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Finanças Corporativas 
de Curto Prazo 
 
A Gestão do Valor 
do Capital de Giro 
 
 
 
• LIVRO TEXTO PARA DISCIPLINAS DE 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
• LIVRO FUNDAMENTAL PARA A 
FORMAÇÃO DE GERENTES 
FINANCEIROS 
COLEÇÃO EXCELÊNCIA ACADÊMICA EM FINANÇAS
CEPEFIN – Centro de Pesquisas em Finanças do INEPAD 
Equipe de Professores INEPAD e USP 
Coordenação: Alberto Borges Matias 
2/2 
 
 
 
 
 
 
 
 
FINANÇAS CORPORATIVAS DE 
CURTO PRAZO: A GESTÃO DO VALOR DO 
CAPITAL DE GIRO 
 
 
CEPEFIN – Centro de Pesquisas em Finanças 
Equipe de Professores do INEPAD e USP 
COORDENAÇÃO: ALBERTO BORGES MATIAS 
 
2006 
 
DIREITOS AUTORAIS RESERVADOS 
3/3 
 
EQUIPE DE PROFESSORES E PÓS-GRADUANDOS DO INEPAD E USP 
 
COORDENAÇÃO: ALBERTO BORGES MATIAS 
 
PROFESSORES PARTICIPANTES: 
ERNESTO FERNANDO RODRIGUES VICENTE 
GENÉSIO DE CARVALHO FILHO 
PERLA CALIL PONGELUPPE 
 
ALUNOS DE PÓS GRADUAÇÃO PARTICIPANTES: 
ADRIANA CÂNDIDO 
ALEXANDRE JOSÉ MASCHIETO 
ALINE FIGLIOLI 
ANA LUISA GAMBI CAVALLARI 
BRUNO LOBÃO SOARES 
CAROLINA MACAGNANI DOS SANTOS 
CLAUDIONEI NALLE JÚNIOR 
DANIEL SIQUEIRA PITTA MARQUES 
DAVID FORLI INOCENTE 
ERNANI MENDES BOTELHO 
JOÃO PAULO LEONARDO DE OLIVEIRA 
JORGE LUIS FARIA MEIRELLES 
 LUCIANO THOMÉ E CASTRO 
MARCELO BOTELHO 
MARCOS ANTONIO GIMENES SANCHEZ 
MURILO CARNEIRO 
RODRIGO MAIMONI PASIN 
ROSELI DE OLIVEIRA MACHADO 
SANDRA NAKAO 
SÍLVIO HIROSHI NAKAO 
THIAGO ALVES 
VERÔNICA APARECIDA COSENZA VIEIRA 
 
ALUNOS DE GRADUAÇÃO PARTICIPANTES: 
TURMAS ENTRANTES EM 2001, 2002 E 2003 DA FEA-RP/USP 
 
EXECUTIVOS PARTICIPANTES: 
ADALBERTO SAVIOLI 
CRISTINA BEPE 
EDUARDO GIMENEZ 
 
PROFESSORES REVISORES: 
MAURÍLIO BENITE 
ORLIENE MACIEL GUIMARÃES 
ROY MARTELANC 
4/4 
 
PREFÁCIO 
 
Como professor fundador da FEA-RP/USP1, tive a preocupação de buscarmos ser os 
melhores do País em nossas áreas, pois ou assim agíamos ou sucumbiríamos – o curso de 
Administração de Empresas da unidade acabou sendo o de maior nota média em todas as edições do 
Provão do MEC. Sendo a minha área Finanças, procurei fazê-lo da melhor forma para atingir o 
objetivo por mim mesmo proposto, razão do contínuo questionamento sobre a estrutura curricular 
da área. 
Este livro surge da necessidade encontrada nas disciplinas que ministrei na FEA/USP, campi 
de São Paulo e Ribeirão Preto, de organização didática do conhecimento de Finanças, bem como de 
críticas de ex-alunos quanto à necessidade de se introduzir temas importantes para a vida 
profissional. Já no curso de graduação pude observar que o ensino de finanças encontrava 
resistência de entendimento por parte dos alunos, quer por falta de entendimento de conceitos de 
disciplinas anteriores, quer pelo encadeamento, de forma pouco didática, do conteúdo das 
disciplinas da própria área de Finanças. 
No tocante ao aspecto de entendimento de conceitos de disciplinas anteriores, a deficiência 
encontrava-se na falta de coordenação das disciplinas de finanças com outras que a antecediam e 
que eram de fundamental importância para seu entendimento. 
Quanto ao aspecto de encadeamento do conteúdo das disciplinas de Finanças pudemos, em 
conjunto com alunos dos programas de pós-graduação, observar, já nos levantamentos iniciais de 
programas acadêmicos nacionais e internacionais, a mescla existente entre conceitos, sem uma clara 
definição de seqüência, proliferando disciplinas numeradas (Finanças 1, Finanças 2, Finanças 3, 
Finanças 4) sem uma clara sedimentação de conteúdo razoavelmente conectado, pelo que, após 
algumas reuniões nos programas de pós-graduação, definimos a separação do conteúdo de gestão 
financeira de curto prazo do de longo prazo, nas disciplinas de Finanças Corporativas no curso de 
graduação, transformando a disciplina Administração Financeira I em Administração do Capital de 
Giro, e tendo por função a exposição de todo o conteúdo de gestão financeira de curto prazo, e a 
disciplina de Administração Financeira II em Administração Financeira de Longo Prazo. Esta 
discussão acabou por gerar alguns artigos de Educação em Finanças, cuja essência encontra-se já na 
introdução deste livro, na qual nossa visão para formatação do bloco de disciplinas de finanças do 
curso de graduação em administração. 
 
