CPA 20 Top Invest

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Outubro de 2022
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Sumário
Módulo 0 17
0 Conhecendo a prova 18
0.1 O que é a ANBIMA? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
0.2 Afinal, o que é a CPA 20? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
0.3 Há pré-requisitos, Kléber? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Módulo 1 23
1 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E PARTICIPANTES DO MERCADO 24
1.1 Conselho Monetário Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
1.2 Banco Central do Brasil (BACEN) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
1.3 Comissão de Valores Mobiliários (CVM) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
1.4 Superintendência de Seguros Privados (Susep) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
1.5 Superintendência Nacional de Previdência Complementar (PREVIC) . . . . . . . . . . . 31
1.6 ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais) . 33
1.7 Código de Regulação e Melhores Práticas da ANBIMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
1.8 CÓDIGO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA O PROGRAMA DE CERTIFICAÇÃO CONTINUADA 34
1.8.1 OBJETIVO E ABRANGÊNCIA DO CÓDIGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
1.8.2 ASSOCIAÇÃO E ADESÃO AO CÓDIGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
1.8.3 CERTIFICAÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
1.8.4 PRINCÍPIOS GERAIS DE CONDUTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
1.8.5 QUALIFICAÇÃO E TREINAMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
1.9 O QUE SÃO INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
1.10 TIPOS DE BANCOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
1.10.1 Banco Comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
1.10.2 Bancos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
1.10.3 Outras modalidades de bancos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
1.10.4 Bancos Múltiplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
1.11 Bolsa de Valores: B3 S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
1.12 Corretoras e Distribuidoras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
1.13 Sistemas e Câmaras de Liquidação e Custódia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
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1.13.1 Agente de Custódia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
1.14 Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
1.15 TIPOS DE INVESTIDORES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
1.15.1 Investidor Profissional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
1.15.2 Investidor não-residente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
1.16 SIMULADO - MÓDULO 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
1.17 GABARITO - MÓDULO 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
Módulo 2 52
2 PREVENÇÃO CONTRA A LAVAGEM DE DINHEIRO 53
2.1 Risco Legal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
2.2 Risco de Imagem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
2.3 Política de Segurança da Informação - Art IV e VII Res CMN 255498 . . . . . . . . . . . . 55
2.4 Conceito de lavagem de dinheiro (legislação) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
2.5 Fases da lavagem de dinheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
2.6 Legislação e Regulamentação Aplicável – Crime e Infração Administrativa . . . . . . . 58
2.7 Responsabilidades e corresponsabilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
2.8 Ações Preventivas à Lavagem de Dinheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
2.9 Comunicação ao COAF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
2.10 Conselho de Controle de Atividades Financeiras (COAF) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
2.11 MONITORAMENTO E ANÁLISE DE OPERAÇÕES OU SITUAÇÕES ATÍPICAS . . . . . . . . . . . . . . 68
2.12 INDISPONIBILIDADE DE ATIVOS IMPOSTAS POR RESOLUÇÕES DO CONSELHO DE SEGURANÇA DAS
NAÇÕES UNIDAS (CSNU) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
2.13 Convenção Internacional para Supressão do Financiamento do Terrorismo . . . . . . 70
2.14 Grupo de Ação Financeira contra a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do Terror-
ismo (GAFI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
2.15 ABORDAGEM BASEADA EM RISCO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
2.16 AÇÕES PREVENTIVAS: CONHEÇA O SEU EMPREGADO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
2.17 AÇÕES PREVENTIVAS: CONHEÇA O SEU PARCEIRO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
2.18 Pessoas Expostas Politicamente (PEP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
2.19 DILIGÊNCIAS DAS INSTITUIÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
2.20 COLABORADORES, PARCEIROS, TERCEIROS E PRESTADORES DE SERVIÇOS RELEVANTES . . . . . . 77
2.21 RESUMO DESTES NOVOS CONTEÚDOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
2.21.1 Abordagem Baseada Em Risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
2.21.2 Cadastro E Processos De Conhecimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
2.21.3 Avaliação Interna De Risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
2.22 Ações preventivas: conheça seu cliente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
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2.22.1 Cadastro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
2.22.2 Informações do KYC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
2.23 Responsabilidades administrativas e legais de entidades e pessoas físicas sujeitas à
lei e à regulamentação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
2.23.1 Responsabilidades e corresponsabilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
2.23.2 Redução de pena . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
2.24 Controles Internos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
2.25 Insider Trading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
2.26 Front Running . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
2.27 Confidencialidade e os Conflitos de Interesse . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . 87
2.28 Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Distribuição de Produtos de In-
vestimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
2.28.1 Definições . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
2.28.2 Objetivo e Abrangência (CAP. II) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
2.28.3 Regras e Procedimentos (Cap. V) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
2.29 Compliance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
2.29.1 Segurança e Sigilo das Informações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
2.29.2 Publicidade (Cap. VIII) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
2.29.3 Material publicitário e Material Técnico: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
2.29.4 Atividade de Distribuição de Produtos de Investimento – Regras Gerais (Cap. IX) . . . . . . . 92
2.29.5 Remuneração do Distribuidor (Seção II) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
2.29.6 KYC - Know Your Costumer (Conheça seu cliente) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
2.29.7 Private . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
2.29.8 Selo ANBIMA (Cap. XIII) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
2.29.9 Distribuição de Fundos de Investimento (Anexo I) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
2.30 Análise do Perfil do Investidor - API (Suitability) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
2.31 Restrições do investidor: idade, horizonte de investimento, conhecimento do produto
e tolerância ao risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
2.32 Finanças Pessoais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
2.33 Finanças Comportamentais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
2.33.1 Heurística da Representatividade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
2.33.2 Heurística da Disponibilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
2.33.3 Heurística da Ancoragem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
2.33.4 Aversão à perda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
2.34 Framing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
2.35 Ética na venda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
2.36 Venda casada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
2.37 Conceitos ASG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
2.38 SIMULADO - MÓDULO 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
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2.39 GABARITO - MÓDULO 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
Módulo 3 113
3 Noções de Economia e Finanças 114
3.1 INTRODUÇÃO À ECONOMIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
3.2 VOLATILIDADE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
3.3 MARCAÇÃO A MERCADO (APREÇAMENTO DOS ATIVOS) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
3.4 Benchmark . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
3.5 Ibovespa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116
3.6 Produto Interno Bruto (PIB) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
3.7 Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
3.8 Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
3.9 Taxa Referencial (TR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121
3.10 Taxa de Câmbio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
3.11 Taxa de Juros (Selic) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
3.12 Selic Meta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
3.13 Selic Over . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
3.14 Viés da Taxa Selic . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
