Investimento para o Mercado de Ações

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TÉCNICAS DE 
INVESTIMENTO PARA O 
MERCADO DE AÇÕES
TÉCNICAS DE 
INVESTIMENTO PARA O 
MERCADO DE AÇÕES
Marcelo C. Piazza
2a Edição
Copyright © 2008 by Marcelo C. Piazza.
Copyright © 2008 e 2009 by Editora Novo Conceito.
2a Edição – Março de 2009
Todos os direitos reservados.
Editora: Bete Abreu
Assistentes Editoriais: Marília Mendes e Luana Guedes
Produção Gráfica: Equipe Novo Conceito
Revisão de Texto: Josias Andrade e Bruno Conde
Editoração e Diagramação: Triall 
Capa: Diego Guerra
Dados Internacionais de Catalogação na Publicação (CIP) 
(Câmara Brasileira do Livro, SP, Brasil)
Piazza, Marcelo C.
 Técnicas de investimento para o mercado de ações / Marcelo
C. Piazza. – 2. ed. – São Paulo : Novo Conceito Editora, 2009.
 Bibliografia.
 ISBN 978-85-99560-63-1
 1. Ações (Finanças) 2. Bolsa de valores 3. Investimentos 
4. Mercado de capitais I. Título.
09-01736 CDD-332.63228
Índice para catálogo sistemático:
1. Ações e Bolsa de Valores : Investimentos :
 Economia financeira 332.63228
2. Bolsa de Valores : Ações : Investimentos :
 Economia financeira 332.63228
Rua Dr. Hugo Fortes, 1885 
Pq. Ind. Lagoinha – 14095-260 – Ribeirão Preto – SP
www.editoranovoconceito.com.br
A mente que se abre a uma nova idéia
jamais voltará ao seu tamanho original.
Albert Einstein
Aviso
Muito zelo e técnica foram empregados na edição desta obra. No entanto, podem 
ocorrer erros de digitação, de impressão ou variações conceituais. Em quaisquer 
das hipóteses, solicitamos a gentileza de entrar em contato com a editora, pelo 
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Este livro utiliza modelos de gráficos que foram ajustados para auxiliar no 
aprendizado. Alguns foram gerados por software gráfico independente, de 
propriedade do autor, enquanto outros foram originados pelo provedor gráfico 
ADVFN Brasil (www.advfn.com), conforme citações feitas nas próprias figuras.
Nem a editora, nem o autor, assumem qualquer responsabilidade por eventuais 
danos originados do uso desta publicação, nem pelas decisões tomadas e 
posições assumidas no mercado pelo leitor.
SUMÁRIO
 
 ApReSentAçãO
15 | Apresentação
 1
 UMA IntRODUçãO À AnÁLISe tÉCnICA
21 | Um breve histórico do nascimento da Análise Técnica
22 | Mas o que é a Análise Técnica?
