Exercìcios Modulo I e II

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Exercícios Avaliação de empresas
1) No que diz respeito à avaliação de empresas, Samanez (2007, p. 355), aponta que “é o futuro que vai remunerar os beneficiários e não seu passado”. Assinale a alternativa correta no que tange à citação:
a) A avaliação da empresa deve se amparar no histórico da instituição, mas não dar atenção apenas a ele.
RESPOSTA CORRETA
A avaliação da empresa deve se amparar no histórico da instituição, mas não dar atenção apenas a ele, pois isso aponta para a utilização do histórico como um insumo para que a avaliação possa fazer projeções mais confiáveis. O histórico não é mais importante que as expectativas futuras para a empresa avaliada. O histórico não pode oferecer essa replicação exata do passado institucional. As projeções não devem ser a única fonte para a avaliação. A projeção é amparada no passado e presente, mas será sobre as projeções que a tomada de decisão acontecerá 
2) Quanto à avaliação de empresas, Samanez (2007, p. 353) afirma que “qualquer que seja o processo de avaliação empregado, sempre existirá um propósito específico". Analise as sentenças a seguir:
I – A avaliação de empresas depende, em grande parte, de expectativas futuras de desempenho.
II – A subjetividade é um elemento que agrega valor à avaliação, pois o know-how do avaliador passa a ser um ponto forte para que se eleve o valor da organização.
III – A avaliação de empresas pode ser feita em empresas já estabelecidas e também em projetos para futuras empresas.
Qual(is) das alternativas está(ão) correta(s)?
 
d) Apenas I e III.
RESPOSTA CORRETA
A avaliação de empresas depende, em grande parte, de expectativas futuras de desempenho, pois será com base nas estimativas de resultados futuros que as avaliações se deterão. A subjetividade é um elemento que agrega valor à avaliação; entretanto, o know-how do avaliador não promove elevação do valor da organização. Por fim, tanto em organizações já estabelecidas, quanto em projetos para futuras empresas, pode ser feita a avaliação de empresas.
3) Em processos de fusões e aquisições, avaliar negócios é essencial. Entretanto, outras situações mostram a importância da avaliação de empresas e podem ser consideradas como objetivos. Dentre os objetivos para os quais a avaliação pode ser feita, encontra-se a sua utilização interna e externa. Assinale a alternativa que apresente um objetivo interno:​​​​​​​
 
e) Avaliação do desempenho econômico e financeiro de unidades de negócios.
RESPOSTA CORRETA
A resposta correta é a alternativa que corresponde à avaliação do desempenho econômico e financeiro de unidades de negócio, pois esse objetivo é o único que é interno, em função de esses resultados econômicos mostrarem-se insumos para a tomada de decisão com base no desempenho auferido pela empresa. A respeito da compra e venda de ações e de participações minoritárias, a formação de parcerias e joint ventures, a liquidação judicial e a abertura e o fechamento de capital são objetivos externos, dado que eles são voltados para stakeholders que estão fora da organização, mas que, mesmo assim, necessitam da avaliação.
4) Os métodos de avaliação de empresas têm três abordagens diferentes: pelo Fluxo de Caixa Descontado, pela Abordagem Patrimonial e pelos Métodos Múltiplos. Assinale a alternativa que contém o método que integra a Abordagem Patrimonial, em que se avalia a implantação de uma empresa a partir do zero como referência para a avaliação​​​​:
d) Pelo valor de Reposição.
RESPOSTA CORRETA
Na hipótese de constituir-se uma empresa nova, idêntica à existente, o valor de avaliação da empresa seria condicionado a esse valor de reposição. No método pelo valor do Patrimônio Líquido, são os registros contábeis a base para a avaliação. No Fluxo de Caixa Descontado, os ingressos e desembolsos gerarão um saldo final de caixa – essa alternativa também é incorreta em função de não ser esse método integrante da abordagem patrimonial (ele é uma abordagem única). O método Múltiplos também é uma abordagem única, sendo que a base de sua avaliação se dá por meio de comparações com indicadores de outras empresas comparáveis.
