Fin Corp II - Gabarito Lista de Exercicios 1 (v 2)

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Curso de Graduação em Administração 
Centro Universitário Álvares Penteado 
 
 
 
Docente: Prof. Márcio Jolhben Wu 
E-mail: marcio.wu@fecap.br 
Lista de Exercícios 1 (Extraídos de Administração Financeira, 10º Ed, Ross, S. e outros) 
Exercícios de VPL e outras regras para avaliação de investimento 
1. A Fuji Software, Inc. possui as seguintes oportunidades de investimento: 
Ano Projeto A Projeto B 
0 - $ 7.500 - $ 5.000 
1 4.000 2.500 
2 3.500 1.200 
3 1.500 3.000 
 
a) Suponha que a data de corte seja de dois anos. Qual dos dois projetos deveria ser aceito pelo método do payback simples? 
(Resp.: Payback A = 2 anos, Payback B = 2,433 anos) 
Resolução: 
Projeto A: 
2APayBack = anos 
 
Projeto B: 
Como $ 3.000 será o fluxo obtido no ano, por proporcionalidade, $ 1.300 será o fluxo obtido em; 
1300
2
3000
2,433
B
B
PayBack
PayBack anos
= +
=
 
Resposta: O projeto A deveria ser escolhido. 
 
b) Suponha que a Fuji use o critério do VPL para classificar os dois projetos. Sendo a taxa apropriada de desconto apropriada 
igual a 15%, qual dos dois projetos deveria ser realizado? (Resp.: VPL A =- $ 388,96, VPL B = $53,83) 
Resolução: 
2 3
2 3
4000 3500 1500
7500 $388,96
(1+0,15) (1+0,15) (1+0,15)
2500 1200 3000
5000 $53,83
(1+0,15) (1+0,15) (1+0,15)
A
B
VPL
VPL
= − + + + = −
= − + + + =
 
Resposta: O projeto B deveria ser escolhido. 
 
 
 
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2. Uma empresa pode comprar um ativo imobilizado por um investimento inicial de $ 13.000. O ativo gera uma entrada de 
caixa anual depois do imposto de renda de $ 4.000 por quatro anos. 
a) Determine o valor presente líquido (VPL) do ativo, supondo que a empresa tenha custo de capital de 10% a.a. O projeto é 
aceitável? (Resp.: VPL =-$320.54) 
Resolução: 
54,320$
)10,01(
4000
)10,01(
4000
)10,01(
4000
)10,01(
4000
13000
4321
−=
+
+
+
+
+
+
+
+−=
VPL
VPL
 
Como o VPL é menor do que zero, logo, o projeto deve ser recusado. 
 
b) Determine a taxa máxima de retorno requerido que a empresa pode ter e ainda aceitar o ativo. (Resp.: 8,86% a.a.) 
Resolução: 
..%86,8
)1(
4000
)1(
4000
)1(
4000
)1(
4000
130000
)1(
4000
)1(
4000
)1(
4000
)1(
4000
13000
4321
4321
aaTIR
TIRTIRTIRTIR
TMATMATMATMA
VPL
=
+
+
+
+
+
+
+
+−=
+
+
+
+
+
+
+
+−=
 
 
3. Suponha que você receba uma oferta de $ 5.000 e seja obrigado a fazer os pagamentos assim programados: 
Ano Fluxos de Caixa ($) 
0 5.000 
1 -2.500 
2 -2.000 
3 -1.000 
4 -1.000 
 
a) Qual é a TIR dessa oferta? (Resp.: TIR = 13,99% a.a.) 
Resolução: 
..%99,13
)1(
1000
)1(
1000
)1(
2000
)1(
2500
50000
)1(
1000
)1(
1000
)1(
2000
)1(
2500
5000
4321
4321
aaTIR
TIRTIRTIRTIR
TMATMATMATMA
VPL
=
+
−
+
−
+
−
+
−=
+
−
+
−
+
−
+
−=
 
 
b) Sendo a taxa de desconto apropriada igual a 10% a.a., deve a oferta ser aceita? 
 
