CEA - Rafael Toro 1

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Curso Preparatório para o Exame 
Apostila 2022 - Toro Educação
CEA - Certificação de Especialista em Investimento ANBIMA
CEA
Atualizado 21/01/2022
Livro 1
 
 
Sumário Livro 1 CEA 
 
 
 
CAPITULO 1 - SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E PARTICIPANTES DO MERCADO 
1.1 - Sistema Financeiro Nacional ............................................................................................................................................................................................................ 02 
1.2 – Participantes do Mercado Financeiro ............................................................................................................................................................................. 16 
1.3 – Prevenção a Lavagem de Dinheiro & Financiamento ao Terrorismo (PLD-FT) .................................................. 31 
1.4 – Normas e Padrões Éticos .................................................................................................................................................................................................................... 51 
1.5 – Códigos de Regulação e Melhores Práticas da ANBIMA ..................................................................................................................... 62 
1.6 – Código Anbima: Programa de Certificação Continuada ....................................................................................................................... 69 
1.7 – Código Anbima: Distribuição de Produtos de Investimentos ...................................................................................................... 73 
CAPÍTULO 2 –PRINCÍPIOS BÁSICOS DE ECONOMIA 
2.1 – Princípios Básicos de Economia .............................................................................................. 108 
2.2 – Políticas Macroeconômicas: Monetária, Fiscal e Cambial ...................................................... 126 
2.3 – Princípios Básicos de Finanças ............................................................................................... 142 
2.4 – Análise de Investimentos ....................................................................................................... 200 
CAPÍTULO 3 – INSTRUMENTOS DE RENDA FIXA, RENDA VARIÁVEL E DERIVATIVOS 
 3.1 – Instrumentos de Renda Fixa ................................................................................................... 222 
3.1.1 – Títulos Públicos Federais ..................................................................................................... 229 
3.1.2 – Títulos Emitidos por Instituições Financeiras ...................................................................... 237 
3.1.3 – Títulos Emitidos por Instituições Não Financeiras ............................................................... 260 
3.1.4 – Índices do Mercado de Renda Fixa ...................................................................................... 275 
3.1.5 – Renda Fixa Internacional ..................................................................................................... 279 
3.1.6 – Precificação dos Títulos de Renda Fixa ................................................................................ 292 
3.1.7 – Riscos em Aplicações de Renda Fixa ................................................................................... 306 
3.1.8 – Tributação de Renda Fixa .................................................................................................... 331 
3.2 – Instrumentos de Renda Variável ............................................................................................ 341 
3.2.1 – Direitos dos Acionistas Minoritários ................................................................................... 357 
3.2.2 – Oferta Pública e Ambientes de Negociação ........................................................................ 369 
3.2.3 – Índices da Bolsa de Valores ................................................................................................. 394 
3.2.4 – Remuneração das Ações ..................................................................................................... 399 
3.2.5 – Estratégias de Investimentos .............................................................................................. 410 
3.2.6 – Modelos de Precificação de Ações ...................................................................................... 418 
3.2.7 – Código Anbima: Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários ...... 429 
3.2.8 – Tributação de Renda Variável ............................................................................................. 437 
3.3 – Derivativos .............................................................................................................................. 456 
3.3.1 – Modalidades: Termo & Futuro ............................................................................................ 465 
3.3.2 – Modalidade: Swap ............................................................................................................... 485 
3.3.3 – Modalidade: Opções ........................................................................................................... 491 
3.3.4 – Tributação de Derivativos ................................................................................................... 524 
 
 
 
 
 
 
CAPÍTULO 4 – FUNDOS DE INVESTIMENTOS 
4.1 – Aspectos Gerais ...................................................................................................................... 527 
4.2 – Principais Estratégias e Tipos de Gestão de Fundos ............................................................... 572 
4.3 - Principais Modalidades de Fundos de Investimentos (CVM) .................................................. 576 
 4.4 - Clubes de Investimentos ......................................................................................................... 601 
 4.5 - Classificação ANBIMA para Fundos de Investimentos ............................................................ 605 
 4.6 - Código ANBIMA: Administração de Recursos de Terceiros .................................................... 621 
 4.7 - Tributação de Fundos de Investimentos ................................................................................. 635 
1
Capítulo 1: 
Sistema Financeiro Nacional e 
Participantes do Mercado
2Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
2
1.1 Sistema Financeiro Nacional
2
3Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Agente
Superavitário
Agente
Deficitário
LUCRO
Poupadores
Menor Risco
Rentabilidade
TRANSFERIR RECURSOS
Tomadores
Maior Risco
Crédito
Sistema Financeiro Nacional
Conceito
Objetivo do Sistema Financeiro é facilitar a transferência de recursos entre os agentes
superavitários e os agentes deficitários.
4Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Órgãos Normativos Entidades Supervisoras Principais Operadores
CMN –
Conselho Monetário 
Nacional
BACEN
Banco Central do Brasil
Ø Instituições Financeiras:
Bancos; Corretoras; Cooperativas 
de Crédito; Instituições não 
bancárias; etc.
CVM – Comissão de 
Valores Mobiliários
Ø Bolsa de Valores, Mercadorias 
e Futuros (B3)
CNSP –
Conselho Nacional 
de Seguros Privados
SUSEP –
Superintendência
de Seguros Privados 
Ø Seguradoras
Ø Resseguradoras
Ø EAPC - Entidades Abertas de 
Previdência Complementar 
Ø Sociedades de Capitalização
CNPC - Conselho 
Nacional de Previdência
Complementar
PREVIC - Superintendência
Nacional de Previdência 
Complementar
Ø EFPC - Entidades Fechadas de 
Previdência Complementar
Sistema Financeiro Nacional
Composição
5Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Fi
sc
al
iz
am
Pr
ot
eg
em
Sistema Nacional de Seguros
CNPC
Conselho Nacional 
de Previdência 
Complementar
CNSP
Conselho Nacionalde Seguros Privados
CMN 
Conselho Monetário Nacional
BACEN CVM
• B3 S/A
• Empresas Aberta
• Sócio Controlador
• Op. financeiras
• Bancos
• Corretoras CTVM
• Distribuidoras
• Cooperativas
• EFPC (Fechada)
• Fundos de Pensão
• EAPC (Aberta)
• Seguradora
• Resseguradora
SUSEP PREVIC
Sócio Minoritário
Debenturista SeguradosClientes Participantes
Resumo
6Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
CMN - Conselho Monetário Nacional
Conceito
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é o ÓRGÃO MÁXIMO DO SISTEMA FINANCEIRO
NACIONAL, a finalidade de formular a política da moeda e do crédito, objetivando o
progresso econômico e social do País. Este é um órgão com caráter unicamente
normativo, ou seja, ele não realiza atividades executivas.
Os membros se reúnem uma vez por mês para deliberarem sobre assuntos relacionados
com as suas competências (em casos extraordinários pode acontecer mais de uma
reunião por mês). Esse Conselho é composto por 3 pessoas, que são:
Ø Ministro da Economia (Presidente do conselho);
Ø Secretário Especial de Fazenda do Ministério da Economia;
Ø Presidente do Banco Central.
7Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
CMN - Conselho Monetário Nacional
Principais Atribuições
As principais atribuição ao Conselho Monetário Nacional são:
Ø Coordenar as políticas monetária, creditícia, orçamentária e da dívida pública
interna e externa;
Ø Disciplinar o crédito em todas as suas modalidades e as operações creditícias
em todas as suas formas, inclusive aceites, avais e prestações de quaisquer garantias
por parte das instituições financeiras;
Ø DEFINIR A META PARA A INFLAÇÃO (IPCA);
Ø Determinar o percentual de recolhimento de compulsório;
Ø Fixar as diretrizes e normas da política cambial, inclusive quanto a compra e venda
de ouro e quaisquer operações em Direitos Especiais de Saque e em moeda
estrangeira;
Ø Limitar as taxas de juros, descontos, comissões entre outras, quando necessário;
Ø Propiciar o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos financeiros;
Ø Regular o funcionamento e a fiscalização de todas as instituições financeiras que
operam no País;
Ø Zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras.
8Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
BACEN – Banco Central
Conceito
O banco central de um país é a instituição de um país à qual se tenha confiado o dever de
regular o volume de dinheiro e de crédito da economia e suas principais funções são:
Ø Banqueiro do governo;
Ø Banco dos bancos;
Ø Supervisor do sistema financeiro;
Ø Executor da política monetária;
Ø Executor da política cambial e depositário das reservas internacionais.
O Banco Central do Brasil (BC ou BACEN) é uma autarquia de natureza especial, sem
vinculação a Ministério, tutela ou subordinação hierárquica, ou seja, ele possui
AUTONOMIA. Ele tem por objetivo fundamental assegurar a estabilidade de preços. Além
disso, também tem por objetivos zelar pela estabilidade e pela eficiência do sistema
financeiro, suavizar as flutuações do nível de atividade econômica e fomentar o pleno
emprego. Em relação a sua autonomia, essa mudança ocorreu em 2021, fazendo com que
em alguns itens, o Bacen não necessite mais de autorizações do CMN, como por exemplo,
na emissão do papel moeda. As metas de política monetária continuam sendo
estabelecidas pelo CMN, mas compete privativamente ao BC conduzir a política
monetária necessária para cumprimento das metas estabelecidas.
9Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
BACEN – Banco Central
Principais Atribuições
As principais atribuições do Banco Central são:
Ø EMITIR PAPEL-MOEDA;
Ø EXECUTAR AS DIRETRIZES E NORMAS DO CMN;
Ø OFERECER REDESCONTO DE LIQUIDEZ E DEFINIR SUA TAXA;
Ø Administrar o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) e o meio circulante;
Ø Autorizar e fiscalizar o funcionamento das instituições financeiras (*) e aplicar as
devidas penalidades, ou seja, é o supervisor destas instituições;
Ø Controlar o fluxo de capitais estrangeiros;
Ø Executar (conduzir) as políticas monetárias e cambiais, como por exemplo, efetuar
operações de compra e venda de títulos públicos federais;
Ø Exercer o controle do crédito sob todas as suas formas;
Ø Receber os recolhimentos compulsórios dos bancos;
Ø Regular e administrar o Sistema Financeiro Nacional.
(*) As Corretoras (CTVM) e as Distribuidoras (DTVM) são fiscalizadas pelo BACEN por
serem instituições financeiras, mas, por atuarem na intermediação de valores mobiliários,
as suas operações são fiscalizadas pela CVM.
10Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
CVM – Comissão de Valores Mobiliários
Conceito
Conforme a Lei nº 10.411, a CVM é uma entidade autárquica em regime especial,
vinculada ao Ministério da Economia, personalidade jurídica e patrimônio próprios,
dotada de autoridade administrativa independente, ausência de subordinação
hierárquica, mandato fixo e estabilidade de seus dirigentes, e autonomia financeira e
orçamentária. Tem como missão desenvolver, regular e fiscalizar o Mercado de Valores
Mobiliários, como instrumento de captação de recursos para as empresas S/A de capital,
protegendo o interesse dos investidores (principalmente os minoritários) e assegurando
ampla divulgação das informações sobre os emissores e seus valores mobiliários.
q RESUMO:
Ø Entidade autárquica, vinculada ao governo através do Ministério da Economia. O
presidente e seus diretores são escolhidos pelo Presidente da República;
Ø Órgão normativo voltado para o fortalecimento e o desenvolvimento do mercado
de títulos e valores mobiliários (ações, debêntures, bônus de subscrição, derivativos,
venda de mercadorias, fundos de investimentos).
11Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
CVM – Comissão de Valores Mobiliários
Principais Atribuições
As principais atribuições da CVM são:
Ø PROTEGER OS INVESTIDORES DE VALORES MOBILIÁRIOS;
Ø Assegurar a lisura nas operações de compra e venda de valores mobiliários
(emissão fraudulenta, manipulação de preços e outros atos ilegais);
Ø Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores e Mercado de Balcão
Organizado;
Ø Fiscalizar permanentemente as atividades e os serviços do mercado de valores
mobiliários, tais como as operações na Bolsa de Valores (B3); a intermediação das
operações Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobiliários; e os Fundos de
Investimento;
Ø Fiscalizar e inspecionar as companhias abertas (S/A) dada prioridade às que não
apresentem lucro em balanço ou às que deixem de pagar o dividendo mínimo
obrigatório;
Ø Propor ao Conselho Monetário Nacional a eventual fixação de limites máximos de
preço, comissões, emolumentos e quaisquer outras vantagens cobradas pelos
intermediários do mercado.
12Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
SUSEP – Superintendência de Seguros Privados
Conceito
A SUSEP (Superintendência de Seguros Privados), uma autarquia vinculada ao Ministério
da Economia, é o órgão supervisor responsável pelo controle e fiscalização dos mercados
de seguro, previdência privada aberta, capitalização e resseguro.
As Previdências Privadas Abertas, também são chamadas de EAPCs (Entidades Abertas de
Previdência Complementar), que são todas as previdências “abertas ao público”, ou seja,
que qualquer pessoa física possa aderir um devido plano. Esta ênfase é de suma
importância para a prova para que você não confunda com as EFPCs (Entidades
FECHADAS), também conhecidas como fundos de pensão, e que são fiscalizadas pela
PREVIC.
13Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
SUSEP – Superintendência de Seguros Privados
Principais Atribuições
As principais atribuições da SUSEP são:
Ø Autorizar e fiscalizar a constituição, organização, funcionamento e operação das
Sociedades Seguradoras, de Capitalização, Entidades de Previdência Privada Aberta
e Resseguradores, na qualidade de executora da política traçada pelo CNSP;
Ø Zelar (proteger) pela defesa dos consumidores de seguros e previdênciaaberta.
Ø Atuar no sentido de proteger a captação de poupança que se efetua através das
operações de seguro, previdência privada aberta, de capitalização e resseguro;
Ø Cumprir e fazer cumprir as deliberações do CNSP e exercer as atividades que por
este forem delegadas;
Ø Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os
efetuados em bens garantidores de provisões técnicas;
Ø Promover o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos operacionais a
eles vinculados, com vistas à maior eficiência do Sistema Nacional de Seguros
Privados e do Sistema Nacional de Capitalização;
Ø Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdição, assegurando sua
expansão e o funcionamento das entidades que neles operem;
Ø Prover os serviços de Secretaria Executiva do CNSP.
Ø Zelar pela liquidez e solvência das sociedades que integram o mercado.
14Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
PREVIC
Conceito
A Superintendência Nacional de Previdência Complementar (Previc) é uma autarquia
especial vinculada ao Ministério da Economia, com a finalidade de FISCALIZAR E
SUPERVISIONAR AS ENTIDADES FECHADAS de previdência complementar (EFPC),
também chamadas de FUNDOS DE PENSÃO e de executar políticas para o regime de
previdência complementar.
q PRINCIPAIS ATRIBUIÇÕES:
Ø Autorizar a constituição e o funcionamento das EFPC (FUNDOS DE PENSÃO) e a
aplicação dos respectivos estatutos e dos regulamentos de planos de benefícios;
Ø Apurar e julgar as infrações, aplicando as penalidades cabíveis;
Ø Decretar intervenção e liquidação extrajudicial das entidades fechadas de
previdência complementar e nomear interventor ou liquidante, nos termos da lei;
Ø Nomear administrador especial de plano de benefícios específico, podendo
atribuir-lhe poderes de intervenção e liquidação extrajudicial, na forma da lei;
Ø Promover a mediação e a conciliação entre entidades fechadas de previdência
complementar e entre as entidades e seus participantes, assistidos, patrocinadores
ou instituidores.
15Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Sistema Financeiro Nacional
Resumo
q CMN: É um órgão NORMATIVO (não executa tarefas), portanto, lembrar de: Fixar
diretrizes, Zelar, Regulamentar, Determinar, Disciplinar, Estabelecer, Limitar.
q BACEN: É ele quem faz cumprir TODAS as determinações da CMN, portanto, lembrar
de: Executar, Fiscalizar, Punir, Administrar, Emitir, Realizar, Receber. É ele quem fiscaliza as
INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS!
q CVM: É o BACEN do mercado mobiliário, lembrar de: Valores Mobiliários, Fundos de
Investimento, Ações, Mercado de Capitais, Bolsas de Valores, Derivativos. A CVM fiscaliza
as OPERAÇÕES e não as INSTITUIÇÕES!
q SUSEP: É o BACEN do Sistema Nacional de Seguros Privados, capitalização e previdência
complementar ABERTA!
q PREVIC: Entidades FECHADAS de previdência complementar.
16Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
1.2 Participantes do Mercado 
Financeiro
16
17Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Participantes do Mercado Financeiro
Conceito
Os participantes do mercado financeiros, quando são instituições são chamados também
como Operadores. Eles ofertam serviços financeiros, no papel de intermediários, ou seja,
o elo final entre as pessoas e as devidas empresas. Os principais são:
Ø Bancos Comerciais;
Ø Bancos de Investimentos;
Ø Bancos Múltiplos;
Ø Corretoras de Valores Mobiliárias;
Ø Distribuidoras de Valores Mobiliárias;
Ø Clearing Houses.
Além destes tipos, um conceito importante sobre os participantes que será abordado a
seguir, será o do Investidor Qualificado, no qual este poderá realizar investimentos com
uma aceitação maior de risco.
18Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Bancos Comerciais
Conceito
São instituições financeiras privadas ou públicas (sempre sendo sociedades anônimas)
que têm como PRINCIPAL OBJETIVO FINANCIAR, A CURTO E A MÉDIO PRAZO, o
comércio, a indústria, as empresas prestadoras de serviços, as pessoas físicas e terceiros
em geral. Sua captação pode ser através de depósitos à vista (conta corrente para livre
movimentação) ou depósitos a prazo, como por exemplo, CDBs. Diante dessas captações,
os bancos comerciais possuem a capacidade de “criar” moeda corrente e colocá-las em
circulação na economia, pois pode oferecer empréstimos e aumentar a base monetária
circulante na economia, de certa forma.
Estas instituições podem oferecer os seguintes serviços:
Ø EMPRÉSTIMOS E OPERAÇÕES DE CRÉDITO;
Ø Aluguel de cofres;
Ø Cobranças, mediante comissão;
Ø Custódia de valores;
Ø Emissão de meios de pagamento, como cheque e cartões de crédito;
Ø Recebimentos de impostos e tarifas públicas;
Ø Serviços de câmbio;
Ø Transferências de fundos. 
19Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Bancos de Investimento
Conceito
São instituições financeiras privadas especializadas em operações de participação
societária de caráter temporário, de financiamento da atividade produtiva para
suprimento de CAPITAL FIXO E DE GIRO E DE ADMINISTRAÇÃO DE RECURSOS DE
TERCEIROS, ou seja, de MÉDIO ou LONGO PRAZO. Devem ser sempre Sociedades
Anônimas (S/A).
q PRINCIPAIS FUNÇÕES E ATRIBUIÇÕES:
Ø Podem manter contas correntes, desde que essas contas não sejam remuneradas
e não movimentáveis por cheques (resolução 2.624);
Ø Administração de recursos de terceiros (Ex: fundos de investimentos);
Ø Abertura de capital e na subscrição de novas ações ou debêntures de uma
empresa (IPO e underwriting);
Ø Assessorar empresas em operações de fusões e aquisições;
Ø Capital de Giro;
Ø Capital Fixo (investimentos): sempre acompanhadas de projeto;
Ø Captam recursos através de CDB/RDB ou venda de cotas de fundos;
Ø Intermediação de Câmbio e Derivativos;
Ø Repasses de empréstimos externos.
20Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Bancos Múltiplos
Conceito
São instituições financeiras privadas ou públicas que realizam as operações ativas,
passivas e acessórias das diversas instituições financeiras. Para ser considerado um Banco
Múltiplo, a instituição deve possuir PELO MENOS DUAS das carteiras mencionadas abaixo,
sendo uma delas COMERCIAL ou de INVESTIMENTOS. Além disso, um banco múltiplo
deve ser constituído com um CNPJ para cada carteira, podendo publicar um único
balanço.
q CARTEIRAS DE UM BANCO MÚLTIPLO:
Ø COMERCIAL (MONETÁRIA);
Ø INVESTIMENTOS;
Ø Sociedade de Crédito Imobiliário;
Ø Sociedade de Crédito Financiamento e Investimento (financeiras);
Ø De Desenvolvimento (PÚBLICO);
Ø De Arrendamento Mercantil (Leasing).
21Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobiliários
Conceito
As Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários (CTVMs) e as Distribuidoras de Títulos e
Valores Mobiliários (DTVMs) são instituições financeiras que tem como atividades a
intermediação de operações nos mercados regulamentados de valores mobiliários, como
é o caso dos mercados de bolsa e de balcão para seus clientes; administração de clubes e
fundos de investimentos, realização de câmbio; estruturação de IPO; entre outras
funções. Os investidores pessoas físicas ou pessoas jurídicas não podem negociar ações
(ou outros investimentos realizados dentro da B3) sem a utilização de uma CTVM ou
DTVM, ou seja, são as únicas autorizadas a operar na B3 em nome de terceiros.
q CARACTERÍSTICAS:
Ø Abertura de capital e na subscrição de novas ações ou debêntures de uma
empresa (IPO e underwriting);
Ø Constituídas sob a forma de S.A e dependem da autorização da CVM;
Ø Operam nas bolsas de valores e de mercadorias (ações, derivativos,...);
Ø Podem administrar fundos e clubes de investimento;
Ø Podem atuar também por conta própria ou de terceiros;
Ø Podem intermediar operações de câmbio;
Ø Têm a função de dar maior liquidez e segurança ao mercado acionário.
22Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Pagamento
Vendedor Comprador
Contrato Vendido Pagamento
ContratoVendido
Clearing House
Conceito
As Clearing House (Câmara de Compensação) são responsáveis pelo registro de todas as
operações realizadas, além do acompanhamento das posições mantidas, compensação
financeira dos fluxos e liquidação dos contratos e tem como uma das suas principais
funções MITIGAR O RISCO DE LIQUIDAÇÃO.
23Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
B3 S/A – Brasil, Bolsa e Balcão 
Conceito
A B3 é o resultado da combinação entre a BM&FBOVESPA (fusão entre a BOVESPA e a
BM&F) e a CETIP, oferecendo serviços de negociação (bolsa), pós-negociação (clearing),
registro de operações de balcão e de financiamento de veículos e imóveis. Desta forma, a
B3 acaba sendo a clearing house de todos os títulos privados, juntamente com alguns
títulos públicos.
24Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
B3 S/A – Brasil, Bolsa e Balcão 
Principais Características
As principais características da B3 – Brasil, Bolsa e Balcão são:
Ø Desenvolve, implanta e provê sistemas e serviços de negociação e pós-negociação
(compensação e liquidação) de ações, derivativos de ações, financeiros e de
mercadorias, títulos de renda fixa, títulos públicos federais, moedas à vista e
commodities agropecuárias;
Ø É uma sociedade de capital aberto, cujas ações B3SA3 são negociadas no Novo
Mercado , sendo uma das 5 maiores bolsas de valores do mundo;
Ø Possui receita também através de Emolumentos;
Ø Possui tanto pregão eletrônico, quanto mercado de balcão;
Ø Realiza o registro, negociações e pós-negociações de ações, títulos de renda fixa
câmbio pronto e contratos de derivativos referenciados em ações, ativos financeiros,
índices, taxas, mercadorias, moedas entre outros.
25Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Agentes de 
Clearing.
B3
SELIC
Clearing House
Títulos Privados:
Ø Títulos de Renda Fixa (LCI, CRI, ...);
Ø Valores Mobiliários (ações, fundos...);
Ø Mercado de balcão (swaps, termo de moeda e 
opções flexíveis);
Ø Commodities;
Ø Demais títulos.
B3
Conforme mencionado, a B3 tem como principais funções administrar os mercados
organizados de títulos, valores mobiliários e contratos futuros (interfinanceiro). Além
disso, ela presta o serviço de registro, depositária central, compensação e liquidação,
chegando atuar até mesmo como contraparte em alguns tipos de negociação.
25
26Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Clearing House
SELIC
O SELIC (Sistema Especial de Liquidação e de Custódia), do BACEN, é o depositário central
dos títulos públicos federais, sendo sua atividade processar a emissão, o resgate, o
pagamento dos juros e a custódia desses ativos. As suas liquidações são operadas no
conceito de Liquidação Bruta em Tempo Real (LBTR), que garante agilidade e segurança.
Agentes de 
Clearing.
B3
SELIC
Títulos Públicos Federais (TPF):
Ø LTN (Tesouro Prefixado;
Ø LFT (Tesouro Selic);
Ø NTN-B Principal (Tesouro IPCA);
Ø NTN-B (Tesouro IPCA com Juros Semestrais);
Ø NTN-F (Tesouro Prefixado com Juros Semestrais).
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27Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Prazos de Liquidação
Conceito
Cada ativo possui um prazo de liquidação (tanto de recebimento do ativo, quanto do seu
pagamento financeiro). Por exemplo, as ações possuem liquidação física & financeira em
D+2 (2 dias úteis após a realização da operação), assim sendo, mesmo que um investidor
venda as suas ações da Petrobrás hoje, ele somente receberá os recursos após 2 dias
úteis.
Desta forma, segue abaixo os prazos de liquidação dos principais investimentos:
Ø Tesouro Direto: ocorre em 0 dia útil (d+0), ou seja, liquidez diária;
Ø Ações: ocorrem em 2 dias úteis (D+2);
Ø Fundos de investimentos: cada fundo de investimentos possui suas próprias
regras, pois depende da sua composição e das regras que estarão discriminadas no
seu regulamento e demais documentos.
28Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Sistema de Pagamento Brasileiro (SPB)
Conceito
O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) é o conjunto de procedimentos, regras,
instrumentos e operações integradas que, por meio eletrônico, dão suporte à
movimentação financeira entre os diversos agentes econômicos do mercado brasileiro,
tanto em moeda local quanto estrangeira. Ou seja, é “a transferência de fundos próprios
e de terceiros realizados entre bancos em tempo real, com o objetivo de reduzir o risco
sistêmico”. O novo SPB introduziu a TED (Transferência Eletrônica Disponível), mecanismo
que opera no formato de Liquidação Bruta em Tempo Real, fazendo com que qualquer
pessoa possa transferir recursos de sua conta corrente para a conta de outra pessoa.
q PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS:
Ø É o BACEN que administra o SPB e o meio circulante (moeda na economia);
Ø O SPB dá mais segurança e agilidade nas transferências entre agentes financeiros;
Ø Toda transação econômica que envolva como forma de pagamento a TED, DOC,
Cartão de Crédito, Cheque, entre outras, envolve o SPB.
28
29Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Investidor Qualificado
Conceito
INVESTIDOR QUALIFICADO é uma classificação oficial da Comissão de Valores Mobiliários
(CVM) a um grupo específico de investidores pessoa física ou jurídica. Este grupo tem
acesso a investimentos com mais risco, como por exemplo, investimentos em FIDC
(Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios) ou em FIP (Fundo de Investimentos em
Participações).
São considerados Investidores Qualificados:
Ø INVESTIDORES PROFISSIONAIS (trataremos a seguir esse conceito);
Ø Pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a UM MILHÃO DE REAIS e que, adicionalmente, atestem por escrito sua
condição de investidor qualificado mediante termo próprio; ou
Ø Pessoas naturais que foram aprovadas em exames de qualificação técnica ou
possuam certificações aprovadas pela CVM para agente autônomo de investimento,
administrador de carteira, analista e consultor de valores mobiliários em relação a
seus recursos próprios (Ancord, CEA, CGA, CNPI, CFP® e CFA®); e
Ø Clubes de investimento, desde que tenham a carteira gerida por um ou mais
cotistas, que sejam investidores qualificados.
30Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Investidor Profissional
Conceito
INVESTIDOR PROFISSIONAL também é uma classificação da CVM e se diferencia do
INVESTIDOR QUALIFICADO na possibilidade de operações mais arrojadas ainda, como por
exemplo, participar de captação de recursos através da ICVM 476, na qual não exige tanta
documentação nas ofertas abertas ao público em geral.
São considerados investidores profissionais:
Ø Pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a DEZ MILHÕES DE REAIS e que, adicionalmente, atestem por escrito sua
condição de investidor profissional mediante termo próprio; ou
Ø Instituições Financeiras, Seguradoras e Resseguradoras;
Ø Fundos de Investimentos e de Previdência (EAPC e EFPC);
Ø Clubes de investimento, desde que tenham a carteira gerida por administrador de
carteira de valores mobiliários autorizado pela CVM;
Ø Agente autônomo de investimento, administrador de carteira, analista e consultor
de valores mobiliários autorizados pela CVM, em relação a seus recursos próprios;
Ø INVESTIDOR NÃO-RESIDENTE: pessoa física ou jurídica, fundos e outras entidades
de investimentos individuais ou coletivas, com residência, sede ou DOMICÍLIO NO
EXTERIOR, que investem os seus recursos no Brasil.
31Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
1.3 Prevenção a Lavagem de Dinheiro 
& Financiamento ao Terrorismo (PLD-FT)
31
32Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Conceito
Em 1988, através da Convenção de Viena, iniciou-se o debate sobre como a Lavagem de
Dinheiro estava diretamente interligado com o tráfico ilícito de entorpecentes e de
substâncias psicotrópicas, como problema social. Diante disso, a Lavagem de Dinheiro
passou a serum esforço internacional para coibir esse crime, já que, se o criminoso não
conseguisse utilizar os recursos ilícitos, haveria uma diminuição deste crime.
Mas qual a definição de LAVAGEM DE DINHEIRO? Ele é o processo pelo qual o criminoso
transforma, recursos obtidos através de ATIVIDADES ILEGAIS, em ativos com uma origem
APARENTEMENTE LEGAL, ou seja, caracteriza-se como crimes de lavagem de dinheiro
ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização, disposição, movimentação ou
propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de
infração penal.
No Brasil, este crime está expresso na Lei 9.613/98 (com alteração pela Lei 12.683/12), e
visam garantir que as instituições financeiras, joalherias, concessionárias de veículos entre
outras, cumpram o seu papel no combate e na prevenção à lavagem de dinheiro. No
âmbito do sistema financeiro, as principais normas regulatórios são do Banco Central
(Circular 3.978) e da CVM (ICVM 617 – no âmbito do mercado de valores mobiliários).
33Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
COI: As 3 fases
O crime de Lavagem de Dinheiro ocorre em três etapas basicamente, no qual, muitas
vezes, não são tão simples de se identificar, pois os criminosos acabam fazendo diversas
operações de lavagem de dinheiro e não apenas uma. Estas etapas são chamadas de:
Ø (1) COLOCAÇÃO: Essa é a primeira etapa e os criminosos têm como objetivo
inserir o dinheiro no sistema financeiro. Eles tentam dificultar a identificação da
procedência do dinheiro, com técnicas como: fracionar os valores em pequenos
depósitos, compra de bens ou de instrumentos negociáveis, utilização de
estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em espécie.
Ø (2) OCULTAÇÃO: A segunda etapa consiste em dificultar o rastreamento contábil
dos recursos ilícitos, quebrando a cadeia de evidências ante a possibilidade da
realização de investigações sobre a origem do dinheiro. Os criminosos buscam
movimentá-lo de forma eletrônica, transferindo os ativos para contas anônimas ou
de terceiros (vulgo laranjas), preferencialmente, em países com lei de sigilo bancário;
Ø (3) INTEGRAÇÃO: na última etapa, os ativos são incorporados formalmente ao
sistema econômico. As organizações criminosas prestam serviços entre si ou buscam
investir em empreendimentos que facilitem suas atividades. Uma vez formada a
cadeia, torna-se cada vez mais fácil legitimar o dinheiro ilegal.
34Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Bacen e CVM
Conforme mencionamos, o Banco Central e CVM também fazem parte da fiscalização e
combate a lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo, no qual chamaremos a
partir de agora de PLD-FT (Prevenção a Lavagem de Dinheiro & Financiamento do
Terrorismo).
As regras do Bacen, através da circular 3.978, dispõe sobre a política, os procedimentos e
os controles internos a serem adotados pelas instituições autorizadas a funcionar pelo
Banco Central do Brasil visando à prevenção da utilização do sistema financeiro para a
prática dos crimes de “lavagem” ou ocultação de bens, direitos e valores, de que trata a
Lei nº 9.613/98 e de financiamento do terrorismo, previsto na Lei nº 13.260/16.
A CVM, através da Instrução CVM 617, dispõe sobre a PLD-FT no âmbito do mercado de
valores mobiliários; o estabelecimento da política de PLD-FT, da avaliação interna de risco
e de regras, procedimentos e controles internos; a identificação e o cadastro de clientes,
assim como as diligências contínuas visando à coleta de informações suplementares e, em
especial, à identificação de seus respectivos beneficiários finais; o monitoramento, a
análise e a comunicação das operações e situações mencionadas nesta Instrução; e o
registro de operações e manutenção de arquivos.
35Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Circular 3.978 
A circular 3.978 do Bacen, que entrou em vigor em 2020, compilou diversas circulares,
mas também “desengessou” o modelo controles sobre a PLD-FT. Agora as próprias
instituições financeiras devem estabelecer seu conjunto de políticas e procedimentos,
devendo implementar e manter uma política formulada com base em princípios e
diretrizes que busquem prevenir a utilização da sua instituição financeira para práticas
desses crimes. Diante disso, agora cada um dos itens abaixo deverá ser feito uma
AVALIAÇÃO DE RISCO, que são:
Ø clientes,
Ø instituição,
Ø canais utilizados
Ø operações, transações, produtos e serviços; e
Ø funcionários, parceiros e prestadores de serviços terceirizados.
Esta nova política deverá ser aprovada pelo Conselho de Administração da instituição ou,
na falta deste, por sua diretoria. Além disso, esta circular exige a criação de uma estrutura
de governança para assegurar o cumprimento da referida política, DEVENDO SER
INDICADO AO BACEN O DIRETOR RESPONSÁVEL PELO CUMPRIMENTO DAS NOVAS
OBRIGAÇÕES INTRODUZIDAS POR ESSA CIRCULAR.
36Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Quem está sujeito ao crime?
Vale ressaltar que com a nova Lei (12.683/12), em seus parágrafos 1º e 2º, incorre na
mesma pena quem:
Ø ocultar ou dissimular a utilização de bens, direitos ou valores provenientes de
infração penal:
§ os converte em ativos lícitos;
§ os adquire, recebe, troca, negocia, dá ou recebe em garantia, guarda, tem em
depósito, movimenta ou transfere;
§ importa ou exporta bens com valores não correspondentes aos verdadeiros.
Ø utiliza, na atividade econômica ou financeira, bens, direitos ou valores
provenientes de infração penal;
Ø participa de grupo, associação ou escritório tendo conhecimento de que sua
atividade principal ou secundária é dirigida à prática de crimes previstos nesta Lei.
Ou seja, todas as pessoas que participarem de alguma forma para que o crime de
Lavagem de Dinheiro ocorra, ficarão sujeitas às punições aplicáveis a este crime e diante
disto, é de suma importância que o profissional que trabalha no mercado financeiro atue
de forma extremamente diligente para que não seja enquadrado nesse crime.
37Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Penalização
Às pessoas que incorrem do crime de Lavagem de dinheiro, terão de Pena de reclusão (de
3 a 10 anos) e multa. Esta multa pecuniária, aplicada pelo COAF, será variável não
superior:
Ø ao dobro do valor da operação;
Ø ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela
realização da operação; ou
Ø ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhões de reais);
Vale ressaltar que esta pena será aumentada de um a dois terços, se os crimes definidos
nesta Lei forem cometidos de forma reiterada ou por intermédio de organização
criminosa. Porém, ela poderá ser reduzida de um a dois terços e ser cumprida em regime
aberto ou semiaberto, facultando-se ao juiz deixar de aplicá-la ou substituí-la, a qualquer
tempo, por pena restritiva de direitos, se o autor, coautor ou partícipe colaborar
espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que conduzam à
apuração das infrações penais, à identificação dos autores, coautores e partícipes, ou à
localização dos bens, direitos ou valores objeto do crime
38Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Pessoas ligadas ao mecanismo de Controle
Sujeitam-se à lei as pessoas físicas e jurídicas que tenham, em caráter permanente ou
eventual, como atividade principal ou acessória, cumulativamente ou não:
Ø A captação, intermediação e aplicação de recursos financeiros de terceiros;
Ø A compra e venda de moeda estrangeira ou ouro como ativo financeiro ou
instrumento cambial;
Ø A custódia, emissão, distribuição, liquidação, negociação, intermediação ou
administração de títulos ou valores mobiliários.
