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Índice margem operacional (MO)
Apresentação
A análise dos dados apresentados por uma empresa consiste em uma atividade importante para os 
gestores, acionistas e diretores. Existem diferentes formas de se observar essas informações e uma 
delas se dá por meio de índices. Os indicadores econômico-financeiros apresentam nortes acerca 
da posição da empresa frente a suas metas e planejamentos. Um desses índices consiste na 
observação da rentabilidade da empresa.
Nesta Unidade de Aprendizagem, você aprenderá um dos indicadores de rentabilidade, o índice 
margem operacional. Você verá que a rentabilidade de uma empresa apresenta informações 
valiosas acerca de sua eficiência operacional, analisando como a empresa produz resultado por 
meio de sua atividade principal.
Bons estudos.
Ao final desta Unidade de Aprendizagem, você deve apresentar os seguintes aprendizados:
Descrever o conceito do indicador relacionado à margem operacional.•
Identificar o cálculo da margem operacional.•
Interpretar os resultados obtidos a partir do cálculo da margem operacional.•
Desafio
O índice de margem operacional (MO) apresenta a relação entre o lucro operacional e as vendas. É 
um importante indicador de rentabilidade da empresa, pois, a partir dele, é possível verificar quanto 
as atividades operacionais da empresa representam no montante recebido pelas vendas.
A Companhia UXT compra mercadorias para revenda. Observe, a seguir, os dados referentes ao 
período de X0:
 
Imagine que você foi contratado para atuar na empresa e, em suas atividades, deverá agir sob duas 
formas:
a) Na primeira, como contador da empresa, deverá apurar e apresentar o lucro operacional do 
período.
b) Na segunda, como gestor, deverá calcular e avaliar o índice de margem operacional.
Infográfico
A margem operacional é um indicador de rentabilidade que aponta, para os usuários da informação 
contábil, a eficiência operacional da empresa. A eficiência operacional é a utilização das melhores 
práticas possíveis, a fim de maximizar o índice de margem operacional.
Veja, no Infográfico a seguir, o que isso quer dizer.
Aponte a câmera para o 
código e acesse o link do 
conteúdo ou clique no 
código para acessar.
https://statics-marketplace.plataforma.grupoa.education/sagah/9aa9687b-5b1f-43ba-ae0b-503633ff5122/283fd30d-79ba-4b6f-944c-923b91178078.png
Conteúdo do livro
O índice margem operacional (MO) é um indicador de rentabilidade que demonstra como a 
empresa gera e consome recursos de natureza operacional.
No capítulo Índice margem operacional (MO), da obra Análise das demonstrações financeiras, você 
entenderá o conceito de margem operacional e aprenderá a calcular e interpretar esse indicador. 
Ao final do capítulo, você estará pronto para realizar uma análise econômico-financeira referente às 
atividades operacionais de uma empresa em um dado período.
Boa leitura.
ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES 
FINANCEIRAS
Nathália Helena 
Fernandes Laffin
Índice margem 
operacional (MO)
Objetivos de aprendizagem
Ao final deste texto, você deve apresentar os seguintes aprendizados:
 � Descrever o conceito de margem operacional.
 � Identificar o cálculo da margem operacional.
 � Interpretar os resultados obtidos a partir do cálculo da margem 
operacional.
Introdução
Neste capítulo, você vai aprofundar seus conhecimentos acerca da mar-
gem operacional (MO), que é um indicador de rentabilidade da empresa. 
Por meio desse indicador é possível verificar quanto as atividades ope-
racionais da empresa representam no montante recebido pelas vendas. 
A MO é visualizada por meio de um índice, apresentado por um per-
centual, e tem importância econômico-financeira. Por utilizar informações 
referentes às contas de resultado, é necessário que você tenha conheci-
mento prévio de uma demonstração contábil chamada demonstração 
do resultado do exercício — as informações adquiridas para o cálculo da 
margem operacional são extraídas dessa demonstração.
As análises decorrentes do índice MO permitem que os usuários da 
informação contábil tenham conhecimento da forma que são gerados e 
consumidos os recursos para a obtenção de sua principal receita.
O que é MO?
A MO é um dos indicadores de rentabilidade de uma empresa. A rentabilidade 
de uma empresa está ligada à forma que o capital investido retorna para a 
empresa. A MO se relaciona com esse indicador pois é possível identificar 
qual o percentual de retorno das operações da empresa frente às atividades 
necessárias para a obtenção desse recurso (ALVES, 2016).