 
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Resolução: 
O fluxo apresentado é um fluxo de financiamento, de acordo com a regra da TIR para fluxos dessa 
natureza, não devemos aceitar um financiamento cuja TIR seja maior que a TMA. 
 
c) Sendo a taxa de desconto apropriada igual a 20% deve ser a oferta ser aceita? 
Resolução: 
O fluxo apresentado é um fluxo de financiamento, de acordo com a regra da TIR para fluxos dessa 
natureza, devemos aceitar um financiamento cuja TIR seja menor que a TMA. 
 
d) Quais serão os VPL correspondentes, às taxas de desconto de 10% a.a. e 20% a.a., respectivamente? As escolhas feitas de 
acordo com o critério do VPL são compatíveis com as decorrentes da regra da TIR? (Resp.: VPL (10% a.a.) = -359,95 , VPL 
(20% a.a.) = 466,82) 
Resolução: 
 
05000
2500
2000
1000
1000
10
$ 359,95 0 Pr
20
$466,82 0 Pr
j
j
j
j
f clx
g Cf
Chs g Cf
Chs g Cf
Chs g Cf
Chs g Cf
i
f NPV VPL Nao Aceitamos o ojeto
i
f NPV VPL Aceitamos o ojeto
+
+ +
+ + +
+ + +
+ + +
+ + +
+
+ → − <
+
+ → >
 
As decisões tomadas pela regra da IRR estão compatíveis com as regras do VPL. 
 
4. Como Diretor Financeiro do Expresso Oriente, você conta com os seguintes projetos de investimento mutuamente 
excludentes: 
 Fluxos de caixa 
Ano Projeto A Projeto B 
0 - 5.000 - 100.000 
1 3.500 65.000 
2 3.500 65.000 
 
 
 
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a) De acordo com o critério da TIR, qual desses projetos deve ser adotado? 
Resolução: 
O fluxo incremental será igual a: 
 
 Fluxos de caixa 
Ano Projeto A Projeto B Fluxo Incremental (B –A) 
0 - 5.000 - 100.000 - 95.000 
1 3.500 65.000 61.500 
2 3.500 65.000 61.500 
 
A TIR do fluxo incremental será igual a: 
095000
61500
61500
19,09% . .
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
f IRR a a
+
+ + +
+ +
+ +
+ →
 
 
Se a taxa mínima de atratividade (TMA) for menor do que 19,09% a.a., devemos escolher o projeto B, 
pois somente assim, “obteríamos” o fluxo incremental. Se por outro lado, se a TMA for maior que 19,09% 
a.a., não será interessante para a empresa obter o fluxo incremental, e assim, a escolha recairia sobre o 
projeto menor (A). 
 
b) Suponha ter determinado que a taxa apropriada de desconto para os projetos é igual a 15% a.a. De acordo com o critério 
do VPL, qual desses projetos deve ser adotado? (Resp.: VPL A = $ 689,98, VPL B = $ 5.671,08) 
Resolução: 
Projeto A Projeto B 
 
 
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05000
3500
3500
15
$689,98
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
i
f NPV
+
+ + +
+ +
+ +
+
+ →
 
0100000
65000
65000
15
$5.671,08
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
i
f NPV
+
+ + +
+ +
+ +
+
+ → +
 
 
Pelo critério do VPL, a escolha recairia sobre o projeto B. 
 
 
5. O tesoureiro da Davids, Inc. projetou os seguintes fluxos de caixa para os projetos A, B e C. Suponhamos que a taxa de 
desconto relevante seja de 12% ao ano. 
Ano Projeto A Projeto B Projeto C 
0 - $ 100.000 - $ 200.000 - $ 100.000 
1 70.000 130.000 75.000 
2 70.000 130.000 60.000 
 
a) Calcule os VPL dos três projetos; (Resp.: VPL A = $18.303,57 , VPL B = $ 19.706,63 , VPL C = $ 14.795,92) 
Resolução: 
Projeto A Projeto B Projeto B 
0100000
70000
70000
12
$18.303,57
j
j
f clx
Chs g Cf
g Cf
g Cf
i
f NPV
+
+ + +
+ +
+ +
+
+ →
 
0200000
130000
130000
12
$19.706,63
j
j
f clx
Chs g Cf
g Cf
g Cf
i
f NPV
+
+ + +
+ +
+ +
+
+ →
 
0100000
75000
60000
12
$14.795,92
j
j
f clx
Chs g Cf
g Cf
g Cf
i
f NPV
+
+ + +
+ +
+ +
+
+ →
 
 
b) Suponha que o orçamento total da Davids para esses projetos seja de $ 300.000. Os projetos não são divisíveis. Que 
projetos deve a Davids aceitar? 
Resolução: 
A Davids deverá aceitar os projetos A e B, pois são os que possuem os maiore VPL’s, além disso, o 
investimento somado de ambos não ultrapassa o orçamento total de $300.000. 
 
