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Entende-se por estrutura de capital a forma como uma empresa se financia, se a mesma se financia através de capital próprio ou de terceiros.

A procura de uma estrutura ótima de capital tem sido um dos grandes desafios em que o objetivo é minimizar o custo total de capital (o custo médio ponderado de capital- CMPC ou em inglês- WACC- weighted average cost of capital) e maximizar o valor para o acionista/sócio.

Contudo, a questão da estrutura de capital está relacionada com a procura de um mix na estrutura de capital que permite maximizar o valor da empresa.

 

Agora, você está construindo uma nova empresa. Depois de muito analisar, você decidiu que seria necessário um investimento inicial de R$ 200.000, sendo R$ 80.000 em ativo circulante e R$ 120.000 em ativo imobilizado. Esses recursos podem ser obtidos de duas maneiras. A primeira é o plano sem dívida, segundo o qual você investiria todos os R$ 200.000 com recursos próprios. A segunda alternativa, o plano com dívida, envolve investir R$ 80.000 com recursos próprios e tomar emprestado R$ 120.000 restantes a juros de 12% ao ano.

Independentemente da alternativa escolhida, você espera que as vendas líquidas anuais atinjam em média R$ 150.000, que os custos de produção (CPV) sejam R$ 80.000 e as despesas operacionais sejam R$ 30.000 em média.  E que o lucro seja tributado à alíquota de 34%. Além disso, você está considerando um custo do capital próprio de 15% ao ano. E um custo médio ponderado de capital (CMPC) caso você opte pelo plano com financiamento de 7,75% ao ano.

A partir do texto acima e considerando a importância e os impactos práticos da escolha da estrutura de capital, faça o que se pede nos comandos a seguir:

  1. Avalie qual  será a relação entre a estrutura de capital e a rentabilidade (procure analisarem relação aos indicadores de Rentabilidade (return on assets-ROA e return on equity -ROE) e em termo de risco e  nível de risco (grau de endividamento debt to equity ratio D/E)   da sua empresa ? Justifique sua resposta. (40%)
  2. Sua empresa será mais rentável que as empresas que recorrem a capitais próprios ou as que recorrem a capitais terceiros? Justifique sua resposta. (20%)
  3. Considerando a medida de avaliação de performance -EVA (Valor econômico agregadoou economic value added), avalie quais das estruturas de capital apresenta maior criação de valor? Justifique sua resposta. (40%)

 

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