Exercícios Gestão Financeira

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Exercícios 
1. Você foi convidado para realizar um treinamento para os novos funcionários da empresa em que 
trabalha. O tema da sua apresentação será Capital de Giro. Dentre os muitos detalhes que você vai 
comentar, marque a alternativa que apresenta a linha principal do seu discurso: 
Resposta incorreta. 
A. Capital de Giro é, necessariamente, um recurso aportado pelos sócios. 
Capital de giro também pode ter recursos de terceiros. 
 
Resposta incorreta. 
B. Capital de Giro é, necessariamente, um recurso, recursos de terceiros. 
Capital de giro também pode ter recursos dos sócios. 
 
Resposta incorreta. 
C. Quando o Capital de Giro conta com recursos de terceiros, isso indica grande fragilidade financeira 
da empresa. 
O fato do capital de giro possuir recursos de terceiros não significa, necessariamente, fragilidade financeira 
da empresa. 
 
Resposta incorreta. 
D. O melhor para a empresa é que seu Capital de Giro seja composto por recursos próprios. 
Recursos próprios podem ter um custo mais elevado para a empresa do que determinados tipos de capital 
de terceiros, assim, não se pode generalizar. Cada situação deve ser avaliada. 
 
Você acertou! 
E. Em alguns casos, será melhor para a empresa que seu Capital de Giro seja composto por recursos 
próprios, em outros por capital de terceiros e, ainda, há casos em que o melhor será parte com capital de 
sócios, parte com capital de terceiros. 
É preciso avaliar cada caso e decidir, com base no custo de cada tipo de capital, qual é a melhor equação 
para o capital de giro da empresa. 
 
 
2. Você foi contratado por uma grande empresa para analisar a variação da NCG entre o ano passado e 
o ano atual. Eles lhe forneceram as seguintes informações (valores em reais): 
 
Ano passado: 
• Duplicatas a receber: 100.000,00 
• Estoques: 250.000,00 
• Fornecedores: 180.000,00 
• Impostos (passivo): 85.000,00 
• Salários a pagar: 60.000,00 
 
Ano atual: 
• Duplicatas a receber: 105.000,00 
• Estoques: 250.000,00 
• Fornecedores: 175.000,00 
• Impostos (passivo): 85.000,00 
• Salários a pagar: 60.000,00 
 
Diante dos dados apresentados, marque a alternativa que indica CORRETAMENTEo valor da variação 
da NCG e a avaliação desta em relação aos benefícios para a empresa: 
Resposta incorreta. 
A. Como as contas de estoques, impostos e salários a pagar não tiveram variação, a NCG é a mesma 
nos dois anos. Por isso, nem foi bom, nem foi ruim para a empresa. 
A variação da NCG foi de R$ 10.000,00, e isso indica que a empresa precisa de mais recursos para financiar 
seu ciclo operacional. Confira o cálculo: 
 
 
Resposta incorreta. 
B. A variação da NCG foi a variação das duplicatas a receber (R$ 5.000,00), e isso foi bom para a 
empresa, pois significa que ela tem mais a receber. 
A variação da NCG foi de R$ 10.000,00, e isso indica que a empresa precisa de mais recursos para financiar 
seu ciclo operacional. Confira o cálculo: 
 
 
Você acertou! 
C. A variação da NCG foi de R$ 10.000,00, e isso foi ruim para a empresa, pois aumentou a sua 
demanda por recursos. 
A variação da NCG foi de R$ 10.000,00, e isso indica que a empresa precisa de mais recursos para financiar 
seu ciclo operacional. Confira o cálculo: 
 
 
Resposta incorreta. 
D. A variação da NCG foi de R$ 10.000,00, e isso foi bom para a empresa, pois aumentou a demanda 
por recursos. 
A variação da NCG foi de R$ 10.000,00, e isso indica que a empresa precisa de mais recursos para financiar 
seu ciclo operacional. Confira o cálculo: 
 
 
Resposta incorreta. 
E. A variação da NCG foi de R$ 15.000,00, e isso foi bom para a empresa, pois aumentou a sua 
demanda por recursos. 
A variação da NCG foi de R$ 10.000,00, e isso indica que a empresa precisa de mais recursos para financiar 
seu ciclo operacional. Confira o cálculo: 
 
 
 
3. Sua empresa produz cadeiras para escritório e atende a empresas particulares e públicas em todo o 
Brasil. Recentemente, vocês venceram uma concorrência para fornecer uma grande quantidade de 
cadeiras para um importante órgão público. Em função disso, seu estoque deverá ter um aumento de 
35%. Os números atuais da empresa são (valores em reais): 
 
• Duplicatas a receber: 80.000,00 
• Estoques: 100.000,00 
• Fornecedores: 60.000,00 
• Impostos (passivo): 50.000,00 
• Salários a pagar: 55.000,00 
 
Considerando que as demais contas não sofrerão alterações, assinale a alternativa que apresenta a 
CORRETA variação na NCG de sua empresa: 
Você acertou! 
A. A variação da NCG será de R$ 35.000,00. 
Confira o cálculo: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
B. A NCG cairá de R$ 15.000,00 para R$ 50.000,00. 
Confira o cálculo: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
C. A NCG irá variar 35%; como ela, atualmente, é R$ 15.000,00, irá para R$ 20.250,00. 
Confira o cálculo: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
D. Apenas com estes dados não é possível calcular a nova NCG. 
Confira o cálculo: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
E. A NCG subirá de R$ 15.000,00 para R$ 50.000,00 
Confira o cálculo: 
 
 
4. Capital de Giro são os recursos que a empresa precisa manter para financiar suas atividades. Quando 
o Capital de Giro é composto (em parte ou totalmente) por capital de terceiros, é CORRETO afirmar que: 
Resposta incorreta. 
A. O seu custo será sempre mais elevado do que se fosse totalmente composto por capital próprio. 
Recursos próprios podem ter um custo mais elevado do que determinados tipos de capital de terceiros. 
 
Resposta incorreta. 
B. O capital de terceiros (que compõe o Capital de Giro) é sempre financeiro e juros sempre serão 
devidos. 
Nem sempre o capital de terceiros é financeiro e, mesmo quando é financeiro, nem sempre juros serão 
devidos. 
 
Você acertou! 
C. O capital de terceiros (que compõe o Capital de Giro) pode também ser composto por matéria-
prima. 
Isso acontece quando, por exemplo, um fornecedor entrega material à empresa, para que esta elabore e 
venda seus produtos. 
 
Resposta incorreta. 
D. O Capital de Giro não pode ser composto por capital de terceiros. 
O capital de giro pode ser composto por capital de terceiros e capital próprio. 
 
Resposta incorreta. 
E. Os dois únicos tipos de capital de terceiros que podem compor o Capital de Giro são fornecedores 
e bancos (recursos de empréstimos financeiros). 
Alguns tipos de impostos e até salários a pagar podem compor o capital de giro das empresas. 
 
5. Um aumento de R$ 20.000,00 na NCG de uma empresa pode ser suportado pelas seguintes contas, 
com seus respectivos custos e limites máximos: 
 
• Fornecedores – custo: 0,5% ao mês – limite: R$ 15.000,00. 
• Empréstimos bancários – custo: 5% ao mês – limite: R$ 50.000,00. 
• Capital dos sócios – custo: 1,5% ao mês – limite: R$ 20.000,00. 
 
Com base nessas informações, marque a alternativa que traz a MELHOR opção para a empresa, com a 
respectiva justificativa: 
Resposta incorreta. 
A. Nenhuma das opções é viável, pois todas têm algum custo mensal. 
Não é pelo fato de possuir custo mensal que não existe alternativa viável. 
 
Resposta incorreta. 
B. Suportar toda a variação com capital dos sócios, pois os fornecedores não têm limite suficiente, e 
os juros dos empréstimos bancários são maiores. 
Esta não é a melhor opção para a empresa, pois as fontes se esgotam. 
 
Você acertou! 
C. Suportar R$ 15.000,00 da variação com recursos dos fornecedores e R$ 5.000,00 com capital dos 
sócios, assim, optando-se sempre pelos menores juros, em seus respectivos limites. 
A melhor opção é sempre pelo menor juro mensal, em seu limite máximo, partindo, quando necessário, 
para o segundo capital de menor custo e, assim, sucessivamente. 
 
Resposta incorreta. 
D. Suportar toda a variação com empréstimos bancários, pois seu limite é maior. 
Essa é a pior opção para a empresa, pois o custo de capital terceiro se esgota. 
 
Resposta incorreta. 
E. Dividir os R$ 20.000,00 entre fornecedores e capital dos sócios, em qualquer proporção, sendo 
que o mais importante é evitar empréstimos bancários. 
O erro está em “qualquerproporção”. 
 
 
Exercícios 1.2 
1. Você foi convidado para ministrar uma palestra em um seminário sobre planejamento do desempenho 
financeiro das empresas e escolheu o tema “sazonalidade”. Posto isso, assinale a alternativa que indica 
com assertividade um item a ser levantado sobre planejamento do desempenho financeiro da empresa: 
Resposta incorreta. 
A. A sazonalidade importa pouco no planejamento financeiro, pois as pequenas oscilações ao longo 
do ano não o impactam de modo significativo, afinal, ele é anual. 
Além da relevância no planejamento financeiro, a sazonalidade depende do tipo de empresa. Algumas 
serão afetadas anualmente e outras em ciclos mais longos (a venda de televisões, por exemplo, tem um 
ciclo diferente a cada quatro anos, quando acontece a Copa do Mundo de Futebol). 
 
Resposta incorreta. 
B. A sazonalidade impacta no desempenho financeiro da organização, pela variação cambial das 
exportações. 
Além da relevância no planejamento financeiro, a sazonalidade depende do tipo de empresa. Algumas 
serão afetadas anualmente e outras em ciclos mais longos (a venda de televisões, por exemplo, tem um 
ciclo diferente a cada quatro anos, quando acontece a Copa do Mundo de Futebol). 
 
Resposta incorreta. 
C. A importância da sazonalidade vai depender de cada tipo de empresa, mas sempre de forma 
anualizada. 
Além da relevância no planejamento financeiro, a sazonalidade depende do tipo de empresa. Algumas 
serão afetadas anualmente e outras em ciclos mais longos (a venda de televisões, por exemplo, tem um 
ciclo diferente a cada quatro anos, quando acontece a Copa do Mundo de Futebol). 
 
Você acertou! 
D. A importância da sazonalidade é relevante no planejamento e resultado financeiro, pois depende 
de cada tipo de empresa e nem sempre será apenas de forma anualizada. 
Além da relevância no planejamento financeiro, a sazonalidade depende do tipo de empresa. Algumas 
serão afetadas anualmente e outras em ciclos mais longos (a venda de televisões, por exemplo, tem um 
ciclo diferente a cada quatro anos, quando acontece a Copa do Mundo de Futebol). 
 
Resposta incorreta. 
E. A importância da sazonalidade vai depender de cada tipo de empresa e das oscilações econômicas. 
Além da relevância no planejamento financeiro, a sazonalidade depende do tipo de empresa. Algumas 
serão afetadas anualmente e outras em ciclos mais longos (a venda de televisões, por exemplo, tem um 
ciclo diferente a cada quatro anos, quando acontece a Copa do Mundo de Futebol). 
 
 
2. Você foi contratado para prestar consultoria a uma empresa que enfrenta o seguinte dilema: como 
prever com exatidão as despesas com juros se, para isso, é necessário conhecer o total do endividamento. 
Além disso, para calcular esse total, é preciso saber quanto será gasto com o pagamento de juros. A 
empresa ouviu falar que existem duas alternativas. Assinale a alternativa que contém a colocação MAIS 
ADEQUADA: 
Resposta incorreta. 
A. Você vai explicar que é necessário estabelecer um dos valores e, com base neste, calcular o outro, 
que será uma meta a atingir. 
Esta opção não trará o resultado esperado. 
 
Você acertou! 
B. Você vai explicar que uma alternativa é aceitar certa margem de erro em ambas as previsões, e a 
outra é utilizar planilhas eletrônicas para solucionar a equação. Em ambos os casos, não se deve esperar 
uma precisão muito grande. 
Estas são as duas alternativas que trazem os melhores resultados. 
 
Resposta incorreta. 
C. Você vai analisar os dados da empresa e levantar o preciso ponto de equilíbrio entre as duas contas. 
Não é possível determinar o ponto de equilíbrio preciso. 
 
Resposta incorreta. 
D. Você vai utilizar “regra de três” para determinar a melhor solução. 
Embora a "regra de três" possa ser utilizada, ela não apresenta a melhor solução. 
 
Resposta incorreta. 
E. Você vai explicar que a despesa com juros deverá ser a mesma do ano anterior. 
Embora a despesa com juros possa ser a mesma do ano anterior, nada garante que isso acontecerá. 
 