3.15 Certificado de Depósito Interbancário (CDI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
3.16 Índice de Mercado ANBIMA (IMA) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
3.17 Políticas Monetárias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126
3.18 Open Market (Mercado Aberto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
3.19 Depósito Compulsório . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
3.20 Operação de Redesconto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
3.21 Comitê de Políticas Monetárias (COPOM) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
3.22 Política Fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
3.23 Política Cambial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
3.24 Balança de Pagamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
3.25 Reservas Internacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
3.26 Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
3.27 Regimes de Capitalização . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140
3.27.1 Capitalização Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140
3.28 Capitalização Composta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142
3.29 Taxa de Juros Proporcional e Taxa de Juros Equivalente . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
3.30 Conceitos Básicos de Finanças . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
3.31 Fluxo de Pagamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
3.31.1 Valor Futuro (VF) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148
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3.31.2 Cupom Zero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148
3.32 Taxa Interna de Retorno (TIR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
3.33 Preço Unitário (PU) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
3.34 Custo de Oportunidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
3.35 Custo Médio Ponderado de Capital e Alavancagem Financeira . . . . . . . . . . . . . . 150
3.36 Retorno Médio Ponderado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
3.37 Mercado Primário X Mercado Secundário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
3.38 SIMULADO - MÓDULO 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154
3.39 GABARITO - MÓDULO 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
Módulo 4 158
4 INTRODUÇÃO AOS INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL, RENDA FIXA E DERIVATIVOS 159
4.1 Renda Variável. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159
4.1.1 Ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159
4.2 Termos utilizados no mercado de ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
4.2.1 Tipos de ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
4.3 Eventos societários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162
4.4 Recibos de depósitos de ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
4.5 DRs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164
4.6 Bônus de Subscrição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
4.7 AGO e AGE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
4.8 Direitos dos Acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
4.9 Direito de Representação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168
4.10 Fontes de Informações dos Acionistas (CVM e RI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
4.11 Oferta Primária x Oferta Secundária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170
4.12 Modalidades de OPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170
4.13 Análise técnica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171
4.14 Análise fundamentalista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173
4.15 Determinação do preço de uma ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
4.16 Governança Corporativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175
4.16.1 Nível 1: Principais Exigências . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
4.16.2 Nível 2: Principais Exigências . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
4.17 Riscos presentes na negociação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
4.18 Como escolher uma ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
4.19 LIQUIDAÇÃO FÍSICA E FINANCEIRA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
4.20 Juros sobre o capital próprio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
4.21 Compensação de Perdas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
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4.21.1 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
4.22 Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
4.23 Tesouro Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183
4.23.1 Dealers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
4.23.2 Tesouro Direto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
4.24 Títulos Públicos Federais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
4.24.1 Características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186
4.25 Nota do Tesouro Nacional série B (NTN-B) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188
4.26 Nota do Tesouro Nacional série F (NTN-F) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
4.27 Tesouro Direto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
4.27.1 Características do Tesouro Direto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
4.28 Certificado de Depósito Bancário (CDB) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
4.29 Prazos mínimos de emissão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
4.30 Algumas características do CDB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
4.31 Letra Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193
4.32 Algumas características da LF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
4.33 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
4.34 Depósito a Prazo com Garantia Especial (DPGE) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
4.35 Algumas características do DPGE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
4.36 Debêntures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
4.36.1 Tipos de Debêntures: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
4.36.2 Debênture Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
4.36.3 Debenture Conversível . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
4.36.4 Debênture Permutável . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
4.36.5 Debêntures Incentivadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
4.37 Cross Default . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
4.38 Debêntures - COVENANTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
4.38.1 Exemplos de Covanants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
4.38.2 Garantia das Debêntures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
4.38.3 Escritura . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
4.38.4 Agente Fiduciário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
4.38.5 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202
4.38.6 Debêntures incentivadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202
4.39 Características das Debêntures incentivadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
4.40 Registro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
4.41 Taxas e forma de remuneração e negociação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
4.41.1 Assembleia de debenturistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
4.42 Notas Promissórias (NP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
4.42.1 Forma de Emissão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
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4.42.2 Negociação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
4.42.3 Registro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
4.42.4 Resgate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
4.42.5 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
4.43 Letra de Crédito Imobiliário (LCI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
4.44 Letra de Crédito do Agronegócio (LCA) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
4.45 Cédula de Crédito Imobiliário (CCI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210
4.46 Certificado de Recebível Imobiliário (CRI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211
4.47 Certificado de Recebível do Agronegócio (CRA) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212
4.48 Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio (CDCA) . . . . . . . . . . . . . . . . 213
4.49Características do CDCA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213
4.50 Cédula do Produtor Rural (CPR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214
4.51 Características da CPR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215
4.52 Operação Compromissada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216
4.52.1 Características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216
4.53 Caderneta de Poupança . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217
4.53.1 Características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217
4.54 Rentabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217
4.55 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218
4.56 Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219
4.57 Tributação Renda Fixa - Imposto de Renda (IR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220
4.58 Fundo Garantidor de Crédito (FGC) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221
4.59 Introdução ao Mercado de Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
4.59.1 Mercado de Swap . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225
4.59.2 Mercado de Opções . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228
4.59.3 Mercado a Termo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233
4.59.4 Mercado Futuro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234
4.59.5 Estratégias de proteção, alavancagem e posicionamento . . . . . . . . . . . . . . . . . 236