5) A Lei da Oferta e Demanda faz com que os preços de produtos se elevem quando existe a escassez desses bens e, igualmente, com que os preços dos bens diminuam quando existe um excesso dessas mercadorias no mercado.
Assinale a alternativa que aponta de que forma essa lei age sobre as avaliações de empresas:​​​​​​​
a) Se existirem mais empresas à venda, a tendência é que a avaliação seja menor.
RESPOSTA CORRETA
A alternativa correta é aquela que mostra a situação em que a oferta é maior que a demanda, pois, dessa forma, o excesso de bens no mercado (nesse caso, de empresas) terá como reflexo preços menores em função da pouca demanda em relação àquela oferta. Logo, é incorreto afirmar que, se existirem mais empresas à venda, a tendência é que a avaliação seja maior; pelo contrário, ela será menor. Da mesma forma, é incorreto dizer que, se existirem menos empresas à venda, a tendência é que a avaliação seja menor; em função da escassez do produto (empresas à venda), o preço (valorização) aumentará. A afirmativa segundo a qual, se existirem mais empresas à venda, será inútil a avaliação, pois a venda não ocorrerá, mostra-se incorreta por não interessar se a empresa será vendida ou não (inclusive porque pode não ser esse o objetivo da empresa ao ser avaliada). Por fim, não é correto afirmar que, se existirem menos empresas à venda, a avaliação será igual à última vendida no mercado, pois não existe nenhuma regra que defina isso; as avaliações tanto podem ser maiores quanto menores em relação à última vendida no mercado, mesmo que seja de segmento idêntico. 
Exercícios Introdução a Avaliação de empresas
1) Imagine que você é o(a) proprietário(a) de uma empresa e ficou sabendo que seu principal concorrente está com sérios problemas financeiros: ele encontra-se muito endividado. Seu concorrente deseja fundir a empresa dele com a sua ou vendê-la para você. Com base no que foi visto nesta unidade e considerando essa situação, assinale a alternativa que contém a postura CORRETA:
 e) Você escuta tudo o que o seu concorrente tem a dizer, afinal, adquirir os ativos da empresa dele, por um bom preço, aumentará o valor de sua própria empresa.
RESPOSTA CORRETA
Ao adquirir os ativos de outra empresa, por um bom preço, você aumentará o valor de sua própria empresa.
2) Imagine que você é o(a) professor(a) de um curso de pós-graduação de avaliação de empresas e, logo na primeira aula, um aluno lhe perguntou a diferença entre avaliar o ativo de uma empresa e avaliar o seu patrimônio líquido. Como o curso ainda está no início, assinale a alternativa que contém a CORRETA explicação dada ao aluno:
 a) Você explicou que o valor total dos ativos é igual à soma do patrimônio líquido (dívida com os sócios) com os demais passivos (dívidas com terceiros), ou seja, somente se a dívida com terceiros for igual a zero, o total dos ativos será igual ao total do patrimônio líquido.
RESPOSTA CORRETA
Esta explicação está correta. Se fosse colocado em fórmula, teríamos: Ativos = patrimônio líquido + passivos com terceiros.
3) Imagine que você estava assistindo uma entrevista com um dos maiores investidores do mundo e, em determinado momento, ele comentou que é preciso sempre verificar se a empresa vale mais "viva ou morta". Entre as alternativas, assinale a que contém o CORRETO entendimento sobre essa expressão:
 
c) Uma empresa "viva" é aquela que continuará operando, mesmo se for comprada por outra, enquanto uma empresa "morta" é aquela que deixará de existir após a sua compra.
RESPOSTA CORRETA
Esta expressão está relacionada diretamente com a continuidade da empresa após a sua aquisição.