 
1 Ver www.fearp.usp.br. 
5/5 
 
Após a discussão de formação acadêmica da disciplina, passamos a discutir a literatura que 
poderia ser utilizada dentro desta nova formação e observamos que a literatura convencional, com 
raras exceções, não atendia ao que havíamos definido: aliás, grande parte dos livros de fundamentos 
em finanças concede pouca ênfase à gestão do capital de giro. Decidimos, assim, pela produção de 
um livro sobre Administração do Capital de Giro, a ser a base conceitual da disciplina de Finanças 
de mesmo nome, tradicionalmente nomeada de Finanças I, e cujo título poderia ser Administração 
Financeira I: Administração do Capital de Giro. Os capítulos do livro formam as diversas aulas a 
serem ministradas na disciplina. Optou-se, na redação do texto, por uma forma mais didática e 
acessível a alunos de graduação e de MBAs, normalmente ambos os grupos iniciantes na área de 
finanças. 
As discussões permearam três turmas de pós-graduação da FEA-RP/USP, que participaram 
ativamente da formação deste livro, e três turmas de graduação da FEA-RP/USP, que utilizaram 
esta literatura, mesmo em fase de produção, contribuindo para seu aperfeiçoamento. O trabalho de 
pesquisa foi centralizado no CEPEFIN – Centro de Pesquisas em Finanças2 do INEPAD – Instituto 
de Ensino e Pesquisa em Administração3, também por mim fundados. A todos os participantes deste 
projeto meus profundos agradecimentos. 
Esperamos que todos os leitores, professores, alunos e profissionais, apreciem este nosso 
esforço de dar, à área, uma organização conceitual sólida, preocupada com o ensino de graduação 
no País, pela qual poderíamos ter gestões financeiras cada vez mais sólidas nas organizações. Esta é 
a nossa pretensão. 
 
ALBERTO BORGES MATIAS4 
 
 
2 Ver www.cepefin.com.br. 
3 Ver www.inepad.org.br. 
4 Ver www.albertomatias.com.br. 
6/6 
 
ÍNDICE 
 
 
INTRODUÇÃO: O ENSINO, A PESQUISA E A ORGANIZAÇÃO EM FINANÇAS ................................................. 16 
I) OBJETIVOS ............................................................................................................................................................. 16 
II) INTRODUÇÃO....................................................................................................................................................... 16 
III) METODOLOGIA .................................................................................................................................................. 17 
PESQUISA DOS CURRÍCULOS ............................................................................................................................ 18 
ANÁLISE CRÍTICA DOS CURRÍCULOS ............................................................................................................. 22 
IV) A PESQUISA EM FINANÇAS............................................................................................................................. 24 
A LITERATURA DE FINANÇAS .......................................................................................................................... 24 
A PESQUISA ACADÊMICA EM FINANÇAS ...................................................................................................... 30 
V) PROPOSTA CURRICULAR..................................................................................................................................33 
NÚCLEO CONTROLADORIA............................................................................................................................... 34 
NÚCLEO MÉTODOS QUANTITATIVOS E INFORMÁTICA............................................................................. 36 
NÚCLEO ECONOMIA............................................................................................................................................ 37 
ÁREA DE CONHECIMENTO DE FINANÇAS ..................................................................................................... 39 
MAPA CONCEITUAL ............................................................................................................................................ 45 
VI) A ORGANIZAÇÃO DA GESTÃO FINANCEIRA .............................................................................................. 47 
VII) CONSIDERAÇÕES FINAIS................................................................................................................................ 48 
VIII) EXERCÍCIO........................................................................................................................................................ 49 
XI) REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS................................................................................................................... 50 
1. FUNDAMENTOS DA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO ................................................................................... 53 
1.1. OBJETIVOS DO CAPÍTULO ...................................................................................................................... 53 
1.2. INTRODUÇÃO............................................................................................................................................. 53 
1.2.1. Capital de Giro e Ciclo Operacional.............................................................................................................. 54 
1.2.2. Volume do Capital de Giro............................................................................................................................ 55 
1.2.3. Revisão de Contabilidade Aplicada à Gestão Capital de Giro....................................................................... 57 
1.2.3.1 Os Conceitos Iniciais de Contabilidade .................................................................................................... 57 
1.2.3.2 Os Passivos e o Patrimônio Líquido ......................................................................................................... 58 
1.2.3.3 Curto e o Longo Prazo .............................................................................................................................. 59 
1.2.3.4 As Vendas e o Lucro................................................................................................................................. 60 
1.3. O CAPITAL DE GIRO TOTAL ................................................................................................................... 62 
1.3.1. Gestão do Ativo Circulante ........................................................................................................................... 62 
1.3.2. Gestão do Passivo Circulante ........................................................................................................................ 63 
1.3.3. Capital de Giro Total ..................................................................................................................................... 63 
1.3.4. Capital de Giro Líquido................................................................................................................................. 64 
1.3.4.1 Alterações no Capital de Giro Líquido ..................................................................................................... 65 
1.3.5. Capital de Giro Próprio.................................................................................................................................. 67 
1.4. O CAPITAL DE GIRO OPERACIONAL .................................................................................................... 68 
1.4.1. Ciclo Operacional .......................................................................................................................................... 68 
1.4.2. Ciclo Econômico ........................................................................................................................................... 70 
1.4.3. Ciclo Financeiro ............................................................................................................................................ 70 
1.4.4. Necessidade de Capital de Giro (NCG)......................................................................................................... 72 
1.5. O CAPITAL DE GIRO FINANCEIRO ........................................................................................................ 74 
1.5.1. Saldo de Tesouraria ....................................................................................................................................... 75 
1.6. GESTÃO INTEGRADA DO CAPITAL DE GIRO...................................................................................... 76 
1.6.1. O Efeito Tesoura............................................................................................................................................ 77 
1.6.2. O Overtrading................................................................................................................................................ 78 
1.6.3. Financiamento da Necessidade de Capital de Giro com Recursos Próprios.................................................. 82 
1.6.4. Financiamento da Necessidade de C.G. com Recursos de Terceiros de L.P. ................................................ 83 
1.7. A AVALIAÇÃO DA LIQUIDEZ NA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO ................................................ 84 
1.7.1. Indicadores de Liquidez Estática ................................................................................................................... 84 
1.7.1.1 Liquidez Corrente (LC)............................................................................................................................. 84 
1.7.1.2 Liquidez Seca (LS) ................................................................................................................................... 85 
1.7.1.3 Liquidez Imediata (LI).............................................................................................................................. 85 
1.7.2. Indicadores de Liquidez Dinâmica ................................................................................................................ 86 
7/7 
 