4.60 Certificado de Operações Estruturadas (COE) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237
4.60.1 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238
4.60.2 Documentação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239
4.60.3 O DIE deve conter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239
4.61 clearing houses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241
4.62 SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO (SPB) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241
4.63 INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
4.64 Underwriting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244
4.65 Normas de conduta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 252
4.65.1 Prospecto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 254
4.65.2 Conteúdo da oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255
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4.65.3 Coleta de intenção de investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257
4.66 CÓDIGOANBIMADEREGULAÇÃOEMELHORESPRÁTICASPARAOFERTASPÚBLICASDEDISTRIBUIÇÃO
E AQUISIÇÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 259
4.67 Selo ANBIMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
4.68 Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para Estruturação, Coordenação e
DistribuiçãodeOfertasPúblicasdeValoresMobiliárioseOfertasPúblicasdeAquisição
de Valores Mobiliários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
4.68.1 Objetivo e Abrangência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 263
4.68.2 Princípios Gerais de Conduta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 264
4.68.3 Regras e Procedimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265
4.68.4 Segurança e Sigilo das Informações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266
4.68.5 Gestão de Riscos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
4.68.6 Publicidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269
4.68.7 Material Publicitário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271
4.68.8 Material Técnico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271
4.68.9 Avisos Obrigatórios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272
4.68.10 Conheça seu Cliente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273
4.68.11 Suitability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274
4.68.12 Private . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 276
4.69 SIMULADO - MÓDULO 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 278
4.70 GABARITO - MÓDULO 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281
Módulo 5 282
5 Fundos de investimento 283
5.1 INTRODUÇÃO A FUNDOS DE INVESTIMENTOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 283
5.2 Tipos de Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
5.2.1 FI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
5.2.2 FIC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286
5.2.3 Fundos Abertos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286
5.2.4 Fundos Fechados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286
5.2.5 Fundos Abertos com carência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287
5.2.6 Fundos Abertos sem carência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287
5.2.7 Fundos para investidores qualificados e profissionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287
5.2.8 Fundo Reservado (Antigo Fundo Restrito) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289
5.3 Propriedade dos Ativos de Fundos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289
5.4 Patrimônio Líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289
5.5 Cota . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289
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5.6 Cessão e transferência de cotas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290
5.7 POLÍTICAS DE INVESTIMENTOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291
5.8 REGISTRO DOS FUNDOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292
5.9 Documentos dos Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293
5.10 DIREITOS E OBRIGAÇÕES DOS COTISTAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294
5.11 Funções dentro do Fundo de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
5.12 ADMINISTRADOR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
5.13 GESTOR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
5.14 DISTRIBUIÇÃO DE COTAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
5.15 CUSTÓDIA DE ATIVOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297
5.16 AUDITOR INDEPENDENTE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297
5.17 Normas de Conduta, Vedações e Obrigaçõesdo Administrador . . . . . . . . . . . . . . 297
5.18 Assembleia Geral de Cotistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299
5.19 Convocação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 300
5.20 Segregação de Funções e Responsabilidades nos Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . 301
5.21 INFORMAÇÕES PERIÓDICAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305
5.22 Atos (ou fatos) relevantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306
5.23 Diferenciais do produto para investidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306
5.24 ACESSIBILIDADE AO MERCADO FINANCEIRO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307
5.25 DIVERSIFICAÇÃO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307
5.26 RISCO DA CARTEIRA DE ATIVOS E NÃO INDIVIDUAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307
5.27 LIQUIDEZ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308
5.28 Ativos Elegíveis para a Composição do Patrimônio de Cada Classe de Fundo . . . . . . . 308
5.29 TÍTULOS DE RENDA FIXA CURTO E LONGO PRAZO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308
5.30 TÍTULO DE RENDA FIXA DE CRÉDITO PRIVADO E DÍVIDA EXTERNA . . . . . . . . . . . . . . . . . 308
5.31 CARTEIRAS DE INVESTIMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309
5.32 COMUNICAÇÃO COM O COTISTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311
5.33 Dinâmicas de aplicação e resgate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
5.34 Cota de Abertura . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
5.35 Cota de Fechamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
5.36 Prazo para cotização e descotização . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 313
5.37 PRAZO DE LIQUIDAÇÃO FINANCEIRA E DE CARÊNCIA PARA O RESGATE . . . . . . . . . . . . . . . 315
5.37.1 Prazo de carência para resgate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 315
5.37.2 Prazo de Liquidação Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316
5.38 Distribuição por conta e ordem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316
5.39 Despesas em fundos de investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318
5.40 Índices da Bolsa de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319
5.40.1 IBOVESPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319
5.40.2 Índice de Sustentabilidade Empresarial - ISE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320
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5.40.3 Índice Brasil - IBrX . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320
5.40.4 Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada - IGC . . . . . . . . . . . . . . 320
5.40.5 Índice MidLarge Cap - MLCX. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320
5.40.6 Índice Small Cap - SMLL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320
5.40.7 Índice de Energia Elétrica - IEE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 321
5.41 Principais Estratégias de Gestão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 321
5.42 Classificação CVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322
5.43 Fundos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323
5.44 Fundo de crédito privado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323
5.45 Fundo Cambial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324
5.46 Fundo Multimercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324
5.47 Fundo de Ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324
5.48 Limites de concentração por emissor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325
5.49 Limites de concentração por modalidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326
5.50 DIFICULDADES DE REPLICAÇÃO DOS ÍNDICES DE REFERÊNCIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327
5.51 DIVULGAÇÃO DAS POLÍTICAS DE INVESTIMENTO E RENTABILIDADE . . . . . . . . . . . . . . . . 328
5.52 Fundo de Ações x Clube de Ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 330
5.53 FATORES DE RISCO INERENTE A CADA CLASSE DE FUNDO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 330
5.53.1 Risco de crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331
5.53.2 Risco de Liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331
5.53.3 Risco de Mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331
5.54 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332
5.55 Tabela Regressiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332
5.56 Informações importantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
5.57 IOF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
5.58 Compensação de Perdas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
5.59 Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Administração e Recursos de
Terceiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335
5.60 Segregação de Atividades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336
5.61 Princípios Gerais de Conduta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337
5.62 Regras, Procedimentos e Controles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339
5.63 Segurança e Sigilo das Informações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340