3. Você é o responsável pelo planejamento do desempenho financeiro da área de vendas de uma 
grande empresa e tem as seguintes informações: 
 - Receita Total Anual de vendas do período (ano) anterior: R$ 7.910,00 
 - Quantidade de produtos vendidos no período anterior: 565 unidades 
 - O setor após analisar o contexto macro e micro econômico prevê que as vendas em quantidade do 
período atual deverão ser 20% superiores ao período passado. E que o preço médio dos produtos 
vendidos deverá ser reajustado em 15%. 
Considerando tais informações, assinale a alternativa que apresenta CORRETAMENTE o preço unitário 
médio do ano anterior e a receita projetada do ano atual: 
Resposta correta. 
A. O preço será R$ 14,00, e a receita do ano atual será R$ 10.915,80. 
Confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
B. O preço não há como ser determinado , mas a receita do ano atual será R$ 10.915,80. 
É possível determinar o preço, veja o cálculo: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
C. A receita do ano atual não há como ser determinada , mas o preço será R$ 14,00. 
É possível determinar a receita, veja o cálculo: 
 
 
 
Você não acertou! 
D. O preço será R$ 14,00, e a receita do ano atual será R$ 19.015,80. 
Confira o cálculo: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
E. O preço será R$ 16,10, e a receita do ano atual será R$ 10.915,80. 
Este preço é o do ano atual. Confira o cálculo: 
 
 
 
 
 
4. Considerando a continuidade do planejamento financeiro da área de vendas, as seguintes informações 
foram identificadas: 
 - Receita Total Anual de vendas do período (ano) anterior: R$ 7.910,00 
 - Quantidade de produtos vendidos no período anterior: 565 unidades 
 - O setor após analisar o contexto macro e micro econômico prevê que as vendas do período atual deverão 
ser 20% superior ao período passado. E que o preço médio dos produtos vendidos deverá ser reajustado em 
15%. 
Baseada nestas premissas a diretoria da empresa solicitou que você projetasse o lucro total esperado para o 
próximo período (ano) e você recebeu as seguintes informações: 
 - O custo variável unitário médio no período anterior era de R$ 3,50 e sofrerá um reajuste de 10%. 
 - O custo fixo total foi de R$ 2.700,00 e reduzirá em 12%. 
Com essas novas informações, assinale a alternativa que apresenta o lucro total esperado CORRETO para 
o ano atual: 
Resposta incorreta. 
A. O lucro previsto será de R$ 10.915,80. 
Essa é a receita anual, confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
B. O lucro previsto será de R$ 2.610,30. 
Esse é o custo variável total, confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
C. O lucro previsto será de R$ 2.410,71. 
Esse é o custo fixo, confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
D. O lucro previsto será de R$ 5.021,01. 
Esse é o custo total, confira os cálculos: 
 
 
 
Você acertou! 
E. O lucro previsto será de R$ 5.929,50. 
Confira os cálculos: 
 
 
 
 
 
5. Ao apresentar para a direção da empresa o valor projetado do lucro total esperado à diretoria (R$ 
5.929,50), os diretores perceberam que cometeram um erro e lhe pediram para recalculá-lo. 
Pois o custo fixo total de R$ 2.700,00, sofrerá um reajuste de 12%, em vez da redução anteriormente 
informada. 
Realize o ajuste necessário e assinale a alternativa que apresenta o lucro total esperado CORRETO para 
o ano atual: 
Resposta incorreta. 
A. O lucro previsto será de R$ 10.915,80. 
Esta é a receita anual, confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
B. O lucro previsto será R$ 2.610,30. 
Este é o custo variável total, confira os cálculos: 
 
 
 
Você acertou! 
C. O lucro previsto será R$ 5.281,50. 
Confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
D. O lucro previsto será R$ 5.021,01. 
Este é a custo total, confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
E. O lucro previsto será R$ 5.894,79. 
Este era o lucro previsto antes, com redução dos custos fixos. Confira os cálculos: 
 
 
 
 
Exercícios 2.11. Uma grande empresa está analisando a substituição da análise da liquidez tradicional pela análise 
dinâmica. Como essa substituição envolve um investimento de valor considerável, você foi contratado 
para explicar a principal diferença entre a análise da liquidez tradicional e a análise dinâmica. Assinale a 
alternativa que apresenta uma explicação CORRETA sobre essa diferença: 
Você acertou! 
A. A principal diferença é que a análise tradicional apenas diz se a empresa vai bem ou não, enquanto 
a análise dinâmica, além de dar essas informações, traz subsídios que permitem a escolha de ações que 
irão melhorar os resultados encontrados. 
Enquanto a análise tradicional apenas diz se a empresa vai bem ou não, a análise dinâmica também traz 
subsídios que permitem a escolha de ações que irão melhorar os resultados encontrados. 
 
Resposta incorreta. 
B. A principal diferença é que a análise tradicional apenas diz quando a empresa vai bem, enquanto a 
análise dinâmica, além de dar essas informações, também informa quando a empresa não vai bem, de 
maneira geral. 
Além de a análise dinâmica também informar quando a empresa vai bem, não é apenas isso que ela faz, 
ela aponta o que é possível fazer para ela ir ainda melhor. 
 
Resposta incorreta. 
C. A principal diferença é que a análise tradicional apenas diz se a empresa não vai bem, enquanto a 
análise dinâmica, além de dar essas informações, também informa quando a empresa vai bem, de maneira 
geral. 
Além de a análise dinâmica também informar quando a empresa vai bem, não é apenas isso que ela faz, 
ela aponta o que é possível fazer para ela ir ainda melhor. 
 
Resposta incorreta. 
D. A principal diferença é que a análise dinâmica apenas diz se a empresa vai bem ou não, enquanto a 
análise tradicional, apesar de não dar essas informações, traz subsídios que permitem a escolha de ações 
que irão melhorar os resultados encontrados. 
Além da análise tradicional não trazer os subsídios informados, a análise dinâmica faz não lhe diz apenas 
vai bem ou não. 
 
Resposta incorreta. 
E. A principal diferença encontra-se na tomada de decisões, pois a análise tradicional exige uma 
abordagem clássica de eventuais problemas, enquanto a análise dinâmica permite abordagens mais 
modernas e rápidas. 
Nem se pode afirmar que a análise tradicional exige abordagem clássica de eventuais problemas, como 
que a análise dinâmica permite abordagens mais modernas e rápidas. O tipo de abordagem não está, 
obrigatoriamente, relacionado com o tipo de análise. 
 
2. 
Você está estudando para um concurso e acredita que irão perguntar sobre as diferenças entre as 
fórmulas da NCG, do T e do CDG. Além de conhecer bem cada uma das fórmulas, você observou que 
duas delas têm uma característica que as difere da terceira. Assinale a alternativa que apresenta a 
diferença CORRETA entre as fórmulas: 
Resposta incorreta. 
A. 
Enquanto as fórmulas da NCG e do T subtraem os respectivos ativos dos respectivos ativos, a fórmula do 
CDG subtrai o ativo do passivo 
Não faz sentido as fórmulas da NCG e T subtraírem os respectivos ativos dos respectivos ativos. Se isso 
for feito, o resultado sempre será igual a zero 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Enquanto as fórmulas da NCG e do T subtraem os respectivos passivos dos respectivos ativos, a fórmula 
do CDG subtrai o ativo do ativo 
Não faz sentido a fórmula do CDG subtrair o respectivo ativo do ativo. Se isso for feito, o resultado sempre 
será igual a zero 
 
Você acertou! 
C. 
Enquanto as fórmulas da NCG e do T subtraem os respectivos passivos dos respectivos ativos, a fórmula 
do CDG subtrai o ativo do passivo 
Considerando-se a ordem de apresentação das fórmulas, como sendo NCG, T e após CDG, bem como as 
suas respectivas fórmulas ou suas derivações, temos: 
*NCG: NCG = PMR - PMP (prazo médio de recebimento - prazo médio de pagamento). 
NCG = ACop - Pcop (ativo circulante operacional - passivo circulante operacional). 
NCG (CtR + Est) - CtP (contas a receber + valor em estoque - contas a pagar). Em todas as possíveis 
fórmulas do NCG se verifica que “se subtraem os respectivos passivos dos respectivos ativos”. 
*T = ACf - PCf (ativo circulante financeiro - passivo circulante financeiro) Nesta fórmula do T também se 
verifica que “se subtraem os respectivos passivos dos respectivos ativos”. 
*CDG: CDG = PnC - AnC (passivo não circulante - ativo não circulante). 
Nesta fórmula do CDG se verifica que “subtrai o ativo do passivo” 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Enquanto as fórmulas da NCG e do T subtraem os respectivos ativos dos respectivos passivos, a fórmula 
do CDG subtrai o ativo do passivo. 
As fórmulas da NCG e T não subtraem os respectivos ativos dos respectivos passivos. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Enquanto as fórmulas da NCG e do T subtraem os respectivos passivos dos respectivos ativos, a fórmula 
do CDG subtrai o passivo do ativo. 
A fórmula do CDG não subtrai o passivo do ativo. 
 
3. 
Você foi contratado por um banco internacional para realizar a análise dinâmica de algumas empresas. As 
únicas informações que lhe passaram foram os valores da NCG, do T e do CDG. Antes de começar os 
trabalhos, um dos diretores do banco lhe perguntou como você faria para identificar quando esses fatores 
são a fonte ou a aplicação de recursos. Assinale a alternativa que apresenta a resposta CORRETA: 
Resposta incorreta. 
A. 
Apenas com os dados informados, não é possível afirmar com 100% de certeza quando esses fatores 
são uma fonte ou uma aplicação de recursos. 
Com os dados informados, é possível afirmar, com 100% de certeza, quando estes fatores são fonte 
ou aplicação de recursos. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Quando a NCG é maior do que o CDG, ela é a aplicação de recursos e o CDG é a fonte de recursos. 
O T sempre será a fonte de recursos. 
Não se pode afirmar que, pelo fato da NCG ser maior que o CDG, ela será aplicação de recursos e o 
CDG será fonte de recursos. Além disso, não se pode afirmar que o T sempre é a fonte de recursos. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Quando a NCG é menor do que o CDG, ela é a aplicação de recursos e o CDG é a fonte de recursos. 
O T sempre será a fonte de recursos. 
Não se pode afirmar que o T sempre é a fonte de recursos. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Quando o resultado da fórmula for positivo, a NCG e o T serão as aplicações de recursos, enquanto 
o CDG será a fonte de recursos. Quando o resultado for negativo, a situação se inverterá: a NCG e o 
T serão as aplicações de recursos e o CDG será a fonte de recursos. 
Pelo que aponta a alternativa, a NCG e o T sempre serão fontes de recursos, seja o resultado da 
fórmula positivo ou negativo, o que não acontece na realidade. 
 
Você acertou! 
E. 
Quando o resultado da fórmula for positivo, a NCG e o T serão as aplicações de recursos, enquanto 
o CDG será a fonte de recursos. Quando o resultado for negativo, a situação se inverterá: a NCG e o 
T serão as fontes de recursos e o CDG será a aplicação de recursos. 
Estas são as condições que definem quando a NCG, o T e o CDG serão a fonte e aplicação de 
recursos. 
 
4. 
Você é um excelente profissional, por isso, sua fama no mercado é tão boa que existem duas empresas 
disputando a sua contratação. Antes de tomar a sua decisão, você pediu algumas informações para cada 
uma das empresas e, após fazer a análise, observou as seguintes situações: 
 
Como você pretende ficar bastante tempo no seu novo emprego, assinale a alternativa que contém a 
empresa que você escolheria para trabalhar com a justificativa CORRETA: 
Resposta incorreta. 
A. 
Empresa B. Você gosta de desafios, e esta empresa apresenta uma situação mais complexa do que a 
empresa A, assim, você vai poder demonstrar toda a sua habilidade. 
Não se pode afirmar que a Empresa B apresenta uma situação mais complexa que a Empresa A. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Empresa A. Você não gosta de desafios, e esta empresa apresenta uma situação mais complexa do que aempresa B, assim, você não vai precisar trabalhar demais. 
Independente de qual empresa apresenta a situação mais complexa, não se deve escolher um emprego 
pretendendo trabalhar menos. Ambas as empresa exigirão a mesma dedicação, apenas de formas 
diferentes. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Empresa A. Você não gosta de desafios, e esta empresa apresenta uma situação mais tranquila do que a 
empresa B, assim, você vai trabalhar o mesmo tanto em cada empresa, mas da maneira que já está 
acostumado. 
Não se pode AFIRMAR que a Empresa A apresenta uma situação mais tranquila que a Empresa B. 
 
Você acertou! 
D. 
Empresa B. Você percebeu que esta empresa apresenta uma situação mais tranquila do que a empresa A, 
assim, você vai poder conhecer melhor a empresa antes de enfrentar algum grande desafio. 
A Empresa B, apesar de não apresentar uma situação ideal, está com as contas de curto prazo melhor 
equacionadas, assim, você terá mais tempo para conhecer a empresa e adotar as medidas corretas de 
maneira mais precisa. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Empresa A ou B. Ambas as empresas encontram-se desequilibradas, uma apenas no curto prazo e a outra 
apenas no longo prazo. 
Não se pode dizer que ambas encontram-se desequilibradas, além disso, há uma inversão no curto e longo 
prazo apresentados. 
 
5. 
Você estava participando de um programa de televisão, no qual acontecia um debate financeiro 
interessante, e, de repente, o repórter lhe perguntou o que você considerava pior: ter uma necessidade 
de capital de giro negativa ou um saldo de tesouraria negativo. Assinale a alternativa que apresenta a 
resposta CORRETA e a justificativa: 
Resposta incorreta. 
A. 
O pior é ter um saldo de tesouraria negativo, pois ele atua no curto prazo, enquanto uma necessidade de 
capital de giro negativa, embora também seja ruim para a empresa, atua no longo prazo. 
Não se pode dizer que “necessidade de capital de giro negativa, embora também seja ruim para a empresa, 
atua no longo prazo”. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Ambas as situações são ruins, a pior vai depender do tipo de empresa. 
O fato de a situação ser ruim ou não, independe do tipo de empresa. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
O pior vai depender do mercado. Se o mercado estiver bom e a empresa estiver vendendo muito, o pior 
será a necessidade de capital de giro negativa. Por outro lado, se as vendas estiverem fracas, o pior será 
ter um saldo de tesouraria negativo. 
O mercado bom ou ruim não altera a interpretação deste problema. 
 