 
 2
 0 QUe tODO InVeStIDOR pReCISA SABeR
29 | Os tipos de gráficos mais utilizados
30 | O gráfico de Linhas
31 | O gráfico de Barras
33 | O gráfico de Candles
36 | Suportes e Resistências
40 | Canais
43 | A formação dos Pivots
 3
 OS pRInCÍpIOS FUnDAMentAIS DA AnÁLISe tÉCnICA
55 | A Teoria de Dow
 56 | 1. Os preços descontam tudo
 56 | 2. O mercado obedece tendências
 61 | 3. Os três momentos da tendência primária
 65 | 4. O princípio da confirmação
 68 | 5. A importância do volume
 69 | 6. O preço de fechamento
 70 | 7. Momentos de reversão
73 | Índice de Força Relativa (IFR)
77 | Médias Móveis
 4 
 AS FIGURAS QUe SeMpRe Se RepeteM
88 | Figuras de Reversão
 88 | Ombro-Cabeça-Ombro (OCO)
 92 | Topo Duplo (M) e Fundo Duplo (W)
95 | Figuras de Continuidade
 95 | Retângulos
 96 | Triângulos
 99 | Bandeiras
 100 | Flâmulas
 5
 A VALIOSA tÉCnICA JApOneSA DOS CANDLESTICKS
106 | Relembrando o significado de um candle
107 | Conhecendo as figuras mais comuns
 107 | Doji
 108 | Long Legged Doji (Longas Pernas)
 109 | Dragonfly Doji (Libélula)
 110 | Gravestone Doji (Lápide)
 112 | Four Prices Doji (Quatro Preços)
 113 | Short Day (Dias Curtos)
 114 | Long Day (Dias Longos)
 116 | Marubozu
 120 | Spinning Top
120 | Candles combinados e suas interpretações
 121 | Martelo (Hammer)
 123 | Homem Enforcado (Hanging Man)
 125 | Estrela Cadente
 127 | Engolfos (Engulfing)
 127 | Engolfo de Alta
 129 | Engolfo de Baixa
 130 | Mulher Grávida (Harami)
 130 | Harami de Fundo
 132 | Harami de Topo
 133 | Estrelas (Stars)
 135 | Estrela da Manhã (Morning Star)
 136 | Estrela da Tarde (Evenning Star)
 137 | Doji Estrela da Manhã (Morning Star Doji)
 138 | Doji Estrela da Tarde (Evenning Star Doji)
 139 | Bebê Abandonado (Abandoned Baby)
 141 | Bebê Abandonado de Topo
 142 | Bebê Abandonado de Fundo
 6 
 A tÉCnICA pARA A pReVISãO DO FUtURO
147 | Um pouco sobre Fibonacci
149 | Os números da seqüência de Fibonacci
152 | Como aplicar a seqüência de Fibonacci aos gráficos
 pALAVRA FInAL
163 | Palavra Final
 ReFeRÊnCIAS BIBLIOGRÁFICAS
169 | Referências Bibliográficas
 GLOSSÁRIO
173 | Glossário
- 15 -
ApReSentAçãO
 Que bom que você chegou até aqui! Você deve estar ansioso 
para descobrir os segredos das linhas, figuras e barras que prometem dar 
pistas importantes sobre que caminhos trilhar durante as suas aplicações na 
Bolsa de Valores, esse mercado tão complexo, inconstante e “imprevisível” 
à primeira vista, repleto de armadilhas especialmente preparadas para 
uma presa muito fácil: o novo investidor, inexperiente e despreparado.
 Além disso, deve estar em dúvida se realmente vai ser capaz de 
memorizar tantas informações técnicas contidas nos capítulos que vamos 
desvendar, juntos, a partir de agora. Este livro exigirá do leitor, sim, 
uma observação cuidadosa dos detalhes, porém, valiosos e eficazes eles 
também serão para a análise dos gráficos de preços. Na Análise Técnica 
das ações, quanto maior o grau de detalhamento, melhor.
 Uma coisa que pude observar na prática, nos vários cursos 
sobre mercado de capitais em que tive a oportunidade de participar, nos 
- 16 -
últimos anos, enquanto buscava me especializar nas operações, é que, 
no início, estudar a Análise Técnica costuma causar uma certa descrença, 
por representar um mundo totalmente novo ao raciocínio lógico e cético 
do investidor. Até então, ele só havia ouvido falar nos fundamentos das 
empresas.
 Como você vai poder notar também, a Análise Técnica se distancia, 
e muito, dos métodos utilizados pelos analistas fundamentalistas. Ao 
terminar de ler este livro, e consultá-lo mais vezes durante as suas 
operações, você vai se dar conta de que alguns padrões vão se tornando 
cada vez mais familiares, até o ponto de poder encará-los com naturalidade. 
É apenas uma questão de dar o tempo necessário para que as informações 
se encaixem. E vão se encaixar, acredite.