5.64 Administração Fiduciária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341
5.64.1 Obrigações Gerais do Administrador Fiduciário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341
5.65 Gestão de Recursos de Terceiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 342
5.66 Obrigações Gerais do Gestor de Recursos de Terceiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . 342
5.66.1 Publicidade dos Fundos de investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343
5.67 Material Publicitário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 345
5.68 Material Técnico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 345
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5.69 Selo Anbima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 346
5.70 Histórico de Rentabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 346
5.71 Avisos Obrigatórios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 347
5.72 Distribuição por conta e ordem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349
5.73 Outros Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351
5.73.1 Fundos de Investimento Imobiliário (FII) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351
5.74 Código de Regulação e Melhores Práticas para Administração de Recursos de Terceiros 353
5.74.1 Exchange Traded Funds (ETFS). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 358
5.74.2 Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC E FIC-FIDC) . . . . . . . . . . . . . . 360
5.74.3 Fundo de Investimentos em Participações (FIP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372
5.75 Classificação ANBIMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 373
5.76 Fundos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 374
5.77 Fundos de Ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 376
5.78 Fundos Multimercados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379
5.79 Fundo Cambial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 382
5.80 SIMULADO - MÓDULO 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385
5.81 GABARITO - MÓDULO 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 388
Módulo 6 389
6 Previdência Complementar Aberta 390
6.1 Previdência Social X Previdência privada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 390
6.2 Previdência Social (INSS) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 390
6.2.1 Os segurados do INSS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
6.2.2 As fontes de recursos da Previdência Social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 392
6.2.3 Benefícios da Previdência Social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 392
6.3 Previdência Complementar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393
6.4 Fundo de Investimento Especialmente Constituído (FIE) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 394
6.5 Taxa de Carregamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 394
6.6 Taxa de Administração . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 394
6.7 Tipos de benefícios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 395
6.8 VGBL x PGBL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 398
6.8.1 VGBL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 399
6.8.2 PGBL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 399
6.8.3 Notas importantes sobre o PGBL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 401
6.9 Portabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 402
6.10 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 402
6.11 Tabela Regressiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 403
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6.12 Tabela progressiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 403
6.13 Migração entre planos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 404
6.14 Como recomendar Previdência Privada? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 405
6.15 OUTRAS SITUAÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406
6.16 Riscos da Previdência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406
6.17 Excedente Financeiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 407
6.18 SIMULADO - MÓDULO 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 409
6.19 GABARITO - MÓDULO 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 413
Módulo 7 414
7 Gestão e Mensuração de Performance e Riscos 415
7.1 INTRODUÇÃO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 415
7.2 INTRODUÇÃO À ESTATÍSTICA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 415
7.3 Moda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 415
7.4 Mediana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 417
7.5 Média . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 418
7.6 Variância . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
7.7 Desvio Padrão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 420
7.8 Covariância . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 421
7.9 Correlação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422
7.10 Coeficiente de Determinação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423
7.11 Distribuição Normal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 424
7.12 Gestão de riscos e performance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426
7.13 Risco x Retorno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426
7.14 Risco de Crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426
7.15 Risco de Contraparte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 427
7.16 Risco de Liquidez (Negociabilidade) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 428
7.17 Risco da Empresa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 428
7.18 Risco de Mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 428
7.19 Diversificação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 430
7.20 Risco-País . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431
7.21 Cross Default . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 432
7.22 Risco de Liquidação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 433
7.23 Risco da taxa de juros – ativo livre de risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 434
7.24 Relação Risco-retorno e o Princípio de Dominância dos Ativos . . . . . . . . . . . . . . 434
7.25 Índice de Sharpe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 434
7.26 Índice de Treynor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
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7.27 Imunização . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
7.28 Convexidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 437
7.29 Ativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 437
7.30 Alavancagem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 437
7.31 Risco de Variação Cambial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438
7.32 Duration de Macaulay . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438
7.33 Duration de Macaulay Modificada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 439
7.34 Principais Riscos de Mercado Externo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 439
7.35 Coeficiente Beta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 440
7.36 Tracking Error X Erro Quadrático Médio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 443
7.37 Value at Risk (VAR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 443
7.38 Back Testing . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 444
7.39 STOP LOSS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 444
7.40 Stress Test . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 445
7.41 SIMULADO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 446
7.42 GABARITO - MÓDULO 7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 449
Glossário 450
16
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Módulo 0
Conhecendo a Prova
Este módulo foi criado e dedicado especialmente para você poder entender
como a prova da CPA20 funciona e conhecer algumas técnicas de estudos.
Conhecendo a prova
Quando falamos das certificações da ANBIMA (CPA-10, CPA-20 e CEA), existem
dois grandes motivos de reprovação muito comuns.
1° Nervosismo
Esse é o principal vilão na hora da realização da prova. E eu posso te dizer, não há
motivos para ficar nervoso.
Eu entendo que todo mundo pode ficar nervoso, pois é comum e super normal.
Mas quero te dizer que estou aqui para te ajudar em tudo o que for preciso, e
garanto que se você compreender os conteúdos e ter foco, o nervosismo não será
nada perto de sua conquista.
2° Não conhecer a prova da ANBIMA
Sim, pode ser difícil de acreditar, porém, se não sabemos como algo funciona,
como iremos nos preparar?
É por isso que a partir de agora quero te convidar a embarcar comigo e conhecer
como tudo funciona para você poder se preparar da melhor forma possível.
0.1. O que é a ANBIMA?
Para começar, nadamelhordoqueconhecer aANBIMA. Ela é aAssociaçãoBrasileira
das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais.
Você émuito jovempara isso,mas osmais experientes comoeu (risos) se lembram
das duas instituições que existiam: a ANBID e a ANDIMA. O que aconteceu foi a
junção destas duas empresas e se tornaram a ANBIMA.
Ela possui alguns deveres e se compromete a cumprir e acreditar em:
• informar para dar mais transparência, segurança e fomentar os negócios;
• ummercado forte se faz com instituições fortes e bem representadas;
• autorregular criando regras para o mercado e em favor dele;
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• educar capacitando e qualificando os profissionais, como também dissemi-
nar a educação financeira.
Quando falamos de capacitar e qualificar os profissionais é indispensável saber-
mos que a ANBIMA possui um código chamado Educação Continuada. Ele pos-
sui algumas paradas que chamamos de "certificações financeiras", logo, são aque-
las que mais conhecemos e muito falamos, a CPA-10, a CPA-20 e a CEA.
Note que é uma escadinha de certificações, pois uma vem em seguida da outra.
