Slides de Aula Unidade II Grifada

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Unidade II 
ECONOMIA
Prof. Mário Guerreiro 
Economia com governo – Formas 
financeiras de financiamento 
 A autoridade monetária pode expandir 
ou retrair uma economia dentro das 
necessidades do governo. Nesse sentido, 
o governo possui alguns instrumentos 
macroeconômicos, ou seja, trabalhará 
no âmbito das emissões ou títulos.
a) Emissões: neste modelo de política 
monetária, o governo pretende expandir 
a economia. Com isso, haverá a redução 
da taxa de juros e, consequentemente, 
se elevará a liquidez e o acesso ao crédito. 
Outro fator é a redução do depósito 
compulsório dos bancos junto ao banco 
central. Neste sentido, o governo não irá 
competir por demanda de crédito com o 
setor privado, não havendo a expulsão 
de investimentos privados. 
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Continuação
b) Títulos: neste modelo, o governo 
pretende retrair a economia. Com isso, 
se elevará a taxa de juros, reduzindo a 
liquidez da economia e, 
consequentemente, o acesso ao crédito. 
Neste sentido, o volume de recursos na 
economia irá diminuir e o governo irá 
competir por demanda de crédito com o 
setor privado, havendo, assim, a expulsão 
de investimentos privados produtivos, 
que serão canalizados para o mercado 
especulativo (financeiro).
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Tributos
 Os tributos subdividem-se em tributos 
diretos e indiretos.
a) Tributos diretos: estes tributos são 
considerados mais rígidos, mais 
inelásticos, são mais difíceis de 
serem transferidos ao preços; é 
uma taxa não proporcional aos 
preços, por exemplo: IRPJ, IRPF.
b) Tributos indiretos: estes tributos 
apresentam um grau de rigidez menor 
em relação aos diretos, são mais fáceis 
de serem transferidos aos preços, são 
mais elásticos; é uma taxa proporcional 
aos preços, por exemplo: IPI (federal),
ICMS (estadual), ISS (municipal).
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Massa de lucros na economia –
PIB (Produto Interno Bruto)
O lucro, sob a ótica macroeconômica, 
se apresenta na seguinte concepção:
 L = C + I + (G - T) + (X – M), sendo:
 L = lucro ; C = consumo interno;
G = gastos; T = tributos; 
X = exportação; M = importação.
 O lucro depende do consumo do 
investimento do déficit público e do 
saldo da balança comercial.
 Sob a ótica macroeconômica, o déficit 
público e o superávit da balança comercial 
financiam o lucro do sistema capitalista. 
Caso contrário, os capitalistas 
dependeriam de seu próprio 
consumo e investimento para obter lucro.
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Continuação
 No Brasil, particularmente, a taxa de 
juros Selic é uma taxa básica. Foi criada 
em 1979 pelo BACEN (Banco Central do 
Brasil) e pela ANDIMA (Associação dos 
Dirigentes do Mercado Aberto). A Selic 
(Sistema Especial de Liquidação e 
Custódia) foi implementada para fornecer 
maior transparência das operações 
financeiras do Brasil perante a 
comunidade financeira internacional, 
pois o Brasil havia, nos anos 70 (século 
XX), emprestado muitos recursos externos 
(poupança externa) e, consequentemente, 
com as crises do petróleo em 1973 e da 
segunda crise (cont.)
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Continuação
 (cont.) das taxas de juros em 1979, 
houve a necessidade de obter
maior transparência. 
Finalizando o que estudamos, temos: 
 G – T = Variação de M / P + Variação de B 
Déf. púb. (emissões) (títulos)
 G = gastos; T = tributos; M = oferta de 
moeda; P = nível geral de preços.
 B = títulos. 
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Economia brasileira –
Fundamentos
1983 – A prática da política recessiva irá 
continuar com a contração da demanda 
corrente. Haverá uma maxidesvalorização 
cambial da ordem de 30%, acelerando o 
processo inflacionário e provocando uma 
queda de 2,8% do PIB neste ano. Em 
contrapartida, haverá um superávit 
comercial da ordem de US$ 6,5 bilhões, que 
servirá para amortizar o serviço da dívida 
(amortização do principal + juros pagos).