4) Imagine que você trabalha em uma grande empresa e foi selecionado(a) para avaliar se a aquisição de uma empresa menor é um bom negócio. As informações que lhe passaram foram as seguintes: os ativos da empresa valem R$ 1 milhão e o total das dívidas com terceiros é de R$ 600 mil. Com base apenas nessasinformações, assinale a alternativa que representa a CORRETA justificativa: 
d)Só será um bom negócio se a empresa estiver à venda por menos de R$ 400 mil.
RESPOSTA CORRETA
Como a empresa vale R$ 1 milhão e possui R$600 mil de dívidas, qualquer valor abaixo de R$400 mil por seus ativos será um ganho para a sua empresa. 
5) Um dos três sócios de uma grande empresa pretende vender sua participação aos outros dois sócios (todos têm a mesma participação), mas eles não conseguem chegar a um consenso sobre quanto vale a empresa. O sócio que quer vender sua parte espera receber um terço do valor dos ativos da empresa, enquanto os outros querem pagar um terço do patrimônio líquido. Você foi contratado para identificar o valor correto da empresa. Com base nessa situação, assinale a alternativa que contém a CORRETA justificativa:
a) Você informará que o correto é o pagamento de um terço do patrimônio líquido. Contudo, se a empresa tiver poucas dívidas e o ativo estiver bem valorado, é possível chegar a uma composição amigável e pagar um pouco mais, mas nunca além de um terço do valor dos ativos.
RESPOSTA CORRETA
Embora a definição legal seja exatamente pelo valor do patrimônio líquido, uma disputa judicial pode sair mais caro para a empresa do que pagar um pouco mais, nunca acima do valor dos ativos.
Exercícios Payback Simples
1) A habilidade na avaliação e seleção dos melhores projetos de investimentos torna-se um elemento-chave (TITMAN, 2010). Dessa forma, ter domínio sobre as técnicas mais adequadas para a análise de investimentos mostra-se um dos insumos de melhor resultado dentro das organizações. Conhecer um método (ou técnica) é compreender seu desenvolvimento e as variáveis utilizadas em seu cálculo, bem como saber avaliar suas vantagens e desvantagens.
Assim, analise as sentenças abaixo no que tange às vantagens do payback simples.
I – Simplicidade no cálculo.
II – Não considera o valor do dinheiro do tempo.
III – Calcula da mesma forma projetos com muito ou pouco risco.​​​​​​​
Qual das alternativas abaixo contém apenas vantagens?
a) Apenas a I.
RESPOSTA CORRETA
Há simplicidade no cálculo, pois as variáveis para determinar o prazo de retorno são bastante fáceis de encontrar e o método de cálculo não demanda grandes manipulações matemáticas. O fato de não considerar o valor do dinheiro no tempo pode desestimular sua utilização em avaliação de empresas, dado que o dinheiro perde seu valor ao longo do tempo. Ademais, quando envolve taxa de juros – sempre haverá conflito de escolhas para os investidores, pois se a opção é em ativos imobilizados, os ativos financeiros estão sendo preteridos –, os riscos acabam sendo mensurados, elevando a taxa de risco em função de o projeto conter incertezas, o que não acontece no payback simples.
2)A elaboração de projetos de investimentos demanda a análise criteriosa dos gestores no que tange à viabilidade da implantação desses potenciais investimentos. Para tanto, um dos métodos utilizados é a avaliação por meio do prazo de retorno do investimento.
O payback simples avalia em quanto tempo o investimento será devolvido ao investidor; ao fazer a avaliação de dois investimentos, foi constatado que o projeto A tem payback simples de dez anos e o projeto B tem payback simples de 11 anos.
Considerando o caso relatado, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre elas.
I- Comparando-se os dois projetos, o projeto A tem resultado melhor
PORQUE
II- O projeto A devolverá ao investidor o valor do investimento antes do projeto B, pois no payback simples quanto menor o prazo de retorno, melhor.
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
a) As asserções I e II são verdadeiras, e a II é justificativa da I.