Há ainda outra certificação distribuída por esta instituição, a CGA, porém, esta é
uma certificação que não se encaixa na escadinha, visto que é para gestores de
Fundos de Investimentos. O que é uma coisa distinta das outras certificações.
Mas vamos ao que interessa!
0.2. Afinal, o que é a CPA 20?
Esta certificação destina-se aos profissionais que atuam ou desejam atuar na
distribuição de produtos de investimentos em agências bancárias ou plataformas
de atendimento. Além de ser exigida, atesta os conhecimentos do profissional
sobre o Mercado Financeiro.
Isso quer dizer que, se você não possui a CPA-20, não é possível trabalhar com
distribuição de produtos de investimentos, nem mesmo ser um gerente de um
banco.
Muita gente relata que não possui nenhum conhecimento desta área, mas quer
ingressar, contudo, há preocupação na hora de estudar.
A minha opinião é que não há com que se preocupar, visto que, aqui comigo, ire-
mos abordar todos os conteúdos "tin tin por tin tin'' para que você não fique com
nenhuma dúvida. Assim, você conseguirá passar em sua certificação e colocar
seus conhecimentos em prática.
E olha só que maneiro. No final de 2019, as escolas financeiras foram convidadas
parauma reuniãona sededaANBIMA.A reuniãoabordouomercadoe suaevolução
em conjunto com as certificações.
E para o seu interesse em CPA-20, olha só os dados que eles disponibilizaram ref-
erente à taxa de aprovação:
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Veja que a primeira linha fala da CPA-20. Em 2019, esta certificação obteve 19.577
pessoas inscritas das quais, quase 90% fizeram a prova, sendo que 9.613 delas
tiveram suas certificações emitidas, e 51% foram aprovados, apenas.
Pense comigo, houve 49% de taxa de reprovação. Isso representa muito os dois
motivos que falamos lá no início e ainda vamos falar mais, o nervosismo e pelo
não conhecimento da prova.
Então, vamos conhecer essa prova já!
A prova para a CPA-20 é computadorizada, você terá que se deslocar a uma insti-
tuição credenciada para realizá-la.
A data e ohorário podemser escolhidospor você. Aí é só sedirigir ao local indicado
e fazer a prova que é no computador. Tudo ali, automático.
A prova possui 60 questões de múltipla escolha, com quatro alternativas cada.
Você terá duas horas e trinta minutos para a realiza-la.
Mas, não se esqueça, para ser aprovado é necessário ter no mínimo 70% dos
acertos, ou seja, 42 questões.
0.3. Há pré-requisitos, Kléber?
Não, não há nenhum pré-requisito para a realização desta certificação, apenas
lembrar de pagar a taxa, né? Após o pagamento, você tem até 6meses para mar-
car a data e horário de sua prova.
Porém, é a prova em si que se torna o grande segredo e jogada nesta certificação.
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Separei para você os módulos, sua quantidade de questões e ainda a porcent-
agem que cada um possui em sua nota final.
Módulo 1 - Sistema Financeiro Nacional e Participantes
5 a 10% - 3 a 6 questões.
Módulo 2 - Compliance Legal, Ética e Análise Do Perfil Do Investidor
15 a 20% - 9 a 12 questões.
Módulo 3 - Princípios Básicos De Economia e Finanças
5 a 10% - 3 a 6 questões.
Módulo 4 - Instrumentos de Renda Variável, Renda Fixa e Derivativos
17 a 25% - 10 a 15 questões.
Módulo 5 - Fundos de Investimento
18 a 25% - 11 a 15 questões.
Módulo 6 - Complementar Aberta: PGBL e VGBL
5 a 10% - 3 a 6 questões.
Módulo 7 - Mensuração e Gestão de Performance e Riscos
10 a 20% - 6 a 12 questões.
Já este último módulo, em minha humilde opinião, deveria cair mais questões
sobre o assunto. Mas gente, se liga só: muita atenção nesse módulo. Não por
mim, não pela prova, mas sim por você, a gente está vivendo em um momento
com mudanças na reforma na previdência, e não existe momento melhor para
vender produtos de Previdência Privada ao cliente.
Sabe por quê? A Previdência é um produto ótimo, rende bastante e faz parte de
sua meta como profissional.
Para finalizarmos esta parte e para ressaltar, a inscrição para a prova da CPA-20 é
feita no site da ANBIMA: www.abima.com.br, opção "Educar''.
A taxa de inscrição custa (ano base 2021):
• para candidatos vinculados à Instituição Associada à ANBIMA R$ 360,00;
• candidatos não vinculados à Instituição Associada à ANBIMA R$ 430,00.
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Lembrando que, após o pagamento você terá 6 meses para agendar a prova. Se
passar o prazo, você perde o valor da inscrição, sem exceções.
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Módulo 1
Sistema Financeiro Nacional e
participantes do mercado
O objetivo deste capítulo é apresentar de forma básica como se estrutura o
Sistema Financeiro, quem são seus integrantes e quais são as principais funções
por eles desempenhadas.
Exigência da prova: de 3 a 6 questões - 5 a 10%
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E PARTICIPANTES DO MERCADO
Você jápensouemcomomilhõesdepessoas eempresas, diariamente, conseguem
transacionar recursos entre si comtotal segurança? Pois é, isso sóépossível graças
à estrutura que existe em nosso sistema financeiro.
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é formado por um conjunto de entidades e
instituições que promovem a intermediação financeira. Isto é, o encontro entre
credores e tomadores de recursos. É pormeio dele que as pessoas, as empresas e
o governo circulam amaioria dos seus ativos, pagam suas dívidas e realizam seus
investimentos.
OSFNéorganizadopor agentesnormativos, supervisores eoperadores. Osórgãos
normativos determinam regras gerais para o bom funcionamento do sistema. As
entidades supervisoras trabalham para que os integrantes do sistema financeiro
sigam as regras definidas pelos órgãos normativos. E os operadores são as insti-
tuições que ofertam serviços financeiros, no papel de intermediários.
Esse primeiro módulo de estudo é dedicado a detalhar a você, futuro profissional
certificadoCPA-20, quemsãoos agentesdesse sistema, suaestrutura e suas funções.