 
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6. Considere os seguintes fluxos de caixa de dois projetos mutuamente excludentes disponíveis ao Chinese Daily News. 
Ano Nova edição nas manhãs de domingo 
(Projeto A) 
Nova edição nas noites de sábado 
(Projeto B) 
0 - $ 1.200 - $ 2.100 
1 600 1.000 
2 550 900 
3 450 800 
 
a) Com base no critério do período de payback simples, que projeto deveria ser aceito? (Resp.: Payback A = 2,111 anos, 
Payback B = 2,25 anos) 
Resolução: 
50
2
450
2,111
A
A
PayBack
PayBack anos
= +
=
 
anosPayback
Payback
B
B
25,2
800
200
2
=
+=
 
 
 
b) Com base no critério da TIR, qual dos projetos deveria ser escolhido? (Resp.: TIR Incremental = 11,02% a.a.) 
Resolução: 
O fluxo incremental será iguala: 
 
Ano Nova edição nas manhãs de 
domingo (Projeto A) 
Nova edição nas noites de 
sábado (Projeto B) 
Fluxo Incremental (B – 
A) 
0 - $ 1.200 - $ 2.100 - $ 900 
1 600 1.000 400 
2 550 900 350 
3 450 800 350 
 
A TIR do fluxo incremental será igual a: 
 
 
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‘ 
0900
400
350
350
11,02% . .
j
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
g Cf
f IRR a a
+
+ + +
+ +
+ +
+ +
+ →
 
Se a TMA requerida for maior do que 11,02% a.a., o projeto A deve ser escolhido. 
Se a TMA requerida for menor do que 11,02% a.a., o projeto B deve ser escolhido. 
 
7. Considere os fluxos de caixa a seguir, relativos a dois projetos mutuamente excludentes que exigem um retorno anual de 
15% a.a. Como funcionário do departamento de planejamento financeiro da Divisão de recreação das Bahamas, você está 
tentando comparar critérios distintos de investimento para chegar a uma escolha mais apropriada entre os dois projetos. 
Ano Pesca em águas profundas Passeio Submarino 
0 - $ 600.000 - $ 1.800.000 
1 270.000 1.000.000 
2 350.000 700.000 
3 300.000 900.000 
 
a) Com base no critério do período de payback descontado, qual dos dois projetos deve ser escolhido? Admita uma data de 
corte de 3 anos. (Resp.: Payback A = 2,51 anos, Payback B = 2,68 anos) 
Resolução: 
Ano Pesca em águas 
profundas (A) 
PV (A) p/ i = 
15% a.a. 
Passeio Submarino (B) PV (B) p/ i = 15% 
a.a. 
0 - $ 600.000 - $ 600.000 - $ 1.800.000 - $ 1.800.000 
1 270.000 234.783 1.000.000 869.565 
2 350.000 264.650 700.000 529.301 
3 300.000 197.255 900.000 591.765 
 
(600000 499.433)
2
197.255
2,51
A
A
PayBack Descontado
PayBack Descontado anos
−= +
=
 
 
 
 
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68,2
591765
1398866)-(1800000
2
anosdescontadoPayback
descontadoPayback
B
B
=
+=
 
Os dois projetos possuem um payback descontado inferior a data de corte. Contudo, como os projetos 
são mutuamente excludentes, a escolha deve ser pelo projeto A por ter o menor payback descontado. 
 
b) Se sua regra de decisão consistir em escolher o projeto com a TIR mais elevada, qual dos projetos deve ser escolhido? 
(Resp.: TIR A = 24,30% a.a., TIR B = 21,46% a.a.) 
Resolução: 
Projeto A Projeto B 
0600000
270000
350000
300000
24,30% . .
j
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
g Cf
f IRR a a
+
+ + +
+ +
+ +
+ +
+ →
 
01800000
1000000
700000
900000
21,46% . .
j
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
g Cf
f IRR a a
+
+ + +
+ +
+ +
+ +
+ →
 
 
Baseado apenas na TIR, o projeto A deveria ser escolhido em detrimento de B 
 
c) Como está ciente do problema da TIR quando há diferenças de escala, você calcula a TIR incremental. Com base em seu 
cálculo, que projeto deveria ser escolhido? (Resp.: TIR Incremental = 19,92% a.a.) 
Resolução: 
O fluxo incremental será igual a: 
 