Para aprender a calcular o índice MO, você precisa saber al-
guns conceitos prévios. A MO, por tratar-se de um item que se rela-
ciona ao resultado, tem relação direta com uma demonstração finan-
ceira denominada demonstração do resultado do exercício (DRE). 
A DRE apresenta todas as receitas auferidas e as despesas incorridas por 
uma empresa em um determinado período de tempo, e todas as empresas 
devem publicá-la. A DRE é fundamental para sabermos se uma determinada 
empresa teve lucro ou prejuízo em um exercício social, pois a demonstração 
apresenta o confronto entre as receitas e as despesas do período. Quando as 
receitas superam as despesas, tem-se lucro. O contrário aponta a um prejuízo. 
O Quadro 1 contempla um modelo de DRE tem início na receita operacional 
bruta e se encerra no resultado do período. 
Companhia Modelo
Demonstração do resultado do exercício em 31/12/20xx — em R$
Receita operacional bruta
(−) Devoluções de vendas
(−) Impostos sobre vendas
= Receita operacional líquida
(−) Custo das mercadorias vendidas
= Lucro operacional bruto
(−) Despesas operacionais
Receitas operacionais
(−) Despesas financeiras
Receitas financeiras
Quadro 1. Modelo de demonstração do resultado do exercício
(Continua)
Índice margem operacional (MO)2
Quadro 1. Modelo de demonstração do resultado do exercício
Companhia Modelo
Demonstração do resultado do exercício em 31/12/20xx — em R$
= Lucro operacional antes do imposto de renda e contribuição social sobre o 
lucro líquido
(−) Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido
= Lucro operacional antes das participações
(−) Participações
= Lucro líquido do exercício
(Continuação)
Vamos compreender, agora, qual a relação entre esta demonstração e o 
índice MO.
Como vimos, a MO é um índice de eficiência que contempla o resultado 
operacional da empresa. Por abordar esse conteúdo, as informações que a 
compõem são apresentadas na DRE. Muitas vezes essas informações não 
estão claras e é preciso efetuar alguns cálculos para obter os dados e aplicar 
a fórmula. No item referente ao cálculo da MO, você terá mais informações 
sobre isso.
É importante destacar que o índice MO possibilita que os usuários da 
informação contábil tenham conhecimentos econômico-financeiros sobre os 
fenômenos operacionais da empresa. Isto é, de qual forma as operações da 
empresa são estruturadas e como sua atividade principal tem relevância diante 
do resultado do período. Nesse sentido, a MO permite vislumbrar o quanto 
os valores operacionais representam sobre a receita de vendas da empresa.
Além disso, a MO apresenta a eficiência operacional da empresa e, quando 
comparada com os valores das empresas concorrentes, possibilita aos gestores 
a utilização de estratégias para melhoria em suas transações ou a continuidade 
das operações. 
3Índice margem operacional (MO)
A eficiência operacional está ligada à comparação de dados entre empresas diferen-
tes, mas de segmento e tamanho parecidos. Uma empresa é considerada eficiente 
operacionalmente quando suas práticas permitem que os recursos sejam consumidos 
da melhor forma possível.
Cálculo da MO
O cálculo da MO é realizado mediante a relação entre o lucro líquido opera-
cional e as vendas líquidas obtidas no período, conforme indicado a seguir:
(Lucro operacional líquido / vendas líquidas) × 100
O fator 100 de multiplicação, na fórmula do índice MO, é utilizado para que o número 
gerado seja apresentado em formade percentual. A utilização do fator de multiplicação 
não é obrigatória, pois é possível chegar à mesma análise interpretativa caso o dado 
fosse apresentado de forma não percentual.
Para encontrar a MO, deve-se obter, na DRE, o valor do lucro operacional 
líquido e o valor das vendas líquidas. Essas informações não necessariamente 
estarão disponíveis, assim como o exposto na fórmula. Entretanto, vamos 
ensinar a identificar exatamente o que compõe o lucro operacional líquido e 
o que compõe as vendas líquidas.
O lucro operacional líquido é o resultado líquido das operações principais 
da empresa. Seu valor é calculado a partir do lucro operacional bruto, dimi-
nuindo as despesas operacionais e acrescentando as receitas operacionais. É 
muito importante destacar que não compõem o lucro operacional líquido as 
despesas e receitas financeiras.