Interatividade
O governo pode, através da política monetária, produzir efeitos 
positivos ou negativos na economia. Essa atuação no âmbito 
governamental poderá provocar uma política expansionista ou 
de retração da atividade econômica. Nesse sentido, qual das 
políticas é praticada quando o governo deseja ampliar a 
capacidade de crescimento da economia? 
a) Ao emitir moeda, provocará um aumento de liquidez 
que facilitará a “injeção” de recursos na economia e, 
consequentemente, irá competir por demanda de 
crédito com o setor privado. 
b) Haverá a emissão de títulos, aumentando, assim, a liquidez 
da economia e o acesso ao crédito; desse modo, o governo 
não compete por demanda de crédito com o setor privado.
c) O governo reduz a taxa de juros aumentando a liquidez 
da economia e competindo por demanda de crédito 
com o setor privado.
d) A emissão de títulos faz com que a taxa de juros se eleve, 
o acesso ao crédito diminua, e não haverá a expulsão 
de investimentos privados.
e) O governo reduz a taxa de juros aumentando a liquidez da 
economia e, consequentemente, elevando também o acesso 
ao crédito; desse modo, o setor público não compete por 
demanda de crédito com o setor privado e não haverá a 
expulsão de investimentos privados.
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Resposta
e) O governo reduz a taxa de juros 
aumentando a liquidez da economia 
e, consequentemente, elevando 
também o acesso ao crédito; desse 
modo, o setor público não compete 
por demanda de crédito com o setor 
privado e não haverá a expulsão 
de investimentos privados.
Teoria da inflação
 Conceito: é o desequilíbrio dos preços 
relativos. Consiste no crescimento 
contínuo e sistemático dos preços em 
uma economia. Particularmente no 
Brasil dos anos 80 e início dos 90 
do século XX, houve um descontrole 
inflacionário, culminando em 
uma hiperinflação. 
1. Medidas da inflação: existem 
diversos índices que medem o processo 
inflacionário. Os mais usuais são:
a) INPC: Índice Nacional de Preços ao 
Consumidor, medido pelo IBGE (Instituto 
Brasileiro de Geografia e Estatística).
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b) IPC-A: Índice de Preços ao Consumidor 
Amplo, medido pela Fipe (Fundação e 
Instituto de Pesquisa Econômica) da USP.
c) IGPM: Índice Geral de Preços ao Mercado, 
medido pela FGV.
2. Formas e tipologias da inflação:
 Inflação de demanda: caracteriza-se 
quando a demanda por determinado bem 
ou serviço cresce à frente da capacidade 
de oferta da economia.
 Inflação de custos ou inercial: caracteriza-
se quando há uma desvalorização cambial 
e a moeda interna do país perde 
poder valor (poder de compra).
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 Outro fator ocorre quando os agentes 
econômicos “embutem” nos preços 
presentes expectativas de inflação 
futura, ocasionando uma inercialidade
inflacionária, ou seja, a inflação se 
autoalimenta. O Plano Real foi 
implementado em 1994 para 
“quebrar” esse processo.
3. Inflação: fatores influentes
Existem mecanismos que irão interferir no 
processo inflacionário. Estes subdividem-se 
em três níveis:
 a) Fator mantenedor: a indexação dos 
preços em uma economia. A utilização 
da correção monetária.
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b) Fator acelerador: 
 Elevação do salário real acima da 
produtividade.
 Desvalorização real da moeda.
 Elevação das alíquotas de importação 
(impostos variáveis).
 Elevação dos preços dos produtos 
importados.
c) Fator sancionador: 
 Expansão da base monetária.
 Ascensão do déficit público 
(receita/despesa).
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Continuação
 O processo inflacionário no Brasil teve 
forte repercussão na economia brasileira 
nos anos 80 e início dos 90 (século XX). 
Isto repercutiu no processo de medição 
da inflação em que havia “expurgos” e 
diferenciação no cálculo dos índices e 
nos resultados da inflação.