1.7.2.1 Coeficiente do Efeito Tesoura .................................................................................................................. 86 
1.7.2.2 Coeficiente de Overtrading ....................................................................................................................... 86 
1.7.2.3 Coeficiente de Equilíbrio Financeiro ........................................................................................................ 87 
1.7.3. Indicadores de Liquidez e Insolvência........................................................................................................... 87 
1.8. O DILEMA LIQUIDEZ VERSUS RENTABILIDADE NA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO .............. 88 
1.9. A DINÂMICA DO CAPITAL DE GIRO ..................................................................................................... 93 
1.9.1. A dinâmica do Capital de Giro Total............................................................................................................. 94 
1.9.2. A dinâmica do CGL, da NCG e do ST .......................................................................................................... 94 
1.9.3. Síndromes na Gestão do Capital de Giro.......................................................................................................96 
1.10. O DIMENSIONAMENTO DA NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO ................................................ 96 
1.11. RESUMO ...................................................................................................................................................... 97 
1.12. QUESTÕES................................................................................................................................................... 98 
1.13. EXERCÍCIOS................................................................................................................................................ 99 
1.14. CASO .......................................................................................................................................................... 105 
1.15. REFERÊNCIAS .......................................................................................................................................... 107 
2. GESTÃO DE RECEBÍVEIS, CRÉDITO E COBRANÇA..................................................................................... 108 
2.1. OBJETIVOS DO CAPÍTULO .................................................................................................................... 108 
2.2. INTRODUÇÃO........................................................................................................................................... 108 
2.3. OBJETIVOS DO CRÉDITO....................................................................................................................... 109 
2.4. FUNDAMENTOS DE CRÉDITO............................................................................................................... 110 
2.4.1. Importância do Tema................................................................................................................................... 110 
2.4.2. Definição de crédito..................................................................................................................................... 112 
2.4.3. Origens de Recebíveis no Balanço Patrimonial........................................................................................... 114 
2.4.4. O Conflito entre as áreas de vendas e financeira na Gestão do Crédito....................................................... 115 
o POLÍTICAS DE CRÉDITO ................................................................................................................................... 116 
2.4.5. Políticas e Ciclo de Crédito ......................................................................................................................... 116 
2.4.6. Informações para Análise do Risco de Crédito............................................................................................ 117 
o Informações Cadastrais .................................................................................................................................... 117 
o Informações Comerciais e Bancárias ............................................................................................................... 118 
o Informações Restritivas .................................................................................................................................... 118 
o Informações Positivas....................................................................................................................................... 119 
• Informações de Relacionamento ...................................................................................................................... 119 
• Informações Financeiras................................................................................................................................... 119 
2.4.7. Informações Setoriais .................................................................................................................................. 121 
2.4.8. Informações Econômicas............................................................................................................................. 121 
2.4.9. SEGMENTAÇÃO DE CRÉDITO .............................................................................................................. 121 
2.5. RISCO FINANCEIRO ................................................................................................................................ 122 
2.5.1. Definição ..................................................................................................................................................... 122 
2.5.2. Gestão do risco de crédito............................................................................................................................ 123 
2.5.3. Análise Comportamental ............................................................................................................................. 124 
2.5.4. Análise Qualitativa ...................................................................................................................................... 125 
2.5.5. Análise Quantitativa .................................................................................................................................... 126 
• Credit Score...................................................................................................................................................... 127 
• PESSOA JURÍDICA........................................................................................................................................ 131 
• Estudo de Fitz Patrick....................................................................................................................................... 131 
• Estudo de Winakor e Smith.............................................................................................................................. 131 
• Estudo de Merwin ............................................................................................................................................ 131 
• Estudo de Tamari.............................................................................................................................................. 131 
• Estudo de Beaver.............................................................................................................................................. 132 
• Estudo de Altman ............................................................................................................................................. 132 
• Estudo de BACKER e GOSMAN.................................................................................................................... 132 
• Estudo de LETÍCIA E. TOPA.......................................................................................................................... 133 
• Estudo de STEPHEN C. KANITZ ................................................................................................................... 134 
• Trabalho de ALBERTO BORGES MATIAS................................................................................................... 135 
• Modelo PEREIRA............................................................................................................................................ 136 
• Modelo Bancário de Classificação de Risco de Crédito................................................................................... 137 
2.5.6. Ratings......................................................................................................................................................... 140 
8/8 
 
2.5.7. A PROVISÃO PARA DEVEDORES DUVIDOSOS (PDD)...................................................................... 141 
2.5.8. Impactos do provisionamento na evidenciação ........................................................................................... 142 
2.5.9. Formas de constituição das provisões..........................................................................................................142 
2.5.10. método da baixa - “Direct Write-off” ..................................................................................................... 144 
2.5.11. Método do provisionamento ou “allowance”.......................................................................................... 145 
2.5.12. Reflexões sobre os métodos expostos..................................................................................................... 147 
o COBRANÇA .......................................................................................................................................................... 150 
2.5.13. Renegociação de Dívidas........................................................................................................................ 153 
2.5.14. Recuperação de Créditos......................................................................................................................... 155 
o Cobrança amigável ........................................................................................................................................... 155 
o Cobrança Judicial ............................................................................................................................................. 156 
o Medidas Extrajudiciais ..................................................................................................................................... 156 
o Ação judicial .................................................................................................................................................... 156 
2.5.15. GESTÃO DA CARTEIRA DE RECEBÍVEIS....................................................................................... 157 
2.5.16. Investimento em Recebíveis ................................................................................................................... 157 
2.5.17. Retorno do Investimento em Recebíveis................................................................................................. 158 
2.5.18. Resultado Financeiro com a Carteira de Recebíveis............................................................................... 158 
2.5.19. Resultado Operacional com a Carteira de Recebíveis ............................................................................ 158 
2.5.20. Perda Líquida com a Carteira de Recebíveis .......................................................................................... 159 
2.5.21. Despesa Operacional com a Carteira de Recebíveis ............................................................................... 159 
2.5.22. Retorno do Investimento em Recebíveis................................................................................................. 160 
2.5.23. Carteira Mínima de Recebíveis............................................................................................................... 160 
2.5.24. Valor da Carteira de Recebíveis.............................................................................................................. 161 
2.5.25. Gestão de Perdas Inesperadas na Carteira de Recebíveis........................................................................ 161 
• VaR – Value at Risk......................................................................................................................................... 161 
• CaR – Capital at Risk ....................................................................................................................................... 161 
• RAROC – Risk Adjusted Return on Capital .................................................................................................... 162 
• Duration............................................................................................................................................................ 162 
2.5.26. Modelos para Avaliação do Risco de Crédito nas Carteiras ................................................................... 162 
RESUMO ................................................................................................................................................................... 163 
QUESTÕES................................................................................................................................................................ 164 
EXERCÍCIOS............................................................................................................................................................. 165 
CASO ......................................................................................................................................................................... 166 
2.5.27. REFERÊNCIAS...................................................................................................................................... 176 
3. GESTÃO FINANCEIRA DE ESTOQUES E LOGÍSTICA .................................................................................. 179 
3.1.1. OBJETIVOS DO CAPÍTULO .................................................................................................................... 179 
3.1.2. INTRODUÇÃO........................................................................................................................................... 179 
3.1.3. PREVISÃO DE VENDAS .......................................................................................................................... 181 
3.1.4. GESTÃO DE ESTOQUES.......................................................................................................................... 184 
o ABORDAGENS CLÁSSICAS PARA A GESTÃO DE ESTOQUES............................................................. 187 
o EXTENSÕES DO MODELO DO LOTE ECONÔMICO DE COMPRA ....................................................... 192 
o SISTEMAS DE INFORMAÇÃO E ESTOQUES............................................................................................ 194 
o MODELOS DE GESTÃO OPERACIONAL DE ESTOQUE ......................................................................... 195 
3.1.5. MRP/MRP II ............................................................................................................................................... 196 
3.1.6. OPT - Optimized Production Tecnology ..................................................................................................... 197 
3.1.7. Just In Time ................................................................................................................................................. 197 
3.1.8. COMPRAS.................................................................................................................................................. 199 
o LOGÍSTICA E ESTOCAGEM .............................................................................................................................. 204 
3.1.9. Evolução dos Conceitos: Integração da Cadeia de Suprimentos ................................................................. 205 
3.1.10. RESUMO................................................................................................................................................ 208 
3.1.11. QUESTÕES............................................................................................................................................ 209 
3.1.12. EXERCÍCIOS......................................................................................................................................... 210 
3.1.13. ESTUDO DE CASO............................................................................................................................... 213 
3.1.14. REFERÊNCIAS...................................................................................................................................... 215 
4. FONTES DE FINANCIAMENTO PARA CAPITAL DE GIRO .......................................................................... 217 
o Objetivos do Capítulo.......................................................................................................................................217 
o Introdução......................................................................................................................................................... 217 
9/9 
 
