,590.8) (139,131.2) (372,886.3) (311,923.8)
(Aumento)/Disminucion Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar (3,337,288.3) 798,662.2 (14,527,558.5) 9,102,454.8 1,274,445.3 5,412,425.3 (807,921.1) (318,332.4) (1,007,431.0) (2,064,295.2) (1,726,807.3)
(Aumento)/Disminucion Cuentas por cobrar a entidades relacionadas - - - - - - - - - - -
(Aumento)/ Disminucion Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación - - - - - - - - - - -
(Aumento)/Disminucion Plusvalia - - - - - - - - - - -
(Aumento)/Disminucion Activos por impuestos diferidos - - - - - - - - - - -
Aumento/(Disminucion) en Otras pasivos financieros (derivados) (50,252,242.0) - - - - - - - - - -
Aumento/(Disminucion) en Otras provisiones, corrientes 1,683,791.3 97,935.5 1,435,207.3 (849,080.7) (34,502.3) (415,062.1) (5,332.0) (118,967.9) 8,372.5 129,982.5 108,731.9
Aumento/(Disminucion) en Pasivos por impuestos, corrientes 24,755,285.3 (392,706.7) 7,143,282.5 (4,475,728.4) (626,652.0) (2,661,320.1) 397,259.4 156,525.9 495,359.5 1,015,025.6 849,080.9
Aumento/(Disminucion) en Otros pasivos no financieros corrientes 492,375.3 97,935.5 1,435,207.3 (849,080.7) (34,502.3) (415,062.1) (5,332.0) (118,967.9) 8,372.5 129,982.5 108,731.9
Aumento/(Disminucion) en Otras pasivos financieros (derivados) - - - - - - - - - - -
Aumento/(Disminucion) en Otras cuentas por pagar, no corrientes - - - - - - - - - - -
Aumento/(Disminucion) en Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes - - - - - - - - - - -
Aumento/(Disminucion) en Otras provisiones, no corrientes - - - - - - - - - - -
Aumento/(Disminucion) en Pasivo por impuestos diferidos - - - - - - - - - - -
Aumento/(Disminucion) en Provisiones por beneficios a los empleados, no corrientes 478,581.8 588,655.6 606,315.3 624,504.8 643,239.9 662,537.1 682,413.2 702,885.6 723,972.2 745,691.4 623,779.6
Capex mantención (71,028,250.0) (72,770,846.9) (72,770,846.9) (71,307,065.5) (71,307,065.5) (71,307,065.5) (71,307,065.5) (71,307,065.5) (71,307,065.5) (71,307,065.5) (71,307,065.5)
Capex expansión (234,217,404.0) - - - - - - - - - -
(+) Emisión / (repago) deuda de corto plazo / revolver (46,083,325.0) - - - - - - - - - -
(+) Emisión / (repago) deuda de largo plazo (42,676,647.2) (31,624,776.0) 17,361,941.2 (31,624,776.0) (38,371,060.7) (46,550,338.7) 14,908,118.2 27,703,495.4 16,401,123.8 15,297,174.5 13,984,553.0
(+) Emisión / (repago) otras reservas - - - - - - - - - - -
(+) Exceso de caja / (aumento restricciones) para repartir dividendos 31,186,016.0 (62,087,310.0) (101,758,541.1) 17,348,821.5 (3,560,091.7) 12,298,974.6 (65,322,562.7) (163,807,395.5) (163,715,413.4) (172,300,395.0) (144,131,311.9)
x (=) Flujo de caja libre al accionista 124,698,702.9 307,519,978.5 381,802,816.9 355,122,520.3 335,715,201.3 305,652,491.3 304,910,830.9 229,659,648.1 235,422,462.5 240,715,138.1 235,134,111.5
check - - - - - - - - - - -
(+) Dividendos 124,698,702.9 254,057,530.4 267,261,971.8 248,585,764.2 235,000,640.9 213,956,743.9 219,083,866.9 229,659,648.1 235,422,462.5 240,715,138.1 235,134,111.5
(+) Reducciones / (aumentos de capital) - 53,462,448.0 114,540,845.1 106,536,756.1 100,714,560.4 91,695,747.4 85,826,964.0 - - - -
x (=) Flujo de caja libre al accionista 124,698,702.9 307,519,978.5 381,802,816.9 355,122,520.3 335,715,201.3 305,652,491.3 304,910,830.9 229,659,648.1 235,422,462.5 240,715,138.1 235,134,111.5
x Valorizacion
Tasa de descuento 9.70% Deuda / EBITDA VT 1.2x
Sensibilidad tasa 1% Tasa de intereses VT 6.0%
Perpetuidad 2% Deuda VT 713,212,202.6
Multiplo de salida (P/E) 9.7x
: Valor obtenido de Thompson Reuters
====== Deuda VT t-1 699,227,649.6
Valuation date 31-Dec-19 Emision de deuda VT 13,984,553.0
Gastos por intereses VT 42,373,195.6
Final del año 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21 31-Dec-22 31-Dec-23 31-Dec-24 31-Dec-25 31-Dec-26 31-Dec-27 31-Dec-28 31-Dec-29 31-Dec-29
Fecha flujos (1= EOP, 2 = MOP) 2 31-Dec-19 1-Jul-20 1-Jul-21 1-Jul-22 1-Jul-23 1-Jul-24 1-Jul-25 1-Jul-26 1-Jul-27 1-Jul-28 1-Jul-29 1-Jul-29
Fecha EOP 31-Dec-20 31-Dec-21 31-Dec-22 31-Dec-23 31-Dec-24 31-Dec-25 31-Dec-26 31-Dec-27 31-Dec-28 31-Dec-29 31-Dec-29
Fecha MOP 1-Jul-20 1-Jul-21 1-Jul-22 1-Jul-23 1-Jul-24 1-Jul-25 1-Jul-26 1-Jul-27 1-Jul-28 1-Jul-29 1-Jul-29
Periodos a descontar 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 9.5
Flujos a descontar 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1.0
x Flujo de caja libre al accionista a descontar 124,698,702.9 307,519,978.5 381,802,816.9 355,122,520.3 335,715,201.3 305,652,491.3 304,910,830.9 229,659,648.1 235,422,462.5 240,715,138.1 235,134,111.5
9.2% 119,316,229.5 269,425,343.8 306,326,183.6 260,917,427.5 225,851,721.9 188,281,593.4172,001,667.9 118,638,154.8 111,356,382.0 104,255,300.1 101,838,121.0
9.7% 119,043,257.6 267,582,070.0 302,843,797.2 256,775,539.3 221,252,022.6 183,605,205.4 166,965,131.0 114,639,295.1 107,111,849.2 99,823,738.2 97,509,305.7
10.2% 118,772,147.2 265,759,703.5 299,416,566.7 252,717,790.0 216,766,283.0 179,065,445.4 162,097,979.5 110,792,496.3 103,047,313.6 95,599,429.9 93,382,938.8
x Opcion 1 Valor flujos Valor terminal Valor Equity % flujos % VT Valor terminal futuro Valor terminal presente P/E de salida
9.2% 1,876,370,004.5 1,442,833,700.8 3,319,203,705.3 57% 43% 3,331,359,779.9 1,442,833,700.8 10.3x
9.7% 1,839,641,905.5 1,291,788,022.2 3,131,429,927.7 59% 41% 3,115,019,912.1 1,291,788,022.2 9.6x
10.2% 1,804,035,155.2 1,161,682,427.2 2,965,717,582.4 61% 39% 2,925,064,994.0 1,161,682,427.2 9.0x
Valor Equity Deuda neta Interés Min IER Valor Firma FV/EBITDA 2019 FV/EBITDA 2020
9.2% 3,319,203,705.3 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 4,172,013,980.2 6.2x 6.5x
9.7% 3,131,429,927.7 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,984,240,202.6 5.9x 6.2x
10.2% 2,965,717,582.4 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,818,527,857.4 5.7x 5.9x
x Opcion 2 Valor flujos Valor terminal Valor Equity % flujos % VT Valor terminal futuro Valor terminal presente Crec. Implicito