Economia brasileira – Fundamentos
1984 – Neste ano, o país voltará a crescer 
através da expansão do mercado externode bens primários. Elevarão a renda 
agrícola e, consequentemente, a elevação 
das vendas de máquinas, implementos e 
insumos. O Brasil irá crescer 5,7% neste 
ano, todavia a espiral inflacionária continua 
atingindo 234% neste ano e 211% em 1983, 
provocando concentração de renda e 
mantendo a indexação da economia. Já 
haverá neste ano questionamentos da 
política ortodoxa e o surgimento da escola 
estruturalista que será o “pilar” do Plano 
Cruzado I, em 1986. 
Interatividade
A inflação em uma economia provoca diversos problemas estruturais 
que permitem influir na distribuição de renda das classes sociais, pois 
a inflação transfere renda de quem tem menos renda para 
quem tem mais renda. Existem diversas escolas de pensamento 
que analisam o desempenho inflacionário. Dentro desse contexto 
e dados os condicionantes abaixo, verifique a alternativa que 
apresenta um conceito incorreto. 
a) Na inflação de demanda, a capacidade da oferta cresce à 
frente da demanda, isto é, tem-se maior demanda do 
que oferta agregada.
b) Na inflação de demanda, a oferta cresce menos que a demanda, 
isto é, tem-se maior demanda que oferta agregada.
c) Na inflação inercial (custos), os agentes econômicos embutem 
expectativas de inflação futura nos preços presentes, havendo 
também uma tendência de desvalorização da moeda do país 
em relação ao dólar norte-americano.
d) Na abordagem estruturalista, tem-se como verdade que a 
concentração de renda dificulta a estabilidade dos preços.
e) Na abordagem estruturalista, a rigidez e a inelasticidade dos 
produtos agrícolas foram fatores preponderantes para o 
desequilíbrio dos preços relativos na nova ordem social e 
econômica brasileira, isto é, na passagem da população do espaço 
rural para o espaço urbano durante os anos 60 do século XX. 
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Resposta
a) Na inflação de demanda, a capacidade 
da oferta cresce à frente da demanda, 
isto é, tem-se maior demanda do que 
oferta agregada.
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Balança de pagamentos
 Conceito: é o registro contábil de todas 
as operações de um país com o exterior. 
 A balança de pagamentos contempla a 
balança de transações correntes que 
engloba a balança comercial, a balança 
de serviços e as transferências unilaterais.
 Balança comercial: registra as operações 
de importação e exportação pelo 
valor FOB (Free on Board – livre a bordo).
 Balança de serviços: registra todas 
as operações de juros, amortizações, 
royalties, patentes, seguro, 
transporte, lucro etc). 
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Transferências unilaterais: 
 Registram todas as operações que não 
exigem contrapartida, como, por exemplo, 
donativos de alimentos, medicamentos, 
de guerra etc.). 
 Balança de capitais: contempla os 
empréstimos em moeda estrangeira, 
ingresso de capitais (IDE), empréstimo 
do FMI, BIRD, BID.
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Continuação
 Através das importações, temos a compra 
de moeda estrangeira, ou seja, quando 
os importadores necessitam quitar 
débitos em moeda estrangeira, geralmente 
dólares, isto é, pela aquisição de bens 
e serviços do exterior, ou também quando 
as multinacionais instaladas em outros 
países necessitam remeter royalties 
às suas matrizes.
 Através das exportações, temos a venda 
de moeda estrangeira, ou seja, quando 
determinada empresa vende um produto 
ao exterior e receberá em moeda 
estrangeira, que será convertida em 
moeda local, ou também quando as 
matrizes remetem recursos às filiais.
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Continuação
 A balança de pagamentos deverá estar 
sempre em equilíbrio, isto é, o volume 
de compra de moeda estrangeira deverá 
“bater” com o volume de venda de 
moeda estrangeira, ou seja, o 
montante de débitos deverá 
“bater” com o montante de créditos.
A seguir, exemplificaremos um modelo de 
balança de pagamentos para melhor 
visualização:
 Balança de pagamentos em US$ bilhões.