o Fontes operacionais de capital de giro.............................................................................................................. 218 
4.1.1. Fornecedores................................................................................................................................................ 219 
4.1.2. Impostos e obrigações sociais...................................................................................................................... 221 
4.1.3. Salários e Encargos...................................................................................................................................... 221 
4.1.4. Adiantamentos de clientes ........................................................................................................................... 222 
o Fontes financeiras para capital de giro ............................................................................................................. 222 
4.1.5. Relacionamento Bancário............................................................................................................................ 222 
o Fontes financeiras para capital de giro junto a bancos comerciais e múltiplos ................................................ 226 
4.1.6. Modalidades de créditos bancários para capital de giro .............................................................................. 226 
4.1.7. Hot Money................................................................................................................................................... 226 
4.1.8. Desconto de Títulos ..................................................................................................................................... 227 
4.1.9. Cheque pré-datado....................................................................................................................................... 228 
4.1.10. Conta Garantida ...................................................................................................................................... 229 
4.1.11. Crédito Rotativo...................................................................................................................................... 229 
4.1.12. Empréstimos para Capital de Giro .......................................................................................................... 229 
4.1.13. Financiamento de Tributos e Obrigações Sociais ................................................................................... 230 
4.1.14. Vendor .................................................................................................................................................... 230 
4.1.15. Compror.................................................................................................................................................. 231 
o Factoring........................................................................................................................................................... 232 
o Fontes para capital de giro junto a Financeiras ................................................................................................ 232 
o Fontes financeiras para capital de giro junto ao Sistema de Crédito Rural ...................................................... 233 
o Fontes financeiras para capital de giro junto ao Sistema de Crédito Habitacional........................................... 237 
o Produtos e Serviços Especiais para financiamento do capital de giro .............................................................. 237 
o Fontes de recursos de longo prazo para capital de giro .................................................................................... 239 
o CASO ............................................................................................................................................................... 240 
o RESUMO ......................................................................................................................................................... 241 
o QUESTÕES ..................................................................................................................................................... 243 
o EXERCÍCIOS .................................................................................................................................................. 244 
o CASO ............................................................................................................................................................... 245 
o REFERÊNCIAS ............................................................................................................................................... 246 
5. GESTÃO DA TESOURARIA................................................................................................................................ 247 
o Objetivos do capítulo........................................................................................................................................ 247 
o INTRODUÇÃO................................................................................................................................................ 247 
o A Tesouraria dentro da Gestão do Capital de Giro........................................................................................... 248 
o O Questionamento da Relevância do Disponível ............................................................................................. 248 
5.1.1. As finalidades do disponível........................................................................................................................ 249 
o FLUXO DE CAIXA......................................................................................................................................... 250 
5.1.2. Método direto .............................................................................................................................................. 251 
5.1.3. Método indireto ........................................................................................................................................... 254 
5.2. MODELOS DE ADMINISTRAÇÃO DE CAIXA ..................................................................................... 255 
5.2.1. Modelo do Caixa Mínimo Operacional ....................................................................................................... 255 
5.2.2. Modelo de Baumol ...................................................................................................................................... 256 
5.2.3. Modelo de Miller e Orr................................................................................................................................ 258 
5.2.4. Modelo Sazonal ........................................................................................................................................... 260 
5.2.5. Terceirização ............................................................................................................................................... 261 
5.3. ADMINISTRAÇÃO DAS APLICAÇÕES FINANCEIRAS DE CURTO PRAZO ................................... 262 
5.3.1. Mercados entre instituições financeiras e o público em geral...................................................................... 262 
5.3.2. FIF - Fundos de Investimento Financeiro.................................................................................................... 262 
5.3.3. Certificado de depósito bancário (CDB)...................................................................................................... 263 
5.3.4. Mercado entre instituições não financeiras e o público em geral ................................................................263 
5.3.5. Estratégias de aplicações financeiras........................................................................................................... 263 
5.4. Situação financeira e patrimonial ................................................................................................................ 263 
5.4.1. Prazo de investimento.................................................................................................................................. 264 
5.4.2. Risco............................................................................................................................................................ 264 
5.4.3. Objetivo de Rentabilidade ........................................................................................................................... 264 
5.5. Risco de contraparte .................................................................................................................................... 264 
10/10 
 