RESPOSTA CORRETA
Na análise do payback, quanto menor for o prazo do retorno do investimento, mais atrativo será esse investimento. Portanto, em uma análise entre dois projetos, aquele que oferecer um payback simples menor será mais interessante para a efetivação do investimento, apresentando-se, assim, a causa da escolha do projeto A em detrimento do projeto B.
3) O payback é um método utilizado para mensurar o tempo em que um investimento será recuperado em sua integralidade, sendo uma das técnicas mais utilizadas na avaliação de investimentos. Segundo Gitman (2010, p. 366) “é o prazo exigido para que uma empresa recupere o investimento inicial em um projeto, calculado com base em suas entradas de caixa”. Assim, uma empresa pretende analisar a possibilidade de uma nova linha de produção para um produto que já existe e ela sabe que e o investimento inicial será de R$ 100.000,00 com dez anos de retornos constantes de R$ 18.000,00 por ano.
Tendo por base essa situação que demanda a análise de investimento, no que diz respeito ao payback simples dessa proposta, avalie as afirmativas e assinale a correta.
b) O payback simples dessa proposta terá o resultado de 5,56 anos.
RESPOSTA CORRETA
A avaliação da empresa se dará a partir da divisão do investimento inicial e dos retornos anuais, ou seja, 100.000/18.000. Não pode ser o prazo em que se darão os retornos. Caso a empresa venha a apresentar os retornos após um tempo mínimo, esse fato deve ser informado na proposta, o que não ocorre, da mesma forma que o início dos retornos. Como o prazo de corte estipula um prazo máximo de aceitação por parte da empresa, ela aceitará a proposta (nesse caso, o prazo do payback calculado é menor).​​​​​​​
4) Empresas pequenas costumam usar o payback simples em quase todas as suas avaliações de investimentos por sua facilidade e necessidade de poucos dados. Se uma empresa está avaliando o prazo de retorno de um potencial investimento, para que ela decida se o investimento será aceito, utiliza-se do payback simples como base de sua avaliação. O investimento inicial será de R$ 4.000,00, no primeiro mês, o retorno será 25% do investimento, e, do 2º ao 5º mês, haverá aumentos sucessivos (com base no mês anterior) de 10% a cada mês.
Assim, assinale a alternativa que contenha o prazo de retorno pelo método payback simples:
c) 3,5 meses.
RESPOSTA CORRETA
O prazo é de 3,5 meses, pois o último ano de saldo negativo é 3, o saldo do último ano negativo = -R$ 690,00 e o valor do fluxo do ano seguinte = R$ 1.331,00. Aplicando-se a fórmula, tem-se: 3- (-690/1.331), ou 3+0,5 = 3,5. É importante ressaltar que, com fluxos irregulares, o cálculo necessita da organização dos valores em uma planilha para que se tenha essa noção visual; não basta olhar quando ficou positivo o saldo, é necessário que seja feita a divisão para depois acrescentar o período inteiro em que ficou positivo.
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5) Titman (2010) divide o processo de avaliação de investimentos em três fases. Na fase denominada revisão gerencial e recomendação devem ser feitas as avaliações das premissas estratégicas do investimento, com base em técnicas de avaliação de investimentos consagradas e fazendo os ajustes necessários, para que seja elaborada a recomendação relativa ao investimento proposto. Na técnica denominada payback simples, pode-se perceber que, apesar de ter entre suas vantagens a simplicidade no cálculo, exige que se tenham determinadas variáveis.
Em relação a essas variáveis, avalie as sentenças abaixo:
I – Valor do investimento.
II – Valor dos retornos.
III – Taxa de juros.
Quais delas dizem respeito ao payback simples?
d) Apenas a I e a II.
RESPOSTA CORRETA
O valor do investimento (esse é o valor que será destinado ao negócio em si) e o valor dos retornos (são as entradas, ou seja, as estimativas de ganhos que se espera obter com o investimento). A taxa de juros no payback simples não é contemplada, contudo, essa taxa será bastante importante para o cálculo do payback descontado. 