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Balança de transações correntes
1. Balança comercial
 Exportações 15,000
 Importações 30,000
 Saldo (déficit) (15,000)
2. Balança de serviços
 Fretes pagos 20,000
 Juros pagos 10,000
 Fretes recebidos 10,000
 Saldo (déficit) (20,000)
3. Transferências unilaterais 
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Continuação
 Residentes 30,000
 Não residentes 10,000
 Saldo (déficit) (20,000)
4. Balança de capitais
Empréstimos do FMI, BIRD, BID 10,000
Ingresso de capitais (IDE) 10,000
Empréstimo em moeda estrang. 10,000
Saldo (superávit) 30,000
5. Saldo da balança de pagamentos
(déficit) (25,000)
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Este déficit deverá ser coberto através de:
a) Utilização das reservas cambiais do país.
b) Novos empréstimos internacionais.
c) Ingresso de capitais (IDE).
d) Elevação das exportações.
e) Elevação da conta turismo.
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Continuação
1985 – Será um ano conturbado do ponto 
de vista político, pois os militares, depois 
de 21 anos, entregarão o poder para a 
“Frente Democrática”, liderada pelo PMDB, 
com Tancredo Neves, e José Sarney, do PFL. 
Do ponto de vista econômico, a ideia 
estruturalista ganha “terreno”, pois é um 
intermediário entre a corrente monetarista, 
em que a oferta de moeda tem papel 
ativo no processo inflacionário, e os 
“keynesianos”, para quem a demanda 
agregada tem papel ativo no processo 
inflacionário. 
Continuação
 Segundo os estruturalistas, os 
monopólios e os oligopólios têm papel 
preponderante em não deixar os preços se 
reduzirem, mantendo a pressão nos 
custos de produção, provocando uma 
inflação inercial. Os economistas 
brasileiros que levantaram essa posição 
foram: Bresser, Nakano, Adroaldo Moura, 
Pérsio Arida, André Lara Resende, Edmar 
Bacha, Francisco Lopes.
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Interatividade
A balança de pagamentos é um instrumento contábil que permite 
aos países visualizar o fluxo de entrada e saída de divisas. 
Caracteriza-se também por ser um balizador dos organismos 
de crédito internacional no tocante à efetuação de uma análise da 
“saúde” econômico-financeira dos países. Nesse contexto, 
aponte a alternativa que não condiz com o conceito de
balança de pagamentos. 
a) É o registro contábil de todas as operações que os 
países efetuam com o mundo externo.
b) A balança de pagamentos contempla a balança de transações 
correntes (balança comercial e balança de serviços), 
as transferências unilaterais e a balança de capitais.
c) Através das importações, temos a venda de moeda estrangeira, 
ou seja, quando os importadores necessitam quitar seus 
débitos ou quando empresas estrangeiras instaladas no Brasil 
necessitam efetuar investimentos na expansão e/ou 
construção de unidades de novas “plantas industriais”.
d) Na elaboração da balança de pagamentos, do lado esquerdo 
temos o débito, ou seja o montante de compra de moeda 
estrangeira . Do lado direito temos o crédito, ou seja, 
o montante de venda de moeda estrangeira.
e) A balança de pagamentos deverá estar sempre em 
equilíbrio, mas seus componentes poderão estar 
superavitários ou deficitários.
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Resposta
c) Através das importações, temos a venda 
de moeda estrangeira, ou seja, quando 
os importadores necessitam quitar seus 
débitos ou quando empresas estrangeiras 
instaladas no Brasil necessitam efetuar 
investimentos na expansão e/ou 
construção de unidades de novas 
“plantas industriais”.
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Ciclos econômicos
Conceito:
 São alterações que se processam com o 
nível da renda e seu crescimentono longo 
prazo. Os ciclos econômicos são 
intrínsecos ao sistema capitalista pela 
própria contradição do sistema capitalista, 
contradição, esta, que está centrada na 
questão do pleno emprego, analisada pelo 
economista inglês John Keynes (séc. XX) 
e pelo economista e filósofo alemão Karl 
Marx (séc. XIX), mostrando que o pleno 
emprego não pode ser atingido, pois os 
trabalhadores teriam um maior poder de 
barganha, influenciando na formação da 
taxa de lucro do sistema capitalista.
