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Exercícios resolvidos: Princípios de Administração Financeira - 12ª Ed. 2010

Lawrence GitmanIBSN: 9788576053323

Elaborado por professores e especialistas

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Passo 1 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Nesse caso, devemos avaliar as estruturas de capital atuais e as propostas da Tampa, no sentido de maximização do lucro por ação e do risco financeiro antes mesmo de efetuarmos uma recomendação.

Passo 2 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Consideraremos um desafio para irmos além de números sendo necessário considerar os impactos globais de nossas escolhas sobre as políticas empresariais.

Passo 3 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

(a)

Como exposto, a dívida aumenta de 10% a 50%, compreendendo a uma grande alavancagem financeira e de risco.

Passo 4 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Teremos a seguinte tabela:

Atual 10% da dívida

Alternativa A 30% da dívida

Alternativa B 50% da dívida

Dívida

$1.000.000

$3.000.000

$5.000.000

Taxa de cupom

0,09

0,10

0,12

Interesse

$90.000

300.000

600.000

LAJIR

$1.200.000

1.200.000

1.200.000

Interesse

90.000

300.000

600.000

Juros ganhos

13,33

4

2

Passo 5 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Conforme a tabela, observamos a dívida de 10% com LAJIR de $1.200.000, a empresa tem mais de 13 vezes de cobertura de juros, com 30%, terá quatro vezes.

Já pra a dívida de 50%, que é a maior alavancagem financeira, a cobertura cai para duas vezes, não podendo fornecer almofadas suficiente.

Portanto, tanto os tempos de juros obtidos e os rátios da dívida deverão comparar com os da indústria de equipamentos de impressão.

(b)

Para construir esse gráfico, iremos considerar os seguintes dados:

Atual 10% da dívida

Alternativa A 30% da dívida

Alternativa B 50% da dívida

LAJIR

600.000

1.200.000

600.000

1.200.000

600.000

1.200.000

Interesse

90.000

90.000

300.000

300.000

600.000

600.000

510.000

1.110.000

300.000

900.000

0

600.000

Taxas

204.000

444.000

120.000

360.000

0

240.000

306.000

666.000

180.000

540.000

0

360.000

LPA

3,06

6,66

2,57

7,71

0

9,00

Passo 6 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Teremos, então, o seguinte gráfico:

Imagem 3

(c)

Caso a LAJIR de Tampa for de $1.200.000, a LPA será maior com a relação da dívida de 50%.

Passo 7 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Observamos que o declive será mais acentuado nas linhas que representam os níveis de endividamento maiores, demonstrando uma alavancagem financeira quando a razão da dívida aumenta.

Logo, a LPA é maior que 50%, devemos considerar, também, o risco financeiro da LAJIR para cada alternativa. A desvantagem em abordar LAJIR-LPA corresponde na ênfase da maximização do LPA no lugar da riqueza do proprietário.

Passo 8 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Ao abordarmos, dessa forma, não levaremos em conta o risco. Outro fator é se a LAJIR for menor que $750.000, ou seja, a intersecção de 10% e dívida de 30%, a LPA será maior pois possui uma estrutura capital de 10%.

Passo 9 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

(d)

Para calcularmos o valor de mercado, adotaremos a seguinte equação:

Passo 10 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Dessa forma, calcularemos:

Atual

Passo 11 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Alternativa A (30%)

Passo 12 de 12keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Alternativa B (50%)

(e)

Como podemos observar até aqui, a alternativa B possui a maior LAJIR, mas, seu risco financeiro é elevado.

Pelo fato de que os juros ganhos podem ser de apenas duas vezes.

Já a alternativa A tem o nível de risco moderado, mas, com quatro vezes de cobertura, oferecendo um maior valor de mercado.

Se escolhermos essa estrutura de capital, isso nos permite ter maior beneficio de alavancagem financeira, enquanto não assumimos muito risco financeiro.

Portanto, a melhor alternativa é a A, em que a dívida é de 30%.

Exercícios resolvidos no Capítulo 12

Depoimentos de estudantes que já assinaram o Exercícios Resolvidos

Nathalia Nascimento fez um comentárioCEFET/RJ • Engenharia
Foi um apoio àquelas aulas que não acabam totalmente com as dúvidas ou mesmo naquele momento de aprender o conteúdo sozinha. Além disso, dispensou a necessidade de um orientador e por isso, permitiu que eu estudasse em qualquer local e hora.
Valdivam Cardozo fez um comentárioUFRB • Engenharia
Tive uma sensação maior de autonomia nos estudos, as vezes era frustante não conseguir resolver uma determinada questão e nem sempre os professores corrigem as listas que passam.