Para analisar a situação apresentada, é importante entender que a avaliação relativa depende da comparação entre empresas que possuem perfis operacionais semelhantes. Se as empresas comparáveis têm características muito diferentes, isso pode levar a resultados inconsistentes. Vamos analisar as alternativas: A) A utilização de múltiplos financeiros com base em valores históricos - Embora isso possa afetar a avaliação, não é a principal causa da inconsistência mencionada. B) Ausência de ajuste pelo risco de mercado na taxa de desconto - Isso é relevante para a avaliação, mas não é o principal motivo para a variação dos múltiplos. C) Escolha inadequada de empresas comparáveis, com perfis operacionais distintos - Esta opção é a mais adequada, pois se as empresas comparadas (um atacadista, uma padaria artesanal e uma empresa de delivery) têm perfis operacionais muito diferentes, isso certamente causará inconsistências nos resultados. D) Falta de atualização dos preços de mercado das ações das empresas analisadas - Isso pode impactar a avaliação, mas não é a principal razão para a variação dos múltiplos. Portanto, a alternativa correta é: C) escolha inadequada de empresas comparáveis, com perfis operacionais distintos.