Continuação
 Os ciclos econômicos subdividem-se 
em 4 (quatro) níveis: recuperação, 
crescimento, recessão e depressão.
a) Recuperação: nesta fase da economia, 
os agentes econômicos estão investindo, a 
economia está passando por efeito 
multiplicador positivo, favorecendo o 
consumo e o acesso ao crédito. A economia 
cresce a taxas crescentes.
b) Crescimento: nesta fase da economia, 
os agentes econômicos continuam 
investindo na economia, todavia as 
demandas já estão quase que em 
uma plenitude, fazendo com que 
os investimentos a posteriori tendam a 
(cont.) 
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Continuação
 (cont.) apresentar um crescimento menor 
que o anterior. Os investimentos no 
período It serão maiores que o 
investimento no período It+1 e assim 
sucessivamente. Essa retração poderá 
ocorrer pela queda do nível de renda, 
redução da própria demanda efetiva ou 
agregada ou não acesso ao crédito para 
novos investimentos (contração da 
capacidade industrial). A economia 
continuará crescendo, todavia a taxas 
decrescentes.
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c) Recessão: nesta fase da economia, haverá 
uma desaceleração dos investimentos. 
A economia irá sofrer um efeito 
multiplicador negativo. Não haverá 
ainda a depreciação dos ativos, mas 
a queda no nível de renda e, 
consequentemente, do consumo.
d) Depressão: esta fase caracteriza-se por 
ser um momento de grande queda da 
atividade econômica. A economia adentra 
uma espiral negativa, descendente, 
havendo não somente a descapitalização, 
mas também a depreciação dos ativos. 
O estoque de capital será menor que zero, 
a depreciação será maior que (...) 
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Continuação
 (cont.) o novo investimento; é um 
momento em que a economia atinge o que 
denominamos de “fundo do poço”. A 
partir desse instante, haverá uma política 
de acesso ao crédito, isto é, políticas 
creditícias, geralmente de caráter público, 
que provocarão a retomada da 
recuperação econômica, e a economia 
reinicia um novo ciclo.
Macromercados
 O estudo da macroeconomia, na qual 
está inserido o PIB, estuda os grandes 
agregados macroeconômicos de um país. 
A macroeconomia está dividida em 
4 (quatro) macromercados: bens e 
serviços; trabalho; moeda e outros ativos 
financeiros; e câmbio.
Macromercado Preço Quantidade
Bens e serviços nível ger. Preços PIB
Trabalho salário nível emprego
Moeda taxa juros meios pagam.
Câmbio taxa câmbio fluxo, divisas
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Continuação
 No macromercado de bens e serviços, 
há uma oferta agregada e uma demanda 
agregada. Os ofertantes são as empresas, 
e alguns profissionais autônomos e 
os demandantes são os trabalhadores 
e outras empresas.
 No macromercado de trabalho, o preço 
é o salário, e a quantidade, o nível 
de emprego. Os ofertantes são 
os trabalhadores, e os demandantes 
são as empresas e as pessoas que 
constituem serviços domésticos.
 No macromercado de moeda, o preço 
é a taxa de juros que remunera o capital 
investido. O volume de moeda em 
circulação depende dos agregados 
(cont.)
Continuação
 (cont.) monetários (meios de pagamento), 
isto é, M0, M1, M2, M3 e M4.
 No macromercado de câmbio, o preço 
é a taxa de câmbio, e a quantidade são 
os fluxos de divisas através da compra 
e venda de moeda estrangeira, 
oferta e demanda por ativos 
financeiros externos.
Análise macroeconômica –
Visão kaleckiana
 Kalecki: economista polonês, 
contemporâneo do economista inglês 
Keynes que, nos anos 30 do século XX, 
concluiu o mesmo raciocínio teórico de 
Keynes no que tange à poupança – é 
igual ao investimento: S = I.
Ilustrando: Crédito Investimento 
Renda Salário Consumo salarial
Salário real
Lucro Cons. capital.
Poupança Novos créditos
Novos investimentos
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Continuação
 Segundo Kalecki, a poupança se adapta 
ao investimento capitalista, e os lucros 
se adaptam ao consumo capitalista.