1.1. Conselho Monetário Nacional
Criadopela Lei 4.595 de 31 dedezembrode 1964, oCMNcompõea estrutura básica
doMinistério da Economia, mas é o órgão deliberativomáximo do SFN. Emoutras
palavras, é a autoridademáximado SFN, o chefe. OCMNestá subordinado apenas
ao presidente da República. Sendo ele formado por três membros:
• o ministro da Economia (presidente do conselho);
• o presidente do Banco Central;
• Secretário Especial de Fazenda do Ministério da Economia.
Já que eu disse que o CMN é o chefe do sistema tenho que destacar suas deliber-
ações. O CMN vai deliberar, entre outras coisas, sobre:
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• as diretrizes e normas das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial;
• por regular as condições de constituição, funcionamento e fiscalização dos
intermediários financeiros;
• não adaptar o volume dosmeios de pagamento às necessidades da econo-
mia nacional. A responsabilidade dessa deliberação passou a ser do BACEN,
que tem autonomia para autorizar as emissões de papel-moeda;
• propiciaroaperfeiçoamentodas instituições edos instrumentos financeiros,
com vistas àmaior e ciência do sistema de pagamentos e demovimentação
de recursos;
• zelar pela liquidez e solvência das Instituições Financeiras;
• disciplinarocrédito emtodas as suasmodalidades eas operações creditícias
em todas as suas formas, inclusive prestações de quaisquer garantias por
parte das instituições financeiras;
• expedir normas gerais de contabilidade e estatística a serem observadas
pelas instituições financeiras;
• regulamentar – fixando limites, prazos e outras condições – as operações de
redesconto e de empréstimo, efetuadas com quaisquer instituições finan-
ceiras públicas e privadas de natureza bancária.
Antes de irmos ao próximo tópico, você notou que algumas palavras acima
estão destacadas em negrito? Essas são palavras-chave associadas ao CMN.
Ou seja, na sua prova, quando a ANBIMA citar uma das palavras que estão
em negrito, lembre-se do chefão, beleza?
O CMN conduz o SFN com sua atividade regulatória através da elaboração de atos
normativos (chamamosde resoluções), deliberadas pelo CMNepublicadas no site
do Banco Central do Brasil. Falando em BACEN, é sobre ele que iremos estudar
agora.
1.2. Banco Central do Brasil (BACEN)
O BACEN é uma autarquia federal de natureza especial criada pela Lei 4.595 de
1964, possuindo autonomia técnica, operacional, administrativa e financeira para
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atuar emprol de seusobjetivos. Tambémdispõedepersonalidade jurídica epatrimônio
próprio.
Tem como objetivo assegurar a estabilidade de preços, ou seja, manter a inflação
sob controle.
Como objetivos secundários (que devem ser perseguidos quando não prejudicar
a busca pelo objetivo geral):
• zelar pela estabilidade e eficiência do sistema financeiro;
• suavizar as flutuações do nível de atividade econômica;
• fomentar o pleno emprego.
Lembrando que as metas de política monetária serão estabelecidas pelo CMN
competindo apenas ao BACEN conduzir as políticas monetárias necessárias para
que as metas sejam cumpridas.
Suaestruturaorganizacional é comandadaporumadiretoria colegiada, composta
por nove membros: o presidente e oito diretores, cada um responsável por uma
diretoria específica.
Veja abaixo os membros da organização.
• Presidente do BACEN;
• DIRAD (Diretor de Administração);
• DIREX (Diretor de Assuntos Internacionais e de Gestão de Riscos Corpora-
tivos);
• DIREC (Diretor de Relacionamento Institucional e Cidadania);
• DIORF (Diretor de Organização do Sistema Financeiro e Controle de Oper-
ações do Crédito Rural);
• DIPEC (Diretor de Política Econômica);
• DIPOM (Diretor de Política Monetária);
• DINOR (Diretor de Regulação);
• DIFIS (Diretor de Fiscalização);
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Todososmembrosdadiretoria colegiada sãonomeadospelopresidentedaRepública,
entrebrasileirosde reputação ilibadaenotória capacidadeemassuntos econômico-
financeiros, após aprovação pelo Senado Federal.
Omandato do presidente e dos diretores do BC terá duração de quatro anos, não
coincidentes com o do presidente da República.
• OpresidentedoBACEN inicia seumandatono iníciodo terceiro anodemandato
do presidente da República.
• A cada ano do mandato do presidente da República, dois diretores iniciam
seus mandatos no primeiro dia do ano.
O presidente e os diretores do BACEN podem ser exonerados, se:
• alguma enfermidade o impossibilitar de exercer a função;
• a pedido próprio para deixar a função exercida;
• houver apresentação comprovada e recorrente de desempenho insuficiente
para alcançar os objetivos do BACEN;
• cometer algum crime que o impeça de exercer cargos públicos.
Entre as atribuições do BACEN a principal é fiscalizar as instituições financeiras.
Mas, como ele é reconhecido por ser o chefe dos bancos, ele possui mais algumas
atribuições. Como:
• emitir papel-moeda, tendo autonomia para decidir o volume e o momento;
• manter omeio circulante (cédulas emoedas) emcondições adequadas, pre-
venindoaqualidadeemcirculaçãoemonitorando incidênciasde falsificações;
• receber os recolhimentos compulsórios;
• realizar operações deredesconto e empréstimo às instituições financeiras;
• conduzir as Políticas Monetária, Cambial e de Crédito;
• determinar, via Comitê de Política Monetária (Copom), a meta da taxa de
juros de referência para as operações de um dia (Taxa Selic);
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• efetuar o controle de todas as formas de crédito e dos capitais estrangeiros;
• fiscalizar e disciplinar as instituições financeiras e demais entidades autor-
izadas a operar pelo BACEN;
• conceder autorização de funcionamento às instituições financeiras;
• estabelecer condições para a posse e para o exercício de quaisquer cargos
de administração de instituições financeiras privadas;
• decretar regimes especiais em instituições financeiras.
• gerir o Sistema de Pagamento Brasileiro (SPB) e os serviços de meio circu-
lante.
Notou que temos mais algumas palavras em destaque?
Essas são as palavras-chave que você pode associar ao BACEN. Se com-
parado ao CMN, notamos que enquanto ele disciplina o mercado, o BA-
CEN executa normas para omercado funcionar conforme as determinações
próprias, visto que a partir da Lei Complementar N° 179/2021 o BACEN tem
autonomia própria.