Ano Pesca em águas profundas (A) Passeio Submarino (B) Fluxo Incremental (B – 
A) 
0 - $ 600.000 - $ 1.800.000 - $ 1.200.000 
1 270.000 1.000.000 670.000 
2 350.000 700.000 350.000 
3 300.000 900.000 600.000 
 
 
 
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A TIR do fluxo incremental será igual a: 
01200000
670000
350000
600000
19,92% . .
j
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
g Cf
f IRR a a
+
+ + +
+ +
+ +
+ +
+ →
 
 
Como o valor da TIR incremental é maior do que a TMA, a escolha deve recair sobre o projeto maior (B), 
pois somente aí teremos direito em receber o fluxo incremental. 
 
d) Por uma questão de prudência, você calcula o VPL dos dois projetos. Que projeto deveria ser escolhido? Essa conclusão é 
compatível com a obtida pela regra da TIR incremental? (Resp.: VPL A = +$ 96.687,76; VPL B = +$ 190.630,39) 
Resolução: 
Projeto A Projeto B 
 
0600000
270000
350000
300000
15
$96.687,76
j
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
g Cf
i
f NPV
+
+ + +
+ +
+ +
+ +
+
+ →
 
01800000
1000000
700000
900000
15
$190.630,39
j
j
j
f clx
chs g Cf
g Cf
g Cf
g Cf
i
f NPV
+
+ + +
+ +
+ +
+ +
+
+ →
 
 
Como o VPL do projeto B é maior do que a do projeto A, devemos optar pelo projeto B. Esta decisão é 
compatível com a decisão da TIR incremental. 
 
8. Um projeto tem fluxo de caixa perpétuo de C por período, um custo de I e um retorno exigido de R. Qual é a relação entre 
o payback do projeto e sua TIR? Quais implicações sua resposta tem para projetos de longo prazo com fluxos de caixa 
relativamente constantes? 
Resolução 
Para um projeto com os fluxos de caixa futuros que são uma perpetuidade: 
 
 
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Payback = I / C 
 
E a TIR é: 
0 = - I + C / TIR 
 
Resolver a equação acima para TIR, temos: 
TIR = C / I 
 
Assim: 
 
TIR = 1 / PB 
 
Para projetos de longa duração com fluxos de caixa relativamente constantes, quanto mais cedo o 
projeto se pagar, maior é a TIR, e a TIR é aproximadamente igual ao inverso do payback. 
 
9. Considere os projetos mutuamente excludentes a seguir disponíveis para a Global Investimentos: 
 C0 C1 C2 Índice de 
Lucratividade 
VPL 
A -$1000 $1000 $500 1,32 $322 
B -$500 500 400 1,57 285 
 
A taxa de desconto apropriada para os projetos é de 10% a.a. A Global Investimentos escolheu empreender o Projeto A. 
Em um almoço para acionistas, o gestor de um fundo de pensões que possui um montante substancial de ações da 
empresa pergunta por que ela escolheu o projeto A ao invés do projeto B quando este tem um índice de lucratividade 
maior. 
Resposta 
Embora o índice de lucratividade (IL) é maior para o Projeto B do que para o Projeto A, o Projeto A deve 
ser escolhido porque tem o maior VPL. A confusão surge porque o Projeto B exige um investimento 
menor do Projeto A. Uma vez que o denominador do índice IL é mais baixo para o Projeto B do que para o 
Projeto A, B pode ter um IL mais elevado ainda tendo um VPL inferior. Apenas no caso de racionamento 
de capital poderia decisão da empresa ter sido incorreta. 
10. Suponha que duas oportunidades de investimento independente a seguir estejam disponíveis para a empresa Campo 
Verde. A taxa de desconto apropriada é 10%a.a. 
 
 
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Ano Projeto Alfa Projeto Beta 
0 -$ 2.300 -$3.900 
1 1.200 800 
2 1.100 2.300 
3 900 2.900 
a) Calcule o índice de lucratividade de cada um dos dois projetos. (R.: 1,164 e 1,233) 
Resolução 
O índice de lucratividade é o valor presente dos fluxos de caixa futuros dividido pelo custo inicial. Assim, 
para o Projeto Alpha, o índice de lucratividade é: 
ILAlpha = [$ 1.200 / 1,10 + $ 1.100 / 1,102 + $ 900 / 1,103] / $ 2,300 = 1,164 
E para o Projeto Beta é o índice de rentabilidade: 
ILBeta = [$ 800 / 1,10 + $ 2.300 / 1,102 + $ 2.900 / 1,103] / $ 3,900 = 1,233 
b) Qual(is) projeto(s) a Campo Verde deve aceitar com base na regra do índice de lucratividade? 
Resposta 
De acordo com o índice de lucratividade, você aceitaria Projeto Beta. No entanto, lembre-se que a regra 
do índice de lucratividade pode levar a uma decisão incorreta ao classificar projetos mutuamente 
excludentes. 
11. Dario Chaves, o diretor financeiro da FasGrana S/A, tem que decidir entre os dois projetos a seguir: 
Ano Projeto Milhão Projeto Bilhão 
0 -$ 1200 - $X 
1 X + 160 X + 400 
2 960 1200 
3 1200 1600 
 