Você acertou! 
D. 
Uma necessidade de capital de giro negativa tida pela empresa não é ruim, ao contrário, é bom para a 
empresa. O pior, entre todos esses fatores, é ter um saldo de tesouraria negativo. 
Apesar de passar uma impressão “estranha”, uma necessidade de capital de giro negativa é boa para a 
empresa. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
O pior é ter um saldo de tesouraria negativo, pois ele atua no longo prazo, enquanto uma necessidade de 
capital de giro negativa, embora também seja ruim para a empresa, atua no curto prazo. 
Saldo de tesouraria atua no curto prazo, enquanto necessidade de capital de giro atua no longo prazo. 
 
 
 
Exercícios 2,2 
1. Imagine que você é o(a) proprietário(a) de uma empresa e ficou sabendo que seu principal concorrente 
está com sérios problemas financeiros: ele encontra-se muito endividado. Seu concorrente deseja fundir 
a empresa dele com a sua ou vendê-la para você. Com base no que foi visto nesta unidade e considerando 
essa situação, assinale a alternativa que contém a postura CORRETA: 
Resposta incorreta. 
A. Você não quer saber os detalhes, pois não deseja ajudar o concorrente, e, se a empresa dele falir, 
você estará aumentando o valor de sua própria empresa. 
Como gestor de uma empresa, você deve estar sempre atento a todas as oportunidades de negócio. 
Decidir antes de saber os detalhes nunca é a melhor opção. 
 
Resposta incorreta. 
B. Você quer saber todos os detalhes para não cometer o mesmo erro e, assim, aumentar o valor de 
sua própria empresa. 
Apesar de estar correta a afirmação de que saber os detalhes é importante para não cometer o mesmo 
erro, é preciso entender que, em avaliação de empresas, quem hoje é seu concorrente, amanhã pode ser 
seu sócio. 
 
Resposta incorreta. 
C. Você finge ajudar seu concorrente para que ele lhe conte todos os segredos comerciais, pois o seu 
interesse é aumentar o valor de sua própria empresa. 
Além de ser uma atitude antiética, fingir ajudar o concorrente pode trazer problemas legais. Além disso, é 
preciso entender os detalhes antes de tomar uma decisão. 
 
Resposta incorreta. 
D. Você escuta tudo o que o seu concorrente tem a dizer, pois adquirir o patrimônio líquido da 
empresa dele aumentará o valor de sua própria empresa. 
Se a empresa do concorrente estiver muito endividada, você poderá reduzir o valor de sua própria empresa 
ao adquirir o patrimônio líquido da empresa dele. 
 
Você acertou! 
E. Você escuta tudo o que o seu concorrente tem a dizer, afinal, adquirir os ativos da empresa dele, 
por um bom preço, aumentará o valor de sua própria empresa. 
Ao adquirir os ativos de outra empresa, por um bom preço, você aumentará o valor de sua própria empresa. 
 
2. 
Imagine que você é o(a) professor(a) de um curso de pós-graduação de avaliação de empresas e, logo na 
primeira aula, um aluno lhe perguntou a diferença entre avaliar o ativo de uma empresa e avaliar o seu 
patrimônio líquido. Como o curso ainda está no início, assinale a alternativa que contém a CORRETA 
explicação dada ao aluno: 
Você acertou! 
A. 
Você explicou que o valor total dos ativos é igual à soma do patrimônio líquido (dívida com os 
sócios) com os demais passivos (dívidas com terceiros), ou seja, somente se a dívida com terceiros 
for igual a zero, o total dos ativos será igual ao total do patrimônio líquido. 
Esta explicação está correta. Se fosse colocado em fórmula, teríamos: Ativos = patrimônio líquido + 
passivos com terceiros. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Você explicou que não seria possível apresentar a diferença entre avaliar o ativo de uma empresa e 
avaliar o seu patrimônio líquido já na primeira aula, pois, antes disso, seria necessário discutir todos 
os detalhes do patrimônio líquido e as características dos demais passivos. 
Para explicar a diferença entre avaliar o ativo de uma empresa e avaliar o seu patrimônio líquido, 
não é necessário apresentar todos os detalhes do patrimônio líquido e todas as características dos 
demais passivos. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Você explicou que o valor total do patrimônio líquido é igual à soma do ativo (dívida com os 
sócios) com os demais passivos (dívidas com terceiros), ou seja, somente se a dívida com terceiros 
for igual a zero, o total dos ativos será igual ao total do patrimônio líquido. 
O ativo não é a dívida com os sócios, e o patrimônio líquido não é igual a soma do ativo com os 
demais passivos. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Você explicou que o valor total do patrimônio líquido é, necessariamente, igual ao dos demais 
passivos (dívidas com terceiros), ou seja, somente se a dívida com terceiros for igual a zero, o total 
dos ativos será igual ao total do patrimônio líquido. 
Embora possa acontecer de o valor do patrimônio líquido ser igual ao dos demais passivos, isso terá 
sido mera coincidência, e não uma obrigatoriedade. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Você explicou que o valor total dos ativos é igual à soma do patrimônio líquido (dívida com os 
sócios) dos demais passivos (dívidas com terceiros), ou seja, somente se a dívida com os sócios for 
igual a zero, o total dos ativos será igual ao total do patrimônio líquido. 
Se a dívida com os sócios for igual a zero, não há patrimônio líquido e, pela legislação brasileira, 
toda empresa deve possuir um patrimônio líquido. 
 
 
3. 
Imagine que você estava assistindo uma entrevista com um dos maiores investidores do mundo e, em 
determinado momento,ele comentou que é preciso sempre verificar se a empresa vale mais "viva ou 
morta". Entre as alternativas, assinale a que contém o CORRETO entendimento sobre essa expressão: 
Resposta incorreta. 
A. 
Uma empresa "viva" é aquela líder de mercado, a que mais vende, enquanto uma empresa "morta" é 
aquela que vende pouco. 
Esta expressão não está relacionada ao volume de vendas. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Uma empresa "viva" é aquela cujo produto é o mais famoso, cuja marca é a mais conhecida, 
enquanto uma empresa "morta" é aquela sem produtos famosos ou com produtos pouco conhecidos. 
Esta expressão não está relacionada a um produto famoso ou a uma marca conhecida ou não. 
 
Você acertou! 
C. 
Uma empresa "viva" é aquela que continuará operando, mesmo se for comprada por outra, enquanto 
uma empresa "morta" é aquela que deixará de existir após a sua compra. 
Esta expressão está relacionada diretamente com a continuidade da empresa após a sua aquisição. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Uma empresa "viva" é aquela que funciona nos finais de semana e nos feriados, enquanto uma 
empresa "morta" é aquela que só funciona de segunda a sexta-feira. 
Esta expressão não está relacionada com os dias de atividade da empresa. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Uma empresa "viva" é aquela onde as pessoas trabalham com forte espírito de equipe e seus 
funcionários têm orgulho de dizer que trabalham lá, enquanto uma empresa "morta" é aquela onde 
as pessoas trabalham de forma isolada e desmotivada. 
Esta expressão não está relacionada à motivação dos funcionários de uma empresa. 
 
4. 
Imagine que você trabalha em uma grande empresa e foi selecionado(a) para avaliar se a aquisição de uma 
empresa menor é um bom negócio. As informações que lhe passaram foram as seguintes: os ativos da 
empresa valem R$ 1 milhão e o total das dívidas com terceiros é de R$ 600 mil. Com base apenas nessas 
informações, assinale a alternativa que representa a CORRETA justificativa: 
Resposta incorreta. 
A. 
Se a empresa menor estiver à venda por R$ 600 mil, é um bom negócio para a sua empresa adquiri-
la, pois há ganho de valor. 
Como o total das dívidas com terceiros é de R$600 mil, pagar mais R$600 mil por ela só seria 
interessante se o valor de seus ativos fosse superior a R$1,2 milhão, o que não é o caso. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Se a empresa menor estiver à venda por R$ 400 mil, é um bom negócio para a sua empresa adquiri-
la, pois há ganho de valor. 
Não se pode afirmar que há ganho de valor, afinal, pagar R$400 mil e assumir R$600 mil de dívidas 
tem o mesmo resultado que o valor da empresa, R$1 milhão. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Só será um bom negócio se a empresa estiver à venda por mais de R$ 400 mil. 
Como a empresa vale R$1 milhão e possui R$600 mil de dívidas, não há razão em pagar mais de 
R$400 mil por seus ativos. 
 
Você acertou! 
D. 
Só será um bom negócio se a empresa estiver à venda por menos de R$ 400 mil. 
Como a empresa vale R$ 1 milhão e possui R$600 mil de dívidas, qualquer valor abaixo de R$400 
mil por seus ativos será um ganho para a sua empresa. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Não é possível avaliar se a aquisição da empresa será um bom negócio apenas com os dados 
informados. 
É possível avaliar se a aquisição da empresa será um bom negócio, apenas com os dados 
informados. 
 
 
5. 
Um dos três sócios de uma grande empresa pretende vender sua participação aos outros dois sócios (todos 
têm a mesma participação), mas eles não conseguem chegar a um consenso sobre quanto vale a empresa. O 
sócio que quer vender sua parte espera receber um terço do valor dos ativos da empresa, enquanto os 
outros querem pagar um terço do patrimônio líquido. Você foi contratado para identificar o valor correto 
da empresa. Com base nessa situação, assinale a alternativa que contém a CORRETA justificativa: 
Você acertou! 
A. 
Você informará que o correto é o pagamento de um terço do patrimônio líquido. Contudo, se a 
empresa tiver poucas dívidas e o ativo estiver bem valorado, é possível chegar a uma composição 
amigável e pagar um pouco mais, mas nunca além de um terço do valor dos ativos. 
Embora a definição legal seja exatamente pelo valor do patrimônio líquido, uma disputa judicial 
pode sair mais caro para a empresa do que pagar um pouco mais, nunca acima do valor dos ativos. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Você informará que o correto é a empresa tomar uma decisão democrática. Como a maioria dos 
sócios acha que se deve pagar um terço do patrimônio líquido, esse valor é o que deve ser utilizado. 
A legislação protege os chamados "sócios minoritários" contra atos da maioria. Imagine uma 
situação na qual a maioria achasse que os sócios minoritários não deveriam receber nada. Isso seria 
muito injusto. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Você explicará que não existe uma definição sobre o assunto e recomendará que a empresa leve 
essa questão para a justiça decidir, cabendo a todos aceitar o que for determinado pelo juiz. 
Já existem definições sobre o assunto, o que não impede que, em algumas situações, a empresa leve 
esta questão para a justiça decidir. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Você informará que o correto é o pagamento de um terço dos ativos. Contudo, se a empresa tiver 
poucas dívidas e o ativo estiver bem valorado, é possível chegar a uma composição amigável e 
pagar um pouco mais. 
O pagamento acima do valor proporcional aos ativos é ilegal e pode levar à punição de todos os 
sócios, inclusive o que deixou a empresa, especialmente se ela apresentar dificuldade de pagar os 
outros credores. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Você informará que qualquer valor entre um terço do patrimônio líquido e um terço dos ativos pode 
ser considerado um valor correto. Contudo, se a empresa tiver poucas dívidas e o ativo estiver bem 
valorado, é possível chegar a uma composição amigável e pagar um pouco mais. 
Além do pagamento acima do valor dos ativos ser ilegal, não se pode considerar como correto 
qualquer valor entre um terço do patrimônio líquido e um terço dos ativos. É preciso ter uma lógica 
na determinação do valor. 
 
Exercícios 3.1 
1. As vendas da sua empresa estão crescendo muito rápido, mas você está preocupado se este crescimento é 
financeiramente sustentável, ou seja, se ele não esgotará os recursos financeiros da empresa. Assim, para 
controlar a situação, você decidiu verificar, mensalmente o(a) 
Resposta incorreta. 
A. volume de vendas e o prazo médio de entrega. 
Embora o volume de vendas possa ter uma leve relação com o controle financeiro, o prazo médio de entrega não 
possui nenhuma relação direta com este controle. 
 
Você acertou! 
B. esgotamento de recursos próprios e o excesso de endividamento. 
O controle da situação financeira deve ser feito acompanhando estes dois indicadores. 
 
Resposta incorreta. 
C. diferença entre as datas de pagamento aos fornecedores e as datas de recebimento dos clientes. 
Embora estes sejam fatores importantes para o fluxo de caixa da empresa, eles podem variar sem interferir na 
saúde financeira. 
 
Resposta incorreta. 
D. preço pago pela matéria-prima e o valor de venda dos produtos acabados. 
Embora estes sejam fatores importantes para a lucratividade da empresa, eles podem variar sem interferir na saúde 
financeira desta. 
 
Resposta incorreta. 
E. volume das despesas financeiras. 
Não importa o volume, mas o valor total das despesas financeiras. Além disso, verificar apenas as despesas 
financeiras não é o suficiente para manter a boa saúde financeira da empresa. Se as receitas crescerem na mesma 
(ou em maior) proporção, não haverá nenhum problema financeiro. 
 