Exercícios Payback Descontado
1) Segundo Megliorini (2018), o payback representa o tempo necessário (em anos, meses e dias) para a recuperação do investimento inicial, bastando acumular as entradas líquidas de caixa até atingir o valor do investimento inicial. O payback, nas avaliações de investimentos, tem duas abordagens: o payback simplese o payback descontado. Ambos apresentam o prazo de retorno de investimento como produto final de seus cálculos, entretanto existem diferenças substanciais em seu desenvolvimento individual.
Assinale a alternativa que contenha uma diferença entre o payback simples e o payback descontado:
b) A diferença entre o payback simples e payback descontado está na taxa de desconto.
RESPOSTA CORRETA
A alternativa correta é a que aponta que a diferença entre o payback simples e payback descontado apresenta-se na taxa de desconto, pois em função dela é que os valores dos retornos (fluxos de caixa) são atualizados (fluxo de caixa decontado). O prazo de corte não é uma diferença, pois a empresa é que definirá esse período, sendo ele válido tanto para o payback simples quanto para o descontado. O investimento inicial também não se apresenta como uma diferença, pois é o mesmo para ambas as abordagens do payback. Quanto à dificuldade de cálculo, ela inexiste para ambas as abordagens, sendo, inclusive, citada na literatura, a simplicidade no cálculo como uma das vantagens. No que diz respeito à análise posterior aos fluxos de caixa, ela não é uma diferença, pois em ambas as abordagens não há essa possibilidade, sendo essa uma desvantagem tanto no payback simples quanto no descontado.
2) O payback do ponto de corte refere-se ao período máximo aceitável de prazo de retorno de um investimento. Dessa forma, as sentenças abaixo apresentam que um projeto de investimento será aceito ou não quando:
​​​​​​​I- o payback calculado for menor que payback do ponto de corte, aceitar o projeto.
II- o payback calculado for menor que payback do ponto de corte, rejeitar o projeto.
III- o payback calculado for maior que o payback do ponto de corte, rejeitar o projeto.
Após a análise das sentenças, assinale a alternativa correta.
 e) Apenas a I e III.
RESPOSTA CORRETA
A alternativa que está correta é a que apresenta a situação onde o payback calculado é menor que payback do ponto de corte (situação onde o projeto deve ser aceito) e também quando o payback calculado for maior que o payback do ponto de corte (situação na qual deve-se rejeitar o projeto). Quando o payback calculado for menor do que payback do ponto de corte, a conclusão a que deve-se chegar é a de aceitar o projeto (não rejeitá-lo, como aponta a sentença), pois isso indica que, diante da estimativa da empresa de um limite máximo para o prazo de retorno, o investimento em análise demonstrou um resultado inferior, devendo, assim, ser aceito.
3) Quando aborda-se o assunto payback descontado, uma das principais características é o fato de que, nesse método de avaliação de investimentos, o valor do dinheiro no tempo é considerado. Analise as sentenças no que tange ao significado da expressão valor do dinheiro no tempo:
​​​​​​​I- Quanto maior o período, maiores serão as influências macroeconômicas em relação ao poder de compra.
II- Quanto maior for o prazo, maior a incerteza quanto ao recebimento.
III-Um real vale mais no futuro do que hoje.
Quais das alternativas acima estão corretas em relação ao significado da expressão valor do dinheiro no tempo?
c) Apenas a I e II.
RESPOSTA CORRETA
A alternativa correta é a que apresenta que, quanto maior o período, maiores serão as influências macroeconômicas em relação ao poder de compra (como a inflação, por exemplo, que reduz o poder de compra) e também afirma que quanto maior for o prazo, maior a incerteza quanto ao recebimento (pois não se pode afirmar que as condições serão as mesmas, portanto, se o prazo aumentar, aumentarão as incertezas). Afirma-se que um real vale mais hoje do que no futuro (e não o contrário, como traz a sentença) em função de que a disponibilidade de recursos hoje tem um valor maior do que ter essa disponibilidade no futuro.