A seguir, destacamos alguns gastos que compõem as despesas operacionais:
Índice margem operacional (MO)4
 � despesas com vendas são aquelas necessárias para colocar os produtos 
à venda, como, por exemplo, propaganda e publicidade;
 � despesas administrativas são aquelas necessárias para a realização da 
atividade, mas que não possuem ligação direta com o produto, como 
os valores pagos com água, energia elétrica, aluguel, material de es-
critório, etc.
As vendas líquidas, por sua vez, consistem no valor líquido das vendas 
obtidas em um período. Seu valor é obtido a partir da receita operacional bruta 
diminuídas as deduções que porventura ocorrem. Observe que as vendas líquidas 
são apresentadas na DRE sob a nomenclatura de receita operacional líquida. As 
deduções podem ocorrer por diferentes motivos, como abatimentos, devoluções 
ou despesas com impostos sobre vendas. Vamos conferir com um exemplo.
A empresa ABC compra mercadorias para revenda. Em seu exercício social de 2017, 
sua demonstração de resultado do exercício era:
Companhia ABC
Demonstração do resultado do exercício em 31/12/2017 (em R$)
Receita operacional bruta 55.000
(−) Devoluções de vendas —
(−) Impostos sobre vendas 9.900
= Receita operacional líquida 45.100
(−) Custo das mercadorias vendidas 20.000
= Lucro operacional bruto 25.100
(−) Despesas operacionais 6.600
Receitas operacionais 3.950
(−) Despesas financeiras 500
Receitas financeiras —
= Lucro operacional antes do imposto de renda e contribuição 
social sobre o lucro líquido
21.950
5Índice margem operacional (MO)
(−) Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido 7.243
= Lucro operacional antes das participações 14.707
(−) Participações —
= Lucro líquido do exercício 14.707
O lucro operacional líquido da companhia ABC, em 31/12/2017, era de R$ 22.450, 
calculado a partir da redução das despesas operacionais e o acréscimo das receitas 
operacionais sobre o valor do lucro operacional bruto (25.100 – 6.600 + 3.950). 
O valor das vendas líquidas da companhia, na mesma data, era de R$ 45.100.
Portanto, no cálculo para obtenção da MO, os dados são inseridos na fórmula:
(22.450 / 45.100) × 100
Obtém-se, portanto, um índice de MO de aproximadamente 49,7%.
Como interpretar o índice MO
O percentual obtido indica que, para cada R$ 100 de receitas auferidas pela 
empresa, R$ 49,70 representam o lucro das operações antes do imposto de renda, 
contribuição social e da remuneração dos capitais próprios e de terceiros. Esse dado 
demonstra que para gerar lucro advindo de suas operações, a empresa consome 
um valor específico de recursos. Uma análise qualitativa, de percentuais bons 
ou ruins, dependerá dos planos e metas da empresa, bem como dos percentuais 
apresentados por suas concorrentes diretas. A ideia central, no entanto, é de que 
quanto maior a margem apresentada pela empresa, maior será sua lucratividade. 
O Quadro 3 traz um resumo de quais contas de receita compõem os dados 
para cálculo do indicador de MO. O índice MO permite que usuários da 
informação contábil compreendam o quanto as atividades operacionais da 
empresa representam no resultado obtido no período. Seu valor pode variar 
nas escalas positiva e negativa, contudo, espera-se que esteja entre 0 a 100% 
para que represente uma adequada situação financeira. Se a equação levar 
a um índice negativo, subentende-se que a empresa incorreu em prejuízo.
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Fonte: Adaptado de Alves (2016).
Itens de receita
Receita bruta — que é o valor bruto recebido pela transação de venda de 
mercadorias.
Receita líquida — que utiliza para seu cálculo deduções como abatimentos 
sobre as vendas, devoluções de mercadorias e impostos sobre a vendas.
Quadro 3. Itens que compõem a MO
A Figura 1 apresenta, de forma visual, a relação obtida com a MO. No 
gráfico em questão, pode-se observar o comportamento das vendas e da 
receita líquida em diferentes anos. Isso auxilia o gestor a verificar se as 
metas planejadas estão sendo executadas conforme o previsto. Além disso, 
permite visualizar o comportamento desses dois dados ao longo do tempo.