9.2% 1,876,370,004.5 1,357,066,121.4 3,233,436,125.9 58% 42% 3,133,330,953.5 1,357,066,121.4 1.6%
9.7% 1,839,641,905.5 1,299,381,547.9 3,139,023,453.4 59% 41% 3,133,330,953.5 1,299,381,547.9 2.0%
10.2% 1,804,035,155.2 1,244,394,745.0 3,048,429,900.2 59% 41% 3,133,330,953.5 1,244,394,745.0 2.5%
Valor Equity Deuda neta Interés Min IER Valor Firma FV/EBITDA 2019 FV/EBITDA 2020
9.2% 3,233,436,125.9 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 4,086,246,400.8 6.1x 6.3x
9.7% 3,139,023,453.4 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,991,833,728.4 6.0x 6.2x
10.2% 3,048,429,900.2 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,901,240,175.1 5.8x 6.1x
x Comparacion
FV Deuda neta Interés Min IER EV
DCF
Crec. Perpetuidad 5,268,909,315.2 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 4,416,099,040.2
Multiplo de salida 4,621,083,583.7 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,768,273,308.7
DDM
Crec. Perpetuidad 3,984,240,202.6 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,131,429,927.7
Multiplo de salida 3,991,833,728.4 844,983,689.0 15,737,927.9 7,911,342.0 3,139,023,453.4
WACC
x Cálculo de WACC GenCos País ADTV 90D Levered D/E Tasa imp. Unlevered
(US$mm) b (%) b
Tasa libre de riesgo US 1.92% Engie Brasil Brasil 8.00 0.96 5.0% 34.0% 0.93
Riesgo país 1.35% AES Tiete Brasil 4.60 0.91 24.0% 34.0% 0.79
Tasa libre de riesgo, Chile 3.27% CESP Brasil 3.00 0.93 3.0% 34.0% 0.91
Enel Gx Chile Chile 6.30 0.79 11.0% 27.0% 0.73
Premio por riesgo de mercado 7.30% Colbun Chile 1.90 0.74 26.0% 27.0% 0.62
Beta desapalancado 0.73 AES Gener Chile 4.10 0.82 98.0% 27.0% 0.48
Beta apalancado 0.88 Engie Chile Chile 0.70 0.75 37.0% 27.0% 0.59
Cost of Equity (ke) 9.70%
Costo de deuda pre-tax 6.10%
: ======
ID#AAAAGhPYVYk
VGC (2020-05-17 17:55:30)
Costo de la deuda encontrado en las memorias
Costo de deuda post-tax (kd) 4.5%
WACC 8.6%
x Supuestos
Tasa de impuestos 27%
Deuda Financiera (CP y LP) 858,471,273.00
Market Cap 3,066,307,967.28
D/E 28.0%
Precio por acción 374
: ENELGXCH:CI Share price - Bloomberg
======
Número de acciones (M) 8,201,754.58
Ajustes FV
Comparables transables y transacciones precedentes - Ajustes a múltiplos
x Enel Generación Chile
Información de mercado 2/1/2020
Inversiones en asociadas Si
Interés minoritario Mercado
Spot (CLP/USD) 748.7
: Precio spot a esa fecha
======
x Enel Generación Chile CLP$ US$ Inf. Seleccionada CLP$M US$M Interés minoritario CLP$M US$M
Precio por acción 374
: ENELGXCH:CI Share price - Bloomberg
====== 0.5 Deuda neta 1,599,673,205 2,136,487 Patrimonio atribuible a propietarios 1,963,775,252 2,622,773
Número de acciones (M) 8,201,755 8,201,755 Deuda 1,613,160,789 2,154,501 Cap. Bursatil 3,066,307,967 4,095,291
(=) Capitalización bursatil (M) 3,066,307,967 4,095,291 Caja y eq. 13,487,584 18,014 Mkt.cap / valor libro 1.56x 1.56x
Patrimonio atribuible a propietarios 1,963,775,252 2,622,773
(+) Deuda neta (M) 1,599,673,205 2,136,487 Interés minoritario 10,079,142 13,461 Interés minoritario
(+) Interés minoritario (M) 15,737,928 21,019 Inversiones en asociadas 7,911,342 10,566 Valor libro 10,079,142 13,461
(-) Inversiones en asociadas (M) 7,911,342 10,566 Valor mercado 15,737,928 21,019
(=) Valor firma (M) 4,673,807,758 6,242,231 EBITDA 2019 669,743,434 894,494
Utilidad controladores 2019 196,343,000 262,231
EBITDA 2019 669,743,434 894,494
Utilidad controladores 2019 196,343,000 262,231
P/U 15.6x 15.6x
VF / EBITDA 7.0x 7.0x
GNL Chile es la única IEA. Se dedican a la importación y comercialización de gas natural, por lo que es parte del negocio "core".
Ajustes EBITDA
x Valorización - Múltiplos
En Miles de Pesos ($M CLP) 2015 2016 20172018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
INGRESOS 1,543,810,317.00 1,659,727,329.00 1,634,937,088.00 1,521,054,183.00 1,638,374,434.00 1,749,305,292.91 1,733,110,197.67 2,027,696,799.97 1,843,119,243.53 1,817,276,324.47 1,707,524,366.34 1,723,907,210.76 1,730,362,285.12 1,750,790,748.07 1,792,650,068.37
Ventas 1,539,977,511.00 1,639,959,815.00 1,599,032,140.00 1,481,554,138.00 1,494,119,513.00 1,716,412,545.81 1,700,521,972.12 1,989,569,368.28 1,808,462,482.69 1,783,105,496.31 1,675,417,239.36 1,691,492,031.92 1,697,825,729.45 1,717,870,069.47 1,758,942,295.58
Otros ingresos de explotación 3,832,806.00 19,767,514.00 35,904,948.00 39,500,045.00 144,254,921.00 32,892,747.11 32,588,225.55 38,127,431.69 34,656,760.84 34,170,828.16 32,107,126.98 32,415,178.84 32,536,555.67 32,920,678.60 33,707,772.79
APROVISIONAMIENTOS Y SERVICIOS (COSTOS) (880,891,223.00) (895,060,000.00) (903,978,000.00) (809,974,000.00) (834,936,000.00) (967,893,361.41) (985,766,595.43) (1,247,691,935.15) (1,092,734,708.05) (1,086,438,036.95) (1,010,689,194.89) (1,009,716,109.57) (988,004,464.94) (989,532,437.68) (1,013,254,238.94)
Compra de energía (320,731,795.00) (335,732,000.00) (346,955,000.00) (326,366,000.00) (327,157,000.00) (407,496,474.60) (421,750,551.28) (627,391,629.07) (510,844,653.81) (502,423,615.79) (438,572,674.71) (428,025,056.17) (398,253,014.72) (389,192,244.31) (398,532,858.18)
Consumo de combustibles (327,502,996.00) (295,149,000.00) (280,739,000.00) (230,994,000.00) (230,944,000.00) (264,817,975.97) (271,173,607.39) (277,681,773.97) (270,459,464.76) (276,950,491.91) (283,597,303.72) (290,403,639.01) (297,373,326.35) (304,510,286.18) (311,818,533.05)
Gastos de transporte y otros servicios (179,691,471.00) (192,503,000.00) (152,870,000.00) (141,551,000.00) (158,966,000.00) (169,729,250.79) (168,157,894.78) (196,740,649.03) (178,831,705.13) (176,324,252.99) (165,675,387.01) (167,264,959.69) (167,891,274.00) (169,873,379.54) (173,934,849.60)
Otros aprovisionamientos y servicios (52,964,961.00) (71,676,000.00) (123,414,000.00) (111,063,000.00) (117,869,000.00) (125,849,660.06) (124,684,541.98) (145,877,883.07) (132,598,884.36) (130,739,676.26) (122,843,829.44) (124,022,454.70) (124,486,849.86) (125,956,527.64) (128,967,998.11)