4) Uma das vantagens do método payback (tanto na abordagem simples quanto na abordagem descontada) diz respeito à simplicidade no cálculo, o que o classifica como menos sofisticado em termos de manipulação matemática. Essa é uma das vantagens da técnica e também é um dos motivos que levam à adoção do payback como método de avaliação de investimentos. Com base nessa afirmação, analise as sentenças no que refere-se aos motivos para a adoção do payback:
I- Como as decisões de investimentos exigem discussão e negociação entre pessoas de todos os setores da organização, é importante que se tenha uma medida que todos possam entender, e o payback permite isso.
II- A adoção do payback pode ser dar pelo fato de que gestores de organizações de maior porte preferem projetos com curtos períodos de recuperação, pois eles creem que a obtenção mais rápida de lucros gera promoções mais rápidas.
III- Em empresas de estrutura familiar com acesso limitado ao capital, tende-se a beneficiar projetos com período de recuperação curto, e o payback geralmente é usado em análises de investimentos de projetos de curta duração.
Quais alternativas estão corretas em relação aos motivos da utilização do payback como um método de avaliação de investimentos? e)
e) I, II e III estão corretas.
RESPOSTA CORRETA
A alternativa correta é aquela que mostra o payback uma medida de entendimento acessível a todos. Esse método é o preferido quando há projetos de investimento com prazo de recuperação curto, o que beneficia gestores que querem respostas rápidas em termos de lucros e também empresas que tenham acesso limitado a capital. 
5) Uma empresa está analisando um investimento partindo da premissa que seu prazo de corte é de 10 meses. A uma taxa de desconto (TMA) de 10% a.m., o projeto de investimento em análise tem as seguintes informações: como capital inicial, ele irá demandar R$ 4.000,00 com 10 retornos mensais no valor de R$ 800,00 (que são os fluxos de caixa).
De acordo com o método payback descontado, qual das alternativas abaixo apresenta o prazo de retorno integral do capital inicial? c)
d) 7,3 meses
RESPOSTA CORRETA
A alternativa correta é 7,3 meses, pois ao se calcular o valor presente dos R$ 800,00 com a taxa de 10% em cada um dos 10 meses, fazendo o acréscimo ao saldo anterior, é no intervalo entre 7 e 8 meses que o resultado fica positivo e, para que seja calculada a fração desse período, deve-se pegar o último saldo negativo (R$ 105,26 – que está no mês 7) e dividir pelo próximo fluxo de caixa descontado (R$ 373,21 – que está no período 8). Não é 5,0 meses, pois esse seria o resultado do payback simples. Não é 7,0 meses, pois nesse período, o retorno ainda não aconteceu (o resultado ainda está negativo quando se monta a planilha de cálculo). Não é 8 meses, pois esse é o período próximo, ou seja, é entre o período 7 e 8. Não é 10 meses, pois esse é o limite máximo da operação, que também é o tempo de corte.
Exercícios Fluxo de Caixa descontado: Valor Presente Líquido (VPL)
1) Para que haja controle e organização nas empresas em relação aos aspectos financeiros, é utilizada uma série de ferramentas. Algumas delas estão relacionadas ao fluxo de valores em caixa. São exemplos dessas ferramentas o fluxo de caixa operacional e o fluxo de caixa livre.
Baseando-se no funcionamento dessas duas ferramentas, responda qual é a diferença entre elas:
a) A primeira está relacionada às receitas e despesas de uma organização, enquanto a segunda indica o valor livre após o pagamento das obrigações.
RESPOSTA CORRETA
Ambas dizem respeito a entradas e saídas de valores em caixa, porém o fluxo de caixa operacional está relacionado à entrada e saída de valores, controlando esse fluxo em um caixa de uma empresa, já o caixa livre tem a capacidade de mensurar a saúde financeira de uma organização, apurando o valor livre em caixa após pagas as obrigações de uma empresa.
2) Para viabilizar projetos e empreendimentos, muitas vezes é necessário mensurar o valor da implementação de um novo negócio e analisar se o empreendimento é de fato viável financeiramente. Uma das ferramentas que permite essa análise é o valor presente líquido.