 
2. 
Você foi contratado por uma empresa para ajudá-la a enfrentar o seguinte dilema: a quantidade de 
produtos requeridos pelos clientes é maior do que a capacidade da empresa de produzi-los. No entanto, 
mesmo trabalhando todos os turnos e fazendo o máximo de “hora extra”,a produção não consegue atender 
a todos os pedidos dentro do prazo estabelecido. Assinale a alternativa que diz respeito à sua colocação 
para solucionar o problema: 
Resposta incorreta. 
A. 
Você explicará que isso não é um problema, pois os clientes estão acostumados a receber produtos 
fora do prazo, o importante é continuar vendendo cada vez mais, garantindo o crescimento da 
empresa a qualquer custo. 
Esta opção não retrata mais a realidade do mercado, pois os clientes estão cada dia mais exigentes e 
não aceitam atraso nas entregas. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Você explicará que isso é um pequeno problema e que, para solucioná-lo, basta aumentar o prazo de 
entrega informado, ajustando-o à capacidade produtiva. Assim, os clientes continuarão comprando 
da empresa, mesmo que leve mais tempo para receber a encomenda. O importante é continuar 
vendendo cada vez mais e garantindo o crescimento da empresa a qualquer custo. 
Esta opção parte de um pressuposto que pode não ser verdadeiro. Em nenhum momento foi 
afirmado que os clientes estão dispostos a esperar mais tempo para adquirir os produtos da empresa. 
Um aumento no prazo de entrega pode levar os clientes a decidirem por comprar os produtos dos 
concorrentes, fazendo as vendas da empresa caírem bastante. 
 
Você acertou! 
C. 
Você explicará que isso é um problema grave e que deve ser tratado imediatamente. As novas 
vendas já devem informar o prazo de entrega correto, mesmo que alguns clientes desistam da 
compra. Também devem ser comparadas as opções de aumento da capacidade produtiva da 
empresa, para adequá-la à demanda. O importante é proteger a boa imagem da empresa de 
satisfazer o cliente, garantindo, assim, um crescimento sustentável. 
Por mais “doloroso” que possa ser, para uma empresa, perder vendas, esta é a opção correta, afinal, 
o não cumprimento dos prazos estabelecidos com os clientes afetará a sua imagem e seu 
crescimento futuro. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Você explicará que isso é um problema grave, mas que só pode ser tratado no médio prazo. Devem 
ser comparadas as opções de aumento da capacidade produtiva da empresa, para adequá-la à 
demanda, mas, enquanto isso, manter o prazo de entrega informado, mesmo que este não seja 
cumprido. O importante é proteger a fama da empresa de entregar rápido, mesmo que alguns 
clientes fiquem insatisfeitos, garantindo, assim, um crescimento sustentável da empresa. 
Não há como proteger a fama da empresa se alguns clientes ficarem insatisfeitos. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Você explicará que isso é um problema passageiro, o qual se resolverá sozinho. Enquanto isso, a 
empresa deve manter o prazo de entrega informado, mesmo que este não seja cumprido. Basta dar 
um desconto, ou enviar algum brinde, que os clientes continuarão comprando sem reclamar. O 
importante é continuar vendendo cada vez mais, garantindo o crescimento da empresa a qualquer 
custo. 
Embora alguns clientes possam ficar satisfeitos com um desconto e/ou brinde, esta satisfação não 
pode ser generalizada, pois há muitos que não aceitam atrasos nas entregas. 
 
3. 
Um grande amigo seu possui uma empresa que está crescendo rapidamente, mas sem recursos financeiros 
para adquirir outras máquinas e contratar mais funcionários, fatores indispensáveis à manutenção deste 
crescimento. Conversando com você sobre este problema, ele lhe pediu uma opinião sobre empréstimos 
bancários. Entre as alternativas, assinale a mais ADEQUADA: 
Você acertou! 
A. 
Você dirá a seu colega que ele deve ter muito cuidado, verificar as taxas e prazos de pagamento, 
pois o problema é que estes financiamentos trazem despesas financeiras devido aos juros. Se estas 
novas despesas forem maiores do que o lucro que a empresa obterá no seu crescimento, ela acabará 
tendo que “pagar mais do que tem a receber” e, assim, acabar inadimplente. 
Não existe “resposta pronta” para este tipo de problema, é sempre necessário verificar as taxas e 
prazos de pagamento. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Você recomendará a ele nunca pegar empréstimos bancários, os juros sempre são altos e nenhuma 
empresa é capaz de gerar caixa para pagá-los. 
Não se pode afirmar que os juros sempre são altos, pois existem financiamentos específicos com 
juros baixos, e também não se pode dizer que nenhuma empresa é capaz de gerar caixa para pagá-
los, pois diversas empresas geram caixa suficiente para isso. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Você recomendará a ele só pegar empréstimos bancários se os juros forem de 1% ao mês, ou 
menos. 
O simples fato dos juros serem de 1% ao mês, ou menos, não garante que a empresa será capaz de 
pagar os empréstimos. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Você recomendará a ele pegar empréstimos, independente dos juros, por poucos meses, apenas para 
resolver este problema, garantindo, assim, a continuidade do crescimento da empresa. 
Mesmo que sejam por poucos meses, não se deve pegar empréstimos, independente dos juros. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Você recomendará a ele só pegar empréstimos bancários que permitam ser renegociados no futuro, 
pois, caso aconteça algum imprevisto, ele poderá estender o prazo de pagamento, garantindo a 
continuidade do crescimento da empresa. 
O simples fato de um empréstimo ser renegociável não garante que ele seja pago, pois não se sabe 
se a empresa continuará crescendo. 
 
4. 
Você foi convidado para ministrar uma palestra sobre custos fixos e variáveis. Durante sua apresentação, 
um dos presentes perguntou qual é o impacto do crescimento das vendas em ambos os custos. Sendo assim, 
assinale a opção que apresenta a resposta mais adequada ao questionamento do participante: 
Resposta incorreta. 
A. 
Os custos variáveis variam de forma idêntica ao volume de vendas, ou seja, no caso do crescimento 
de vendas, eles aumentam. Já os custos fixos, como o próprio nome diz, não variam, permanecem 
fixos indefinidamente. 
Nem se pode afirmar que os custos variáveis variam de forma idêntica à variação no volume de 
vendas, nem que os custos fixos permanecem fixos indefinidamente. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Os custos variáveis variam de forma idêntica à variação no volume de vendas, ou seja, no caso do 
crescimento de vendas, os custos variáveis aumentam. Já os custos fixos variam de forma não 
proporcional às vendas. 
Não se pode afirmar que os custos variáveis variam de forma idêntica à variação no volume de 
vendas, nem que os custos fixos variam de forma não proporcional a eles. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Tanto os custos variáveis como os custos fixos podem variar ou não. 
Os custos variáveis, como o próprio nome já indica, podem variar. 
 
Você acertou! 
D. 
Os custos variáveis costumam variar de proporcionalmente ao volume de vendas, exceto quando se 
obtém economia de escala. Já os custos fixos somente irão variar se o aumento nas vendas depender 
de algum tipo de investimento. 
Os custos variáveis costumam variar proporcionalmente ao volume de vendas, exceto quando se 
obtém uma economia de escala (obter descontos para compras de maior volume, otimização no 
transporte, por exemplo). E os custos fixos somente irão variar se o aumento nas vendas depender 
de algum tipo de investimento (aquisição de equipamento, aluguel de nova fábrica etc.). 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Quando o crescimento nas vendas é relativamente pequeno (25% ou menos) nem os custos 
variáveis nem os custos fixos variam. Se o crescimento é menor do que isso, ambos, 
necessariamente, variam. 
Não existe um percentual que garante a não variação dos custos. 
 
5. 
Uma empresa que vem crescendo muito está analisando o investimento em uma expansão da sua 
capacidade produtiva e você foi contratado(a), como consultor(a), para orientar nas principais dificuldades. 
Assinale a opção que apresenta o seu parecer CORRETO: 
Resposta incorreta. 
A. 
É preciso verificar apenas os custos variáveis. Se o investimento for reduziros custos variáveis, a 
empresa deve investir, pois isso aumentará seus lucros. 
Um aumento nos lucros dependerá mais do que a simples redução dos custos variáveis, outros 
fatores precisam ser verificados. 
 
Você acertou! 
B. 
Antes de se pensar em investir, é preciso verificar se o crescimento das vendas é momentâneo ou 
permanente. Se for momentâneo, deve-se tentar atender esta demanda com a realização de horas 
extras e só investir se o crescimento for permanente. Além disto, o retorno sobre o valor investido 
deve ser maior que os seus custos. 
O aumento de capacidade produtiva deve ocorrer somente se houver demanda permanente e 
investimento a um custo menor do que os lucros obtidos com as novas vendas, ou então a empresa 
terá prejuízo ao investir. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
A empresa deve aproveitar o crescimento das vendas e investir na expansão da sua capacidade 
produtiva, mesmo que seja necessário recorrer a financiamentos bancários. 
Antes de recorrer a financiamentos bancários, é preciso verificar outros fatores. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
A empresa só deve investir na expansão da sua capacidade produtiva se não precisar recorrer a 
financiamentos bancários. 
É preciso verificar outros fatores, antes de decidir investir. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
A economia mundial não se encontra em um período favorável, por isso seu parecer é de aguardar 
antes de realizar quaisquer investimentos. 
Sendo este ou não um período favorável para a economia mundial, os investimentos na empresa 
dependem de muitos outros fatores. 
 
 
Exercícios 3.2 
Respostas enviadas em: 30/12/2021 09:14 
1. 
Uma grande empresa te contratou para comparar dois investimentos, ambos no valor de R$100,00, 
pelo método de payback. Abaixo estão, em sequência, os retornos anuais de cada um deles. 
 
a) 15, 20, 20, 20, 25 e 15 
b) 20, 15, 15, 15, 15, 15, 25 e 35. 
 
Assinale a alternativa que possui sua CORRETA resposta: 
Resposta incorreta. 
A. 
O payback do projeto “b” é melhor por que o seu primeiro retorno anual é maior do que o primeiro retorno 
do projeto “a”. 
O payback não está relacionado apenas ao valor do primeiro retorno anual. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O payback do projeto “b” é melhor, porque ele possui mais retornos do que o projeto “a”. 
O payback não está relacionado somente à quantidade de retornos de cada projeto. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
O payback do projeto “a” é melhor, porque ele possui mais retornos do que o projeto “b”. 
O projeto “b”, que possui mais retornos que o projeto “a”, e o payback não estão relacionado à quantidade 
de retornos de cada projeto. 
 
Você acertou! 
D. 
O payback do projeto “a” é melhor, porque ele retorna o valor investido (R$100,00) antes do projeto “b”. 
O projeto “a” retorna R$100,00 no 5º ano, enquanto o projeto “b” só alcança este valor no 7º ano . 
 
Resposta incorreta. 
E. 
O payback do projeto “b” é melhor, porque a soma total de seus retornos é maior do que a soma total dos 
retornos do projeto “a”. 
O payback não está relacionado à soma total de retornos. 
 
2. 
Ainda com os dados do exercício anterior, após realizar o cálculo, você observou que a empresa, se utilizar 
apenas o resultado do payback, pode acabar optando pelo investimento menos interessante. Assinale abaixo 
a alternativa que contém sua justificativa CORRETA para isso: 
Você acertou! 
A. 
O projeto com melhor payback tem um total de retornos anuais menor do que o projeto com o 
pior payback. 
Esta é a principal limitação do método payback. Ele desconsidera os retornos anuais após o 
investimento inicial ter sido “pago”. Podemos ver que o projeto “a”, com melhor payback, tem o 
total de R$115,00 em retornos anuais, enquanto o projeto “b” tem o total de R$155,00. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O projeto com pior payback tem um retorno melhor do que o projeto com melhor payback. 
Esta frase não faz sentido: como é que o projeto com pior payback poderia tem um retorno melhor, 
sendo que o retorno, neste caso, está diretamente relacionado ao payback? 
 
Resposta incorreta. 
C. 
O projeto com pior payback tem um retorno pior do que o projeto com melhor payback. 
Embora a frase tenha sentido, ela não está respondendo ao que foi perguntado. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Você observou que cometeu um erro de cálculo e, por isso, a resposta do primeiro exercício levará a 
empresa a tomar a indevida decisão. 
O erro não está no cálculo, mas na interpretação do resultado. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Os projetos se equivalem, ou seja, a empresa pode escolher qualquer um deles que obterá o mesmo 
resultado final. 
Os projetos não se equivalem. 
 
3. 
Você foi convidado para ministrar uma palestra, apresentando a principal vantagem do método VPL 
sobre o método de payback. Utilizando os seus conhecimentos sobre o assunto, assinale a alternativa 
CORRETA: 
Resposta incorreta. 
A. 
O payback é superior ao VPL por conseguir calcular em quanto tempo um investimento retorna o valor 
investido. 
Embora esteja correto que o payback consegue calcular em quanto tempo um investimento retorna o valor 
investido, isto não o torna superior ao VPL. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O VPL é superior ao payback por conseguir calcular em quanto tempo um investimento retorna o valor 
investido. 
O método que consegue calcular em quanto tempo um investimento retorna o valor investido é o payback, 
não o VPL. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
O payback é superior ao VPL por acumular os valores de retorno até atingir o valor total investido. 
O VPL também acumula os valores de retorno até atingir-se o valor total investido. 
 
Você acertou! 
D. 
O VPL é superior aopayback por considerar o valor do dinheiro no tempo, ou seja, considera os juros. 
Exatamente por levar em consideração os juros, o VPL é um método de análise de investimentos superior 
ao payback. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
O payback considera o valor do dinheiro no tempo, ou seja, considera os juros. 
O payback não considera o valor do dinheiro no tempo. 
 