Figura 1. Comparação das vendas líquidas e da receita líquida da McDonald’s Corporation.
Fonte: Garrison, Noreen e Brewer (2013, p. 677).
Formas de melhorar o índice consistem em planos para a redução de 
despesas operacionais, como despesas administrativas e/ou comerciais. Além 
disso, pode-se buscar obtenção de melhorias ou novas fontes de receitas 
operacionais.
7Índice margem operacional (MO)
Clique no link e confira as quatro despesas que afetam 
diretamente a MO (WAINBERG, 2018). 
https://goo.gl/cssMfj
ALVES, A. Contabilidade avançada. SAGAH: Porto Alegre, 2016.
GARRISON, R. H.; NOREEN, E. W.; BREWER, P. C. Contabilidade gerencial. 14. ed. Porto 
Alegre: AMGH, 2013.
WAINBERG, R. Margem operacional: conheça as 4 despesas que afetam este indicador. 
In: SUNO Research. São Paulo, 3 abr. 2018. Disponível em: <https://www.sunoresearch.
com.br/artigos/margem-operacional/>. Acesso em: 17 nov. 2018.
Leituras recomendadas
ROSS, S. A. et al. Fundamentos de administração financeira. 9. ed. Porto Alegre: AMGH, 2013.
SANTOS, A. M. M. M.; GIMENEZ, L. C. P. Reestruturação do comércio varejista e de 
supermercados. BNDES Setorial, Rio de Janeiro, n. 9, p. 79-93, mar. 1999. Disponível 
em: <https://web.bndes.gov.br/bib/jspui/bitstream/1408/9642/2/BS%2009%20
Reestrutura%C3%A7%C3%A3o%20do%20com%C3%A9rcio%20varejista_P_BD.pdf>. 
Acesso em: 17 nov. 2018.
Índice margem operacional (MO)8
Conteúdo:
Dica do professor
A análise das demonstrações financeiras faz uso de diferentes técnicas e indicadores para auxiliar 
na tomada de decisão. Alguns conteúdos e conceitos são fundamentais para que você compreenda 
a ideia central do índice margem operacional.
As demonstrações financeiras constituem-se como principais fontes de informações para 
investidores, gestores e analistas. Por isso, é tão importante que você entenda o que são receitas e 
despesas.
Nesta Dica do Professor, você verá o que são as receitas e despesas e quais delas estão ligadas às 
atividades operacionais das empresas.
Aponte a câmera para o código e acesse o link do conteúdo ou clique no código para acessar.
https://fast.player.liquidplatform.com/pApiv2/embed/cee29914fad5b594d8f5918df1e801fd/464dca401cf29066f27c003dedaf37d7
Exercícios
1) A empresa GST apresentou, em 2017, um lucro operacional bruto de R$ 38.000,00, vendas 
líquidas de R$ 45.920,00, despesas operacionais de R$ 23.730,00 e receitas operacionais de 
R$ 4.500,00. Qual a margem operacional da GST em 2017?
A) 41%.
B) 122%.
C) 58%.
D) 161%.
E) 38%.
2) O índice margem operacional é um indicador de rentabilidade. A partir dele, é possível medir 
a eficiência operacional da empresa em um dado momento do tempo. Assinale a alternativa 
correta sobre margem operacional.
A) Para o cálculo da margem operacional, deve-se obter, na demonstração do resultado do 
exercício, o valor do lucro operacional líquido, bem como o valor das vendas líquidas.
B) Para o cálculo da margem operacional, deve-se obter, na demonstração do resultado do 
exercício,o valor do lucro operacional líquido, bem como o valor do custo das mercadorias 
vendidas.
C) Para o cálculo da margem operacional, deve-se obter, na demonstração do resultado do 
exercício, o valor do lucro operacional bruto, bem como o valor das vendas líquidas.
D) Para o cálculo da margem operacional, deve-se obter, no balanço patrimonial, o valor do lucro 
operacional líquido, bem como o valor das vendas líquidas.
E) Para o cálculo da margem operacional, deve-se obter, no balanço patrimonial, o valor do lucro 
operacional líquido, bem como o valor do custo das mercadorias vendidas.
A Cia Beta apresentou, em 201x, receita bruta R$ 197.000,00, deduções apenas de impostos 
sobre vendas (18%), custo das mercadorias vendidas de R$ 70.000,00, despesas 
3) 
operacionais de R$ 36.000,00 e receitas operacionais de R$ 3.670,00. Qual a margem 
operacional da Cia Beta em 201x?