Assinale o que pode ser elencado como uma desvantagem no uso dessa ferramenta:
e) Como desvantagem, o VPL tendea ser maior em projetos que envolvam valores maiores, indicando que um investimento inicial maior será melhor.
RESPOSTA CORRETA
Pode ser considerada uma desvantagem do uso do VPL o fato de haver inconsistência em relação ao montante investido, ou seja, o VPL gerado é muito maior em projetos que têm investimentos maiores, dando a entender que um investimento alto é muito mais rentável do que investimentos menores. Contudo, a ferramenta serve para a apuração de viabilidade de investimentos altos e baixos.
3) Uma empresa, está prestes a realizar um negócio, que ampliará seus canais de distribuição. Trata-se de um desembolso inicial de R$ 5.000,00. Nesse período haverá entradas no caixa de R$ 1.500,00 nos próximos cinco anos, a um custo de capital de 10%.
Determine o valor presente líquido desse projeto.
b) R$ 686,18
RESPOSTA CORRETA
Fórmula VPL =
​​​​​​​ 
VPL = 1363,636 + 1239,669 + 1126,972 + 1024,52 + 931,382 - 5000
VPL = R$ 686,18.
4) Um empresário, pretende tomar capital de terceiros para realizar melhorias em seus sistemas de informação gerencial. O valor do investimento é de R$ 9.000,00 a uma taxa de juros de 6% ao ano e as projeções dos fluxos de caixa dos três próximos anos são, respectivamente, de R$ 3000,00, R$ 4300,00 e R$ 2500,00.
Baseado no VPL do projeto, responda se há viabilidade no projeto, sob o ponto de vista financeiro.​​​​​​​​​​​​​​
c) Não, o projeto não é viável, pois o VPL é negativo. VPL =  - R$ 243,78
RESPOSTA CORRETA
5) O valor presente liquido representa uma ferramenta de grande importância para a avaliação de negócios sob o prisma econômico-financeiro. O uso do VPL como análise de viabilidade de negócios apresenta uma série de vantagens.
Quais são as vantagens na utilização do valor presente liquido para mensurar a viabilidade de projetos?
b) Usar a taxa de atratividade para medir o risco do negócio.
RESPOSTA CORRETA
O VPL apresenta diversas vantagens, uma delas é a capacidade de usar a taxa de atratividade, que representa o valor mínimo esperado de retorno em um investimento na análise do cálculo. Não há possibilidade de, através do uso do cálculo do VPL, obter valores exatos, visto que o cálculo aborda projeções do fluxo de caixa, envolvendo profundas análises dos fluxos projetados e taxas de juros. Uma inadequação da ferramenta são as inconsistências quando aos montantes investidos altos em comparação a investimentos menores, levando a crer que investimentos mais altos são mais rentáveis.
Exercícios Taxa Interna de Retorno (TIR)
1)A sua empresa está prestes a realizar um investimento de R$ 8.000,00, com a finalidade de projetar melhorias ao site e estruturar um e-commerce remodelando os negócios. O retorno esperado para o primeiro ano é de R$ 8.600,00 a uma taxa de atratividade de 10%.  Aponte a taxa interna de retorno do projeto e verifique se ele é viável. 
a) A TIR é de 7,5%. Dessa forma, há um projeto inviável.
RESPOSTA CORRETA
O cálculo é realizado transformando a TIR em uma variável "X". É preciso, então, multiplicar todos os elementos da equação por "X" para que possamos calculá-la e, dessa forma, ser possível isolar a variável. Após descobrir o valor da variável "X", basta substituir o TIR pelo valor descoberto na equação.  
​​​​​​​O projeto é inviável, pois a taxa de atratividade é superior à TIR. A partir dessa análise, é possível compreender que o projeto rende para a empresa um valor superior à taxa mínima de atratividade, que representa o percentual mínimo para que um projeto seja viável. 