4. 
Você foi contratado para prestar consultoria a uma empresa que não consegue decidir em qual projeto 
ela deve investir. As informações de cada projeto estão abaixo. A empresa ainda lhe informou que ela 
pode investir, no máximo, R$300,00, mas, que o montante não investido não terá retorno nenhum, pois 
ficará no caixa da empresa. 
 
a) Projeto X – Investimento total de R$100 e VPL de R$ 115,00. 
b) Projeto W – Investimento total de R$250 e VPL de R$285,00. 
c) Projeto Y – Investimento total de R$200,00 e VPL de R$220,00. 
 
Com base nestas informações, assinale a melhor alternativa de investimentos com a CORRETA 
justificativa. 
Resposta incorreta. 
A. 
A empresa deve realizar o investimento no projeto W, pois é o que teve o maior VPL. 
Embora o projeto W tenha o maior VPL, somente isso não é justificativa para que a empresa invista nele. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
A empresa deve realizar o investimento no projeto X, pois é o que teve o menor VPL. 
Não faz sentido a empresa investir no projeto com o menor VPL. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
A empresa deve realizar o investimento no projeto Y, pois é o que possuiu o VPL médio. 
Não faz sentido a empresa investir no VPL médio. 
 
Você acertou! 
D. 
A empresa deve realizar o investimento nos projetos X e Y, pois é a soma deles que apresentará o maior 
VPL possível total. 
A empresa pode investir um máximo de R$300,00, que é a soma dos VPL’s dos projetos X e Y, que 
apresentarão o maior VPL possível total. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
A empresa deve realizar o investimento nos projetos W e Y, pois é a soma deles que apresentará o maior 
VPL total. 
Embora a soma dos VPLs dos projetos W e Y apresente o maior VPL total, não é possível para a empresa 
investir neles, pois o máximo que ela pode investir é R$300,00, e estes projetos, juntos, demandariam um 
investimento total de R$450,00. 
 
5. 
Você é o responsávelpelo planejamento financeiro de uma grande empresa e tem que avaliar, dentre os 
dois projetos abaixo, qual trará um ganho maior. Você vai avaliar os projetos de acordo com o VPL de 
cada um. 
 
a) Projeto Ômega: investimento inicial de R$100,00 (obtidos através de um empréstimo de 8% ao ano) e 
com retorno anuais de R$32,50, nos cinco primeiros anos. 
b) Projeto Delta: investimento inicial de R$90,00 (obtidos através de um empréstimo de 11% ao ano) e 
com retorno anuais de R$ 27,50, nos cinco primeiros anos. 
 
Observação: o cálculo deve ser realizado em notação de calculadora científica, por exemplo, a HP 12 C 
ou em Microsoft Excel. 
 
Assinale a alternativa que contém sua decisão CORRETA e a respectiva justificativa. 
Resposta incorreta. 
A. 
A empresa deve escolher o Projeto Ômega, pois ele tem juros menores que o Projeto Delta. 
O VPL é um critério decisivo na escolha de um projeto. Veja o cálculo: 
Clique aqui 
 
 
Resposta incorreta. 
B. 
A empresa deve escolher o Projeto Ômega, pois ele tem retornos anuais maiores que o Projeto Delta. 
O VPL é um critério decisivo na escolha de um projeto. Veja o cálculo: 
Clique aqui 
 
 
Você acertou! 
C. 
A empresa deve escolher o Projeto Ômega, pois ele tem VPL maior que o Projeto Delta. 
O VPL é um critério decisivo na escolha de um projeto. Veja o cálculo: 
Clique aqui 
 
 
Resposta incorreta. 
D. 
A empresa deve escolher o Projeto Delta, pois ele tem retornos anuais maiores que do Projeto Ômega. 
O VPL é um critério decisivo na escolha de um projeto. Veja o cálculo: 
Clique aqui 
 
 
Resposta incorreta. 
E. 
A empresa deve escolher o Projeto Delta, pois ele tem os juros menores que do Projeto Ômega. 
O VPL é um critério decisivo na escolha de um projeto. Veja o cálculo: 
Clique aqui 
 
 
Exercícios 
Respostas enviadas em: 30/12/2021 10:56 
1. 
Com base nos princípios da avaliação do desempenho financeiro, analise as afirmações a seguir: 
 
I – O retorno sobre o patrimônio líquido de uma empresa lucrativa será sempre maior ou igual ao seu 
retorno sobre o ativo. 
 
II – O índice "ativo/patrimônio líquido" de uma empresa será sempre igual a 1 mais o "índice 
passivo/patrimônio líquido". 
 
III – O prazo médio de recebimento de uma empresa é sempre menor do que seu prazo médio de 
pagamento. 
 
É CORRETO apenas o que se afirma em: 
Resposta incorreta. 
A. 
I. 
O patrimônio líquido de qualquer empresa é, obrigatoriamente, menor do que o ativo, logo, como o retorno sobre 
o patrimônio é calculado dividindo-se as vendas pelo patrimônio e o retorno sobre o ativo é calculado dividindo-
se as vendas pelo ativo, independente do valor das vendas, como o patrimônio é menor que o ativo, seu retorno é 
certamente maior, mas esta não é a única alternativa verdadeira. 
 
Você acertou! 
B. 
I e II. 
O patrimônio líquido de qualquer empresa é, obrigatoriamente, menor do que o ativo, logo, como o retorno sobre 
o patrimônio é calculado dividindo-se as vendas pelo patrimônio, e o retorno sobre o ativo é calculado dividindo-
se as vendas pelo ativo, independente do valor das vendas, como o patrimônio é menor que o ativo, seu retorno é 
certamente maior. A segunda afirmativa também é correta pois ela baseia-se na equação: Patrimônio Líquido = 
Ativo – Passivo. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
II e III. 
A II afirmativa baseia-se na equação: Patrimônio Líquido = Ativo – Passivo. Já a terceira afirmativa está 
incorreta, porque ter um prazo médio de pagamento maior do que um prazo médio de recebimento seria bom para 
a empresa, mas não se pode afirmar que este será sempre menor. O erro está na palavra “sempre”. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
III. 
Ter um prazo médio de pagamento maior do que um prazo médio de recebimento seria bom para a empresa, mas 
não se pode afirmar que será sempre menor. O erro está na palavra “sempre”. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
I, II e III. 
O patrimônio líquido de qualquer empresa é, obrigatoriamente, menor do que o ativo, logo, como o retorno sobre 
o patrimônio é calculado dividindo-se as vendas pelo patrimônio e o retorno sobre o ativo é calculado dividindo-
se as vendas pelo ativo, independente do valor das vendas, como o patrimônio é menor que o ativo, seu retorno é 
certamente maior. A segunda afirmativa também é correta, pois ela baseia-se na equação: Patrimônio Líquido = 
Ativo – Passivo. Já a terceira afirmativa está incorreta, porque ter um prazo médio de pagamento maior do que um 
prazo médio de recebimento seria bom para a empresa, mas não se pode afirmar que este será sempre menor. 
 
2. 
É uma medida básica da eficiência com que uma empresa aloca e gerencia seus recursos, medindo o lucro como 
porcentagem do dinheiro fornecido pelos proprietários e pelos credores, em vez de apenas aquele que foi 
fornecido pelos proprietários. 
O trecho apresentado representa a definição de: 
Resposta incorreta. 
A. 
ROE. 
ROE é o retorno sobre o patrimônio líquido (return on equity), que representa a medida da eficiência com 
que a empresa emprega os recursos investidos. É o lucro por dólar investido. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Margem de lucro. 
A margem de lucro mede a fração de cada dólar de vendas que, passando pela demonstração de resultados, 
chega ao lucro. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Margem bruta. 
Embora a margem bruta seja uma medida de lucratividade, ela por si só não é uma medida da eficiência 
com que a empresa aloca e gerencia seus recursos. 
 
Você acertou! 
D. 
ROA. 
O retorno sobre o ativo (return on assets) é uma medida básica da eficiência com que a empresa aloca seus 
recursos. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Giro do ativo. 
O giro do ativo mede vendas originadas por dólar de ativo. 
 
3. 
Na busca de um aumento na rentabilidade, uma empresa decide tomar ações para obter um índice de 
giro do ativo mais elevado. Você foi escolhido para definir quais ações serão tomadas ou não. Para 
cumprir essa meta, você estabeleceu uma exigência comum para todas as ações. Logo, a ação será 
adotada APENAS se: 
Você acertou! 
A. 
Todos os demais indicadores manterem-se nos mesmos valores. 
Decompor o Retorno sobre Patrimônio Líquido, Return on Equity (ROE), mostra que um maior índice do 
giro do ativo aumenta o ROE. Assim, a empresa deve maximizar o giro do ativo (mantidas as demais 
condições). 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O giro do ativo se elevar, independentemente do que aconteça com o resto dos índices. 
Não adianta elevar o giro do ativo, se os demais índices se reduzirem mais do que proporcionalmente. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
A margem bruta se elevar, mas garantir a manutenção da margem de lucro. 
Isso possui efeito nulo, afinal, elevar a margem bruta, mas manter a margem de lucro, não melhora em 
nada a rentabilidade da empresa. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
O endividamento oneroso se elevar, mas não reduzir a alavancagem financeira. 
Elevar o endividamento oneroso, normalmente, piora a rentabilidade da empresa, em função do aumento 
das despesas financeiras. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
A receita financeira se elevar, mas não aumentar a alavancagem financeira. 
Embora seja bom aumentar a receita financeira, o aumento da alavancagem também é bom, pois eleva a 
rentabilidade, logo, não faz sentido ser uma exigência o não aumento da alavancagem financeira. 
 
4. 
Sua empresa tem a oportunidade de aumentar, em 10%, qualquer um dos índices que compõem o ROE. 
Testes anteriores já comprovaram que esse aumento, em um deles, não provoca a redução dos outros. 
Sabe-se que atualmente estes índices são: margem de lucro (1,85), giro do ativo (1,10) e alavancagem 
financeira (0,7). Mediante as informações apresentadas, marque a alternativa que aponta a tomada de 
decisão CORRETA: 
Você acertou! 
A. 
Aumentar qualquer um deles, pois todos eles são fatores de uma multiplicação. 
O aumento na ROE será o mesmo, independente de qual deles receber o aumento. 
 
Resposta incorreta. 
B.Aumentar a alavancagem financeira, pois ela é o menor dos índices. 
Este não é um bom motivo para aumentar o ROE. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Não aumentar nenhum deles. O ideal é aumentar diretamente o ROE. 
Não há como aumentar diretamente a ROE. O caminho para isso é pelo aumento de um, ou mais, de seus 
fatores. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Aumentar a margem de lucro, pois ela é o maior dos índices. 
Embora aumentar a margem de lucro seja uma solução, a justificativa "pois é o maior dos índices" está 
incorreta. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Aumentar o giro do ativo, pois ele causará maior impacto que os demais. 
Embora aumentar o giro do ativo seja uma solução, ele não causará maior impacto que os demais. 
 
5. 
Você está precisando saber qual foi o giro do ativo de uma empresa no ano passado, mas não está 
conseguindo encontrar essa informação. Tudo o que você sabe é que o ROE foi de 2,775, a margem de 
lucro foi de 1,85 e a alavancagem financeira encontra-se em 0,75. Com base nesses valores, marque a 
resposta CORRETA: 
Resposta incorreta. 
A. 
O giro do ativo foi de 1,40. 
O cálculo deveria ter sido: (2,775/1,85)/0,75 = 2,00 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O giro do ativo foi de 1,00. 
O cálculo deveria ter sido: (2,775/1,85)/0,75 = 2,00 
 
Você acertou! 
C. 
O giro do ativo foi de 2,00. 
O cálculo é: (2,775/1,85)/0,75 = 2,00 
 
Resposta incorreta. 
D. 
O giro do ativo foi de 1,50. 
O cálculo deveria ter sido: (2,775/1,85)/0,75 = 2,00 
 
Resposta incorreta. 
E. 
O giro do ativo foi de 1,75. 
O cálculo deveria ter sido: (2,775/1,85)/0,75 = 2,00 
 
 
Exercícios 4.2 
 
1. Você foi convidado a participar de um programa de televisão, no qual será debatida a visão de curto 
prazo do ROE e como isso afeta a análise das empresas. Posto isto, marque a alternativa que apresenta 
CORRETAMENTE a posição que você deve defender: 
Resposta incorreta. 
A. A visão de curto prazo em nada atrapalha a análise das empresas feitas pelo ROE. 
A visão de curto prazo traz problemas para a análise das empresas feitas pelo ROE. 
 
Resposta incorreta. 
B. A visão de curto prazo só atrapalha a análise de grandes empresas. 
A visão de curto prazo atrapalha a análise das empresas de qualquer tamanho. 
 
Resposta incorreta. 
C. A visão de curto prazo só atrapalha a análise de empresas do setor agrícola. 
A visão de curto prazo atrapalha a análise das empresas de qualquer setor. 
 
Resposta incorreta. 
D. A visão de curto prazo só atrapalha a análise de empresas americanas, assim, não deve ser 
considerada no caso brasileiro. 
A visão de curto prazo atrapalha a análise das empresas de qualquer país. 
 
Você acertou! 
E. A visão de curto prazo é um problema, e a principal forma de minimizá-la seria, além de informar o 
ROE do ano anterior, apresentar a média dos últimos três ou cinco anos. 
Não adianta negar que a visão de curto prazo é um problema, o melhor caminho é apresentar uma forma 
de minimizá-lo. 
 