5.6. Nomenclaturas e Conceitos: ........................................................................................................................ 266 
5.7. SPB – SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO .............................................................................. 267 
5.8. COAF E COMBATE À LAVAGEM DE DINHEIRO ............................................................................... 268 
o RESUMO ......................................................................................................................................................... 269 
o QUESTÕES ..................................................................................................................................................... 269 
o EXERCÍCIOS .................................................................................................................................................. 269 
o CASO ............................................................................................................................................................... 272 
o REFERÊNCIAS ............................................................................................................................................... 273 
6. OS SISTEMAS DE INFORMAÇÃO NA GESTÃO INTEGRADA DO CAPITAL DE GIRO............................ 275 
o OBJETIVOS DO CAPÍTULO ......................................................................................................................... 275 
o INTRODUÇÃO................................................................................................................................................ 275 
o ERP - ENTERPRISE RESOURCES PLANNING – CONCEITO E EVOLUÇÃO ........................................ 276 
o VANTAGENS E DESVANTAGENS DA ADOÇÃO DE UM SISTEMA ERP............................................. 279 
o SELEÇÃO DE UM SISTEMA ERP................................................................................................................ 280 
o ÁREAS DE APLICAÇÃO DOS SISTEMAS ERP NAS EMPRESAS........................................................... 283 
o UTILIZAÇÃO DOS SISTEMAS ERP NA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO............................................ 284 
6.1.1. COMPRAS OU CICLOS DE GASTOS ..................................................................................................... 286 
6.1.2. FATURAMENTO OU CICLO DE RECEITAS ......................................................................................... 288 
6.1.3. FINANCEIRO............................................................................................................................................. 289 
6.1.4. GESTÃO DE CAIXA ................................................................................................................................. 290 
6.1.5. GESTÃO DO ESTOQUE............................................................................................................................ 291 
6.1.6. CONTABILIDADE..................................................................................................................................... 292 
o RESUMO ......................................................................................................................................................... 295 
o RESUMO ......................................................................................................................................................... 296 
o RESUMO ......................................................................................................................................................... 297 
o QUESTÕES ..................................................................................................................................................... 298 
o REFERÊNCIAS ............................................................................................................................................... 299 
7. GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO INTERNACIONAL...................................................................................... 300 
o OBJETIVOS DO CAPÍTULO ......................................................................................................................... 300 
o INTRODUÇÃO................................................................................................................................................ 300 
o O AMBIENTE DA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO INTERNACIONAL ............................................... 301 
o OS FLUXOS BÁSICOS DA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO INTERNACIONAL ................................ 303 
7.1.1. O FLUXO DE MERCADORIAS................................................................................................................ 303 
7.1.2. O FLUXO DA DOCUMENTAÇÃO DE EMBARQUE............................................................................. 304 
7.1.3. O FLUXO DE MOEDAS............................................................................................................................ 305 
7.1.4. O MERCADO INTERNACIONAL DE CÂMBIO..................................................................................... 306 
7.1.4.1 AS OPERAÇÕES DE LIQUIDAÇÃO DE CÂMBIO NO FLUXO DE MOEDAS E OS SISTEMAS DE 
PAGAMENTO. .......................................................................................................................................................... 307 
7.1.4.2 A ORGANIZAÇÃO PARA A GESTãO DO CAPITAL DE GIRO INTERNACIONAL ..................... 310 
7.2. A GESTÃO DOS ESTOQUES INTERNACIONAIS................................................................................. 312 
7.2.1. A GESTÃO DOS ESTOQUES NA EXPORTAÇÃO................................................................................. 312 
7.2.2. A GESTÃO DOS ESTOQUES NA IMPORTAÇÃO ................................................................................. 314 
7.2.3. A GESTÃO DA LOGÍSTICA E DOS TRANSPORTES............................................................................ 316 
7.3. Administração e Operação de Serviços de Transporte ................................................................................ 324 
7.3.1. Participantes ou Atores Diretos na Operação de Transporte ....................................................................... 324 
7.3.2. Outros Participantes nas Operações de Transporte e Distribuição Física.................................................... 325 
7.3.3. Regulação dos Modais de Transporte e do transporte Multimodal.............................................................. 326 
7.3.4. Canais de distribuição.................................................................................................................................. 326 
7.4. A GESTÃO DO CRÉDITO INTERNACIONAL ....................................................................................... 327 
7.5. FINANCIAMENTOS INTERNACIONAIS PARA CAPITAL DE GIRO.................................................328 
7.5.1. FINANCIAMENTO AO EXPORTADOR DE PRODUTOS BRASILEIROS (SUPPLIER´S CREDIT).. 328 
7.5.1.1 FINANCIAMENTO PRÉ-EMBARQUE ............................................................................................... 328 
7.5.1.2 FINANCIAMENTO PÓS-EMBARQUE ............................................................................................... 329 
7.5.2. FINANCIAMENTO AO IMPORTADOR (BUYER´S CREDIT) .............................................................. 330 
7.5.3. FINANCIAMENTO À IMPORTAÇÃO DE PRODUTOS ESTRANGEIROS (BUYER’S CREDIT) ..... 330 
7.6. GESTÃO DA TESOURARIA INTERNACIONAL ................................................................................... 331 
11/11 
 