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN 662,919,094.00 764,667,329.00 730,959,088.00 711,080,183.00 803,438,434.00 781,411,931.50 747,343,602.24 780,004,864.82 750,384,535.47 730,838,287.52 696,835,171.46 714,191,101.19 742,357,820.19 761,258,310.39 779,395,829.43
Gastos de administración y ventas (146,058,369.00) (169,895,000.00) (149,817,000.00) (128,830,000.00) (133,695,000.00) (137,154,200.00) (146,082,016.00) (150,464,476.48) (154,978,410.77) (159,627,763.10) (164,416,595.99) (169,349,093.87) (174,429,566.69) (179,662,453.69) (185,052,327.30)
Trabajos para el inmovilizado 15,250,810.00 9,758,000.00 7,226,000.00 7,449,000.00 4,673,000.00 4,673,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Gastos por beneficios a los empleados (70,969,357.00) (60,350,000.00) (54,222,000.00) (53,800,000.00) (49,731,000.00) (50,974,275.00) (52,503,503.25) (54,078,608.35) (55,700,966.60) (57,371,995.60) (59,093,155.46) (60,865,950.13) (62,691,928.63) (64,572,686.49) (66,509,867.09)
Otros gastos por naturaleza (90,339,822.00) (119,303,000.00) (102,821,000.00) (82,479,000.00) (88,637,000.00) (90,852,925.00) (93,578,512.75) (96,385,868.13) (99,277,444.18) (102,255,767.50) (105,323,440.53) (108,483,143.74) (111,737,638.05) (115,089,767.20) (118,542,460.21)
RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN (EBITDA) 516,860,725.00 594,772,329.00 581,142,088.00 582,250,183.00 669,743,434.00 644,257,731.50 601,261,586.24 629,540,388.34 595,406,124.70 571,210,524.42 532,418,575.47 544,842,007.32 567,928,253.50 581,595,856.70 594,343,502.13
0.00
Depreciación y amortización (124,835,559.00) (132,600,381.00) (117,337,553.00) (117,765,263.00) (107,456,139.00) (98,868,209.55) (104,192,578.72) (106,618,273.61) (109,019,572.15) (111,396,474.34) (113,773,376.52) (116,150,278.70) (118,527,180.89) (120,904,083.07) (123,280,985.25)
Depreciación (123,336,695.00) (130,397,533.00) (114,203,295.00) (111,507,897.00) (104,287,575.00) (95,699,645.55) (101,024,014.72) (103,449,709.61) (105,851,008.15) (108,227,910.34) (110,604,812.52) (112,981,714.70) (115,358,616.89) (117,735,519.07) (120,112,421.25)
Amortización (1,498,864.00) (2,202,848.00) (3,134,258.00) (6,257,366.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00) (3,168,564.00)
Pérdidas por Deterioro (Reversiones), Neto 9,793,652.00 (30,786,000.00) 55,000.00 0.00 (280,020,000.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Pérdidas por Deterioro (Reversiones), por aplicación de NIIF 9 0.00 0.00 0.00 (101,000.00) (1,348,000.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Resultados de sociedades contabilizadas por método de participación 8,905,045.00 7,878,000.00 (2,697,000.00) 3,281,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00 546,000.00
EBITDA 516,860,725 594,772,329 581,142,088 582,250,183 669,743,434 644,257,732 601,261,586 629,540,388 595,406,125 571,210,524 532,418,575 544,842,007 567,928,254 581,595,857 594,343,502
EBITDA reportado 516,860,725 594,772,329 581,142,088 582,250,183 669,743,434 644,257,732 601,261,586 629,540,388 595,406,125 571,210,524 532,418,575 544,842,007 567,928,254 581,595,857 594,343,502
Diferencia con reportado (%) – – – – –
EBITDA ajustado
: ======
ID#AAAAGe5DItY
Vicente Garcia Casassus (2020-05-08 06:44:59)
En clase vimos que "si la inversión es parte del “core” de la empresa: Ajustar EBITDA para incluir resultado correspondiente de la afiliada." 525,765,770 602,650,329 578,445,088 585,531,183 670,289,434 644,803,732 601,807,586 630,086,388 595,952,125 571,756,524 532,964,575 545,388,007 568,474,254 582,141,857 594,889,502
Diferencia con reportado (%) (1.7%) (1.3%) 0.5% (0.6%) (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%)
GNL Chile es la única IEA. Se dedican a la importación y comercialización de gas natural, por lo que es parte del negocio "core".
Trading Comps
x Enel Generación Chile Data
Fecha 15/5/2020
FX USD
US$mm Total MW FV/MW FV/EBITDA P/E EBITDA Earnings
: ======
ID#AAAAJjIyDeg
Sebastian (2020-05-16 00:35:59)
= a total revenues? EBITDA Earnings
Nombre País Firm Value Market Cap 2019 2019 2019 1Q20 LTM 2020E 2021E 2022E 2019 1Q20 LTM 2020E 2021E 2022E Moneda FV Ajustes FV 2019 1Q20 LTM 2020E 2021E 2022E 2019 1Q20 LTM 2020E 2021E 2022E Interés Min. Deuda Caja Market Cap # mm acciones Precio USD Fuentes 1Q2020 2019 1Q2019 1Q2020 2019 1Q2019
AES Gener Chile 4,760.0 1,092.0 3,383 1.4x 6.2x 6.6x 6.0x 4.3x 5.7x 9.4x 8.5x 4.2x 1.7x 4.9x US$mm 4,759.97 0 770.89 724 788.2 1,115.9 835.9 115.79 129 261 627 223 8.7 3,987.9 328.7 1,092.04 8,400.30.13 Thompson reuters 158.83 770.89 206.17 76.03 115.79 63.28
Colbún S.A. Chile 4,110.4 2,455.1 3,238 1.3x 6.8x 7.0x 6.1x 6.3x 6.9x 12.1x 13.5x 10.0x 10.4x 12.5x US$mm 4,110.36 0 602.19 588 674 651.5 598 203.05 182 245 236.7 197.1 1.1 1,678.7 24.4 2,455.06 17,536.2 0.14 Thompson reuters 143.30 602.19 157.97 43.70 203.05 64.40
Engie Chile 2,079.9 1,221.8 2,200 0.9x 6.0x 5.9x 5.3x 4.9x 5.2x 11.0x 13.1x 8.0x 7.6x 7.1x US$mm 2,079.92 0 349 352 393 427 397 110.82 94 152 162 171 7.9 859.7 9.5 1,221.84 1,053.3 1.16 Thompson reuters 96.93 349.29 94.68 25.64 110.82 42.92
Mean 3,650 1,590 2,940 1.2 6.3 6.5 5.8 5.1 5.9 10.8 11.7 7.4 6.6 8.2
Median 4,110 1,222 3,238 1.3 6.2 6.6 6.0 4.9 5.7 11.0 13.1 8.0 7.6 7.1
Min 2,080 1,092 2,200 0.9 6.0 5.9 5.3 4.3 5.2 9.4 8.5 4.2 1.7 4.9
Max 4,760 2,455 3,383 1.4 6.8 7.0 6.1 6.3 6.9 12.1 13.5 10.0 10.4 12.5
x
Transaction Comps
x Power transaction comps
Fecha Target Comprador País % adquirido Firm Value (US$ mm) Cap. Instalada (MW) EBITDA LTM FV / MW FV / EBITDA1
Dec-17 Sociedad Eleca Santiago SpA Generadora Metropolitana SpA Chile 100.0% 307 750 n.a 0.4x n.a.
Jan-16
: https://www.energia16.com/brookfield-purchases-isagen-for-2-billion/?lang=en
====== Isagen Brookfield Colombia Colombia 57.6% 2,000 2,732 n.a 0.7x n.a.
Dec-15 AEI (ex Ashmore) Fenix Power Peru Perú 100.0% 421 570 n.a 0.7x n.a.
Apr-14 Generandes Perú Enersis Perú 39.0% 1,722 1,652 292 1.0x 5.9x
Mar-14 Empresa Electrica Guacolda AES Gener Chile 50.0% 1,936 608 163 3.2x 11.9x
Dec-13 Las Flores Thermal Power Station Kallpa Generación Perú 100.0% 114 193 n.a. 0.6x n.a.