 Neste livro, vamos apresentar os padrões mais utilizados da Análise 
Técnica, um a um, com sutileza de detalhes, mas sem o desperdício dos 
pormenores. Não é preciso transformar o assunto num romance ou obra 
de auto-ajuda. Sejamos práticos e diretos, já que nosso tema exige isso. 
Além disso, as técnicas que serão ensinadas aqui foram rigorosamente 
selecionadas, para que o leitor, que está tendo seu primeiro contato com o 
tema, receba um estudo direcionado com o que há de mais confiável entre 
os métodos de análise, em vez de um amontoado de informações, como 
podemos encontrar em alguns livros tradicionais de Análise Técnica.
 O excesso de métodos, apresentados de uma só vez, ultrapassa a 
capacidade de assimilação daquele que ainda não tem o hábito de utilizá-los 
diariamente. Somando-se a isso, o leitor não terá um critério organizado, 
formado previamente, para identificar quais as principais técnicas, as mais 
eficientes e, muito menos, terá a disposição de testar cada uma delas na 
prática. Resumindo, quanto maior o número de técnicas apresentadas no 
primeiro momento, pior será o grau de assimilação e, logo, os resultados 
obtidos.
 Por isso, neste livro, você receberá um roteiro pronto, preparado de 
forma a introduzi-lo, aos poucos, a cada uma das técnicas fundamentais, 
estas que jamais podem ser deixadas de lado pelo bom investidor técnico, 
- 17 -
que enxerga o mercado de forma pura e cristalina por meio dosgráficos de 
preços, e não dos boatos, dicas, notícias e relatórios.
 E mais: com o conjunto de técnicas apresentadas aqui, o leitor 
estará perfeitamente apto a concorrer nos mercados, de igual para igual, 
com os investidores mais experientes, além de obter uma larga vantagem 
sobre a grande parte daqueles que ainda não fazem uso da Análise 
Técnica em suas operações. Por incrível que pareça, apenas uma minoria 
faz seu uso consciente e rotineiro. A grande maioria dos investidores 
ainda oscila entre a Análise Fundamentalista e os famosos “achômetros” 
e “chutômetros” para tomar suas decisões de investimentos, já que 
tentam, porém ainda não sabem fazer um estudo fundamentado completo 
e eficiente de um ativo, o que, diga-se de passagem, é uma tarefa para 
poucos.
 Se a Análise Técnica é difícil? Não, definitivamente, não é. Difícil 
mesmo são as situações que você, provavelmente, já enfrentou em alguma 
fase da vida. Um exemplo: as químicas, físicas, biologias e matemáticas que 
você teve de estudar no seu ensino médio. Depois vieram os vestibulares, 
os concursos, a universidade, ora, estes sim foram casos de atividades 
difíceis de verdade. E você passou por eles sem grandes problemas.
 No nosso caso, estaremos estudando, nada mais, nada menos, 
do que combinações de figuras, isso mesmo, desenhos, que expressam 
preços, emoções e as expectativas dos participantes do mercado. Parece 
até brincadeira de criança. E pensando dessa forma, tudo parece mais 
fácil.
 Se você conheceu meu primeiro livro, Bem-vindo à Bolsa de 
Valores, vai notar que este trabalho foi realizado da mesma forma. Quero 
dizer, aqui você também vai encontrar um conteúdo de leitura fácil e 
descomplicada. A intenção é que você aprenda de forma gradativa, quase 
sem se dar conta. Esqueça que este é um livro técnico. Quero deixá-
lo descansado enquanto lê este guia prático, e não bombardeá-lo com 
um excesso de informações, de escrita sofisticada, que fariam boa parte 
dos leitores abandonarem o barco no meio do caminho. Isso seria um 
- 18 -
desperdício de tempo e de dinheiro, e nada mais. Do meu e do seu.