7.6.1. A ADMINISTRAÇÃO DA COBRANÇA INTERNACIONAL................................................................. 334 
7.6.2. A ADMINISTRAÇÃO DE PAGAMENTOS INTERNACIONAIS........................................................... 337 
7.6.3. A ADMINISTRAÇÃO DE RISCOS FINANCEIROS INTERNACIONAIS............................................. 337 
7.6.4. A CONSTITUIÇÃO DE EMPRESA OFF-SHORE.................................................................................... 338 
7.7. RESUMO .................................................................................................................................................... 340 
7.8. QUESTÕES................................................................................................................................................. 341 
7.9. ESTUDO DE CASO ................................................................................................................................... 342 
7.10. REFERÊNCIAS .......................................................................................................................................... 344 
8. GESTÃO DO VALOR NO CAPITAL DE GIRO.................................................................................................. 345 
8.1. OBJETIVOS DO CAPÍTULO ......................................................................................................................... 345 
8.2. INTRODUÇÃO................................................................................................................................................ 345 
8.3. O OBJETIVO DA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO .................................................................................. 345 
8.4. A DINÂMICA DA GERAÇÃO DE VALOR NO CAPITAL DE GIRO ........................................................ 348 
8.5. GERAÇÃO DE VALOR NA ATIVIDADE (GVA)........................................................................................ 349 
8.6. GERAÇÃO DE VALOR EM FINANÇAS (GVF) .......................................................................................... 350 
8.6.1. INVESTIMENTO TOTAL EM GIRO (ITG).............................................................................................. 350 
8.6.2. GERAÇÃO DE VALOR DO INVESTIMENTO TOTAL EM GIRO........................................................ 352 
8.6.3. CUSTO MÉDIO PONDERADO DO CAPITAL TOTAL EM GIRO (CMPCTG) .................................... 354 
8.6.4. ESTRATÉGIAS DE REDUÇÃO DE CUSTO DE CAPITAL.................................................................... 355 
8.7. GERAÇÃO DE VALOR NA TESOURARIA............................................................................................ 356 
8.7.1. SALDO DE TESOURARIA ....................................................................................................................... 357 
8.7.2. INVESTIMENTO EM TESOURARIA (IT) ............................................................................................... 358 
8.7.3. RETORNO DO INVESTIMENTO EM TESOURARIA (RIT).................................................................. 359 
8.7.4. CUSTO MÉDIO PONDERADO DO CAPITAL DE TESOURARIA (CMPCT)....................................... 361 
8.7.5. O SPREAD DE TESOURARIA ................................................................................................................. 362 
8.7.6. VALOR GERADO NA TESOURARIA (VGT) ......................................................................................... 363 
8.7.7. ESTRATÉGIAS NA GESTÃO DOS RISCOS DE MERCADO DE TESOURARIA................................ 364 
8.8. ESTRATÉGIAS NA GESTÃO DA LIQUIDEZ......................................................................................... 365 
8.8.1. ESTRATÉGIAS DE LIQUIDEZ IMEDIATA............................................................................................ 365 
8.8.2. ESTRATÉGIAS DE LIQUIDEZ CORRENTE........................................................................................... 367 
8.8.3. ALONGAMENTO DE PRAZOS DE DÍVIDAS DE CURTO PRAZO ..................................................... 368 
8.8.4. DESMOBILIZAÇÃO DE RECURSOS...................................................................................................... 368 
8.9. ESTRATÉGIAS NA GESTÃO DO INVESTIMENTO EM TESOURARIA............................................. 369 
8.9.1. MONTAGEM DE FACTORING SINÉRGICA ......................................................................................... 369 
8.9.2. CRIAÇÃO DE UM BANCO SINÉRGICO ................................................................................................ 370 
8.10. GERAÇÃO DE VALOR NO GIRO ........................................................................................................... 371 
8.10.1. INVESTIMENTO EM GIRO (IG) ......................................................................................................... 372 
8.10.2. RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO EM GIRO (RIG) ................................................................. 372 
8.10.3. CUSTO MÉDIO PONDERADO DO CAPITAL OPERACIONAL EM GIRO (CMPCOG) ................ 375 
8.10.4. VALOR GERADO NO GIRO (VGG) ................................................................................................... 377 
8.11. ESTRATÉGIAS FUNCIONAIS NA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO................................................. 378 
8.11.1. ESTRATÉGIAS NA GESTÃO DE RECEBÍVEIS................................................................................ 378 
8.11.2. ESTRATÉGIAS NA GESTÃO FINANCEIRA DE ESTOQUES.......................................................... 380 
8.11.3. ESTRATÉGIAS NA GESTÃO DE FONTES OPERACIONAIS DE FINANCIAMENTO ................. 384 
8.11.4. ESTRATÉGIA DE MINIMIZAÇÃO DO INVESTIMENTO EM GIRO.............................................. 386 
8.11.5. ESTRATÉGIAS DE NÍVEL DE ATIVIDADE NA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO .................... 386 
8.11.6. ESTRATÉGIA DO CAPITAL DE GIRO PARA O CRESCIMENTO SUSTENTADO....................... 386 
8.11.7. ESTRATÉGIA DE CAPITAL DE GIRO NA RETRAÇÃO DO NEGÓCIO ........................................ 388 
8.11.8. ESTRATÉGIA DE CAPITAL DE GIRO NA SAZONALIDADE DA ATIVIDADE........................... 389 
8.12. IMPACTOS INFLACIONÁRIOS NA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO.............................................. 391 
8.13. RESUMO .................................................................................................................................................... 392 
8.14. QUESTÕES................................................................................................................................................. 392 
8.15. EXERCÍCIOS.............................................................................................................................................. 393 
8.16. CASO .......................................................................................................................................................... 393 
8.17. REFERÊNCIAS .......................................................................................................................................... 396 
9. GESTÃO TRIBUTÁRIA DO CAPITAL DE GIRO..............................................................................................398 
9.1. OBJETIVOS DO CAPÍTULO ......................................................................................................................... 398 
9.2. INTRODUÇÃO................................................................................................................................................ 398 
12/12 
 
