ador. Si no puedes vencer a tu enemigo únete a él. El PER Y las burbujas. En inglés quiere decir Price Earnings Ratio, que para andar por casa se traduce como cantidad de veces que el beneficio está contenido en el precio. Ejemplo: Un valor con un PER de 40 quiere decir que usted tardará cuarenta años en ganar lo que está pagando en ese momento. A un analista técnico, normalmente, el PER le tiene sin cuidado, pues su obligación es estar a favor de la tendencia de un valor, aunque todos los que provocan esa tendencia estén locos. (Como ocurre cuando se forman las burbujas, que son hechos irracionales.) Sin embargo, sí le podrá servir de indicador para detectar cuándo las burbujas están a punto de estallar. Para esto es mejor usar el PER inverso, que se halla dividiendo 100 entre el PER, siendo el resultado de esta operación la rentabilidad de los beneficios de la empresa respecto al precio de cotización de sus acciones. En el ejemplo de un PER de 40, esa empresa gana un 2,50 por 100 anual del precio que se está pagando por ella. Otros puntos relevantes 177. Este indicador de rentabilidad es más útil porque lo podemos comparar con lo que dan en cada momento los bonos del Tesoro a 3, 5 o 10 años, plazo de tiempo lógico para una inversión en Bolsa en términos de rendimientos del capital y no de especulación. En relación con este tema es conveniente referirse a la prima de riesgo de la renta variable sobre la renta fija. Si los bonos dan un 5 por 100 anual libre de riesgos, para correr riesgos comprando renta variable, tendríamos que comprar una acción cuyo PER inverso fuera superior al 7 por 100 como mínimo, para que ese 2 por 100 que gana más la empresa que los bonos del Tesoro compense a largo plazo el riesgo que se asume de una pérdida en la cotización de esa acción. En el caso del ejemplo con beneficios de un 2,50 por 100 anual, se está renunciando a un beneficio seguro del otro 2,50 por 100 que dan los bonos y, además, se acepta un riesgo alto sin ninguna compensación. En este caso, en vez de cobrar la prima por correr el riesgo de pérdida, se paga esa prima. Esta situación tan absurda ocurre muchas más veces de lo que la gente se piensa. Y cuando se da en muchos valores, con beneficios muy por debajo de los bonos del Tesoro, nos puede indicar la formación de una burbuja especulativa. Para comprobarlo se puede usar el Indicador de Prima de Riesgo (lPR), explicado a continuación. Hay que distinguir entre una euforia especulativa y una burbuja. La euforia es capaz de llevar las cotizaciones un 30 o 40 por 100 más allá de lo normal, siendo la corrección posterior de esa cuantía. La burbuja multiplica el precio por 10 o incluso por 100 y, cuando estalla, la caída hace perder prácticamente casi todo el valor de los títulos en cuestión. Confección del IPR: 1. Se halla el porcentaje que representa el beneficio estimado para los próximos 12 meses de cada empresa, respecto a la cotización de cierre ,de cada día. 178 Análisis técnico. 2. Se saca el TIR del futuro del bono alemán a 10 años. 3. Del porcentaje hallado en el punto 1 se resta el TIR del bono, para saber si esa empresa está ganando más o menos que la renta fija. Estamos hablando de beneficio de la empresa, no de reparto de dividendos, que siempre es mucho menor. 4. El resultado puede ser positivo o negativo. Se expresa en centésimas de punto porcentual. Ejemplo: Si el beneficio de una acción es un 2,30 por 100 mayor que los bonos, el resultado será 230. Y si la empresa gana un 1,50 por 100 menos que los bonos, la cifra será -150. Este dato cambia diariamente puesto que el porcentaje de beneficios de una empresa respecto a su cotización cambia según va cambiando la cotización. Y la Tasa Interna de Rendimiento de los bonos (TIR) también cambia cada día. Por tanto, cada vez que haya un movimiento de intereses, las acciones que no acompañen este movimiento se quedarán desfasadas y cambiará la prima de riesgo de la renta variable respecto a la de la renta tija, y este indicador lo señalará perfectamente. 