A taxa de retorno esperada dos dois projetos é de 12% a.a. Qual é o intervalo de investimento inicial (X) para que o Projeto 
Bilhão seja mais atraente financeiramente do que o projeto Milhão? (R.: X deve ser inferior a $ 1,890.32). 
Resolução 
 
 
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Para responder a essa pergunta, precisamos examinar os fluxos de caixa incrementais.. Assim, 
subtraindo os fluxos de caixa do projeto milhões do fluxo de caixa do projeto bilhões, encontramos os 
fluxos de caixa incrementais são: 
 
 Fluxo de Caixa 
 Ano Incrementais 
 0 –X + $1,200 
 1 240 
 2 240 
 3 400 
 
Agora podemos encontrar o valor presente dos fluxos de caixa incrementais subsequentes na taxa de 
desconto, 12 por cento. O valor presente dos fluxos de caixa incrementais é: 
PV = $ 1.200 + $ 240 / 1,12 + $ 240 / 1,122 + $ 400 / 1,123 
PV = $ 1,890.32 
Então, se X é superior a $ 1,890.32, os fluxos de caixa incrementais será negativo. Uma vez que estamos 
subtraindo projeto Milhão do Projeto Bilhões, isso implica que para qualquer valor acima de $ 1,890.32 o 
VPL do Projeto Bilhão será menor do que a de Projeto Milhão, assim X deve ser inferior a $ 1,890.32. 
12. Pedro pretende comprar um carrinho de coco verde. O valor a ser investido será de $ 40.000. Pedro projeta 
um lucro líquido de $ 10.000 por ano, adicionalmente a isto, ele incorrera em gastos de manutenção no valor 
de $ 5.000 a cada três anos. Para um horizonte de 7 anos e uma TMA de 20% a.a. Pede-se: 
a) Monte o fluxo de caixa da operação descrita; 
Resolução 
 
 
 
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b) Avalie a viabilidade do negócio, admitindo que o valor residual do carrinho seja de $ 20.000 ao final de 7 
anos; (Resp.: VPL = - $ 2.940,46) 
Resolução 
O VPL @ 20% do fluxo anterior é igual a -$ 2.940,46. Como o VPL é negativo, Pedro deve recusar o 
investimento. 
 
c) Calcule o menor valor que Pedro poderá vender o carrinho ao final de 7 anos que torne o negócio viável; 
(Resp.: $ 30.536,20) 
Resolução 
Para que o projeto possa começar a se mostrar viável é necessário que o VPL seja igual a 0. Assim, é 
necessário que a empresa possa gerar entradas adicionais que tenham um impacto presente de $ 
2.940,46. Este valor presente deverá ser reflexo do acréscimo que Pedro deverá embutir no preço futuro 
do carro. Logo, o preço mínimo que Pedro poderá vender o carrinho ao final de 7 anos para que o negócio 
possa ser viável é: 
( )77
7
Preço do Carrinho 20000 2940,46. 1 0,20
Preço do Carrinho $30.536,20
t
t
=
=
= + +
=
 
 
13. O Sr. Sampaio deseja se aposentar nos próximos meses. Ele pretende investir em um táxi. O preço do veículo é 
de $15.000,00 e será necessário comprar uma placa comercial no valor de $10.000,00. As despesas gerais com 
o veículo estão estimadas em $6.000 no primeiro ano e prevê-se um aumento de $1.000,00 a cada ano. O 
faturamento anual é da ordem de $24.000,00 e o salário do motorista é de $6.000,00. Ao final do 
empreendimento (cinco anos depois), o Sr. Sampaio pretende vender pelo mesmo valor a placa, e o veículo 
por um valor residual de 40%. Considerando uma taxa de atratividade de 15%a.a, o Sr. Sampaio realizará um 
bom negócio? 
a) Monte o fluxo de caixa e calcule o VPL e a TIR; (Resp.: $17.405,54 e 39,19% a.a.) 
Resolução 
Ano Investimento Receitas Despesas 
Veículos 
Salários Fluxo de Caixa 
Líquido 
0 -25.000 -25.000 
 