 Meu objetivo, aqui, então, é que você absorva o máximo do 
que vai ser passado durante nossos seis capítulos. Desde a escrita até 
a organização dos assuntos, a forma de diagramá-lo, o material gráfico 
escolhido, enfim, tudo foi ajustado com o intuito de tentar mantê-lo atento 
ao tema o maior tempo possível.
 Ciente disso, prepare-se para conhecer as entranhas da Análise 
Técnica através de um trajeto sem excessos. Vamos direto ao ponto que vai 
multiplicar suas chances de sucesso no mercado de ações. Venha comigo, 
para estudarmos o que a grande maioria dos investidores ainda não sabe, 
ou não teve o interesse de aprender. Venha conhecer a Análise Técnica de 
uma forma nova, prática e descomplicada!
 Espero que você aproveite bem esse percurso que vai mudar 
completamente sua forma de enxergar o mercado de ações. Bateremos 
um papo novamente no final deste livro. Espero você lá!
 Boa leitura!
 Marcelo C. Piazza
 Capítulo 1
UMA IntRODUçãO À
AnÁLISe tÉCnICA
Uma introdução à Análise técnica
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Um breve histórico do nascimento da Análise técnica
 Os primeiros rumores de que se tem notícia sobre tentativas rela-
tivamente bem sucedidas de análise e interpretação dos mercados ocorreu 
em Osaka, no Japão, sede da primeira Bolsa de Futuros do mundo, a Bolsa 
de Arroz Dojima, fundada em 1654. Foi aí, também, que surgiu Munehisa 
Homma (1724-1803), um reconhecido investidor que, por volta de 1750, 
escreveu alguns livros que traziam, entre suas experiências nos mercados, 
um conhecimento novo para a época: a técnica das velas, ou castiçais, hoje 
denominada Candlesticks.
 Não se sabe o motivo pelo qual esta descoberta permaneceu em 
uso somente no Japão por mais de 200 anos. O fato é que só em 1991 (há 
apenas 17 anos) a técnica dos Candlesticks passou a ser conhecida também 
nos Estados Unidos, e quase tão logo, em todo o mundo. E isso só aconteceu 
graças a Steve Nilson, na época vice-presidente da Merrill Lynch, hoje um 
dos maiores Bancos de Investimentos e Corretoras de Valores do mundo. 
Ele foi o primeiro a tomar conhecimento da técnica no Ocidente, e a divulgá-
la amplamente.
 Mas, entre esses dois acontecimentos marcantes – o desenvolvi-
mento dos Candlesticks por Homma e a chegada desse conhecimento ao 
resto do mundo graças a Nilson – nascia, também, a Análise Técnica ociden-
tal, cujo primeiro grande nome a marcar a história foi Charles Henry Dow 
(1851-1902). Dow será citado diversas vezes no decorrer deste livro, dada 
sua importância histórica no nascimento da Análise Técnica que conhece-
mos hoje.
 Dow era jornalista financeiro de grande destaque na época. 
Trabalhava no pequeno estado de Rhode Island, o menor dos Estados 
Unidos em extensão territorial, num jornal impresso, em companhia de 
Edward Jones (1856-1920), quando, juntos, foram transferidos para Nova 
York, em 1880. Alguns anos depois, fundaram, ainda juntos, a Dow Jones 
& Company, cujo principal produto era seu informativo financeiro com 
cotações de empresas negociadas nos mercados de Nova York. Nascia, aí, o 
Índice Dow Jones. Mas, ainda havia muito mais por vir.
técnicas de Investimento para o Mercado de Ações
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 Em 1884, quando fundou o Wall Street Journal, também em 
companhia de Jones, Dow passou a publicar diversas matérias sobre seus 
estudos de formas para interpretar o movimento dos preços das ações. 
Esse conhecimento, porém, ainda não era organizado sobre a forma de uma 
teoria.