2. 
Um grupo de investidores está comparando duas empresas, buscando definir em qual delas irá investir 
(comprando ações). O índice sugerido para diferenciar as empresas foi o ROE, mas diversas pessoas do 
grupo citaram as principais críticas ao uso dele. Como você é o mediador do grupo, assinale a alternativa 
CORRETA que corresponde ao que você decidiu: 
Resposta incorreta. 
A. 
As críticas são justas, e o ROE não poderá ser utilizado. Não há como diferenciar as empresas e, por isso, 
deve-se investir 50% do capital em cada uma delas. 
A afirmação de que "não há como diferenciar as empresas" está errada, existem diversas formas de se 
fazer isso. 
 
Você acertou! 
B. 
Apesar das críticas, o ROE será utilizado, mas não de maneira isolada. Outros fatores também serão 
analisados, como a sustentabilidade do ROE ao longo do tempo, os riscos embutidos, bem como as 
diferenças entre o valor contábil e o de mercado. 
O ROE não deixa de ser um indicador importante, apenas não pode ser o único fator a se analisar para 
realizar investimentos. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
O ROE será utilizado sozinho, pois é o melhor indicador conhecido. 
Embora o ROE seja o melhor indicador conhecido, não deve ser utilizado sozinho. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
As críticas são justas e o ROE será comparado, exclusivamente, com base nas diferenças entre o valor 
contábil e o de mercado. 
Comparar, exclusivamente, com base nas diferenças entre o valor contábil e o de mercado não resolve 
todas as deficiências do ROE. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
As críticas ao ROE não são justas. 
As críticas ao ROE são justas, ele possui diversas limitações. 
 
3. 
Você foi contratado por um banco internacional, para analisar as oportunidades de investimento (compra 
de empresas, aquisição de ações, abertura de novas empresas, etc) em diversos países pelo mundo e 
investir nas melhores empresas. Você sabe que utilizar apenas o ROE pode expô-lo a outros riscos. 
Assinale a alternativa que apresenta sua CORRETA estratégia de investimentos: 
Resposta incorreta. 
A. 
Vou investir tudo em empresas do Brasil, país que conheço bem. 
O fato de conhecer bem determinado país não significa, necessariamente, que as melhores empresas estão 
nele (No Brasil, neste caso). 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Vou investir tudo em empresas fora do Brasil, pois sei dos problemas que o país tem. 
Não necessariamente as melhores empresas estão todas fora no Brasil, uma boa empresa pode estar aqui. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Vou investir tudo em empresas dos Estados Unidos, pois lá está a maior economia do mundo. 
O fato de determinada empresa estar na maior economia do mundo não significa, necessariamente, que 
as melhores empresas estão nele (nos Estados Unidos, neste caso). 
 
Você acertou! 
D. 
Além de analisar o ROE de diversas empresas pelo mundo, vou analisar o risco do país em que cada uma 
está. 
As melhores empresas para se investir são aquelas que possuem o ROE adequado ao país em que se 
encontram. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Vou investir tudo em empresas da China, país que mais cresce no mundo. 
O fato de determinada empresa estar no país que mais cresce no mundo não significa, necessariamente, 
que as melhores empresas estão nele. 
 
4. 
Existem muitos indicadores financeiros e econômicos que informam como está a situação financeira e 
econômica das empresas. 
Sobre o ROE assinale a alternativa correta. 
Resposta incorreta. 
A. 
O ROE mede a capacidade de pagamento da empresa. 
O ROE mede o retorno do investimentos dos acionistas ou sócios, não mede a rentabilidade da atividade 
da empresa. A capacidade de pagamento é medida pelos índices de liquidez. O endividamento é medido 
pelos índices de estrutura de capital. A situação das vendas podem ser medida com índices como maregm 
líquida. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O ROE mede se a atividade da empresa é rentável. 
O ROE mede o retorno do investimentos dos acionistas ou sócios, não mede a rentabilidade da atividade 
da empresa. A capacidade de pagamento é medida pelos índices de liquidez. O endividamento é medido 
pelos índices de estrutura de capital. A situação das vendas podem ser medida com índices como maregm 
líquida. 
 
Você acertou! 
C. 
O ROE indica o retorno do investimento dos acionistas. 
O ROE mede o retorno do investimentos dos acionistas ou sócios, não mede a rentabilidade da atividade 
da empresa. A capacidade de pagamento é medida pelos índices de liquidez. O endividamento é medido 
pelos índices de estrutura de capital. A situação das vendas podem ser medida com índices como maregm 
líquida. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
O ROE mede o endividamento da empresa. 
O ROE mede o retorno do investimentos dos acionistas ou sócios, não mede a rentabilidade da atividade 
da empresa. A capacidade de pagamento é medida pelos índices de liquidez. O endividamento é medido 
pelos índices de estrutura de capital. A situação das vendas podem ser medida com índices como maregm 
líquida.Resposta incorreta. 
E. 
O ROE o retorno das vendas da empresa. 
O ROE mede o retorno do investimentos dos acionistas ou sócios, não mede a rentabilidade da atividade 
da empresa. A capacidade de pagamento é medida pelos índices de liquidez. O endividamento é medido 
pelos índices de estrutura de capital. A situação das vendas podem ser medida com índices como maregm 
líquida. 
 
 
5. 
Associe as colunas em relação ao fator da ROE cada índice está subordinado: 
 ( ) Alíquota de imposto 
(A) Margem de lucro ( ) Período médio financeiro 
(B) Giro do ativo ( ) Margem bruta 
(C) Alavancagem financeira ( ) Prazo médio de recebimento 
 ( ) Demonstração de resultados 
Agora, assinale a ordem CORRETA: 
Você acertou! 
A. 
A, C, A, B, A. 
Veja a distribuição a seguir: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
B. 
A, C, C, B, B. 
Veja a distribuição a seguir: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
C. 
C, A, A, B, A. 
Veja a distribuição a seguir: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
D. 
A, A, A, B, A 
Veja a distribuição a seguir: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
E. 
B, C, A, B, A. 
Veja a distribuição a seguir: 
 
 
 
5 d 
 
Exercícios 
Respostas enviadas em: 30/12/2021 14:30 
5. 
Você foi fazer uma entrevista de emprego em uma grande instituição financeira e, no meio da conversa, 
o entrevistador lhe perguntou como você faria para ajustar a taxa de desconto (retorno) ao risco de 
determinado investimento. Assinale a alternativa CORRETA quanto à sua resposta. 
Resposta incorreta. 
A. 
Você explicará que isso não precisa ser uma preocupação, afinal, risco e retorno se ajustam naturalmente 
no mercado financeiro, mesmo que a empresa não tome nenhuma iniciativa. 
Risco e retorno não se ajustam naturalmente no mercado financeiro. 
 
Você acertou! 
B. 
Depende, se o risco estiver mais baixo que o retorno, você não fará nada, mas, se o retorno estiver mais 
baixo do que o risco, será necessário aumentar o retorno ou reduzir o risco (ou uma combinação de ambos: 
aumentar um pouco o retorno e reduzir um pouco o risco) até que se equilibrem. 
Só será necessário agir quando o retorno estiver mais baixo do que o risco. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Depende, se o risco estiver mais alto que o retorno, você não fará nada, mas, se o retorno estiver mais alto 
do que o risco, será necessário aumentar o retorno ou reduzir o risco (ou uma combinação de ambos: 
aumentar um pouco o retorno e reduzir um pouco o risco) até que se equilibrem. 
As ações indicadas “aumentar o retorno ou reduzir o risco (ou uma combinação de ambos: aumentar um 
pouco o retorno e reduzir um pouco o risco) até que se equilibrem.” não trarão equilíbrio ao problema. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Você explicará que é necessário “zerar” (reduzir totalmente o risco, torná-lo, literalmente, igual a zero) o 
risco do investimento, ou, então, abandonar aquele investimento. 
Nenhum investimento pode ter seu risco zerado. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Deve-se buscar realizar investimentos bastante diversificados que atenuem o risco do investimento em 
questão, não prejudicando, assim, o caixa da empresa. 
Embora buscar investimentos diversificados que atenuem o risco do investimento em questão seja uma 
solução, não está correto afirmar que assim não se prejudica o caixa da empresa. 
 
4. 
Você continua como responsável pelo planejamento do desempenho financeiro de uma grande empresa, 
mas agora está planejando ações para minimizar os riscos NÃO sistêmicos. Assinale a alternativa que 
contém a ação CORRETA a ser tomada: 
Resposta incorreta. 
A. 
Contratação de apenas funcionários que morem a menos de dois quilômetros da sua empresa, assim, uma 
greve de ônibus não afetará sua produção. 
Na prática, é impossível contratar apenas funcionários que morem perto. A solução seria assinar um 
contrato com uma empresa privada de transporte, assim tendo uma alternativa para o caso das linhas 
entrarem em greve. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Aquisição de painéis solares que suprem 20% de sua necessidade de eletricidade, assim, se faltar energia, 
sua empresa não será prejudicada. 
Se os painéis solares suprem apenas 20% de sua necessidade de eletricidade, se faltar energia sua empresa 
ficará 80% paralisada. Mesmo se adquirir painéis solares que suprissem 100% de sua necessidade de 
eletricidade, ainda dependeria de fazer sol no momento da falta de energia, para evitar que sua empresa 
seja prejudicada. 
 
Você acertou! 
C. 
Aquisição de um adequado gerador de energia movido a gás (e respectivo depósito de gás) para garantir 
que sua empresa continue funcionando, mesmo se faltar energia elétrica na rede pública. 
Perfeita solução, sua empresa não ficará prejudicada se faltar energia na rede pública, pois é capaz de 
gerar toda energia que precisa, independente das condições climáticas. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Adaptar todos os equipamentos de uma fábrica para, além de aceitarem energia elétrica, também 
funcionarem com energia mecânica, assim, se faltar energia elétrica, a fábrica continuará operando. 
Nem todo equipamento pode ser adaptado para funcionar com energia mecânica, além disso, de que 
bastaria ter energia mecânica se a fábrica não tiver iluminação? Os funcionários não poderão operar os 
equipamentos? 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Treinar todos os funcionários de sua empresa em todas as funções de produção, assim, se algum 
funcionário faltar, qualquer outro poderá substituí-lo, não prejudicando suas atividades. 
Embora possa parecer uma boa medida, na prática, é impossível treinar todos os funcionários em todas as 
funções, afinal, ao deslocar um funcionário para fazer a função de outro, sua função também fica 
prejudicada. 
 
3. 
Você é o responsável pelo planejamento do desempenho financeiro de uma grande empresa e está 
planejando ações para minimizar os riscos sistêmicos. Assinale a alternativa que contém a ação 
CORRETA a ser tomada: 
Você acertou! 
A. 
Não há nenhuma ação que a empresa possa tomar para reduzir riscos sistêmicos. 
Risco sistêmico é todo risco que não pode ser diminuído por ação isolada de nenhuma empresa. Em outras 
palavras, não há nada que se possa fazer, pois envolve questões macroeconômicas. O risco que pode ser 
diminuído por ações da empresa é o risco não sistêmico. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Você evitará demitir funcionários, assim, manterá o desemprego do país nos níveis atuais. 
O fato de uma única empresa evitar demissões não é o suficiente para manter o desemprego do país nos 
mesmos níveis. Todas as empresas teriam que fazer isto. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Você evitará importar produtos, assim, contribuindo para equilibrar as contas externas do país. 
Uma única empresa evitando importações não é o suficiente para equilibrar as contas externas do país. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Você implantará ações para aumentar as exportações dos produtos da sua empresa, assim, tornando 
superavitárias as contas externas do país. 
O aumento das exportações de uma única empresa não é o suficiente para equilibrar as contas externas 
do país. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Você não aumentará os produtos da sua empresa, assim garantido uma inflação baixa no país. 
Uma única empresa não aumentar seus preços não é o suficiente para garantir uma inflação baixa. 
 
2. 
Você foi contratado para prestar consultoria a uma empresa que pretende diversificar seus 
investimentos, de forma a reduzir o risco total. Um dos sócios está sugerindo investir parte dos recursos 
em uma empesa e parte em outra. As opções abaixo foram lhe passadas, para você indicar a melhor delas. 
Assinale a alternativa que contém a MELHOR opção de diversificação, com a CORRETA justificativa. 
Resposta incorreta. 
A. 
Investir em uma fábrica de ar-condicionado e em uma fábrica de sorvetes, assim, será possível evitar 
oscilações nas vendas totais, provocadas por variações de temperatura. 
Esta diversificação não é eficiente para questões climáticas, afinal,se fizer frio, ambas as empresas 
perderão vendas. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Investir em uma fábrica de cobertores e em uma loja de bebidas quentes (chás, chocolate quente etc.), 
assim, será possível evitar oscilações nas vendas totais, provocadas por variações de temperatura. 
Esta diversificação não é eficiente para questões climáticas, afinal, se fizer calor, ambas as empresas 
perderão vendas. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Investir em uma fábrica de pneus e em uma fábrica de tapetes para automóveis, assim, será possível evitar 
oscilações nas vendas totais, provocadas por variações nas vendas de veículos. 
Esta diversificação não é eficiente para evitar problemas por oscilações nas vendas de veículos, afinal, se 
as vendas de veículos caírem, ambas as empresas perderão vendas. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Investir em um hotel na praia e em outro hotel nas montanhas, assim, será possível evitar oscilações nas 
vendas totais, provocadas por redução do gasto das famílias em passeios. 
Esta diversificação não é eficiente para evitar perda de vendas no caso da redução do gasto das famílias 
em passeios, afinal, se as famílias gastarem menos em passeios, o farão tanto para praia como para as 
montanhas. 
 