4.4. Número áureo. El número áureo o número de oro lo ha usado la naturaleza desde el principio de los tiempos y los seres humanos desde la gran pirámide, que contiene este número en prácticamente todos los sitios, desde la cámara del rey hasta el área de los lados. - Este número es el 0,618. 1 dividido por 0,618 da 1,618. 1 dividido por 1,618 da 0,618. 1,618 por 0,618 es igual a 1. Si se hace un rectángulo de 1 x 1,618 es un rectángulo áureo, pero si se hace un cuadrado de 1,618 de lado y se añade a dicho rectángulo, se vuelve a tener otro rectángulo de proporciones áureas, y así, hasta el infinito. Si después se trazan unas curvas que unan interiormente todos estos rectángulos, se tiene la espiral que siguen para su crecimiento las conchas de los caracoles o las galaxias que adoptan esa forma. Si se divide la circunferencia en dos ángulos para que uno sea el número áureo del otro, se obtiene el ángulo de crecimiento de muchas de las ramas de los árboles. Como esta proporción áurea está en muchos sitios de nuestra vida diaria, nuestro subconsciente se ha acostumbrado a ella y la reconoce como una proporción armónica. Supongo que por eso los grandes maestros de la antigüedad la usaban para sus obras, para que el que las mirara, sin saberlo, encontrara armoniosas todas las formas, ya que sintonizaban con todo lo que formaba parte de su cultura. También está la serie Fibonacci en la que cualquier número representa la suma de los dos anteriores. Ejemplo: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, etc. Aquí vemos que cualquier número dividido por el siguiente da 0,618 siendo el cociente respectivo mucho más exacto conforme los números se van haciendo mayores. También, si cogemos dos números alternos, al dividir el grande por el pequeño el resultado será 2,618. Si dividimos el pequeño por el grande, el resultado será 0,382, que es igual a 1 menos 0,618. Todos los números que se usan para el recuento de la teoría de la onda de Elliott son de la serie Fibonacci. Los dos buscaban una teoría general que englobara el crecimiento de todas las cosas del universo, incluidos los mercados de valores. El crecimiento de las hojas de muchísimas plantas está basado en esta serie, tanto en el número de hojas como en el de niveles de hojas. Toda esta explicación viene a cuento de que los mercados son seres vivos, estando sujetos a muchas leyes universales. (Como la ley de la gravedad, si al mercado no lo empuja todos los días dinero nuevo, se cae.) Sólo hay una forma de dominar la naturaleza y es sometiéndose a ella. Muchos de los movimientos pequeños tienen una corrección pequeña que corresponde del 0,382 por 100 al 0,618 por 100 de la subida anterior. Los movimientos grandes formados por muchos movimientos pequeños tienen una corrección grande formada por movimientos pequeños que corresponde del 0,382 por 100 al 0,618 por 100 del movimiento grande anterior. Cuando la tendencia principal es muy fuerte la corrección es del 0,382 por 100, y si hay una tendencia débil, el 0,618 por 100. Podríamos explicarlo de este modo: Muchas veces el mercado sube dos peldaños, porcentualmente hablando, en la escala de la serie Fibonacci, y después corrige la subida, bajando un peldaño de esa misma serie. Como esto ocurre más de lo que sería lógico por mero azar, los buenos analistas lo tienen en cuenta, y esto provoca que pase más todavía. La forma más segura de saber si un movimiento a la baja es una corrección o si se ha iniciado una tendencia a la baja es vigilar el último mínimo de la tendencia inferior a la tendencia que estamos vigilando. Cuando se rompa a la baja ese mínimo, se puede dar como tendencia a la baja con una seguridad alta. Si además de romper el mínimo a la baja el máximo siguiente que hace es menor que el máximo anterior, ya se tiene la completa seguridad. 4.5. Especulación. La palabra especulación o especulador se usa casi siempre de una manera peyorativa, no sé muy bien si por indignación o por envidia. La palabra especular viene del latín «speculari» y sus acep