 Kalecki, assim como Keynes, teorizava 
que, para haver investimento, há a 
necessidade de ter poupança prévia, 
todavia Kalecki acreditava que somente 
a poupança não era suficiente para haver 
investimento. Havia a necessidade de 
ter acesso ao crédito, ter liquidez. 
O nível de atividade econômica é 
determinado pela demanda agregada.
 A partir do momento que se tem liquidez, 
os agentes econômicos, os bancos 
financiadores “alimentarão” (cont.) 
Continuação
 (cont.) e irrigarão o sistema. Em uma 
economia capitalista, os preços se 
formam através dos custos. Quanto mais 
oligopolizada for uma economia, mais 
dependente ela será dos custos diretos 
de produção.
 Quanto maior for o grau de oligopolização 
de uma economia, maior será o seu mark-
up (lucro bruto), todavia a concorrência 
intercapitalista tende a reduzir o valor 
do mark-up, isto é, de seu lucro bruto.
 Se o mark-up se eleva, haverá uma queda 
relativa dos salários na renda nacional. 
Se o mark-up se reduz, haverá 
o processo inverso.
Continuação
 O mark-up é inversamente proporcional 
ao salário.
 Se o mark-up se eleva, também haverá 
o aumento dos lucros na renda nacional. 
Se o mark-up se reduz, haverá o 
processo inverso. 
 O mark-up é diretamente proporcional 
aos lucros.
Economia brasileira – Fundamentos
Plano de estabilização monetária –
Plano Cruzado I (1986)
 A proposta do governo é debelar a memória 
inflacionária, a inflação inercial e criar um 
novo padrão monetário. Os salários serão 
convertidos em cruzados pela média dos 
últimos seis meses, ou seja, de setembro 
de 1985 a fevereiro de 1986 em valores 
correntes, isto é, a preços de fevereiro de 
1986. Houve um abono de 8% nos salários 
e 16% no salário mínimo, visando elevar a 
renda real e o poder de compra. Se a 
inflação atingisse 20%, acionaria um 
gatilho. Os preços foram congelados a 
preços de 27/02/1986, com exceção da 
energia, que teve um aumento 20%.
Interatividade
A economia capitalista está assentada nos ciclos econômicos, que 
correspondem a alterações que se processam com o nível e o crescimento da 
renda no longo prazo. Neste sentido, aponte a alternativa que apresenta o 
conceito que não condiz com a premissa emanada pela teoria dos ciclos 
econômicos.
a) Os ciclos econômicos subdividem-se em quatro fases: 
recuperação, crescimento, recessão e depressão.
b) Na fase de recuperação, a economia está em expansão, os investimentos 
estão se elevando, criando um efeito multiplicador positivo; o acesso ao 
crédito é maior, os juros tendem a se reduzir, favorecendo o crescimento 
da renda, do lucro, da demanda agregada, do consumo capitalista, do 
salário real e do consumo salarial, e os investimentos a posteriori tendem 
a ser maiores que os investimentosa anteriori.
c) Na etapa de crescimento, a economia continua em expansão, todavia os 
investimentos a posteriori tendem a apresentar uma retração em relação 
ao investimento a anteriori, pois, muitas vezes, as demandas já estão 
quase em sua plenitude de consumo, ou pela queda do nível de renda.
d) No período de recessão, a economia entra em processo de retração 
econômica, criando um efeito multiplicador negativo, que provoca 
uma queda na renda e no consumo, já havendo aqui a depreciação 
de ativos. 
e) A fase de depressão caracteriza-se por ser um momento de grande queda 
da atividade econômica. A economia sofre um efeitomultiplicador 
negativo, havendo a depreciação e a descapitalização de ativos. O 
estoque de capital será menor que zero, e a depreciação será maior que o 
novo investimento. Nesse contexto, políticas de acesso ao crédito, sejam 
elas públicas e/ou privadas, serão promovidas com o intuito de alavancar 
a economia, colocando-a novamente em um processo de recuperação.
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Resposta
d) No período de recessão, a economia 
entra em processo de retração econômica, 
criando um efeito multiplicador negativo, 
que provoca uma queda na renda e no 
consumo, já havendo aqui a depreciação 
de ativos.
ATÉ A PRÓXIMA!