Você acertou! 
E. 
Investir em uma fábrica de sorvetes e em uma fábrica de bebidas quentes (chás, chocolate-quente etc.), 
assim, será possível evitar oscilações nas vendas totais, provocadas por variações de temperatura. 
Esta diversificação é eficiente para questões climáticas, afinal, se fizer frio as vendas de bebidas quentes 
aumentarão, compensando as perdas na venda de sorvetes e, por outro lado, se fizer calor, as vendas de 
sorvete compensarão as perdas das vendas das bebidas quentes. 
 
1. 
Você foi convidado para ministrar uma palestra para explicar a principal diferença entre risco sistêmico 
e risco não sistêmico. Marque a alternativa que apresenta sua explicação de maneira CORRETA: 
Resposta incorreta. 
A. 
Risco sistêmico é todo risco relacionado ao sistema elétrico (falta de energia etc.) e risco não sistêmico são 
os outros tipos de risco. 
Risco sistêmico não está relacionado ao sistema elétrico. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Risco sistêmico é todo risco relacionado aos sistemas de informática (software, vírus etc.), e risco não 
sistêmico são os outros tipos de risco. 
Risco sistêmico não está relacionado aos sistemas de informática. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Risco sistêmico é todo risco relacionado ao sistema, e risco não sistêmico são os outros tipos de risco. 
A resposta está incompleta, pois não indica a qual sistema o risco sistêmico está relacionado. 
 
Você acertou! 
D. 
Risco sistêmico é todo risco relacionado ao ambiente macroeconômico (nenhuma empresa pode evitá-lo 
sozinha), e risco não sistêmico são os riscos que a empresa pode diminuir. 
Risco sistêmico é macroeconômico e está fora do alcance da empresa, e risco não sistêmico é aquele que 
a empresa pode agir de certa forma a diminuí-lo. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Risco sistêmico é todo risco relacionado ao ambiente microeconômico (nenhuma empresa pode evitá-lo 
sozinha), e risco não sistêmico são os riscos que a empresa não pode diminuir. 
Risco sistêmico não é microeconômico, e não sistêmico não são aqueles em que a empresa não pode agir 
para reduzi-lo. 
 
Exercícios 
Respostas enviadas em: 30/12/2021 14:33 
1. 
A empresa na qual você trabalha está analisando mudar o perfil de seus investimentos, atualmente 
rendendo 20% ao ano, para outros que rendem em torno de 24% ao ano. A maioria dos analistas pensa 
que é um bom negócio. 
Com base nessa situação, assinale a alternativa que apresenta a posição CORRETA sobre o assunto: 
Resposta incorreta. 
A. 
Claro que é uma boa ideia. Aumentar de 20 para 24% o rendimento significa um aumento real de 20%. 
Não basta avaliar a variação no rendimento, é preciso considerar outros fatores. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
A ideia não parece boa. Apesar do aumento no rendimento, é provável que os custos de mudança (do 
investimento atual para o novo investimento) sejam maiores do que o ganho prometido. 
Não se pode afirmar que os custos de mudança sejam maiores do que o aumento no rendimento. Para se 
ter esta informação, seria preciso conhecer o valor dos custos e o total investido. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
A ideia parece boa. Apenas é preciso verificar se os custos de mudança (do investimento atual para o novo 
investimento) são menores do que o ganho prometido. 
Sejam ou não os custos de mudança menores do que o aumento no rendimento, é preciso considerar 
outros fatores. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
A ideia não parece boa. Aumentar os custos da empresa de 20 para 24% ao ano é uma estratégia pouco 
rentável. 
Não são os custos da empresa que estão aumentando, mas são os rendimentos. 
 
Você acertou! 
E. 
A ideia parece boa. Apenas é preciso verificar se os riscos do novo investimento são proporcionais ao 
aumento do retorno. 
Se o aumento no risco for maior do que o aumento no retorno, a ideia não é boa, por outro lado, se o 
aumento no risco for inferior ao aumento no rendimento, a ideia pode ser considerada boa. 
 
2. 
Você foi convidado para realizar um treinamento aos novos funcionários da empresa em que trabalha. O 
tema da sua apresentação será como calcular o custo de capital para investimento em empresas 
multidivisionais (aquelas que possuem diversas divisões, ou que operam em diversos setores). 
Assinale a opção que contém a linha de raciocínio CORRETA de sua apresentação. 
Resposta correta. 
A. 
O melhor caminho é dividir as empresas em tantos setores quantos os que a empresa opera. 
Para calcular o custo de capital para investimento em empresas multidivisionais o mais indicado é dividir 
as empresas em seus diferentes setores. 
 
Você não acertou! 
B. 
Se a empresa opera em apenas três setores, não é preciso dividi-la. 
O fato de a empresa atuar em três setores não é justificativa para tratá-la como única. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Apenas se os setores da empresa forem muito diferentes entre si é que a divisão será necessária. 
Essa opção não faz sentido, afinal, se a empresa dividiu algumas atividades em setores diferentes, é por 
que eles são diferentes. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Você deve analisar apenas os aspectos comuns a todos os setores. 
Uma análise que avalie apenas os aspectos comuns a todos os setores, normalmente, acaba trazendo 
resultados equivocados e, por isso, é desaconselhada por todos os autores. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
A análise deve ser feita comparando aquela empresa com outra que tenha os mesmos setores. 
Embora possa parecer uma boa solução, na prática é quase impossível encontrar duas empresas com 
exatamente os mesmos setores. 
 
3. 
Imagine que você é o(a) professor(a) de um curso de pós-graduação de finanças, direcionado a 
profissionais das mais diversas áreas: médicos, jornalistas, biólogos, enfim, pessoas que não tiveram a 
mesma base matemática em seus cursos superiores. Você precisa ensinar - a todos - como descontar 
uma determinada inflação da taxa de retorno esperada. 
Com base nessa situação, assinale a alternativa que apresenta a didática CORRETA: 
Resposta incorreta. 
A. 
Você ensinará que basta dividir um fator pelo outro. É simples assim, seja de que área for o profissional. 
Nem todo profissional sabe o que é fator, sua didática deve ter outra abordagem. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Você vai orientar os alunos a relembrarem os princípios básicos de matemática, antes de virem para a aula, 
pois eles devem chegar já sabendo do que se trata. 
Se os alunos já souberem do que se trata, não haverá sentido nenhum em virem assistir à sua aula. Além 
disso, você deve estar preparado para tirar todas as dúvidas. 
 
Você acertou! 
C. 
Primeiramente, você vai explicar o que são fatores e como calculá-los, depois, ensinará que basta dividir 
um fator pelo outro. 
Antes de ir para a divisãoentre os fatores, é preciso ensinar como calculá-los. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Embora saiba que é um pouco complicado, você ensinará que basta dividir um fator pelo outro e 
apresentará exemplos de divisões entre fatores. 
Não basta apresentar exemplos da divisão entre fatores, outra abordagem deve ser providenciada. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Você vai começar pelo básico, ensinando a dividir um fator pelo outro. Se surgirem dúvidas você verá o 
que é possível complementar. 
Não se deve ir despreparado para uma aula. Você deve adotar uma abordagem que esclareça todas as 
dúvidas. 
 
4. 
Agora você é um dos alunos do curso de pós-graduação de finanças e, após o(a) professor(a) explicar 
como descontar uma determinada inflação da taxa de retorno, ele passou o seguinte exercício: se um 
determinado investimento apresenta taxa de retorno de 16% ao ano, em um determinado país que tem 
inflação anual de 4%, qual é o rendimento líquido (ou real)? 
Assinale a alternativa que apresenta a resposta CORRETA: 
Resposta incorreta. 
A. 
12,00% 
A resposta correta não é encontrada ao subtrair a inflação da taxa de retorno. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
4,00% 
A resposta correta não é encontrada ao dividir a taxa de retorno pela inflação. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
16,00% 
A resposta não é a mesma que a taxa de retorno, a inflação deve ser considerada. 
 
Você acertou! 
D. 
11,54% 
O resultado deve ter sido obtido ao se dividir 1,16 (fator do retorno) por 1,04 (fator da taxa de inflação). 
 
Resposta incorreta. 
E. 
0,90% 
Parece que você inverteu os fatores, o resultado deve ter sido obtido ao se dividir 1,16 (fator do retorno) 
por 1,04 (fator da taxa de inflação), e não o contrário. 
 
5. 
Você está se preparando para um concurso e acredita que irão perguntar sobre o uso de opções reais 
para gerenciar o risco do investimento. 
Após seus estudos, assinale a alternativa que apresenta o seu CORRETO entendimento sobre o tema: 
Resposta incorreta. 
A. 
Toda opção real depende de um complicado contrato, cuja formalização não é simples e pode acabar 
tomando muito tempo. 
Nem toda opção real depende de contrato e, mesmo aquelas que dependem, o contrato nada tem de 
complicado. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Nenhuma opção real depende de contrato. A formalização é sempre automática e instantânea. 
Alguns tipos de opção real dependem de contrato. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Opções reais são investimentos nos quais é possível investir mais, ou menos, a qualquer momento. O que 
não se pode é continuar com o mesmo investimento original. 
Nada impede que se continue com o mesmo investimento inicial. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Opções reais são investimentos nos quais é possível apenas investir menos a qualquer momento. 
É possível realizar outras variações nos investimentos. 
 
Você acertou! 
E. 
Opções reais são investimentos nos quais é possível investir mais ou investir menos a qualquer momento 
ou, ainda, não fazer nenhuma alteração. 
Por isso é que elas se chamam “opções”, pois você pode optar por investir mais, menos ou manter o que 
já investiu. 
 
xercícios 
Respostas enviadas em: 30/12/2021 14:35 
1. 
Você estava assistindo a uma aula de administração financeira quando o(a) professor(a) disse que gostaria 
de saber como um administrador financeiro toma suas decisões. Utilizando os seus conhecimentos sobre 
o assunto, assinale a alternativa que apresenta sua resposta correta: 
Resposta incorreta. 
A. 
O administrador financeiro precisa tomar as decisões somente quando tem todas as variáveis conhecidas, 
pois tais decisões não poderão ser ajustadas no futuro. 
Não se pode afirmar que tais decisões não poderão ser ajustadas no futuro. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O administrador financeiro precisa tomar as decisões quando a maioria das variáveis é bem conhecida, 
pois tais decisões não poderão ser ajustadas no futuro. 
Nem sempre a maioria das variáveis será bem conhecida. 
 
Você acertou! 
C. 
O administrador financeiro precisa tomar as decisões mesmo sem ter todas as variáveis conhecidas, pois 
tais decisões sofrerão impactos futuros, os quais, obviamente, somente serão conhecidos no futuro. 
O administrador financeiro toma as decisões mesmo sem ter todas as variáveis conhecidas, pois estas 
serão influenciadas por impactos futuros. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
O administrador financeiro precisa tomar as decisões quando uma parte das variáveis é fixa, pois assim as 
decisões terão sido tomadas em bases sólidas. 
Nenhuma variável é fixa. Como o próprio nome diz, elas são variáveis. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
O administrador financeiro não pode errar e, por isso, ele só pode tomar suas decisões quando os eventos 
já tiverem ocorrido, assim, ele saberá perfeitamente o que deve ser feito. 
O maior erro do administrador financeiro é esperar um evento passar para tomar uma decisão, pois, como 
o tempo não volta atrás, qualquer que seja a decisão, ela será inútil. Seria como receitar um remédio apenas 
após o paciente melhorar. 
 
2. 
Impressionada com a precisão da sua resposta na questão anterior, o(a) professor(a) perguntou: para que 
serve o administrador financeiro? Assinale a alternativa que contém a sua colocação correta: 
Você acertou! 
A. 
O administrador financeiro, apesar de não ter como garantir que a melhor dentre todas as respostas será 
escolhida, conhece diretrizes importantes que auxiliam a não escolher dentre as muitas opções erradas. 
Embora seja impossível escolher a melhor dentre todas alternativas, é possível evitar as piores. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O administrador financeiro, no fundo, não serve para muita coisa, pois a escolha da melhor decisão 
depende mais de sorte do que de conhecimento. 
Uma pessoa sem o devido conhecimento pode, por sorte, até tomar uma ou outra decisão correta, mas no 
dia a dia da empresa, a falta do especialista pode levar a empresa à falência. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
O principal papel do administrador financeiro é manter o contato com os bancos e verificar se os juros que 
estão sendo cobrados estão certos. 
Embora muitos administradores financeiros realizem essa atividade, não podemos considerá-la como seu 
principal papel. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
O administrador financeiro é responsável por prestar esclarecimentos sobre a saúde financeira da 
empresa, sempre que os diretores solicitarem. 
Isso é parte do trabalho dos administradores financeiros, mas não é sua principal função. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
O administrador financeiro não é uma função essencial dentro das empresas, tanto que muitas pequenas 
e médias empresas sequer têm um profissional específico para esta função, que pode ser bem 
desempenhada pelo dono, ou mesmo pelo contador. 
Embora muitas pequenas e médias empresas realmente não tenham um profissional totalmente dedicado 
a esta função, um dos principais fatores que impedem que elas cresçam é a falta dele. O dono ou o 
contador têm muitas outras funções e acabam negligenciando a administração financeira da empresa. 
 