Para que o BC (BACEN) possa fiscalizar e supervisionar o mercado, serão usados
documentos normativos divididos em três categorias.
• Resolução BCB: atos normativos pelos quais o BACEN, por delegação, cria
normas para o SFN ou, tambémpor delegação, regulamenta as normas con-
tidas em resoluções do CMN.
• Instruções Normativas BCB: instrumentos para esclarecer dúvidas ou di-
vergências quanto à interpretação e à aplicação de disposições normativas.
• Resoluções conjuntas e Instruções Normativas Conjuntas: equivalem a
atos normativos elaborados em conjunto com outra autoridade.
Agora que já falamos sobre o BACEN, vamos avançar um pouco mais em nossos
conhecimentos sobre os órgãos reguladores.
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1.3. Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
A CVM é uma entidade autárquica vinculada ao Ministério da Economia, dotada
de personalidade jurídica e patrimônio próprio, comas finalidades previstas na Lei
nº 6.385, de 7dedezembrode 1976 enaLei no6.404, de 15 dedezembrode 1976, no
presente Regimento Interno, e nas demais disposições legais e complementares
aplicáveis.
Finalidade da CVM
I. estimular a formação de poupanças e sua aplicação em valores mobiliários;
II. promover expansãoe funcionamentoeficiente e regular domercadodeações,
e estimular as aplicações permanentes em ações do capital social de com-
panhias abertas sob controle de capitais privados nacionais;
III. assegurar o funcionamento eficiente e regular dosmercadosdaBolsa debal-
cão;
IV. proteger os titulares de valoresmobiliários e os investidores domercado con-
tra:
(a) emissões irregulares de valores mobiliários;
(b) atos ilegais de administradores e acionistas controladores das compan-
hias abertas, ou de administradores de carteira de valores;
V. evitar ou coibir modalidade de fraude ou manipulação destinadas a criar
condições artificiais de demanda, oferta ou preço dos valoresmobiliários ne-
gociados no mercado;
VI. assegurar o acesso do público às informações sobre os valores mobiliários
negociados e às companhias que os tenham emitido;
VII. assegurar a observância de práticas comerciais equitativas no mercado de
valores mobiliários;
VIII. assegurar a observância, nomercado, das condições de utilização de crédito
fixadas pelo Conselho Monetário Nacional;
IX. promover, disciplinar e fiscalizar a internacionalização do mercado de val-
oresmobiliários, sem prejuízo da competência do Banco Central do Brasil no
tocante à entrada e saída de recursos do País *(Redação dada pela Portaria
312/88, de 16 de setembro de 1988);
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X. cumprir e fazer cumprir as deliberações do Conselho Monetário Nacional, e
exercer as atividades que por este lhe forem delegadas.
Note que aqui não há nenhuma palavra em negrito porque eu não quero
"viciar" você. Mas quero destacar aqui que o principal papel da CVM é zelar
pelo funcionamento eficiente, pela integralidade e pelo desenvolvimento do
mercado de capitais, promovendo o equilíbrio entre iniciativa dos agentes e
a efetiva proteção dos investidores.
1.4. Superintendência de Seguros Privados (Susep)
A Susep é uma autarquia federal vinculada ao Ministério da Economia com obje-
tivo de controlar e fiscalizar os mercados de seguro, Previdência Complementar
Aberta, capitalização e resseguro.
Antes de seguirmos com a Susep, permita-me fazer uma pausa rápida para ap-
resentar mais um órgão, o CNSP. O Conselho Nacional de Seguros Privados é a
maior autoridade no mercado de seguros privados, e a própria Susep está vincu-
lada a ele.
Mas, não se preocupe, o CNSP não é tema de prova. Mas é importante você
conhecê-lo.
Voltando à Susep.
A Susep é administrada por umconcelho diretor, composto pelo superintendente
e por quatro diretores, todos nomeados pelo presidente da República. Dentre as
principais atribuições e competências da Susep, destacam-se:
• fiscalizar a constituição, organização, funcionamentoeoperaçãodas sociedades
seguradoras, de capitalização, entidadesdeprevidência complementar aberta
e resseguradores;
• proteger a captação de poupança popular realizada por meio de operações
de seguro, Previdência Complementar Aberta, capitalização e resseguro;
• zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervi-
sionados;
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• promover o aperfeiçoamentodas instituições edos instrumentosoperacionais
a eles vinculados, com vistas à maior eficiência do Sistema Nacional de Se-
guros Privados e do Sistema Nacional de Capitalização;
• promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdição, zelando pela liq-
uidez e solvência das sociedades que integram omercado;
• disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial
os efetuados em bens garantidores de provisões técnicas;
• investigar e punir descumprimentos à regulação de mercados de seguro e
previdência complementar aberta;
• cumprir e fazer cumprir as deliberações do CNSP.
A Susep protege os investidores, o que muda aqui é que ela vai supervi-
sionar os mercados de seguros privados, previdência e capitalização, garan-
tido que quando seu cliente investir em uma previdência privada, ele esteja
investindo em um produto regulamentado.
1.5. Superintendência Nacional de Previdência Complementar (PREVIC)
Nós falamos sobre a Susep no tópico anterior e, se você entendeu as funções dela,
vai ficar fácil entender a função da Previc.
Lembra que uma das funções da Susep é fiscalizar as Entidades abertas de Prev-
idência Complementar? Se a Susep fiscaliza as entidades abertas, quem fiscaliza
as entidades fechadas? Acertou se você respondeu "Previc".
Deixa eu fazer mais um break para uma introdução sobre as entidades de Prev-
idência Complementar.
Bem, nos anos de 2017 e 2018, uma das principais pautas do Governo Federal era
propor ao Congresso uma reforma daPrevidência Social. Isso trouxe para as dis-
cussões nasmesas de bar e nas redes sociais o INSS. Nomódulo 6, nós vamos falar
comdetalhes sobreo INSS,maso fato équeo INSSpossui umtetode recebimento
para o trabalhador.
Por mais que você, enquanto está trabalhando, tenha uma renda alta, se depen-
der do INSS, ao se aposentar você terá somente o teto estabelecido pelo sistema.