Dec-12 Iberoamericana de Energía Ibener Duke Energy Chile 100.0% 415 140 35 3.0x 11.9x
Jul-12 Campanario Generacion Duke Energy Chile 100.0% 86 240 n.a. 0.4x n.a.
Feb-12 Minera Corona (Hidro Perú) Volcan Compañía Minera Perú 100.0% 47 20 n.a. 2.4x n.a.
Sep-10 Edegel Inkia Energy Perú 7.0% 1,152 1,668 202 0.7x 5.7x
Jul-10 Termobarranquilla Moneda, BBVA, Tribeca, Activa Colombia 57.3% 227 870 n.a. 0.3x n.a.
May-10 Termoemcali I Ashmore Group; ContourGlobal Colombia 92.2% 205 234 n.a. 0.9x n.a.
Oct-09 EPSA Grupo Argos; Celsia Colombia 63.8% 1,756 914 247 1.9x 7.1x
Promedio 1.3x 8.5x
Mediana 0.8x 7.1x
x
Tipo de Cambio
Fuente: Banco Central
Año Mes TCO Promedio Mensual TCO Promedio Anual
2014 Enero 537.03
Febrero 554.41
Marzo 563.84
Abril 554.64
Mayo 555.4
Junio 553.06
Julio 558.21
Agosto 579.05
Septiembre 593.47
Octubre 589.98
Noviembre 592.46
Diciembre 612.92 570.3725
2015 Enero 620.91
Febrero 623.62
Marzo 628.5
Abril 614.73
Mayo 607.6
Junio 629.99
Julio 650.14
Agosto 688.12
Septiembre 691.73
Octubre 685.31
Noviembre 704
Diciembre 704.24 654.0741666667
2016 Enero 721.95
Febrero 704.08
Marzo 682.07
Abril 669.93
Mayo 681.87
Junio 681.07
Julio 657.57
Agosto 658.89
Septiembre 668.63
Octubre 663.92
Noviembre 666.12
Diciembre 667.17 676.9391666667
2017 Enero 661.19
Febrero 643.21
Marzo 661.2
Abril 655.74
Mayo 671.54
Junio 665.15
Julio 658.17
Agosto 644.24
Septiembre 625.54
Octubre 629.55
Noviembre 633.77
Diciembre 636.92 648.8516666667
2018 Enero 605.53
Febrero 596.84
Marzo 603.45
Abril 600.55
Mayo 626.12
Junio 636.15
Julio 652.41
Agosto 656.25
Septiembre 680.91
Octubre 676.84
Noviembre 677.61
Diciembre 681.99 641.2208333333
2019 Enero 677.06
Febrero 656.3
Marzo 667.68
Abril 667.4
Mayo 692
Junio 692.41
Julio 686.06
Agosto 713.7
Septiembre 718.44
Octubre 721.03
Noviembre 776.53
Diciembre 770.39 703.25
2020 Enero 772.65
Febrero 796.38
Marzo 839.38
Abril 852.23
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre 852.23
EFE acumulado
Monto en Miles de Pesos 2015 2016 2017 2018 2019
x Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación
Clases de cobros por actividades de operación
Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios 3,249,925,184 2,374,348,805 2,096,113,174 1,907,020,342 1,907,162,467
Cobros procedentes de regalías, cuotas, comisiones y otros ingresos de actividades ordinarias 3,865,539 1,967,684
Cobros procedentes de primas y prestaciones, anualidades y otros beneficios de pólizas suscritas 14,740,827 4,108,308 6,808,382 8,229,203 30,030,403
Otros cobros por actividades de operación 24,297,790 260,080 12,096,424 267,291 25,646
Clases de pagos en efectivo procedentes de actividades de operación
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (1,854,215,926) (1,432,187,182) (1,302,502,517) (1,189,827,156) (1,176,591,034)
Pagos a y por cuenta de los empleados (117,343,733) (70,830,372) (57,204,085) (53,181,080) (46,732,879)
Pagos por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las pólizas suscritas (10,788,411) (21,525,259) (14,551,177) (13,217,306) (15,920,948)
Otros pagos por actividades de operación (161,073,061) (185,124,143) (93,435,079) (97,141,445) (88,789,440)
Flujos de efectivo procedentes (utilizados en operaciones)
Impuestosa las ganancias reembolsados (pagados) (236,640,545) (107,229,062) (157,951,053) (96,375,125) (40,137,353)
Otras (salidas) de efectivo (11,553,428) (4,600,270) (1,206,687) (501,449) (440,091)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 901,214,236 559,188,589 488,167,382 465,273,275 568,606,771
x Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión
Flujos de efectivo utilizados en la compra de participaciones no controladoras 6,639,653 (14,644,158)
Otros pagos para adquirir patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades 20,000,882 133,206,429 115,582,806
Otros pagos para adquirir participaciones en negocios conjuntos (2,550,000) (2,346,000) (1,943,100)
Préstamos y fondos transferidos a entidades relacionadas (6,457,077) (6,639,995) (83,414,780) (198,751,027)
Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo 49,916 42,597 4,274,470 4,640,835 872,988
Compras de propiedades, planta y equipo (525,755,416) (194,880,395) (206,775,663) (222,327,048) (192,933,291)
Compras de activos intangibles (12,049,927) (9,812,097)
Pagos derivados de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera (6,376,166) (7,860,258) (7,808,837) (1,210,213) (3,853,080)
Cobros procedentes de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera 10,906,446 3,439,049 835,105 352,734 2,737,887
Cobros de préstamos y de fondos transferidos a entidades relacionadas 98,813 1,907,339 6,639,996 68,622,702 14,255,818
Dividendos recibidos 11,249,679 8,682,538 879,884 1,527,254 6,455,840
Intereses recibidos 9,190,650 3,686,258 3,087,687 3,635,059 3,096,168
Otras entradas (salidas) de efectivo 48,423 (32,031)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (488,595,470) (60,579,520) (91,867,647) (228,125,034) (392,606,983)
x Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación
Pagos por adquirir o rescatar las acciones de la entidad
Total importes procedentes de préstamos 347,776,657 257,661,770
Importes procedentes de préstamos de largo plazo 79,136,157 249,359,440
Importes procedentes de préstamos de corto plazo 268,640,500 8,302,330
Préstamos de entidades relacionadas 645,635,959 37,096,734 31,680,253 69,204,437 2,187,473
Pagos de préstamos (460,398,335) (182,345,064) (5,534,482) (5,654,112) (31,300,902)
Pagos de pasivos por arrendamientos (10,747,974) (1,744,003) (2,592,237) (1,889,685) (2,350,680)
Pagos de préstamos a entidades relacionadas (566,771,227) (204,524,335) (31,680,253) (66,540,959) (2,018,232)
Dividendos pagados (400,032,465) (126,718,920) (244,539,407) (239,385,950) (194,752,293)
Intereses pagados (152,767,801) (76,403,433) (44,320,298) (47,195,320) (52,433,690)
Otras entradas (salidas) de efectivo (8,479,868) (222,675,977) (4,848,787) (478,035) (33,701,181)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (605,785,054) (519,653,228) (301,835,211) (291,939,624) (314,369,505)
Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio (193,166,288) (21,044,159) 94,464,524 (54,791,383) (138,369,717)
x Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 6,246,146 (14,207,725) 2,076,138 (4,245,853) (132,604)
Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo (186,920,142) (35,251,884) 96,540,662 (59,037,236) (138,502,321)
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del período 336,658,505 149,738,363 114,486,479 211,027,141 151,989,905
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período 149,738,363 114,486,479 211,027,141 151,989,905 13,487,584
Check 0 0 0 0 0
Corrección E1
Comentarios generales
Categoría Comentario Ptje máximo Ptje obtenido %
Punto base 1.0 1.0 100%
Funcionamiento, Operación El modelo está estructurado en parte. Sin embargo, deben mejorar los siguientes problemas: (i) modelo debe ser anual no trimestral, (ii) no se modeló la parte operacional (capacidades, factor de planta, generación) que es fundamental en el modelo (iii) no se modelo PxQ (ni a nivel de ingresos ni de costos variables) como se esperaba, (iv) No calza el balance, (v) Ordenar el tab de deuda. Actualmente existen amortizaciones que no me cuadran con lo mostrado en los estados financieros. ADicionalmente deben consolidar la deuda de corto plazo 4.0 0.8 20%
