3. Mercado de Capitais - Terceiro Encontro V1

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MERCADO DE 
CAPITAIS
UNIDADE III 
Nome ou Marca da Empresa | www.site.com.br /seulink @seunick n°
Objetivos da 
Disciplina
01
02
03
04
05
Conhecer os tipos de investimento financeiro; 
Conhecer as tributações relativas aos investimentos financeiros; 
Compreender as diversas maneiras de realizar 
investimentos financeiros;
Compreender o Modelos de Precificação de 
Ativos – CAPM; 
Entender os riscos inerentes às aplicações 
financeiras; 
TÓPICO 1 - PRODUTOS DE INVESTIMENTO FINANCEIRO
TÓPICO 2 - PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS
TÓPICO 3 - TRIBUTAÇÃO DE RENDIMENTOS
TÓPICO I –
PRODUTOS DE 
INVESTIMENTO 
FINANCEIRO 
• Os Produtos de Investimento Financeiro, também conhecidos como 
ativos financeiros, são utilizados para diversas finalidades e por diversos 
agentes econômicos. 
• Cada um possui características diferentes, possibilitando que os 
investidores possam escolher de acordo com suas características de 
investimento, suas necessidades e também suas preferências. 
• É nesse momento que o investidor vai optar se aplicará seus recursos em 
renda fixa, variável, em títulos públicos etc. 
Os investimentos financeiros que possuem a característica de renda fixa são aqueles que, 
normalmente, têm uma remuneração (e consequentemente um risco) mais baixa e 
também, dependendo do investimento,
uma liquidez maior, como:
• as cadernetas de poupança, 
• os Certificados de Depósito Bancário (CDB), 
• títulos públicos (Tesouro Nacional, Letras do Tesouro) e 
• títulos de crédito, 
• as Debêntures, por exemplo. 
• Risco de crédito é o não pagamento por uma empresa das suas 
obrigações em alguma operação comercial. 
• Risco de liquidez está associado a não conseguir vender (transformar 
em dinheiro novamente) investimentos, ou não se obtém um valor 
justo pelos mesmos quando se pretende “liquidar” esses 
investimentos. 
• Risco de mercado consiste na possibilidade de perdas causadas pelos 
impactos de flutuações de preços/índices/taxas (juros, câmbio) sobre 
instrumentos financeiros assumidos por uma empresa. 
Conhecer os tipos
de risco é 
importante para, 
além de conhecer 
os produtos, saber 
também os riscos
inerentes a esses 
produtos. 
Dica
CDB significa: Certificado de Depósito Bancário e é considerado um 
depósito a prazo. É um investimento de Renda Fixa. 
• As instituições financeiras emitem CDBs com o objetivo de captar 
recursos junto ao mercado para viabilizar suas atividades. 
• Os prazos de investimento variam de contrato para contrato. Há 
contratos de três, seis e 12 meses, da mesma forma que vemos 
contratos de dois, três ou cinco anos. 
• O CDB geralmente só pode ser resgatado no vencimento do contrato, 
mas há casos em que há liquidez diária do mesmo. 
• A taxa pela qual o CDB irá remunerar o investidor pode ser prefixada 
ou pós-fixada. 
Dica
LCI - é uma Letra de Crédito Imobiliário emitida pelas instituições financeiras com o objetivo 
de captar recursos para investimentos no setor imobiliário. É um título de renda fixa, no qual 
os prazos de investimento variam de seis meses a três anos, porém existe a possibilidade de 
títulos com vencimentos ainda
maiores. Seu rendimento é realizado de maneira prefixada ou pós-fixada. 
• Existe a necessidade de um lastro para a instituição poder emitir LCIs e pode haver LCIs com 
possibilidade de resgate diário, sempre respeitando o tempo mínimo de investimento. 
• LCA é uma Letra de Crédito do Agronegócio emitida pelas instituições
financeiras com o objetivo de captar recursos para investimentos no setor de agronegócio. 