9.3. OS TRIBUTOS SOBRE A RECEITA............................................................................................................. 399 
9.3.1. Imposto de Renda e Contribuição Social sobre Lucro Presumido............................................................... 399 
9.3.2. PIS ............................................................................................................................................................... 400 
9.3.3. COFINS....................................................................................................................................................... 401 
9.3.4. ISS ............................................................................................................................................................... 401 
9.3.5. SIMPLES..................................................................................................................................................... 401 
9.4. TRIBUTOS SOBRE VALOR AGREGADO.............................................................................................. 403 
9.4.1. ICMS ........................................................................................................................................................... 404 
9.4.2. IPI ................................................................................................................................................................ 404 
9.4.3. PIS e COFINS ............................................................................................................................................. 405 
9.5. TRIBUTOS SOBRE A RENDA ................................................................................................................. 405 
9.5.1. IR e CS ........................................................................................................................................................ 405 
9.6. TRIBUTOS SOBRE INVESTIMENTOS E PASSIVOS FINANCEIROS................................................. 406 
9.7. TRIBUTOS SOBRE O TRABALHO E ENCARGOS................................................................................ 408 
9.7.1. INSS ............................................................................................................................................................ 408 
9.8. FGTS ........................................................................................................................................................... 410 
9.9. OUTROS ENCARGOS............................................................................................................................... 410 
9.10. IMPACTO DOS TRIBUTOS NO CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO........................................................... 410 
9.10.1. IMPACTO NO PASSIVO CIRCULANTE............................................................................................ 411 
9.10.2. IMPACTO NO ATIVO CIRCULANTE ................................................................................................ 414 
9.11. TRIBUTOS DIFERIDOS............................................................................................................................ 416 
9.11.1. IMPACTO NO TEMPO ......................................................................................................................... 416 
9.12. PLANEJAMENTO TRIBUTÁRIO............................................................................................................. 420 
9.13. ELISÃO FISCAL, EVASÃO FISCAL E SONEGAÇÃO........................................................................... 421 
9.14. IMUNIDADE TRIBUTÁRIA E ISENÇÃO FISCAL................................................................................. 422 
9.15. RESUMO .................................................................................................................................................... 429 
9.16. QUESTÕES................................................................................................................................................. 429 
9.17. EXERCÍCIOS.............................................................................................................................................. 430 
9.18. CASO .......................................................................................................................................................... 431 
9.19. REFERÊNCIAS .......................................................................................................................................... 451 
10. ASPECTOS COMPORTAMENTAIS NA GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO ............................................ 452 
10.1. OBJETIVOS................................................................................................................................................ 452 
10.2. VISÕES SOBRE O COMPORTAMENTO ................................................................................................ 452 
10.2.1. Comportamento e Administração Financeira.......................................................................................... 456 
10.2.2. Condicionamento Operante e Ganhos Financeiros. ................................................................................ 458 
10.2.3. Pessimismo e Otimismo.......................................................................................................................... 464 
10.2.4. Emoções Prévias ..................................................................................................................................... 470 
10.2.5. Auto-sabotagem...................................................................................................................................... 472 
10.2.6. O Estresse ............................................................................................................................................... 475 
10.2.7. Motivação ............................................................................................................................................... 479 
10.2.8. Egoísmo e Altruísmo .............................................................................................................................. 482 
10.2.9. Hierarquia ............................................................................................................................................... 484 
10.2.10. Ambição e Inveja .................................................................................................................................... 486 
10.2.11. Gênero..................................................................................................................................................... 488 
10.2.12. Idade ....................................................................................................................................................... 490 
10.2.13. O caminho do meio................................................................................................................................. 491 
10.3. ASPECTOS COMPORTAMENTAIS NA ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO...................... 492 
10.3.1. Aspectos Comportamentais na Gestão de Crédito .................................................................................. 492 
10.3.2. Aspectos Comportamentais na Gestão de Estoques................................................................................ 495 
10.3.3. Aspectos Comportamentais na Gestão dos Financiamentos ................................................................... 498 
10.3.4. Aspectos Comportamentaisna Gestão da Tesouraria ............................................................................. 501 
10.3.5. Aspectos Comportamentais na Gestão dos Tributos............................................................................... 501 
10.4. CONSIDERAÇÕES FINAIS E DIRECIONAMENTOS FUTUROS......................................................... 502 
10.5. RESUMO .................................................................................................................................................... 504 
10.6. QUESTÕES................................................................................................................................................. 507 
10.7. REFERÊNCIAS .......................................................................................................................................... 508 
 
13/13 
 
ÍNDICE DE ILUSTRAÇÕES 
 
Ilustração 1 - Mapa Conceitual da área de Finanças: propostas de disciplinas e pré-requisitos. ...........................46 
Ilustração 2 - Estrutura organizacional da área financeira .....................................................................................49 
Ilustração 3 – Contextualização do Capital de Giro ..............................................................................................53 
Ilustração 4 - Capital de Giro e Ciclo Financeiro ..................................................................................................55 
Ilustração 5 – Volume do Capital de Giro .............................................................................................................56 
Ilustração 6 – Os elementos de Giro ......................................................................................................................62 
Ilustração 7 – O Capital de Giro Total...................................................................................................................63 
Ilustração 8 – Capital de Giro Líquido Positivo e Negativo ..................................................................................64 
Ilustração 9 – Ciclo Operacional de uma Manufatura ...........................................................................................69 
Ilustração 10 – Ciclo Operacional, Econômico e Financeiro de uma Manufatura.................................................70 
Ilustração 11 - Grupos Patrimoniais ......................................................................................................................73 
Ilustração 12 - Integração do Capital de Giro Financeiro ......................................................................................75 
Ilustração 13 - Grupos Patrimoniais ......................................................................................................................75 
Ilustração 14 - Formação do CGL .........................................................................................................................76 
Ilustração 15 - Efeito Tesoura................................................................................................................................78 
Ilustração 16 - Integração do Capital de Giro Próprio ...........................................................................................83 
Ilustração 17 - Liquidez x Rentabilidade ...............................................................................................................89 
Ilustração 18 - Situação Inicial ..............................................................................................................................90 
Ilustração 19- Redução de estoques e redução de ELP..........................................................................................91 
Ilustração 20 - Redução de estoques e investimento em Permanente ....................................................................92 
Ilustração 21 - Redução de estoques e redução de obrigações de curto prazo.......................................................93 
Ilustração 22 – Processo de crédito......................................................................................................................109 
Ilustração 23 - Crédito bancário em % DO PIB em 2004....................................................................................111 
Ilustração 24 - Evolução do crédito ....................................................................................................................111 
Ilustração 25- Recebíveis no Balanço Patrimonia ...............................................................................................114 
Ilustração 26 - Tela de Análise Financeira do Sistema Visionarium ...................................................................120 
Ilustração 27 - Ciclo operacional, econômico e financeiro de uma manufatura ..................................................179 
Ilustração 28 - Componentes do processo eficaz de previsão de vendas .............................................................182 
 Ilustração 29 - Áreas da Empresa e suas Preferências com Relação aos Estoques.............................................186 
Ilustração 30 – Curva ABC..................................................................................................................................188 
Ilustração 31 – Custos de Estoque e Lec .............................................................................................................189 
Ilustração 32 - Modelo do LEC ...........................................................................................................................191 
 Ilustração 33 - Estoque de segurança..............................................................................................................192 
Ilustração 34 - Evolução dos conceitos de MRP I para MRP II ..........................................................................196 
Ilustração 35 - Forma resumida do sistema just in time ................................................................................198 
Ilustração 36 - Relacionamento transacional .......................................................................................................199 
Ilustração 37 - Relacionamento mútuo ................................................................................................................200 
Ilustração 38 - Evolução dos conceitos relativos à redes de suprimentos............................................................206 
Ilustração 39 - FONTES OPERACIONAIS ........................................................................................................218 
Ilustração 40 - Fluxo do Vendor ..........................................................................................................................231 
Ilustração 41 - Fluxo do Compror........................................................................................................................231 
Ilustração 42 - Figura I - Sistema de controle do fluxo de caixa. ........................................................................248 
Ilustração 43 - Modelo de Baumol ......................................................................................................................256 
Ilustração 44 - Aleatoriedade do fluxo de caixa no tempo...................................................................................258 
Ilustração 45 – Análise de Risco de um Banco. Sistema Visionarium. ...............................................................266 
Ilustração 46 - Evolução dos Sistema de Gestão (ERP) ......................................................................................278 
Ilustração 47 - Algumas telas de um sistema ERP...............................................................................................284 
Ilustração 48 - Integração dos componentes envolvidos na gestão do capital de giro .........................................286 
Ilustração 49 – Processode Compras ..................................................................................................................288 
Ilustração 50 - Processo de Vendas .....................................................................................................................289 
Ilustração 51 -Diagrama geral do fluxo de caixa .................................................................................................291 
Ilustração 52 - Visão do Ambiente da Gestão do Capital de Giro no Comércio Internacional............................302 
Ilustração 53 - Bilateral NettingSettlement..........................................................................................................308 
Ilustração 54 - Multilateral Netting Settlement ................................................................................................308 
Ilustração 55 - Fluxograma 7.4.1 Ambiente de Comercialização na Exportação ........................................314 
14/14 
 