 Somente a partir de 1902, com a morte de Charles Dow, o então 
repórter do Wall Street Journal, Samuel A. Nelson, teve a iniciativa de fazer 
um levantamento sobre tudo o que Dow havia desenvolvido, reunindo, 
assim, seus conceitos para publicá-los sob a forma de um livro, intitulado 
The ABC of Stock Speculation, que explicava a base do que denominou de 
Teoria de Dow .
 Mas estes não foram os únicos a participarem do nascimento da 
Análise Técnica. Em 1931, Robert Rhea, reconhecido estudioso e analista da 
época, reorganizou e aprofundou ainda mais os princípios criados por Dow, 
transformando-os naquilo que conhecemos atualmente. Rhea marcou seu 
nome na história dos mercados de risco ao lançar o livro The Dow Theory.
 A partir de então, vários outros nomes foram contribuindo para o 
fortalecimento da Análise Técnica. Ralph Nelson Elliott criou as tão populares 
Ondas de Elliott, além de aplicar, com sucesso, os números da seqüência de 
Fibonacci, e suas razões, para realizar uma projeção futura dos preços das 
ações. Surgiu, também, o primeiro dos indicadores, chamado de Índice de 
Força Relativa (IFR), desenvolvido por J. Welles Wilder Jr. Em seguida, foram 
descobertas inúmeras outras técnicas, conhecidas e aplicadas até hoje por 
grande parte dos operadores de mercado de todo o mundo.
 
Mas o que é Análise técnica?
 Por definição, temos que:
Análise Técnica é a ciência que busca, por meio do estudo 
de registros multiformes, associados a formulações 
matemático-estatísticas, incidentes sobre preços, volumes 
Uma introdução à Análise técnica
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e contratos em aberto do passado e do corrente dos 
diferentes ativos financeiros, proporcionar, pela análise de 
padrões que se repetem, condições para que possamos 
projetar o futuro caminho dos preços, dentro de uma 
lógica de maiores probabilidades. (NORONHA, 1995)
 Em outras palavras, podemos dizer que a Análise Técnica se 
interessa pela análise gráfica do histórico de preços da ação, e pelo seu 
desempenho ao longo de diversos períodos de tempo. Para tal, dispõe de 
uma infinidade de ferramentas capazes de gerar uma previsão aproximada 
para os próximos movimentos de preços. Afinal, é preciso haver uma forma 
de traduziro que está ocorrendo no mercado, assim como tentar avaliar a 
próxima tendência, pois não se pode aplicar recursos numa ação qualquer, 
escolhida sem nenhum critério lógico de seleção.
 Os parâmetros disponíveis para a elaboração dessas ferramentas 
são bem conhecidos de qualquer investidor: a cotação atual do ativo, seu 
histórico anterior, seu preço máximo, médio e mínimo do dia, seus valores 
de abertura e fechamento, seu volume financeiro e de negócios. Dispondo 
apenas desses dados básicos, alguns dos mais talentosos investidores e 
estudiosos do planeta adicionaram a eles seu conhecimento, suas experiências 
e sua criatividade para desenvolver métodos capazes de, segundo eles, 
interpretar o movimento aparentemente incoerente dos gráficos de preços, 
fornecendo sinais valiosos sobre qual será o próximo passo a ser dado pelo 
mercado e, diante disso, que posições o investidor deve assumir.
 A Análise Técnica independe dos fundamentos de uma companhia, 
como relação preço/lucro, lucro líquido, grau de endividamento, patrimônio 
líquido, pagamento de dividendos, notícias sobre possíveis fusões ou 
venda, entre outros, que costumam afetar fortemente os investidores 
fundamentalistas, adeptos da Análise Fundamentalista, que é a segunda 
forma de análise disponível, também utilizada para a interpretação dos 
mercados. A escola técnica é totalmente diferente, e não está ligada à 
situação clínica de uma empresa. Também não sofre grandes abalos com as 
notícias divulgadas pelos meios de comunicação.
técnicas de Investimento para o Mercado de Ações
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 Partindo do princípio de que a Análise Técnica acredita que todos 
esses fatores já virão descontados nos gráficos de preços, muitas vezes até 
mesmo antes que as notícias sejam divulgadas à população em geral, os 
investidores técnicos concentram-se apenas em analisar os gráficos, dando-
se por satisfeitos e convencidos de que estão tendo uma visão real e total 
das companhias, do mercado e da economia como um todo.