É um título de renda fixa, no qual os prazos de investimento variam, com prazo mínimo de 90 dias para 
títulos sem reajuste por índice de preços e 12 meses quando houver reajuste anual. Seu 
rendimento é realizado de maneira pré ou pós-fixada. 
Existe a necessidade de um lastro para a instituição poder emitir LCAs e pode
haver LCAs com possibilidade de resgate diário, sempre respeitando o tempo
mínimo de investimento. 
As debêntures representam títulos de dívida emitidos pelas empresas 
e seu objetivo é a captação de recursos para determinados fins. 
O documento que determina as características da debênture é 
conhecido como escritura de emissão. 
A emissão mais comum é de debêntures simples puramente 
de renda fixa, porém em alguns casos elas podem ter elementos 
de renda variável, como é o caso das debêntures conversíveis 
e das debêntures permutáveis. 
As debêntures simples se categorizam conforme suas garantias, sendo elas:
com garantia real, com garantia flutuante, quirografárias e subordinadas.
Existem também conversíveis e permutáveis, que carregam elementos de
renda variáveis e, por fim, temos as debêntures incentivadas. 
As debêntures incentivadas são aquelas em que as empresas recebem incentivos
do governo para serem emitidas, pois visam à execução de projetos em áreas
essenciais para o desenvolvimento econômico, como: energia, logística e
transportes, mobilidade urbana etc. 
• Apesar de poder haver debêntures com taxas prefixadas, a grande maioria é
negociada a taxas pós-fixadas e com sua vinculação à Taxa DI. No caso das
debêntures incentivadas não pode haver emissão com taxas pós-fixadas.
• As debêntures são emitidas pelas empresas, normalmente com intermediação
de uma instituição financeira que atua como agente fiduciário aos investidores. 
INTERMEDIAÇÃO 
FINANCEIRA E SEUS 
INTERMEDIÁRIOS
Os títulos públicos federais são Pré e Pós-fixados, e no caso dos
títulos públicos não é diferente. São cinco os títulos negociados hoje pelo 
Tesouro Nacional (BRASIL, 2018), dois deles prefixados e três pós-fixados:
• Tesouro prefixado (LTN).
• Tesouro prefixado com juros semestrais (NTN-F).
• Tesouro Selic (LFT).
• Tesouro IPCA+ com juros semestrais (NTN-B).
• Tesouro IPCA+ (NTN-B Principal). 
Modelo de Fluxo de Pagamento
• O LTN Tesouro Prefixado é remunerado no vencimento a uma taxa prefixada.
• A NTN-F Tesouro Prefixado com Juros Semestrais é remunerada por meio de 
cupons semestrais de 4,8808%, e o valor principal resgatado no vencimento.
• A LFN é atrelada à variação da Taxa Selic no período transcorrido entre a
compra e o vencimento e resgatado no vencimento 
A NTN-B Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais e NTN-B Principal são atreladas ao 
índice de inflação (IPCA) e remuneram um percentual acima da inflação 
transcorrida no período. A diferença é que a NTN-B tem pagamento de 
cupons semestrais e a NTN-B Principal não tem. 
2 Qual a finalidade do CDB para as instituições financeiras??
R.: O CDB é emitido pelas instituições financeiras como uma maneira de captar recursos 
financeiros com a finalidade de desenvolver suas atividades (ofertar empréstimos, 
financiamentos etc.).
4 Como é feita a remuneração dos CDBs para os investidores?
Os CDBs possuem dois tipos de remuneração. CDBs com remuneração prefixada e pós-
fixada. Com remuneração prefixada, o investidor sabe qual será a remuneração ao final 
do período de aplicação, pois isso é definido na aquisição do investimento. Já para os 
CDBs com remuneração pós-fixada, a remuneração normalmente é por meio de
um percentual de um índice, como a Taxa DI, por exemplo. 
Autoatividade
• Ações são pequenas partes de uma empresa de capital aberto vendidas nas bolsas de valores e quem as 
compra (acionistas) se torna dono de uma parte da empresa.
• As ações são divididas entre Ordinárias (dão direito a voto ao acionista) e Preferenciais (garantem preferência no 
recebimento de dividendos pelos acionistas).