A) 36,6%.
B) 38,2%.
C) 48,1%.
D) 53,4%.
E) 55,2%.
4) O lucro operacional líquido é um dos itens que compõem o cálculo da margem operacional. 
Seu valor é obtido mediante qual cálculo?
A) Para obter o lucro operacional líquido, deve-se partir do lucro operacional bruto, deduzir as 
despesas operacionais do período e acrescer as receitas operacionais do período.
B) Para obter o lucro operacional líquido, deve-se partir do lucro operacional bruto, deduzir as 
despesas operacionais e financeiras do período e acrescer as receitas operacionais e 
financeiras do período.
C) Para obter o lucro operacional líquido, deve-se partir do lucro operacional bruto, deduzir as 
despesas financeiras do período e acrescer as receitas financeiras do período.
D) Para obter o lucro operacional líquido, deve-se partir do lucro operacional bruto, deduzir as 
despesas operacionais do período e acrescer as receitas financeiras do período.
E) Para obter o lucro operacional líquido, deve-se partir do lucro operacional bruto, deduzir as 
despesas financeiras do período e acrescer as receitas operacionais do período.
5) A Companhia Aluno Indicador apresentou suas demonstrações contábeis referentes ao ano 
de 2017. A partir de uma análise, obteve-se um índice margem operacional de 67%. Qual a 
mais correta interpretação do gestor acerca desse dado?
A) Uma margem operacional de 67% indica que, a cada R$ 100,00 que a empresa aufere de 
receita, obtém R$ 67,00 de lucro operacional antes das deduções de imposto de renda, 
contribuição social e da remuneração dos capitais próprio e de terceiros.
Uma margem operacional de 67% indica que, a cada R$ 100,00 que a empresa aufere de 
receita, obtém R$ 33,00 de lucro operacional antes das deduções de imposto de renda, 
B) 
contribuição social e da remuneração dos capitais próprio e de terceiros.
C) Uma margem operacional de 67% indica que, a cada R$ 100,00 que a empresa aufere de 
receita, obtém R$ 67,00 de lucro operacional depois das deduções de imposto de renda, 
contribuição social e da remuneração dos capitais próprio e de terceiros.
D) Uma margem operacional de 67% indica que, a cada R$ 100,00 que a empresa aufere de 
receita, obtém R$ 33,00 de lucro operacional depois das deduções de imposto de renda, 
contribuição social e da remuneração dos capitais próprio e de terceiros.
E) Uma margem operacional de 67% indica que o lucro líquido operacional da empresa é de R$ 
67,00.
Na prática
O índice margem operacional reporta informações importantes para os usuários da informação 
contábil. Mas como ele funciona na prática? A empresa Apoio Marketing publicou suas 
demonstrações contábeis relativas ao exercício social de 2017.
Neste Na Prática, você poderá observar os dados apresentados pela empresa, assim como uma 
análise sobre eles.
Aponte a câmera para o 
código e acesse o link do 
conteúdo ou clique no 
código para acessar.
https://statics-marketplace.plataforma.grupoa.education/sagah/0005b463-575a-4071-b51a-e64e7a9d797f/5461b178-dad7-405b-8dc6-4a350f430092.png
Saiba +
Para ampliar o seu conhecimento a respeito desse assunto, veja abaixo as sugestões do professor:
Análises econômico-financeiras com índices
O capítulo 3 do livro Fundamentos de administração financeira, de Ross et al. (2013), traz uma 
interessante abordagem sobre a análise das demonstrações contábeis, pontuando indicadores 
econômico-financeiros, como o índice margem operacional. Confira.
Conteúdo interativo disponível na plataforma de ensino!
Avaliação de marcas: uma aplicação ao caso Bombril
Este trabalho visa a discutir duas questões-chave: como a marca contribui para o desempenho 
econômico da empresa e como o valor da marca é determinado. A pesquisa tem como objetivo 
valorar a marca Bombril considerada forte no segmento de esponja de lã de aço, em que o produto 
basicamente não tem diferenciação, sendo caracterizado como commodity.
Aponte a câmera para o código e acesse o link do conteúdo ou clique no código para acessar.
https://www.scielo.br/j/raeel/a/D9Vr9wKFwFk8RJbfQPLbn5B/?lang=pt