 Sobre a eficácia da Análise Técnica, é evidente que funciona, assim 
como a Análise Fundamentalista também tem seus méritos, caso contrário 
ambas não sobreviveriam até hoje. O problema é que os investidores não 
dedicam ao aprendizado dessas duas nobres disciplinas o tempo e o esforço 
que lhes é devido. 
 Vejamos um exemplo semelhante: para que alguém se torne 
um profissional ou especialista em algo, o primeiro passo, hoje, é que 
ele freqüente uma faculdade ou alguns cursos técnicos sobre o assunto. 
Após esta preparação inicial, o que costuma durar de dois a quatro anos, 
o interessado sairá “cru” em direção ao mercado de trabalho, onde 
vai passar por um período de estágio, para que coloque em prática os 
conhecimentos teóricos adquiridos. Essa etapa dura de seis meses a dois 
anos. Só então esse indivíduo estará apto a começar, veja bem, começar 
a atuar profissionalmente no mercado de trabalho, e a gerar renda e valor 
para a empresa que o contratar. Alguns profissionais optam, também, por 
uma pós-graduação, um MBA ou um mestrado, visando aprofundar seus 
conhecimentos, agregando ainda mais pontos ao seu curriculum. Esse novo 
passo poderá levar um ano ou mais.
 A indústria dos investimentos funciona da mesma forma, e está 
repleta de profissionais e especialistas, com larga experiência, que estão 
prontos para abocanhar verdadeiras fortunas de capital rapidamente, 
inclusive o seu. A maioria deles dispõe de grandes aparatos tecnológicos, 
sistemas de negociação e envio de ordens automáticos, além dos melhores 
provedores de análises de mercado. Como se não bastasse, alguns ainda 
contam com a retaguarda de grandes bancos de investimentos, fundos de 
investimentos e Corretoras de Valores, que os estimulam com altos salários, 
pomposas comissões e a possibilidade de operarem com taxas de corretagem 
próximas de zero.
Uma introdução à Análise técnica
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 Aí vem a pergunta: por que um iniciante, com pouca ou nenhuma 
experiência de mercado, capital reduzido, psicológico despreparado e imaturo 
para suportar as pressões geradas pelas operações de risco e a iminência 
constante de perda do capital, além de insuficiente conhecimento sobre 
Análise Técnica e/ou Fundamentalista, deve ser capaz de ganhar dinheiro 
nas Bolsas de Valores, especulando de mercado em mercado, de ação em 
ação? Por quê?
 Como você pode notar, atuar nos mercados é uma profissão como 
qualquer outra. Para ganhar dinheiro nesse meio não existem segredos. 
O caminho é um só: o aprendizado e o domínio das técnicas de análise 
e dos fatores fundamentais para a sobreviência nesse mercado, como o 
treinamento psicológico adequado e um longo período de experiência, 
através da vivência prática, dia a dia. A Bolsa de Valores é, sim, um ambiente 
repleto de oportunidades, que surgem a todo instante, todos os dias, mas 
você precisa estar preparado para aproveitá-las.
 Quando ouvir alguém dizer que ganhou uma bolada de dinheiro com 
investimentos em Bolsa, pense duas vezes antes de achar que foi apenas 
um lance de sorte. Talvez ele estivesse preparado, apenas aguardando 
pacientemente o momento certo chegar. Como muito bem disse Elmer 
Letterman: “Sorte é o que acontece quando a preparação encontra a 
oportunidade”. Nos investimentos, esse conceito é absolutamente aplicável 
e fundamental para que se tire algum dinheiro dos mercados.
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