 
Curso de Graduação em Administração 
Centro Universitário Álvares Penteado 
 
 
 
1 24.000 -6.000 -6.000 12.000 
2 24.000 -7.000 -6.000 11.000 
3 24.000 -8.000 -6.000 10.000 
4 24.000 -9.000 -6.000 9.000 
5 16.000 24.000 -10.000 -6.000 24.000 
 
O VPL @ 15% do fluxo de caixa líquido é igual a $ 17.405,54. Já a TIr é igual a 39,19% a.a. 
 
14. Atualmente, você mantém $ 90.000,00 aplicados num fundo que fornece uma rentabilidade média de 1,5% 
a.m.. Mas, estuda a possibilidade de aplicar este valor num empreendimento imobiliário, o Business Core; a 
sua idéia é comprar o imóvel e alugá-lo posteriormente. O valor de uma sala comercial no Business Core é de $ 
80.000,00; e existe a possibilidade de alugá-lo a $ 4.000,00 ao ano. Você estima que a sala comercial se 
valorize 16% a cada ano. Diante destas informações, valeria mais a pena manter o dinheiro no fundo ou aplicar 
no Business Core, considerando um horizonte de 4 anos. (Resp.: VPL = $ 1.330,81 e TIR = 20,08% a.a.) 
Resolução 
O fluxo de caixa do investidor no horizonte de 4 anos será: 
 
Como o imóvel valorizará 16% a.a., ao final de 4 anos o seu valor será de: 
( )48000. 1 0,16
144.851,15
FV
FV
= +
=
 
 
 
Curso de Graduação em Administração 
Centro Universitário Álvares Penteado 
 
 
 
Antes de calcularmos o VPL do fluxo acima, ainda precisamos calcular a taxa anual equivalente a 
1,5% a.m. 
( )
( )
12
1
1 1
1 0,015 1
19,56% . .
q
t
n
n
q t
q
q
i i
i
i a a
= + −
= + −
=
 
O VPL do fluxo acima, utilizando 19,56% a.a. como o TMA do nosso investidor, e a TIR serão: 
VPL @ 20% = $ 1.330,81 e TRIR = 20,08% a.a. 
Portanto, o investidor deverá aplicar o seu dinheiro no investimento imobiliário (VPL positivo e 
TIR>TMA). 
 
15. A indústria XZ estuda investir numa nova linha de produtos. Sabe-se que o investimento inicial deverá ser de $ 
2.000.000,00 e que a cada dois anos, deverão ser gastos $ 250.000 com a manutenção das máquinas desta 
linha. A indústria XZ espera produzir anualmente 100.000 unidades deste novo produto que deverá ser 
vendido a um preço fixo de $ 4 a unidade, e cujo custo unitário fixo de fabricação é de $ 0,5 para cada unidade 
produzida. Para um horizonte de 10 anos e uma TMA de 12% a.a.. 
a) Monte o fluxo de caixa associado ao projeto descrito. 
Resolução 
 
 
b) Avalie a viabilidade deste projeto (Justifique com os cálculos necessários a sua resposta). (Resp.: VPL = -$ 
688.720,00) 
Resolução 
 
 
Curso de Graduação em Administração 
Centro Universitário Álvares Penteado 
 
 
 
O VPL @ 12% do fluxo anterior é igual a -$ 688.720,00. 
 
c) Qual deverá ser o menor preço que cada unidade deverá ser vendida para tornar o projeto viável? (Resp.: $ 
5,22) 
Resolução 
Para que o projeto possa começar a se mostrar viável é necessário que o VPL seja igual a 0. Assim, é 
necessário que a empresa possa gerar receitas adicionais que tenham um impacto presente de $ 
688.720,00. Para uma taxa de desconto de 12% a.a., isso equivale a gerar receitas anuais de: 
( )( )
( )( )10
1 1
1 1 0,12
688720
0,12
$121.892,53
n
i
VP PGTO
i
PGTO
PGTO
−
−
− +
=
− +
=
= 
Como esta receita resulta do incremento de cada uma das 100.000 unidades vendidas por ano, temos que 
o menor preço que a indústria deverá vender o seu produto para torná-lo viável será: 
121892,53
preço 4 $5,22
100000
= + =