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Exercícios resolvidos: Princípios de Administração Financeira - 12ª Ed. 2010

Lawrence GitmanIBSN: 9788576053323

Elaborado por professores e especialistas

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Passo 1 de 7keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

A obrigação simples e o valor teórico são altos, e os preços implícitos são baixos.

Passo 2 de 7keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

(c)

A fim de levantar os recursos necessários, a empresa A.L. Rashid Company deverá adotar o financiamento de capital com terceiros com warrants e é mais indicada para uma grande emissão de warrants, facilitando a venda e reduzindo a taxa de juros.

Passo 3 de 7keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

É recomendável o financiamento de capital de terceiros com warrants a ser adotado.

Passo 4 de 7keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

(1)

A despesa anual de juros dedutíveis do lucro tributável em cada um dos próximos três anos.

Despesa de Compra

Valor investido ...........................................................................................$3.000.000,00

Imposto de renda (40%)............................................................................($1.200.000,00)

Despesas de manutenção, depreciação .......................................................($45.000,00)

____________

Despesa anual $ 1.755.000, 00

Despesa anual de juros dedutíveis do lucro tributável $ 1.755.000,00.

(2)

Passo 5 de 7keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

As saídas de caixa, depois de imposto de renda, em cada um dos próximos três anos.

Primeiramente, é preciso determinar os componentes de juros de cada prestação anual, conforme a tabela a seguir:

Determinar os componentes de juros de cada prestação anual

 

Pagamento

 

Final do Ano (n)

Prestações (1)

Saldo devedor inicial (2)

Juros [(i)X(2)] (3)

Amortização [(1)-(3)] (4)

Saldo devedor final [(2)-(4)] (5)

1

$ 1.206.345

$ 3.000.000,00

[(0,06)x(3.000.000)]= $ 180.000

$1.026.345

$1.973.655

2

$ 1.206.345

$1.973.655

$ 118,419,3

$ 1.087.925,70

$ 885.729,3

3

$ 1.206.345

$ 885.729,3

$ 53.143,75

1.153.201,25

-267.471,95

Agora, iremos calcular as saídas de caixa da compra realizadas após o imposto de renda.

Utilizaremos os dados da questão, as prestações anuais iguais a $ 1.206.345 e custo de manutenção de $1.800,00, e aplicaremos na tabela a seguir:

Saídas de caixa depois do imposto de renda (IR)

Final do Ano (n)

Prestações (1)

Custos de manutenção (2)

Depreciação (3)

Juros (4)

Dedução total [(2)+(3)+(4)] (5)

Benefícios fiscais [(i)x(5)] (6) ( i=0,06)

Saídas de caixa depois do IR

[(1)+(2)-(6)] (7)

Passo 6 de 7keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

Obtivemos as seguintes conclusões: despesa anual de $1.755.000,00. A saída de caixa, depois do IR da compra em cada um dos próximos 3 anos, é de $ 1.178,445, $1.160.539,85 e $1.218.456,38. E obteve o valor presente total das saídas de caixa de $5.037.839,89.

(e)

(1)

A saída de caixa, depois de imposto de renda, em cada um dos próximos três anos.

Calcularemos a seguir o fluxo de caixa do arrendamento, depois do imposto de renda.

Utilizaremos a fórmula, multiplicando o pagamento antes do imposto de renda por 1 menos a alíquota do imposto.

Arrendamento:

No final do prazo do arrendamento, a empresa optará por comprar um ativo por $220.000. Esse valor é acrescido à saída de caixa. Assim, no fim do terceiro ano, as saídas de caixa acrescidas à compra do ativo será: .

(2)

O valor presente das saídas de caixa, usando a taxa de desconto apropriada, aplicada no item d.

O valor presente das saídas de caixa é obtido pela multiplicação do FPVA i/n (fator presente) pelas saídas de caixa depois do imposto de renda do arrendamento e da compra.

Arrendamento

Final do Ano (n)

Saídas de caixa depois do IR (1)

FVPAi/n (2)

Valor presente [(1)x(2)] (3)

1

$720.000

0,943

$ 678.960

2

$720.000

1,833

$ 1.319.760

3

$720.000

2,673

$ 1.924.560

VP Total das saídas de caixa do arrendamento

$ 3.923.280

(f)

Comparação de saídas de caixa de arrendamento e compra depois do imposto de renda (IR)

Arrendamento

Compra

Final do Ano (n)

Saídas de caixa depois do IR (1)

FVPAi/n (2)

Valor presente [(1)x(2)] (3)

Saídas de caixa depois do IR (1)

FVPAi/n (2)

Valor presente [(1)x(2)] (3)

1

$720.000

0,943

Passo 7 de 7keyboard_arrow_downkeyboard_arrow_up

É recomendável a empresa adotar a alternativa que possui o valor presente de saídas de caixa menor, porque lhe trará menos custo. Dessa forma, a alternativa de arrendamento será a mais indicada.

Depoimentos de estudantes que já assinaram o Exercícios Resolvidos

Nathalia Nascimento fez um comentárioCEFET/RJ • Engenharia
Foi um apoio àquelas aulas que não acabam totalmente com as dúvidas ou mesmo naquele momento de aprender o conteúdo sozinha. Além disso, dispensou a necessidade de um orientador e por isso, permitiu que eu estudasse em qualquer local e hora.
Valdivam Cardozo fez um comentárioUFRB • Engenharia
Tive uma sensação maior de autonomia nos estudos, as vezes era frustante não conseguir resolver uma determinada questão e nem sempre os professores corrigem as listas que passam.