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Para complementar a renda, alémda aposentadoria, o trabalhador pode fazer, en-
tre outras coisas, uma Previdência Complementar. Essa pode ser aberta (VGBL e
PGBL), que qualquer investidor pode acessar, ou fechada.
A Previdência Fechada, como o nome sugere, é um plano restrito a um grupo de
trabalhadores, normalmente colaboradores de uma mesma empresa. Já a Prev-
idência Aberta é caracterizada por ser VGBL ou PGBL. Além de possuírem o obje-
tivo de complementar os benefícios oferecidos por outros planos.
Compreendido a necessidade de um plano de Previdência Complementar e a
diferença entre uma Previdência Complementar Aberta e uma Fechada, pode-
mos resumir a Previc da seguinte forma.
A PREVIC está para a Previdência Complementar Fechada, assim como a Susep
está para a Previdência Complementar Aberta.
Ela é uma autarquia vinculada ao Ministério da Previdência Social, com sede e
foro noDistrito Federal e atuação em todo o território naciona. Tambémfiscaliza e
supervisiona as atividades das entidades fechadas dePrevidência Complementar,
do mesmo modo como a execução das políticas para o regime de Previdência
Complementar operado por essas entidades.
A Diretoria Colegiada da Previc é composta por um diretor-superintendente e
quatro diretores, escolhidos entre pessoas de boa reputação e competência a
serem indicados pelo Ministro de Estado da Previdência Social e nomeados pelo
Presidente da República.
Principais atribuições da PREVIC:
• proceder à fiscalização das atividades das entidades fechadas dePrevidência
Complementar e das suas operações;
• apurar e julgar as infrações e aplicar as penalidades cabíveis;
• expedir instruções e estabelecer procedimentos para a aplicaçãodas normas
relativas à sua área de competência;
• autorizar: a constituição e o funcionamento das entidades fechadas de Prev-
idência Complementar e a aplicação dos respectivos estatutos e dos regula-
mentos de planos de benefícios; às operações de fusão, cisão, incorporação
ou qualquer outra forma de reorganização societária, relativas às entidades
fechadas dePrevidência Complementar; a celebraçãode convênios e termos
de adesão por patrocinadores e instituidores e as retiradas de patrocinadores
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e instituidores; e as transferências de patrocínio, grupos de participantes e
assistidos, planos de benefícios e reservas entre entidades fechadas de pre-
vidência complementar;
• harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdência comple-
mentar com as normas e as políticas estabelecidas para o segmento;
• decretar intervenção e liquidação extrajudicial das entidades fechadas de
Previdência Complementar e nomear interventor ou liquidante, nos termos
da lei;
• nomear administrador especial de plano de benefícios específico, podendo
atribuir-lhe poderes de intervenção e liquidação extrajudicial, na formada lei;
• promover amediação e a conciliação entre entidades fechadas de Previdên-
cia Complementar e entre as entidades e seus participantes, assistidos, pa-
trocinadores ou instituidores, bemcomodirimir os litígios que lhe foremsub-
metidos na forma da Lei nº 9.307, de 23 de setembro de 1996;
• enviar relatório anual de suas atividades aoMinistério da Economia e, por seu
intermédio, ao Presidente da República e ao Congresso Nacional e adotar as
providências necessárias ao cumprimento de seus objetivos.
1.6. ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capi-
tais)
Você está aqui justamente por conta daANBIMA, certo? Então, é justo que eu faça
uma apresentação que faça jus à importância desta instituição para oMercado de
Capitais brasileiro, para os investidores e para você, profissional.
A ANBIMA é uma associação privada criada em 2009, mas sua história começou
antes. Isso porque, ela é fruto da fusão de duas outras associações, a Associação
Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid), criada em 1967, e a Associação Na-
cional das Instituições do Mercado Financeiro (Andima), criada em 1971.
Ela possui função de autorregular o Mercado de Capitais. Em outras palavras, ela
cria – através de seus códigos de regulação e melhores práticas – procedimentos
para que seus participantes (os associados) possam exercer suas funções nomer-
cado com mais ética e transparência. Assim, dando aos investidores melhores
subsídios na tomada de decisão por investimentos. A partir do próximo módulo,
iremos estudar os códigos de autorregulação criados por esta instituição.
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1.7. Código de Regulação e Melhores Práticas da ANBIMA
A ANBIMA não cria leis ou normas para o mercado. No entanto, cria procedimen-
tos internos para seus associados com objetivo de melhorar a qualidade da infor-
mação para os investidores e demais participantes do mercado financeiro e de
capitais.
Observação: Os códigos não se sobrepõem às regularizações estipuladas
pelo BACEN ou CVM. Caso exista alguma divergência entre a regulação e
o código,deverá obedecer a regulação
Esses procedimentos são os Códigos de Regulação e Melhores Práticas. Vamos
ver agora quatro desses códigos e os próximos estarão imersos nos módulos que
fazemmaior sentido.
São eles:
• Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Cer-
tificação Continuada, ou Código de Certificação;
• Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Administração de
Recursos de Terceiros, ou Código de Administração de Recursos de Ter-
ceiros;
• Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Distribuição de Pro-
dutos de Investimento, ouCódigo para Distribuição de Produtos de Inves-
timento;
• Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Estruturação, Coor-
denação e Distribuição de Ofertas Públicas de Valores Mobiliários e Ofertas
Públicas de Aquisição de Valores Mobiliários, ou Código ANBIMA para Ofer-
tas Públicas.
1.8. CÓDIGO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA O PROGRAMA DE CERTIFICAÇÃO CON-
TINUADA
Os demais códigos serão abordados mais a frente na apostila. Agora, é hora de
falar sobre o Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para o Pro-
grama de Certificação Continuada.
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1.8. OBJETIVO E ABRANGÊNCIA DO CÓDIGO
Este código visa estabelecer princípios e regras para elevação e capacitação téc-
nica dos profissionais das instituições participantes.
Ele édestinadoaosBancosMúltiplos, BancosComerciais, Bancosde Investimento,
Bancos de Desenvolvimento, Sociedades Corretoras e Distribuidoras de títulos e
valores mobiliários, Administradores Fiduciários e Gestores de Recursos de Ter-
ceiros.
Como eu disse,