Formato y estructura del modelo Formato de colores OK, aunque mucho por mejorar sobre todo en formato de supuestos donde deben utilizar color de fondo amarillo para así identificar discrecionalidades en el modelo. Realizar una revisión general del modelo del color code de fórmulas (negro), números provenientes de otros tabs (verde) y números hardcoded (azul)
Formato de número debe ser con comas, sin decimales y número negativos en ( ). Ser consistentes a lo largo del modelo
Deben eliminar gridlines en todos los tabs, incluir unidades 2.0 1.2 60%
Nota 7.0 3.0 -
x General
# Link Comentario
1. No borrar esta hoja de comentarios listo
2. Modelar anualmente no trimestralmente. Se encontraron muchos errores al modelarlo trimestralmete (además no es necesario y no se suele hacer en la industria. Se hace para casos puntuales). listo
3. ERROR:#VALUE! Deben modelar la generación de la compañía por tecnología (termo, hidro, eólica). Para hacer esto, deben incluir las capacidades por tecnología y calcular un factor de planta de cada una y tomar un supuesto de como se comportará este factor para luego proyectar la generación en cada tecnología. Deben considerar que % de la generación se encuentra comprometida por contratos y de esta manera ver si la companía requiere o no comprar energía en el mercado spot
Parte de esto es lo que tienen en el tab Cap. Instalda & Gen, sin embargo no se utiliza para las ventas. listo
4. Los ingresos deben ser modelados con un PxQ no con un crecimiento sobre el consolidado de ventas. Modelar ingresos de acuerdo a balance de energía, en donde ventas de energía = generación + compras de energía (referirse a documentos/archivos de la pagina web de Enel para obtener mayor información). Ojo que todo crecimiento en las ventas debe estar acompañado de un crecimiento de la capacidad instalada (y generación) lo que implicaría un Capex. Como se menciona anteriormente, deben incorporar una sección más detallada para modelar el PxQ y el margen bruto, complementado la sección operacional histórica con una proyección (capacidad instalada, factor de planta, generación, energía contratada a regulados, energia contrada a libres, ventas spot), una seccion de precios
Abrir costos variables de materias primas y consumibles utilizados (compras de energía, consumo de combustible, etc). Ver memorias, análisis razonados, notas de los estados financieros, tablas financieras, etc. Falta mayor elaboración de un PxQ.Modelar con un crecimiento (como está actualmente) no es correcto ya que deben considerar que la demanda no es infinita ya que la companía cuenta con una capacidad de generación y contratos con cierta duración. Deben considerar el vencimiento de los contratos con clientes regulados y libres para luego tomar un supuesto si se renuevan los contratos o no. En el caso de que no se renueven los contratos deben considerar una disminución en las ventas de regulados y no regulados. listo
5. Los supuestos utilizados deben ser marcados en amarillo (actualmente no hay ningún supuesto marcado en amarillo). Es muy importante para que el modelo se entienda mejor y saber donde hay discrecionalidad en el modelo Ejemplo listo
6. Ordenar pestañas del modelo. Tener EERR histórico, EFE histórico y balance histórico al final del modelo sin años de proyección. No es necesario tener un EERR acumulado y EFE acumulado, eliminar. Solo dejar anualmente el EERR, balance y flujo de efectivo Semi listo. El EFE no se puede pasar ya que utilizan método directo
7. Deben tener un switch para prender y apagar las referencias circulares (tal como se mostró en clases). El modelo no debe entregado con referencias circulares listo
8. El Capex debe ser modelado como recurrente y no recurrente (e.g. proyecto Los Condores. Ver en las memorias cuánto del capex de los anios históricos eran parte de esto - página 228 muestra información al respecto). La porción recurrente (la cual corresponde a manteciones, etc) se debe modelar de una manera constante ya que aunque la companía venda menos (porque los precios caen supongamos), deben mantener de igual forma las distintas centrales. Considerar un Capex por MW instalado listo
9. La sección de deuda debe ser corregida. No está el revolver incluido (deben consolidar las deudas de corto plazo y esta debe ser la última en la cadena de pagos previo a dividendos). El pago/emisión del revolver tiene una fórmula distinta a los repagos obligatorios de las deudas de largo plazo en donde es el -min(caja disponible después de pagos obligatorios, el balance inicial de la deuda de corto plazo). De esta forma de no contar con la caja suficiente para repagar los pagos obligatorios, se activa el revolver listo
x Formato y Buenas practicas
10. Hay referencias circulares. Incluir un switch para prender y apagar referencias circulares listo
11. Beauty save solamente en portada. Las pestañas remanentes no comenzaban en la celda A1 listo
12. Portada OK listo
13. Evitar ocultar filas y columnas sin agrupador (es una mala practica). Puede ser fuente de errores listo
14. #VALUE! Cambiar información histórica y proyectada annual (i.e. no por quarter) listo
15. Agregar una columna antes de los conceptos para poder moverse dentro de la pestaña con mayor facilidad (i.e. dejar columna A libre) listo
16. Agregar unidades en columna C en todos las pestañas listo
17. ERROR:#VALUE! Color code debería ser negro listo
18. ERROR:#VALUE! Formato para número negativos debería ser con (). Short cut=ctrl + 1 > Number > 3ra opción bajo "Negative numbers" Listo
19. ERROR:#VALUE! Color code debería ser verde Listo, desaparecen por eliminacion de trimestres
20. ERROR:#VALUE! Color code debería ser azul Listo, desaparecen por eliminacion de trimestres
21. Eliminar gridlines en las pestañas Listo
x Supuestos
22. ERROR:#VALUE! Capex anual cero, pero trimestral con valor? El error está en la hoja de supuestos AA52 Listo, desaparecen por eliminacion de trimestres
23. ERROR:#VALUE! Es confuso que el balance inicial del año provenga del último quarter y que en ela misma columna se incluya la suma de la depreciación del año. Una vez se corrija el modelo (de trimestral a annual) hay que poner atención a eso Listo
24. ERROR:#VALUE! De donde viene este % de caja mínima? Qué consideran? Listo
25. ERROR:#VALUE! La amortización proyectada proveniente del activo intangible histórico debiera ser igual a la del último año, no la suma de los promedios de los quarters Si asumimos amortización = año anterior, en 2 años ya se amortiza todo. Teniendo PPE negativo.
26. 0.00% Esto no se modela así. Se debe modelar el activo fijo histórico (el cual normalmente se deprecia al mismo valor del año anterior hasta que el valor del activo fijo histórico neto sea 0). Para el Capex proyectado deben realizar un árbol de depreciación adicional listo
x Ventas y costos de ventas (PxQ)
27. ERROR:#VALUE! Cuál es la fuente de este market share? Baja a 31% en el 2020 y luego vuelve a subir a 32% el 2021 y luego vuelve a bajar a 31% el 2021 listo, no es necesario tenerlo.