2) A taxa interna de retorno (TIR) permite avaliar projetos de qualquer empresa e negócio, levando em conta a taxa mínima de atratividade, o valor presente líquido (VPL), entre outros. Pode ser elencado como uma vantagem a utilização da TIR em projetos que exigem investimentos:
e) O uso de valores percentuais, facilitando o processo de comparação, no caso de haver múltiplas possibilidades de investimento. 
RESPOSTA CORRETA
Ao contrário do VPL, a TIR trabalha com valores percentuais e não monetários, facilitando comparações de investimentos distintos. Para o cálculo da TIR, são utilizadas projeções futuras do fluxo de caixa. Apenas a TIRM trabalha com diferentes taxas de juros em seu cálculo.
3) A taxa interna de retorno modificada (TIRM) tem características distintas em relação à taxa interna de retorno (TIR). Tais características representam algumas vantagens no uso da TIRM em relação ao uso da TIR. Pode ser citado como uma vantagem da utilização da TIRM em relação à TIR:
b) Levar em conta o custo de capital.
RESPOSTA CORRETA
A TIRM leva em conta o custo de capital, partindo do princípio que todo fluxo de caixa positivo é reinvestido ao custo de capital da própria empresa, ou seja, a taxa mínima de atratividade, no entanto, os fluxos de caixa negativos são descontados e inclusos no investimento inicial. A TIRM trabalha tanto com valores positivos quanto negativos dos fluxos de caixa.
4) Levando em conta o conceito e a forma de aplicação do cálculo da TIR, responda: Um empreendedor da área logística vai realizar um investimento de R$ 125.000,00 para a renovação de sua frota de veículos. A equipe financeira já apurou a taxa de atratividade, de 7%, e expressou que os retornos de fluxo de caixa são de R$ 14.000,00 em cada mês nos próximos doze meses. O cálculo da TIR é de 4,87%. Munido dessas informações, escolha a alternativa correta em relação à viabilidade do negócio:
b) O negócio é inviável, pois a TIR apresenta um retorno inferior à taxa de atratividade.
RESPOSTA CORRETA
A TIR representa a qualidade de um investimento, mensurando o retorno desse para o investidor. A TIR é um índice comparativo entre um investimento inicial, as despesas futuras de um investimento e qual retorno tal investimento pode trazer para a empresa. No entanto, a taxa mínima de atratividade é uma taxa de juros que representa o mínimo que um investidor deseja de retorno de um investimento. Dessa forma, quando a taxa interna de retorno é maior que a taxa de atratividade, temos um negócio viável, se a taxa de atratividade é maior que a taxa interna de retorno, o negócio é inviável. O negócio não é nem viável nem inviável quando a taxa de atratividade e a TIR são exatamente iguais, sendo que, nesse caso, o empreendedor poderá escolher se é válido ou não realizar o investimento.
5) Para a remodelagem no processo fabril de uma empresa, um empreendedor necessitou captar investimentos com valores de terceiros, sendo o investimento inicial de R$ 15.000,00. Os retornos anuais foram, respectivamente, de:     
Ano 1 = R$ 4500
Ano 2 = R$ 4500
Ano 3 = R$ 4500
Ano 4 = R$ - 7000
Considerando uma taxa de atratividade de 20%, qual é a taxa de retorno modificada?
c) 1,69%.
RESPOSTA CORRETA
Para a realização do cálculo, inicialmente, é necessário descobrir o valor terminal (VT), levando os fluxos de caixa positivos para o final do último período de retorno. Posteriormente, é necessário calcular o valor atual dos custos (VAC), trazendo os fluxos de caixa negativos para o valor atual. Para ambos os cálculos, é necessário usar o custo de capital da empresa, ou seja, a sua taxa mínima de atratividade (TMA). Após, é possível aplicar o cálculo da taxa interna de retorno modificada (TIRM).
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O resultado do cálculo apresenta um investimento inviável, pois a taxa interna de retorno modificada (TIRM) é inferior ao mínimo esperado de retorno do investimento (TMA).