Ilustração 56 - Esquema de logística em operações internacionais .....................................................................319 
Ilustração 57 - ITG - Investimento Total em Giro(Total do Ativo Circulante) ...................................................351 
Ilustração 58 - Decomposição do ITG – Investimento Total em Giro.................................................................351 
Ilustração 59 - Geração de Valor no Capital de Giro...........................................................................................353 
Ilustração 60 - Objetivo da Gestão Integrada do Capital de Giro ........................................................................353 
Ilustração 61 - Composição do Custo Médio Ponderado do Capital Total em Giro (CMPCTG)........................355 
Ilustração 62 - Geração de Valor na Tesouraria. .................................................................................................356 
Ilustração 63 – Grupos Patrimoniais....................................................................................................................357 
Ilustração 64 - IT – Investimento em Tesouraria. ................................................................................................359 
Ilustração 65 - RIT – Retorno do Investimento em Tesouraria. ..........................................................................360 
Ilustração 66 - Custo Médio Ponderado do Capital de Tesouraria (CMPCT) .....................................................361 
Ilustração 67 - Ativos e Passivos Circulantes na Estrutura Patrimonial ..............................................................367 
Ilustração 68 - Banco Sinérgico...........................................................................................................................371 
Ilustração 69 - Investimento em Giro (IG) ..........................................................................................................372 
Ilustração 70 - Retorno sobre o Investimento em Giro (RIG) .............................................................................372 
Ilustração 71 - Custo Médio Ponderado do Capital de Giro Operacional (CMPCOG) .......................................375 
Ilustração 72 - Estrutura Tradicional ...................................................................................................................382 
Ilustração 73 - Estrutura Moderna na rede varejista. ...........................................................................................383 
Ilustração 74 - Classificação dos Ativos e Passivos Circulantes .........................................................................387 
Ilustração 75 - Efeito Tesoura..............................................................................................................................388 
Ilustração 76 - Estrutura Conservadora de Gestão da Sazonalidade do Capital de Giro......................................389 
Ilustração 77 - Estrutura Intermediária de Gestão da Sazonalidade do Capital de Giro. .....................................390 
Ilustração 78 - Estrutura Arriscada de Gestão da Sazonalidade do Capital de Giro. ...........................................390 
Ilustração 79 - Geração de Valor na Tributação ..................................................................................................428 
 
ÍNDICE DE TABELAS 
Tabela 1 – Demonstração das Origens e Aplicações dos Resultados ....................................................................67 
Tabela 2 - Exemplo de Score...............................................................................................................................129 
Tabela 3 - Modelo de Pontuação .........................................................................................................................130 
Tabela 4 - CREDIT SCORE................................................................................................................................130 
Tabela 5 - Estudo de Letícia E. Topa...................................................................................................................133 
Tabela 6 - Fatores de Insolvência De KANITZ...................................................................................................134 
Tabela 7 - Carteira de Crédito Consolidada.........................................................................................................138 
Tabela 8 - Exemplo de Provisionamento de recebíveis .......................................................................................140 
Tabela 9 - Método da baixa - “WRITE-OFF” .....................................................................................................144 
Tabela 10 - MÉTODO DO PROVISIONAMENTO ...........................................................................................145 
Tabela 11 - Carteira de duplicatas a receber ........................................................................................................147 
Tabela 12 - Sumário da idade da carteira.............................................................................................................147 
Tabela 13 - Variáveis do Modelo Logit...............................................................................................................149 
Tabela 14 - Conteúdo das Variáveis Selecionadas ..............................................................................................149 
Tabela 15 - EXEMPLO DE PDD........................................................................................................................150 
Tabela 16 - Variável aleatória z e riscos de falta de estoque ...............................................................................193 
Tabela 17 - Os passos para a realização de uma boa compra ..............................................................................202 
 
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ÍNDICE DE QUADROS 
Quadro 1 – Resumo das disciplinas das Instituições de Ensino selecionadas........................................................22 
Quadro 2 – Resumo do conteúdo das bibliografias selecionadas ..........................................................................25 
Quadro 3 - Resumo dos casos utilizados nas bibliografias selecionadas ...............................................................28 
Quadro 4 – Livros nacionais que tratam do tema Capital de Giro.........................................................................28 
Quadro 5 – Livros nacionais que tratam do tema longo Prazo ou Valor ...............................................................28 
Quadro 6 – Livros internacionais que tem como tema o Working Capital. ...........................................................29 
Quadro 7 – Alguns livros internacionais que tem como tema o Long-Term .........................................................30 
Quadro 8 – Dissertações/ teses do banco de teses da CAPES