28. Los ingresos deben ser modelados con un PxQ no con un crecimiento sobre el consolidado de ventas. Modelar ingresos de acuerdo a balance de energía, en donde ventas de energía = generación + compras de energía (referirse a documentos/archivos de la pagina web de Enel para obtener mayor información). Ojo que todo crecimiento en las ventas debe ser acompañado de un crecimiento de la capacidad instalada (y generación). Esto implica un capex adicional para la construcción de una nueva central, por ejemplo. Como se menciona anteriormente, deben incorporar una sección más detallada para modelar el PxQ y el margen bruto, complementado la sección operacional histórica con una proyección (capacidad instalada, factor de planta, generación, energía contratada a regulados, energia contrada a libres, ventas spot), una seccion de precios y costos unitarios de combustibles listo
29. ERROR:#VALUE! El factor no puede ser mayor a 100%, está mal calculado listo
30. ERROR:#VALUE! De acuerdo a las ventas de energía de la memoria anual 2019, las ventas totales en GWh fueron: 22,232. Chequear fuentes listo, valor obtenido del excel de analisis finaciero (arregle todos los datos para atras)
31. ERROR:#VALUE! Color code debería ser negro Listo, desaparecen por eliminacion de trimestres
32. x Ojo con las unidades, esto es CLP$/MWh listo
33. ERROR:#VALUE! Esto debería estar en el tab de ventas. No tiene mucho sentido tener un desglose de ventas bajo el estado de resultados listo
34. ERROR:#VALUE! Esto es incorrecto. Incluir ventas de energías actuales. En la página web de Enel se encuentra la mayoría de la información (ver análisis razonados, memorias, presentaciones, tablas financieras, etc). Las ventas de energías totales en el 2019 fueron GWh 22,231 listo
35. ERROR:#VALUE! Los precios implícitos deberían ser convertidos a dólares (con la tasa promedio del anio) para luego proyectarlos en dólares listo
36. ERROR:#VALUE! Esta variación del PIB me parece muy optimista. La economía en el 2020 se espera que crezca un 1% máximo listo. ya no corre.
x Cap. Instalada y Gen
37. #VALUE! No se cumpe el check. Se utilizan distintas fuentes para la segmentación y el total? listo
38. #REF! No cuadra la suma de las capacidades con el total en eólica, solar y geotérmica. Ojos de agua pareciera ser hidraúlica listo
39. #REF! No cuadra la suma de cada central con el total listo
40. #VALUE! A qué se debe el aumento de capacidad? Listo. Se justifica con el cierre de una termoelectrica (tarapaca carbon)
41. #VALUE! No está sumando los 4 quarters Listo, desaparecen por eliminacion de trimestres
42. #VALUE! Esta información es incorrecta. Si hubo generación eólica. Revisar momorias, presentaciones, etc Listo
43. #ERROR! Esta sí es la fórmula correcta para calcular el factor de planta Listo
44. #VALUE! Correcta inclusión del proyecto de Los Cóndores Listo
45. #ERROR! Para modelar la generación se debería utilizar el factor de planta y la capacidad instalada REVISAR, URGENTE.
46. ERROR:#VALUE! Ojo con la formula del factor de planta. En algunos casos está bien calculado. Chequear color code también. Si la fórmula se compone de celdad dentro de la misma pestana debería ser negro REVISAR, URGENTE.
47. #ERROR! En el 2021 la generacióneléctrica hidraúlica es igual al 2020 a pesar de tener mayor capacidad instalada (proyecto los condores). Hay que corregir la forma de modelar Listo
x EERR
48. Abrir costos variables de materias primas, detalle es insuficiente. Revisar notas de EE.FF., Memorias ,Analisis Razonados y Tablas excel resumen. Como se ha mencionado, falta elaboracion de un PxQ mas elaborado REVISAR, URGENTE.
49. ERROR:#VALUE! Deben incluir el desglose de las ventas REVISAR, URGENTE.
50. ERROR:#VALUE! Como se ha mencionado a lo largo de la corrección, deben incluir un desglose de los costos REVISAR, URGENTE.
51. ERROR:#VALUE! Deben la composición (gastos por beneficios a los empleados, etc) y modelar cada cuenta por separado REVISAR, URGENTE.
52. Amortización debe restar en el activo intangible. Como se menciona anteriormente, amortizar de acuerdo al monto del anio 2019 listo
53. #ERROR! Color code listo
54. Ojo con modelar como 0 estas cuentas. No necesariamente debe ser así listo
55. ERROR:#VALUE! Pasar EEFF históricos en miles sin redondear (2016, 2017, 2018 y 2019 parecieran estarlo). listo
56. 0 No cuadra listo
57. ERROR:#VALUE! Deben calcular esta sección listo
58. ERROR:#VALUE! Incluir esto en el tab ventas, no al final de esta hoja. listo
x Balance
59. #ERROR! Está mal calculado. No se debe multiplicar por 4, se debe multiplicar por los ingresos LTM. Sin embargo, el modelo debería ser annual, no trimestral Listo, desaparecen por eliminacion de trimestres
60. ERROR:#VALUE! Caja inicial del 2020 debe ser la caja del EOP del 2019 Listo.
61. check Esta cuenta debe ir disminuyendo con la amortización del año Listo.
62. ERROR:#VALUE! Cuentas en 0, cuentas excesivamente altas. Revisar Listo.
x Deuda y patrimonio
63. ERROR:#REF! Esto no es un derivado, cambiar label (incluy derivados como deuda de corto plazo) Listo.
64. ERROR:#REF! Para la deuda de corto plazo no es necesario un perfil de vencimiento Listo.
65. 0 Incorrecto, fórmula debe tomar flujo de operación e inversión. Listo.
66. ERROR:#VALUE! no están tomando las columnas correctas. Este es uno de los problemas de tener un modelo trimestral Listo.
67. 0 Deuda de corto plazo es la última de las deudas a ser pagada. Consolidar y dejar al final de la sección de deuda Listo.
68. ERROR:#VALUE! Cuál es la fuente del perfil de vencimiento de esta deuda de largo plazo? No me cuadra con lo indicado en los estados financieros Listo.
69. Balances iniciales de la deuda de largo plazo OK Listo.
70. ERROR:#REF! Esto debe ir en la sección de supuestos Listo.
x EFE
71. #VALUE! Estas deben ser incluidas bajo flujo de operación Listo.
72. #REF! NO ocultar columnas Listo.
73. #VALUE! Anualmente no hay prácticamente nada proyectado. Listo.