• Para comprar ações é preciso procurar por instituições autorizadas para operar com ações.
• A remuneração do investidor é por meio de ganhos de capital, dividendos, juros sobre capital ou 
bonificações.
• Os derivativos recebem esse nome pois são atrelados a um ativo objeto, tendo seu preço derivado deste 
ativo e são investimentos com liquidação futura.
• São quatro os tipos de derivativos: a termo, futuros, opções e contratos de swap.
• Os agentes investem em derivativos com três finalidades:Hedge, Arbitragem e Especulação. 
CAPM é considerado, teoricamente, uma das melhores 
alternativas para a
apuração da taxa de retorno requerida pelos investidores. 
• O CAPM é baseado na ideia de que o investidor quer ter 
como retorno uma remuneração de baixo risco, conhecida 
como a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) do investimento, 
e além dessa taxa, ele deseja ainda receber um prêmio,
uma taxa além da TMA, pelo risco da aplicação que ele está 
fazendo. 
A fórmula do modelo CAPM é: E(R) = Rf + Beta [E(Rm) – Rf]
CAPM – CAPITAL ASSET PRICING 
MODEL
TÓPICO 2 - PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS
1 O que é CAPM?
R.: O CAPM é um modelo pelo qual é possível encontrar a taxa de retorno
buscada pelos investidores, por meio do coeficiente beta, gerado pelo
modelo, é possível reconhecer a remuneração adequada do ativo para
suprir adequadamente seu risco sistemático.
2 Por que o CAPM é amplamente utilizado?
R.: Ele oferece uma mensuração baseada em riscos sistemáticos e não
sistemáticos o que permite ao investidor conhecer seu retorno. Este
retorno é baseado na ideia do que o investidor quer ter de retorno que é
igual a uma remuneração de baixo risco, conhecida como a Taxa Mínima
de Atratividade (TMA) do investimento, acrescida de um prêmio, uma
taxa além da TMA, pelo risco da aplicação que ele está fazendo. 
Autoatividade
TÓPICO 3 - TRIBUTAÇÃO DE RENDIMENTOS 
Como funciona a tributação do imposto de renda nos 
investimentos em renda fixa?
Espaço 
para 
imagem
Os investimentos em renda fixa seguem uma tabela na qual a alíquota
do Imposto de Renda é reduzida quanto maior for o prazo, ou seja,
quanto maior o tempo que esse recurso ficar aplicado, menor será a
alíquota do imposto devido. 
Caso o investimento seja resgatado antes
do vencimento, um CDB por exemplo, é contato o prazo entre o início
da aplicação e a data do resgate e aplicada a alíquota. 
Espaço 
para 
imagem
Também há o pagamento de Imposto de Renda sobre os títulos com pagamentos
periódicos de juros, no qual, a alíquota aplicada é definida conforme o tempo entre o 
início da aplicação e o pagamento desses juros, e
aplicada sobre o valor recebido dos juros. 
Outra exceção são as debêntures incentivadas que têm 
alíquota de 15% para pessoas jurídicas. 
É importante salientar que há isenção de Imposto de 
Renda em alguns casos para pessoas físicas, como no 
caso das LCIs, LCAs e debêntures incentivadas. 
2 Qual a diferença de tributação entre operações normais 
e Day-trade no mercado de renda variável?
R.: O mercado de renda variável para operações com compra 
e venda em dias diferentes é de 15% e 0,005% retido na 
fonte, já para operações de compra e venda no mesmo dia 
(Day-Trade), as alíquotas aplicadas são
de 20% e 1% retido na fonte sobre o ganho de capital.
3 Como é a tributação dos derivativos?
R.: A tributação dos derivativos segue as regras aplicadas às 
ações: 15% e 0,005% retido na fonte. Já para operações de 
compra e venda no mesmo dia (Day-Trade), as alíquotas 
aplicadas são de 20% e 1% retido na fonte, sobre o ganho de 
capital. E há incidência de IOF que deverá
ser pago havendo ou não ganho com a operação. 
Autoatividade
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