3. 
Você está disputando uma vaga de emprego em uma ótima empresa. Após diversas entrevistas, você e 
outro candidato chegaram à etapa final, que decidirá qual dos dois será selecionado. O último teste é 
responder se o endividamento com terceiros, que não é um dos componentes da fórmula da GAF, 
influencia o LAIR, que é um dos componentes da fórmula e, caso positivo, explicar como acontece esta 
influência. Veja a fórmula anexa e assinale a resposta correta: 
 
Resposta incorreta. 
A. 
Você percebeu que se trata de uma “pegadinha”, afinal, como o endividamento com terceiros não está na 
fórmula, ele não tem como influenciar o LAIR. 
O endividamento com terceiros influencia o LAIR. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Você respondeu que a influência do endividamento com terceiros sobre o LAIR é mínima, já que ele não 
está na fórmula. 
Não se pode dizer que a influência é mínima pelosimples fato de ele não estar na fórmula. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Você explicou que é necessário reduzir o valor do endividamento com terceiros do LAIR, para ajustar a 
fórmula. 
Não é necessário ajustar a fórmula, basta saber usá-la. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
http://publica.sagah.com.br/publicador/objects/layout/102324654/2019-10-04-17-27-35-2019-09-21-12-28-07-exercicio3.png?v=476447632
Você explicou que é necessário reduzir o valor do endividamento com terceiros do LAIR, usando 
corretamente a fórmula. 
Para usar corretamente a fórmula, não se reduz o valor do endividamento com terceiros do LAIR, mas de 
outro lucro. 
 
Você acertou! 
E. 
Você explicou que o LAIR é o lucro operacional menos as despesas financeiras com capital de terceiros. 
Ou seja, quanto maior for o valor do endividamento com terceiros, maior será o valor a deduzir do lucro 
operacional e, consequentemente, menor será o LAIR. 
Esta é a definição do LAIR. 
 
4. 
O diretor financeiro da empresa em que você trabalha lhe pediu para calcular o Grau de Alavancagem 
Financeira. Após fazer as devidas consultas, você descobriu que: o LAIR foi de R$8.000,00; o Patrimônio 
Líquido continua sendo R$16.000,00; o Lucro Operacional foi de R$4.000,00 e o Ativo Total (atualizado) 
foi de R$12.000,00. Utilizando a fórmula do GAF (a seguir), assinale a alternativa que apresenta a 
resposta correta: 
 
Você acertou! 
A. 
1,50. 
Confira os cálculos a seguir: 
http://publica.sagah.com.br/publicador/objects/layout/2008242136/2020-06-19-10-51-12-2019-09-21-12-28-07-exercicio3.jpg?v=1225261850
 
 
 
Resposta incorreta. 
B. 
6,00. 
Você confundiu o LAIR com o Patrimônio Líquido. Confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
C. 
2,67. 
Você confundiu o Ativo Total com o Patrimônio Líquido. Confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
D. 
0,38. 
Parece que você confundiu o LAIR e o Lucro Operacional. Confira os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
E. 
0,66. 
Confira os cálculos: 
 
 
 
5. 
Você é o administrador financeiro de uma empresa e resolveu comparar o GAF desta nos últimos dois 
anos para ver se aconteceu uma melhora ou uma piora. Para tanto, deverá utilizar a fórmula do GAF e os 
dados a seguir: 
 
Ano anterior: LAIR de R$8.000,00; o Patrimônio Líquido de R$16.000,00; Lucro Operacional de 
R$4.000,00 e Ativo Total de R$12.000,00. 
Ano atual: LAIR de R$10.000,00; o Patrimônio Líquido manteve-se em R$16.000,00; o lucro operacional 
subiu para R$5.000,00 e o Ativo Total caiu para R$10.000,00. 
Após o cálculo, marque a alternativa que apresenta a resposta CORRETA. 
Resposta incorreta. 
A. 
Como o GAF do ano anterior foi de 1,65 e o do ano atual foi de 1,25, aconteceu uma piora. 
O GAF do ano anterior não foi de 1,65. Veja os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Como o GAF do ano anterior foi de 1,50 e o do ano atual foi de 1,45, aconteceu uma piora. 
O GAF do ano atual não foi de 1,45. Veja os cálculos: 
 
 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Como o GAF do ano anterior foi de 1,50 e o do ano atual foi de 1,25, aconteceu uma melhora. 
Os cálculos estão corretos, mas não se pode dizer que o GAF melhorou. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Como o GAF do ano anterior foi de 1,50 e o do ano atual foi de 1,25, aconteceu uma piora. 
Os cálculos estão corretos, mas não se pode dizer que o GAF piorou. 
 
Você acertou! 
E. 
Como o GAF do ano anterior foi de 1,50 e o do ano atual foi de 1,25, aconteceu uma variação, mas, para 
definir se isso foi melhor ou pior para a empresa, outras informações são necessárias. 
Os cálculos estão corretos, mas, somente com estas informações, não é possível dizer se isso foi melhor 
ou pior para a empresa. 
 
Exercícios 
Respostas enviadas em: 30/12/2021 14:27 
1. 
Considere que uma empresa estrangeira está interessada em investir no Brasil e, para entender melhor a 
composição do capital de uma empresa em nosso país, contratou você para explicar a principal diferença 
financeira entre empresas por cotas limitadas e aquelas com ações. Assinale a alternativa que contém a 
explicação correta a ser dada por você: 
Resposta incorreta. 
A. 
Elas significam, basicamente, a mesma coisa, pois muda-se apenas o nome da empresa. As limitadas 
possuem no nome a palavra Ltda. Já as empresas de ações utilizam a palavra Cia., que é a abreviação da 
palavra companhia. 
Essa não é uma diferença do ponto de vista financeiro, mas apenas uma explicação sobre a nomenclatura. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Nas empresas limitadas, o capital é dividido em cotas, enquanto nas companhias, é dividido em ações. 
Essa não é, propriamente, uma diferença do ponto de vista financeiro, mas apenas jurídica. Mesmo se você 
optasse por considerá-la como uma diferença do ponto de vista financeiro, ela não seria a principal. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
As empresas limitadas podem realizar algumas operações financeiras que as companhias não podem. 
Uma companhia pode fazer toda operação financeira que uma empresa limitada faz. 
 
Você acertou! 
D. 
As companhias podem realizar algumas operações financeiras que as empresas limitadas não podem. 
Existem operações financeiras que são exclusivas das companhias. Um exemplo é ser uma instituição 
bancária. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
As diferenças estão no ramo de atuação: se o objetivo for produzir produtos (setor industrial), será 
necessário ser uma Ltda.; se o objetivo for prestar serviços, será necessário ser uma Cia. 
O ramo de atuação não é uma definição para o tipo de empresa. Tanto empresas “Ltdas.” como “Cias.” 
podem atuar no setor industrial e no de serviços. 
 
2. 
Você foi convidado para ministrar uma palestra em um seminário sobre as principais diferenças entre 
“ações ordinárias” e “ações preferenciais”. Assinale a alternativa que aponta o resumo correto de sua 
apresentação: 
Você acertou! 
A. 
Ações preferenciais são as que têm preferência no recebimento dos dividendos da empresa. Por outro 
lado, não têm poder de comando. Já as ações ordinárias são as que dão as ordens na empresa, ou seja, têm 
poder de comando. 
Este deve ser o foco principal de sua palestra. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Ações preferenciais são as das pessoas que preferem investir naquela empresa específica a investir em 
outras empresas (mas podem fazer isso), enquanto as ações ordinárias pertencem a quem prefere investir 
em outras empresas, mas, no momento, estão investindo nesta. 
A palavra preferencial não tem relação com a preferência por certa empresa para se investir. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Ações preferenciais são aquelas das pessoas que preferem investir numa certa empresa a investir em 
outras (e nem podem fazer isso), enquanto as ações ordinárias pertencem a quem pode investir em outras 
empresas a qualquer momento. 
A palavra preferencial não tem relação com a proibição, ou não, de investir em mais de uma empresa. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Ações ordinárias são as que determinam a sequência da distribuição dos dividendos da empresa, ou seja, 
quem terá prioridade no recebimento de dividendos, enquanto as preferenciais só determinarão a 
sequência da distribuição dos dividendos quando as ordinárias não o fizerem por escrito. 
Nem as ações ordinárias nem as ações preferenciais determinam a sequência da distribuição dos 
dividendos, pois ela está estipulada em lei. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Ações ordinárias e ações preferenciais são a mesma coisa, o que varia é o seu valor de negociação na bolsa 
de valores. 
Embora as ações ordinárias e as ações preferenciais tenham valores diferentes de negociação na bolsa de 
valores, não se pode dizer que elas são a mesma coisa. 
 
3. 
Suponha que um novo diretor foi contratado na empresa em que você trabalha e ele lhe perguntou o que 
acontece com os dividendos das ações ordinárias quando o lucro da empresa é pequeno. Assinale a 
alternativa que indica a resposta correta ao diretor: 
Resposta incorreta. 
A.Os dividendos das ações ordinárias serão pequenos também, pois são sempre proporcionais ao lucro da 
empresa. 
Os dividendos das ações ordinárias NÃO são sempre proporcionais ao lucro da empresa. 
 
Você acertou! 
B. 
As ações ordinárias só receberão dividendos após o pagamento dos dividendos das ações preferenciais e, 
ainda, se houver lucro o bastante para isso. 
Se o lucro da empresa for pequeno e não for o suficiente para pagar dividendos a todas as ações, as ações 
preferenciais recebem, mas as ordinárias não, ou recebem apenas uma parte. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Isso vai depender das decisões tomadas pelos próprios diretores da empresa. 
A distribuição de dividendos não depende das decisões da diretoria, pois ela está estipulada em lei. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Quando o lucro da empresa é pequeno, os dividendos serão igualmente pequenos, tanto para as ações 
ordinárias quanto para as ações preferenciais. 
Não se pode afirmar que os dividendos serão pequenos quando os lucros também forem. 
 
Resposta incorreta. 
E. 
Quando o lucro for pequeno, as ações ordinárias não receberão dividendos. 
Embora seja possível que isso aconteça, o simples fato de o lucro ser pequeno não significa, 
necessariamente, que as ações ordinárias não receberão dividendos. 
 
4. 
Considere que você foi fazer uma entrevista de emprego em uma grande instituição financeira e, no meio 
da conversa, o entrevistador lhe perguntou quais são as três variáveis dos títulos financeiros, além de 
pedir uma breve explicação sobre cada uma delas. Assinale a alternativa que indica a explicação correta: 
Resposta incorreta. 
A. 
O valor de face (quanto o título financeiro vale em moeda estrangeira), a taxa de retorno (os juros que o 
título renderá) e a data de emissão. 
O valor de face não pode ser expresso em moeda estrangeira. Além disso, a data de emissão não é uma 
das três principais variáveis. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
O valor dos juros (quanto ele vale em moeda corrente), a taxa de face (os juros que o título renderá) e a 
data de vencimento (quando será pago o principal, se os juros foram pagos antes, ou o principal e os juros). 
Os juros são informados em valor e, além disso, não existe o termo “taxa de face”. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
O valor de face (quanto o título vale em moeda corrente), a taxa de retorno (os juros que o título renderá) 
e a assinatura do portador (quem garante o título). 
Não é necessária a assinatura do portador e, ainda, não é ele quem garante o título. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
O valor de face (quanto será pago pelo título em moeda corrente), a taxa de retorno (os juros que o título 
renderá) e a data de vencimento (quando será pago o principal, se os juros foram pagos antes, ou o principal 
e os juros). 
O valor de face não representa quanto será pago pelo título. 
 
Você acertou! 
E. 
O valor de face (quanto o título vale em moeda corrente), a taxa de retorno (os juros que o título renderá) 
e a data de vencimento (quando será pago o principal, se os juros foram pagos antes, ou quando serão 
pagos o principal e os juros). 
Essas são as três variáveis e seus respectivos conceitos. 
 
5. 
Agora, considere que você tenha sido convidado pela diretoria financeira da empresa em que trabalha 
para fazer a classificação de diversos títulos. A diretoria lhe pediu para utilizar a metodologia das agências 
de rating e lhe passou os seguintes títulos: Título W (de uma empresa que nunca atrasou nenhum 
pagamento a nenhum de seus fornecedores, nem a credores bancários); Título K (de uma empresa que 
nunca atrasou nenhum pagamento a nenhum de seus fornecedores, mas uma vez atrasou o pagamento 
do principal a um de seus credores bancários); Título H (de uma empresa que nunca atrasou nenhum 
pagamento a nenhum de seus fornecedores, mas uma vez atrasou o pagamento dos juros a um de seus 
credores bancários); Título Y (de uma empresa que atrasou duas vezes o pagamento a seus fornecedores, 
mas nunca atrasou nada a credores bancários). Diante desse pedido e das informações passadas, a 
sequência de classificação correta (do melhor título para o pior) é: 
Resposta incorreta. 
A. 
W, Y, K e H. 
O título K, que atrasou o pagamento uma única vez, não pode ser considerado pior que o título Y, que 
atrasou duas vezes um pagamento. 
 
Resposta incorreta. 
B. 
Y, H, K e W. 
O título W, que nunca atrasou nenhum pagamento, não pode ser considerado pior que o título K, que 
atrasou o pagamento do principal uma vez. 
 
Resposta incorreta. 
C. 
Y, H, W e K. 
O título W, que nunca atrasou nenhum pagamento, não pode ser considerado pior que o título H, que 
atrasou o pagamento dos juros uma única vez. 
 
Resposta incorreta. 
D. 
Y, W, K e H. 
O título K, que atrasou o pagamento do principal, não pode ser considerado melhor que o título H, que 
atrasou o pagamento, também uma única vez, mas apenas dos juros. Lembrando que atrasar o principal é 
mais grave que atrasar os juros. 
 
Você acertou! 
E. 
W, H, K e Y. 
De acordo com o histórico de atraso das empresas, esta é a classificação correta.