x
Comentarios adicionales
Comentarios adicionales
x General
# Link Comentario
1. En la entrega número 2 deben incluir los comentarios de la corrección uno (este era el primer comentario de la hoja de corrección). listo
2. ERROR:#REF! Deben enviar el modelo con la circularidad apagada listo
3. ERROR:#VALUE! El formato de números negativos es en ( ). Esto también se les comentó en la entrega 1 listo
4. ERROR:#VALUE! Hay REFs en el modelo, arreglar listo
5. ERROR:#VALUE! Por qué utilizaron este supuesto? Deben considerar el vencimiento de los contratos con clientes regulados y libres para luego tomar un supuesto si se renuevan los contratos o no. En el caso de que no se renueven los contratos deben considerar una disminución en las ventas de regulados y no regulados. Chequear memorias, EEFF para ver la energía contratada No listo
6. 2,015 Incluir unidades en columna C. Esto se mencionó en el llamado y en los comentarios entregados listo
7. NO oculten filas ni columnas, esto puede generar errores. Agrupen de ser necesario (esto también fue comentado en la corrección 1) listo
8. ERROR:#VALUE! Color code incorrecto listo
9. Como se mencionó en el llamado y en los comentarios, los precios implícitos de energía deben ser convertidos a dólares y ser proyectados en dólares para luego convertirlos nuevamente a CLP$ con el tipo de cambio promedio. listo
10. ERROR:#VALUE! Formato de números debe ser con , listo
11. ERROR:#VALUE! Estas cifras son incorrectas, chequear EEFF. Incluyeron las mismas cifras que en el 2018 Listo. No encontramos la información en las presentaciones/memorias por lo que usamos supuestos
12. Deben explicar por qué Enel sigue teniendo ventas spot. Esto a simple análisis no tiene sentido ya que Enel al ser una compañía deficitaria (genera menos de lo comprometido por contratos) teóricamente no podría vender energía en el mercado spot. Deben pensar mejor estos supuestos y explciarlos listo
13. ERROR:#VALUE! No me cuadra la generación por tecnología con los EEFF, tablas financieras etc. Chequear listo
14. ERROR:#VALUE! Deben abrir estos gastos. Esta mal modelarlo como % de las ventas. Hay gastos que no son variables. Esto también se les comentó en la corrección 1 Listo
15. ERROR:#VALUE! Deben modelar los "Otros ingresos" aparte. Deben entender que son y tomar un supuesto Listo - En los EEFF no se especifica qué son "Otros Ingresos" por lo que se modela como % de las ventas (hubo que hacer un ajuste para el 2019 ya que Anglo American se salió de un contrato anticipadamente, lo que implicó un ingreso extraordianrio)
16. ERROR:#VALUE! Por qué este supuesto? Listo. Según presentación del 2016 buscarían ir aumentando dividendos de 5% en 5% hasta el 70%
17. 8,201,754,580 Fórmula incorrecta listo
18. Comentario general Deben incluir la explicación de ciertos supuestos que están tomando IMPORTANTEEEE
19. ERROR:#VALUE! Está bien modelado. Sin embargo lo ordenaría mejor. Por ejemplo incluir los totales abajo de los componentes de ese total Listo
20. ERROR:#VALUE! Por qué incluyen cuentas de largo plazo en el capital de trabajo? Listo
21. ERROR:#VALUE! Por qué incluyen las compras de intangibles en el capex de mantención. Parece incorrecto Listo
22. ERROR:#VALUE! Deben tener presente que el capex de mantención de las plantas no es variable ya que aun que la compañía venda menos tendrá que mantener las plantas de igual forma. Listo
23. ERROR:#VALUE! Explicar estos supuestos Listo
24. ERROR:#REF! No dejen supuestos que no van a utilizar en el modelo listo
25. 30 5 años de vida útil? Por qué? listo
26. 234,217,404 Color code incorrecto listo
27. ERROR:#VALUE! Por qué constante? Que pasa con los aumentos y disminuciones de capital? Listo. La empresa no ha emitido comunicado sobre emisión de nuevas acciones ni que iba a comprar acciones de vuelta, por lo que se asume un capital emitido constante
28. Caja mínima operativa Me parece sumamente alta la caja mínima operativa Listo
29. ERROR:#VALUE! Completar esta sección listo
xCorrección E2
Comentarios generales
Categoría Comentario Ptje máximo Ptje obtenido %
Punto base 1.0 1.0 100% Total 67.0
Supuestos y proyecciones Muchos cuentas modeladas como % de las ventas, otras que cambian a 0 sin explicación, etc. Revisen los supuestos macros que están utilizando, no parecen estar actualizados. Incluir tasa de cambio EOP utilizando PPP y en base a esto calcular el FX promedio 2.0 1.2 60% Listos 66.0 98.5%
Funcionamiento, Operación Buena construcción y estructura del modelo, hubo una mejora significativa vs. la entrega 1. Los temas pendientes/por corregir más relevantes son: arreglar deuda de largo plazo incorporando arrendamientos (separar los derivados de la deuda de largo plazo), incluir fórmula de disminución de capital enseñada en clases, arreglar cuentas por pagar con relacionadas que está linkeada a otro supuesto, arreglar deuda de valor terminal del DDM (está mal linkeada también) 2.0 1.6 80% Por hacer 1.0 1.5%
Formato y estructura del modelo Formato muy bueno. Algunos errores puntuales de color code de números (revisen el modelo en profundiad para no tenerlos). Insistimos en que agreguen las unidades, esto hace que se pueda leer mejor el modelo 2.0 1.8 90%
Nota 7.0 5.6 -
x Comentarios específicos
# Link Comentario Escribir en esta columna solo si esta listo. Cualquier otro comentario, en la columna de la derecha
1. General Recordar hacer beauty save
2. General No borren esta hoja de comentarios Listo
3. Contratos menores y contratos por vencer Cuál es el supuesto de disminuir hasta cierto año y luego mantener constante? El 2020 hay una baja significativa en clientes regulados por este supuesto. Parece agresiva la baja. Intentar aperturar esos contratos. Revisar en systep, cne, memorias, etc si encuentran mayor detalle sobre la energía contratada Listo No hay información sobre clientes regulados
4. 0 A qué corresponde esta diferencia? El supuesto es eliminar por completo este "Otros"? Intentaría ver a qué corresponden. Investigar en systep, etc. Intentar obtener el mayor detalle (dentro de lo que se puede) sobre la energía contratada. De esta forma podrán afinar supuestos en las ventas de energía Listo La diferencia corresponde a contratos que no logramos encontrar. Eliminamos estos otros en el tiempo ya que suponemos que eventualmente experirán dichos contratos. No logramos encontrar información en Systep, CEN, SEN, en el CNE aparece la info pero no dicen la cantidad generada.
5. 0 Esto no debería ser hardcode 0. Debería ser una fórmula ya que si por alguna razón la compañía empezara a generara más de lo que vende deberían haber ventas en el mercado spot Listo En la entrega 1 nos dijeron que, como Enel era una empresa deficitaria en términos de energía, no podía estar vendiendo en el mercado spot.
6. Contrato con distribuidoras (duración desde 2018 a entre 2023 - 2026) Cuál es el sustento de la renovación de este contrato? Listo
7. 98.7 Por qué usan la inflación acumulada de los últimos 5 años para todos los contratos regulados? No me parece correcto este supuesto, debería crecer con la inflación del mismo periodo. Entenderría que para la licitación del 2016 utilicen la inflación acumulada, pero para los demás están inflando el precio Listo
8. Supuestos Dado que el precio spot implícito para el 2019 está por sobre los precios contratados. Les recomiendo que usen como base el del 2018 que es menor a los contratados para tener un "spread" sobre el precio spot de largo plazo Listo
9. Supuestos Es muy importante que tengan claro que los precios implícitos que están calculando para todos los clientes son monómicos, y se deben separar en precios de (i) energía y (ii) potencia.
La razón por la que deben separarlos es porque cada uno se proyectará de manera diferente.
Precio de energía:
Como se dijo en la clase de industria, el precio de energía spot converge a un precio de 33US$/MWh real al 2025 (es decir deben hacerlo crecer con inflación hasta el 2025). Para efectos de la modelación, se debe calcular un precio energía tomando como punto de partida el año 2019, para hacerlo converger hasta llegar al precio “target” en el año mencionado. Como les comenté, esto será para el mercado spot, ya que los clientes regulados y libres partirán de un precio de energía mayor. Para estos, a pesar de que la metodología es exactamente la misma, no se espera que converjan al mismo precio target, pero sí que sigan la misma tendencia en términos porcentuales.
Precio de potencia:
El precio promedio de potencia hoy es de 8US$/Kw y se espera que este crezca con inflación en su proyección
Cálculo de ingresos
Ahora la pregunta es como despejan el precio de energía a partir de un precio monómico (cada uno de los implícitos que ya calcularon para los clientes libres, regulados y spot) y de un precio por potencia. La respuesta es que tendrán que tomar distintos supuestos. Partiendo como base de la fórmula utilizada en la presentación de industria (página 18), el primer gran supuesto que tendrán que tomar es que porcentaje de la capacidad instalada le asignan como “potencia” a cada cliente. Para lo anterior, multipliquen la capacidad total instalada de la compañía por la cantidad de energía vendida al respectivo cliente dividido en la cantidad de energía total vendida por la compañía. Con esto podrán distribuir la capacidad instalada entre los clientes regulados, libres y spot. Como ya saben el precio de potencia, podrán despejar y calcular un precio limpio de energía. Es este precio limpio de energía el que deben proyectar siguiendo la metodología que les expliqué más arriba.