Ø Pessoas naturais ou jurídicas que prestem no mercado de valores mobiliários, em
caráter permanente ou eventual, os serviços relacionados à distribuição, custódia,
intermediação,ou administração de carteiras , que são funções DO ADMINISTRADOR
FIDUCIÁRIO, GESTOR, CUSTODIANTE e DISTRIBUIDOR INDEPENDENTE;
Ø Os AUDITORES INDEPENDENTES no âmbito do mercado de valores mobiliários;
Ø Bolsas de valores, seguradoras & entidades de previdência complementar,
corretoras de seguros, administradoras de cartão de crédito, administradoras de
consórcios, factorings.
q OBS: Análise e classificação de risco de uma empresa por meio de uma agência de risco
(rating) não são atividades sujeitas as atividades de Lavagem de Dinheiro (PLD-FT).
39Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
O Conselho de Controle de Atividades Financeiras é o ÓRGÃO MÁXIMO NO COMBATE À
LAVAGEM DE DINHEIRO e sua composição é feita por servidores públicos de reputação
ilibada e reconhecida competência. Ele está vinculado ao Banco Central (mas com
autonomia técnica e operacional) e tem como finalidade disciplinar, aplicar penas
administrativas, receber, examinar e identificar as ocorrências suspeitas de atividades
ilícitas previstas na Lei em setores obrigados como:
Ø Joias, pedras e metais preciosos;
Ø Fomento comercial (factoring);
Ø Bens de luxo ou alto valor;
Ø Setores que não tem regulador próprio.
COAF
40Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Comunicação de Operações Financeiras
As pessoas ligadas ao mecanismo de Controle devem comunicar ao COAF:
Ø as operações de depósito ou aporte em espécie ou saque em espécie de valor
igual ou superior a R$ 50.000,00 (cinquenta mil reais);
Ø as operações relativas a pagamentos, recebimentos e transferências de recursos,
por meio de qualquer instrumento, contra pagamento em espécie, de valor igual ou
superior a R$ 50.000,00 (cinquenta mil reais); e
Ø a solicitação de provisionamento de saques em espécie de valor igual ou superior
a R$ 50.000,00 (cinquenta mil reais)
Deverão comunicar ao Coaf, abstendo-se de dar ciência de tal ato a qualquer pessoa,
inclusive àquela à qual se refira a informação, NO PRAZO DE 24 (VINTE E QUATRO)
HORAS, a proposta ou realização, sendo que esta comunicação deverá ser feita através do
SISCOAF – Sistema de Controle de Atividades Financeiras. Vale ressaltar novamente que,
NÃO SE DEVE COMUNICAR O CLIENTE!
41Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Operações Suspeitas (I)
Através da Carta Circular Nº 4.001, o Bacen divulga uma relação de operações e situações
que podem configurar indícios de ocorrência dos crimes de lavagem de dinheiro. A lista é
muito vasta, mas também muito interessante de ser lida, pois ela é construída através de
casos reais. Diante de tantos exemplos, selecionamos os que entendemos serem os mais
relevantes:
Ø depósitos, aportes, saques, pedidos de provisionamento para saque ou qualquer
outro instrumento de transferência de recursos em espécie, que apresentem
atipicidade em relação à atividade econômica do cliente ou incompatibilidade com a
sua capacidade financeira;
Ø depósitos ou aportes em espécie em contas de clientes que exerçam atividade
comercial relacionada com negociação de bens de luxo ou de alto valor, tais como
obras de arte, imóveis, barcos, joias, automóveis ou aeronaves;
Ø depósitos ou aportes em espécie com cédulas úmidas, malcheirosas, mofadas, ou
ainda que apresentem marcas, símbolos ou selos desconhecidos, empacotadas em
maços desorganizados e não uniformes;
Ø depósitos em espécie relevantes em contas de servidores públicos e de qualquer
tipo de Pessoas Expostas Politicamente (PEP)
42Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Operações Suspeitas (II)
(...) continuação:
Ø abertura, movimentação de contas ou realização de operações por detentor de
procuração ou de qualquer outro tipo de mandato;
Ø aumentos substanciais no volume de depósitos ou aportes em espécie dentro de
curto período de tempo, a destino não relacionado com o cliente;
Ø fragmentação de depósitos ou outro instrumento de transferência de recurso em
espécie, inclusive boleto de pagamento, de forma a dissimular o valor total da
movimentação;
Ømovimentação em espécie, que apresentem atipicidade em relação à atividade
econômica do cliente ou incompatibilidade com a sua capacidade financeira;
Ø oferecimento de informação falsa;
Ø operações realizadas com a aparente finalidade de gerar perda ou ganho para as
quais falte, objetivamente, fundamento econômico ou lega;
Ø representação de diferentes pessoas jurídicas ou organizações pelos mesmos
procuradores ou representantes legais, sem justificativa razoável para tal ocorrência;
Ø resistência ao fornecimento de informações necessárias para o início de
relacionamento ou para a atualização cadastral.
43Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Operações Suspeitas (III)
(...) continuação:
Ø informação de mesmo endereço residencial ou comercial por pessoas naturais,
sem demonstração da existência de relação familiar ou comercial;
Ø negociações de moeda estrangeira em espécie ou de cheques de viagem
denominados em moeda estrangeira, que não apresentem compatibilidade com a
natureza declarada da operação;
Ø negociações envolvendo taxas de câmbio com variação significativa em relação às
praticadas pelo mercado;
Ø saques em espécie de conta que receba diversos depósitos por transferência
eletrônica de várias origens em curto período de tempo;
Ø registro de mesmo endereço de e-mail ou Internet Protocol (IP) por pessoas
naturais ou jurídicas, sem justificativa razoável para tal ocorrência.
Este são alguns de tantos exemplos que criminosos utilizam para burlar o sistema. Vale
ressaltar que, estes atos quando justificáveis, não caracterizam como operações suspeitas,
como por exemplo, se houver uma enchente em uma cidade e um marceneiro depositar
R$ 2.000,00 em notas molhadas um dia depois, isso não deverá ser considera como uma
operação suspeita.
44Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Registro das Operações
As instituições financeiras devem manter registros de todas as operações realizadas,
produtos e serviços contratados, inclusive saques, depósitos, aportes, pagamentos,
recebimentos e transferências de recursos, devendo conter, no mínimo, as seguintes
informações sobre cada operação:
Ø Tipo;
Ø Valor, quando aplicável;
Ø Data de realização;
Ø Nome;
Ø CPF ou CNPJ do beneficiário da operação (valores acima de R$ 2.000,00);
Ø Canal utilizado.
As instituições financeiras devem requerer dos sacadores clientes e não clientes
solicitação de provisionamento com, no mínimo, três dias úteis de antecedência, das
operações de saque, inclusive as realizadas por meio de cheque ou ordem de pagamento,
de valor igual ou superior a R$ 50.000,00 (cinquenta mil reais). Vale ressaltar que devem
manter registro de todas as operações, inclusive nas situações em que a operação ocorrer
no âmbito da mesma instituição.
45Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Pessoas Expostas Politicamente (PEP)
São consideradas Pessoas Expostas Politicamente (PEP) aquelas que desempenha ou
tenha desempenhado, nos últimos 5 (cinco) anos, cargos, empregos ou funções públicas
relevantes, no Brasil ou em outros países, territórios e dependências estrangeiros, assim
como seus representantes, familiares (parentes de primeiro grau, cônjuge, companheiro e
enteado) e outras pessoas de seu relacionamento próximo.
As instituições financeiras devem obter de seus clientes permanentes informações que
permitam caracterizá-los ou não como pessoas expostas politicamente (PEP) e identificar
a origem dos fundos envolvidos nas transações dos clientes assim caracterizados
O Grupo de Ação Financeira contra a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do
Terrorismo (GAFI/FATF), organismo internacional no qual o Coaf representa o Brasil,
enaltece que as medidas envolvendo Pessoas Expostas Politicamente são preventivas e
não devem ser interpretadascomo uma forma de classificar PEP como pessoas com
potencial de se envolver em atividade suspeita.
46Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Pessoas Altamente Expostas
São considerados Pessoas Altamente Expostas clientes Brasileiros que trabalhem em
cargos públicos relevantes, tais como: Políticos (Presidente, Ministros, Deputados,
Senadores, etc); Presidentes e Vice-Presidentes de autarquias (Ex. CVM), empresas
públicas de economia mista (Ex. Petrobrás), entre outros.
Investidores estrangeiros também são “Pessoas Altamente Expostas”, sendo que, as
instituições financeiras deverão adotar pelo menos uma das seguintes providências:
Ø Solicitas declaração expressa do cliente a respeito da sua classificação;
Ø Recorrer a informações publicamente disponíveis;
Ø Consultar bases de dados comercias sobre pessoas politicamente expostas;
Ø Considerar pessoa politicamente exposta aquela que exerce ou exerceu
importantes funções públicas em uma país estrangeiro (definição do GAFI).
47Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Lavagem de Dinheiro
Processo de Identificação dos Clientes
As pessoas ligadas ao mecanismo de Controle devem implementar procedimentos
destinados a conhecer seus clientes, incluindo procedimentos que assegurem a devida
diligência na sua identificação, qualificação e classificação. Esses procedimentos devem
ser compatíveis com:
Ø o perfil de risco do cliente, contemplando medidas reforçadas para clientes
classificados em categorias de maior risco, de acordo com a avaliação interna de
risco;
Ø a política de prevenção à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo;
Ø a avaliação interna de risco.
Além disso, as instituições financeiras deverão identificar seus clientes, representantes e
manter cadastro atualizado, nos termos de instruções emanadas das autoridades
competentes. Tratando de investidor Pessoa Jurídica, as informações cadastrais devem
abranger as pessoas naturais autorizadas a representá-los, todos seus controladores,
diretos e indiretos, e as pessoas naturais que sobre eles tenham influência significativa,
até alcançar a pessoa natural caracterizada como beneficiário final (salve exceções, por
exemplo, empresas S/A de capital aberto).
48Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
O Cadastro de Clientes é elemento chave para fins de Prevenção e Combate à Lavagem de
Dinheiro, sendo o dossiê do cliente suporte e subsídio importantes nas análises de
operações dos clientes com a instituição. Caso o cliente se negue a fornecer informações,
a instituição financeira não deve aceitá-lo.
O procedimento de CONHEÇA SEU CLIENTE, em inglês “Know Your Customer” (KYC), é
feito junto com o cadastro, buscando identificar e conhecer a origem e constituição do
patrimônio e dos recursos financeiros do cliente, reduzindo a possibilidade dos bancos se
tornarem veículos ou vítimas de crimes financeiros. São procedimentos que devem ser
realizados na forma de uma due dilligence sobre o cliente, com o objetivo de conhecer
detalhes da sua vida pessoal e profissional, dando maior segurança às informações
apresentadas pelo cliente na Ficha Cadastral.
Este documento deverá ser atualizado no prazo máximo a cada dois (2) anos e DEVERÃO
SER CONSERVADOS DURANTE O PERÍODO MÍNIMO DE 10 (DEZ) ANOS A PARTIR DO
ENCERRAMENTO DA CONTA OU DA CONCLUSÃO DA TRANSAÇÃO, prazo este que poderá
ser ampliado pela autoridade competente.
Lavagem de Dinheiro
Conheça o seu Cliente (KYC)
49Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
As instituições financeiras devem implementar procedimentos destinados a conhecer seus
funcionários, parceiros e prestadores de serviços terceirizados, incluindo procedimentos
de identificação e qualificação, devendo esses procedimentos serem compatíveis com a
política de prevenção à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo e com a
avaliação interna de risco aprovada pela sua diretoria.
As instituições referidas também devem classificar as atividades exercidas por seus
funcionários, parceiros e prestadores de serviços terceirizados nas categorias de risco
definidas na avaliação interna de risco e quando forem terceiros não sujeitos a
autorização para funcionar do Banco Central do Brasil, participantes de arranjo de
pagamento do qual a instituição também participe, devem:
Ø ter informações que possam compreender a natureza da atividade e da reputação;
Ø verificar se o terceiro foi objeto de investigação ou de ação de autoridade
supervisora relacionada com LD-FT;
Ø quando for o caso, certificar que o mesmo tem licença do instituidor para operar;
Ø conhecer os controles adotados pelo terceiro relativos à PLD-FT;
Ø dar ciência do contrato ao diretor responsável.
Lavagem de Dinheiro
Conhecimento dos Funcionários & Parceiros 
50Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
A LEI 13.810 dispõe sobre o cumprimento de sanções impostas por resoluções do
Conselho de Segurança das Nações Unidas (CSNU), incluída a indisponibilidade de ativos
de pessoas naturais e jurídicas e de entidades, e a designação nacional de pessoas
investigadas ou acusadas de terrorismo, de seu financiamento ou de atos a ele
correlacionados; e revoga a Lei nº 13.170, de 16 de outubro de 2015.
Esta lei faz com que às instituições reguladas pela CVM e pelo BACEN devam:
Ø monitorar listas de sanções CSNU;
Ø dispor de controles aptos a efetivar imediatamente bloqueio de ativos; e
Ø comunicar imediatamente a indisponibilidade de ativos e as tentativas de sua
transferência ao BACEN ou CVM (conforme aplicável), ao Ministério da Justiça e
Segurança Pública e ao Coaf.
Da mesma forma, o Ministério da Justiça e Segurança Pública também deve ser
comunicado sem demora sempre que, por qualquer razão, a instituição regulada deixar
de dar cumprimento imediato às medidas de indisponibilidade determinadas pelo CSNU
ou designadas por seus comitês de sanções.
Lavagem de Dinheiro
Conselho de Segurança das Nações Unidas
51Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
1.4 Normas e Padrões Éticos
51
52Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Controles Internos: Resolução CMN 2.554/98
Conceito
Determinar às instituições financeiras e demais instituições autorizadas a funcionar pelo
BACEN a implantação e a implementação de controles internos voltados para as
atividades por elas desenvolvidas, seus sistemas de informações financeiras, operacionais
e gerenciais e o cumprimento das normas legais e regulamentares a elas aplicáveis.
Ø Parágrafo 1º: Os controles internos, independentemente do porte da instituição,
devem ser efetivos e consistentes com a natureza, complexidade e risco das
operações por ela realizadas.
Ø Parágrafo 2º: São de responsabilidade da DIRETORIA da instituição:
§ a implantação e a implementação de uma estrutura de controles internos
efetiva mediante a definição de atividades de controle para todos os níveis de
negócios da instituição;
§ o estabelecimento dos objetivos e procedimentos pertinentes aos mesmos;
§ a verificação sistemática da adoção e do cumprimento dos procedimentos
definidos em função do disposto no item anterior.
53Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Controles Internos: Resolução CMN 2.554/98
Conceito
Os controles internos, cujas disposições devem ser acessíveis a todos os funcionários da
instituição de forma a assegurar sejam conhecidas a respectiva função no processo e as
responsabilidades atribuídas aos diversos níveis da organização, devem prever:
Ø A existência de canais de comunicação que assegurem aos funcionários, segundo o
correspondente nível de atuação, o acesso a confiáveis, tempestivas e
compreensíveis informações consideradas relevantes para suas tarefas e
responsabilidades;
Ø A existência de testes periódicos de segurança para os sistemas de informações,
em especial para os mantidos em meio eletrônico.
Desta forma, os Controles Internos de uma instituição financeira(I) devem estar baseados
em modelos internacionais consagrados; (II) prever a conformidade com a legislações,
regulamentação e autorregulação vigente; e (III) incorporar a área de gerenciamento
de riscos.
54Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Segregação de Atividades
Chinese Wall
O CHINESE WALL é uma estratégia na qual as instituições financeiras devem ter as
atividades que possam ter conflito de interesse SEGREGADAS, ou seja, separadas. Uma
dessas áreas é a de administração de recursos próprios e recursos de terceiros (por
exemplo, fundos de investimentos), totalmente separadas e independentes, como forma
a prevenir potenciais conflitos de interesses. Por exemplo, o gestor que cuida do capital
próprio do banco, não será o mesmo que gere os recursos dos clientes.
Na prática, isso ocorre fazendo com que as aplicações ou resgates realizados nos fundos
de investimento (através de distribuidores independentes pelo mecanismo de aplicação
por Conta e Ordem) deverão ser realizadas de forma segregada, de modo que os bens e
recursos de cada cliente, não se comunique com o patrimônio do prestador de serviço.
55Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Risco de Imagem e Risco Legal
Conceito
Os investimentos não se baseiam somente nos seus riscos diretos (liquidez, crédito e
mercado), mas também nos riscos da empresa na qual se está emprestando dinheiro ou
sendo acionista. Desta forma, há dois grandes riscos que as companhias correm:
Ø Risco de Imagem;
Ø Risco Legal (regulação).
Para termos uma noção da importância desses dois riscos, o risco de Imagem é a maior
fonte de preocupação para os executivos norte-americanos constatado perante a edição
da pesquisa Concerns About Risks Confronting Boards, realizada pela EisnerAmper. Ela
confirma que os riscos de imagem são considerados pelos executivos como mais graves
até que os de regulação.
Tanto o risco de imagem, quanto o de regulação, podem danificar o negócio de uma
instituição de muitas formas, como por exemplo: queda no valor da ação; perda de
clientela; desaparecimento de oportunidades de negócios; multas por danos morais ou
por não cumprimento das leis.
56Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Risco de Imagem (Reputação)
Conceito
Podemos definir o Risco de Imagem (Reputação) como a possibilidade de perdas
decorrentes de a instituição ter seu nome desgastado junto ao mercado ou às
autoridades, em razão de publicidade negativa, verdadeira ou não, e os principais fatores
que podem causar esse tipo de risco são:
Ø Fornecimento de crédito sem embasamento;
Ø Vantagens devido a relacionamentos políticos;
Ø Indícios de lavagem de dinheiro;
Ø Difamação por maus-tratos a clientes como idosos;
Ø Desrespeito ao meio ambiente;
Ø Situação financeira instável ou vulnerável.
57Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Risco Legal
Conceito
Podemos definir o Risco Legal como a possibilidade de perdas decorrentes de multas,
penalidades ou indenizações resultantes de ações de órgãos de supervisão e controle,
bem como perdas decorrentes de decisão desfavorável em processos judiciais ou
administrativos, portanto, está associado ao não cumprimento das legislação ou
regulamentação.
Além disso, o risco legal pode ser dividido de 3 formas:
Ø Risco de legislação: Não cumprir as leis;
Ø Risco tributário: A empresa não recolhe os devidos tributos, causando multas que 
podem levar até a falência da companhia;
Ø Risco Trabalhista: o não cumprimento com as devidas obrigações com seus 
funcionários.
q EXEMPLO: decorrente de sanções por reguladores e indenizações por danos a terceiros
por violação da legislação vigente; não recolhimento de tributos em virtude de má
interpretação da legislação aplicável; ou decorrente de processos trabalhistas.
58Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Insider Trading
Conceito
O crime de Insider Trading ocorre quando um funcionário (ou familiar) de determinada
companhia, devido à sua posição em uma função de confiança, tem acesso privilegiado a
informações relevantes antes que elas sejam de conhecimento público e as utiliza para ter
ganhos no mercado financeiro. É importante ressaltar que não é ilegal saber de
informações privilegiadas, mas sim, obter ganhos no mercado financeiro através destas
informações.
q Exemplo 1: o MPF-SP denunciou Eike Batista por uso de informações privilegiadas, pois
ele teria vendido ações sem informar perspectivas negativas da OSX. Segundo o MPF, o
empresário obteve um lucro de R$ 8,7 milhões ilegalmente.
q Exemplo 2: Gustavo, diretor da empresa XYZ, comenta a seu irmão Rodrigo, que a sua
empresa será comprada pelo dobro do valor que está sendo negociada na bolsa. Com
isso, seu irmão compra as ações antes deste notícia ser divulgada ao mercado, tendo um
lucro por esta informação privilegiada. Após a operação financeira, Rodrigo repassa parte
do lucro ao seu irmão Gustavo. Desta forma, Gustavo e Rodrigo cometeram o crime de
Insider Trading, por terem tido um benefício ao utilizar uma informação privilegiada.
59Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Front Running
Conceito
Front Running é uma prática ilegal de obtenção de informações antecipadas sobre a
realização de operação nos mercados de bolsa ou de balcão e que influenciarão a
formação dos preços de determinados produtos de investimento, colocando assim o seu
interesse pessoal acima dos clientes (violando o dever fiduciário). Diferentemente do que
ocorre no Insider Trading, no qual a informação parte de dentro da companhia, a
informação privilegiada do Front Running ocorre de um pedido de execução de uma
grande ordem de um cliente, no qual impactará nos preços das ações.
Por exemplo, um cliente passa uma ordem para comprar 10 milhões de reais da ações da
Casa dos Bancários na bolsa de valores. O funcionário sabendo que essa ordem impactará
no preço do ativo, compra primeiro para si e depois executa a ordem do cliente, tendo
um retorno financeiro ilegal. Desta forma, ele está praticamente o crime financeiro Front
Running.
60Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Confidencialidade
Conceito
CONFIDENCIALIDADE se resume a guardar e a proteger todas as informações dos clientes,
de forma a permitir o acesso das mesmas somente às pessoas autorizadas. A exceção da
confidencialidade das informações do cliente ocorrerá quando o profissional:
Ø Responder a processos legais;
Ø Satisfazer a legislação e regulamentação oficiais vigentes;
Ø Atender a obrigações para com empregadores ou sócios;
Ø Defender-se contra acusações de conduta irregular em disputa civil ou criminal;
Ø Prestar serviços profissionais em nome do cliente com autorização por escrito do
mesmo.
Para termos um relacionamento de confiança e de longo prazo com nosso cliente, este é
um princípio que deve executado pelo profissional (instituição financeira) e ser entendido
pelo cliente, que suas informações serão tratadas de forma discreta e segura, nunca
sendo reveladas inadequadamente.
61Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Conflito de Interesses
Conceito
Configura-se CONFLITO DE INTERESSE “A situação gerada pelo confronto entre interesses
públicos e privados, que possa comprometer o interesse coletivo ou influenciar, de
maneira imprópria, o desempenho da função pública”, ou seja, são situações onde o
julgamento e/ou atitude da pessoa esteja talvez distorcida em favor de outros interesses,
em detrimento do objetivo primário.
O conflito ocorre principalmente nas questões econômicas e para evitar esse evento, uma
das estratégias é o Chinese Wall ou a utilização das Câmaras de Arbitragem da B3. Outro
ponto em que se pode evitar o conflito de interessa para os profissionais com seus
clientes, é informando exatamente como funciona a remuneração do profissional ou os
benefícios que ele estará recebendo pela comercialização de um produto ou serviço, já
que o cliente estará de posse detodas as informações possíveis, inclusive as que
poderiam gerar o conflito.
62Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
62
1.5 Códigos de Regulação e Melhores 
Práticas da ANBIMA
63Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
ANBIMA
Conceito
A ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS
(ANBIMA) representa instituições como bancos, gestoras, corretoras, distribuidoras e
administradora. Ela surgiu em outubro de 2009, após uma união entre a Associação
Nacional dos Bancos de Investimento (ANBID) e a Associação Nacional das Instituições do
Mercado Financeiro (ANDIMA)
Sua Visão é “um mercado forte se faz com instituições fortes”, e para isso, trabalham para
fortalecer a representação do setor e apoiar a evolução de um mercado de capitais capaz
de financiar o desenvolvimento econômico e social local e influenciar o mercado global.
Atualmente a Anbima conta com mais de 350 Associados.
64Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
ANBIMA
Compromisso
A Anbima tem como compromisso defender os interesses dos associados, atuando em
quatro frentes:
Ø REPRESENTAR: Promove o diálogo para melhorar o mercado, que são
apresentadas ao governo e a entidades do setor privado. Também propõe boas
práticas de negócios, que os associados seguem de forma voluntária;
Ø INFORMAR: É a principal provedora de informações sobre os segmentos de
mercado. Divulgam desde referências de preços e índices que refletem o
comportamento de carteiras de ativos até estudos específicos;
Ø AUTORREGULAR: Baseiam-se em regras criadas pelo mercado, para o mercado e
em favor dele. O cumprimento das normas é acompanhado de perto pela equipe
técnica, que supervisiona as instituições e dá orientações de caráter educativo
através de seus códigos de regulamentação e melhores práticas;
Ø EDUCAR: Educam tanto profissionais do mercado, quanto investidores para poder
elevar os padrões de qualidade dos mercados (certificações, educação continuada e
disseminação sobre educação financeira).
Como gostamos de dizer, a ANBIMA veio trazer felicidade ao mercado, então RIAE!
65Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
ANBIMA
Deveres dos Associados
São deveres dos Associados:
Ø Prestigiar os objetivos da Associação, bem como prestar toda ajuda e colaboração,
a fim de que a Associação possa cumprir suas finalidades;
Ø Acatar as deliberações e recomendações de sua Assembleia Geral, da Diretoria,
bem como do Conselho de Ética e dos Conselhos de Regulação e Melhores Práticas;
Ø Efetuar pontualmente o pagamento das contribuições que lhe couberem;
Ø Cumprir efetivamente os mandatos recebidos e os encargos atribuídos pela
Diretoria ou pela Assembleia Geral;
Ø Respeitar e cumprir este Estatuto Social, as normas expedidas pela Associação
aplicáveis a suas respectivas atividades, inclusive os Códigos de Regulação e
Melhores Práticas e regulamentação complementares;
Ø Colaborar na prestação de informações estatísticas e técnicas, respeitadas as
normas de sigilo aplicáveis, tendo em vista propiciar um eficiente conhecimento das
condições do mercado; e
Ø Manter atualizadas as suas informações cadastrais, sob pena de, não o fazendo,
perder os direitos de Associado.
66Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
ANBIMA
Penalidades
Caso o associado que descumprirem os princípios e regras estabelecidos nos Códigos
ANBIMA ou no Código de Ética, conforme o caso, estarão sujeitos à imposição das
seguintes penalidades, observadas as disposições específicas de cada Código:
(I) Advertência pública.
(II) Multa, não podendo ultrapassar:
§ o montante referente a 250 (duzentas e cinquenta) vezes a maior mensalidade
associativa recebida pela ANBIMA; ou
§ o dobro do montante da vantagem econômica obtida pela instituição em
decorrência da operação irregular identificada.
(III) Proibição temporária do uso do Selo ANBIMA (prazo de até 5 anos).
(IV) Desligamento do quadro associativo da ANBIMA
Vale ressaltar que, antigamente, a Anbima tinha uma penalização de até 100 vezes a
mensalidade, além de ter cinco penalizações (excluiu a advertência privada). Estas
penalidades constam no Código de Processos.
67Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
ANBIMA
Melhores Práticas
A ANBIMA possui 11 Códigos de Melhores Práticas. No entanto, para a prova da CEA são
exigidos somente quatro deles. Todos os códigos podem possuir regras mais rígidas que a
lei, mas nunca mais brandas. Estes códigos devem ser seguidos por todas as instituições
que desejam fazer parte da ANBIMA, juntamente com seus colaboradores
(funcionários). Os códigos cobrados na prova são:
Ø Programa de Certificação Continuada (Capítulo 1);
Ø Distribuição de Produtos de Investimento (Capítulo 1);
Ø Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários (Capítulo 3);
Ø Administração de Recursos de Terceiros (Capítulo 4).
68Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Código: Programa de Certificação Continuada
Objetivo e Abrangência
O Código Anbima para o Programa de Certificação Continuada tem por objetivo
estabelecer princípios e regras para elevação e capacitação técnica dos profissionais das
Instituições Participantes que desempenham as Atividades Elegíveis, sendo ela
obrigatória a estes participantes e todo o seu Grupo Econômico.
Este Código se destina:
Ø Bancos comerciais, de investimentos, de desenvolvimento e múltiplos;
Ø Sociedades corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários;
Ø Pessoas jurídicas que desempenham as atividades de Gestão de Recursos de
Terceiros e Gestão de Patrimônio.
Além disso, as Instituições Participantes devem assegurar que o presente Código seja
também observado por todos os integrantes de seu Conglomerado ou Grupo Econômico
que estejam autorizados, no Brasil, a desempenhar as Atividades Elegíveis.
69Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
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1.6 Código Anbima: 
Programa de Certificação Continuada
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70Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Código: Programa de Certificação Continuada
Princípios Gerais de Conduta
As Instituições Participantes devem assegurar que seus profissionais:
Ø Possuam reputação ilibada;
Ø Exerçam suas atividades com boa fé, transparência, diligência e lealdade;
Ø Cumpram todas as suas obrigações, sendo sempre prudente e diligente;
Ø Evitem a adoção de práticas caracterizadoras de concorrência desleal e/ou de
condições não equitativas, respeitando os princípios de livre negociação;
Ø Evitem quaisquer práticas que infrinjam ou estejam em conflito com as regras e
princípios contidos neste Código e na Regulação em vigor;
Ø Adotem condutas de idoneidade moral e profissional;
Ø Vedem a intermediação de investimentos ilegais e não participem de qualquer
negócio que envolva fraude ou corrupção, manipulação ou distorção de preços,
declarações falsas ou lesão aos direitos de investidores;
Ø Sejam diligentes e não contribuam para a veiculação ou circulação de notícias ou
de informações inverídicas ou imprecisas sobre o mercado financeiro e de capitais; e
Ø Zelem para que não sejam dadas informações imprecisas a respeito das atividades
que é capaz de prestar, bem como com relação a suas qualificações, seus títulos
acadêmicos e experiência profissional.
71Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Código: Programa de Certificação Continuada
Princípios Gerais de Conduta
Em relação as atividades dos seus profissionais, as Instituições Participantes devem
assegurar que os mesmos não tenham:
Ø Sido inabilitados para o exercício de cargo em instituições financeiras e demais
entidades autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, pela Comissão de
Valores Mobiliários, pela Superintendência Nacional de Previdência Complementar
ou pela Superintendência de Seguros Privados;
Ø Sua autorização para o exercício da atividade suspensa, cassada ou cancelada;
Ø Sofrido punição definitiva,nos últimos 5 (cinco) anos, em decorrência de sua
atuação como administrador ou membro de conselho fiscal de entidade sujeita ao
controle e fiscalização dos órgãos reguladores mencionados anteriormente.
72Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Código: Programa de Certificação Continuada
Princípios Gerais de Conduta
São considerados descumprimento às obrigações e princípios deste Código não apenas a
inexistência das regras e procedimentos exigidos, mas também a sua não implementação
ou implementação inadequada para os fins previstos neste Código.
São evidências de implementação inadequada das regras e procedimentos previstos no
Código de Certificação Continuada:
Ø A reiterada ocorrência de falhas, não sanadas nos prazos estabelecidos; e
Ø A ausência de mecanismo ou evidência que demonstre a aplicação dos
procedimentos estabelecidos por este Código.
73Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
73
1.7 Código Anbima: 
Distribuição de Produtos de Investimentos
73
74Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Distribuição de Produtos de Investimento
Definições (Cap. I)
q DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO (DPI):
(i) oferta de Produtos de Investimento de forma individual ou coletiva, resultando ou
não em aplicação de recursos, assim como a aceitação de pedido de aplicação por
meio de agências bancárias, plataformas de atendimento, centrais de atendimento,
Canais Digitais, ou qualquer outro canal estabelecido para este fim; e
(ii) atividades acessórias prestadas aos investidores, tais como manutenção do
portfólio de investimentos e fornecimento de informações periódicas acerca dos
investimentos realizados.
q MATERIAL PUBLICITÁRIO: Material sobre produtos de investimento ou sobre a
atividade de Distribuição de Produtos de Investimento divulgado pelas Instituições
Participantes por qualquer meio de comunicação disponível, que seja destinado a
investidores ou potenciais investidores com o objetivo de estratégia comercial e
mercadológica.
q MATERIAL TÉCNICO: material sobre produtos de investimento divulgado pelas
Instituições Participantes por qualquer meio de comunicação disponível, que seja
destinado a investidores ou potenciais investidores com o objetivo de dar suporte técnico
a uma decisão de investimento.
75Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Distribuição de Produtos de Investimento
Objetivo e Abrangência (Cap. II)
q OBJETIVO: estabelecer princípios e regras para Distribuição de Produtos de
Investimento visando, principalmente:
Ø Manutenção dos mais elevados padrões éticos e a consagração da
institucionalização
Ø Práticas equitativas no mercado financeiro e de capitais;
Ø Concorrência leal;
Ø Padronização de seus procedimentos;
Ø Estímulo ao adequado funcionamento da Distribuição de Investimento;
Ø Transparência no relacionamento com os investidores, de acordo com o canal
utilizado e as características dos investimentos; e
Ø Qualificação das instituições e de seus profissionais envolvidos na Distribuição de
Produtos de Investimento.
76Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Distribuição de Produtos de Investimento
Dispensa (Cap. II)
As Instituições Participantes estão dispensadas de observar o disposto neste Código na
Distribuição de Produtos de investimento para:
Ø União, Estados, Municípios e Distrito Federal
Ø Os segmentos classificados como middle e corporate, segundo critérios
estabelecidos pela própria Instituição Participante;
Este código refere-se a todos os produtos de investimentos fiscalizados pela CVM e pelo
BACEN, com exceção a poupança, que não está inclusa no código. Os planos de
previdência (PGBL/VGBL) e os títulos de capitalização não estão incluídos neste código,
pois, além de não serem considerados investimentos (tecnicamente, os planos VGBL são
seguros de vida com cobertura por sobrevivência), são fiscalizados pela SUSEP.
Portanto, a grande “DICA” desde código é literalmente você ler “pausadamente” o nome
do código:
Ø DISTRIBUIÇÃO = Comercialização
Ø PRODUTOS DE INVESTIMENTOS = BACEN & CVM
77Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Distribuição de Produtos de Investimento
Princípios Gerais de Conduta (Cap. IV)
As instituições participantes devem:
Ø Exercer suas atividades com boa-fé, transparência, diligência e lealdade;
Ø Cumprir todas as suas obrigações, devendo empregar, no exercício de sua
atividade, o cuidado que toda pessoa prudente e diligente costuma dispensar à
administração de seus próprios negócios, respondendo por quaisquer infrações ou
irregularidades que venham a ser cometidas;
Ø Nortear a prestação das atividades pelos princípios da liberdade de iniciativa e da
livre concorrência, evitando a adoção de práticas caracterizadoras de concorrência
desleal e/ou de condições não equitativas, respeitando os princípios de livre
negociação;
Ø Evitar quaisquer práticas que infrinjam ou estejam em conflito com as regras e
princípios contidos neste Código e na Regulação vigente;
Ø Evitar práticas que possam vir a prejudicar a Distribuição de Produtos de
Investimento, especialmente no que tange aos deveres e direitos relacionados às
atribuições específicas de cada uma das Instituições Participantes estabelecidas em
contratos, regulamentos, neste Código e na Regulação vigente; ... (continua)
78Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Distribuição de Produtos de Investimento
Princípios Gerais de Conduta (Cap. IV)
Ø Adotar condutas compatíveis com os princípios de idoneidade moral e
profissional;
Ø Envidar os melhores esforços para que todos os profissionais que desempenhem
funções ligadas à Distribuição de Produtos de Investimento atuem com
imparcialidade e conheçam o código de ética da Instituição Participante e as normas
aplicáveis à sua atividade;
Ø Divulgar informações claras e inequívocas aos investidores acerca dos riscos e
consequências que poderão advir dos Produtos de Investimento; e
Ø Identificar, administrar e mitigar eventuais conflitos de interesse que possam
afetar a imparcialidade das pessoas que desempenhem funções ligadas à
Distribuição de Produtos de Investimento.
São considerados descumprimentos às obrigações e princípios não apenas a inexistência
ou insuficiência das regras/procedimentos exigidos, mas também a sua não
implementação ou implementação inadequada para os fins previstos neste Código.
Exemplos: reiteradas ocorrência de falhas, não sanadas nos prazos estabelecidos; e
ausência de mecanismo ou evidência que demonstre a aplicação dos procedimentos
estabelecidos por este Código.
79Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Distribuição de Produtos de Investimento
Regras e Procedimentos (Cap. V)
q SEGURANÇA E SIGILO DAS INFORMAÇÕES: as Instituições Participantes devem
estabelecer mecanismos para:
Ø Propiciar o controle de informações confidenciais, reservadas ou privilegiadas a
que tenham acesso os seus sócios, diretores, administradores, profissionais e
terceiros contratados;
Ø Assegurar a existência de testes periódicos de segurança para os sistemas de
informações, em especial para os mantidos em meio eletrônico; e
Ø Implantar e manter treinamento para os seus sócios, diretores, administradores e
profissionais que tenham acesso a informações confidenciais, reservadas ou
privilegiadas.
Além disso, as Instituições Participantes devem exigir que seus profissionais assinem, de
forma manual ou eletrônica, documento de confidencialidade sobre as informações
confidenciais, reservadas ou privilegiadas que lhes tenham sido confiadas em virtude do
exercício de suas atividades profissionais, excetuadas as hipóteses permitidas em lei
(terceiros contratados que tiverem acesso a informação privilegiadas também).
80Apostila 2022
CEA – Certificação de Especialista em Investimento
Distribuição de Produtos de Investimento
Regras e Procedimentos (Cap. V)
As Instituições Participantes devem implementar e manter, em documento escrito,