Finalmente, ya habiendo proyectado el precio de energía, precio de potencia, capacidad de potencia asignada al cliente y cantidad de energía vendida por cliente, podrán calcular los ingresos totales para cada uno de ellos (libres, regulados y spot) Listo
10. 57.6 Esto no debe ser indexado a esa inflación acumulada considerando 5 años históricos. Son 33 US$/MHw reales hoy que deben inflacionar hasta el 2025 Listo Va contra lo que nos dicen en el mail que hay que inflacionarl el precio real desde el 2025 en adelante.}
11. 68.8 Por qué utilizan la inflación acumulada de años anteriores para calcular el nominal? Listo Pregunta al ayudante https://www.feller-rate.com/general2/corporaciones/enelgxchile1907.pdf
12. ERROR:#VALUE! Este cambio en el precio no es correcto para las ventas spot. Debería ir decreciendo gradualmente hasta llegar a los 33 US$/MHw (real) en el 2025. La disminución por como lo están haciendo es significativa. Listo
13. ERROR:#REF! Mover esta fila más arriba en la sección de los precios no regulados Listo
14. 0 Deberían tener un PxQ para este costo. No parece razonable que se mantenga cosntante para toda la proyección Listo
15. 0 No parece razonable proyectar constante para todos los años Listo
16. Precio estimado combustible HWh: Consumo (CLP$)/Generación Deberían ser en dólares. Al modelarlo así con inflación de USA no considera el tipo de cambio Listo
17. 1% Esta no es la inflación de acuerdo al IMF Listo
18. ERROR:#VALUE! Hay mayor desglose de estos conceptos (ventas de gas, ventas de productos y servicios, etc / nota 26). Desglosar y modelarlos por separado Listo
19. 39,500,045 Esto no es igual a los otros ingresos de explotación de los EERR Listo
20. 4,673,000.0 Formato incorrecto, es fórmula Listo
21. ERROR:#VALUE! Esto es la amotización acumulada. No deben la amortización acumulada sino la del periodo Listo
22. ERROR:#VALUE! De donde obtuvieron este desglose? De acuerdo a las memorias este no es el desglose entre depreciación y amortización Listo Datos obtenidos de thompson reuters
23. 16397500.00% Tomaría otro supuesto para la proyección de esta cuenta Listo
24. ERROR:#VALUE! Por qué toman el promedio de los últimos 4 años para la proyección? Esto genera que los días de las cuentas por cobrar, inventarios y cuentas por pagar suban considrablemente vs. el último año Listo
25. 234,217,404.0 Error de formatoListo
26. 234,217,404.0 La inversión realizada en el 2019 relacionada a Los Cóndores no fue por este monto. Chequear memoria del 2019 Listo El dato antes era 127.100.112,5 no se de donde salio. No estoy seguro si 91.638.411 es la inversión realizada realmente, o se debe sumar con la del 2018.
27. Capex mantencion de acuerdo al plan estrategico 2017-2019 (USD MM) Deberían sacar el ratio real también ya que cuentan cuánto ha sido el capex de mantenimiento de los años históricos. El capex de mantenimiento es bastante superior a lo mostrado acá Listo Pregunte a analista de LV que cubre enel generación, me dijo que capex mantención esta aprox en los 70 palos, nosotros obtuvimos 68, por lo que es relativamente consistente
28. ERROR:#REF! Esta cuenta deben modelarla según lo enseñado en clases Listo
29. ERROR:#VALUE! Por qué incluyene sto en la sección de supuestos? Eliminar todo lo que no tenga relación a supuestos Listo
30. 17,588,973.0 Esto es incorrecto. Este monto excede lo que corresponde a derivados. No están incluyendo los arrendamiento qye devengan intereses. Incluir Listo
31. 0.0 Eliminen lo que no van a usar en el modelo Listo
32. ERROR:#VALUE! Incluir en la parte superior de la hoja como datos macro Listo
33. 800 De donde obtuvieron esta proyección? Deberían incluir la tasa promedio y EOP. La EOP se proyecta con PPP utilizando el diferencial de inflaciones de Chile y Estados Unidos. Para el avg. FX tomen el promedio de los EOP Listo
34. 234,217,404.0 No es correcto que solamente el último año de Capex se active y comience a depreciar. La inversión total en los Cóndores debería activarse este año y comenzar a depreciarse Listo OJO, de lo entendido, ya esta correcto
35. 60 Calcular días y proyecar en base a días Listo
36. Deterioro Bocamina I Y se va a deteriorar por los próximos 4 años con la misma cifra? En que parte de los EEFF dice eso o por qué toman ese supuesto? Deben revisar cuantos años de vida útil ha tenido esta central y ver si en el año que la excluirán del sistema tendrá valor para deteriorarse (quizás ya está en gran parte depreciada) Listo
37. 0 Bien modelada la generación Listo
38. General Finalmente decidieron no incluir las unidades en la columna C? Esto es una práctica usual que permite leer el modelo de manera más fácil. Listo Le agregue el formato ($M CLP) a lo que le faltaba. Asumo que se referia a eso.
39. ERROR:#VALUE! Fórmula incorrecta. Está sumando los pagos obligatorios. Adicionalmente deben incluir los pagos acelerados dentro de la fórmula Listo No se agregan los pagos obligatorios ya que de lo contrario genera referencia circular (además de que así es como lo enseñaron en clase)
40. ERROR:#VALUE! Cambiar nombre ya que también incluyen emisiones de deuda Listo
41. ERROR:#VALUE! Incluir fórmula enseñada en clases Listo
42. Deuda & Patrimonio Bien en general. Algunos errores y secciones que deben incluir (arredanmientos, etc) Listo
43. ERROR:#VALUE! Por qué lo incluyen dentro de EBITDA? Estos no son operacionales y Enel no los incluye en el EBITDA calculado en la memoria Listo
44. ERROR:#VALUE! Quitar el bold, confunden con subtotales Listo
45. 0.0 Eliminar Listo
46. Dividendos por accion Incluir dividendos por acción Listo
47. RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN (EBITDA) Fluctuaciones en EBITDA considerables edbido a supuestos de ventas de energía. Listo Esto se deberia solucionar cuando arreglemos lo faltante
48. Compras de energía Incluir precio implícito de compra de energía Listo
49. 321716642622.88% No incluye activos por impuestos diferidos Listo
50. Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corriente Lo modelan por días pero no consideran la cuenta del último año? Por qué? Listo
51. 80,339,778 Por qué 0? Me parece más razonable mantenerla constante Listo
52. 159,105,758 Fila incorrecta, esta linkeada a las cuentas por cobrar Listo
53. 5,303,525 Calcular en base a días utilizando costos Listo
54. 5,303,525 Este pasivo parece ser operacional. Chequeenlo. De ser así, modelar en base a días Listo
55. 769,711,301 Separar entre deuda y derivados. Agregar arrendamientos dentro de la deuda y modelar derivados separado Listo
56. 2.0 Llama l atención que tenga un incremento significativo. Por qué? Pensar en otro supuesto Listo
57. ERROR:#VALUE! Por qué 0? Listo
58. ERROR:#VALUE! Por qué lo modelan en base a ventas? Identificar cuentas de naturaleza contable (constante) o nominal (afecta inflación) Listo
59. 552,777,321.0 Esta cuenta debe venir del tab Deuda y Patrimonio y debe incluir los aumentos y disminuciones de capital Listo
60. 6.77% Llama la atención esta caida en las ventas producto de la caida de las ventas contratadas Listo Afectado por otra variable. Se pregunta en mail
61. ERROR:#VALUE! Las fluctuaciones tan significativas llaman mucho la atención. Deben tener muy claro por qué se producen estas fluctuaciones y poder explicarlas Listo
62. ERROR:#VALUE! Incorporar +iferror() para eliminar los div/0 Listo
63. 1.5 Debería ser menor al Capex, no puedo haber mas depreciación que activos Listo x Reducimos bastante el valor
64. 182,184,480.2 Año bisiesto, ojo Listo
65. 1.2 Mal linkeado, deben considerar deuda/EBITDA no deuda neta. Corrigiendo esto, otros errores deberían quedar OK Listo
66. ERROR:#VALUE! No los proyectaría constantes. Calcularía un neto de estas 2 cuentas y lo proyectaría con el diferencial entre inflaciones de Chile y USA (al igual que la proyección del tipo de cambio EOP) Listo
67. 130,094,726.0 No parece ser que los pasivos por impuestos diferidos sean operacionales como para modelarlos cn respecto a las ventas. Constantes podría ser una alternativa Listo
68.
69.
70.
71.
72.
73.
74.
75.
76.
77.
78.
79.
80.
81.
82.
https://www.feller-rate.com/general2/corporaciones/enelgxchile1907.pdf